數(shù)字普惠金融、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)綠色創(chuàng)新

阮靖卓，蔣寧，疏婷婷，沈思雨

（巢湖學(xué)院工商管理學(xué)院，安徽巢湖 238024）

1 引言

在2020 年第七十五屆聯(lián)合國大會(huì)上，習(xí)近平總書記明確了我國“碳達(dá)峰”和“碳中和”的總體目標(biāo)，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與生態(tài)保護(hù)的協(xié)調(diào)，企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型全面實(shí)施至關(guān)重要。近年來我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，數(shù)字化和綠色化成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要引擎。數(shù)字普惠金融借助大數(shù)據(jù)和普及性，有效突破傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在空間和信息傳遞方面的束縛，降低金融服務(wù)成本和門檻，有助于緩解企業(yè)在綠色創(chuàng)新過程中所遇到的融資難題[1]，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新。為探明二者之間存在的關(guān)系和影響，本文采用北京大學(xué)構(gòu)建的2011-2022 年數(shù)字普惠金融指數(shù)，對(duì)數(shù)字普惠金融和企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系進(jìn)行深入研究，并探討不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下二者之間的影響差異。研究有利于推進(jìn)數(shù)字普惠金融建設(shè)進(jìn)程，對(duì)激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。

2 理論分析與研究假設(shè)

2.1 數(shù)字普惠金融與企業(yè)綠色創(chuàng)新

企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新所需資源中，金融資源是一個(gè)十分重要的要素[2]，所以企業(yè)創(chuàng)新特別是收益結(jié)果不確定更強(qiáng)的綠色創(chuàng)新，對(duì)金融資源有高度的依賴性，只有持續(xù)地投入金融資源才能不斷地推動(dòng)相關(guān)企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新[3,4]，金融資源的供給有效性對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)影響至關(guān)重要[5]。

數(shù)字金融近年來的快速發(fā)展為當(dāng)前企業(yè)順利開展綠色創(chuàng)新解決了融資困境，一方面，數(shù)字金融通過大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)突破融資困境中的地理位置限制，使得各地區(qū)企業(yè)金融服務(wù)可獲得性增加[6]，同時(shí)也有利于實(shí)現(xiàn)多種商業(yè)模式相互融合，降低了中小微企業(yè)的融資難度[7]；另一方面，數(shù)字金融借助大數(shù)據(jù)充分對(duì)各平臺(tái)的數(shù)據(jù)進(jìn)行整合分析和評(píng)估，有助于緩解金融資產(chǎn)配置中的信息不對(duì)稱等問題，有助于企業(yè)融資效率提升[8]?；谝陨戏治?，本文提出如下假設(shè)：

H1：在保持其他條件不變的前提下，數(shù)字普惠金融與企業(yè)綠色創(chuàng)新正相關(guān)。

2.2 數(shù)字普惠金融、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)綠色創(chuàng)新

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)作為上市公司的特有屬性之一，對(duì)企業(yè)各種經(jīng)濟(jì)行為起到不可忽視的影響。國有企業(yè)除了實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)營目標(biāo)之外，還需承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，如維持社會(huì)穩(wěn)定、減少失業(yè)率和穩(wěn)定稅收等任務(wù)[9]，因而享受國家政策優(yōu)勢(shì)，面臨的融資約束較小[10]。當(dāng)數(shù)字金融程度不斷上升時(shí)，國企反應(yīng)較慢，對(duì)其發(fā)展推動(dòng)作用有限，而非國有企業(yè)融資難度大，融資成本高，數(shù)字普惠金融發(fā)展為其帶來諸多便利[11]，如信息審查更加便捷高效、融資渠道多元化以及信息流通更加順暢等，有助于非國有企業(yè)優(yōu)化金融資源配置，加大研發(fā)投入，促進(jìn)綠色創(chuàng)新?；谝陨戏治?，本文提出如下假設(shè)：

H2：相較于國有企業(yè)，數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的正向促進(jìn)作用在非國有企業(yè)中更顯著。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

文章選取2011-2022 年滬深A(yù) 股企業(yè)數(shù)據(jù)作為樣本，排除異常值并對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行縮尾處理，所涉數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫，并用Stata17.0 軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。

3.2 主要變量定義

3.2.1 被解釋變量：企業(yè)綠色創(chuàng)新（Innov）

借鑒齊紹洲等[12]的研究，根據(jù)世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織推出的“國際專利分類綠色清單”檢索工具識(shí)別上市公司綠色專利，以綠色專利授權(quán)數(shù)量取對(duì)數(shù)衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新（Innov）。

3.2.2 解釋變量：數(shù)字普惠金融（DF）

選取北京大學(xué)構(gòu)建的2011-2022 年城市級(jí)數(shù)字普惠金融指數(shù)進(jìn)行研究，共包含數(shù)字普惠金融指數(shù)（Index）以及數(shù)字普惠金融覆蓋廣度（Breath）、使用深度（Depth）、數(shù)字化程度（Digital）3 個(gè)子指標(biāo)，并對(duì)上述數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理。

3.3 模型設(shè)定

本文構(gòu)建模型（1）來驗(yàn)證假設(shè)H1。為驗(yàn)證假設(shè)H2，采用分組回歸的方法檢驗(yàn)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。

為使實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果更加準(zhǔn)確，參照現(xiàn)有文獻(xiàn)，本文選取如下控制變量，變量定義相關(guān)解釋如表1 所示。

表1 變量定義

4 實(shí)證結(jié)果分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表2 列示了各變量的相關(guān)特征值。由表2 可知，企業(yè)綠色創(chuàng)新Innov 的平均值為0.358，標(biāo)準(zhǔn)差為0.774，表明當(dāng)前企業(yè)綠色創(chuàng)新存在不足且各公司之間差異較大。數(shù)字普惠金融DF各指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化后的標(biāo)準(zhǔn)差為1，說明各城市間數(shù)字金融發(fā)展水平存在較大差異，其他控制變量的特征值分布較為合理。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

4.2 相關(guān)性分析

表3 列示了主要變量間的相關(guān)關(guān)系。由表3 可知，企業(yè)綠色創(chuàng)新Innov 與數(shù)字普惠金融DF 各指標(biāo)均顯著正相關(guān)，初步說明假設(shè)H1 的合理性。

表3 主要變量相關(guān)性系數(shù)

4.3 回歸結(jié)果分析

4.3.1 數(shù)字普惠金融與企業(yè)綠色創(chuàng)新基本關(guān)系檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證假設(shè)H1，運(yùn)用模型（1）進(jìn)行回歸分析，回歸結(jié)果如表4 所示。表4 第（1）至（4）列報(bào)告了數(shù)字普惠金融各指標(biāo)對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用，結(jié)果顯示，在1%的統(tǒng)計(jì)水平下，數(shù)字普惠金融各指標(biāo)DF 與企業(yè)綠色創(chuàng)新Innov 均正相關(guān)，說明隨著數(shù)字普惠金融程度的提高，企業(yè)綠色創(chuàng)新能力顯著加強(qiáng)，假設(shè)H1 成立。

表4 數(shù)字普惠金融與企業(yè)綠色創(chuàng)新

4.3.2 不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下數(shù)字普惠金融與企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)系檢驗(yàn)

表5 為分組回歸結(jié)果。由表5 可知，在國有企業(yè)樣本組中，數(shù)字普惠金融指數(shù)、覆蓋廣度與企業(yè)綠色創(chuàng)新無相關(guān)關(guān)系，而覆蓋深度、數(shù)字化程度與企業(yè)綠色創(chuàng)新在5%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著正相關(guān)。在非國有企業(yè)樣本組中，數(shù)字普惠金融的各項(xiàng)指標(biāo)與企業(yè)綠色創(chuàng)新Innov 在1%的統(tǒng)計(jì)水平上均顯著正相關(guān)，且回歸系數(shù)高于國企樣本組，由此說明數(shù)字普惠金融對(duì)非國有企業(yè)的企業(yè)綠色創(chuàng)新正向促進(jìn)作用更大，驗(yàn)證了假設(shè)H2。

表5 不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、數(shù)字普惠金融與企業(yè)綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果

4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用以下穩(wěn)健性檢驗(yàn)確保所得研究結(jié)論的可靠性：

①變更企業(yè)綠色創(chuàng)新衡量方式，采用對(duì)綠色專利申請(qǐng)數(shù)取對(duì)數(shù)重新衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新Innov2，將其代入模型（1）重新進(jìn)行檢驗(yàn)，由表6 第（1）至（4）列可知數(shù)字普惠金融指數(shù)Index、覆蓋廣度Breath、使用深度Depth、數(shù)字化程度Digital與企業(yè)綠色創(chuàng)新Innov2 仍在1%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著正相關(guān)，進(jìn)一步驗(yàn)證假設(shè)H1。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

②針對(duì)內(nèi)生性問題，對(duì)所有變量進(jìn)行一期滯后處理并重新代入回歸檢驗(yàn)，由表6 第（5）至（8）列可知滯后一期的數(shù)字普惠金融各指標(biāo)與企業(yè)綠色創(chuàng)新Innov 的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，假設(shè)H1 仍成立。

5 結(jié)論及政策建議

文章選取2011-2022 年滬深A(yù) 股上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，實(shí)證分析了數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融與企業(yè)綠色創(chuàng)新顯著正相關(guān)，且在非國有企業(yè)中正向促進(jìn)作用更明顯，說明數(shù)字金融的發(fā)展可以促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新，有利于企業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。

根據(jù)以上研究結(jié)論，現(xiàn)提出以下政策建議：第一，應(yīng)強(qiáng)化有關(guān)數(shù)字金融相關(guān)基礎(chǔ)配套設(shè)施的建設(shè)，充分利用人工智能、互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)，因地制宜為各地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展提供源動(dòng)力，并完善有關(guān)數(shù)字金融的監(jiān)管制度，為數(shù)字金融的快速發(fā)展保駕護(hù)航，最大化發(fā)揮數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)同效應(yīng)；第二，針對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新，政府應(yīng)從宏觀層面建立市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，同時(shí)結(jié)合強(qiáng)制性環(huán)境規(guī)制和監(jiān)管，頒布多項(xiàng)利好企業(yè)綠色創(chuàng)新政策，聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)、證券市場(chǎng)多主體對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)行扶持，以便企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新從而順利實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)。