可持續(xù)發(fā)展背景下ESG表現(xiàn)與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力

【摘" 要】ESG表現(xiàn)已成為全球可持續(xù)發(fā)展背景下衡量企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵指標(biāo)。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，企業(yè)需兼顧經(jīng)濟(jì)、社會(huì)與環(huán)境價(jià)值，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。論文研究A股上市公司ESG表現(xiàn)與競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)：①良好的ESG表現(xiàn)能夠促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升；②ESG表現(xiàn)通過(guò)降低供應(yīng)商、客戶集中度，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；③ESG表現(xiàn)與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)系受企業(yè)性質(zhì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響，非國(guó)有企業(yè)、東部地區(qū)企業(yè)受益更為顯著。這些發(fā)現(xiàn)為企業(yè)從可持續(xù)、高質(zhì)量導(dǎo)向提升競(jìng)爭(zhēng)力提供了方向參考。

【關(guān)鍵詞】ESG表現(xiàn)；企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；供應(yīng)商集中度；客戶集中度

【中圖分類(lèi)號(hào)】F272；F274；X322" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號(hào)】1673-1069（2024）06-0054-03

1 引言

“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要明確提出了“提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力”“賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，催生新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式，壯大經(jīng)濟(jì)發(fā)展新引擎”等要求。ESG作為衡量企業(yè)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展水平的關(guān)鍵指標(biāo)，凸顯環(huán)境、社會(huì)、治理的多維價(jià)值。面對(duì)國(guó)內(nèi)外環(huán)境的復(fù)雜變化，企業(yè)需兼顧經(jīng)濟(jì)、社會(huì)與環(huán)境的綜合價(jià)值，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，這是當(dāng)前亟待解決的重要議題。

企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)在市場(chǎng)環(huán)境中生存、發(fā)展及持續(xù)盈利的綜合能力?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)ESG表現(xiàn)與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力之間關(guān)系的研究存在兩種不同的觀點(diǎn)：一方面，基于委托代理、信號(hào)傳遞、利益相關(guān)者等理論，部分學(xué)者認(rèn)為，出色的ESG表現(xiàn)傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好的信息，能夠提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力及經(jīng)營(yíng)績(jī)效[1]，有助于提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位；另一方面，基于成本理論及企業(yè)利潤(rùn)最大化目標(biāo)，也有學(xué)者認(rèn)為，針對(duì)ESG表現(xiàn)所投入的成本可能會(huì)在短期內(nèi)增加企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，影響企業(yè)價(jià)值最大化，從而影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力?，F(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，ESG表現(xiàn)可以通過(guò)影響企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新、投融資等對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響，而供應(yīng)鏈作為企業(yè)運(yùn)營(yíng)的核心組成部分，其集中度會(huì)影響企業(yè)之間的議價(jià)能力等[2]，應(yīng)是ESG表現(xiàn)影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要渠道。

因此，本文旨在從供應(yīng)鏈視角出發(fā)，深入探索ESG表現(xiàn)與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力之間的關(guān)系，補(bǔ)充相關(guān)領(lǐng)域研究，為提升我國(guó)企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力提供理論支持和實(shí)證依據(jù)。

2 理論分析與研究假設(shè)

2.1 ESG表現(xiàn)與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力水平

基于信號(hào)傳遞理論及委托代理理論，ESG信息的有效披露為企業(yè)和股東、管理層和員工之間搭建了溝通橋梁，減少代理人的機(jī)會(huì)主義行為，降低代理成本，穩(wěn)固委托代理關(guān)系[3]，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?；诶嫦嚓P(guān)者理論，ESG表現(xiàn)是企業(yè)向外界傳遞可持續(xù)發(fā)展價(jià)值和經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量的重要信號(hào)，能夠展示可持續(xù)發(fā)展成果，提升企業(yè)聲譽(yù)和形象，凝聚利益相關(guān)者支持，獲得更多資源和市場(chǎng)機(jī)會(huì)，有利于企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展，進(jìn)而提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。由此，本文提出假說(shuō)H1。

H1：ESG表現(xiàn)有助于提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力水平。

2.2 ESG表現(xiàn)、供應(yīng)商集中度與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力水平

資源依賴?yán)碚撜J(rèn)為，企業(yè)生存與發(fā)展依賴于外部資源，從供應(yīng)商角度來(lái)看，ESG表現(xiàn)改善了企業(yè)與供應(yīng)商之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，便于供應(yīng)商評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低其逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，提高供應(yīng)商對(duì)企業(yè)的選擇傾向性。從企業(yè)角度來(lái)看，良好的ESG表現(xiàn)意味著企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)、治理方面均有出色表現(xiàn)，可以吸引更多供應(yīng)商，拓寬資源網(wǎng)絡(luò)，降低對(duì)單一供應(yīng)商的依賴度[4]，保障企業(yè)資源供給，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，良好的ESG表現(xiàn)有利于企業(yè)樹(shù)立良好的信用形象，吸引分析師通過(guò)專(zhuān)業(yè)解讀向資本市場(chǎng)傳遞正面信息，提高供應(yīng)商對(duì)企業(yè)的信任度，幫助企業(yè)獲取更多商業(yè)信用支持，進(jìn)一步提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。由此，本文提出假說(shuō)H2。

H2：ESG表現(xiàn)會(huì)通過(guò)降低企業(yè)的供應(yīng)商集中度，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力水平的提升。

2.3 ESG表現(xiàn)、客戶集中度與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力水平

從企業(yè)現(xiàn)有客戶角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)良好的ESG表現(xiàn)能夠增強(qiáng)客戶信任感，提升自身聲譽(yù)，進(jìn)而提升供應(yīng)鏈話語(yǔ)權(quán)與議價(jià)能力，有助于企業(yè)擺脫大客戶的牽制，降低客戶集中度，維護(hù)自身利益。從潛在客戶角度來(lái)說(shuō)，ESG信息的透明化披露降低了潛在客戶的交易成本與合作風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了合作意愿，為企業(yè)帶來(lái)更多交易機(jī)會(huì)。ESG信息的披露向金融機(jī)構(gòu)和投資者傳遞了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的積極信號(hào)，有助于企業(yè)獲得更優(yōu)惠的融資條件和投資者支持，緩解融資約束，進(jìn)一步降低客戶集中度，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。由此，本文提出假說(shuō)H3。

H3：ESG表現(xiàn)會(huì)通過(guò)降低企業(yè)的客戶集中度，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力水平的提升。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2010-2022年我國(guó)A股上市公司作為研究樣本，剔除金融、保險(xiǎn)、ST、PT類(lèi)公司，數(shù)據(jù)缺失或異常的樣本，以及新上市、退市或被暫停上市的公司，最終得到27 512個(gè)有效樣本數(shù)據(jù)。為避免異常值影響，本文對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行了縮尾處理。本文數(shù)據(jù)來(lái)自萬(wàn)德、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)及華證評(píng)級(jí)，使用SPSS 25和Stata 18軟件進(jìn)行分析，確保研究的準(zhǔn)確性和可靠性。

3.2 變量定義

①被解釋變量：企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。本文參考金碚[5]開(kāi)發(fā)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力測(cè)評(píng)指標(biāo)體系，選取表1列示的財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用因子分析法得到企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)分。

②解釋變量：ESG表現(xiàn)。本文采用華證ESG評(píng)級(jí)指數(shù)衡量，九檔評(píng)級(jí)從AAA至C分別賦值為9至1分。

③中介變量：供應(yīng)商集中度、客戶集中度。本文參考何玲等[6]的研究，使用前五大供應(yīng)商采購(gòu)額占年度總采購(gòu)額的比值衡量供應(yīng)商集中度，使用前五大客戶銷(xiāo)售額占年度總銷(xiāo)售額的比值衡量客戶集中度。

④控制變量：本文參考現(xiàn)有的研究文獻(xiàn)，設(shè)置了企業(yè)規(guī)模（Size）等控制變量。變量相關(guān)定義如表2所示。

3.3 模型構(gòu)建

為檢驗(yàn)ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響，本文構(gòu)建如下基準(zhǔn)模型：

Eci，t=α1+β1ESGi，t-1+λConsi，t+μt+δj+εi，t" " " " （1）

式中，Ec代表企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；ESG代表解釋變量ESG表現(xiàn)；Cons代表系列控制變量；μ、δ分別代表年份、行業(yè)固定效應(yīng)；i代表企業(yè)；j代表行業(yè)；t代表年份；εi，t代表隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)；α代表截距項(xiàng)；β代表ESG表現(xiàn)待估系數(shù)；λ代表控制變量待估系數(shù)向量。為控制行業(yè)內(nèi)部觀測(cè)值之間的自相關(guān)問(wèn)題，本文采用行業(yè)層面穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤。考慮滯后性和內(nèi)生性問(wèn)題，對(duì)ESG進(jìn)行滯后1期處理，用ESGt-1表示。

在基準(zhǔn)模型基礎(chǔ)上，參考江艇[7]構(gòu)建的兩階段模型引入供應(yīng)商集中度、客戶集中度作為中介變量構(gòu)建機(jī)制檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?）：

PCi，t/CCi，t=α2+β2ESGi，t-1+λ2Consi，t+μt+δj+εi，t" " （2）

式中，PC代表供應(yīng)商集中度；CC代表客戶集中度。

4 實(shí)證結(jié)果分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

表3呈現(xiàn)了描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。結(jié)果顯示，樣本公司之間競(jìng)爭(zhēng)力差異顯著，ESG表現(xiàn)從均值上看整體呈中等水平，且不同企業(yè)間在ESG表現(xiàn)上存在顯著的差距。同時(shí)，經(jīng)核查比對(duì)，其他變量的統(tǒng)計(jì)分布均符合實(shí)際情況。

4.2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

表4為本文基準(zhǔn)回歸分析結(jié)果。列①至列④的回歸結(jié)果說(shuō)明，在加入固定效應(yīng)和控制變量前后，ESG表現(xiàn)均在1%的水平上對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生顯著的正向影響。因此，假說(shuō)H1得到驗(yàn)證，說(shuō)明企業(yè)ESG表現(xiàn)能夠有效提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力水平。

4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文進(jìn)行了多方面關(guān)于穩(wěn)健性的驗(yàn)證：①替換解釋變量為彭博ESG數(shù)據(jù)；②采用ROA作為被解釋變量的替代指標(biāo)；③篩選留下連續(xù)5年均具有相關(guān)數(shù)據(jù)的企業(yè)樣本并排除重大公共衛(wèi)生事件期間的樣本。穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示，回歸結(jié)果依然顯著，表明研究結(jié)論真實(shí)可靠，因此，優(yōu)化ESG表現(xiàn)有助于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力水平的提升。

5 影響機(jī)制檢驗(yàn)

上文已證明ESG表現(xiàn)可以促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升，本部分參考江艇構(gòu)建的兩階段模型，結(jié)合實(shí)證與理論方法展開(kāi)分析，從供應(yīng)商、客戶集中度角度探究ESG表現(xiàn)的影響路徑。由于樣本總量變化，本文對(duì)中介效應(yīng)檢驗(yàn)的基準(zhǔn)回歸重新估計(jì)，結(jié)果參見(jiàn)表6。

5.1 供應(yīng)商集中度的中介作用

根據(jù)資源依賴?yán)碚?，降低供?yīng)商集中度有助于企業(yè)建立更廣泛的資源網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)多元化采購(gòu)選擇，降低供應(yīng)鏈中斷及運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。故本部分僅報(bào)告ESG表現(xiàn)對(duì)供應(yīng)商集中度的影響，檢驗(yàn)結(jié)果如表6列①所示。ESG表現(xiàn)對(duì)供應(yīng)商集中度的影響表現(xiàn)為顯著負(fù)向效應(yīng)，說(shuō)明企業(yè)的ESG表現(xiàn)會(huì)降低企業(yè)的供應(yīng)商集中度，從而增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，假說(shuō)H2成立。

5.2 客戶集中度的中介作用

企業(yè)對(duì)單一大客戶的依賴度高極易損害企業(yè)利益，使得企業(yè)發(fā)展受限，阻礙企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力水平的提高。本部分僅報(bào)告ESG表現(xiàn)對(duì)客戶集中度的影響，檢驗(yàn)結(jié)果如表6列②所示。ESG表現(xiàn)對(duì)客戶集中度的影響表現(xiàn)為顯著負(fù)向效應(yīng)，表明企業(yè)優(yōu)化ESG表現(xiàn)會(huì)削弱客戶集中度進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，假說(shuō)H3成立。

6 異質(zhì)性檢驗(yàn)

ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的作用效果會(huì)受到企業(yè)內(nèi)、外部因素的影響。對(duì)國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)進(jìn)行分組回歸發(fā)現(xiàn)，非國(guó)有企業(yè)良好的ESG表現(xiàn)增強(qiáng)其企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的效果較之國(guó)有企業(yè)更為顯著。同時(shí)，我國(guó)東部地區(qū)企業(yè)ESG表現(xiàn)的系數(shù)為0.026且具有顯著性，中西部地區(qū)均不顯著，表明東部地區(qū)企業(yè)ESG表現(xiàn)增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力的效果更為明顯。

7 結(jié)論與啟示

本文通過(guò)對(duì)2010-2022年A股上市企業(yè)的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)：①企業(yè)ESG表現(xiàn)能有效提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力水平；②ESG表現(xiàn)通過(guò)降低供應(yīng)商、客戶集中度增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；③非國(guó)有企業(yè)及東部地區(qū)企業(yè)的ESG表現(xiàn)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的影響較之國(guó)有企業(yè)及中西部地區(qū)企業(yè)更顯著。基于上述研究結(jié)論，得到以下啟示：①貫徹ESG理念需要政府、企業(yè)及社會(huì)各界共同配合；②企業(yè)應(yīng)建立供應(yīng)商、客戶多元化戰(zhàn)略，降低集中度風(fēng)險(xiǎn)，提升競(jìng)爭(zhēng)力；③政府應(yīng)建立相應(yīng)的制度維護(hù)市場(chǎng)秩序和公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，同時(shí)，鼓勵(lì)企業(yè)開(kāi)展廣泛合作，拓展海外市場(chǎng)。

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【基金項(xiàng)目】2024年度西南大學(xué)創(chuàng)新訓(xùn)練項(xiàng)目“可持續(xù)發(fā)展背景下ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響及其作用機(jī)制研究——基于供應(yīng)鏈視角”研究成果，項(xiàng)目編號(hào)：S202410635123。

【作者簡(jiǎn)介】簡(jiǎn)雨欣（2002-），女，四川自貢人，本科在讀，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)、企業(yè)管理。