高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)環(huán)境績效

[摘 要：文章基于烙印理論，以2010—2020年中國滬深兩市上市公司為樣本，考察高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)環(huán)境績效的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷提升了企業(yè)環(huán)境績效水平，其中具有高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管對環(huán)境績效的影響程度最高；國有企業(yè)高管會受到社會環(huán)境的約束，對環(huán)境績效的提升作用更大；進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)擁有具備環(huán)境學(xué)科背景或海外學(xué)術(shù)背景的高管時(shí)，對企業(yè)環(huán)境績效水平的提升作用更高。結(jié)論豐富了企業(yè)社會責(zé)任履行的影響因素研究，也為企業(yè)優(yōu)化高管團(tuán)隊(duì)配置和環(huán)境管控工作提供了有益啟示。

關(guān)鍵詞：高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷；環(huán)境績效；烙印理論；企業(yè)社會責(zé)任

中圖分類號：F272.91 " " " 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A " " 文章編號：1007-5097（2023）08-0119-10 ]

Executive Academic Experience and Corporate Environmental Performance

XU Ding，ZHANG Weimin

（School of Economics and Management，Beijing Forestry University，Beijing 100083，China）

Abstract：Based on branding theory，this paper examines the relationship between executive academic experience and corporate environmental performance of listed companies on the Shanghai and Shenzhen stock markets of China from 2010 to 2020.Research has found that executive academic experience enhances the level of corporate environmental performance，with executives with academic experience in universities having the highest impact on environmental performance；state owned enterprise executives are constrained by the social environment，which has a greater impact on improving environmental performance；further research has found that when a company has executives with environmental discipline background or overseas academic background，the improvement effect on the company's environmental performance level is higher.The conclusion enriches the research on the influencing factors of corporate social responsibility performance，and also provides useful insights for optimizing the configuration of executive teams and environmental control work in enterprises.

Key words：executive academic experience；environmental performance；brand theory；corporate social responsibility

一、引 言

黨的二十大報(bào)告指出：“必須牢固樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念，站在人與自然和諧共生的高度謀劃發(fā)展?！逼髽I(yè)發(fā)展要充分體現(xiàn)綠色經(jīng)濟(jì)理念，并為實(shí)現(xiàn)我國“雙碳”目標(biāo)提供幫助（王兵和劉光天，2015）［1］。增加對環(huán)境保護(hù)的投入會減輕社會對企業(yè)的負(fù)面輿論，有利于提升公司形象（劉媛媛等，2021）［2］，社會資本也會傾向于環(huán)境績效優(yōu)異的公司，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展（柳學(xué)信等，2021）［3］。

高階梯隊(duì)理論提出，高管的認(rèn)知能力和專業(yè)背景能夠影響企業(yè)決策（Zeng，2020）［4］?？沙掷m(xù)化發(fā)展涉及企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和市場競爭力的提升，轉(zhuǎn)型為環(huán)境友好型企業(yè)對未來獲得更多市場份額和發(fā)展優(yōu)勢極為重要。企業(yè)在環(huán)境管控中最有效的策略是將企業(yè)資源在未來經(jīng)營活動中重新配置，增加環(huán)境保護(hù)的投入。因此，高管是否具有前瞻性的可持續(xù)經(jīng)營意識，會直接影響企業(yè)的環(huán)境績效水平。

烙印理論認(rèn)為，高管早期經(jīng)歷會產(chǎn)生印記，高管處于不同環(huán)境下，這些“印記”仍會對其產(chǎn)生影響（杜勇等，2018）［5］。具有“學(xué)術(shù)印記”的高管更傾向于關(guān)注企業(yè)的社會責(zé)任（Slater and Dixon，2009）［6］。高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠給高管帶來更高的道德評判標(biāo)準(zhǔn)、更為完善的知識結(jié)構(gòu)和更強(qiáng)的管理能力，進(jìn)而降低企業(yè)決策的容錯(cuò)率和提升企業(yè)的社會責(zé)任感（陽鎮(zhèn)等，2021）［7］。郭玉冰等（2021）研究發(fā)現(xiàn)，學(xué)術(shù)型高管能夠增強(qiáng)企業(yè)社會責(zé)任履行的意愿［8］。《中國企業(yè)社會責(zé)任研究報(bào)告》將環(huán)境責(zé)任納入企業(yè)社會責(zé)任中，環(huán)境績效是衡量企業(yè)社會責(zé)任的一個(gè)指標(biāo)，然而，鮮有文獻(xiàn)研究高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)環(huán)境績效之間的關(guān)系。因此，本文在現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，以2010—2020年中國滬深兩市上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，研究高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)環(huán)境績效之間的關(guān)系。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

（一）文獻(xiàn)回顧

環(huán)境績效水平的提升會為企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢（徐建中等，2018）［9］，“環(huán)保風(fēng)暴”當(dāng)下，企業(yè)在環(huán)境方面的表現(xiàn)更容易引起投資者的關(guān)注。企業(yè)開展環(huán)境管控工作，改善環(huán)境績效是實(shí)現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任的一個(gè)部分。

環(huán)境績效水平直接影響企業(yè)后續(xù)的發(fā)展，學(xué)術(shù)界對企業(yè)環(huán)境績效影響因素進(jìn)行了大量研究?，F(xiàn)有對企業(yè)環(huán)境績效的分析多從公司治理（葉陳剛等，2016）［10］、高管家鄉(xiāng)認(rèn)同感（胡珺等，2017）［11］、機(jī)構(gòu)投資者持股（關(guān)健和闕弋，2020）［12］、政府環(huán)境審計(jì)（于連超等，2020）［13］和財(cái)務(wù)績效（朱清香等，2020）［14］等角度入手。高管梯隊(duì)理論認(rèn)為，企業(yè)決策結(jié)果受到高管特征的影響（Hambrick，2007）［15］。有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，高管特征能夠影響企業(yè)環(huán)境績效水平（吳德軍和黃丹丹，2013）［16］。當(dāng)前，學(xué)者分別研究高管任期（張兆國等，2020）［17］、高管是否具有“工匠精神”（唐國平和萬仁新，2019）［18］以及高管環(huán)境知識學(xué)習(xí)能力（李杰義等，2019）［19］等因素對環(huán)境績效的影響。

烙印理論提出研究主體在特定環(huán)境中的經(jīng)歷會形成與該環(huán)境相匹配的“印記”，無論隨后的環(huán)境發(fā)生何種改變，這些“印記”仍會對主體的行為產(chǎn)生影響（Marquis and Tilcsik，2013）［20］。高管特征中高管早期經(jīng)歷同樣會影響高管行為，為此，學(xué)術(shù)界開始著手研究高管早期經(jīng)歷對公司治理和公司行為決策的影響。孟祥展等（2018）發(fā)現(xiàn)高管任職經(jīng)歷會影響公司經(jīng)營戰(zhàn)略變革［21］；賴?yán)璧龋?016）研究發(fā)現(xiàn)，高管從軍經(jīng)歷會降低企業(yè)經(jīng)營業(yè)績［22］。高管海外經(jīng)歷會提升企業(yè)創(chuàng)新水平（劉鳳朝，2017）［23］。在公司財(cái)務(wù)方面，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠降低公司審計(jì)費(fèi)用（沈華玉等，2018）［24］、真實(shí)盈余管理（徐鐵祥和郭文倩，2020）［25］和債務(wù)融資成本（周楷唐等，2017）［26］。學(xué)術(shù)型高管還能夠提升企業(yè)創(chuàng)新能力并提高公司業(yè)績（湯莉和余銀芳，2021；魯桂華和潘柳蕓，2021；Jiang and Murphy，2009）［27，28，29］。

隨著研究的不斷推進(jìn)，學(xué)者們也逐漸開始考察高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷對高管行為的影響。高管曾在高校任教、在科研院所或科研協(xié)會從事研究工作等學(xué)術(shù)經(jīng)歷，會成為高管的“學(xué)術(shù)印記”。有研究發(fā)現(xiàn)，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷可以增加公司現(xiàn)金持有，提升公司業(yè)績（秦翡，2019）［30］；企業(yè)價(jià)值的提升可以提升企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化效率，幫助企業(yè)創(chuàng)新活動的開展（林青寧和毛世平，2021）［31］；高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷還能夠減少企業(yè)費(fèi)用化支出，降低企業(yè)成本粘性（趙欣和楊世忠，2021）［32］；有學(xué)術(shù)經(jīng)歷高管的企業(yè)呈現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的特點(diǎn)，能夠大大降低未來公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)，抑制高管在職消費(fèi)活動（張曉亮等，2020）［33］；高管的學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠提升自身管理者特質(zhì)，為企業(yè)決策帶來更為積極的影響（何瑛和韓夢婷，2021）［34］。結(jié)合當(dāng)前企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動履行保護(hù)環(huán)境、節(jié)能減排等社會責(zé)任。學(xué)術(shù)經(jīng)歷有助于高管自身的道德建設(shè)，有著更強(qiáng)的社會責(zé)任感（姜付秀等，2019）［35］；有研究顯示，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠促進(jìn)企業(yè)社會責(zé)任的履行（曹越等，2020）［36］，抑制企業(yè)避稅行為（文雯等，2019）［37］。

根據(jù)對現(xiàn)有文獻(xiàn)的梳理，本文認(rèn)為相關(guān)研究存在幾點(diǎn)問題：第一，既有文獻(xiàn)較多關(guān)注企業(yè)層面，比如考察公司治理環(huán)境對上市公司環(huán)境績效的影響，而對高管層面，如高管經(jīng)歷對環(huán)境績效的影響研究較少；第二，既有文獻(xiàn)多關(guān)注高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)社會責(zé)任的影響研究。由于企業(yè)環(huán)境績效水平是衡量企業(yè)社會責(zé)任的重要維度，因此從企業(yè)環(huán)境績效入手，研究高管學(xué)術(shù)背景對上市公司環(huán)境績效的影響更有價(jià)值。本文研究高管學(xué)術(shù)背景對環(huán)境績效水平的影響，特別是在“環(huán)保風(fēng)暴”之下，上市公司面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等問題。本文認(rèn)為高管學(xué)術(shù)背景可能是影響企業(yè)環(huán)境績效的重要因素。

（二）研究假設(shè)

首先，高管的學(xué)術(shù)經(jīng)歷是影響企業(yè)提升環(huán)境績效的關(guān)鍵因素。高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷是高管對知識、技能的獲取，會對未來管理決策等產(chǎn)生影響，即高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷會對高管產(chǎn)生烙印效應(yīng)（Mathias et al.，2015）［38］。高管的知識儲備和價(jià)值塑造在企業(yè)管理決策中發(fā)揮著重要作用，高管在高校、科研機(jī)構(gòu)或者協(xié)會從事學(xué)術(shù)研究工作會為其日后復(fù)雜性的企業(yè)工作提供創(chuàng)造性思維模式（張曉亮等，2019）［39］。學(xué)術(shù)工作的展開要求有較高的社會整體意識、社會責(zé)任意識和較強(qiáng)的道德約束，高管的“學(xué)術(shù)烙印”可以分為“認(rèn)知烙印”和“能力烙印”（曹越和郭天梟，2020）［36］，“認(rèn)知烙印”和“能力烙印”能夠幫助高管企業(yè)決策時(shí)履行企業(yè)社會責(zé)任，使得其環(huán)境保護(hù)意識更為堅(jiān)固。因此，具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管會更具有長遠(yuǎn)性思維，能夠以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為目的，以社會認(rèn)同和保護(hù)環(huán)境為導(dǎo)向，增加對環(huán)境管控和環(huán)境規(guī)制等的綠色投資。

其次，政府監(jiān)管與社會關(guān)注是企業(yè)提升環(huán)境績效的現(xiàn)實(shí)原因。環(huán)境問題的關(guān)注度不斷提高，環(huán)境戰(zhàn)略具有較強(qiáng)的實(shí)際意義，公司高管作為環(huán)境策略的執(zhí)行者（張正勇和李玉，2018）［40］，會進(jìn)行環(huán)境投資，通過提升環(huán)境友好型公司形象，降低公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，提高企業(yè)聲譽(yù)，加強(qiáng)與政府、公眾和其他利益相關(guān)者之間的聯(lián)系（Melo et al，2012）［41］。企業(yè)形象的提升在外部勞動力市場中表現(xiàn)為企業(yè)占據(jù)更多的市場份額，會為其帶來更多的資金投入和經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)價(jià)值隨之提高。

環(huán)境績效水平的提升需要消耗企業(yè)成本，在短期內(nèi)影響企業(yè)現(xiàn)金流的變現(xiàn)（黎文靖和路曉燕，2015）［42］。高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷會影響高管的思維模式和行為習(xí)慣，學(xué)術(shù)型高管具有較高的道德認(rèn)知，懂得風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，拒絕短視行為的出現(xiàn)。高管決策時(shí)會偏向社會責(zé)任的履行，以此提高企業(yè)聲譽(yù)。企業(yè)環(huán)境績效是企業(yè)履行社會責(zé)任的一個(gè)重要指標(biāo)，本文推測具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管會具備更高的道德水平，表現(xiàn)為更傾向履行企業(yè)社會責(zé)任，高管會密切關(guān)注公司利益，在環(huán)境治理方面加大投資，以增加公司價(jià)值為目的提升公司環(huán)境績效。

基于此，本研究提出以下假設(shè)：

高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)環(huán)境績效呈正相關(guān)關(guān)系。

三、數(shù)據(jù)與研究設(shè)計(jì)

（一）樣本與數(shù)據(jù)來源

本文以2010—2020年中國滬深兩市上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，樣本區(qū)間的選擇考慮了數(shù)據(jù)的可常規(guī)獲取性。從2010年開始我國企業(yè)排污費(fèi)數(shù)據(jù)出現(xiàn)大量披露的趨勢，因此為了保證樣本數(shù)據(jù)的有效性和代表性，選擇以2010年為樣本起始時(shí)間。為提高數(shù)據(jù)有效性，本文通過以下標(biāo)準(zhǔn)對研究樣本進(jìn)行剔除：①剔除數(shù)據(jù)不完整的上市公司數(shù)據(jù)；②剔除ST和ST*類公司數(shù)據(jù)；③為剔除極端值的影響，在回歸分析前，對所有連續(xù)型變量進(jìn)行1%的縮尾處理。

（二）檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

為了檢驗(yàn)高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)環(huán)境績效的關(guān)系，本文對模型（1）、模型（2）進(jìn)行最小二乘法（OLS）估計(jì)：

[ENVIROit=α1+β1ACADEMIC_DUMit+γ1CONTROLSit+Industry_FE+Time_FE+εit1] （1）

[ENVIROit=α2+β2ACADEMIC_RATIOit+γ2CONTROLSit+Industry_FE+Time_FE+εit2] （2）

其中：i表示公司；t表示年度；ACADEMIC_DUM、ACADEMIC_RATIO分別代表高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷的兩個(gè)變量；CONTROLSit代表環(huán)境績效水平；CONTROLSit是控制變量；Industry_FE和Time_FE分別是行業(yè)和年度固定效應(yīng)。

（三）變量定義與說明

1.高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷

高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷是指高管曾在高校任教、在科研院所或科研協(xié)會從事研究工作（周楷唐等，2017）［26］。高管團(tuán)隊(duì)是指除董事會、監(jiān)事會成員外直接參與公司管理決策的高管人員，包括首席執(zhí)行官（CEO）、總經(jīng)理、執(zhí)行總經(jīng)理、副總經(jīng)理、執(zhí)行副總經(jīng)理和財(cái)務(wù)總監(jiān)等（Bamber等，2010）［43］。本文采用兩種方法測度高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷：①設(shè)置啞變量ACADEMIC_DUM，當(dāng)公司高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)有成員擁有學(xué)術(shù)經(jīng)歷時(shí)，ACADEMIC_DUM取1，否則為0；②借鑒Cho等（2017）的方法［44］，以擁有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管人數(shù)占高管團(tuán)隊(duì)總?cè)藬?shù)的比例作為高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷的測度變量ACADEMIC_RATIO。

2.環(huán)境績效

本文借鑒胡曲應(yīng)（2012）的評價(jià)方法［45］，采用單位營業(yè)收入排污費(fèi)對企業(yè)的環(huán)境績效進(jìn)行評價(jià)，用ENVIRO進(jìn)行標(biāo)識，其計(jì)算公式為：

[ENVIRO=ln（SEWAGE）ln（MBI）×100%]

其中：ln（MBI）表示當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的自然對數(shù)；ln（SEWAGE）表示當(dāng)年排污費(fèi)用的自然對數(shù)。通過當(dāng)年排污費(fèi)用占營業(yè)收入的比值反映不同公司對環(huán)境保護(hù)的重視程度，另外對指標(biāo)取相對數(shù)以便在不同行業(yè)間進(jìn)行比較。因此，ENVIRO值越大，表明企業(yè)的環(huán)境績效水平越高，越重視環(huán)境保護(hù)。

3.控制變量

本文控制變量包括環(huán)境認(rèn)證（ISO）、公司規(guī)模（SIZE）、CEO持股比例（CEOSTOCK）、CEO年齡（LNCEOAGE）、公司績效（ROA）、CEO離職（CEORETIRE）、CEO任期（CEOTENURE）、兩職兼任（CHAIR）、獨(dú)立董事占董事會人數(shù)比例（DUDO）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（STATE）、公司成長性（MTB）等。另外，本文還控制了年份和行業(yè)等虛擬變量。

（四）描述性統(tǒng)計(jì)

為排除異常值的影響，本文對解釋變量、被解釋變量和控制變量進(jìn)行1%縮尾處理。檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭兴婕白兞康拿枋鲂越y(tǒng)計(jì)見表1所列，可以看出，樣本中環(huán)境績效值居于0.054～0.108之間，均值為0.07，說明樣本企業(yè)需重點(diǎn)關(guān)注環(huán)境績效相關(guān)指標(biāo)。高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷ACADEMIC_DUM變量均值為0.325，說明32.5%的觀測樣本至少存在一名學(xué)者型高管。

表2是變量間的Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，被解釋變量ENVIRO與解釋變量ACADEMIC_DUM和ACADEMIC_RATIO的相關(guān)系數(shù)顯著為正，表明企業(yè)學(xué)術(shù)型高管能夠幫助提升環(huán)境績效水平，初步證實(shí)了本文假設(shè)的觀點(diǎn)。

四、實(shí)證分析

（一）高管學(xué)術(shù)背景與企業(yè)環(huán)境績效

1. 高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)環(huán)境績效

表3報(bào)告了高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)環(huán)境績效影響的檢驗(yàn)結(jié)果，其中，第（1）、第（2）列為不包括控制變量的回歸結(jié)果，第（3）、第（4）列為包括控制變量的回歸結(jié)果。在第（1）、第（2）列中ACADEMIC_DUM和ACADEMIC_RATIO的回歸系數(shù)均為正且顯著，初步證實(shí)了本文假設(shè)；第（3）、第（4）列模型中加入控制變量回歸結(jié)果仍顯著為正，表示學(xué)者型高管能夠顯著提升企業(yè)環(huán)境績效水平，本文假設(shè)得到進(jìn)一步支持。

2. 不同類型學(xué)術(shù)經(jīng)歷與環(huán)境績效

本文參考曹越（2020）［36］的方法對高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷細(xì)分，表4報(bào)告了不同類型學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管對公司環(huán)境績效影響的檢驗(yàn)結(jié)果，其中，第（1）—（3）列分別為高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷（UNIVERSITY）、科研機(jī)構(gòu)學(xué)術(shù)經(jīng)歷（INSTITUTION）和科研協(xié)會學(xué)術(shù)經(jīng)歷（ASSOCIATION）與企業(yè)環(huán)境績效的回歸結(jié)果。結(jié)果顯示，UNIVERSITY和INSTITUTION系數(shù)顯著為正，說明具有高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷和科研機(jī)構(gòu)學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管更能夠正向影響環(huán)境績效。本文將三種不同學(xué)術(shù)經(jīng)歷高管的數(shù)據(jù)同時(shí)放入模型檢驗(yàn)，以降低樣本重復(fù)帶來的內(nèi)生性問題，第（4）列結(jié)果顯示，具有高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管對企業(yè)環(huán)境績效影響程度最高，其次為具有科研協(xié)會經(jīng)歷的高管，具有科研機(jī)構(gòu)經(jīng)歷的高管對企業(yè)環(huán)境績效的影響不顯著。

（二）內(nèi)生性檢驗(yàn)

高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與上市公司環(huán)境績效之間的關(guān)系可能受到內(nèi)生性的影響，一方面，上市公司聘請具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管是有偏好的，股東大會和董事會對人員聘請具有主觀性；另一方面，環(huán)境績效較高的公司，公司價(jià)值越高，提供給高管的待遇越高，高管為了提升聲譽(yù)可能會受到錦標(biāo)賽激勵(lì)的影響（Coles，2013）［46］，自主選擇環(huán)境績效水平較高的公司。上述現(xiàn)象均會導(dǎo)致檢驗(yàn)變量的估計(jì)系數(shù)有偏且不一致，為了解決內(nèi)生性問題可能會對本文結(jié)論造成的影響，本文采用以下幾種方法對模型中可能存在的內(nèi)生性問題進(jìn)行控制。

1. 傾向得分匹配法（PSM）

本文借鑒魯桂華和潘柳蕓（2021）的方法［28］，采用傾向得分匹配法（PSM）檢驗(yàn)?zāi)Ｐ涂赡艽嬖诘膬?nèi)生性問題，將高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷啞變量作為因變量對各控制變量進(jìn)行回歸，從而估計(jì)得出各變量傾向得分，隨后根據(jù)變量傾向得分采取1∶1無放回最鄰近匹配方法將高管具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷樣本與高管不具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷樣本進(jìn)行匹配。匹配后回歸結(jié)果見表5（1）（2）列所列，可以看出，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷變量回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，表明在采用PSM控制內(nèi)生性后，主回歸結(jié)果中結(jié)論依然成立。

2. 逆向因果檢驗(yàn)

本文借鑒Ramalingegowda和Yu（2012）的方法［47］，將高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷的滯后期和未來期均放入模型進(jìn)行檢驗(yàn)。若高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與上市公司環(huán)境績效在未來期和滯后期回歸系數(shù)均顯著，那么兩者之間存在逆向因果關(guān)系。表6的回歸結(jié)果顯示，在考慮未來一期、未來二期、滯后一期和滯后二期對模型的影響后，主回歸正相關(guān)關(guān)系仍成立，說明模型不具有逆向因果關(guān)系。

3. 工具變量法

為解決企業(yè)CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷所導(dǎo)致的樣本選擇誤差問題，本文借鑒沈華玉等（2018）的方法，選擇高管受教育經(jīng)歷地區(qū)的本科院校密度作為工具變量，認(rèn)為公司所在地區(qū)高校占比越高則反映當(dāng)?shù)亟逃潭仍酵晟疲掖俗兞繛閰^(qū)域公共性變量具有外生性［48］，結(jié)果見表7所列?；貧w結(jié)果表明，在估計(jì)結(jié)果中，高管團(tuán)隊(duì)學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)環(huán)境績效仍為正向顯著關(guān)系，研究假設(shè)依然穩(wěn)健。

五、進(jìn)一步分析

（一）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

由于《環(huán)境保護(hù)法》的出臺，環(huán)境治理需全面參與，不同于非國有企業(yè)以盈利為目的，國有企業(yè)承擔(dān)著大量的社會職責(zé)，受到更強(qiáng)烈的環(huán)境制約（王鴻儒等，2021）［49］。2008年后，環(huán)境指標(biāo)納入政府考核體系，國有企業(yè)在得到政府與社會扶持的基礎(chǔ)上，應(yīng)該更加響應(yīng)保護(hù)環(huán)境的號召（姜英兵和崔廣慧，2019）［50］，更愿意投入綠色投資以改善企業(yè)環(huán)境績效（陳宇峰和馬延柏，2021）［51］。

綜上，本文預(yù)計(jì)相比非國有企業(yè)，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與國有企業(yè)環(huán)境績效的正相關(guān)關(guān)系更為顯著。為了驗(yàn)證這一點(diǎn)，本文按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)將樣本分為國有企業(yè)與非國有企業(yè)，并生成一個(gè)虛擬變量（STATEDUM），將國有企業(yè)賦值為1，非國有企業(yè)賦值為0?；貧w結(jié)果見表8所列，可以看出，第（1）、第（3）列國有企業(yè)的回歸系數(shù)均顯著為正，且用于檢驗(yàn)組間高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷系數(shù)差異的經(jīng)驗(yàn)p值具有顯著性，說明高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與國有企業(yè)環(huán)境績效之間的正相關(guān)關(guān)系更加顯著。

（二）高管學(xué)科背景

高管個(gè)人的認(rèn)知水平、學(xué)習(xí)能力、經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是影響其行為決策的重要因素（Yuan和Wen，2018）［52］，高管的學(xué)科背景也是學(xué)術(shù)經(jīng)歷中不能忽視的變量。專業(yè)的學(xué)科背景能夠提供專業(yè)理論基礎(chǔ)，能夠洞察行業(yè)發(fā)展方向，規(guī)避未知風(fēng)險(xiǎn)，降低沉沒成本。有研究表明，高管團(tuán)隊(duì)中具有接受與主營業(yè)務(wù)相關(guān)專業(yè)教育的高管有助于提高企業(yè)創(chuàng)新能力（周茂春和劉仁越，2020）［53］。因此，接受本專業(yè)教育的高管，能夠幫助企業(yè)制定有益于企業(yè)發(fā)展的決策。

綜上，本文預(yù)計(jì)具有與環(huán)境相關(guān)專業(yè)學(xué)科背景的高管團(tuán)隊(duì)更能夠幫助企業(yè)提升環(huán)境績效水平。為了驗(yàn)證這一點(diǎn)，本文生成一個(gè)虛擬變量（ENRIOCAREER），將擁有環(huán)境相關(guān)專業(yè)高管的企業(yè)賦值為1，無則為0?；貧w結(jié)果見表9所列，可以看出，第（1）、（3）列擁有環(huán)境相關(guān)專業(yè)高管的回歸系數(shù)均顯著為正，且用于檢驗(yàn)組間高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷系數(shù)差異的經(jīng)驗(yàn)p值具有顯著性，說明專業(yè)的高管學(xué)科背景能夠提升企業(yè)環(huán)境績效。

（三）海外學(xué)術(shù)經(jīng)歷

根據(jù)高階梯隊(duì)理論，高管特征能夠影響高管對經(jīng)營環(huán)境的偏好和企業(yè)決策的制定（Dwyer，2004）［54］。隨著中國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，大量海外學(xué)者歸國發(fā)展，由于海外國家的企業(yè)和高校有著較強(qiáng)的環(huán)境保護(hù)意識，擁有海外學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管更容易被同質(zhì)化，因此在企業(yè)任職時(shí)，更容易形成綠色經(jīng)濟(jì)意識，從生態(tài)保護(hù)等角度提出發(fā)展決策（崔秀梅等，2021）［55］。

綜上，本文預(yù)計(jì)具有海外學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管更能夠幫助企業(yè)提升環(huán)境績效水平。為了驗(yàn)證這一點(diǎn)，本文生成一個(gè)虛擬變量（OVERSEASACA），將擁有海外學(xué)術(shù)經(jīng)歷高管的企業(yè)賦值為1，無則為0?；貧w結(jié)果見表10所列，可以看出，第（1）、第（3）列擁有海外學(xué)術(shù)經(jīng)歷高管的回歸系數(shù)均顯著為正，且用于檢驗(yàn)組間高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷系數(shù)差異的經(jīng)驗(yàn)p值具有顯著性，說明擁有海外學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管能夠提升企業(yè)環(huán)境績效。

六、結(jié)論與建議

本文以2010—2020年中國滬深兩市上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，基于烙印理論，實(shí)證檢驗(yàn)了高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)環(huán)境績效的影響。研究結(jié)果表明：第一，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)環(huán)境績效具有顯著正向影響，其中，高管的高校學(xué)術(shù)經(jīng)歷與環(huán)境績效的正向關(guān)系最為顯著，其次為具有科研協(xié)會經(jīng)歷的高管，具有科研機(jī)構(gòu)經(jīng)歷的高管對公司環(huán)境績效的影響不顯著；第二，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與國有企業(yè)環(huán)境績效之間的正相關(guān)關(guān)系更加顯著，說明國有企業(yè)承擔(dān)著大量的社會職責(zé)，學(xué)術(shù)型高管受到外部制約，需要通過提升環(huán)境績效水平實(shí)現(xiàn)社會責(zé)任的履行；第三，具有環(huán)境學(xué)科背景和具有海外學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管能夠促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績效水平的提升，說明學(xué)術(shù)型高管更懂得學(xué)以致用，“學(xué)術(shù)烙印”會影響高管行為決策，提升企業(yè)環(huán)境績效。

基于上述結(jié)論，本文提出以下建議：①加強(qiáng)高管團(tuán)隊(duì)學(xué)術(shù)背景建設(shè)。企業(yè)在組建高管團(tuán)隊(duì)過程中，可以考慮提升學(xué)術(shù)型高管的比例，從而優(yōu)化公司高管團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)。學(xué)術(shù)型高管具有較強(qiáng)的社會責(zé)任感，高管的學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠幫助企業(yè)以不損害股東利益為前提，提升環(huán)境績效水平，增加企業(yè)價(jià)值。②優(yōu)化企業(yè)高管年度考核標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)以環(huán)境績效作為高管業(yè)績考核的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，能夠促使高管對企業(yè)環(huán)境治理提出合理對策，促進(jìn)企業(yè)切實(shí)履行社會責(zé)任，提升企業(yè)價(jià)值。③構(gòu)建綠色企業(yè)文化價(jià)值。學(xué)術(shù)型高管更側(cè)重企業(yè)環(huán)境策略，企業(yè)在引進(jìn)學(xué)術(shù)型高管的同時(shí)需注重現(xiàn)有高管團(tuán)隊(duì)的環(huán)境保護(hù)意識建設(shè)，提高企業(yè)打造綠色企業(yè)文化的積極性和主動性，增加綠色投資，加快企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

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［責(zé)任編輯：楊文靜，余志虎］