自貿(mào)區(qū)試點政策對企業(yè)勞動收入份額的影響研究

[摘 要：在推動社會經(jīng)濟發(fā)展過程中兼顧效率與公平，對新時代經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展與共同富裕目標的實現(xiàn)具有重要意義。文章基于2000—2021年我國A股上市企業(yè)面板數(shù)據(jù)，從生產(chǎn)要素分配理論視角入手，采用多期DID考察自貿(mào)區(qū)試點這一推動開放政策對企業(yè)勞動收入份額的影響。研究結果發(fā)現(xiàn)：自貿(mào)區(qū)試點通過擴大企業(yè)實物資本投資和就業(yè)規(guī)模，加強了資本與勞動報酬之間的互補關系，提升了勞動生產(chǎn)率與勞動收入份額;異質性研究發(fā)現(xiàn)，對勞動收入份額的積極作用在非國有企業(yè)、中西部企業(yè)以及中小型企業(yè)中更為顯著。因此，現(xiàn)階段應堅持擴大開放，重點支持邊緣、弱勢企業(yè)的調整升級，并進一步加強勞動者技能培訓，以期在社會經(jīng)濟發(fā)展過程中實現(xiàn)更加公平的收入分配。

關鍵詞：自貿(mào)區(qū)試點政策；勞動收入份額；生產(chǎn)要素互補效應；生產(chǎn)要素替代效應；雙重差分模型

中圖分類號：F741，F(xiàn)036 " " " 文獻標識碼：A " " 文章編號：1007-5097（2023）08-0071-11 ]

The Impactof Pilot Policies of the Free Trade Zone on the Labor Income Share of Enterprises

WANG Weidong，ZHANG Yu，WANG Xiaonan

（School of Finance and Economics，Jiangsu University，Zhenjiang 212013，China）

Abstract：Considering efficiency and equity in the process of promoting development is of great significance to the realization of sustainable economic development and common prosperity under the background of the new era. Based on thepanel data of China's A-share listed enterprises from 2000 to 2021，this paper starts from the perspective of the production factor allocation theory and adopts multi-period DID to investigate the impact of the pilot opening-up policy of freetrade zone on the labor income share of enterprises. The results show that the pilot zone increases the investment in physical capital of enterprises and the scale of employment of enterprises，strengthens the complementary relationship betweencapital and labor remuneration，and thus improves labor productivity and labor income share；heterogeneity study further finds that the positive effect of the pilot free trade zone on labor income share is more significant in non-state-owned enterprises，enterprises in the central and western regions，and small and medium-sized enterprises. Therefore，atthe present stage，we should adhere to the policy of expanding opening-up，focus on supporting the adjustment and upgrading of marginal，weak enterprises，and strengthen the training of workers' skills，so as to achieve a more equitable income distribution in the process of development.

Key words：pilot policies for free trade zones；labor income share；complementary effect of production factors；substitutioneffect of factors of production；DID model

一、引 言

步入新時代，中國也進入了從發(fā)展中大國邁向社會主義現(xiàn)代化強國的關鍵時期，比百年來任何時候都更接近中華民族偉大復興的中國夢。然而，勞動收入份額的持續(xù)下降是當前所面臨的不可忽視的問題之一［1-3］。較低的勞動收入份額可能給經(jīng)濟和社會發(fā)展帶來諸多不利影響，包括拉大社會收入和財富分配差距，使勞動者難以充分分享經(jīng)濟發(fā)展紅利，并導致消費需求乏力。二十大報告明確提出，“中國式現(xiàn)代化是全體人民共同富裕的現(xiàn)代化”。因此，加強我國改革開放進程中企業(yè)要素配置變化與要素分配行為的研究，并分析影響勞動收入份額的深層次因素，這既是我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的必然要求，也是探索實現(xiàn)“共同富?！钡闹c與可行路徑的需要。

對外開放是中國經(jīng)濟奇跡發(fā)生的關鍵法寶之一。《中共中央關于黨的百年奮斗重大成就和歷史經(jīng)驗的決議》指出：“開放帶來進步，封閉必然落后。我國發(fā)展要贏得優(yōu)勢、贏得主動、贏得未來，必須順應經(jīng)濟全球化，依托我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢，實行更加積極主動的開放戰(zhàn)略?！倍髨蟾婷鞔_要求，“推進高水平對外開放，著力推進高質量發(fā)展”。對外開放無疑有利于加速要素與產(chǎn)品流動以及優(yōu)化資源配置，也極有可能是企業(yè)的要素資源配置和勞動收入份額變化的重要影響因素。然而，在已有的有關我國勞動收入份額研究中，對外開放的影響卻較少涉及。現(xiàn)有對外開放政策作用的相關研究大多聚焦于對經(jīng)濟增長、進出口貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)結構等的影響［4-10］，與此同時，勞動收入份額的影響因素研究主要涉及產(chǎn)業(yè)結構變動、技術創(chuàng)新、市場競爭、金融深化、工會力量、政治制度等方面［2-3］。僅有個別研究關注了資本市場開放對勞動收入份額的影響［11］，但也更偏向于從金融深化、資本流動的角度去解釋其中的關系。因此，本文以自貿(mào)區(qū)試點這一對要素流動影響更為全面深入的推動開放政策作為關鍵沖擊事件，構建雙重差分模型，探討新時代擴大開放與勞動收入份額之間的關系?？赡艿倪呺H貢獻在于：①研究對象上，將勞動收入份額與對外開放政策相結合，拓展勞動收入份額的影響因素和開放政策作用兩方面的研究，為我國勞動收入分配變化提供理論和經(jīng)驗解釋；②研究方法上，改變以往只選取單個或部分試點批次的方法，采集2000—2021年微觀企業(yè)層面數(shù)據(jù)，采用多期DID將自貿(mào)區(qū)試點的6個批次全部納入進行回歸分析，并通過PSM-DID減少其內生性影響，以提升研究的可靠性。

二、文獻綜述與研究假設

（一）自貿(mào)區(qū)試點政策及其影響

自貿(mào)區(qū)作為我國打造未來全方位高層次對外開放格局的重要試驗田，自2013年在上海設立第一批次試驗區(qū)，經(jīng)五次擴充后，如今已形成“1+3+7+1+6+3”的“雁陣”開放格局。其功能定位是集投資、金融、貿(mào)易、高新技術創(chuàng)新等為一體［5］，旨在促進貿(mào)易投資便利化，推動“引進來”和“走出去”更好結合。中國自貿(mào)區(qū)試點政策實施所產(chǎn)生的經(jīng)濟效應得到了學術界廣泛關注，可區(qū)分為個體層面和整體層面兩方面。在單個自貿(mào)區(qū)試點的經(jīng)濟效果評估中，普遍發(fā)現(xiàn)了自貿(mào)區(qū)試點政策對經(jīng)濟各方面的積極作用，如天津自貿(mào)區(qū)的設立大幅度提高了出口企業(yè)的出口貿(mào)易額，且通過出口規(guī)模的擴大進一步推動了京津冀區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)同發(fā)展［5］；上海自貿(mào)區(qū)的設立對固定資產(chǎn)投資、進出口規(guī)模、資本流動、產(chǎn)業(yè)結構升級都有正向影響［6-7］；廣東自貿(mào)區(qū)的設立加快了該地區(qū)貿(mào)易方式的轉型，也推動了一般貿(mào)易與新型貿(mào)易方式的發(fā)展［8］。與此同時，研究還從整體層面分析了這一影響，發(fā)現(xiàn)自貿(mào)區(qū)試點對所在地區(qū)的出口增長有著促進作用，并改善了出口結構［9］；自貿(mào)區(qū)建設能顯著提高該地區(qū)實際利用外資水平，并產(chǎn)生外資創(chuàng)造、轉移效應［10］。此外，自貿(mào)區(qū)建設還具有經(jīng)濟與政治綜合效應，如提升金融服務實體經(jīng)濟的效率，表現(xiàn)為促進金融開放、優(yōu)化金融結構［11-12］；帶來正向的就業(yè)效應，對就業(yè)的影響表現(xiàn)為“輻射”而非“虹吸”［13］；產(chǎn)生區(qū)域“輻射”效應，推動整個城市集群的發(fā)展［14］；有效推動了政府職能轉變［15-19］。當然，自貿(mào)區(qū)試點政策的這些效應可能會有時滯性［9］?？梢?，已有研究主要分析了自貿(mào)區(qū)對促進經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結構升級、金融發(fā)展、外資引致效應、創(chuàng)新發(fā)展、稅收增長、政府職能轉變等經(jīng)濟和政治方面的影響，但對社會方面的影響仍研究較少。同時，已有研究盡管普遍使用差分等方法進行因果判斷，但較少考慮我國自貿(mào)區(qū)試點具有多期的特點。

（二）企業(yè)勞動收入份額的影響因素

目前，我國勞動收入份額的影響因素研究大多與國際學術界較為接近，集中在技術進步、企業(yè)經(jīng)營管理、產(chǎn)業(yè)結構等方面。一是技術方面，發(fā)現(xiàn)“市場競爭效應”將從技術偏向與資本深化兩個渠道降低勞動收入份額［20］，而運用信息技術的企業(yè)勞動收入份額相對較高［21］。二是企業(yè)方面，發(fā)現(xiàn)降低企業(yè)風險能夠同時提高勞動生產(chǎn)率和工資率，但前者增長速度大于后者，因此勞動收入份額下降［22］。但企業(yè)通過發(fā)行債券融資的方式，能降低債務成本，緩解融資約束，提高勞動收入份額［23］。與國際關注主題相關，我國企業(yè)內部的工會力量能夠顯著影響企業(yè)的勞動收入份額［24］，類似地，HAO（2014）［2］進一步提出，工人的話語權和維權斗爭也是導致勞動收入份額變化的關鍵因素。三是更為宏觀的產(chǎn)業(yè)結構和所有制結構都被認為能影響地區(qū)勞動收入份額，國有經(jīng)濟占比越高，勞動收入份額越高［25］，而非正式的企業(yè)家政治關系以及制度環(huán)境也能影響勞動收入份額，認為其有抑制作用［26］。此外，研究還考慮了具有中國特色的高校擴招政策的影響，發(fā)現(xiàn)高校擴招所帶來的高技能勞動力供給的增加抑制了勞動收入份額［27］。與本文最為相關的是江紅莉和胡林柯（2022）［11］開展的“滬港通”對勞動收入份額的影響研究，基于2009—2020年數(shù)據(jù)與雙重差分方法發(fā)現(xiàn)，通過擴大資本市場開放，促進了全要素生產(chǎn)率提升，推動了資本、勞動互替，進而擠占勞動收入份額。該項研究聚焦于資本要素市場開放的事件帶來的沖擊作用，但不涉及影響廣泛的宏觀開放政策，如自貿(mào)區(qū)試點政策。

（三）自貿(mào)區(qū)試點政策與企業(yè)勞動收入份額

基于以上兩方面的研究可見，開展自貿(mào)區(qū)試點建設與企業(yè)勞動收入份額的關系研究不僅有助于豐富對勞動收入份額影響因素的研究，而且有助于深化自貿(mào)區(qū)試點政策的經(jīng)濟社會影響研究，為新形勢下社會經(jīng)濟發(fā)展過程中效率與公平的平衡提供依據(jù)。根據(jù)資本報酬與勞動報酬之間的關系，可結合“生產(chǎn)要素替代假說”和“生產(chǎn)要素互補假說”，分析自貿(mào)試驗區(qū)建設對企業(yè)勞動收入份額的影響機理。

一方面，自貿(mào)區(qū)企業(yè)中，資本報酬和勞動報酬之間可能存在一定的替代關系，表現(xiàn)為資本報酬擠占勞動報酬。具體來說：第一，自貿(mào)區(qū)試點地區(qū)企業(yè)一定程度上受制于勞動力成本上升的現(xiàn)實問題。伴隨著經(jīng)濟高速增長與老齡化社會來臨，勞動要素供給趨于飽和，我國各行各業(yè)的勞動力成本不斷上升，故采用先進設備和創(chuàng)新技術手段來提高企業(yè)的勞動生產(chǎn)率、以機器代替人力的方式降低勞動力占比成為眾多企業(yè)的選擇。自貿(mào)區(qū)試點有利于加快資本與勞動要素流動，為這一替代創(chuàng)造了更有利的環(huán)境。企業(yè)在增加投資推動企業(yè)向資本密集型轉型升級的同時，會相應減少一般勞動、低技能勞動崗位，而逐漸工業(yè)化往往意味著勞動收入份額的下降。第二，企業(yè)在資本領域的投資一定程度上將削弱低技能水平工人的就業(yè)議價能力。周廣肅等（2021）［28］指出，先進的技術和設備能提升勞動生產(chǎn)率，某種程度上能有效緩解企業(yè)“用工荒”的現(xiàn)實難題，然而低技能勞動力的薪酬議價能力卻因此降低，致使企業(yè)人均勞動報酬支付價格的下降。因此，在要素流動加速的愈加開放環(huán)境下，企業(yè)有動機通過采取壓縮勞動力成本的方法，彌補廠房、設備等資本投入，從而降低企業(yè)的勞動收入份額。

另一方面，自貿(mào)試驗區(qū)的試點區(qū)域企業(yè)里，資本報酬與勞動報酬之間也可能存在顯著的互補效應，即資本報酬增加的同時，勞動報酬隨之增加。具體表現(xiàn)為：第一，有學者發(fā)現(xiàn)，盡管資本投資一定程度上擠出了低技能勞動者，但工業(yè)機器人等先進設備的使用并未削弱企業(yè)給予員工的勞動報酬支付水平［3］。原因可能在于：資本投資的擴大將促進企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模化，這將增加工人的工作內容與管理流程的復雜化，并延長工人的在職工作時間，增加企業(yè)對高素質、高技能勞動的需求，也意味著企業(yè)實物資本的報酬可能與勞動報酬之間存在正相關關系。第二，自貿(mào)區(qū)作為諸多優(yōu)惠政策匯聚點的制度優(yōu)勢將激發(fā)企業(yè)廣泛吸收高素質、高技能人才，促進研發(fā)創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)活動的開展，而與高素質、高技能勞動者相伴的是更高的市場競爭力和薪酬議價能力。據(jù)此推斷，自貿(mào)區(qū)的試點建設將帶動海內外人才的集聚［29］，從而促進企業(yè)勞動收入份額的提升。

綜上，基于“生產(chǎn)要素替代效應”，自貿(mào)區(qū)試點政策會減少企業(yè)的勞動收入份額；若根據(jù)“生產(chǎn)要素互補效應”，則會提升其勞動收入份額。鑒于此，本文提出假設1和假設2。

H1：自貿(mào)區(qū)試點政策加強資本報酬與勞動報酬互替，降低企業(yè)勞動收入份額；

H2：自貿(mào)區(qū)試點政策加強資本報酬與勞動報酬互補，提高企業(yè)勞動收入份額。

三、變量模型與數(shù)據(jù)說明

（一）樣本與數(shù)據(jù)來源

本文選取2000—2021年我國A股非金融業(yè)上市公司數(shù)據(jù)以及城市層面數(shù)據(jù)，以自貿(mào)區(qū)試點政策區(qū)域內的上市企業(yè)為研究對象，以自貿(mào)區(qū)試點批次時間作為時間節(jié)點，即以2013年、2015年、2017年、2018年、2019年、2020年為控制的時間節(jié)點，將6批被納入自貿(mào)區(qū)試點范圍的省份和城市內的企業(yè)作為處理組，其他地區(qū)非控企業(yè)作為對照組。為確保研究結果的穩(wěn)定性和有效性，本文樣本中剔除了遭受連續(xù)虧損（標記為PT、ST和*ST）、數(shù)據(jù)異常和缺失值較嚴重、應付職工薪酬為負、職工收入份額大于1的企業(yè)。為了避免因企業(yè)發(fā)展不一而造成對研究結果的影響，對相關企業(yè)財務數(shù)據(jù)進行1%縮尾處理，剔除極端值，最終獲得有效觀測值45 941個，相關研究數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。

（二）變量定義與研究方法

本文旨在檢驗自貿(mào)區(qū)試點政策對企業(yè)勞動收入份額的影響，而雙重差分模型是評估政策實施凈效應文獻中較有效的辦法，同時該方法也在已有政策評估中得到了廣泛應用。因此，本研究將試點城市范圍內的受控企業(yè)作為處理組，其他企業(yè)作為對照組，利用雙重差分從企業(yè)勞動收入份額的視角對自貿(mào)區(qū)試點政策進行效果評估。具體模型設定如下：

[LSit=a0+a1treat+a2year+a3tdid+aSitt+λi+μt+εit]

其中：i表示企業(yè)；t表示時間；被解釋變量LS是企業(yè)的勞動收入份額；treat為分組虛擬變量，如果該城市或省份是六批政策公布的試點地區(qū)，則取值為1，否則取0；year為政策試點前后實施虛擬變量，在自貿(mào)區(qū)試點期間（即在2013年、2015年、2017年、2018年、2019年、2020年以后）取值為1，而非試點期間取為0；did為treat×year的交互項，即“企業(yè)所在城市在2013年、2015年、2017年、2018年、2019年、2020年后是否為自貿(mào)區(qū)試點城市”，其系數(shù)α3可反映政策實施的凈效應，是雙重差分模型中需要重點關注的變量；Sit為控制變量；λi、μt分別表示個體固定效應和年份固定效應；εit為隨機誤差項。

本文被解釋變量為企業(yè)勞動收入份額（LS）。企業(yè)職工收入份額是勞動收入份額的微觀衡量方式，借鑒王雄元和黃玉菁等［30］的做法，采用2004年國家勞動與社會保障部在《行業(yè)人工成本調查和分析方法》中提出“勞動分配率”指標，即用職工薪酬總額占營業(yè)總收入比例來衡量職工收入份額。選取通常能夠表現(xiàn)上市公司經(jīng)濟特征的控制變量，包括：資產(chǎn)規(guī)模（size），為總資產(chǎn)的對數(shù)；資本結構（lev），為企業(yè)總負債與總資產(chǎn)的比值；公司總資產(chǎn)凈利潤率（roa），為企業(yè)凈利潤與總資產(chǎn)的比值；總資產(chǎn)周轉率（ato），為企業(yè)營業(yè)收入占平均資產(chǎn)總額的比重；管理費用率（mfee），為管理費用占營業(yè)收入的比重；機構投資者持股比例（inst），為機構投資者持股總數(shù)與流通股本的比值。此外，就業(yè)規(guī)模（employ）和企業(yè)實物資本投資水平（investment）兩個變量不納入基準回歸分析，而僅用于后文的中介機制分析，其中，就業(yè)規(guī)模=ln（企業(yè)當年在職人數(shù)）；企業(yè)實物資本投資水平=（購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金＋取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額-處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額-固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊）/總資產(chǎn)。

（三）描述性統(tǒng)計

各主要控制變量的描述性統(tǒng)計見表1所列，可以看出，企業(yè)勞動收入份額的平均值、最大值與最小值之間差距不大，說明在不同行業(yè)之間，企業(yè)的勞動收入份額在樣本期間內存在較小的差異。而就業(yè)規(guī)模和企業(yè)實物資本投資水平變化幅度卻相當明顯，意味著自貿(mào)區(qū)試點政策的施行可能會影響企業(yè)的要素配置活動。

四、實證檢驗與分析

（一）基準回歸結果分析

1. 基準回歸結果

基于上述構建的回歸模型，本文考察自貿(mào)區(qū)試點政策實施對企業(yè)勞動收入份額的量化影響，回歸結果見表2所列。其結果均使用個體固定效應以及年份固定效應，同時采用了個體層面的聚類穩(wěn)健標準誤處理可能存在的異方差、自相關等問題。結果顯示，在不同層面的雙向固定效應下，第（1）列至第（7）列的雙重差分did系數(shù)均顯著為正，表明自貿(mào)區(qū)試點政策提高了企業(yè)的勞動收入份額。這一結果支持了資本報酬與勞動報酬之間的互補關系，或是兩者之間的互補效應能夠超過所產(chǎn)生的替代效應，即H2得到了驗證，H1并未得證。

表2顯示，控制變量企業(yè)規(guī)模、總資產(chǎn)凈利潤率、資產(chǎn)周轉率對勞動收入份額均產(chǎn)生了負向影響，表明企業(yè)規(guī)模越大，盈利能力越強，經(jīng)營條件越好，企業(yè)的資本議價能力會越強，資本報酬會越多，便會擠占更多的勞動報酬，從而拉低勞動收入份額的比重。資產(chǎn)負債率和管理費用率對企業(yè)勞動收入份額有一定促進作用，反映出若企業(yè)經(jīng)營承攬力度大，管理性費用消耗就多，可能與更多的人員投入與較低的勞動效率相關，導致更高的職工薪酬成本與勞動收入份額。

2.平行趨勢檢驗

DID模型具有有效性的重要前提是處理組和對照組能夠滿足平行趨勢假定?；诓罘帜Ｐ?，要求在實施自貿(mào)區(qū)試點政策前，處理組和控制組企業(yè)勞動收入份額情況在時間趨勢上基本保持一致，而在政策實施后，兩者需要存在差異。平行趨勢檢驗結果如圖1所示，自貿(mào)區(qū)試點政策出臺前，雙重差分交互項系數(shù)并不顯著，但在政策出臺后當年開始顯著，并且該影響整體上呈逐漸擴大趨勢，同時平行趨勢假設通過。

（二）穩(wěn)健性檢驗

1. PSM-DID檢驗

考慮自貿(mào)區(qū)試點城市和非試點城市即實驗組和對照組可能存在因初始條件差異而導致的樣本選擇偏差問題，本文借鑒司春曉等（2020）［10］的研究，處理并引入PSM-DID方法做穩(wěn)健性檢驗。通過檢驗，可以得到與試點城市企業(yè)最為接近的配對城市企業(yè)作為對照組，從而降低樣本選擇偏差。

結果表明，匹配后的各控制變量標準偏差比率都在10%以內，根據(jù)Rosenbaum和Rubin（1985）［31］的研究，當標準偏差絕對值低于20%時，表明獲得了較好的匹配結果。同時，匹配后P值均不顯著，說明匹配結果比較準確。而由表3可知，在通過PSM-DID檢驗后，自貿(mào)區(qū)試點政策仍能顯著提高企業(yè)勞動收入份額，這與之前的DID結果基本一致。

2.安慰劑檢驗

為進一步檢驗結果是否由不可觀察因素驅動，本文采取石大千（2018）［32］的方法，通過對每個樣本對象隨機抽樣本期作為其政策開始年份，進行安慰劑測試，結果如圖2所示。具體而言，將樣本按照企業(yè)分組，然后在每個企業(yè)組內的year變量中隨機抽取一個年份作為其政策開始時間，隨機抽樣確保構建的自變量did對LS沒有影響，重復500次，觀察“偽政策虛擬變量”系數(shù)是否顯著。根據(jù)回歸結果統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，虛擬政策對LS的影響系數(shù)的t值呈近似正態(tài)分布，多集中在0附近，極少分布在正負3、正負4周圍，說明在隨機500次實驗中，構造的虛假政策對LS的回歸系數(shù)顯著為正和顯著為負的占比均較小，是小概率事件，政策的虛假處理效應并不存在。這表明估計結果不太可能是偶然得到的，或許是受到其他政策或隨機性因素的影響。

3.排除其他政策影響

除自貿(mào)區(qū)試點外，國家還出臺了多個基于地區(qū)試點的貿(mào)易政策，如“一帶一路”倡議以及作為其重要基礎設施的中歐班列開通試點等。為了能夠更“干凈”評估自貿(mào)區(qū)試點政策對企業(yè)勞動收入份額的影響，將生成兩者的政策虛擬變量，一定程度上排除這兩者帶來的外生沖擊，并檢驗在該種情況下自貿(mào)區(qū)試點政策是否依然能促進企業(yè)勞動收入份額的提高。如果核心解釋變量與基準回歸結果一致，依然顯著，則表明在剔除“一帶一路”和中歐班列政策影響后，結果仍呈穩(wěn)健。中歐班列開通名單借鑒景國文（2022）［33］、劉恩專和路璐（2021）［34］等的研究；“一帶一路”名單則根據(jù)國家發(fā)改委、外交部、商務部聯(lián)合發(fā)布的《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，選擇了18個重點省份。

排除這些相關貿(mào)易政策的虛擬變量后，相應回歸結果見表4所列。第（1）列至第（3）列均采用雙向固定效應，無論是排除“一帶一路”的政策影響還是排除中歐班列的外部沖擊，回歸結果始終在1％水平上顯著，與前文基準回歸一致。

4.其他穩(wěn)健性檢驗

表5第（1）列加入了宏觀控制變量，以減少因遺漏變量而導致的內生性問題。包括政府財政支出水平（gov），用政府財政支出占GDP的比重衡量；經(jīng)濟發(fā)展水平（lngdp），對人均GDP取自然對數(shù)。估計結果見表5第（1）列，在加入城市層面的宏觀變量后，自貿(mào)區(qū)試點的施行依然顯著提高企業(yè)勞動收入份額。由于本文采用的樣本期較長，考慮2007年會計制度發(fā)生了變化，且2020—2021年存在疫情的影響，因而將樣本縮短至2007—2019年重新回歸。第（2）列縮短了樣本期間的回歸結果，可以看出，DID結果仍能顯著為正。以上檢驗結果表明，基準回歸結果具有較強的穩(wěn)健性。

（三）作用機制分析

上文DID實證結果支持了自貿(mào)區(qū)試點政策施行背景下，資本報酬與勞動報酬之間的互補關系強于替代關系理論假說。表明自貿(mào)區(qū)試點能夠通過提升企業(yè)實物資本投資水平并擴大就業(yè)規(guī)模，進而強化勞動報酬與資本報酬之間的互補關系，增加企業(yè)高層次勞動需求，從而促使企業(yè)勞動收入份額提高。為了驗證這一推論的正確性與可靠性，參照已有相關文獻［35］，采用中介效應三步驟模型，從企業(yè)實物資本投資和企業(yè)的就業(yè)效應這兩個方面檢驗自貿(mào)區(qū)試點政策對企業(yè)勞動收入份額的影響機理。表6和表7報告了中介效應的檢驗結果。

由表6第（2）列和表7第（2）列可知，兩個中介變量均能在1％水平上呈正向作用，表示隨著自貿(mào)區(qū)試點政策的施行，企業(yè)的實物資本投資水平以及就業(yè)規(guī)模呈上升趨勢。表6第（3）列以及表7第（3）列則報告了加入中介變量后，各中介變量仍能與企業(yè)勞動收入份額在1％顯著水平上正相關，“自貿(mào)區(qū)試點政策→實物資本投資/就業(yè)規(guī)?！鷦趧邮杖敕蓊~”這一作用路徑假設得到支持?？梢?，一方面，自貿(mào)區(qū)試點政策的實施使區(qū)內企業(yè)增加更多、更先進的機器設備、廠房等方面投資，以順應產(chǎn)品多元化與品質要求提升的市場需要以及更嚴格的市場準入標準和監(jiān)督體系。與之相匹配的高技能勞動力需求相應增加，有利于擴大高技能勞動者的就業(yè)并優(yōu)化就業(yè)技能結構，從而提升勞動收入份額。另一方面，自貿(mào)區(qū)試點的設立有利于擴大當?shù)仄髽I(yè)進出口規(guī)模，增加外商直接投資，貿(mào)易和外資的增長會增加勞動力需求［36］；同時，該政策會改善政府的財政收支，政府能投入更多資金用于保障就業(yè)［37］，即產(chǎn)生正向的就業(yè)效應，進而提高企業(yè)的勞動收入份額。

五、異質性分析

（一）地理區(qū)位異質性

由于不同地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平以及對外開放程度都存在較大差異，而處于不同地區(qū)的自貿(mào)試驗區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢與功能定位也不同，因此有必要考察區(qū)位異質性對企業(yè)勞動收入份額的影響。根據(jù)上市公司注冊地，將全樣本劃分為東部、中部和西部三組，并分別對其進行實證回歸，表8的第（1）列至第（3）列是對這三組樣本企業(yè)的回歸結果。結果發(fā)現(xiàn)，不論是相對發(fā)達的東中部地區(qū)，還是相對落后的西部地區(qū)，自貿(mào)區(qū)試點的施行都能顯著促進其勞動收入份額的提高。但從系數(shù)大小比較而言，自貿(mào)區(qū)試點的施行對企業(yè)勞動收入份額的影響存在“東部＜中部＜西部”的特點。原因可能在于：即便沒有自貿(mào)區(qū)的試點扶持，東中部區(qū)域依然能憑借其產(chǎn)業(yè)集聚、人力資本、基礎設施等各方面優(yōu)勢，成為投資的首選地區(qū)，就業(yè)效應也就沒那么顯著，自貿(mào)區(qū)帶來的優(yōu)勢更像是“錦上添花”；但于西部地區(qū)而言，自貿(mào)區(qū)的作用無異于是“雪中送炭”，對因自貿(mào)區(qū)試點引致的各項資本、技術、人才更為敏感，正向的就業(yè)效應便更為明顯，對勞動收入份額的提高也更為顯著。

（二）企業(yè)所有制異質性

由于企業(yè)薪酬體系存在著較大差異，基于公司性質進一步區(qū)分在自貿(mào)區(qū)試點政策下非國有企業(yè)與國有企業(yè)的勞動收入份額。由表9可知，自貿(mào)區(qū)試點對非國有企業(yè)勞動收入份額的正向效應大于國有企業(yè)。原因可能在于：國有企業(yè)由于經(jīng)營目標和經(jīng)營形式異于非，其承擔著更多的社會職能，國有企業(yè)往往對市場變化并不太敏感，對競爭壓力的反應也相對較慢；而非國有企業(yè)可能更為靈活，更傾向于響應國家政策并享受到政策紅利，資本、技術、人才的集聚，加強了資本報酬與勞動報酬之間的互補效應，使得這些企業(yè)的勞動收入份額提升。

（三）企業(yè)規(guī)模異質性

基于國家統(tǒng)計局發(fā)布的《統(tǒng)計上大中小微企業(yè)劃分標準》（國統(tǒng)字〔2017〕 213號）中規(guī)定的標準，將樣本企業(yè)劃分為大型、中型、小型三種規(guī)模。表10結果顯示，自貿(mào)區(qū)試點均能顯著提高大中小企業(yè)的勞動收入份額，原因可能在于：但大型企業(yè)相較中小型企業(yè)而言，顯著性效果更弱。大型企業(yè)更具規(guī)模效應和范圍優(yōu)勢，也面臨更大的風險，可能不愿企業(yè)利潤被員工薪酬等管理費用所拖累，給企業(yè)的運營成本造成壓力，因此大型企業(yè)可能更偏向于資本投資而非勞動投資；而中小型企業(yè)組織形式和經(jīng)營方式更靈活，在自貿(mào)區(qū)政策推動新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式下，更會主動吸納更多的高素質、高技能人才應對更激烈的市場競爭，有助于提高其整體勞動報酬水平。

六、主要結論與對策建議

在推動以自由貿(mào)易試驗區(qū)為代表的新一輪開放政策中，兼顧效率與公平是經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展與實現(xiàn)共同富裕目標的應有之義。本文基于“生產(chǎn)要素替代假說”和“生產(chǎn)要素互補假說”，從自貿(mào)區(qū)試點建設這一新視角，以2000—2021年我國A股非金融類上市企業(yè)面板數(shù)據(jù)，采用多期雙重差分深入探究其對企業(yè)勞動收入份額的影響。主要研究結論如下：

第一，自貿(mào)區(qū)試點政策有利于提升企業(yè)勞動收入份額。研究結果顯示，自貿(mào)區(qū)試點政策顯著提升了樣本企業(yè)的勞動收入份額，并經(jīng)過平行趨勢假設、PSM-DID、安慰劑檢驗等一系列穩(wěn)健性檢驗，前后回歸結果保持一致。從而，關于自貿(mào)區(qū)試點政策通過加強資本與勞動之間的互補關系、進而提升勞動收入份額的假設得到支持，表明自貿(mào)區(qū)試點政策帶來的資本擴張與高端制造及研發(fā)等高價值活動興起增加了對高素質高技能勞動的需求。因此，現(xiàn)階段堅持進一步對外開放政策，不僅有利于勞動收入的持續(xù)提升，而且有利于縮小收入差距，既提升了效率，又兼顧了公平。

第二，自貿(mào)區(qū)建設通過改變企業(yè)資本投資水平和就業(yè)規(guī)模，發(fā)揮了生產(chǎn)要素間的互補效應，從而影響企業(yè)勞動收入份額。研究顯示，各因素之間存在著“自貿(mào)區(qū)建設→企業(yè)資本投資/就業(yè)規(guī)?！髽I(yè)勞動收入份額”這樣的影響路徑。原因可能在于：一是自貿(mào)區(qū)試點政策的實施有利于企業(yè)增加投資，以迎合市場產(chǎn)品多元化、高品質測試的需要以及更嚴格的市場準入標準和監(jiān)督體系，與之相匹配，高技能勞動力就業(yè)增加，就業(yè)技能結構優(yōu)化；二是自貿(mào)區(qū)建設擴大了當?shù)仄髽I(yè)進出口規(guī)模和外商直接投資，貿(mào)易和外資投入的增加會促進勞動力需求增加。此外，該政策會改善政府的財政收支，政府便能投入更多資金用于保障就業(yè)，即產(chǎn)生正向的就業(yè)效應。這些效果均能強化資本報酬與勞動報酬之間的互補關系，支持生產(chǎn)要素間互補效應強于替代效應的研究假設。

第三，自貿(mào)區(qū)試點政策對勞動收入份額的提升效應在非國有企業(yè)、中西部企業(yè)以及中小型企業(yè)中更為顯著。異質性檢驗顯示，自貿(mào)區(qū)試點政策的正向促進效應存在于非國有企業(yè)；同時，在東部、中部、西部地區(qū)企業(yè)中的這種積極影響由小變大，且企業(yè)規(guī)模越小，效應越大。其原因可能是對于國內處于“爬坡升級”階段的中西部企業(yè)和中小型企業(yè)而言，其對更優(yōu)質資本、更高技能勞動和更先進技術更為敏感，從自貿(mào)區(qū)試點引致的要素高效流動中獲益可能更多。

鑒于以上研究結論，本文提出以下幾點政策建議：

第一，當前階段應積極推進對外開放政策。根據(jù)研究結論，現(xiàn)階段堅持對外開放也就是堅持了效率與公平兼顧的原則。當前國家已作出“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的部署，因此應堅持“引進來”“走出去”兼具的高水平對外開放理念，推進自貿(mào)區(qū)試點并積極擴區(qū)，為加速要素流動與吸納優(yōu)質要素創(chuàng)造良好環(huán)境。

第二，在推進開放過程中應尤其注重扶持邊緣、弱勢企業(yè)的調整升級。研究表明，中西部企業(yè)和中小型企業(yè)的調整升級是當前提升勞動收入份額的關鍵所在，這類企業(yè)的調整升級不僅有利于支持大型龍頭企業(yè)向價值鏈更高端邁進，提升產(chǎn)業(yè)整體素質，也有利于在發(fā)展過程中擴大就業(yè)，縮小收入差距。因此，在推進自貿(mào)試驗區(qū)建設過程中應對此予以更高程度的重視。

第三，與企業(yè)的調整升級相對應，應高度關注低技能勞動力的技能轉變與提升。增強對該類勞動者的就業(yè)技能培訓，提高其適應勞動力市場變化和工資議價能力，減少因企業(yè)升級、資本擴張導致的技能不匹配與失業(yè)。

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［責任編輯：陳春香］