“胖東來”利益相關(guān)者財(cái)務(wù)關(guān)系與企業(yè)價(jià)值分析

楊偉東/ 中航光電科技股份有限公司

傳統(tǒng)企業(yè)通過滿足利益相關(guān)者中最重要的部分股東利益來實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，作為本土零售企業(yè)，“胖東來”選擇了何種方式來實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值，令當(dāng)今如此多同行趨之若鶩爭相膜拜，本文將從財(cái)務(wù)管理角度做以下分析。

一、公司利益相關(guān)者與財(cái)務(wù)關(guān)系

（一）財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系

財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)涉及企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)，包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金營運(yùn)活動(dòng)、分配活動(dòng)。財(cái)務(wù)關(guān)系是在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與有關(guān)各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，表面上是各種金錢與物質(zhì)的增減變動(dòng)，其實(shí)，錢與物的增加抑或減少，離不開人與人之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)務(wù)關(guān)系反映了財(cái)務(wù)活動(dòng)的本質(zhì)特征，以及影響著財(cái)務(wù)活動(dòng)的規(guī)模、速度［1］。因此，其實(shí)質(zhì)內(nèi)容是處理企業(yè)財(cái)務(wù)各項(xiàng)關(guān)系，財(cái)務(wù)活動(dòng)僅僅是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的表象。

（二）公司的相關(guān)利益者

財(cái)務(wù)管理實(shí)質(zhì)就是要處理企業(yè)各項(xiàng)利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)關(guān)系，包括投資者，政府，債權(quán)人、供應(yīng)商、職工、顧客等等，投資者是企業(yè)的所有者，投資者向企業(yè)注入資金，聘請職業(yè)經(jīng)理管理企業(yè)各項(xiàng)日常事務(wù)，企業(yè)向投資者支付投資報(bào)酬，對(duì)股東負(fù)責(zé)，為股東謀取更多的利潤，兩者形成受托關(guān)系；政府作為一個(gè)社會(huì)管理者，以自身擁有的職權(quán)為企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營提供公平有效的市場環(huán)境和公共服務(wù)設(shè)施等條件，企業(yè)理應(yīng)依法向政府交納稅費(fèi)，體現(xiàn)的是一種強(qiáng)制分配的財(cái)務(wù)關(guān)系；債權(quán)人有償向企業(yè)提供資金，公司按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金，二者財(cái)務(wù)關(guān)系是建立在契約之上的債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。供應(yīng)商作為企業(yè)運(yùn)營的上游，直接影響企業(yè)是否持續(xù)運(yùn)營，影響企業(yè)采購成本，二者是一種合作共贏的財(cái)務(wù)關(guān)系。職工是企業(yè)的利潤創(chuàng)造者，以自身提供的勞動(dòng)作為參加企業(yè)經(jīng)營成果分配的依據(jù)，形成的是以權(quán)、責(zé)、勞、績?yōu)橐罁?jù)的在勞動(dòng)成果上的分配關(guān)系，是企業(yè)正常持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)。顧客是企業(yè)利潤的直接貢獻(xiàn)者，產(chǎn)品贏得顧客滿意，被顧客所接納，進(jìn)而轉(zhuǎn)化成實(shí)際消費(fèi)，才能為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。財(cái)務(wù)關(guān)系廣泛存在于企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，它體現(xiàn)了財(cái)務(wù)活動(dòng)的實(shí)質(zhì)，各種財(cái)務(wù)關(guān)系相互聯(lián)系、相互配合［2］。處理與股東的財(cái)務(wù)關(guān)系被傳統(tǒng)企業(yè)視為經(jīng)營活動(dòng)的重心，傳統(tǒng)企業(yè)認(rèn)為其為股東出資成立，股東是其所有者，理應(yīng)首先為股東利益考慮，往往其他利益者相關(guān)者被邊緣化甚至被忽視，本文當(dāng)中的企業(yè)，則是把關(guān)注點(diǎn)放在處理與其他利益相關(guān)者財(cái)務(wù)關(guān)系上。

二、“胖東來”公司的財(cái)務(wù)關(guān)系分析

“胖東來”創(chuàng)立于20世紀(jì)90年代中期，作為下崗職工的于東來與其他三人合伙開始創(chuàng)業(yè)，將經(jīng)營面積僅40 多平方米的煙酒批發(fā)行發(fā)展到如今在河南省許昌、新鄉(xiāng)有35 家連鎖門店、7000 多名員工的超級(jí)零售企業(yè)。2021 年“胖東來”實(shí)現(xiàn)營收約70億元，企業(yè)利潤95%將用于員工各項(xiàng)福利，員工年休假達(dá)140天。作為許昌市本土零售業(yè)，能夠成長為零售業(yè)的翹楚，在許昌本地能夠掌握市場主動(dòng)地位，“胖東來”有何過人之處？基于財(cái)務(wù)視角的分析，它是如何處理與企業(yè)各項(xiàng)利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)關(guān)系，繼而取得驕人成績，與傳統(tǒng)零售企業(yè)有何不同？本文做如下分析。

（一）視員工為家人

“顧客就是上帝”這樣的經(jīng)營理念，已被傳統(tǒng)企業(yè)接納并付出實(shí)際行動(dòng)去印證，但是涉及與企業(yè)職工的財(cái)務(wù)關(guān)系并未被提升到很高的地位，傳統(tǒng)企業(yè)依舊還是把股東利益，尤其是大股東利益放在第一位，因此對(duì)待處理與員工的利益關(guān)系上，并未太過重視。而“胖東來”則把職工利益提升到了前所未有的高度上，深知企業(yè)的經(jīng)營狀況與員工命運(yùn)休戚相關(guān)，“胖東來”選擇了一條不同于傳統(tǒng)零售企業(yè)的獨(dú)有道路。

1.高工資高福利，激發(fā)員工積極性

“胖東來”一直奉行高薪政策，利用高薪激發(fā)員工的工作熱情，為顧客提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，加強(qiáng)顧客忠誠度，進(jìn)而提升銷售業(yè)績。高工資高福利確保了員工的穩(wěn)定性，進(jìn)而確保服務(wù)的連續(xù)性和一致性。管理層根據(jù)不同職務(wù)類別，設(shè)置不同的工資標(biāo)準(zhǔn)以及福利標(biāo)準(zhǔn)，遠(yuǎn)高于當(dāng)?shù)丶靶袠I(yè)工資平均水平，這是“胖東來”與傳統(tǒng)零售企業(yè)最大的不同。傳統(tǒng)零售企業(yè)在利潤既定的情況下，傾向于最大限額的將利潤回報(bào)于股東，員工薪酬僅會(huì)保持行業(yè)平均水平，且最大限度提高效率來拉低工時(shí)單價(jià)，但“胖東來”本質(zhì)還是企業(yè)而非慈善機(jī)構(gòu)，企業(yè)天然具有盈利屬性與目的，只是他們認(rèn)為，員工才是企業(yè)利潤的直接創(chuàng)造者，唯有使他們滿意，責(zé)權(quán)利一致，甚至是利高，才能兢兢業(yè)業(yè)為企業(yè)創(chuàng)造超額價(jià)值，才能源源不斷創(chuàng)造利潤回報(bào)股東。

2.人性化管理，杜絕高強(qiáng)度工作

我們經(jīng)常會(huì)看到大多數(shù)商場，夜晚燈火輝煌，尤其是周末和節(jié)假日，傳統(tǒng)零售企業(yè)都會(huì)策劃出很多能夠吸引消費(fèi)者的活動(dòng)，甚至延長營業(yè)時(shí)間，來保持商場較高的人流量，根本沒有考慮到員工的身體和精神承受能力。很多商場就會(huì)經(jīng)常搞一些有噱頭的感恩回饋活動(dòng)，但凡周末、節(jié)假日，晚上的閉店時(shí)間往往是根據(jù)實(shí)際人流量不由商量地隨意更改，一再延遲，比如部分商場推出的“七十二小時(shí)不閉店”活動(dòng)，使得員工忙碌到深夜。而“胖東來”就非常人性化，嚴(yán)格執(zhí)行八小時(shí)工作時(shí)間制；無論是周末還是節(jié)假日，6 點(diǎn)半員工必須下班，不遵循者罰款500 元；禁止占用員工下班休息時(shí)間，下班不談工作；每周二閉店休息一天，春節(jié)放假五天，從除夕到初四。這與其他同行業(yè)想盡辦法壓榨員工剩余價(jià)值，極其重視銷售額，把員工視作賺錢的機(jī)器，無節(jié)制加班形成鮮明對(duì)比。因此胖東來每位員工對(duì)目前的狀態(tài)很珍惜，真正的把公司當(dāng)作是自己的家，自然而然的就把企業(yè)目標(biāo)跟個(gè)人目標(biāo)達(dá)到高度統(tǒng)一，為企業(yè)創(chuàng)造更高更快更好的價(jià)值［3］。

3.營造良好的工作環(huán)境，增強(qiáng)員工幸福感

2015 年4 月21日，“胖東來”舉辦了首屆職工狂歡嘉年華，從員工高漲的熱情以及積極的參與精神面貌，能夠深刻感受到他們作為“胖東來”一份子的幸福與自豪。在市區(qū)寸土寸金的商圈黃金地帶，公司為員工建設(shè)了健身、娛樂、洗浴等為一體的員工休閑娛樂場所，各項(xiàng)設(shè)施配備齊全，健全的福利讓員工感受到公司深深的關(guān)愛，豐富了單調(diào)的職工生活。目前公司正在籌劃建設(shè)中國一流羽毛球俱樂部，這將極大程度上豐富員工的業(yè)余生活，優(yōu)化工作環(huán)境，提升工作品質(zhì)。

4.個(gè)人規(guī)劃與企業(yè)發(fā)展規(guī)劃達(dá)成一致

人生需要規(guī)劃，有規(guī)劃的人生充滿色彩與斗志，“胖東來”就很聰明，將《“胖東來”指導(dǎo)手冊》發(fā)到每位員工手里，涵蓋工作、生活、學(xué)習(xí)、做人等方面的規(guī)劃及導(dǎo)向，使員工的規(guī)劃能跟企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃同步，為企業(yè)所用，不僅緩解了員工的工作枯燥，更是將員工的日常工作上升到其事業(yè)層面上。從這一點(diǎn)可以看出，“胖東來”非常有智慧，企業(yè)各方利益往往是沖突的，但“胖東來”通過讓每個(gè)員工設(shè)立自己的規(guī)劃，看似是跟員工利益直接相關(guān)的，其實(shí)質(zhì)是為了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，長期利益。

5.凈利分配活動(dòng)，共享企業(yè)價(jià)值

財(cái)務(wù)活動(dòng)中的分配活動(dòng)是指公司將其創(chuàng)造的經(jīng)營成果在不同的權(quán)益人之間分配的行為。從2000 年開始董事長就把公司股份分給員工，本人僅保留了10%的股份，并且每年在工資保障的基礎(chǔ)上，拿出凈利潤的一部分回饋給員工和管理人員，一部分回饋給股東，一部分留存企業(yè)以備企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所需，以保證各項(xiàng)利益相關(guān)者分享企業(yè)經(jīng)營成果。公司的核心領(lǐng)導(dǎo)層是當(dāng)初跟隨董事長創(chuàng)業(yè)的合伙人，強(qiáng)有力地保證了公司持久穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)凝聚力。其實(shí)看似是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的分配活動(dòng)，本質(zhì)則是處理與員工和管理層的財(cái)務(wù)關(guān)系。有別于其他企業(yè)，將更多盈利的錢留存企業(yè)以備持續(xù)經(jīng)營所用，股東中只有少數(shù)的大股東能夠分享企業(yè)財(cái)富，員工就別提了，“胖東來”反其道而行之，將大量利潤分給員工和管理層，企業(yè)不但沒有經(jīng)營不善，反而使銷售額和利潤率連年攀升，找尋到了適合企業(yè)自身良性發(fā)展以及適合自身的分配規(guī)模和分配方式，使得企業(yè)更好發(fā)展。

（二）用真心留住顧客

企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞很大程度取決于消費(fèi)者的實(shí)際購買，只有銷售才能為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，這其間涉及企業(yè)資金的營運(yùn)活動(dòng)，只有處理好與顧客的財(cái)務(wù)關(guān)系，才能擁有長期穩(wěn)定的顧客群。

1.用真品換真心，不滿意就退貨

商品銷售不超過三天，在保證不影響繼續(xù)銷售的前提下，公司支持無理由退貨。相比其他超市商場“商品售出概不退換”或者尋找各種理由推諉實(shí)則拒絕，顯得更加人性，真正是做到以顧客為中心，堅(jiān)持以顧客滿意為出發(fā)點(diǎn)的原則，讓顧客放心購買，不僅在社會(huì)上贏得了知名度和美譽(yù)度，還維系了顧客的忠誠度［4］。

2.倡導(dǎo)理性消費(fèi)，保證顧客所買為其所需

無論節(jié)假日還是特定節(jié)日，市場上大多數(shù)商家從來不失去任何一次可以吸引顧客眼球的機(jī)會(huì)，大規(guī)模地舉行打折促銷活動(dòng)，有的更甚24 小時(shí)、72小時(shí)不打烊不閉店，折扣也分不同時(shí)間段的變換，大搞數(shù)字游戲，搶占市場份額，來保證顧客的不流失。相較之“胖東來”則比較反感此類做法，幾乎在商場很少遇見各種各樣促銷活動(dòng)，避免顧客盲目購買打折物品，產(chǎn)生不理性的消費(fèi)行為，物品也非自己真正需要的。理性消費(fèi)使顧客購買行為不僅僅是局限于其商品的使用價(jià)值，滿足顧客的幸福感更加重要，這決定了顧客是否有再次購買的欲望。

3.不搞價(jià)格戰(zhàn)，補(bǔ)退顧客差價(jià)

“胖東來”承諾“7日內(nèi)在商品正常調(diào)價(jià)下，將給予顧客補(bǔ)退差價(jià)”，試比較市場上哪個(gè)商貿(mào)企業(yè)能做出這樣的承諾，為什么“胖東來”你學(xué)不來？當(dāng)大多數(shù)企業(yè)盲目追求銷售業(yè)績，大搞價(jià)格戰(zhàn)，以夸張的優(yōu)惠折扣迷惑顧客，而“胖東來”就敢做出如此承諾，這來源于“胖東來”的經(jīng)營不僅僅為了商業(yè)利益，而是踏踏實(shí)實(shí)，用真誠的心換來顧客的滿意與放心。

4.提供優(yōu)質(zhì)免費(fèi)服務(wù)，及時(shí)為顧客解決問題

服務(wù)是贏得商業(yè)成功的必勝法寶，服務(wù)質(zhì)量的好壞直接影響著顧客的購買意愿，而更多的免費(fèi)服務(wù)則是吸引消費(fèi)的強(qiáng)大武器?，F(xiàn)在“胖東來”已建立了一套較為完善的服務(wù)體系，涉及項(xiàng)目上百個(gè)，免費(fèi)服務(wù)就有18 項(xiàng)。無論是否在“胖東來”購物，只要是免費(fèi)服務(wù)項(xiàng)目，均可享受，來者不拒。顧客在此得到了便利與實(shí)惠，企業(yè)留住了顧客的心，用行動(dòng)去感恩回報(bào)顧客，企業(yè)與顧客達(dá)到雙贏，雙方都樂在其中。

5.想顧客所想，憂顧客之憂

商場設(shè)立的投訴臺(tái)真實(shí)目的是及時(shí)解決顧客所反饋的各項(xiàng)問題，提高顧客滿意度，想顧客所想，憂顧客之憂。而現(xiàn)實(shí)中大多的投訴臺(tái)成為擺設(shè)，職員對(duì)顧客所提出的問題的不作為行為，以致顧客對(duì)此項(xiàng)服務(wù)幾乎沒有任何期待性。由于投訴會(huì)造成某些員工名譽(yù)或者既得利益受損，職員有時(shí)顧忌人情或者各方面原因不是很樂意接受或聽取顧客的投訴，很多不了了之。針對(duì)顧客投訴，“胖東來”積極應(yīng)對(duì)，甚至專門設(shè)立顧客投訴獎(jiǎng)，制度化給予鼓勵(lì)和獎(jiǎng)勵(lì)?！芭謻|來”就是有這樣的自信與魄力，敢于接受顧客的意見，不斷優(yōu)化服務(wù)，為顧客擁有更好的消費(fèi)體驗(yàn)提供更多的制度保證，消除顧客哪怕細(xì)微的不滿足感，真正是用真心換顧客。

經(jīng)常購物我們不難發(fā)現(xiàn)，有些商品處于缺貨狀態(tài)，而我們有時(shí)是驅(qū)車很遠(yuǎn)或者選取空暇時(shí)間前來消費(fèi)，希望購買全部所需商品，售貨員往往都會(huì)回答，沒貨了，不知道什么時(shí)候有，不清楚，不知道，讓我們消費(fèi)者不免有些失落。在“胖東來”有一項(xiàng)舉措，在全國范圍內(nèi)查詢信息，盡快采購到顧客所需商品，其實(shí)間接也豐富了“胖東來”的商品種類，進(jìn)一步擴(kuò)大了消費(fèi)群體的數(shù)量與層次。

（三）重視供應(yīng)商

隨著國外零售行業(yè)龍頭不斷進(jìn)駐中國以及國內(nèi)零售業(yè)的瘋狂擴(kuò)張，搶占一、二線城市市場，最近幾年又開始緩步進(jìn)駐三四線城市，大家都看中了國內(nèi)巨大的市場份額，都想分得一羹，本土的零售業(yè)如何在夾縫中生存，尤其現(xiàn)在各大零售企業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn)和差異化商品，如何使自己的產(chǎn)品質(zhì)高價(jià)低，你無我有，你有我優(yōu)，供應(yīng)商的戰(zhàn)略地位被提升到了前所未有更高的地位，直接決定著企業(yè)的采購成本和商品的質(zhì)量，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利。

1.聯(lián)合本土零售企業(yè)，增強(qiáng)與供應(yīng)商議價(jià)能力

“胖東來”作為地方零售行業(yè)采取“曲線救國之四方聯(lián)采”方針，增強(qiáng)企業(yè)自身討價(jià)議價(jià)能力，以應(yīng)對(duì)市場競爭。作為本土商業(yè)企業(yè)自身實(shí)力肯定比較弱小，跟供應(yīng)商的討價(jià)議價(jià)能力勢必不強(qiáng)?！八姆铰?lián)采”是由“胖東來”牽頭、聯(lián)絡(luò)信陽西公司、南陽萬德隆公司、洛陽大張公司共四家當(dāng)?shù)佚堫^連鎖企業(yè)，共同建立聯(lián)合采購、聯(lián)合發(fā)展的非盈利性“自愿連鎖”組織機(jī)構(gòu)。大批量統(tǒng)一采購、配送，極大地降低采購成本，四方聯(lián)合擴(kuò)大了品牌影響力，更加強(qiáng)大其市場地位，屹立于本土市場?！芭謻|來”，為什么學(xué)不來？企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的日常營運(yùn)活動(dòng)，當(dāng)本土企業(yè)也加入零售業(yè)不斷廝殺的行列當(dāng)中，視其他同行為競爭對(duì)手，“胖東來”最先提出合作戰(zhàn)略，而不是大肆擴(kuò)張，使自己擁有了可以與供應(yīng)商談判的籌碼，較好地處理了與供應(yīng)商的財(cái)務(wù)關(guān)系。

2.加入美國自愿連鎖組織IGA，吸引優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商

以四方聯(lián)采加入美國自愿連鎖組織IGA，商品采購活動(dòng)搭上世界零售業(yè)先進(jìn)的高速列車，直接學(xué)習(xí)分享其世界先進(jìn)的采購經(jīng)驗(yàn)，獲得其國際品牌優(yōu)勢，極大增強(qiáng)其采購優(yōu)勢，以獲得更優(yōu)質(zhì)豐富的商品資源，產(chǎn)品的差異化成就更好的企業(yè)未來。

三、相關(guān)者利益協(xié)調(diào)與企業(yè)價(jià)值最大化

（一）財(cái)務(wù)目標(biāo)之企業(yè)價(jià)值最大化的分析

“股東利益至上”理論最早可以追溯到1917 年道奇兄弟訴亨利·福特一案，密歇根州高等法院給予了明確的回答：“一個(gè)商業(yè)公司設(shè)立和運(yùn)行的主要目的是為股東創(chuàng)造利潤。董事被賦予權(quán)力也是服務(wù)于這個(gè)目的。董事可以行使自由判斷權(quán)，但這只能是為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目的，不能自作主張地去改變這個(gè)目的，或者削減利潤，或者為了將利潤用于其他目的而不將之分給股東?！痹摪杆_立的“公司目的”——股東財(cái)富最大化，被美國各州法院所普遍接受，成為美國公司的一個(gè)基礎(chǔ)法則。此理論基礎(chǔ)即股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增長財(cái)富，股東是企業(yè)的所有者，是企業(yè)資本的提供者，其投資的價(jià)值在于企業(yè)能給所有者帶來未來報(bào)酬，包括獲得股利和出售股權(quán)獲取現(xiàn)金，因此現(xiàn)代企業(yè)股東財(cái)富最大化其最終體現(xiàn)形式為股票價(jià)格。但隨著不斷發(fā)展，股東財(cái)富最大化理論爭議逐漸變大，尤其是“企業(yè)社會(huì)責(zé)任”（CSR）的興起，人們對(duì)于公司向消費(fèi)者、員工、環(huán)境等利益相關(guān)方的社會(huì)貢獻(xiàn)有了更多的關(guān)注，創(chuàng)造利潤也不再成為評(píng)判企業(yè)的唯一標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)價(jià)值最大化是目前公認(rèn)的最科學(xué)、最合理的財(cái)務(wù)目標(biāo)。

“胖東來”就是在分析內(nèi)外部環(huán)境基礎(chǔ)上，在戰(zhàn)略層面選擇了以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。企業(yè)是多邊關(guān)系契約的總和，股東、債權(quán)人、經(jīng)理層、員工各方利益訴求不同，共同參與構(gòu)成企業(yè)運(yùn)行機(jī)制，從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，企業(yè)不能只強(qiáng)調(diào)某一利益集團(tuán)利益，既要考慮股東的利益，也要考慮其他與公司有關(guān)的主體的利益，促使企業(yè)在生命周期內(nèi)追求價(jià)值的持續(xù)增長，不僅考慮當(dāng)下利潤的增長，更應(yīng)考慮企業(yè)長期競爭力、資源利用程度、社會(huì)貢獻(xiàn)能力等。資本投入層面上，企業(yè)除了傳統(tǒng)能力建設(shè)外，更加注重知識(shí)資本的投入以提高企業(yè)和員工創(chuàng)新能力。分配機(jī)制方面，企業(yè)會(huì)由資本雇用勞動(dòng)理論下的企業(yè)分配機(jī)制向知識(shí)資本和產(chǎn)業(yè)資本共享方向轉(zhuǎn)移，以降低產(chǎn)業(yè)資本風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營者及員工積極性，同時(shí)也降低產(chǎn)業(yè)資本所有者的監(jiān)督成本。社會(huì)責(zé)任方面，企業(yè)會(huì)更加積極地履行社會(huì)責(zé)任，維護(hù)社會(huì)公眾利益、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、防治環(huán)境污染、節(jié)約能源消耗、支持教育和福利事業(yè)發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)和諧發(fā)展等，以更加有效地促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

“胖東來”選擇了從長遠(yuǎn)利益出發(fā)執(zhí)行戰(zhàn)略，滿足各方利益的目的是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)價(jià)值最大化又反作用于企業(yè)管理的各項(xiàng)活動(dòng)，不僅能兼顧協(xié)調(diào)各個(gè)利益相關(guān)者利益，還能使其達(dá)到最大化。各項(xiàng)政策使得股東以外的其他利益者主體（消費(fèi)者、員工、政府、文化相關(guān)者）被不斷滿足甚至超值滿足，各相關(guān)利益主體也更加努力回饋企業(yè)，主觀上期待企業(yè)有更好的發(fā)展，對(duì)企業(yè)發(fā)展的推動(dòng)形成合力，使得自己享有更高的利潤分享，使得“胖東來”能夠走出一條與眾不同的道路，獲得市場上的極大認(rèn)可，成為本土市場零售業(yè)的典范［5］。

（二）協(xié)調(diào)利益相關(guān)者利益是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的有效途徑

企業(yè)價(jià)值管理是指企業(yè)緊緊圍繞價(jià)值最大化目標(biāo)合理配置企業(yè)資源，提高組織靈活性和環(huán)境適應(yīng)性，以增加社會(huì)和民眾對(duì)企業(yè)收益和增長的預(yù)期，最終為投資者創(chuàng)造更多財(cái)富的方法總和。在企業(yè)價(jià)值管理目標(biāo)之下，企業(yè)為保障戰(zhàn)略發(fā)展長期性，綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)及貨幣時(shí)間價(jià)值，使企業(yè)形成一個(gè)相互制衡機(jī)制，企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)，達(dá)到各方利益集團(tuán)均衡，促使企業(yè)長期、穩(wěn)定、健康發(fā)展。股東作為企業(yè)的投資者和所有人；政府作為企業(yè)的監(jiān)督者與政策的支持者；供應(yīng)商為企業(yè)提供原料，決定了產(chǎn)品的制造成本和品質(zhì)；員工作為價(jià)值的直接創(chuàng)造者，決定著生產(chǎn)的效率和品質(zhì)；顧客作為企業(yè)利潤的直接提供者，決定著企業(yè)的未來發(fā)展前途。各個(gè)利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)都很重要，涉及企業(yè)方方面面，孰輕孰重，其決定權(quán)取決于公司的決策。

“胖東來”在滿足股東利益，以及依法納稅，響應(yīng)國家政策方針，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任等主流利益相關(guān)者利益的前提下，又把企業(yè)關(guān)注點(diǎn)放在員工、顧客、供應(yīng)商等其他利益相關(guān)者利益上。雖然走的是和傳統(tǒng)企業(yè)截然相反的道路，卻依舊收獲了屬于自己的市場，成績顯著。“胖東來”多年來占據(jù)許昌區(qū)域零售企業(yè)老大地位，其毛利率高達(dá)23%遠(yuǎn)超其他國內(nèi)零售品牌，甚至能跟國際大牌企業(yè)比肩；沃爾瑪在許昌籌備多年，不斷考察市場，最終遺憾未能開業(yè)；河南第一商業(yè)品牌丹尼斯以及世紀(jì)聯(lián)華，也因競爭力不足，最終退出當(dāng)?shù)厥袌觯?012 年“胖東來”被《世界經(jīng)理人》評(píng)為人性化代表企業(yè)，評(píng)價(jià)超越了以人性化著稱的海底撈，成為中國零售業(yè)一道亮麗的風(fēng)景。那些尋求發(fā)展本地市場的本土企業(yè)或者實(shí)力規(guī)模尚小的企業(yè)，以這種方式占領(lǐng)市場是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，值得借鑒。通往未來往往有多條道路，尋找適合自己的路徑，是現(xiàn)在很多中小企業(yè)值得深思的問題。

通過“胖東來”處理被傳統(tǒng)企業(yè)不太重視的其他利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)關(guān)系分析，“胖東來”為什么很多企業(yè)學(xué)不會(huì)？大抵是它選擇一條適合自己而且是別人不愿嘗試的道路，在處理好與主流利益相關(guān)者利益的前提下，又將企業(yè)的各方資源去用于滿足被忽視的其他企業(yè)利益相關(guān)者利益，贏得了屬于自己的穩(wěn)固市場地位。無論是傳統(tǒng)企業(yè)還是本土企業(yè)在選擇處理利益相關(guān)者財(cái)務(wù)關(guān)系有何不同，從企業(yè)管理長遠(yuǎn)利益上看，目標(biāo)是一致的，“胖東來”的典型案例值得本土企業(yè)借鑒。