上市公司年報(bào)中隱藏的舞弊信號(hào)

陳小辛

（珠海華天會(huì)計(jì)師事務(wù)所 珠海華正咨詢服務(wù)有限公司）

一、企業(yè)舞弊理論

企業(yè)常見(jiàn)的舞弊是指公司的管理層、治理層、員工或者第三方使用不正當(dāng)?shù)钠垓_手段獲得非法利益的行為。舞弊其實(shí)是一個(gè)比較寬泛的法律概念，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并不要求會(huì)計(jì)師和審計(jì)師對(duì)舞弊是否已經(jīng)發(fā)生作出法律意義上的判定，只要求會(huì)計(jì)師、審計(jì)師關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)生重大錯(cuò)報(bào)的舞弊，譬如對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行虛假陳述，或是侵占資產(chǎn)導(dǎo)致的財(cái)務(wù)舞弊錯(cuò)報(bào)。對(duì)于造成舞弊原因，理論界更為通用和接受的說(shuō)法是舞弊的“三角理論”。

舞弊的三角理論認(rèn)為，企業(yè)發(fā)生舞弊需要滿足三個(gè)條件：壓力、機(jī)會(huì)和借口。即使其中一個(gè)因素很強(qiáng)烈，其他因素較弱，也有可能引發(fā)舞弊行為。

實(shí)施舞弊者必須具備動(dòng)機(jī)和壓力，這是舞弊發(fā)生的首要條件。例如，企業(yè)報(bào)酬與股價(jià)、業(yè)績(jī)掛鉤可能促使某些人進(jìn)行舞弊。員工可能面臨經(jīng)濟(jì)或工作壓力，也會(huì)驅(qū)使他們侵占資產(chǎn)。此外，一言堂式的管理層對(duì)公司的決策完全掌控，使得舞弊成為一種壓力。

其次，實(shí)施舞弊需要機(jī)會(huì)。舞弊機(jī)會(huì)通常源于公司內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)或運(yùn)行缺陷。例如，如果資產(chǎn)管理松懈，管理層凌駕于內(nèi)部控制之上，就可能篡改會(huì)計(jì)記錄[1]。此外，若公司沒(méi)有健全的舞弊舉報(bào)機(jī)制或在內(nèi)部控制方面并非強(qiáng)而有力，也會(huì)為舞弊行為提供機(jī)會(huì)。

此外，舞弊行為需要找到一個(gè)借口。借口是舞弊發(fā)生的重要條件，舞弊者通過(guò)合理化自己的行為來(lái)使自己感到無(wú)愧。例如，侵占資產(chǎn)的員工可能認(rèn)為公司對(duì)待他不公，編制虛假財(cái)務(wù)報(bào)告的管理層可能認(rèn)為這樣做是為了公司的集體利益，而非個(gè)人私利[2]。總之，許多財(cái)務(wù)造假行為往往源于財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和融資等壓力，以及其他不可言說(shuō)的壓力。

如果目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)或不被接受的情況下，且企業(yè)面臨舞弊機(jī)會(huì)和借口，那舞弊發(fā)生的可能性就更大了。在這種情況下，企業(yè)更有可能出現(xiàn)年度財(cái)務(wù)報(bào)告的舞弊行為。

二、上市公司年報(bào)隱藏的舞弊信號(hào)分析

通常一個(gè)正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，在財(cái)務(wù)指標(biāo)和運(yùn)營(yíng)狀況上應(yīng)該有一定的波動(dòng)范圍。然而，如果出現(xiàn)超出正常波動(dòng)范圍的情況，或者突然發(fā)生巨大的變化，這并不意味著該企業(yè)一定存在財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題，但投資者和公司高管需要特別關(guān)注，并可能引發(fā)后續(xù)的專項(xiàng)調(diào)查以確定是否存在舞弊行為。

上市公司年報(bào)可能隱藏的舞弊信號(hào)應(yīng)如何識(shí)別呢？筆者從四個(gè)層面來(lái)進(jìn)行分析，這四個(gè)層面基本涵蓋了上市公司年報(bào)的各個(gè)方面。

（一）行業(yè)層面

應(yīng)關(guān)注公司所處的行業(yè)環(huán)境和組織結(jié)構(gòu)，考察行業(yè)是否處于邊際效應(yīng)的后期，競(jìng)爭(zhēng)是否加劇。審查企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)是否過(guò)于復(fù)雜，主要子公司或分支機(jī)構(gòu)地域分布是否廣泛且缺乏有效控制和溝通。同時(shí)，注意董事會(huì)是否存在被動(dòng)性，并受到企業(yè)高管層的限制，以及企業(yè)的信息系統(tǒng)是否薄弱或IT 人員配備是否不足等。

（二）管理層面

重點(diǎn)觀察公司高級(jí)管理人員是否顯示出潛在的舞弊信號(hào)。例如，高管人員是否有舞弊或其他違法違規(guī)記錄，高管團(tuán)隊(duì)或董事會(huì)是否頻繁改組，離職率是否異常高。此外，要關(guān)注高管人員是否承諾不切實(shí)際的財(cái)務(wù)目標(biāo)，是否過(guò)于熱衷于維持或提升股票價(jià)格，是否頻繁接受媒體采訪和進(jìn)行炒作。

（三）關(guān)系層面

重要的是分析公司與外部第三方關(guān)系，需要考慮貸款或其他債務(wù)契約是否對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)構(gòu)成重大問(wèn)題，銀企關(guān)系是否異常（例如與異地金融機(jī)構(gòu)過(guò)于密切，有眾多銀行賬戶），是否頻繁更換金融機(jī)構(gòu)或出現(xiàn)外部審計(jì)師辭任，是否經(jīng)常發(fā)生巨額關(guān)聯(lián)交易，以及企業(yè)是否經(jīng)常陷入訴訟糾紛。

（四）財(cái)務(wù)數(shù)字和經(jīng)營(yíng)層面

這個(gè)層面主要通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)字分析來(lái)觀察，需要留意報(bào)表上某些科目的異常變動(dòng)，報(bào)表項(xiàng)目余額金額變動(dòng)幅度是否異常驚人。同時(shí)，關(guān)注企業(yè)是否連年報(bào)告凈利潤(rùn)，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流卻持續(xù)入不敷出；是否依賴持續(xù)不斷的再融資才能維持經(jīng)營(yíng)，主要成本費(fèi)用率是否明顯低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；以及財(cái)務(wù)報(bào)表附注是否晦澀難懂。此外，還要觀察上市公司對(duì)外報(bào)告的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否與內(nèi)部預(yù)算或計(jì)劃保持高度一致。

三、常見(jiàn)的企業(yè)舞弊方式

如前所述，識(shí)別舞弊信號(hào)可以從行業(yè)層面、組織結(jié)構(gòu)層面、關(guān)系層面和財(cái)務(wù)結(jié)果和經(jīng)營(yíng)層面分析，通過(guò)觀察特定的表征或指標(biāo)來(lái)進(jìn)行。然而，熟知舞弊的具體方式有助于更深入地理解這些表征，并能夠?qū)⑺鼈兣c具體的舞弊手段聯(lián)系起來(lái)，對(duì)照這些具體方式，可以尋找年報(bào)中的相關(guān)跡象和異常之處，從而更準(zhǔn)確地進(jìn)行進(jìn)一步的研判和評(píng)估。在此，筆者從收入、成本費(fèi)用、資金和重大交易等四個(gè)方面分別分析舞弊的具體手段。

（一）收入舞弊

收入舞弊是指企業(yè)通過(guò)操縱收入數(shù)據(jù)，以達(dá)到虛增企業(yè)業(yè)績(jī)的目的。其中，會(huì)計(jì)操縱是一種常見(jiàn)的手法，它包括不當(dāng)應(yīng)用會(huì)計(jì)判斷，例如提前確認(rèn)收入或避免沖減收入，或者按照總額來(lái)確認(rèn)收入而非凈額。此外，交易操縱也是常見(jiàn)的手段，企業(yè)可能虛構(gòu)交易、合同等法律文件，使其與實(shí)際交易實(shí)質(zhì)不符。在收入舞弊中，還存在收入依據(jù)不充分的情況，即關(guān)鍵單據(jù)缺失、缺少重要信息或信息不一致。這些手段可以掩蓋企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。另外，未披露的關(guān)聯(lián)方也是財(cái)務(wù)舞弊的一種手段。企業(yè)與客戶之間可能存在隱蔽的關(guān)聯(lián)聯(lián)系，但卻沒(méi)有充分披露相關(guān)信息，從而影響了財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性和透明度。

（二）成本費(fèi)用舞弊

成本費(fèi)用舞弊是財(cái)務(wù)舞弊的另一個(gè)常見(jiàn)手段，它包括會(huì)計(jì)操縱和交易操縱兩種形式。在會(huì)計(jì)操縱方面，企業(yè)可能推遲確認(rèn)成本費(fèi)用、低估預(yù)提費(fèi)用或?qū)備N期限估計(jì)過(guò)長(zhǎng)。通過(guò)這些手段，企業(yè)可以延遲確認(rèn)實(shí)際發(fā)生的成本費(fèi)用，從而虛增利潤(rùn)。另外，交易操縱也是一種常見(jiàn)手段，企業(yè)可能進(jìn)行體外支付，即在與費(fèi)用相關(guān)的交易中使用非正規(guī)渠道支付資金，導(dǎo)致成本費(fèi)用低估，從而實(shí)現(xiàn)虛增利潤(rùn)的目的。此外，企業(yè)還可能通過(guò)頻繁變更關(guān)鍵供應(yīng)商或通過(guò)過(guò)度集中采購(gòu)等手法，或以向供應(yīng)商提供無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)的預(yù)付款等手段進(jìn)行掩飾，以規(guī)避成本費(fèi)用的真實(shí)反映。

不合理的研發(fā)費(fèi)用資本化和資本性支出與折舊不相符也是成本費(fèi)用舞弊的手段。企業(yè)可能將本應(yīng)列為費(fèi)用的研發(fā)費(fèi)用資本化，以減少當(dāng)期的費(fèi)用支出。同時(shí)，企業(yè)也可能調(diào)整資本性支出和折舊的關(guān)系，使折舊費(fèi)用不符合實(shí)際資產(chǎn)的使用壽命，以影響利潤(rùn)和財(cái)務(wù)狀況的呈現(xiàn)。

（三）資金舞弊

資金舞弊的手段包括虛構(gòu)交易、關(guān)聯(lián)方資金占用、未披露的負(fù)債、存貸雙高、虛假貨幣資金余額和隱性負(fù)債等。這些手段通常相互關(guān)聯(lián)，以混淆視聽(tīng)、誤導(dǎo)利益相關(guān)方，從而達(dá)到掩蓋真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的目的。

為了實(shí)施資金舞弊，企業(yè)可能會(huì)將虛構(gòu)的采購(gòu)、工程和資金拆借等交易記錄在賬目中，使資金看似流出了企業(yè)。同時(shí)，通過(guò)與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行虛假交易，將企業(yè)的資金轉(zhuǎn)移到關(guān)聯(lián)方進(jìn)行占用，掩蓋資金的真實(shí)去向。此外，企業(yè)可能不披露已存在的擔(dān)保、抵押和貸款等負(fù)債，使財(cái)務(wù)報(bào)表上的負(fù)債看起來(lái)較低。同時(shí)，“存貸雙高”也是企業(yè)的異常信號(hào)。存貸雙高簡(jiǎn)單理解就是企業(yè)資金很充裕，但是另一方面又愿意承擔(dān)較高的利息負(fù)擔(dān)而大規(guī)模舉債，這種現(xiàn)象有兩種可能性，一是貨幣資金的真實(shí)性存疑，可能存在財(cái)務(wù)造假；二是貨幣資金中受限資金量較大，無(wú)法用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。此外，企業(yè)還可以虛構(gòu)貨幣資金余額以掩蓋真實(shí)資金不足的情況，并通過(guò)隱性負(fù)債將實(shí)際負(fù)債的規(guī)模減少，從而粉飾財(cái)務(wù)狀況。

（四）重大交易

重大交易是一種常見(jiàn)的舞弊行為，特別是在重大事件驅(qū)動(dòng)型企業(yè)中。這些企業(yè)往往通過(guò)頻繁且存疑的收購(gòu)和處置資產(chǎn)交易來(lái)獲取經(jīng)濟(jì)利益或掩蓋真實(shí)財(cái)務(wù)情況。此外，企業(yè)還可能通過(guò)長(zhǎng)期未轉(zhuǎn)固在建工程，將相關(guān)開(kāi)支虛構(gòu)為資產(chǎn)投資，從而夸大企業(yè)價(jià)值。這種行為可以延長(zhǎng)項(xiàng)目施工周期，以便繼續(xù)虛增資產(chǎn)規(guī)模，對(duì)外展示企業(yè)的活躍度和潛在價(jià)值。

另外，長(zhǎng)賬齡的投資預(yù)付款也是重大交易舞弊的手段之一。實(shí)際上這些預(yù)付款可能并未用于正當(dāng)?shù)纳虡I(yè)目的，而是被濫用或挪用。

四、上市公司年報(bào)使用者識(shí)別舞弊的方法

（一）識(shí)別收入舞弊的分析方法

首先，年報(bào)使用者應(yīng)當(dāng)關(guān)注企業(yè)的客戶背景和交易情況。對(duì)于關(guān)聯(lián)方交易，需要仔細(xì)審查披露信息，以確?？蛻絷P(guān)系的真實(shí)性和交易的合規(guī)性。同時(shí)，通過(guò)對(duì)客戶背景的調(diào)查和了解，可以評(píng)估其信譽(yù)和實(shí)力，減少潛在的收入舞弊風(fēng)險(xiǎn)。

其次，重點(diǎn)審查應(yīng)收賬款回收情況。年報(bào)使用者可以觀察企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率和回收率，了解賬款的實(shí)際存在和可回收性。如果應(yīng)收賬款持續(xù)增加，或拖欠和核銷情況異常，可能暗示著虛增收入的可能性。

此外，對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行細(xì)致分析也是必要的。通過(guò)觀察企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的變化趨勢(shì)，以及與行業(yè)平均水平的比較，年報(bào)使用者可以判斷是否存在存貨數(shù)據(jù)被操縱以虛增收入的情況。

最后，密切關(guān)注企業(yè)資金流向也是重要的方法之一。年報(bào)使用者可以追蹤資金流轉(zhuǎn)路徑，并觀察是否存在異常的資金流向，以及與收入數(shù)據(jù)是否一致。不合理的資金流動(dòng)可能暗示著收入舞弊的可能性。

（二）識(shí)別成本費(fèi)用舞弊的分析方法

首先，關(guān)注企業(yè)的毛利情況。比較企業(yè)的毛利率在過(guò)去幾年的變化趨勢(shì)，觀察是否存在異常波動(dòng)。如果企業(yè)的毛利率與同行業(yè)相比明顯偏高，可能暗示著成本費(fèi)用被舞弊低估，從而虛增利潤(rùn)。

其次，關(guān)注與費(fèi)用計(jì)提和攤銷相關(guān)的會(huì)計(jì)估計(jì)。年報(bào)使用者可以仔細(xì)審查企業(yè)的會(huì)計(jì)政策和估計(jì)方法，特別是與費(fèi)用計(jì)提和攤銷相關(guān)的部分。如果企業(yè)在這些方面存在不合理的做法，例如將攤銷期限估計(jì)過(guò)長(zhǎng)或低估預(yù)提費(fèi)用，可能暗示著成本費(fèi)用的操縱。

最后，關(guān)注長(zhǎng)期掛賬且無(wú)變動(dòng)的往來(lái)款項(xiàng)。年報(bào)使用者可以仔細(xì)檢查企業(yè)與供應(yīng)商之間的往來(lái)款項(xiàng)，特別是長(zhǎng)期掛賬且沒(méi)有明顯變動(dòng)的款項(xiàng)。如果企業(yè)頻繁使用類似的往來(lái)款項(xiàng)進(jìn)行交易，或涉及與供應(yīng)商之間的非正規(guī)資金支付，可能暗示著成本費(fèi)用被虛增的可能性。

（三）識(shí)別資金舞弊的分析方法

首先，關(guān)注現(xiàn)金流量表的變動(dòng)情況。仔細(xì)分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出情況，觀察是否存在異常的變動(dòng)。例如，如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量明顯低于凈利潤(rùn)，可能暗示著虛構(gòu)的收入或過(guò)高的應(yīng)收賬款。

其次，關(guān)注長(zhǎng)期資產(chǎn)的異常增長(zhǎng)。審查企業(yè)的固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)在過(guò)去幾年的增長(zhǎng)情況，并與行業(yè)平均水平進(jìn)行對(duì)比。如果企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同行業(yè)水平，可能意味著虛構(gòu)的投資或估值操縱。

最后，關(guān)注與關(guān)聯(lián)方往來(lái)的交易。仔細(xì)審查企業(yè)與關(guān)聯(lián)方之間的交易情況，包括貿(mào)易、借貸、擔(dān)保等。特別注意關(guān)聯(lián)方交易是否具有合理性和真實(shí)性。如果發(fā)現(xiàn)與關(guān)聯(lián)方之間存在虛假交易或資金轉(zhuǎn)移的跡象，可能暗示著資金舞弊的可能性。

（四）識(shí)別重大交易舞弊的分析方法

首先，審查交易對(duì)手的背景信息。重點(diǎn)關(guān)注交易方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，以及他們的資信狀況和經(jīng)營(yíng)狀況是否正常。如果發(fā)現(xiàn)交易對(duì)手的背景可疑或存在不正常情況，這可能是虛構(gòu)交易或與關(guān)聯(lián)方勾結(jié)的跡象。

其次，關(guān)注資金流向。跟蹤資金的流動(dòng)路徑，確保款項(xiàng)是否真實(shí)流入或流出企業(yè)。特別關(guān)注交易前后的賬戶變動(dòng)情況，以及與交易對(duì)手之間的資金往來(lái)。如果發(fā)現(xiàn)資金流向不清晰、解釋不合理或者資金頻繁往返于交易方之間，這可能暗示著資金被挪用或轉(zhuǎn)移的可能性。

此外，審查企業(yè)是否長(zhǎng)期未完成轉(zhuǎn)固的在建工程。注意觀察工程的施工進(jìn)度和支出是否合理，并確保工程符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。長(zhǎng)期拖延轉(zhuǎn)固在建工程、人為制造投資擴(kuò)張的假象，或嚴(yán)重違反工程管理規(guī)定，可能意味著資產(chǎn)虛增或財(cái)務(wù)造假的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，關(guān)注長(zhǎng)賬齡的投資預(yù)付款。審查企業(yè)是否存在大額投資預(yù)付款，并核實(shí)這些款項(xiàng)是否被合理使用。如果發(fā)現(xiàn)投資預(yù)付款長(zhǎng)期未能轉(zhuǎn)化為實(shí)際資產(chǎn)，或者用途不明確且難以解釋，這可能意味著存在虛構(gòu)交易或資金挪用的風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)語(yǔ)

誠(chéng)然，從上市公司年報(bào)中識(shí)別出隱藏的舞弊信號(hào)，并不能直接證明公司存在舞弊行為的事實(shí)。在分析年報(bào)所包含的信息時(shí)，投資者和使用者應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待，并意識(shí)到年報(bào)只是公開(kāi)信息的一部分。盡管年報(bào)提供了某些數(shù)據(jù)和指標(biāo)，但它仍然有可能存在誤導(dǎo)性信息或遺漏的重要細(xì)節(jié)。投資者和年報(bào)使用者如果注意到舞弊信號(hào)的復(fù)雜性和不確定性，必須有助于提高對(duì)舞弊風(fēng)險(xiǎn)的警惕性，并避免基于單一來(lái)源的信息作出過(guò)于片面的判斷，以幫助投資者和使用者做出明智的決策。