基于舞弊三角理論的金正大財務(wù)舞弊案例研究

摘要：近年來，受復(fù)雜因素影響，我國經(jīng)濟(jì)形勢有所下行，各行各業(yè)發(fā)展壓力加大。在現(xiàn)行環(huán)境下，為改善經(jīng)營狀況，實施財務(wù)造假的企業(yè)越來越多，即使是公認(rèn)的“白馬股”也不例外。同時，財務(wù)舞弊手段呈現(xiàn)多元化、隱蔽化、系統(tǒng)化趨勢，造假金額甚至高達(dá)上億元，嚴(yán)重擾亂了我國市場秩序?；诖耍曰市袠I(yè)的領(lǐng)軍者金正大作為研究對象，運(yùn)用舞弊三角理論剖析其造假動因，探究防范財務(wù)造假的有效措施，希望提升我國上市公司的治理及監(jiān)管水平，從而更好地維護(hù)資本市場秩序，減少財務(wù)舞弊行為的發(fā)生。

關(guān)鍵詞：財務(wù)舞弊；舞弊三角理論；內(nèi)部控制；外部監(jiān)督

0引言

隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，財務(wù)舞弊事件愈加頻發(fā)?，F(xiàn)今，在對財務(wù)舞弊的研究中，我國學(xué)者逐漸開始借鑒國際知名的理論方法，如舞弊三角理論、冰山理論、GONE理論等，從上市公司財務(wù)舞弊動因入手，對財務(wù)舞弊行為進(jìn)行深入分析，據(jù)此得到一些研究啟示。本文也在前人研究基礎(chǔ)上，以金正大生態(tài)工程集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“金正大”）為例，借助舞弊三角理論進(jìn)一步探究如何防范財務(wù)造假行為，為營造良好的資本市場氛圍貢獻(xiàn)一分力量[1]REF_Ref13876，期望能夠為其他學(xué)者后續(xù)研究提供靈感，從而有效防止財務(wù)舞弊行為的發(fā)生。

1金正大財務(wù)舞弊案例分析

1.1案例簡介

金正大于1998年在山東臨沭縣成立，并于2010年在深圳證券交易所上市。自上市以來，其業(yè)績大幅上漲，營業(yè)收入一度實現(xiàn)“七連增”，從2010年的54.79億元增加到2017年的198.33億元。除此之外，伴隨著復(fù)合肥品類的不斷豐富，金正大化肥產(chǎn)能也實現(xiàn)了巨大突破，其復(fù)合肥綜合產(chǎn)能從成立之初的5萬噸逐漸增加至2018年的720萬噸。在發(fā)展過程中，金正大還建立了農(nóng)資電商平臺“農(nóng)商1號”，同時打造了全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)平臺“金豐公社”。金正大逐漸成為化肥行業(yè)的領(lǐng)軍者，不僅復(fù)合肥產(chǎn)量連續(xù)9年居全國首位，而且創(chuàng)建了百余個品種，能滿足不同地區(qū)、不同作物的需要。金正大先后在山東臨沭、山東菏澤、湖北潛江等地建設(shè)生產(chǎn)基地，并在美國等地設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。

對金正大來說，2017年是一個轉(zhuǎn)折點，其業(yè)績開始由盛轉(zhuǎn)衰，并呈“滑鐵盧”式下跌，這與該公司采取的擴(kuò)張戰(zhàn)略密不可分。2015年以后，國內(nèi)化肥行業(yè)供給遠(yuǎn)大于需求，行業(yè)整體呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，毛利率顯著降低。但是金正大董事長萬連步并沒有意識到這種風(fēng)險，仍然采取擴(kuò)張戰(zhàn)略。他帶領(lǐng)公司在2017年建立“金豐公社”，為此投入大量人力和物力。期初，“金豐公社”短暫獲利，但到2019年上半年，虧損額達(dá)到5000萬元。此外，其子公司金正大諾泰爾化學(xué)有限公司（以下簡稱“諾泰爾”）曾花費4年時間耗資12.69億元建設(shè)硝基復(fù)合肥和水溶性肥料工程項目，但自建成以來一直處于虧損狀態(tài)。

2019年4月，大信會計師事務(wù)所（以下簡稱“大信”）出具了保留意見的審計報告，金正大財務(wù)舞弊事件初現(xiàn)端倪，危機(jī)悄然而至。自此，金正大公司股價呈“跌跌不休”態(tài)勢，從8元/股逐漸跌破2元/股。截至2021年5月，金正大股價跌至1.53元/股，與2015年峰值相比暴跌超過90%，控股股東也頻頻減持。

1.2金正大財務(wù)舞弊經(jīng)過及手段

金正大試圖“瞞天過海”，采取了一系列“神操作”，主要表現(xiàn)為虛增貿(mào)易、虛構(gòu)業(yè)務(wù)、違規(guī)披露關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)等方式[4]REF_Ref14650。財務(wù)造假手段主要有以下3種：

1.2.1虛增收入和利潤

中國證監(jiān)會調(diào)查結(jié)果顯示，金正大自2015年開始對財務(wù)報表進(jìn)行造假，一直持續(xù)至2020年。相關(guān)報表資料顯示，在2015—2018年上半年這三年半的時間里，金正大總計虛增收入230.73億元，虛增利潤19.89億元，虛增成本210.84億元，虛增數(shù)額巨大。如此操作說明金正大公司內(nèi)部治理存在弊端，同時也與其“一股獨大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)有一定關(guān)聯(lián)。

1.2.2虛減應(yīng)付票據(jù)

通過大信2020年出具的審計報告可以看出，金正大在2019年之前曾對臨沂維綸商貿(mào)有限公司和臨沂凡高農(nóng)資銷售有限公司（以下簡稱“臨沂凡高”）出具了以自己為出票人的商業(yè)承兌匯票，但直至2019年底，仍然有10.02億元未承付。中國證監(jiān)會盤查發(fā)現(xiàn)，金正大曾通過華夏銀行等4家銀行向臨沂凡高等7家企業(yè)開具商業(yè)承兌匯票的方式虛構(gòu)貿(mào)易業(yè)務(wù)活動，虛構(gòu)金額總計達(dá)10.28億元。對于這些匯票，金正大并未做處理，使其2018年年報及2019年年報虛減應(yīng)付票據(jù)和其他應(yīng)收款金額分別達(dá)到9.28億元和10.28億元。

1.2.3未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易

1.未按規(guī)定披露與諾貝豐之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易

根據(jù)報表信息披露可知，諾貝豐（中國）農(nóng)業(yè)有限公司（以下簡稱“諾貝豐”）是金正大最大的供應(yīng)商，占據(jù)了金正大巨額預(yù)付款，二者之間存在大量資金往來。同時，諾貝豐的實際控制人萬雅君在金正大擔(dān)任中層領(lǐng)導(dǎo)。對此，金正大并未按規(guī)定進(jìn)行如實披露。此外，金正大報表中所涉及的有關(guān)2016—2018年經(jīng)營性交易的相關(guān)信息披露，實則是其非經(jīng)營性交易，此番上演了“偷梁換柱”的戲碼。

2.未按規(guī)定披露與富朗、諾泰爾之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易

富朗（中國）生物科技有限公司（以下簡稱“富朗”）和諾泰爾（中國）化學(xué)有限公司（以下簡稱“諾泰爾”）為金正大關(guān)聯(lián)法人，但是金正大在2018年和2019年年報中并未將其披露為關(guān)聯(lián)方。此外，金正大在2018年、2019年兩年間曾向富朗銷售商品及采購貨物，交易總額達(dá)6.10億元；同時向諾泰爾銷售商品合計金額達(dá)0.46億元，采購貨物合計金額達(dá)0.98億元，交易總額為1.44億元。對此，金正大在2018年和2019年年報中也未進(jìn)行披露。

2基于舞弊三角理論的金正大財務(wù)造假動因分析

舞弊三角理論是研究上市公司財務(wù)舞弊動因最具代表性的理論之一。該理論認(rèn)為，企業(yè)財務(wù)舞弊產(chǎn)生的原因由壓力、機(jī)會和借口3個因素組成。當(dāng)這3個因素同時出現(xiàn)時，才可能導(dǎo)致財務(wù)舞弊的發(fā)生[2]REF_Ref11701。其中，壓力因素是舞弊產(chǎn)生的行為動機(jī)，主要包括工作壓力、財務(wù)壓力和其他壓力等；機(jī)會因素為舞弊產(chǎn)生創(chuàng)造了條件，如信息不對稱、內(nèi)部控制體系不健全、審計師失責(zé)等；借口因素是舞弊者為自己舞弊行為開脫而找的理由[3]REF_Ref14487。

2.1壓力

2.1.1企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的壓力

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步，我國越來越重視環(huán)保。2015年，國家出臺土壤污染防治、環(huán)境治理等相關(guān)政策，并且取消了關(guān)于化肥企業(yè)運(yùn)輸、稅收等方面的優(yōu)惠政策。在此背景下，化肥行業(yè)“龍頭”企業(yè)——金正大面臨轉(zhuǎn)型升級的壓力。不過，金正大并沒有充分意識到環(huán)境變化，依然采用高速擴(kuò)張的發(fā)展戰(zhàn)略。

2014年，金正大累計投資金額高達(dá)12.68億元，用于建設(shè)子公司諾泰爾硝基復(fù)合肥和新型水溶性材料兩條生產(chǎn)線。該項目于2018年底建成完工，但通過對比分析投入產(chǎn)出發(fā)現(xiàn)，項目處于虧損狀態(tài)。此外，為打開海外市場，金正大于2016年曾花費數(shù)億元收購國外知名肥料企業(yè)，引進(jìn)先進(jìn)的肥料技術(shù)。同時，為了提高產(chǎn)品競爭力，金正大還設(shè)立了研發(fā)中心。但從合并后幾年的報表數(shù)據(jù)可以看到，雖然金正大營業(yè)收入有所增長，但是凈利潤呈下滑趨勢，同比下降24%。此外，金正大的毛利率和基本每股收益也呈下降趨勢。通過上述情況不難看出，轉(zhuǎn)型擴(kuò)張不但沒有給金正大帶來收益，反而加劇了它的經(jīng)營壓力。

2.1.2對賭協(xié)議的壓力

金正大旗下金正大農(nóng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“農(nóng)投公司”）的全資子公司“農(nóng)商1號”曾經(jīng)被看作中國最大的農(nóng)商平臺，但“農(nóng)商1號”于2017年被迫停止運(yùn)營。原因是其母公司農(nóng)投公司在2015年、2016年和2017年1—9月凈利潤偏低甚至為負(fù)，分別為-6620.46萬元、-1.61億元和1.53億元。2018年10月，金正大讓5家基金公司徹底從農(nóng)投公司退出，并通過發(fā)行股份購買了農(nóng)投公司剩余66.67%的股份。

此外，考慮到農(nóng)投公司間接持有德國康樸投資有限公司（以下簡稱“德國康樸投資”）88.89%的股權(quán)，并且德國康樸投資的盈利能力波動較大，金正大與德國康樸投資簽訂了對賭協(xié)議，并為其提供業(yè)績承諾。這意味著，如果德國康樸投資未完成業(yè)績承諾，金正大就要對標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行巨額賠償；如果德國康樸投資在預(yù)期內(nèi)完成業(yè)績承諾，金正大同樣也會面臨商譽(yù)減值的風(fēng)險。正是這樣的對賭壓力讓金正大產(chǎn)生了財務(wù)舞弊念頭。

2.2機(jī)會

2.2.1內(nèi)部機(jī)會

（1）企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存在問題。首先，公開資料顯示，金正大的董事長為萬連步，而他的妹妹萬雅君卻是金正大的關(guān)聯(lián)自然人，同時萬雅君所控股的公司諾貝豐又是金正大的關(guān)聯(lián)法人。這中間存在千絲萬縷的聯(lián)系，足以看出公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)混亂[5]REF_Ref14752。其次，通過查閱金正大2018年和2019年的年報發(fā)現(xiàn)，金正大曾通過預(yù)付賬款的方式向諾貝豐支付非經(jīng)營性資金80多億元，而此項交易并未在報表中披露。最后，金正大曾向富朗和諾泰爾這兩家公司銷售商品，在報表中也未披露。從上述這些信息中可以看出，金正大“一股獨大”現(xiàn)象異常明顯。

（2）企業(yè)監(jiān)管部門形同虛設(shè)。金正大內(nèi)部設(shè)有監(jiān)事會和審計部門，負(fù)責(zé)監(jiān)管公司事務(wù)，但這兩個部門風(fēng)險管理意識比較薄弱。監(jiān)事會對于公司的決議文件如流水作業(yè)一般，一直以來對公司決議和高管履職情況等并未表示任何異議。直至被會計師事務(wù)所出具兩次非標(biāo)準(zhǔn)意見后，監(jiān)事會才在工作報告中承認(rèn)公司內(nèi)部控制存在缺陷。

2.2.2外部機(jī)會

多年來，金正大外部審計單位負(fù)責(zé)簽字的注冊會計師均為吳金鋒和高海濤。查閱金正大2016年年報發(fā)現(xiàn)，所列示的利潤與其現(xiàn)金流變化趨勢極不匹配。然而，這些異常數(shù)據(jù)并未引起審計部門的重視，在一定程度上縱容了金正大財務(wù)造假行為。

2.3借口

根據(jù)中國證監(jiān)會有關(guān)財務(wù)造假的處罰規(guī)定，2020年3月1日之前，我國對此類違規(guī)行為只是停留在行政處罰層面，大多予以警告、罰款等，并輔之以談話、出具警示函或責(zé)令整改等，一般很少出現(xiàn)追究刑事責(zé)任的情形。通過搜集大量有關(guān)財務(wù)舞弊的文獻(xiàn)資料發(fā)現(xiàn)，如今我國對于企業(yè)財務(wù)舞弊的處罰大多以60萬元封頂，但是那些通過財務(wù)造假手段謀取私利的公司，從造假中獲得的利潤卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過60萬元。還有一些資料表明，對于那些情節(jié)特別嚴(yán)重的造假行為，除了罰款，我國還會對公司的主要責(zé)任人處以數(shù)年監(jiān)禁，但是監(jiān)禁結(jié)束后不會影響他們重新進(jìn)入資本市場。就此說明，我國資本市場的監(jiān)管力度還不夠，對企業(yè)財務(wù)舞弊行為的處罰力度過輕，從而成了不法分子進(jìn)行財務(wù)造假的借口。

從金正大2016年年報得知，僅一年時間該公司就虛增利潤10.45億元，但中國證監(jiān)會最終只給予其150萬元的罰款，違法成本如此之低令人咋舌。年薪超60萬元且持有大量股票期權(quán)的金正大公司高管，也只是被處以不到60萬元的罰款。這種處罰力度對主要責(zé)任人來說無足輕重，根本無法觸及其切身利益，在一定程度上助長了我國資本市場的財務(wù)造假之風(fēng)。

3金正大財務(wù)舞弊防范策略及建議

3.1內(nèi)部控制角度

3.1.1優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部控制制度，完善治理結(jié)構(gòu)

首先，金正大應(yīng)根據(jù)自身基本情況健全企業(yè)內(nèi)部控制管理體系，制定合理的內(nèi)部控制制度；其次，金正大應(yīng)讓監(jiān)事會充分發(fā)揮作用，加強(qiáng)監(jiān)督能力，使公司董事會、監(jiān)事會和管理層三者之間可以相互制衡；最后，金正大要建立科學(xué)的決策機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，有效緩解公司“一股獨大”的情況。

3.1.2提高公司管理層及財務(wù)人員的職業(yè)素養(yǎng)

由本案例可知，金正大財務(wù)舞弊事件是由公司實控人萬連步攜管理層一起主導(dǎo)的，因此提高公司管理層職業(yè)素養(yǎng)顯得刻不容緩。具體可參考以下措施：一是在公司內(nèi)部形成一套完整、系統(tǒng)的職業(yè)道德規(guī)范，對公司內(nèi)部所有員工形成約束，尤其是管理層；二是提升公司內(nèi)部財務(wù)人員職業(yè)道德水平，使其頂?shù)米毫?、抵得住誘惑，不僅要監(jiān)督公司管理層的行為，而且要保證自身的純潔性；三是通過道德約束，使公司會計人員和管理層更具有責(zé)任感，將其“貪財”“逐利”等不良心理活動扼殺在搖籃中。

3.2外部監(jiān)督角度

3.2.1注冊會計師應(yīng)加強(qiáng)職業(yè)技能培訓(xùn)，提高職業(yè)道德水平注冊會計師應(yīng)定期參加職業(yè)素質(zhì)培訓(xùn)，努力提升職業(yè)道德素養(yǎng)；堅持獨立性、公正性，在對公司進(jìn)行審計時，遵循定期輪換的制度；時刻堅持職業(yè)操守，堅守誠信原則，提升專業(yè)勝任能力。

3.2.2會計師事務(wù)所應(yīng)積極發(fā)揮正向作用

從金正大案例來看，因其上市以來負(fù)責(zé)審計的會計師事務(wù)所一直都是大信，為了維護(hù)彼此之間的長期合作關(guān)系，大信出現(xiàn)包庇金正大的情況，為金正大之后的財務(wù)舞弊埋下了隱患。由此可見，定期輪換外部審計機(jī)構(gòu)顯得尤為重要。此外，會計師事務(wù)所應(yīng)針對內(nèi)部注冊會計師建立完善的激勵考核機(jī)制，堅決杜絕徇私舞弊現(xiàn)象的出現(xiàn)。最后，會計師事務(wù)所還要完善針對執(zhí)業(yè)人員的懲罰機(jī)制，加大懲罰力度，實施全方位的監(jiān)督管理。

3.2.3政府部門應(yīng)加大監(jiān)管力度，提高治理水平

首先，政府作為立法部門一定要建立健全相關(guān)財務(wù)治理的法律體系，對上市公司形成約束機(jī)制，盡可能把上市公司的財務(wù)舞弊動機(jī)扼殺在搖籃中。其次，監(jiān)管部門應(yīng)提高違法成本，特別是對于那些違法情節(jié)嚴(yán)重者，不僅應(yīng)追究其刑事責(zé)任，而且應(yīng)加大刑事處罰力度，增加刑事處罰年限，使企業(yè)及相關(guān)責(zé)任人謹(jǐn)記違法亂紀(jì)所要付出的代價。再次，針對過往有財務(wù)舞弊行為的非法人員，政府部門應(yīng)將其記入誠信檔案，并實施動態(tài)管理，加強(qiáng)社會監(jiān)督，加大舞弊風(fēng)險，讓那些抱有僥幸心理的企業(yè)不敢再以身試法。最后，稅務(wù)部門、審計部門、財務(wù)部門等機(jī)構(gòu)要分工協(xié)作、聯(lián)合監(jiān)管，建立完善的監(jiān)管體系，對上市公司進(jìn)行共同監(jiān)督管理，從而維持資本市場的穩(wěn)定性，有效降低財務(wù)舞弊發(fā)生概率。

4結(jié)語

近年來，財務(wù)舞弊現(xiàn)象頻繁發(fā)生，在社會上造成了惡劣影響。為有效阻止類似財務(wù)舞弊行為的發(fā)生，越來越多學(xué)者開始加強(qiáng)對財務(wù)舞弊現(xiàn)象的研究。本文借助舞弊三角理論，分別從機(jī)會、壓力、借口3個角度出發(fā)，深入分析金正大財務(wù)舞弊的動因，并據(jù)此為防范財務(wù)舞弊行為建言獻(xiàn)策，以期助力國家營造良好的市場環(huán)境，形成良性競爭氛圍，進(jìn)而更好地維護(hù)我國資本市場秩序。

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收稿日期：2023-03-16

作者簡介：

崔珊珊，女，1997年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：審計。