資產(chǎn)證券化中基礎(chǔ)資產(chǎn)終止確認(rèn)的判斷及會(huì)計(jì)處理

賈錦瑞 魏倩 于波成 陳佳嘉

【摘要】從國際及國內(nèi)資產(chǎn)證券化運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來看， 表內(nèi)資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)終止確認(rèn)的判斷是資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)處理難點(diǎn)之一。在我國資產(chǎn)證券化實(shí)務(wù)中， 一般要求會(huì)計(jì)師針對發(fā)起機(jī)構(gòu)是否能終止確認(rèn)表內(nèi)資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)出具會(huì)計(jì)評論意見。本文首先根據(jù)準(zhǔn)則的規(guī)定， 就基礎(chǔ)資產(chǎn)終止確認(rèn)判斷流程中各節(jié)點(diǎn)判斷的關(guān)鍵要素進(jìn)行逐項(xiàng)分析， 并舉例說明實(shí)務(wù)中判斷風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否轉(zhuǎn)移的具體計(jì)算方法。其次， 采用案例并結(jié)合基礎(chǔ)資產(chǎn)終止確認(rèn)判斷流程中各節(jié)點(diǎn)逐項(xiàng)解析判斷思路和方法， 展示實(shí)務(wù)中判斷是否終止確認(rèn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的操作過程。最后， 舉例說明不同金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移情況下對應(yīng)的會(huì)計(jì)處理方法。

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)證券化；基礎(chǔ)資產(chǎn)；終止確認(rèn)；SPV

【中圖分類號】F832.5? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2023）03-0122-6

資產(chǎn)證券化， 即通過結(jié)構(gòu)化進(jìn)行增信處理， 以特定基礎(chǔ)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持， 發(fā)行可交易證券， 其本質(zhì)是出售缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合使未來產(chǎn)生穩(wěn)定的、 可預(yù)見的現(xiàn)金流進(jìn)行融資。我國資產(chǎn)證券化起步雖晚但發(fā)展迅速， 規(guī)模增長較快， 《2021年資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告》顯示， 2021年我國共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品3.10 萬億元， 同比增長8%； 年末市場存量為5.93萬億元， 同比增長14%。資產(chǎn)證券化作為一種非常復(fù)雜的金融工具， 從設(shè)計(jì)到發(fā)行是一個(gè)系統(tǒng)工程， 涉及機(jī)構(gòu)眾多， 法律關(guān)系繁雜， 同時(shí)也給會(huì)計(jì)處理帶來了諸多挑戰(zhàn)。資產(chǎn)證券化過程中會(huì)計(jì)確認(rèn)的關(guān)鍵是基礎(chǔ)資產(chǎn)終止確認(rèn)的判斷， 即基礎(chǔ)資產(chǎn)能否滿足出表需求， 該判斷直接影響公司財(cái)務(wù)報(bào)表的多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)及基礎(chǔ)資產(chǎn)出表目的能否實(shí)現(xiàn)。

一、 基礎(chǔ)資產(chǎn)終止確認(rèn)判斷流程

資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)， 可能是如貸款、 應(yīng)收賬款等符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則資產(chǎn)定義的基礎(chǔ)資產(chǎn)， 也可能是如收費(fèi)權(quán)以及合同收款權(quán)等本就未在資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。對于收費(fèi)權(quán)以及合同收款權(quán)等本就未在資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)無需考慮“終止確認(rèn)判斷”的問題。實(shí)務(wù)中需要考慮終止確認(rèn)的一般是基礎(chǔ)資產(chǎn)為金融資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品， 故本文重點(diǎn)討論基礎(chǔ)資產(chǎn)為金融資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的終止確認(rèn)問題。

對于基礎(chǔ)資產(chǎn)是金融資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品， 在考慮其終止確認(rèn)問題時(shí)， 判斷流程（財(cái)政部會(huì)計(jì)司，2018）如圖1所示。

二、 分析流程中各節(jié)點(diǎn)判斷的關(guān)鍵點(diǎn)

（一）確定是否合并特殊目的主體

發(fā)起機(jī)構(gòu)是否需要合并特殊目的主體（簡稱“SPV”）應(yīng)以控制為基礎(chǔ)， 從權(quán)力、享有可變回報(bào)、運(yùn)用權(quán)力影響可變回報(bào)這三要素綜合進(jìn)行考慮。

1. 發(fā)起機(jī)構(gòu)對SPV擁有的權(quán)力。主要表現(xiàn)在： ①對入池基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇權(quán)?；A(chǔ)資產(chǎn)的選擇通常是由發(fā)起機(jī)構(gòu)根據(jù)約定的合格標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行篩選確定的， 發(fā)起機(jī)構(gòu)在基礎(chǔ)資產(chǎn)（包括初始入池資產(chǎn)及循環(huán)購買模式下的后續(xù)新增資產(chǎn)）的選擇上一般具有主導(dǎo)性權(quán)力。②作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)對基礎(chǔ)資產(chǎn)的后續(xù)管理。發(fā)起機(jī)構(gòu)繼續(xù)涉入基礎(chǔ)資產(chǎn)的后續(xù)管理， 通常包括債權(quán)日常事項(xiàng)的管理， 監(jiān)督資產(chǎn)池相關(guān)款項(xiàng)的回收及轉(zhuǎn)付， 催收及處置相關(guān)違約資產(chǎn)等。發(fā)起機(jī)構(gòu)主導(dǎo)進(jìn)行的上述活動(dòng)即為對SPV回報(bào)產(chǎn)生重大影響的活動(dòng)， 可見發(fā)起機(jī)構(gòu)通常實(shí)質(zhì)上具有主導(dǎo)SPV相關(guān)活動(dòng)的權(quán)力。③僅享有保護(hù)性權(quán)利的受益人不擁有對SPV的權(quán)力。受益人大會(huì)一般僅對SPV出現(xiàn)的特定事項(xiàng)進(jìn)行決議， 如提前終止信托合同或延長信托期限、 更換受托人、 變更信托財(cái)產(chǎn)分配順序等， 這些受益人大會(huì)對特殊事項(xiàng)進(jìn)行決議的權(quán)力更多是一種保護(hù)性權(quán)力， 因此， 受益人大會(huì)對SPV的相關(guān)活動(dòng)通常沒有實(shí)質(zhì)性權(quán)力。

2. 發(fā)起機(jī)構(gòu)是否通過參與SPV的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)。其中的可變回報(bào)主要包括： ①作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)而獲取的基本服務(wù)報(bào)酬。服務(wù)報(bào)酬通常與資產(chǎn)池各期的未償付余額（或收款金額）及固定比例掛鉤， 雖然分配順序先于優(yōu)先檔支持證券的收益額， 但資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)能否獲得此回報(bào)依賴于SPV能否產(chǎn)生足夠多的收益用于支付該固定管理費(fèi)， 因此仍屬于可變回報(bào)。②享有的部分超額收益。如根據(jù)合同安排， 按現(xiàn)金流分配順序支付完畢所有稅費(fèi)、 中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、 各級支持證券本金、 收益及固定資金成本后的剩余金額， 按一定比例享有的浮動(dòng)報(bào)酬。發(fā)起機(jī)構(gòu)通過參與對基礎(chǔ)資產(chǎn)的管理、 違約債權(quán)的催收、 清收活動(dòng)， 可以使得SPV收益發(fā)生正向或負(fù)向的變動(dòng)， 從而享有可變回報(bào)。③持有的各級資產(chǎn)支持證券份額所保留的對應(yīng)收益和風(fēng)險(xiǎn)。④提供增信措施取得的報(bào)酬， 及發(fā)生違約時(shí)承擔(dān)的補(bǔ)償損失。⑤循環(huán)購買結(jié)構(gòu)下出售新增基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益（新增基礎(chǔ)資產(chǎn)的購買價(jià)款與其賬面價(jià)值的差額）。

3. 發(fā)起機(jī)構(gòu)是否有能力運(yùn)用對SPV的權(quán)力影響其可變回報(bào)金額。應(yīng)判斷發(fā)起機(jī)構(gòu)行使決策權(quán)的身份是主要責(zé)任人還是代理人， 如果是主要責(zé)任人， 則發(fā)起機(jī)構(gòu)需要合并SPV。對發(fā)起機(jī)構(gòu)是主要責(zé)任人還是代理人的分析， 實(shí)質(zhì)是對發(fā)起機(jī)構(gòu)權(quán)力及其所受限制與可變回報(bào)量級和可變動(dòng)性的綜合權(quán)衡和判斷。發(fā)起機(jī)構(gòu)可變回報(bào)量級通常表現(xiàn)在作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)獲取的固定管理費(fèi)、 持有部分資產(chǎn)證券化份額享有的相應(yīng)比例收益份額或者超額收益份額以及提供信用增級措施而獲得的報(bào)酬或承擔(dān)的可能發(fā)生的損失， 通過分析計(jì)算， 確定其在SPV中享有的可變回報(bào)量級是否具有財(cái)務(wù)重大性。根據(jù)實(shí)務(wù)操作慣例及歷史監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)， 如果發(fā)起機(jī)構(gòu)的可變回報(bào)量級在20%以下， 通常表明發(fā)起機(jī)構(gòu)為代理人； 如果可變回報(bào)量級在30%以上， 通常表明發(fā)起機(jī)構(gòu)為主要責(zé)任人； 如果可變回報(bào)量級在20% ～ 30%之間， 則需進(jìn)一步分析。

（二）依據(jù)規(guī)定對被轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)是否屬于部分轉(zhuǎn)移進(jìn)行判斷

實(shí)務(wù)中， 一般將資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)債權(quán)及其相關(guān)的各項(xiàng)擔(dān)保權(quán)益（若有）一同轉(zhuǎn)讓至SPV， 通常情況下適用于資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)移。

（三）確定收取基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的合同權(quán)利是否已到期

實(shí)務(wù)中， 由于收取基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的合同權(quán)利若到期則無法開展資產(chǎn)證券化交易， 故資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中涉及的基礎(chǔ)資產(chǎn)的該項(xiàng)權(quán)利通常未到期。該條例主要判斷合同條款的變更是否重大并足以表明原始金融工具已終結(jié)。

（四）確定主體是否已轉(zhuǎn)移收取基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的權(quán)利

一是若發(fā)起機(jī)構(gòu)不合并SPV， 則分析是否已轉(zhuǎn)移收取基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流量的權(quán)利應(yīng)在發(fā)起機(jī)構(gòu)與SPV之間進(jìn)行。實(shí)務(wù)中， 通常根據(jù)《計(jì)劃說明書》《法律意見書》判斷基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后是否屬于SPV下的財(cái)產(chǎn)， 是否實(shí)現(xiàn)了破產(chǎn)隔離。二是在發(fā)起機(jī)構(gòu)合并SPV的情況下， 收取基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的合同權(quán)利仍然保留在合并報(bào)告主體， 則分析是否已轉(zhuǎn)移收取基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的權(quán)利應(yīng)在合并報(bào)告主體與投資者之間進(jìn)行。實(shí)務(wù)中應(yīng)結(jié)合下述金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的3個(gè)條件來綜合判定合并報(bào)告主體是否能夠通過過手測試。

（五）確定是否承擔(dān)了將收取的現(xiàn)金流支付給最終收款方的義務(wù)

在保留了收取基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的權(quán)利的情況下， 需要考慮是否滿足“過手測試”：

1. 無墊款原則。發(fā)起機(jī)構(gòu)有且僅有在收到資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流時(shí)將其轉(zhuǎn)付給基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)入方的義務(wù)， 這表示轉(zhuǎn)入方必須承擔(dān)逾期未付風(fēng)險(xiǎn)。

2. 不挪用原則。發(fā)起機(jī)構(gòu)不能出售基礎(chǔ)資產(chǎn)或在其上設(shè)定抵押， 強(qiáng)調(diào)發(fā)起機(jī)構(gòu)不得控制與被轉(zhuǎn)讓現(xiàn)金流相關(guān)未來經(jīng)濟(jì)利益的獲取權(quán)， 即不能擁有資產(chǎn)。

3. 不延誤原則。發(fā)起機(jī)構(gòu)劃轉(zhuǎn)現(xiàn)金流需要滿足及時(shí)且無重大延誤。在這個(gè)過程中， 發(fā)起機(jī)構(gòu)一般不能將收到的基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流作再投資之用， 但在收款日和劃轉(zhuǎn)日之間的短暫結(jié)算期內(nèi)投資于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物并將收益支付給最終收款方不構(gòu)成滿足此項(xiàng)條件的障礙， 實(shí)務(wù)中支付間隔期安排短于三個(gè)月視為滿足此條。

在實(shí)務(wù)中， 若發(fā)起機(jī)構(gòu)作為SPV的擔(dān)保方或承擔(dān)差額支付義務(wù)， 則通常不能滿足過手測試中的無墊款原則； 交易架構(gòu)中的循環(huán)購買條款會(huì)對過手測試產(chǎn)生較大影響。

（六）確定風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移程度

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》（CAS 23）的規(guī)定： 應(yīng)通過比較基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移前后未來凈現(xiàn)金流量金額及其時(shí)間分布變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)來確定基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移程度（財(cái)政部， 2017）。實(shí)務(wù)中可結(jié)合資產(chǎn)證券化協(xié)議條款估計(jì)現(xiàn)金流量金額和時(shí)間分布情況來予以確定， 主要步驟如下： ①構(gòu)建基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移前及轉(zhuǎn)移后基于SPV的現(xiàn)金流模型； ②設(shè)置不同場景假設(shè)分析參數(shù)； ③計(jì)算轉(zhuǎn)移前未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的預(yù)計(jì)變動(dòng)； ④計(jì)算轉(zhuǎn)移后未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的預(yù)計(jì)變動(dòng)； ⑤比較轉(zhuǎn)移前后現(xiàn)金流現(xiàn)值的預(yù)計(jì)變動(dòng)比例。

實(shí)務(wù)中考慮現(xiàn)金流現(xiàn)值的預(yù)計(jì)變動(dòng)時(shí)， 常采取現(xiàn)金流現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量。如果發(fā)起機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)證券化交易中有超過90%的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬被轉(zhuǎn)移， 則通常認(rèn)為其已經(jīng)轉(zhuǎn)讓了幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬， 如果被轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬低于10%， 則認(rèn)為其保留了幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。

案例一：? 發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司將互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)支持計(jì)劃（SPV）， 其關(guān)聯(lián)方B公司擔(dān)任資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)， 發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司和資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)B公司均同受C公司控制。該計(jì)劃規(guī)模為125942.62萬元， 其中A1優(yōu)先級68100.00萬元、 A2優(yōu)先級35400.00萬元， 次級22442.62萬元， 其中發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司持有A2優(yōu)先級28400.00萬元和享有不超過80%的超額收益， B公司作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)按照2%的費(fèi)率收取固定報(bào)酬。發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司、 資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)B公司、 C公司及其關(guān)聯(lián)方未對資產(chǎn)證券化D進(jìn)行擔(dān)?；虺袚?dān)差額支付義務(wù)。以下分析C公司合并報(bào)告主體對于該用于資產(chǎn)證券化的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬轉(zhuǎn)移程度。

1. 設(shè)置不同場景假設(shè)分析參數(shù)。參數(shù)設(shè)置如表1所示。

2. 計(jì)算轉(zhuǎn)移前未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的預(yù)計(jì)變動(dòng)。轉(zhuǎn)移前未來現(xiàn)金流值預(yù)計(jì)變動(dòng)如表2所示。

各個(gè)場景下方差和的標(biāo)準(zhǔn)差=4737247.34（元）。

3. 計(jì)算轉(zhuǎn)移后未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的預(yù)計(jì)變動(dòng)。轉(zhuǎn)移后未來現(xiàn)金流值預(yù)計(jì)變動(dòng)如表3所示。

各個(gè)場景下方差和的標(biāo)準(zhǔn)差=1202440.94（元）。

4. 比較轉(zhuǎn)移前后現(xiàn)金流現(xiàn)值的預(yù)計(jì)變動(dòng)比例。轉(zhuǎn)移后標(biāo)準(zhǔn)差/轉(zhuǎn)移前標(biāo)準(zhǔn)差= 1202440.94/4737247.34×100%=25.38%。該標(biāo)準(zhǔn)差的比例即為C公司合并報(bào)告主體對于基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移程度， 介于10% ～ 90%之間。

結(jié)論： C公司合并報(bào)告主體通過資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬程度介于10% ～ 90%之間， 表明C公司合并報(bào)告主體既沒有轉(zhuǎn)移也沒有保留該基礎(chǔ)資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。

（七）確定主體是否保留了對該項(xiàng)資產(chǎn)的控制

CAS 23應(yīng)用指南（財(cái)政部會(huì)計(jì)司，2018）規(guī)定了對該點(diǎn)應(yīng)考慮的幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)： ①轉(zhuǎn)入方出售基礎(chǔ)資產(chǎn)的實(shí)際能力； ②是否存在出售的活躍市場； ③轉(zhuǎn)入方的出售應(yīng)為不附任何額外限制的； ④轉(zhuǎn)入方的出售對象應(yīng)為與交易各方無關(guān)系的第三方。資產(chǎn)證券化實(shí)務(wù)中通常難以證明轉(zhuǎn)入方擁有出售基礎(chǔ)資產(chǎn)的“實(shí)際能力”， 考慮到發(fā)起人提供的增信措施等情況， SPV及其投資者等轉(zhuǎn)入方往往無權(quán)單獨(dú)出售基礎(chǔ)資產(chǎn)， 或即使有權(quán)單獨(dú)出售基礎(chǔ)資產(chǎn)也存在諸多額外的條件限制， 因此大部分資產(chǎn)證券化交易無法得出發(fā)起人放棄了對基礎(chǔ)資產(chǎn)控制的結(jié)論。

三、 判斷是否終止確認(rèn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的綜合實(shí)例

（一）案例二

項(xiàng)目情況同案例一， 在該例中， C公司的子公司A作為發(fā)起機(jī)構(gòu)， 通過交易文件約定的合格標(biāo)準(zhǔn)篩選基礎(chǔ)資產(chǎn)， C公司的子公司B作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)對基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行管理享有權(quán)力， C公司合并報(bào)告主體享有的可變回報(bào)包括資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)固定報(bào)酬、 A2優(yōu)先級證券對應(yīng)的收益、 超額收益， C公司合并報(bào)告主體通過參與對基礎(chǔ)資產(chǎn)的管理、 違約貸款的催收、 清收活動(dòng)， 使SPV收益發(fā)生正向或負(fù)向的變動(dòng)， 且可變回報(bào)的量級超過30%。作為基礎(chǔ)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的B公司有義務(wù)將其收取的基礎(chǔ)資產(chǎn)回收款轉(zhuǎn)付至信托賬戶。A公司和B公司除轉(zhuǎn)付信托所產(chǎn)生的現(xiàn)金回收款、 根據(jù)合同約定的贖回條款所支付款項(xiàng)、 根據(jù)清倉回購條款所支付款項(xiàng)以及根據(jù)特定信貸資產(chǎn)收購條款所支付款項(xiàng)外， 沒有支付其他額外現(xiàn)金的義務(wù)， 且清倉回購和特定信貸資產(chǎn)的收購是發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司的選擇權(quán)且是按照公允價(jià)值確定回購價(jià)格。只有當(dāng)SPV從資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)B公司收到回收款時(shí)， 才會(huì)在支付日向投資者劃付。發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司不能再次出售基礎(chǔ)資產(chǎn)或?qū)⒃谄渲显O(shè)定任何擔(dān)保。信托賬戶中的資金可以再投資， 但范圍界定為期限不超過一個(gè)月的同業(yè)存款。具體判斷過程如下：

1. 確定C公司合并報(bào)告主體是否應(yīng)當(dāng)合并該資產(chǎn)證券化交易中的SPV。發(fā)起機(jī)構(gòu)A通過交易文件約定的合格標(biāo)準(zhǔn)篩選基礎(chǔ)資產(chǎn)以及B公司作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)對基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行管理享有權(quán)力， C公司合并報(bào)告主體享有的可變回報(bào)包括資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)固定報(bào)酬、 優(yōu)先級證券對應(yīng)的收益、 超額收益， C公司合并報(bào)告主體通過參與對基礎(chǔ)資產(chǎn)的管理、 違約貸款的催收、 清收活動(dòng)， 使SPV收益發(fā)生正向或負(fù)向的變動(dòng)， 且可變回報(bào)的量級較大（超過30%）， 因此判斷C公司合并報(bào)告主體應(yīng)合并SPV。

2. 確定基礎(chǔ)資產(chǎn)的全部還是部分適用終止確認(rèn)原則。發(fā)起機(jī)構(gòu)將信貸資產(chǎn)債權(quán)及其附屬擔(dān)保權(quán)益等權(quán)利信托于受托人， 信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后屬于SPV下的信托財(cái)產(chǎn)， 終止確認(rèn)原則適用于信貸資產(chǎn)整體。

3. 確定收款權(quán)利是否已到期。根據(jù)《信托合同》所附貸款債權(quán)清單及貸款合同， 收取其現(xiàn)金流的合同權(quán)利未過期。

4. 確定收款權(quán)利是否已轉(zhuǎn)移。根據(jù)上述判斷， C公司合并報(bào)告主體需合并SPV， 則分析收取基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的權(quán)利是否轉(zhuǎn)移應(yīng)在合并報(bào)告主體與投資者之間進(jìn)行。這種情況下， 合并報(bào)告主體仍然保留了收取現(xiàn)金流的合同權(quán)利。

5. 判斷合并報(bào)告主體是否承擔(dān)了將基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流支付給投資方的義務(wù)。根據(jù)過手測試， 一是 資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)B公司只有收到該基礎(chǔ)資產(chǎn)的回款時(shí)才有義務(wù)將對等的款項(xiàng)支付給信托賬戶， 只有當(dāng)SPV從資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)B公司收到回收款時(shí)， 才會(huì)在支付日向投資者劃付， 并不存在短期墊付。發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司可選擇依據(jù)公允價(jià)值清倉回購和收購特定信貸資產(chǎn)， 該條款是發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司的權(quán)利而非義務(wù)。二是 合并報(bào)告主體并不能出售該基礎(chǔ)資產(chǎn)或再將該基礎(chǔ)資產(chǎn)作為擔(dān)保物。三是合并報(bào)告主體對收取的基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金回款的轉(zhuǎn)付不存在延誤的情況。其再投資的投資標(biāo)的限定為一個(gè)月內(nèi)的同業(yè)存款， 亦不構(gòu)成判斷其無延誤支付回收款的障礙。因此， C公司合并報(bào)告主體對現(xiàn)金流的轉(zhuǎn)付能夠通過過手測試， 可判斷合并報(bào)告主體承擔(dān)將收取的現(xiàn)金流量支付給最終收款方的義務(wù)。

6. 確定風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移程度。發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司持有部分優(yōu)先級A2受益權(quán)以及享有部分超額收益， B公司作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)享有固定管理報(bào)酬。其他擬實(shí)施的交易條款設(shè)置（如清倉回購、 資產(chǎn)贖回等）并未使C公司合并報(bào)告主體保留更多的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。除上述外， C公司合并報(bào)告主體沒有承擔(dān)或提供額外次級權(quán)益、 回購義務(wù)、 財(cái)務(wù)擔(dān)保、 流動(dòng)性支持等可能導(dǎo)致合并報(bào)告主體保留了所轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)所有權(quán)上的全部或部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。通過測算， C公司合并報(bào)告主體轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比例介于10%～90%之間， 即C公司合并報(bào)告主體既沒有轉(zhuǎn)移也沒有保留基礎(chǔ)資產(chǎn)對應(yīng)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。

7. 確定C公司合并報(bào)告主體是否保留了對該項(xiàng)資產(chǎn)的控制。根據(jù)信托文件的規(guī)定， 基礎(chǔ)資產(chǎn)已歸入信托財(cái)產(chǎn)， 受益人不具有處分信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。B公司作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)對基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行管理?；诖?， 轉(zhuǎn)入方不具有整體出售基礎(chǔ)資產(chǎn)的“實(shí)際能力”， C公司合并報(bào)告主體未放棄對該基礎(chǔ)資產(chǎn)的控制。

綜上所述， C公司合并報(bào)告主體應(yīng)合并該SPV， 雖然合并報(bào)告主體承擔(dān)了將基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流支付給投資方的義務(wù)， 但其既沒有轉(zhuǎn)移也沒有保留基礎(chǔ)資產(chǎn)對應(yīng)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬， 且未放棄對該基礎(chǔ)資產(chǎn)的控制， 故對該基礎(chǔ)資產(chǎn)的處理應(yīng)適用繼續(xù)涉入原則。

（二）案例三

發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行將其持有的正常類信貸資產(chǎn)信托給信托計(jì)劃B， A銀行擔(dān)任貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)。該計(jì)劃規(guī)模為21.53億元， 其中優(yōu)先級17億元、 次級4.53億元。A銀行未持有該資產(chǎn)證券化任何份額， A銀行及其關(guān)聯(lián)方未對該資產(chǎn)證券化進(jìn)行擔(dān)?；虺袚?dān)差額支付義務(wù)， A銀行作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)， 按照0.05%的費(fèi)率收取固定報(bào)酬。判斷過程如下：

1. 確定A銀行是否應(yīng)當(dāng)合并結(jié)構(gòu)化主體。A銀行作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)享有權(quán)力， 收取固定管理費(fèi)， 除此之外不再享有其他可變回報(bào)， 該資產(chǎn)服務(wù)報(bào)酬符合市場一般公平交易原則， 在可變回報(bào)量級及可變動(dòng)性上均不重大。因此， A銀行行使決策權(quán)的身份是代理人而非主要責(zé)任人， 因此判斷發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行不合并SPV。

2. 確定基礎(chǔ)資產(chǎn)的全部還是部分適用終止確認(rèn)原則。A銀行將信貸資產(chǎn)債權(quán)及其附屬擔(dān)保權(quán)益等權(quán)利信托于受托人， 信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后屬于SPV下的信托財(cái)產(chǎn)， 終止確認(rèn)原則適用于信貸資產(chǎn)整體。

3. 確定收款權(quán)利是否已到期。根據(jù)《信托合同》所附貸款債權(quán)清單及貸款合同， 收取其現(xiàn)金流的合同權(quán)利未過期。

4. 確定收款權(quán)利是否已轉(zhuǎn)移。由于A銀行不合并SPV， 則分析是否已轉(zhuǎn)移收取基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流量的權(quán)利應(yīng)在A銀行與SPV之間進(jìn)行。根據(jù)信托合同， 信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后屬于SPV項(xiàng)下的信托財(cái)產(chǎn)， 不再屬于委托人財(cái)產(chǎn)， 即本次交易已實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的真實(shí)出售， 發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行已將收取信貸資產(chǎn)現(xiàn)金流的合同權(quán)利轉(zhuǎn)移給SPV。

5. 確定風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移程度。根據(jù)擬實(shí)施的交易架構(gòu)， 交易完成后信托受益權(quán)份額由合格的機(jī)構(gòu)投資者持有， A銀行不持有任何信托受益權(quán)份額。清倉回購條款、 資產(chǎn)贖回條款等擬實(shí)施的交易條款設(shè)置并未使A銀行保留更多的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬， 且A銀行沒有承擔(dān)或提供額外次級權(quán)益、 回購義務(wù)、 財(cái)務(wù)擔(dān)保、 流動(dòng)性支持等可能導(dǎo)致A銀行保留了所轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)所有權(quán)上的全部或部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。通過測算， A銀行轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比例為100%。

綜上所述， 發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行不應(yīng)合并SPV， 其已將收取信貸資產(chǎn)現(xiàn)金流的合同權(quán)利轉(zhuǎn)移給SPV， 且轉(zhuǎn)移了基礎(chǔ)資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬， 故發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行終止確認(rèn)該基礎(chǔ)資產(chǎn)。

四、 相關(guān)會(huì)計(jì)處理

（一）終止確認(rèn)的會(huì)計(jì)處理

根據(jù)CAS 23， 金融資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)移滿足終止確認(rèn)條件的會(huì)計(jì)處理如下： 金融資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)移形成的損益=因轉(zhuǎn)移收到的對價(jià)-所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)賬面價(jià)值+（-）原直接計(jì)入其他綜合收益的公允價(jià)值變動(dòng)累計(jì)利得（或損失）。

案例四： 假設(shè)發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行用于設(shè)立資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)為100筆貸款， 其賬面價(jià)值為22億元（其中原值23億元， 減值準(zhǔn)備1億元）， 應(yīng)終止確認(rèn)基礎(chǔ)資產(chǎn)， 其會(huì)計(jì)處理如下（單位： 億元，下同）： 借： 存放中央銀行款項(xiàng)21.53， 發(fā)放貸款及墊款——減值1， 貸款處置損益0.47； 貸： 發(fā)放貸款及墊款——原值23。

（二）繼續(xù)確認(rèn)被轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)（金融資產(chǎn)）的會(huì)計(jì)處理

根據(jù)CAS 23， 若發(fā)起機(jī)構(gòu)保留了資產(chǎn)證券化交易中的基礎(chǔ)資產(chǎn)（金融資產(chǎn)）所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的， 繼續(xù)確認(rèn)該基礎(chǔ)資產(chǎn)（金融資產(chǎn)）整體， 收到的轉(zhuǎn)移對價(jià)確認(rèn)為一項(xiàng)金融負(fù)債（財(cái)政部，2017）。按確認(rèn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)（金融資產(chǎn)）和金融負(fù)債的相關(guān)會(huì)計(jì)處理要求分別進(jìn)行后續(xù)期間的會(huì)計(jì)處理。

案例五： 資產(chǎn)證券化F項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)如案例三， 該項(xiàng)目開始時(shí)間為2×21年5月1日， 假設(shè)發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行約定將于3個(gè)月后以22億元回購基礎(chǔ)資產(chǎn)——貸款， 則發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行應(yīng)作如下賬務(wù)處理：

1. 判斷應(yīng)否終止確認(rèn)。由于該交易約定發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行將于3個(gè)月后回購貸款包， 因此可以判斷發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行保留了該貸款包幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬， 應(yīng)繼續(xù)確認(rèn)該貸款包。

2. 2×21年 5月1日， 發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行出售該貸款包。會(huì)計(jì)分錄為： 借： 存放中央銀行款項(xiàng)21.53； 貸： 賣出回購金融資產(chǎn)款21.53。

3. 2×21年6月30日， 確認(rèn)利息費(fèi)用。發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行應(yīng)根據(jù)合同約定的未來回購價(jià)款計(jì)算的實(shí)際利率確認(rèn)有關(guān)利息費(fèi)用， 根據(jù)計(jì)算該實(shí)際利率為 8.73%。

2×21年5～6月， 賣出回購資產(chǎn)的利息費(fèi)用=21.53×8.73%×2/12=0.31（億元）。會(huì)計(jì)分錄為： 借： 利息支出0.31； 貸： 賣出回購金融資產(chǎn)款0.31。

4. 2×21年7月31日， 發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行回購。會(huì)計(jì)分錄為： 借： 利息支出0.16； 貸： 賣出回購金融資產(chǎn)款0.16。借： 賣出回購金融資產(chǎn)款22； 貸： 存放中央銀行款項(xiàng)22。

（三）繼續(xù)涉入被轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理

在資產(chǎn)證券化中， 通常因?yàn)橐恍┰鲂虐才艑?dǎo)致發(fā)起機(jī)構(gòu)出現(xiàn)繼續(xù)涉入的情況， 如提供信用擔(dān)保、 持有次級份額等。

1. 因提供信用擔(dān)保導(dǎo)致繼續(xù)涉入的會(huì)計(jì)處理。根據(jù)CAS 23， 發(fā)起機(jī)構(gòu)因在資產(chǎn)證券化交易中提供了信用擔(dān)保而導(dǎo)致繼續(xù)涉入的， 按照轉(zhuǎn)移日基礎(chǔ)資產(chǎn)（金融資產(chǎn)）的賬面價(jià)值和擔(dān)保金額孰低確認(rèn)繼續(xù)涉入資產(chǎn)， 同時(shí)按照擔(dān)保金額和擔(dān)保合同的公允價(jià)值之和確認(rèn)相關(guān)負(fù)債。

案例六： 發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司以1億元資金委托設(shè)立B信托計(jì)劃， 并向融資人C公司發(fā)放1億元信托貸款。計(jì)劃管理人D公司成立資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃E， 用專項(xiàng)計(jì)劃E募集資金1億元購買發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司持有的100%B信托計(jì)劃受益權(quán)。同時(shí)， 發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)管理服務(wù)。發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司通過為信托受益權(quán)提供3000萬元的擔(dān)保作為增信措施， 除此以外發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司不承擔(dān)該信托受益權(quán)其他的損失風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)移日， 該信托受益權(quán)（包括擔(dān)保）以及擔(dān)保的公允價(jià)值分別為1億元和0。

考慮發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司對風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的保留程度以及其保留了對信托受益權(quán)底層資產(chǎn)信托貸款的控制， 應(yīng)按繼續(xù)涉入處理。

轉(zhuǎn)移日該信托受益權(quán)的賬面價(jià)值為1億元， 提供的擔(dān)保金額為3000萬元， 發(fā)起機(jī)構(gòu)A公司應(yīng)當(dāng)按照3000萬元的擔(dān)保金額繼續(xù)確認(rèn)該信托受益權(quán)， 同時(shí)確認(rèn)相關(guān)負(fù)債3000萬元。會(huì)計(jì)分錄為： 借： 存放中央銀行款項(xiàng)1， 繼續(xù)涉入資產(chǎn)0.3； 貸： 其他債權(quán)投資（債權(quán)投資）1， 繼續(xù)涉入負(fù)債 0.3。

2.? 因持有次級份額導(dǎo)致繼續(xù)涉入的會(huì)計(jì)處理。持有次級份額從而導(dǎo)致判斷為繼續(xù)涉入的， 終止確認(rèn)基礎(chǔ)資產(chǎn)（金融資產(chǎn)）， 同時(shí)確認(rèn)“繼續(xù)涉入資產(chǎn)”和“繼續(xù)涉入負(fù)債”， 其金額按照繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)（金融資產(chǎn)）的程度確定。

案例七： 發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行將其持有的本金為1億元的貸款包作為底層資產(chǎn)通過受托人發(fā)行資產(chǎn)支持證券。該資產(chǎn)支持證券面值100元/份， 分為優(yōu)先級A、 優(yōu)先級B（中間級）以及次級檔， 分別為50萬份、 40萬份以及10萬份。發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行持有次級檔證券500萬元（5萬份）， 其余部分出售給其他投資者。同時(shí)， 發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)管理服務(wù)。假設(shè)根據(jù)測算， 發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行轉(zhuǎn)移了貸款包所有權(quán)上55%的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬， 同時(shí)發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行未放棄對該貸款包的控制， 故按繼續(xù)涉入處理。

轉(zhuǎn)移日發(fā)起機(jī)構(gòu)A銀行應(yīng)作如下賬務(wù)處理： 借： 存放中央銀行款項(xiàng)1， 繼續(xù)涉入資產(chǎn)0.05； 貸： 貸款1， 繼續(xù)涉入負(fù)債 0.05。

五、 結(jié)語

本文結(jié)合資產(chǎn)證券化的實(shí)務(wù)操作， 對基礎(chǔ)資產(chǎn)終止確認(rèn)判斷流程中各節(jié)點(diǎn)判斷的關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行詳細(xì)分析， 列舉案例說明基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移程度的計(jì)算方法， 通過幾個(gè)綜合實(shí)例展示了不同情形下基礎(chǔ)資產(chǎn)是否終止確認(rèn)的判斷思路和過程， 并列示了基礎(chǔ)資產(chǎn)終止確認(rèn)不同判斷結(jié)果下的會(huì)計(jì)處理方法。本研究為實(shí)務(wù)操作中資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)終止確認(rèn)會(huì)計(jì)處理提供了操作性較強(qiáng)的具體指導(dǎo)。

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】

財(cái)政部會(huì)計(jì)司．《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》應(yīng)用指南2018［M］．北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2018．

財(cái)政部．企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則［M］．北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2017．

【作者單位】天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）重慶分所， 重慶 401121