女性董事對(duì)城市商業(yè)銀行綠色貸款的影響

王 凱，王辰燁，周亞拿

(1.首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) a.中國(guó)ESG研究院；b.企業(yè)組織與企業(yè)家研究中心；c.工商管理學(xué)院，北京 100070；2.廣東金融學(xué)院 金融與投資學(xué)院，廣東 廣州 510521)

一、問題提出

對(duì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體而言，銀行貸款是大多數(shù)中小企業(yè)主要的外部融資渠道，但卻面臨著諸多融資限制，因此，銀行在引導(dǎo)企業(yè)行為方面發(fā)揮著重要作用。例如，環(huán)境信息披露質(zhì)量較高的企業(yè)普遍能夠獲得較高的銀行貸款[1]，而銀行通過綠色貸款也可以促進(jìn)企業(yè)落實(shí)相應(yīng)的社會(huì)環(huán)保責(zé)任[2]。近年來(lái)，隨著《綠色信貸指引》《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》等指導(dǎo)性政策不斷出臺(tái)，從組織管理、內(nèi)部控制、披露與監(jiān)督等方面對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展綠色信貸提出具體要求，旨在通過優(yōu)化內(nèi)外部治理結(jié)構(gòu)，提升綠色金融政策有效性，形成更加系統(tǒng)的綠色金融環(huán)境。

在此背景下，中國(guó)綠色金融發(fā)展的大環(huán)境不斷優(yōu)化，銀行業(yè)環(huán)保實(shí)踐的影響因素成為研究熱點(diǎn)。一方面，宏觀政策可以有效規(guī)范銀行環(huán)保行為，各國(guó)央行發(fā)布的“綠色銀行監(jiān)管指引”不僅促進(jìn)了銀行的綠色信息披露[3]，而且提升了銀行綠色信貸水平[4]。另一方面，有學(xué)者考察了銀行內(nèi)部治理機(jī)制對(duì)其綠色貸款的影響。例如，周等人(Zhou et al.，2020)指出銀行的股權(quán)集中度越高，發(fā)放相應(yīng)綠色貸款的數(shù)量就越多[5]。同樣，董事會(huì)作為公司治理的重要一環(huán)，也會(huì)影響銀行綠色貸款決策[6]。近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)董事會(huì)結(jié)構(gòu)不斷完善，呈現(xiàn)出年齡、性別等因素均衡化的新趨勢(shì)。而在銀行業(yè)中，女性對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的參與度并不高。盡管女性職業(yè)晉升中的“玻璃天花板”客觀存在，但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展變革，人才市場(chǎng)的選拔任用機(jī)制持續(xù)完善，尤其在《中國(guó)婦女發(fā)展綱要(2021—2030)》等重點(diǎn)維護(hù)女性職工勞動(dòng)權(quán)益文件的推動(dòng)下，中國(guó)女性參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理必將更加深入，“她力量”逐漸成為推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可小覷的因素。

以往研究表明，當(dāng)企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)的性別結(jié)構(gòu)處于相對(duì)平衡狀態(tài)下，團(tuán)隊(duì)內(nèi)部可以形成多元化的優(yōu)勢(shì)，從而減少單一性別群體的認(rèn)知偏差，為企業(yè)績(jī)效[7-8]、戰(zhàn)略決策[9]、創(chuàng)新發(fā)展[10]做出貢獻(xiàn)。這種組織中的性別多元化優(yōu)勢(shì)多建立在社會(huì)角色理論的基礎(chǔ)上，其本質(zhì)上源于一些女性特質(zhì)，例如，女性比男性更具共情能力，這充分體現(xiàn)在慈善捐贈(zèng)[11]、企業(yè)社會(huì)責(zé)任(CSR)[12-13]等親社會(huì)行為中。除此之外，女性作為組織監(jiān)督者的角色也受到學(xué)者們的廣泛關(guān)注。由于晉升瓶頸的存在，女性高管會(huì)格外珍惜來(lái)之不易的社會(huì)地位，因此，也會(huì)更加謹(jǐn)慎地履行事前監(jiān)督義務(wù)[14-15]，起到薪酬糾偏[16]、規(guī)范投資[17]、加強(qiáng)信息披露[18-19]等重要作用?，F(xiàn)有文獻(xiàn)雖肯定了女性領(lǐng)導(dǎo)者在組織中扮演的積極角色，卻集中在社會(huì)心理范疇，較少立足于倫理學(xué)角度展開論述，也缺少對(duì)不同制度邏輯下多種組織類型的決策分析。同時(shí)，盡管現(xiàn)有研究對(duì)企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)或董事會(huì)性別多元化的影響進(jìn)行了有益探索，但這些研究主要針對(duì)的是上市公司全樣本，幾乎沒有對(duì)企業(yè)行業(yè)屬性進(jìn)一步區(qū)分，更少關(guān)注到銀行等金融機(jī)構(gòu)群體。面對(duì)中國(guó)綠色金融的快速發(fā)展，尚缺乏對(duì)銀行業(yè)董事會(huì)性別多元化的經(jīng)驗(yàn)研究，更缺乏涉及綠色信貸相關(guān)業(yè)務(wù)的討論。那么對(duì)于城市商業(yè)銀行而言，女性董事是否會(huì)影響其在綠色貸款業(yè)務(wù)方面的戰(zhàn)略決策？不同制度環(huán)境下女性董事的職能定位是否存在差異？該話題值得進(jìn)一步深入研究。

鑒于此，本文從女性關(guān)懷倫理理論出發(fā)，利用2008—2018年中國(guó)87家城市商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)女性董事與綠色貸款之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，并進(jìn)一步考察制度邏輯在兩者之間發(fā)揮的作用。與以往研究相比，本文的創(chuàng)新之處在于：第一，拓展了女性董事對(duì)企業(yè)綠色行為影響的研究范圍。已有關(guān)于女性董事與企業(yè)環(huán)保行為的研究大多集中在非金融企業(yè)，并且主要討論企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效[7-8]、慈善行為[11]、信息披露[18-19]等方面話題，很少有學(xué)者論及女性董事在銀行業(yè)環(huán)保實(shí)踐中的作用。而銀行的治理結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)運(yùn)作與非金融行業(yè)公司存在巨大差異，因此，本文通過分析女性董事對(duì)中國(guó)城市商業(yè)銀行綠色貸款的影響，在一定程度上豐富了有關(guān)女性董事與綠色金融發(fā)展的文獻(xiàn)。第二，從制度邏輯視角出發(fā)，厘清了女性董事在不同制度情境下對(duì)銀行綠色貸款的異質(zhì)性影響。通過對(duì)城市商業(yè)銀行外部壓力與內(nèi)部監(jiān)督兩種制度環(huán)境的討論，本文一方面延伸了制度邏輯的應(yīng)用范疇，為后續(xù)女性董事影響的相關(guān)研究提供新思路；另一方面加深了有關(guān)女性董事職能定位的認(rèn)識(shí)，對(duì)城市商業(yè)銀行加強(qiáng)不同治理機(jī)制之間的統(tǒng)籌規(guī)劃具有現(xiàn)實(shí)意義。第三，通過分析企業(yè)女性董事這一新的因素對(duì)城市商業(yè)銀行綠色貸款的影響，豐富了銀行環(huán)?？?jī)效的決定因素，不僅有助于銀行在組織結(jié)構(gòu)層面進(jìn)一步優(yōu)化，為中國(guó)綠色金融發(fā)展作出貢獻(xiàn)，而且為利益相關(guān)者進(jìn)行投資決策提供了新的參考要素。

二、文獻(xiàn)綜述

在女性關(guān)懷倫理理論的視角下，人類性別的不同會(huì)產(chǎn)生不同的道德觀念和行為模式。一般而言，男性會(huì)更加注重公平與效率，女性則更加注重責(zé)任與關(guān)懷[20-21]，這便導(dǎo)致女性管理者與男性管理者在企業(yè)戰(zhàn)略決策中會(huì)表現(xiàn)出不同的選擇傾向[22]。在后續(xù)的研究中，逐漸有學(xué)者嘗試從女性關(guān)懷倫理視角切入，分析女性管理者生理特質(zhì)背后影響其心理認(rèn)知、價(jià)值觀念、行為方式等的作用機(jī)制。該理論認(rèn)為，女性具有強(qiáng)烈的社會(huì)責(zé)任感，因?yàn)榕c生俱來(lái)的道德感和同理心使她們更為感性[18]，進(jìn)而主動(dòng)承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任并披露企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息[19]，也更加重視履行社會(huì)責(zé)任的質(zhì)量[12]。這些研究普遍證實(shí)女性對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響正是通過所謂“移情關(guān)懷”反應(yīng)實(shí)現(xiàn)的。例如，董事會(huì)成員性別的系統(tǒng)性差異越大，男性董事在決策中的共情力缺陷越明顯。相反地，女性董事的移情動(dòng)機(jī)有可能促使她們選擇CSR[12-13]、雪中送炭[23]等親社會(huì)行為。除移情關(guān)懷的直接影響外，已有研究表明女性董事獨(dú)有的生理特質(zhì)還能通過董事會(huì)治理行為間接影響企業(yè)績(jī)效。一方面，她們勤勉地履行董事會(huì)監(jiān)督義務(wù)[14-15]，及時(shí)校正企業(yè)違規(guī)行為以維護(hù)企業(yè)聲譽(yù)[24]，并積極尋找最優(yōu)的戰(zhàn)略規(guī)劃[25]，謀求以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)為目標(biāo)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展[10]；另一方面，她們謹(jǐn)慎地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，通過社會(huì)公益分散總體風(fēng)險(xiǎn)[8]，并提供穩(wěn)健的決策建議，力求提升決策質(zhì)量[9]。

可見，女性董事不僅能夠直接為企業(yè)社會(huì)活動(dòng)創(chuàng)造有利條件，還能夠?yàn)槎聲?huì)的決策監(jiān)督帶來(lái)前述諸多好處，而企業(yè)是否能從董事會(huì)的性別多元化中受益不應(yīng)僅僅局限于多元化本身[26]，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)所處的環(huán)境背景。利用新制度理論中的制度邏輯視角，能夠很好地分析不同情境下女性董事對(duì)企業(yè)行為、企業(yè)績(jī)效的影響。所謂制度邏輯是規(guī)范組織實(shí)踐的社會(huì)準(zhǔn)則和歷史沿襲，包括組織的價(jià)值觀、宗教信仰、規(guī)章制度等[27]，其對(duì)企業(yè)投融資、多元化、創(chuàng)新研發(fā)[28]等戰(zhàn)略性行為存在約束力。已有研究討論了不同組織內(nèi)部的制度邏輯，例如，勞恩斯伯里(Lounsbury，2002)分析了制度邏輯在美國(guó)金融領(lǐng)域的演變過程，發(fā)現(xiàn)隨著監(jiān)管邏輯下降，市場(chǎng)邏輯不斷上升，為行動(dòng)主體的地位流動(dòng)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)[29]。在單一主導(dǎo)邏輯更迭的過程中，難免出現(xiàn)多重制度邏輯競(jìng)爭(zhēng)的局面，而這種沖突可以通過發(fā)展多元邏輯合作關(guān)系實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期共存[30]。邢等人(Xing et al.，2020)基于東道國(guó)與母國(guó)之間的制度差異，通過深度訪談分析了海外社會(huì)企業(yè)在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)如何適應(yīng)當(dāng)?shù)卣?、商業(yè)和社會(huì)等多重制度邏輯[31]。李宗彥等(2021)也從制度邏輯視角分析了國(guó)內(nèi)外企業(yè)采納國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的異同，認(rèn)為在面臨制度邏輯沖突時(shí)，政治邏輯和市場(chǎng)邏輯比文化邏輯更易被組織接受[32]。但也正是由于多元制度的復(fù)雜性，使得組織行為決策呈現(xiàn)多樣化的特點(diǎn)[33]，因此混合型組織普遍存在。吳波等(2022)借助單案例研究法，討論了基層民營(yíng)醫(yī)院在市場(chǎng)邏輯、社區(qū)邏輯和專業(yè)邏輯交叉共存的復(fù)雜制度環(huán)境下如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)混合的內(nèi)在機(jī)理，探明該類混合型組織利用結(jié)構(gòu)性混合策略實(shí)現(xiàn)自洽的過程[34]。同樣作為混合型組織的國(guó)有企業(yè)，必須面對(duì)基于合法性邏輯的“穩(wěn)就業(yè)”與基于效率邏輯的“促增長(zhǎng)”兩種天然邏輯沖突，國(guó)有企業(yè)可以通過適度調(diào)整組織治理結(jié)構(gòu)、設(shè)計(jì)需求導(dǎo)向的治理機(jī)制加以應(yīng)對(duì)[35]。而對(duì)于家族企業(yè)來(lái)說(shuō)，許等人(Xu et al.，2019)指出這種特殊類型的企業(yè)中也存在兩種特殊的制度邏輯，即家族控制邏輯和股東邏輯[36]，并且這兩種邏輯的存在會(huì)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金股利政策[37]、企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告策略反應(yīng)[38]等方面造成影響。

現(xiàn)有文獻(xiàn)從高階理論或社會(huì)角色理論出發(fā)，討論了董事會(huì)性別多元化與企業(yè)財(cái)務(wù)行為[7-10]、風(fēng)險(xiǎn)管理[14-17]之間的關(guān)系，也逐漸開始關(guān)注董事成員性別差異對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效的影響[12-13]，并意識(shí)到男性與女性在親社會(huì)行為決策方面的心理差異[11]。但是，已有研究沒有進(jìn)一步聚焦董事會(huì)性別多元化在金融業(yè)綠色發(fā)展過程中發(fā)揮的作用，并且從倫理學(xué)角度分析女性移情關(guān)懷特質(zhì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策影響的研究并不多見，尤其是其對(duì)綠色信貸的影響。此外，企業(yè)決策離不開其依存的制度環(huán)境，一些學(xué)者分析了復(fù)雜制度邏輯下多種組織類型的戰(zhàn)略決策，為制度環(huán)境變遷中的女性職能定位提供了深度研究的空間。較為遺憾的是，關(guān)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的制度邏輯分析尚不充分，十分有必要討論女性董事在不同制度背景下的綠色信貸決策差異。因此，本文擬利用中國(guó)城市商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)分析女性董事與銀行綠色貸款之間的關(guān)系，并檢驗(yàn)制度邏輯的異質(zhì)性影響，以彌補(bǔ)既有研究的不足。

三、理論分析與研究假設(shè)

基于前述文獻(xiàn)回顧，本文的核心論點(diǎn)在于“女性董事的個(gè)人特征能否反映在城市商業(yè)銀行貸款決策過程中”，并尋找影響女性董事的制度邏輯，深入探討這種制度邏輯在何種情況下占據(jù)主導(dǎo)地位。

(一)女性董事與城市商業(yè)銀行綠色貸款

傳統(tǒng)觀點(diǎn)下，女性的柔性特質(zhì)被視為與領(lǐng)導(dǎo)力相左，但在以人為本的現(xiàn)代管理模式下，女性的柔性管理優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯。瑞信研究院發(fā)布的2021年《瑞信性別3000》報(bào)告顯示，企業(yè)高管性別多元化與企業(yè)超卓業(yè)績(jī)、股價(jià)表現(xiàn)和ESG存在重要聯(lián)系[39]。與此同時(shí)，女性領(lǐng)導(dǎo)者柔性管理的優(yōu)勢(shì)已在銀行業(yè)實(shí)踐中得到充分體現(xiàn)，從銀行類型來(lái)看，外資銀行中的女性高管比例普遍較高。以花旗中國(guó)(Citibank China)為例，近年來(lái)推出了多項(xiàng)打造女性領(lǐng)導(dǎo)力的舉措，經(jīng)過長(zhǎng)期不懈努力，花旗中國(guó)中高層女性管理者占比達(dá)到50%，其首席執(zhí)行官林鈺華表示：“花旗近期提拔多位部門高級(jí)別員工到董事總經(jīng)理，其中60%為女性，她們的加入為團(tuán)隊(duì)帶來(lái)更強(qiáng)大的韌性、更多元的思維，有助于企業(yè)創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！盵40]同樣地，中資銀行也更加關(guān)注董事會(huì)性別多元化背后隱藏的紅利(1)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年A股上市銀行中，城市商業(yè)銀行平均女性高管比例為21.52%。?，F(xiàn)任蘇州銀行董事長(zhǎng)的王蘭鳳不僅帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)完成了資產(chǎn)翻番、主板上市的目標(biāo)，還率先發(fā)行大規(guī)模綠色金融債券，用于節(jié)能減排、生態(tài)保護(hù)和氣候變化等類別的綠色項(xiàng)目，成為城市商業(yè)銀行開展綠色發(fā)展的領(lǐng)頭羊。多位銀行女性高管坦言，讓她們突破“玻璃天花板”的不是謹(jǐn)慎地收斂女性特征，而是充分發(fā)揮屬于女性的柔性管理力量，即較強(qiáng)的同理心、感知力與使命感[41]?？梢?，女性領(lǐng)導(dǎo)者在為銀行創(chuàng)造良好業(yè)績(jī)的同時(shí)還讓銀行變得更有溫度，這與關(guān)懷倫理學(xué)的觀點(diǎn)高度一致。

根據(jù)女性關(guān)懷倫理理論，與男性董事相比，女性董事具有較強(qiáng)的社會(huì)敏感性和社會(huì)關(guān)懷意識(shí)[20-21]。尤其是在中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家，環(huán)境保護(hù)問題的日益突出引起社會(huì)廣泛關(guān)注，女性董事出于移情關(guān)懷等生理特質(zhì)的影響，對(duì)環(huán)保類話題的關(guān)注度明顯高于男性，一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)社會(huì)責(zé)任意識(shí)[13]。因此，在銀行業(yè)中，女性董事更傾向于鼓勵(lì)發(fā)放綠色貸款，為環(huán)境保護(hù)作出貢獻(xiàn)。同時(shí)，女性董事這種與生俱來(lái)的責(zé)任感使得她們?cè)诠ぷ髦懈J(rèn)真、更勤勉，勇于在董事會(huì)上發(fā)聲[15]，積極表達(dá)有關(guān)綠色信貸的觀點(diǎn)，推動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)落實(shí)。此外，女性董事謹(jǐn)慎的處事態(tài)度決定了她們是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者[17]，通過減少盈余管理[15]、提升公司市值[8]、多元化轉(zhuǎn)型[42]等方式維護(hù)公司利益，而諸如綠色貸款等履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的項(xiàng)目有助于城市商業(yè)銀行降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)[43]。綜上，女性董事更重視人際關(guān)系、情感和責(zé)任，且更具同理心和關(guān)懷特質(zhì)，因此，其行為具有社會(huì)性和公共性導(dǎo)向?？梢酝茢?，她們?cè)诔鞘猩虡I(yè)銀行董事會(huì)做出貸款決策時(shí)會(huì)更強(qiáng)調(diào)環(huán)境保護(hù)的重要性，重視綠色貸款相關(guān)業(yè)務(wù)?；谝陨戏治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

假設(shè)H1：女性董事與城市商業(yè)銀行綠色貸款顯著正相關(guān)。

(二)制度邏輯的調(diào)節(jié)作用

女性董事能否在企業(yè)決策中發(fā)揮作用，很大程度上取決于是否存在有利于女性董事的制度環(huán)境[12]。首先，地方政府控股是一種有益的制度邏輯。由于國(guó)有企業(yè)在政府經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中扮演著重要角色，國(guó)內(nèi)外復(fù)雜的制度環(huán)境會(huì)基于不同制度邏輯發(fā)揮作用。例如，遵循合法性邏輯的穩(wěn)定要求與遵循效率邏輯的發(fā)展要求會(huì)造成國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)的邏輯沖突[35]。同樣地，地方政府控股的城市商業(yè)銀行也必然面臨多重目標(biāo)，對(duì)外不僅需要爭(zhēng)取良好經(jīng)濟(jì)效益，還需要緩解地區(qū)環(huán)保壓力[44]；對(duì)內(nèi)則需要關(guān)注員工就業(yè)平等、組織人員配置[45]等問題，尤其是董事性別多元化號(hào)召下的女性董事任職。實(shí)際上，部分國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)通過立法等方式維護(hù)女性在董事會(huì)中的地位。例如，德國(guó)聯(lián)邦內(nèi)閣會(huì)議通過法律草案，規(guī)定聯(lián)邦政府參股的企業(yè)中，董事會(huì)成員如果超過兩名，就必須有一名女性董事；英國(guó)金融行為監(jiān)管局規(guī)定董事會(huì)中女性成員比例應(yīng)至少達(dá)到40%，并要求披露女性在董事會(huì)的參與情況。中國(guó)國(guó)務(wù)院印發(fā)的《中國(guó)婦女發(fā)展綱要(2021—2030年)》明確指出，婦女與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的主要目標(biāo)之一為“促進(jìn)平等就業(yè)，消除就業(yè)性別歧視。就業(yè)人員中的女性比例保持在45%左右。促進(jìn)女大學(xué)生充分就業(yè)?！眿D女參與決策和管理領(lǐng)域的主要目標(biāo)之一為“企業(yè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員及管理層中的女性比例逐步提高。企事業(yè)單位職工代表大會(huì)中女性比例與女職工比例相適應(yīng)?！敝T如此類的強(qiáng)制性女性董事占比要求，成為了國(guó)有企業(yè)必須應(yīng)對(duì)的政績(jī)?cè)V求[46]。因此，地方政府控股銀行不僅能夠?yàn)榫S護(hù)女性董事的合法權(quán)益提供制度保障，而且有利于保持女性董事晉升通道的暢通[12]。在此狀況下，女性能夠更好地發(fā)揮性別優(yōu)勢(shì)，參與公司戰(zhàn)略制定[25]，凸顯女性關(guān)懷情感對(duì)銀行綠色信貸的積極作用。相比之下，對(duì)于非地方政府控股銀行，女性董事等少數(shù)群體很難發(fā)聲[47]，一定程度上阻礙了女性倫理價(jià)值觀對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為的推動(dòng)。由此可見，地方政府控股的城市商業(yè)銀行能夠適度提高女性董事的參與度。有研究表明，與非國(guó)有企業(yè)相比，國(guó)有企業(yè)女性董事在促進(jìn)環(huán)保創(chuàng)新方面的表現(xiàn)更為突出[48]。基于以上討論，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)H2：在地方政府控股的城市商業(yè)銀行中，女性董事與綠色貸款之間的正相關(guān)性更強(qiáng)。

其次，機(jī)構(gòu)投資者也是一種有利于女性董事角色的制度邏輯。已有研究表明，機(jī)構(gòu)投資者存在正向治理作用[49]，這種作用不僅是治理效果的提升，而且更是治理機(jī)制的優(yōu)化。一方面，機(jī)構(gòu)投資者能夠發(fā)揮資本市場(chǎng)中共同機(jī)構(gòu)所有者的協(xié)同治理效應(yīng)，形成影響企業(yè)組織戰(zhàn)略、行為決策的合力，增強(qiáng)對(duì)企業(yè)董事會(huì)層面的監(jiān)督[50]，敦促企業(yè)改善董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)，積極鼓勵(lì)女性成員加入董事會(huì)團(tuán)隊(duì)并參與企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃；另一方面，相對(duì)于個(gè)體投資者而言，機(jī)構(gòu)投資者具有獲取非公開信息的能力以及專業(yè)的信息處理能力，從而降低了持股企業(yè)的信息不對(duì)稱程度，間接促進(jìn)企業(yè)提升信息披露質(zhì)量[51]。機(jī)構(gòu)投資者的這兩種治理效應(yīng)有助于降低企業(yè)資本成本[52]，也有助于企業(yè)在市場(chǎng)低迷時(shí)期獲得強(qiáng)有力的價(jià)格支撐[53]，為女性董事社會(huì)性、公益性的戰(zhàn)略決策提供充足的資金支持。不僅如此，機(jī)構(gòu)投資者的投資動(dòng)機(jī)取決于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展能力[54]，而綠色經(jīng)營(yíng)理念是企業(yè)可持續(xù)性的必由之路，機(jī)構(gòu)投資者的目標(biāo)與女性董事的社會(huì)關(guān)懷情感形成交互作用，促使后者通過積極的社會(huì)責(zé)任實(shí)踐實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，最終提升企業(yè)價(jià)值[55]。因此，機(jī)構(gòu)投資者的加入為城市商業(yè)銀行董事會(huì)性別多元化創(chuàng)造了良好的制度環(huán)境，更利于女性董事發(fā)揮移情關(guān)懷的特質(zhì)，進(jìn)而強(qiáng)化其在銀行綠色貸款決策中發(fā)揮的作用?；谝陨嫌懻?，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)H3：在有機(jī)構(gòu)投資者的城市商業(yè)銀行中，女性董事與綠色貸款之間的正相關(guān)性更強(qiáng)。

圖1為包含前述三個(gè)研究假設(shè)的理論模型。

圖1 女性董事影響城市商業(yè)銀行綠色貸款的理論模型

四、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2008—2018年中國(guó)城市商業(yè)銀行為研究對(duì)象，但由于多數(shù)銀行未上市，信息披露程序不規(guī)范，存在數(shù)據(jù)缺失的情況。在剔除缺失數(shù)據(jù)之后，本文的最終樣本包括來(lái)自87家城市商業(yè)銀行的426個(gè)觀測(cè)值。銀行層面的數(shù)據(jù)來(lái)自企業(yè)年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告等官方資料，由手工收集整理完成，其余省市級(jí)的相關(guān)控制變量數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》。

(二)變量定義

1.被解釋變量

被解釋變量為城市商業(yè)銀行綠色貸款(Envirloan)，該變量是指城市商業(yè)銀行發(fā)放的綠色貸款金額，可以反映其環(huán)境保護(hù)傾向，具體用銀行發(fā)放給環(huán)保、水利、公共設(shè)施建設(shè)等產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)貸款金額的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量，貸款金額的數(shù)據(jù)來(lái)源于各個(gè)銀行的《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》或者《社會(huì)責(zé)任報(bào)告》。

2.解釋變量

解釋變量為女性董事人數(shù)(Fnum)及女性董事占比(Fratio)，前者以城市商業(yè)銀行董事會(huì)中的女性董事人數(shù)來(lái)衡量，后者以董事會(huì)中女性董事占董事總?cè)藬?shù)的比例衡量。

3.調(diào)節(jié)變量

為檢驗(yàn)制度邏輯的調(diào)節(jié)效應(yīng)，本文引入兩個(gè)調(diào)節(jié)變量。地方政府所有權(quán)(Gov)是一個(gè)虛擬變量，參考周等人(2020)[5]的做法，如果城市商業(yè)銀行的第一大股東是財(cái)政局、政府投資公司、地方國(guó)資委或地方國(guó)有企業(yè)，則將其定義為地方政府所有，變量取1，否則為0。機(jī)構(gòu)投資者(Ins)同樣是一個(gè)虛擬變量，當(dāng)城市商業(yè)銀行引入一個(gè)或多個(gè)機(jī)構(gòu)投資者時(shí)賦值為1，否則賦值為0。

4.控制變量

同樣參考周等人(2020)[5]的研究，首先，本文控制了城市商業(yè)銀行的特征變量：(1)銀行規(guī)模(Size)，以總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)衡量；(2)核心資本充足率(Core)，核心資本與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額的比值；(3)存貸比(Ldr)，以總貸款金額除以總存款金額來(lái)計(jì)算；(4)上市情況(List)，上市銀行為1，未上市銀行為0。其次，本文控制了城市商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)的變量：(1)董事會(huì)規(guī)模(Board)，指董事會(huì)中董事的總?cè)藬?shù)；(2)獨(dú)立董事占比(Indep)，以獨(dú)立董事人數(shù)占董事總?cè)藬?shù)的百分比衡量；(3)CEO兩職合一(Dual)，若銀行CEO兼任董事長(zhǎng)職位則變量取值為1，反之為0；(4)第一大股東持股(First)，以第一大股東持股數(shù)占總股數(shù)的比例衡量。此外，本文還控制了少量宏觀層面的變量：(1)地方生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率(Ggdp)，以城市商業(yè)銀行總部所在城市的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)率來(lái)衡量；(2)工業(yè)廢水量(Water)，以城市商業(yè)銀行所在省份的工業(yè)廢水排放量的自然對(duì)數(shù)衡量。本文還控制了年度固定效應(yīng)(Year)，表1列示了前述變量的具體定義。

表1 變量定義

(三)模型設(shè)定

本文使用普通最小二乘回歸來(lái)檢驗(yàn)前述假設(shè)，設(shè)定如下模型(1)來(lái)驗(yàn)證假設(shè)H1：

Yi，t=β0+β1Xi，t+β2Controlsi，t+∑Yeart+εi，t

(1)

其中，Yi，t代表城市商業(yè)銀行綠色貸款(Envirloan)；Xi，t代表女性董事人數(shù)(Fnum)及女性董事占比(Fratio)；Controlsi，t代表系列控制變量；ΣYeart為年度固定效應(yīng)；εi，t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

為檢驗(yàn)假設(shè)H2和假設(shè)H3的調(diào)節(jié)效應(yīng)，本文在模型(1)的基礎(chǔ)上分別加入兩個(gè)調(diào)節(jié)變量與解釋變量的交互項(xiàng)Xi，t×Govi，t和Xi，t×Insi，t，形成模型(2)和模型(3)：

Yi，t=α0+α1Xi，t+α2Govi，t+α3Xi，t×Govi，t+α4Controlsi，t+∑Yeart+εi，t

(2)

Yi，t=θ0+θ1Xi，t+θ2Insi，t+θ3Xi，t×Insi，t+θ4Controlsi，t+∑Yeart+εi，t

(3)

五、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

表2為所有變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果?？梢钥吹?，綠色貸款(Envirloan)金額自然對(duì)數(shù)的均值為20.987，并且該變量的最小值和最大值之間存在一定差異，說(shuō)明不同城市商業(yè)銀行之間綠色貸款金額具有較大差異。女性董事人數(shù)(Fnum)的平均值為1.545，其最小值和最大值分別為0和6，這說(shuō)明在一些城市商業(yè)銀行中仍未有女性參與董事會(huì)決策，而在另一些城市商業(yè)銀行中則有多達(dá)6名女性董事參會(huì)，分配不均現(xiàn)象突出；女性董事占比(Fratio)情況則表明女性董事在銀行董事會(huì)中普遍占比較低，仍掌握較少話語(yǔ)權(quán)，比例均值僅為11.699%，最大值為42.857%。在調(diào)節(jié)變量方面，地方政府所有權(quán)(Gov)的均值為0.653，這意味著在研究樣本中，超過一半的城市商業(yè)銀行為地方政府所有。機(jī)構(gòu)投資者(Ins)的均值為0.246，表明僅有少數(shù)城市商業(yè)銀行引入了機(jī)構(gòu)投資者。所有控制變量的分布情況與已有研究保持一致[5]。此外，為避免離群值的影響，對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行了1%和99%水平的縮尾處理。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

(二)相關(guān)性分析

表3報(bào)告了變量之間相關(guān)性分析結(jié)果。從表中可以看出，綠色貸款(Envirloan)與董事會(huì)中的女性董事人數(shù)(Fnum)及女性董事占比(Fratio)呈正相關(guān)，該結(jié)果初步與假設(shè)H1一致。兩個(gè)調(diào)節(jié)變量地方政府所有權(quán)(Gov)和機(jī)構(gòu)投資者(Ins)與被解釋變量的相關(guān)系數(shù)均為正，且均在1%的水平上顯著。該結(jié)果表明，地方政府控股的城市商業(yè)銀行和機(jī)構(gòu)投資者持股的城市商業(yè)銀行更有可能發(fā)放綠色貸款。此外，各控制變量之間的相關(guān)系數(shù)較小，說(shuō)明回歸模型不存在嚴(yán)重的共線性問題。

表3 相關(guān)性分析(a)

(b)

(三)女性董事對(duì)城市商業(yè)銀行綠色貸款的實(shí)證結(jié)果

實(shí)證結(jié)果如表4所示，列(1)為僅包含控制變量的基準(zhǔn)回歸結(jié)果，其中多個(gè)變量與被解釋變量的相關(guān)性顯著，表明在大規(guī)模、核心資本充足率低、存貸比高、獨(dú)立董事占比較低、第一大股東持股比例較高的城市商業(yè)銀行中綠色貸款的金額更多，在地方生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率較高、工業(yè)廢水排放量較大地區(qū)的銀行同樣更有可能發(fā)放綠色貸款。在列(1)的基礎(chǔ)上，將解釋變量女性董事人數(shù)(Fnum)及女性董事占比(Fratio)分別加入基準(zhǔn)回歸模型，結(jié)果如列(2)和列(6)所示?？梢钥吹?，女性董事人數(shù)(Fnum)的系數(shù)為0.071，在10%的水平上具有統(tǒng)計(jì)顯著性。該結(jié)果也具有經(jīng)濟(jì)顯著性，即女性董事人數(shù)每增加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差(1.314)對(duì)應(yīng)銀行綠色貸款對(duì)數(shù)(Envirloan)增加0.093(1.314×0.071)，相當(dāng)于綠色貸款原值顯著提升了9.3個(gè)百分點(diǎn)。同樣地，女性董事占比(Fratio)的系數(shù)為0.010，也在10%的水平上顯著為正，其經(jīng)濟(jì)顯著水平達(dá)到9.5%。這意味著董事會(huì)中擁有較多女性成員(女性成員比例較高)的城市商業(yè)銀行發(fā)放綠色貸款金額更高，更關(guān)注貸款公司在環(huán)保領(lǐng)域的表現(xiàn)。該結(jié)果不僅支持了假設(shè)H1，而且再次間接驗(yàn)證了在關(guān)懷倫理學(xué)層面對(duì)女性董事的已有研究結(jié)論，即充分體現(xiàn)出女性董事在銀行戰(zhàn)略決策中的社會(huì)敏感性、關(guān)懷性等特性。

表4 實(shí)證回歸結(jié)果

(四)制度邏輯的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

為驗(yàn)證不同制度邏輯下城市商業(yè)銀行女性董事對(duì)綠色貸款的影響效果，表4列(3)和列(7)展示了模型(2)的回歸結(jié)果，其中加入了解釋變量與地方政府所有權(quán)(Gov)的交互項(xiàng)。可以看到，該交互項(xiàng)的系數(shù)均在10%的水平上顯著為正，說(shuō)明地方政府所有權(quán)強(qiáng)化了女性董事與城市商業(yè)銀行綠色貸款之間的正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)H2得到驗(yàn)證。

同樣地，將解釋變量與機(jī)構(gòu)投資者持股(Ins)的交互項(xiàng)加入模型中，列(4)和列(8)匯報(bào)了模型(3)的回歸結(jié)果?？梢钥吹剑远氯藬?shù)(Fnum)與機(jī)構(gòu)投資者(Ins)的交互項(xiàng)(Fnum×Ins)的系數(shù)在5%的顯著性水平上顯著為正，女性董事占比(Fratio)與機(jī)構(gòu)投資者(Ins)的交互項(xiàng)(Fratio×Ins)的系數(shù)在10%的顯著性水平上顯著為正，說(shuō)明機(jī)構(gòu)投資者的加入也能夠增強(qiáng)女性董事與城市商業(yè)銀行綠色貸款之間的關(guān)系，結(jié)果支持假設(shè)H3。

以上兩個(gè)實(shí)證結(jié)果表明，在地方政府控股的城市商業(yè)銀行以及在機(jī)構(gòu)投資者參股的城市商業(yè)銀行中均存在有利于女性董事的制度環(huán)境，女性董事在該環(huán)境中會(huì)更加主動(dòng)地發(fā)聲，支持更多積極的環(huán)保決策。為進(jìn)一步說(shuō)明制度邏輯的影響力，列(5)和列(9)展示了同時(shí)包含兩個(gè)調(diào)節(jié)變量交互項(xiàng)的實(shí)證結(jié)果，除Fratio×Gov的系數(shù)略微不滿足顯著性要求外(其P值為0.105)，其余交互項(xiàng)的系數(shù)均至少在10%的水平上顯著為正，原有結(jié)論保持不變。

(五)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了解決潛在的內(nèi)生性問題，本文將進(jìn)行一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

1.替換變量

(1)替換解釋變量：女性董事人數(shù)的虛擬變量(Fnum)。有學(xué)者指出，董事會(huì)中只有一名女性董事不足以發(fā)揮其對(duì)董事會(huì)決策的影響，很可能存在粉飾動(dòng)機(jī)[56]，即企業(yè)象征性地雇傭少量女性來(lái)宣傳性別平等。因此，本文將解釋變量更換為衡量女性董事真實(shí)作用效果的虛擬變量(Fnum)，當(dāng)女性董事人數(shù)為2人及以上時(shí)，該解釋變量為1，否則為0。結(jié)果顯示，除地方政府所有權(quán)的調(diào)節(jié)作用不顯著之外(系數(shù)符號(hào)仍與預(yù)期一致，交互項(xiàng)Fnum×Gov的單一調(diào)節(jié)效應(yīng)P值為0.141，與機(jī)構(gòu)投資者的聯(lián)合調(diào)節(jié)效應(yīng)P值為0.128)，主效應(yīng)與機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)節(jié)效應(yīng)結(jié)果仍然穩(wěn)健(2)限于篇幅，替換解釋變量的實(shí)證結(jié)果未在正文匯報(bào)，作者留存?zhèn)渌鳌！?/p>

(2)替換被解釋變量：綠色信貸占比(Enviratio)。參考孫光林等(2017)[56]的方法，本文以城市商業(yè)銀行綠色貸款金額占銀行總貸款的比例作為新的被解釋變量，重新進(jìn)行最小二乘回歸。在以女性董事人數(shù)(Fnum)為解釋變量的相關(guān)回歸結(jié)果中，主效應(yīng)、單一調(diào)節(jié)效應(yīng)和雙重調(diào)節(jié)效應(yīng)結(jié)果均保持穩(wěn)?。辉谝耘远抡急?Fratio)為解釋變量的相關(guān)回歸結(jié)果中，除代表機(jī)構(gòu)投資者調(diào)節(jié)效應(yīng)的交互項(xiàng)Fratio×Ins的系數(shù)不具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義外，主效應(yīng)結(jié)果與地方政府所有權(quán)的調(diào)節(jié)效應(yīng)結(jié)果均保持穩(wěn)健(3)限于篇幅，替換被解釋變量的實(shí)證結(jié)果未在正文匯報(bào)，作者留存?zhèn)渌?。?/p>

2.替換樣本

(1)剔除重組樣本?？紤]到重組給企業(yè)帶來(lái)的諸多不確定因素，本文將在研究區(qū)間內(nèi)發(fā)生過重組的城市商業(yè)銀行(包括江蘇銀行、徽商銀行和吉林銀行)剔除，組成新的樣本并重新回歸。從數(shù)據(jù)結(jié)果可以看到，在更精準(zhǔn)的樣本選擇下，主效應(yīng)的顯著性有所提升(從10%的顯著性水平上升至5%的顯著性水平)。除了以女性董事占比(Fratio)為解釋變量進(jìn)行回歸的機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)節(jié)效應(yīng)不顯著之外，其余結(jié)論保持不變(4)限于篇幅，剔除重組樣本的實(shí)證結(jié)果未在正文匯報(bào)，作者留存?zhèn)渌??！?/p>

(2)剔除2009年之前的樣本?？紤]到金融危機(jī)對(duì)銀行業(yè)造成的巨大沖擊，本文剔除了2009年之前的所有觀測(cè)值，形成新的樣本進(jìn)行回歸分析。在以女性董事占比(Fratio)為解釋變量的情況下，機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)節(jié)效應(yīng)雖未能滿足統(tǒng)計(jì)顯著性(P=0.104)，但仍為正向調(diào)節(jié)；同時(shí)地方政府所有權(quán)的調(diào)節(jié)效應(yīng)也未達(dá)到顯著性要求(P=0.133)，但同樣起到正向促進(jìn)作用。除此之外，其余結(jié)果均是穩(wěn)健的(5)限于篇幅，剔除2009年之前樣本的實(shí)證結(jié)果未在正文匯報(bào)，作者留存?zhèn)渌??！?/p>

3.遺漏變量與反向因果問題

(1)遺漏變量問題。針對(duì)研究過程中可能存在遺漏變量造成的偏差，本文在控制變量選取方面作出優(yōu)化，增加了三個(gè)新的控制變量——地理優(yōu)勢(shì)(Western)、資本優(yōu)勢(shì)(Capital)和政策優(yōu)勢(shì)(Policy)。其中，地理優(yōu)勢(shì)(Western)為虛擬變量，若城市商業(yè)銀行位于享受信貸政策傾斜的西部地區(qū)，取值為1，否則為0；資本優(yōu)勢(shì)(Capital)也是一個(gè)虛擬變量，如果城市商業(yè)銀行位于資本較為聚集的省會(huì)城市，其值為1，否則為0；政策優(yōu)勢(shì)(Policy)著重反映《綠色信貸指引》(銀監(jiān)發(fā)〔2012〕4號(hào))政策對(duì)城市商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，同樣以虛擬變量衡量，若樣本處于2012年之后(含2012年)取值為1，反之取0。表5展示了增加控制變量后的回歸結(jié)果?？梢钥吹?，在增加控制變量個(gè)數(shù)之后，除列(4)和列(8)中代表地方政府所有權(quán)的交互項(xiàng)Fnum×Gov和Fratio×Gov的系數(shù)在統(tǒng)計(jì)學(xué)上不顯著(P值分別為0.106和0.123)外，其余結(jié)果均保持穩(wěn)健。值得注意的是，表5的數(shù)據(jù)結(jié)果表明城市商業(yè)銀行的地理優(yōu)勢(shì)(Western)和政策優(yōu)勢(shì)(Policy)與綠色信貸之間的相關(guān)性不大，而資本優(yōu)勢(shì)(Capital)確實(shí)為綠色信貸規(guī)模的擴(kuò)大創(chuàng)造了條件。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)：遺漏變量

表5(續(xù))變量(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)(8)Policy0.3250.3020.2080.1820.3160.2970.1880.166(0.686)(0.702)(0.661)(0.678)(0.689)(0.704)(0.661)(0.677)年份控制控制控制控制控制控制控制控制常數(shù)項(xiàng)-11.551***-11.845***-14.055***-14.320***-11.690***-11.964***-14.114***-14.347***(1.952)(1.911)(2.116)(2.071)(1.947)(1.898)(2.129)(2.078)樣本量426426426426426426426426R20.6740.6800.6830.6900.6740.6810.6810.689

(2)反向因果問題。針對(duì)研究樣本自身可能存在的反向因果關(guān)系，本文依次將解釋變量滯后一期(Fnum_Lag和Fratio_Lag)、兩期(Fnum_La2g和Fratio_Lag2)、三期(Fnum_Lag3和Fratio_Lag3)進(jìn)行回歸，結(jié)果如表6所示?？梢钥闯?，整體結(jié)論沒有發(fā)生改變，即不存在反向因果。此外，該結(jié)果還說(shuō)明女性董事對(duì)城市商業(yè)銀行綠色貸款存在長(zhǎng)期影響效應(yīng)。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)：反向因果

六、研究結(jié)論、政策啟示與未來(lái)展望

(一)研究結(jié)論

從女性關(guān)懷倫理的視角出發(fā)，本文實(shí)證檢驗(yàn)了女性董事與城市商業(yè)銀行綠色貸款之間的關(guān)系，并考察了制度邏輯對(duì)該關(guān)系的影響，旨在突出女性個(gè)體角色在銀行業(yè)環(huán)保決策中發(fā)揮的重要作用。研究結(jié)果表明：(1)女性董事可以促進(jìn)城市商業(yè)銀行提高綠色貸款規(guī)模，該結(jié)論與女性董事與生俱來(lái)的社會(huì)敏感性、關(guān)懷情感等特性密不可分；(2)在地方政府控股的城市商業(yè)銀行中，女性董事對(duì)綠色貸款業(yè)務(wù)的促進(jìn)作用得到加強(qiáng)，該影響正是由于地方政府主導(dǎo)的制度邏輯為女性董事更好地發(fā)揮戰(zhàn)略決策作用提供了良好的環(huán)境而產(chǎn)生的；(3)在擁有機(jī)構(gòu)投資者的城市商業(yè)銀行中，女性董事對(duì)其綠色貸款的影響更大，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者的加入改善了銀行董事會(huì)的治理機(jī)制，有利于女性成員在董事會(huì)中發(fā)揮積極作用。

(二)政策啟示

本文的研究結(jié)論具有如下啟示：(1)銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)充分重視并發(fā)揮女性領(lǐng)導(dǎo)者在綠色金融中的作用。根據(jù)本文對(duì)女性董事在城市商業(yè)銀行綠色貸款中的影響研究，發(fā)現(xiàn)女性董事強(qiáng)烈的社會(huì)責(zé)任感可以促進(jìn)銀行提高綠色貸款金額。因此，致力于提高自身環(huán)保實(shí)力的銀行可以考慮增加董事會(huì)中女性成員的席位，以最大程度地發(fā)揮女性的移情關(guān)懷優(yōu)勢(shì)，通過開展綠色信貸業(yè)務(wù)助力中國(guó)綠色金融加速發(fā)展。(2)機(jī)構(gòu)投資者和地方政府相關(guān)部門應(yīng)更多地為銀行業(yè)企業(yè)創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。本文研究結(jié)論表明，除關(guān)注董事會(huì)性別多元化本身之外，銀行還受到內(nèi)外部制度邏輯的影響。一方面，當(dāng)?shù)卣畱?yīng)積極出臺(tái)支持女性董事的相關(guān)政策，例如，規(guī)定女性董事比例最低限額、設(shè)置女性董事權(quán)益保護(hù)等；另一方面，機(jī)構(gòu)投資者不僅應(yīng)充當(dāng)監(jiān)督者的角色，還應(yīng)成為女性董事的同行者，利用自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)輔助女性董事進(jìn)行綠色經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略決策，確保銀行內(nèi)部實(shí)現(xiàn)高效溝通、有效監(jiān)督，凸顯“她力量”的優(yōu)勢(shì)。

(三)研究局限與未來(lái)展望

本文初步探索了女性董事在銀行業(yè)企業(yè)決策中發(fā)揮的作用，但仍存在一定的局限性，未來(lái)相關(guān)研究可以在此基礎(chǔ)上進(jìn)行更多的拓展：(1)本文僅從理論層面討論了女性在關(guān)懷情感的驅(qū)使下所產(chǎn)生的責(zé)任感、謹(jǐn)慎性等倫理學(xué)特性對(duì)城市商業(yè)銀行綠色貸款決策的影響機(jī)理，尚缺乏經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)，未來(lái)研究可以通過問卷調(diào)查收集相應(yīng)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步探索女性關(guān)懷倫理視角下更具體的影響機(jī)制；(2)本文主要針對(duì)女性董事對(duì)城市商業(yè)銀行的綠色貸款行為的影響進(jìn)行研究，研究對(duì)象相對(duì)單一，未來(lái)研究可以對(duì)除貸款外的其他綠色金融行為進(jìn)行討論，充分發(fā)揮女性角色在金融類企業(yè)中的科學(xué)決策作用。