供應(yīng)鏈金融下的中小企業(yè)融資淺析

摘?要：由于自身存在的缺陷，中小企業(yè)普遍面臨融資難的問(wèn)題，為了解決中小企業(yè)流動(dòng)性困難，供應(yīng)鏈金融機(jī)構(gòu)或服務(wù)商等資金方有針對(duì)性地推出了各類(lèi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，通過(guò)為中小企業(yè)提供個(gè)性化的金融服務(wù)，有效地緩解了中小企業(yè)的資金壓力，大大促進(jìn)了中小企業(yè)的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；中小企業(yè)；融資

中圖分類(lèi)號(hào)：F038.1文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005-6432（2023）09-0169-03

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2023.09.169

1?供應(yīng)鏈金融的特點(diǎn)

供應(yīng)鏈金融是指商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈類(lèi)金融機(jī)構(gòu)或服務(wù)商等資金方以核心企業(yè)的信用為依托，以真實(shí)的交易為背景，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供的一種綜合金融服務(wù)，通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈中的資金流、信息流、商業(yè)流以及物流的統(tǒng)一管控，在幫助企業(yè)盤(pán)活流動(dòng)資產(chǎn)、解決流動(dòng)性問(wèn)題的同時(shí)，將個(gè)體企業(yè)的不可控風(fēng)險(xiǎn)分解到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，從而降低個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到資金方風(fēng)險(xiǎn)防控的目的。

在生產(chǎn)的社會(huì)化持續(xù)深入的今天，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)逐漸從個(gè)體與個(gè)體的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)，同屬一條產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)企業(yè)之間互相依存，一榮俱榮，牽一發(fā)而動(dòng)全身。另外，信用銷(xiāo)售已成為企業(yè)之間交易、結(jié)算方式的主流，而處于供應(yīng)鏈上游的諸多中小企業(yè)，由于財(cái)務(wù)報(bào)告不規(guī)范、經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)不完整、缺乏有效風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施等信用問(wèn)題，很難充分得到銀行的信貸支持。為了盤(pán)活交易環(huán)節(jié)中各形態(tài)的流動(dòng)資產(chǎn)，提高供應(yīng)鏈的整體運(yùn)作能力，在各方的積極探索下，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生[1]。

2?國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展歷程

國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展較晚，早期可追溯至1998年深圳發(fā)展銀行在廣東地區(qū)首創(chuàng)的貨押業(yè)務(wù)。2002年，深圳發(fā)展銀行系統(tǒng)性地推出了供應(yīng)鏈金融理念以及貿(mào)易融資產(chǎn)品組合。截至2005年，深圳發(fā)展銀行又率先提出打造供應(yīng)鏈金融服務(wù)商的定位。為了創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)方式，豐富供應(yīng)鏈金融服務(wù)手段，商務(wù)部于2012年將商業(yè)保理行業(yè)引入國(guó)內(nèi)，并在部分地區(qū)開(kāi)展試點(diǎn)。發(fā)展到今天，供應(yīng)鏈金融已成為有效緩解中小企業(yè)資金壓力的基礎(chǔ)融資方式。與此同時(shí)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)也豐富了相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的盈利模式，提升了機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)了商業(yè)保理、供應(yīng)鏈公司、資產(chǎn)證券化等一系列新型融資模式蓬勃發(fā)展。具體來(lái)說(shuō)，我國(guó)的供應(yīng)鏈金融主要經(jīng)歷了以下三個(gè)發(fā)展階段。

2.1?供應(yīng)鏈金融1.0

在供應(yīng)鏈金融1.0階段，融資結(jié)構(gòu)主要是核心企業(yè)+多個(gè)上游主體（N+1模式），資金方依托核心企業(yè)提供的信用基礎(chǔ) ，在線下通過(guò)人工開(kāi)展融資調(diào)查和審批工作，為供應(yīng)鏈上多個(gè)中小企業(yè)提供融資以及其他個(gè)性化供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

在這一階段，資金方通過(guò)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不但和鏈上諸多中小企業(yè)達(dá)成合作，充實(shí)了自身客戶(hù)群，提升了融資投放量，而且也對(duì)供應(yīng)鏈“四流”的統(tǒng)一管控中降低了資金逾期或不良的風(fēng)險(xiǎn)。然而，鑒于供應(yīng)鏈金融1.0階段仍以傳統(tǒng)線下模式為框架，資金方在授信審核方面的效率有待進(jìn)一步提升。與此同時(shí)，資金方在風(fēng)險(xiǎn)防控方面也各存不足，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展空間仍然很大，創(chuàng)新需求愈發(fā)強(qiáng)烈。

2.2?供應(yīng)鏈金融2.0

供應(yīng)鏈金融2.0是供應(yīng)鏈金融1.0的創(chuàng)新發(fā)展，依托信息技術(shù)的發(fā)展將供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)從線下轉(zhuǎn)移到了線上（線上化），資金方通過(guò)與核心企業(yè)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)數(shù)據(jù)對(duì)接，將核心企業(yè)信息服務(wù)系統(tǒng)中有關(guān)上游企業(yè)之間的交易數(shù)據(jù)，以動(dòng)態(tài)跟蹤的形式掌握在自己手中。如此一來(lái)，既提高了資金方和中小企業(yè)之間多方參與的效率，又減少了資金方調(diào)查審批環(huán)節(jié)的人力、財(cái)力和時(shí)間成本?？偟膩?lái)說(shuō)，供應(yīng)鏈金融2.0一方面顯著提高了資金方在中小企業(yè)融資方面的成功率，另一方面極大地壓縮了操作時(shí)間，實(shí)現(xiàn)了金融服務(wù)的批量化。但是由于這一階段的企業(yè)信息系統(tǒng)尚處于初級(jí)開(kāi)發(fā)階段，許多功能尚未完善，只能用于收集基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，在核心數(shù)據(jù)方面的缺失導(dǎo)致了資金方在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的廣度和深度方面還存在不足。

2.3?供應(yīng)鏈金融3.0

供應(yīng)鏈金融3.0彌補(bǔ)了供應(yīng)鏈金融2.0的缺陷，構(gòu)建起了完善的綜合服務(wù)平臺(tái)（N+1+N模式）。通過(guò)引入物流數(shù)據(jù)、企業(yè)ERP數(shù)據(jù)、電商數(shù)據(jù)等，在弱化核心企業(yè)作用的同時(shí)，增強(qiáng)了供應(yīng)鏈上多方之間的耦合度，形成了“N+1+N”的信息流通基本模式。供應(yīng)鏈金融3.0通過(guò)采用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等先進(jìn)的信息技術(shù)手段，使得綜合服務(wù)平臺(tái)能夠有效整合各企業(yè)之間的全面交易數(shù)據(jù)，從而將原來(lái)供應(yīng)鏈融資單環(huán)節(jié)參與模式演變成多元化的參與模式，上下游數(shù)據(jù)、信用相互印證和支撐，進(jìn)一步拓展了供應(yīng)鏈下游客戶(hù)群，大大提高了資金方風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、防范和化解的能力。另外，基于電商平臺(tái)模式、供應(yīng)鏈金融平臺(tái)模式的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)快速崛起，彌補(bǔ)了中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)搭建方面的薄弱環(huán)節(jié)，在資金方與供應(yīng)鏈平臺(tái)的通力合作下，有效地降低了中小企業(yè)的融資成本，增強(qiáng)了供應(yīng)鏈各企業(yè)之間的信用加持力度，構(gòu)建起穩(wěn)固的供應(yīng)鏈企業(yè)貿(mào)易區(qū)。再者，資金方通過(guò)整合網(wǎng)絡(luò)金融思維，建立起了以供應(yīng)鏈各方交易數(shù)據(jù)為核心的風(fēng)控模式，極大地降低了中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，并便利了資金方的投后管理，從而節(jié)約了對(duì)企業(yè)進(jìn)行融資管理的成本[2]。

3?供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)的融資模式

在交易過(guò)程中，核心企業(yè)往往采取拖欠賬款的采購(gòu)方式或預(yù)收賬款的銷(xiāo)售方式以使自身現(xiàn)金流更加寬裕，但這種做法造成了對(duì)供應(yīng)鏈上下游的資金占用；更有甚者，簽訂倉(cāng)儲(chǔ)合約成為某些大型企業(yè)與上游企業(yè)進(jìn)行合作的硬性要求，加重了中小企業(yè)在貨物銷(xiāo)售、儲(chǔ)存和管理方面的負(fù)擔(dān)，如此種種都在無(wú)形之中增加了中小企業(yè)的資金壓力，限制了資金的使用效率[3]。

依照中小企業(yè)備貨采購(gòu)、生產(chǎn)或售前、售后等環(huán)節(jié)特點(diǎn)，總結(jié)出以下三種融資模式。

3.1?預(yù)付款融資模式

預(yù)付款融資模式即買(mǎi)方場(chǎng)景下的供應(yīng)鏈金融。在訂單生產(chǎn)或備貨采購(gòu)環(huán)節(jié)，作為下游買(mǎi)方的中小企業(yè)因相對(duì)弱勢(shì)而需預(yù)付采購(gòu)款。在中小企業(yè)有限的實(shí)收資金以存貨、應(yīng)收賬款、非流動(dòng)資產(chǎn)等各形態(tài)沉淀占?jí)旱那闆r下，企業(yè)為啟動(dòng)訂單生產(chǎn)或備貨而產(chǎn)生了前端融資需求。

預(yù)付款融資根據(jù)采購(gòu)人的不同，可以分為直采融資模式和代采融資模式。其中直采融資模式包括先票/款后貨授信，即中小企業(yè)向銀行繳納一定保證金并預(yù)先取得授信的前提下，銀行向賣(mài)方預(yù)付全額貨款，在貨物到達(dá)約定地點(diǎn)后設(shè)定抵質(zhì)押作為銀行授信擔(dān)保的融資產(chǎn)品；擔(dān)保提貨授信（保兌倉(cāng)），即中小企業(yè)向銀行繳納一定保證金并預(yù)先取得授信的前提下，銀行為中小企業(yè)開(kāi)立票據(jù)用于向賣(mài)方預(yù)付全額貨款，隨后中小企業(yè)分批次向銀行提交提貨保證金，銀行分批次通知賣(mài)方向中小企業(yè)發(fā)貨，并由賣(mài)方就保證金以外的貨物向銀行提供回購(gòu)擔(dān)保的融資產(chǎn)品。代采融資模式則多見(jiàn)于供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)，是利用物流和資金流的封閉操作，采用代理采購(gòu)、掌握貨權(quán)和標(biāo)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的綜合供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品。

3.2?存貨融資模式

存貨融資模式即物流場(chǎng)景下的供應(yīng)鏈金融。在生產(chǎn)或售前環(huán)節(jié)，對(duì)于存貨量（包括生產(chǎn)型企業(yè)的原材料、半成品、產(chǎn)成品和貿(mào)易型企業(yè)的庫(kù)存物資）較大的中小企業(yè)，持續(xù)穩(wěn)定規(guī)模的存貨對(duì)企業(yè)的流動(dòng)資金形成占?jí)?，可能?dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流緊張，企業(yè)由此產(chǎn)生存貨融資需求。這種融資方式又稱(chēng)物流金融。

在現(xiàn)階段的存貨融資當(dāng)中，根據(jù)儲(chǔ)存狀態(tài)的不同，主要包括靜態(tài)模式和動(dòng)態(tài)模式；根據(jù)儲(chǔ)存環(huán)節(jié)的不同，主要包括貨押模式和倉(cāng)單質(zhì)押模式。

在靜態(tài)模式中，存貨受第三方機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，企業(yè)無(wú)法隨意調(diào)用，除非結(jié)清融資，這種靜態(tài)的存貨融資方式對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)有諸多不利，具有局限性[4]。而動(dòng)態(tài)模式則剛好相反，在滿(mǎn)足最低存貨量的基礎(chǔ)上，企業(yè)可以以貨易貨，從而能夠有效地對(duì)質(zhì)押中存貨進(jìn)行利用，因此被資金方廣泛采用。

而倉(cāng)單質(zhì)押模式，則是在傳統(tǒng)貨押模式的基礎(chǔ)上，基于企業(yè)對(duì)貨物的所有權(quán)憑證衍生出的一種貨權(quán)或標(biāo)的物權(quán)憑證融資。

3.3?應(yīng)收賬款融資模式

應(yīng)收賬款融資模式即賣(mài)方場(chǎng)景下的供應(yīng)鏈金融。在售后環(huán)節(jié)，由于強(qiáng)勢(shì)核心企業(yè)回款賬期的存在，極大地延緩了作為賣(mài)方中小企業(yè)的資金回流速度，制約了運(yùn)營(yíng)資金的循環(huán)。中小企業(yè)在此情況下，應(yīng)收賬款長(zhǎng)期穩(wěn)定在高位，應(yīng)收賬款融資模式應(yīng)運(yùn)而生。

作為以債權(quán)形式存在的資產(chǎn)，中小企業(yè)通過(guò)將應(yīng)收賬款以融資的方式實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，彌補(bǔ)了因賒銷(xiāo)問(wèn)題造成的資金占?jí)?。根?jù)融資方式的不同，應(yīng)收賬款融資可以分成保理融資（應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓?zhuān)┡c質(zhì)押融資（應(yīng)收賬款質(zhì)押）兩類(lèi)。保理融資是指企業(yè)將基于真實(shí)交易形成的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理公司，由保理公司向企業(yè)提供資金融通、買(mǎi)方資信評(píng)估、銷(xiāo)售賬戶(hù)管理、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、賬款催收等一系列綜合金融服務(wù)，通常包括銀行保理和商業(yè)保理，應(yīng)收賬款在此模式下，為融資的第一還款來(lái)源；而質(zhì)押融資則是指中小企業(yè)將對(duì)核心企業(yè)的應(yīng)收賬款以擔(dān)保的形式質(zhì)押給資金方實(shí)現(xiàn)融資，應(yīng)收賬款在此模式下為第二還款來(lái)源。以上三種模式是較為常見(jiàn)的中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融模式，基于三種模式的片段縫合，通過(guò)科技手段的支持，可靈活創(chuàng)新出其他多種供應(yīng)鏈融資架構(gòu)。

4?國(guó)內(nèi)中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)面臨的問(wèn)題

第一，供應(yīng)鏈金融的變質(zhì)變味。國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融的不斷深入，極大地緩解了中小企業(yè)的融資難和融資貴問(wèn)題。然而某些核心企業(yè)強(qiáng)行“綁架”中小企業(yè)，將供應(yīng)鏈金融變相為自身融資工具，與日俱增的不當(dāng)使用使風(fēng)險(xiǎn)不斷堆積，一旦核心企業(yè)暴雷，將導(dǎo)致供應(yīng)鏈?zhǔn)艿讲豢尚迯?fù)的破壞，使資金方和負(fù)有被追索權(quán)的中小企業(yè)蒙受重創(chuàng)。

第二，供應(yīng)鏈金融的信用環(huán)境。從前期出險(xiǎn)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)來(lái)看，虛假貿(mào)易背景、蘿卜章等問(wèn)題時(shí)有發(fā)生，供應(yīng)鏈金融信用環(huán)境堪憂。加之中小企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，資金方通常要求其提供強(qiáng)擔(dān)保措施，導(dǎo)致中小企業(yè)部分供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)還停留在PPT上。

第三，供應(yīng)鏈金融的合作意愿。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的一大優(yōu)勢(shì)在于借助鏈上核心企業(yè)的信用基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)鏈條上個(gè)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分散。然而在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實(shí)操過(guò)程中，無(wú)資金需求的核心企業(yè)對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)避之不及，大大增加了資金方為中小企業(yè)提供融資的難度，嚴(yán)重制約了供應(yīng)鏈金融的健康發(fā)展。

5?發(fā)展中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融的關(guān)鍵

5.1?加強(qiáng)中小企業(yè)自身建設(shè)的規(guī)范化

中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，“麻雀雖小，五臟俱全”，中小企業(yè)在組織架構(gòu)方面 “打鐵還需自身硬”。中小企業(yè)要想獲得行之有效的金融服務(wù)，一是要明確自身的發(fā)展規(guī)劃，完善公司管理體系建設(shè)。構(gòu)筑可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，采用標(biāo)準(zhǔn)化的管理體系和信息化手段，擯棄只顧眼前的短視行為。二是加強(qiáng)行業(yè)研究、聚焦主業(yè)、專(zhuān)精特新。合理評(píng)估固定資產(chǎn)投資和多元化發(fā)展的遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)，避免短貸長(zhǎng)用及資金錯(cuò)配。三是規(guī)范財(cái)務(wù)管理及經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。為資金方提供清晰的盡調(diào)信息，從而獲得預(yù)期的融資服務(wù)。

5.2?豐富中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融支持政策

現(xiàn)階段中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融落地難的主要根源之一是相關(guān)配套政策的不完善。一是雖然各級(jí)機(jī)構(gòu)不斷制定并推出支持中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展的條例和辦法，但缺乏對(duì)條例和辦法執(zhí)行情況的配套激勵(lì)約束政策，從而使供應(yīng)鏈金融支持中小企業(yè)的效果大打折扣。二是隨著供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在中小企業(yè)的普及，市場(chǎng)規(guī)模在增加的同時(shí)，也出現(xiàn)了諸多風(fēng)險(xiǎn)隱患，制約了中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融的進(jìn)一步發(fā)展。為了保持供應(yīng)鏈金融的健康平穩(wěn)發(fā)展，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，要完善中小企業(yè)的融資政策，加快風(fēng)險(xiǎn)緩釋市場(chǎng)多元化的建設(shè)步伐，提升中小企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力和供應(yīng)鏈金融機(jī)構(gòu)化解風(fēng)險(xiǎn)的能力，實(shí)現(xiàn)多方共贏。

5.3?完善社會(huì)征信體系建設(shè)

資金方向中小企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的依據(jù)，主要來(lái)源于對(duì)中小企業(yè)及所處供應(yīng)鏈穩(wěn)定度和信譽(yù)度的衡量。因此，完善的征信體系是中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融得以順利開(kāi)展的前提。一是在不侵犯?jìng)€(gè)人隱私、不影響國(guó)家信息安全的前提下破除數(shù)據(jù)壁壘，加強(qiáng)公共信用信息的共享和歸集，構(gòu)建一個(gè)覆蓋面廣的征信信息來(lái)源數(shù)據(jù)庫(kù)，使各類(lèi)違約信息無(wú)處遁形。二是建立廣泛參與的社會(huì)信用體系，構(gòu)建以信用為基礎(chǔ)的新型監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，既在金融機(jī)構(gòu)使用，也有政府部門(mén)參考；既要“無(wú)處不在”，也要“無(wú)事不擾”。對(duì)失信主體嚴(yán)把入口關(guān)，大幅提升違約成本，使失信者寸步難行，對(duì)守信主體提高辦事效率，多措并舉、獎(jiǎng)懲分明，從而為中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展提供信用護(hù)航。

6?結(jié)論

在網(wǎng)絡(luò)信息時(shí)代背景下，供應(yīng)鏈金融發(fā)展不斷提速，形式和載體不斷多元。現(xiàn)階段針對(duì)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，要緊抓供應(yīng)鏈金融利器，通過(guò)不斷規(guī)范中小企業(yè)自身建設(shè)、豐富中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融支持政策以及完善社會(huì)征信體系建設(shè)，發(fā)揮其扶持中小企業(yè)發(fā)展的作用，不斷促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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［作者簡(jiǎn)介］吳清坤（1987—），男，漢族，山東臨沂人，碩士，中級(jí)會(huì)計(jì)師，研究方向：商業(yè)保理、供應(yīng)鏈金融。