金融支持四川省林草碳匯的實(shí)踐及建議

趙澤濤 王懋雄 王勁楠 邱辰龍

摘 ? 要：林草碳匯是碳匯主流形式和全球碳交易市場(chǎng)重要標(biāo)的。四川省林、草、濕地資源豐富，能創(chuàng)造可觀的碳匯量及收益，發(fā)展林草碳匯是四川生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)的重要路徑和實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要助力。2020年后，四川省金融支持林草碳匯發(fā)展實(shí)踐取得一定突破，涌現(xiàn)出一批貸款、保險(xiǎn)創(chuàng)新做法。在總結(jié)借鑒國(guó)內(nèi)外金融支持林草碳匯發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，下一步可在健全碳匯開發(fā)和交易法律法規(guī)、創(chuàng)新地方碳市場(chǎng)交易機(jī)制、構(gòu)建林草碳匯投融資風(fēng)險(xiǎn)管理和分擔(dān)機(jī)制等方面推進(jìn)工作，同時(shí)建議加大“貸款+保險(xiǎn)+期貨”林草碳匯金融服務(wù)體系創(chuàng)新力度。

關(guān)鍵詞：林業(yè)碳匯；林草碳匯；碳金融；綠色金融；金融支持

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2023.12.006

中圖分類號(hào)：F832;F326.2 ? ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? ? 文章編號(hào)：1003－9031（2023）12－0060－13

四川省林草資源豐富，2004年時(shí)便啟動(dòng)本省首個(gè)林草碳匯項(xiàng)目①，是我國(guó)最具碳匯潛力、最先探索碳匯的地區(qū)之一，完善針對(duì)林草碳匯發(fā)展的金融支持機(jī)制十分重要，一方面，林草碳匯項(xiàng)目往往需要大量且長(zhǎng)周期的資金支持，在發(fā)展過程中愈發(fā)倚重非財(cái)政資金投入，另一方面，碳匯權(quán)作為金融屬性較強(qiáng)的一種權(quán)益，目前沒能充分激發(fā)金融屬性助力碳匯資源生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)。

一、林草碳匯與四川林草碳匯發(fā)展概況

（一）林草碳匯的概念及意義

2001年，聯(lián)合國(guó)首次提出“林業(yè)碳匯”概念，并將其定義為：在林業(yè)中，以降低大氣中二氧化碳等溫室氣體濃度為目標(biāo)進(jìn)行的政策制定、綜合管理和國(guó)際碳交易等一系列活動(dòng)和機(jī)制，如造林和再造林、森林管理以及減少毀林和森林退化等活動(dòng)。2022年，世界銀行《碳定價(jià)機(jī)制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢(shì)2022》顯示，全球29個(gè)不同層級(jí)碳抵消機(jī)制中有20個(gè)機(jī)制覆蓋林業(yè)碳匯。

除林業(yè)碳匯外，草原和濕地資源的碳匯開發(fā)潛力也漸受重視。草原在不穩(wěn)定的環(huán)境條件下可以比森林儲(chǔ)存更多碳（Pawlok Dass，2018），因?yàn)椴菰鷳B(tài)系統(tǒng)將吸收的大部分碳封存于地下，而森林則主要將碳儲(chǔ)存在樹葉、樹干等生物質(zhì)中，在遭受干旱、野火等影響時(shí)會(huì)將碳重新釋放至大氣層。此外，與在天然草原和稀樹草原植樹相比，修復(fù)和培育草地可創(chuàng)造更多碳匯（Cesar Terrer，2021）。濕地的碳匯潛力巨大，泥炭地甚至被視為最佳固碳類型，同等面積泥炭地比林地能吸收、固定更多碳（Wenchang Zhou，2020），針對(duì)若爾蓋高原沼澤濕地的研究顯示，其退化泥炭沼澤濕地的碳匯潛力仍高于森林和草原。

總體來說，草原、濕地是固碳能力和碳匯潛力較大的兩項(xiàng)生態(tài)資源，且碳泄漏風(fēng)險(xiǎn)小于林業(yè)碳匯。鑒此，近年來我國(guó)逐漸重視森林、草原和濕地的整體碳匯能力提升。國(guó)務(wù)院、國(guó)家林草局和地方政府的各類政策、規(guī)劃中多次提及整體推動(dòng)林草碳匯發(fā)展，系統(tǒng)提升林草生態(tài)碳匯能力和交易量。因此，本文所論林草碳匯概念以林業(yè)碳匯為主，包含草原碳匯和濕地碳匯，主要指在確定了基準(zhǔn)線的土地上通過營(yíng)林造林、草地管理、濕地保護(hù)等方式降低大氣中二氧化碳等溫室氣體濃度而增加碳匯的一系列活動(dòng)或機(jī)制，是目前全球公認(rèn)最經(jīng)濟(jì)、可持續(xù)的固碳減排措施，已成為碳匯主流形式和全球碳交易市場(chǎng)重要標(biāo)的。

林草碳匯開發(fā)具有生態(tài)效益（培育自然資源、緩解氣候變化壓力等）、社會(huì)效益（發(fā)展生態(tài)產(chǎn)業(yè)、助力三農(nóng)等）和經(jīng)濟(jì)效益（生態(tài)資源變現(xiàn)提高農(nóng)民收入等）多重價(jià)值，是推動(dòng)四川資源豐富地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展從“采用自然資源掙錢”向“培育自然資源掙錢”模式轉(zhuǎn)變的重要抓手，是四川生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)的重要路徑。

（二）林草碳匯項(xiàng)目開發(fā)與交易流程

林草碳匯項(xiàng)目開發(fā)首先要在特定碳信用機(jī)制下，通過林草方法學(xué)進(jìn)行項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、審定和備案，然后進(jìn)行項(xiàng)目實(shí)施、項(xiàng)目監(jiān)測(cè)，最后進(jìn)行減排量的核證、備案和簽發(fā)。

目前國(guó)際碳信用機(jī)制主要有清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）、黃金標(biāo)準(zhǔn)（GS）、核證減排標(biāo)準(zhǔn)（VCS）等，國(guó)內(nèi)碳信用機(jī)制主要為國(guó)家核證減排量和多地構(gòu)建的地方碳普惠機(jī)制，四川省現(xiàn)有碳普惠機(jī)制為2020年3月成都市政府提出的“碳惠天府”機(jī)制及其項(xiàng)目碳減排量①CDCER（見表1）。

同時(shí)各碳信用機(jī)制編制有不同林草碳匯項(xiàng)目方法學(xué)，如CCER機(jī)制下有碳匯造林項(xiàng)目方法學(xué)、森林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目方法學(xué)、竹子造林碳匯項(xiàng)目方法學(xué)、竹林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目方法學(xué)、可持續(xù)草地管理溫室氣體減排計(jì)量與監(jiān)測(cè)方法學(xué)等，CDCER機(jī)制下有成都市造林管護(hù)碳減排項(xiàng)目方法學(xué)、成都市川西林盤碳減排項(xiàng)目方法學(xué)、成都市湖泊濕地碳減排項(xiàng)目方法學(xué)等。

以CCER為例，林草碳匯項(xiàng)目通過CCER方法學(xué)進(jìn)行設(shè)計(jì)、審定后向主管部門注冊(cè)備案（最初由國(guó)家發(fā)改委主管，2020年12月后由生態(tài)環(huán)境部主管），項(xiàng)目實(shí)施后經(jīng)過監(jiān)測(cè)、核證流程再向有關(guān)部門申請(qǐng)核證并獲得碳減排量備案和CCER簽發(fā)，最后在特定系統(tǒng)里注冊(cè)、登記CCER，再在碳市場(chǎng)進(jìn)行交易（見圖1）。

納入碳交易市場(chǎng)的控排企業(yè)在碳排放量超出其所獲碳排放配額時(shí)應(yīng)購(gòu)買碳排放配額或碳減排量進(jìn)行履約抵消，完成碳排放的外部性成本內(nèi)部化。碳交易市場(chǎng)標(biāo)的以碳排放配額為主，使用林草碳匯等碳減排量（CERs，CCERs，VERs，VCUs等）履約有比例限制①，是碳配額履約的補(bǔ)充機(jī)制。

（三）四川省林草碳匯開發(fā)潛力和發(fā)展概況

四川省可供開發(fā)林草碳匯資源豐富。四川省林草濕地資源占全省面積70%，森林蓄積量全國(guó)第三，是全國(guó)第五大牧區(qū)和高原泥炭沼澤最集中分布區(qū)。現(xiàn)保有可供開發(fā)造林碳匯潛力土地達(dá)51萬公頃，竹林碳匯潛力土地70萬公頃，森林經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目潛力土地680萬公頃，合計(jì)801萬公頃土地若全部實(shí)施碳匯項(xiàng)目預(yù)計(jì)可在未來30年內(nèi)減排二氧化碳10.5億噸，加上草原、濕地碳匯潛力資源，可創(chuàng)造可觀的碳匯量及收益。

四川省重視林草碳匯發(fā)展工作。為促進(jìn)林草碳匯發(fā)展，近年來四川省發(fā)布多項(xiàng)文件強(qiáng)調(diào)圍繞實(shí)現(xiàn)我國(guó)“30·60”碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)，重點(diǎn)推進(jìn)林草碳匯項(xiàng)目發(fā)展和交易。2021年7月發(fā)布的《四川林草碳匯行動(dòng)方案》指出到2025年全省林草碳匯項(xiàng)目總規(guī)模達(dá)到3000萬畝。2021年11月發(fā)布的《四川省林業(yè)草原發(fā)展“十四五”規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)構(gòu)建川西南、川西北、川東北、川南、川中“五大片”林草碳匯開發(fā)格局（見表2）。2022年6月發(fā)布《四川省林草碳匯發(fā)展推進(jìn)方案（2022—2025年）》，安排了六項(xiàng)重點(diǎn)工作任務(wù)作為“未來4年四川林草碳匯發(fā)展的‘突破口”。2022年7月，四川省林草局確定在達(dá)州市宣漢縣、甘孜州康定市等在4個(gè)市（州）、11個(gè)縣（市、區(qū)）啟動(dòng)第一批林草碳匯項(xiàng)目開發(fā)試點(diǎn)，開啟四川省林草碳匯發(fā)展新篇章。

近年來四川林草碳匯實(shí)踐概況。第一，碳普惠機(jī)制創(chuàng)新。2020年3月，成都創(chuàng)新構(gòu)建以公眾碳減排積分獎(jiǎng)勵(lì)、項(xiàng)目碳減排量（CDCER）開發(fā)運(yùn)營(yíng)雙路徑的“碳惠天府”碳普惠機(jī)制。2023年2月，巴中市探索建立“碳惠巴中”碳普惠平臺(tái)助力本地碳匯消納。此外，宜賓市也有意基于特色林竹資源探索本地碳普惠機(jī)制。第二，方法學(xué)創(chuàng)新。2020年10月，“碳惠天府”機(jī)制發(fā)布第一批八個(gè)方法學(xué)，其中造林管護(hù)、川西林盤、湖泊濕地等方法學(xué)涉及林草碳匯的開發(fā)運(yùn)營(yíng)，為基于成都本地的林草碳匯項(xiàng)目減排量開發(fā)提供了新思路。2022年12月，四川省市場(chǎng)監(jiān)管局發(fā)布《森林經(jīng)營(yíng)碳普惠方法學(xué)》和《竹林經(jīng)營(yíng)碳普惠方法學(xué)》，成為林草碳匯方法學(xué)地方標(biāo)準(zhǔn)的重要突破。第三，四川林草碳匯開發(fā)具有特色優(yōu)勢(shì)。2022年6月四川省林草局啟動(dòng)林草碳匯項(xiàng)目開發(fā)試點(diǎn)以來，參照CCER、VCS和地方碳普惠制等多種標(biāo)準(zhǔn)，各試點(diǎn)地區(qū)目前統(tǒng)計(jì)出適宜造匯或擬實(shí)施造匯資源涉及森林經(jīng)營(yíng)碳匯、草原碳匯、竹林經(jīng)營(yíng)碳匯、造林碳匯等多種類型，總體來看，四川林草碳匯開發(fā)突出資源規(guī)模大、可開發(fā)潛力高、可開發(fā)類別多等優(yōu)勢(shì)（見表3）。

二、金融支持四川省林草碳匯發(fā)展實(shí)踐

（一）2019年以前，林草碳匯項(xiàng)目所獲金融支持較少

2019年以前，四川省林草碳匯項(xiàng)目發(fā)展資金主要依賴政府財(cái)政資金和社會(huì)公益資金，從金融市場(chǎng)獲得的投融資支持較少。

通過2005年以來四川省林業(yè)碳匯項(xiàng)目典型案例資金籌措方式看（見表4），四川省林草碳匯項(xiàng)目啟動(dòng)資金主要依靠國(guó)際企業(yè)捐贈(zèng)、國(guó)際組織資金和外國(guó)政府投入，再以我國(guó)中央和地方政府財(cái)政資金配套支持發(fā)展，財(cái)政資金主要涉及退耕還林補(bǔ)貼資金、國(guó)有林管護(hù)資金、公益林補(bǔ)償資金、造林補(bǔ)貼資金、森林撫育補(bǔ)貼資金等。2010年7月，我國(guó)成立中國(guó)綠色碳匯基金會(huì)，該會(huì)常年組織的公益慈善活動(dòng)中大量資金聚焦支持林草碳匯項(xiàng)目。國(guó)外一項(xiàng)調(diào)查了94個(gè)林業(yè)碳匯項(xiàng)目情況的結(jié)果顯示（見圖2），2015年國(guó)際部分林業(yè)碳匯項(xiàng)目融資來源占比為：碳匯銷售39%，公共部門撥款或貸款24%，捐款及非盈利性資助15%，生產(chǎn)活動(dòng)收入13%，私人部門投資8%，其他1%，甚至有9個(gè)項(xiàng)目完全由捐贈(zèng)及非盈利性資助開發(fā)，可見國(guó)際上林業(yè)碳匯發(fā)展通過金融市場(chǎng)融資的占比依然很小。

這一階段，由于缺乏針對(duì)性的直接融資工具、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避產(chǎn)品和金融中介服務(wù)，加之碳匯價(jià)格不穩(wěn)定、技術(shù)規(guī)程不完善等外部因素，碳匯項(xiàng)目投融資呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)高、成本高特征，并存在融資模式單一、信貸規(guī)模偏小和金融機(jī)構(gòu)參與度不足等問題未能良好解決。此外，由于碳信用機(jī)制備案停滯等原因，林草碳匯項(xiàng)目本身發(fā)展困難，這一階段盡管有一些碳匯金融創(chuàng)新設(shè)想，如倡導(dǎo)促進(jìn)商業(yè)貸款融資、產(chǎn)業(yè)投資基金融資、資本市場(chǎng)融資、BOT（建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓）項(xiàng)目融資等多重渠道為碳匯項(xiàng)目發(fā)展提供資金保障（黃宰勝，2012；李金航等，2015），主張?jiān)诹謽I(yè)碳匯產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部通過供應(yīng)鏈金融模式提升融資能力（馬雯雯等，2020；曹福亮等，2021），建議政府牽頭建立專門保險(xiǎn)制度等（田祥宇，2010），關(guān)于碳匯的質(zhì)押、債券、期權(quán)、證券等多種金融產(chǎn)品創(chuàng)新和通過構(gòu)建、促活碳匯交易二級(jí)市場(chǎng)來充分激發(fā)碳匯證券屬性的思路也有一定構(gòu)想（何桂梅等，2018；孫銘君等，2018；梁慶凱，2022），但因?yàn)樗拇ㄊ∧酥寥珖?guó)林業(yè)碳匯項(xiàng)目發(fā)展停滯而進(jìn)展不佳。

盡管林草碳匯發(fā)展初期所獲金融支持不足，但基于碳匯項(xiàng)目公共產(chǎn)品性質(zhì)和搭建發(fā)展平臺(tái)、打造示范案例、建設(shè)良好國(guó)際形象等視角，政府財(cái)政有必要給予支持。此外，林業(yè)碳匯整體規(guī)模較小，政府財(cái)政支持的負(fù)擔(dān)較輕，具有一定可行性，隨著林草碳匯開發(fā)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，財(cái)政和公益資金占項(xiàng)目所需資金規(guī)模的比例不斷降低，需要積極拓展金融市場(chǎng)投融資支持四川省林草碳匯項(xiàng)目可持續(xù)發(fā)展，切實(shí)減碳增匯。

（二）2020年以后，金融支持林草碳匯發(fā)展取得新突破

2020年后，盡管財(cái)政投入依然是碳匯項(xiàng)目資金來源之一，但四川林草碳匯項(xiàng)目通過金融市場(chǎng)獲得投融資支持的實(shí)踐取得一定突破。

首先，2020年2月四川省政府與世界銀行簽署《長(zhǎng)江上游森林生態(tài)系統(tǒng)恢復(fù)項(xiàng)目貸款協(xié)議》，獲世界銀行約10.5億元人民幣開發(fā)性貸款聚焦支持造林育林、提升森林質(zhì)量和生態(tài)系統(tǒng)韌性、促進(jìn)普惠性森林碳匯開發(fā)及交易機(jī)制發(fā)展等，據(jù)估計(jì)該項(xiàng)目在30年內(nèi)將產(chǎn)生碳匯量超2300萬噸，實(shí)施期截至2023年，目前由成都、綿陽、廣元等9市35個(gè)縣承擔(dān)具體任務(wù)。

其次，省內(nèi)多家銀行圍繞碳匯開發(fā)創(chuàng)新多種融資模式，主要分為兩類：第一，基于關(guān)聯(lián)項(xiàng)目對(duì)碳匯開發(fā)給予資金支持，如2022年9月農(nóng)發(fā)行四川省分行審批1.1億元面向宜賓市長(zhǎng)寧縣南部片區(qū)竹林示范基地建設(shè)項(xiàng)目的農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)和土地規(guī)模經(jīng)營(yíng)貸款，該筆資金有助于發(fā)展當(dāng)?shù)貎?yōu)勢(shì)竹產(chǎn)業(yè)和開發(fā)竹林碳匯，在提升竹業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的同時(shí)推動(dòng)生態(tài)價(jià)值實(shí)現(xiàn)，2023年3月雅安市商業(yè)銀行和寶興縣某公司簽訂“熊貓?zhí)紖R”項(xiàng)目10億元授信協(xié)議，旨在推動(dòng)當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)碳匯項(xiàng)目開發(fā)；第二，以碳匯權(quán)益為標(biāo)的創(chuàng)新貸款，如成都、樂山、眉山等地金融機(jī)構(gòu)相繼以CCER、CDCER或碳匯預(yù)期收益權(quán)為質(zhì)押品，進(jìn)行質(zhì)押貸款，或以“儲(chǔ)備林+碳匯”“擔(dān)保+碳匯”等模式分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)后發(fā)放碳匯權(quán)益質(zhì)押貸款（見表5）。

最后，多家商業(yè)保險(xiǎn)公司的碳匯保險(xiǎn)創(chuàng)新取得突破（見表6），保險(xiǎn)標(biāo)的從傳統(tǒng)的林木價(jià)值轉(zhuǎn)變?yōu)榱植萏紖R價(jià)值，體現(xiàn)商業(yè)保險(xiǎn)公司對(duì)林草碳匯價(jià)值的認(rèn)可，同時(shí)從不同角度進(jìn)行特色創(chuàng)新體現(xiàn)出較大業(yè)務(wù)空間。

三、國(guó)內(nèi)外金融支持林草碳匯經(jīng)驗(yàn)借鑒

（一）金融支持的國(guó)際思路與經(jīng)驗(yàn)

當(dāng)前，國(guó)際上金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新林草碳匯金融支持的經(jīng)驗(yàn)較少，但在氣候投融資等框架下的創(chuàng)新思想和經(jīng)驗(yàn)仍有一定借鑒意義。

從思路看，國(guó)際機(jī)構(gòu)致力于“混合融資結(jié)構(gòu)”變革。世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織、聯(lián)合國(guó)有關(guān)機(jī)構(gòu)和各家多邊開發(fā)銀行十分重視氣候投融資中公共部門和私營(yíng)部門合作。世界銀行認(rèn)為“有效的財(cái)政和社會(huì)政策與支持、吸引私營(yíng)部門投資的政策”可減少融資阻礙，強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大私營(yíng)部門氣候融資規(guī)模、提升資金使用效率、提供專業(yè)咨詢服務(wù)和擔(dān)保服務(wù)。國(guó)際貨幣基金組織重視擴(kuò)大新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的私人氣候融資規(guī)模，強(qiáng)調(diào)碳價(jià)格預(yù)期、市場(chǎng)透明度和金融工具創(chuàng)新的重要性，尤其強(qiáng)調(diào)公共部門從損失分擔(dān)、信用增級(jí)、完善信息架構(gòu)等方面改善私營(yíng)部門的風(fēng)險(xiǎn)管理，激勵(lì)私營(yíng)部門加大投融資①。聯(lián)合國(guó)有關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為“混合融資”可實(shí)現(xiàn)公共部門和私營(yíng)部門雙贏——財(cái)政和慈善資金實(shí)現(xiàn)倍增，私營(yíng)部門風(fēng)險(xiǎn)得到分擔(dān)。生態(tài)系統(tǒng)市場(chǎng)（Ecosystem Marketplace）認(rèn)為信息不對(duì)稱是阻礙私人部門氣候投融資的重要因素②。

從經(jīng)驗(yàn)看，貸款是國(guó)際氣候投融資最重要工具，基金是銀行外的重要資金供給者。《多邊開發(fā)銀行氣候融資聯(lián)合報(bào)告2020》③數(shù)據(jù)顯示，2020年8家多邊開發(fā)銀行氣候融資總規(guī)模達(dá)660.45億美元，呈現(xiàn)以投資貸款為主、政策性融資和撥款為輔、多種融資工具共同助力的格局（見圖3），其中29.32億美元為通過多邊開發(fā)銀行輸送并管理的外部資金，這些外部資金來源于氣候投資基金（CIF）、綠色氣候基金（GCF）、全球環(huán)境基金（GEF）等氣候融資基金，為林草碳匯融資機(jī)制和融資工具運(yùn)用提供了新思路。

（二）金融支持的國(guó)內(nèi)思路與經(jīng)驗(yàn)

從思路看，金融支持創(chuàng)新以碳匯權(quán)益質(zhì)押貸款為核心，輔以保險(xiǎn)、擔(dān)保、衍生品等風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)措施。

從經(jīng)驗(yàn)看，主要有銀行貸款和保險(xiǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)。貸款方面，獨(dú)立的林草碳匯資產(chǎn)/碳匯預(yù)期收益權(quán)抵質(zhì)押貸款模式，在全國(guó)廣有案例，其中2021年8月興業(yè)銀行在青島發(fā)放全國(guó)首筆濕地碳匯收益權(quán)質(zhì)押貸款，2022年8月內(nèi)蒙古某銀行發(fā)放一筆草原碳匯收益權(quán)質(zhì)押貸款；“碳匯資產(chǎn)/碳匯預(yù)期收益權(quán)質(zhì)押+衍生品/保險(xiǎn)/擔(dān)?！苯M合融資模式，如2021年3月興業(yè)銀行采用“質(zhì)押+約定回購(gòu)”模式向福建省順昌縣國(guó)有林場(chǎng)放款2000萬元，在海峽股權(quán)交易中心協(xié)助下，質(zhì)押林業(yè)碳匯現(xiàn)貨的同時(shí)約定遠(yuǎn)期碳匯到期回購(gòu)，在此基礎(chǔ)上，5月中國(guó)人保與該林場(chǎng)簽定全國(guó)首單《“碳匯?！鄙虡I(yè)性林業(yè)碳匯價(jià)格保險(xiǎn)協(xié)議》，最終形成碳匯的“質(zhì)押+遠(yuǎn)期+保險(xiǎn)”新模式，此外多地林草碳匯抵質(zhì)押貸款中附加有地方國(guó)有擔(dān)保企業(yè)的擔(dān)保協(xié)議；林權(quán)、公益林補(bǔ)償收益權(quán)、碳匯（預(yù)期）收益權(quán)等多種權(quán)益抵質(zhì)押貸款模式，如2023年1月廣東豐順農(nóng)村商業(yè)銀行采用“林權(quán)抵押+碳匯增信”模式，以林木所有權(quán)和使用權(quán)為抵押，以關(guān)聯(lián)的碳匯收益權(quán)作為補(bǔ)充增信提高額度，發(fā)放550萬元貸款支持林業(yè)碳匯建設(shè)。保險(xiǎn)方面，延續(xù)傳統(tǒng)的森林保險(xiǎn)種類提供保障，但這類保險(xiǎn)保障的對(duì)象是林木經(jīng)濟(jì)價(jià)值，不能完全對(duì)應(yīng)林草碳匯價(jià)值損失的風(fēng)險(xiǎn)；圍繞“碳匯價(jià)值”開發(fā)全新產(chǎn)品和服務(wù)，主要有林、草、濕地相關(guān)的碳匯指數(shù)保險(xiǎn)、碳匯價(jià)值保險(xiǎn)、碳匯綜合價(jià)值保險(xiǎn)等，并有部分與貸款、衍生品、擔(dān)保組合，其中重要案例是2022年4月浙江省寧波市以“生態(tài)價(jià)值保險(xiǎn)”為核心構(gòu)建的一個(gè)濕地碳匯保險(xiǎn)方案（見圖4），該方案組合了銀行授信和保險(xiǎn)并引入瑞士再保險(xiǎn)公司支持，并在同年9月獲得24.6萬元碳匯損失賠付。

2022年4月，浙江省德清縣“兩山銀行”以每噸58.83元價(jià)格買下1萬噸濕地碳匯再向三個(gè)買方出售，是金融機(jī)構(gòu)在濕地碳匯領(lǐng)域進(jìn)行的一次有益創(chuàng)新。四川省在推動(dòng)金融支持林草碳匯發(fā)展過程中應(yīng)該學(xué)習(xí)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。

四、金融支持四川省林草碳匯發(fā)展相關(guān)建議

（一）健全法律法規(guī)，促進(jìn)開發(fā)促活交易

一是推進(jìn)碳匯開發(fā)制度體系建設(shè)。目前關(guān)于草原、濕地碳匯項(xiàng)目管理、監(jiān)測(cè)計(jì)量、價(jià)值實(shí)現(xiàn)相關(guān)的法律法規(guī)、政策文件、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)尚不完善，項(xiàng)目方法學(xué)的缺位影響尤其嚴(yán)重，如《可持續(xù)草地管理溫室氣體減排計(jì)量與監(jiān)測(cè)方法學(xué)》早已發(fā)布但未實(shí)踐應(yīng)用，《濕地碳匯方法學(xué)》①在2018年通過有關(guān)主管部門評(píng)審但一直未正式發(fā)布和應(yīng)用，未來可在發(fā)布的方法學(xué)基礎(chǔ)上繼續(xù)開發(fā)符合四川省林草資源稟賦特點(diǎn)的方法學(xué)，完善碳匯生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值轉(zhuǎn)化機(jī)制。

二是從制度上明晰林草碳匯權(quán)利屬性。建議在上位法框架下，結(jié)合四川省情況制定碳匯權(quán)利相關(guān)的地方性法規(guī)明確林、草、濕地三類碳匯權(quán)法律屬性，明晰三類碳匯邊界，設(shè)定多方參與主體間合理的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，降低風(fēng)險(xiǎn)和交易成本，促進(jìn)林草碳匯增匯和交易。

三是健全碳市場(chǎng)參與和交易機(jī)制。有序引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人入場(chǎng)交易，推動(dòng)交易良性循環(huán)，充分激發(fā)市場(chǎng)活力和價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，增加碳匯項(xiàng)目的投融資吸引力，解決碳匯質(zhì)押難以處置的問題。

（二）創(chuàng)新地方碳市場(chǎng)交易機(jī)制，激發(fā)需求保障收益

一是擴(kuò)圍“碳惠天府”適用區(qū)域，建立四川省級(jí)碳普惠機(jī)制。建議適時(shí)在“碳惠天府”機(jī)制基礎(chǔ)上建立四川省級(jí)碳普惠機(jī)制和省級(jí)地方碳減排量，給予全省林草碳匯項(xiàng)目業(yè)主和個(gè)人通過碳普惠機(jī)制獲益的機(jī)會(huì)，既可以擴(kuò)大地方碳市場(chǎng)容量，又有利于助力四川省開發(fā)更多林草碳匯。

二是多措并舉提高碳匯消納需求，增強(qiáng)金融支持可行性。一方面，按照《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)規(guī)劃綱要》關(guān)于“深化跨省市排污權(quán)、水權(quán)、用能權(quán)、碳排放權(quán)等交易合作”的要求，積極與重慶合作，推動(dòng)兩地方法學(xué)互認(rèn)，探索將四川地方碳減排量納入重慶市控排企業(yè)碳排放配額清繳抵消范疇，提升四川省林草碳匯剛性需求；另一方面，大力推動(dòng)本省政府機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位和大型會(huì)議等強(qiáng)化碳中和意識(shí)、落實(shí)碳中和行動(dòng)，積極培育省內(nèi)基于自愿碳中和消納四川省林草碳匯的彈性需求。

三是構(gòu)建碳減排量收儲(chǔ)置換機(jī)制，推動(dòng)碳減排量開發(fā)可持續(xù)。建議探索建立四川地方碳減排量收儲(chǔ)置換機(jī)制（見圖5）。收儲(chǔ)置換機(jī)制通過四川環(huán)交所購(gòu)買CCER，在項(xiàng)目業(yè)主自愿前提下，以特定兌換率將業(yè)主持有的地方碳減排量?jī)稉Q為CCER，使四川地方碳市場(chǎng)聯(lián)通全國(guó)碳市場(chǎng)，提升四川地方碳減排量?jī)r(jià)值。同時(shí)，可兌換流動(dòng)性更強(qiáng)、公信力更強(qiáng)的CCER的預(yù)期，將增強(qiáng)地方減排量金融服務(wù)的可獲得性，尤其能提升非地方法人機(jī)構(gòu)對(duì)四川地方碳減排量項(xiàng)目開發(fā)價(jià)值的認(rèn)可度，進(jìn)而增加金融資源供給，降低金融支持成本。對(duì)于不愿置換的主體，可按略低于市場(chǎng)的價(jià)格進(jìn)行批量收儲(chǔ)，對(duì)項(xiàng)目業(yè)主而言，批量收儲(chǔ)降低了零售潛在的交易成本、持有成本，對(duì)沖了折價(jià)損失；對(duì)收儲(chǔ)機(jī)制而言，折價(jià)收儲(chǔ)-正價(jià)銷售獲取的利潤(rùn)可覆蓋一定運(yùn)營(yíng)成本。此外，收儲(chǔ)置換機(jī)制將有效提升CCER和地方碳減排量賬戶開立量，有利于碳減排量項(xiàng)目和碳市場(chǎng)發(fā)展。對(duì)于機(jī)制收儲(chǔ)的碳減排量，可通過與重慶的合作以及四川省本地的自愿碳中和進(jìn)行消納并實(shí)現(xiàn)資金回流。收儲(chǔ)置換機(jī)制一方面將有助于激發(fā)本地特色碳減排量開發(fā)積極性，另一方面可活躍本地CCER市場(chǎng)交易，有助于四川省碳市場(chǎng)發(fā)展。

（三）構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理和分擔(dān)機(jī)制，增強(qiáng)投融資吸引力

一是建設(shè)信息平臺(tái)，改善信息不對(duì)稱性。建設(shè)林草碳匯綜合管理和信息平臺(tái)，對(duì)已開發(fā)或正在開發(fā)林草碳匯項(xiàng)目的項(xiàng)目收益率、風(fēng)險(xiǎn)因素、歷史違約/損失情況、預(yù)期收益情況、潛在風(fēng)險(xiǎn)因素、財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)、公益支持、融資擔(dān)保、保險(xiǎn)保障等信息直接或通過“沙箱”模式向金融機(jī)構(gòu)提供，提高金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)精準(zhǔn)度，降低金融機(jī)構(gòu)潛在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。

二是鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，分擔(dān)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)。在傳統(tǒng)森林保險(xiǎn)之外，積極鼓勵(lì)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)推出以林草碳匯為核心的保險(xiǎn)創(chuàng)新產(chǎn)品，前期可考慮通過保費(fèi)補(bǔ)貼方式推動(dòng)碳匯項(xiàng)目全面投保，為項(xiàng)目提供長(zhǎng)期保障助力項(xiàng)目投融資。

三是優(yōu)化財(cái)稅政策，撬動(dòng)金融支持力量。一方面，以財(cái)政資金作為關(guān)鍵環(huán)節(jié)資金補(bǔ)貼、信貸貼息、財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)發(fā)揮杠桿作用，保障更多項(xiàng)目順利實(shí)現(xiàn)資金循環(huán)。另一方面，四川省草原、濕地碳匯項(xiàng)目多集中于三個(gè)少數(shù)民族自治州，發(fā)展剛剛起步，面臨的困難更多，因此財(cái)政資金扶持應(yīng)適當(dāng)傾斜。

（四）創(chuàng)新“貸款+保險(xiǎn)+期貨”林草碳匯金融服務(wù)體系

鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合開發(fā)以銀行貸款為核心，保險(xiǎn)、期貨為重要補(bǔ)充的林草碳匯金融服務(wù)體系（見圖6）。

一是銀行業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新。鼓勵(lì)銀行積極開發(fā)以林草碳匯收益權(quán)/預(yù)期收益權(quán)質(zhì)押貸款為核心的產(chǎn)品和服務(wù)，并結(jié)合其他權(quán)益增信，提供盡可能長(zhǎng)周期、低成本的資金。區(qū)域內(nèi)銀行可多家銀行聯(lián)合發(fā)放銀團(tuán)貸款分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，在有條件時(shí)還可積極尋求國(guó)際合作開展國(guó)際轉(zhuǎn)貸款業(yè)務(wù)，由國(guó)際上關(guān)注氣候和環(huán)境議題的金融機(jī)構(gòu)提供較低成本的資金，然后國(guó)內(nèi)銀行跟隨配置一定比例的資金為項(xiàng)目業(yè)主提供投融資服務(wù)。

二是保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新。鼓勵(lì)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開發(fā)碳匯保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為銀行貸款分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從不同角度基于不同風(fēng)險(xiǎn)類型分類，如林草碳匯毀損風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)以林、草、濕地資源本身作為投保對(duì)象，對(duì)資源在項(xiàng)目開發(fā)中因自然災(zāi)害、意外事故導(dǎo)致的碳匯毀損而造成的損失予以賠償；林草碳匯交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)以合同約定的碳匯權(quán)數(shù)量為投保對(duì)象，當(dāng)項(xiàng)目出現(xiàn)核證減排量損失或者其他原因?qū)е绿紖R交易無法完成時(shí)，由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)賠付等量核證減排量或等值貨幣對(duì)價(jià)減輕交易風(fēng)險(xiǎn)；林草碳匯價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)以碳匯交易價(jià)格為投保對(duì)象，當(dāng)碳市場(chǎng)上價(jià)格波動(dòng)造成投保碳匯的實(shí)際價(jià)格低于目標(biāo)價(jià)格時(shí)，由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)賠付相應(yīng)對(duì)價(jià)損失，此類保險(xiǎn)潛力可深度挖掘，并與期貨類產(chǎn)品組合更佳。

三是期貨業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新。鼓勵(lì)期貨業(yè)相關(guān)機(jī)構(gòu)探索碳匯期貨交易制度，順應(yīng)碳價(jià)格在中長(zhǎng)期穩(wěn)定上升潮流，同時(shí)可讓更多投資者參與碳匯期貨市場(chǎng)獲利，有利于促進(jìn)碳信用價(jià)格穩(wěn)定，反過來利于林草碳匯質(zhì)押貸款等融資行為。

（責(zé)任編輯：張恩娟）

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