中國(guó)香港和新加坡國(guó)際金融中心比較研究及對(duì)海南自貿(mào)港的借鑒

敦志剛

摘 ? 要：國(guó)際金融中心作為金融生態(tài)系統(tǒng)的“穩(wěn)壓器”及區(qū)域金融競(jìng)爭(zhēng)力的“壓艙石”，被視為反映全球金融發(fā)展的“晴雨表”，在全球資本匯聚、實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及創(chuàng)新支持方面發(fā)揮著關(guān)鍵的作用。中國(guó)香港和新加坡國(guó)際金融中心的發(fā)展均遵循“供給引導(dǎo)型”模式的發(fā)展路徑，即金融業(yè)的發(fā)展優(yōu)先于其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，國(guó)際金融中心的崛起催生了相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活躍度，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)提供了動(dòng)力。本文通過(guò)比較研究中國(guó)香港和新加坡國(guó)際金融中心各具特色的發(fā)展特征，分析海南自貿(mào)港國(guó)際金融中心建設(shè)的約束條件，并結(jié)合海南自貿(mào)港全面“封關(guān)運(yùn)作”實(shí)際，對(duì)海南自貿(mào)港建設(shè)國(guó)際金融中心提出思路建議。

關(guān)鍵詞：中國(guó)香港；新加坡；國(guó)際金融中心；海南自貿(mào)港

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2023.12.003

中圖分類號(hào)：F831 ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? ? 文章編號(hào)：1003－9031（2023）12－0029－09

國(guó)際金融中心以其成熟的金融市場(chǎng)、豐富的金融機(jī)構(gòu)、高效的金融服務(wù)而著稱，具有推動(dòng)金融資本自由流動(dòng)、引導(dǎo)實(shí)體資源高效配置的重要功能，被認(rèn)為是全球金融發(fā)展的“晴雨表”，在全球資本匯聚、實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及創(chuàng)新支持方面發(fā)揮著關(guān)鍵的作用。中國(guó)香港和新加坡幾乎同時(shí)崛起成為亞太地區(qū)的國(guó)際金融中心，兩地金融業(yè)的高度發(fā)展極大地推動(dòng)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的繁榮，成為相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要引領(lǐng)者。然而兩地的發(fā)展路徑卻截然不同，新加坡的國(guó)際金融中心是在政府的積極推動(dòng)下，根據(jù)特定歷史條件快速發(fā)展起來(lái)的。相比之下，中國(guó)香港的國(guó)際金融中心具有鮮明的市場(chǎng)特色，奉行以自由市場(chǎng)、開(kāi)放競(jìng)爭(zhēng)為主的“積極不干預(yù)”的發(fā)展理念。

海南自貿(mào)港打造國(guó)際金融中心遵循“供給引導(dǎo)型”金融發(fā)展模式，具備引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主動(dòng)性和先導(dǎo)性，推動(dòng)建設(shè)海南自貿(mào)港國(guó)際金融中心是發(fā)揮海南在全國(guó)帶動(dòng)和示范作用的必然要求。因此，以中國(guó)香港、新加坡為參考標(biāo)的進(jìn)行案例研究具有重要的借鑒和參考價(jià)值。

一、關(guān)于國(guó)際金融中心的研究綜述

（一）關(guān)于國(guó)際金融中心的內(nèi)涵

Kindleberger（1974）從產(chǎn)業(yè)聚集視角給出了國(guó)際金融中心的定義，他認(rèn)為國(guó)際金融中心是商業(yè)銀行、證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、交易商等各類金融中介機(jī)構(gòu)因相互之間的共性和互補(bǔ)性等特征而聚集在一起形成的產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。Dufey and Giddy（1978）認(rèn)為國(guó)際金融中心是一國(guó)或區(qū)域范圍內(nèi)金融交易清算中心，能夠提供國(guó)際貿(mào)易融資、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、國(guó)際支付結(jié)算、保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)等多樣化的金融服務(wù)。Park（1989）認(rèn)為，國(guó)際金融中心通常占據(jù)地理位置上的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，包括時(shí)區(qū)、地點(diǎn)、交通和政策等方面的優(yōu)勢(shì)。Davis（1999）、Roberts（2004）指出，國(guó)際金融中心不僅涵蓋了傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，還包括了為這些傳統(tǒng)金融業(yè)提供支持服務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信息服務(wù)提供商、咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)、技術(shù)服務(wù)提供商等多種專業(yè)機(jī)構(gòu)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的定義，國(guó)際金融中心通常以其高度開(kāi)放、國(guó)際化的特點(diǎn)而著稱，其中的金融活動(dòng)不受本地居民或國(guó)內(nèi)投資人的限制，使得在岸業(yè)務(wù)和離岸業(yè)務(wù)幾乎沒(méi)有區(qū)別。

（二）關(guān)于國(guó)際金融中心的形成機(jī)理

Patrick（1966）用需求帶動(dòng)和供給引導(dǎo)理論揭示了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展的關(guān)系。其中，需求帶動(dòng)理論強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于金融體系產(chǎn)生、變化和發(fā)展的重要性，在這種理論視角下，經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張和發(fā)展引發(fā)了對(duì)金融服務(wù)的需求，促使金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)不斷發(fā)展和演化。而供給引導(dǎo)理論強(qiáng)調(diào)了一國(guó)金融的發(fā)展可以先于其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，金融體系的擴(kuò)張可以有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。即國(guó)家或政府可以通過(guò)積極的政策干預(yù)和制度建設(shè)，主動(dòng)推動(dòng)和引導(dǎo)金融體系的發(fā)展，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資源配置的有效性，確保資金流向最具生產(chǎn)力和效率的領(lǐng)域。具體來(lái)說(shuō)，供給引導(dǎo)理論強(qiáng)調(diào)金融體系的先導(dǎo)作用，即金融體系的建立和擴(kuò)張可以成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先導(dǎo)，通過(guò)創(chuàng)造多樣化的金融工具、融資渠道和投資機(jī)會(huì)，金融體系能夠激勵(lì)創(chuàng)新、支持企業(yè)發(fā)展，從而為經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。政府在金融體系的建設(shè)和發(fā)展中扮演著重要角色，引導(dǎo)合理、高效的金融體系發(fā)展，以促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)的繁榮和穩(wěn)定。供給引導(dǎo)理論強(qiáng)調(diào)金融中心的發(fā)展動(dòng)力來(lái)自政府積極干預(yù)的經(jīng)濟(jì)政策，突破了金融中心僅能由經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚國(guó)家塑造的觀點(diǎn)。因此，這也是本文認(rèn)為海南自貿(mào)港應(yīng)該發(fā)展的方向，即在政府的引導(dǎo)支持下，優(yōu)先發(fā)展金融領(lǐng)域。

（三）關(guān)于國(guó)際金融中心對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動(dòng)效應(yīng)

國(guó)際金融中心作為全球金融活動(dòng)的核心，通過(guò)需求創(chuàng)造和要素供給等多方面影響產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勝劣汰和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。在需求創(chuàng)造方面，國(guó)際金融中心創(chuàng)造了大量需求，進(jìn)而吸引大量相關(guān)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)進(jìn)駐。在要素供給方面，國(guó)際金融中心提供了豐富多樣的金融工具、資金、人才等要素，這些要素的供給影響了產(chǎn)業(yè)的選擇和發(fā)展路徑。Shaw（1969、1973）提出了“金融深化”理論，強(qiáng)調(diào)金融體系對(duì)儲(chǔ)蓄和投資轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵作用，認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革時(shí)應(yīng)首先著眼于發(fā)展金融領(lǐng)域，逐漸降低對(duì)金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的直接干預(yù)，放開(kāi)金融市場(chǎng)的管制，逐步建立自由的金融市場(chǎng)，以便通過(guò)市場(chǎng)力量實(shí)現(xiàn)利率、儲(chǔ)蓄和投資的平衡。Goldsmith（1969）認(rèn)為金融體系可以優(yōu)化資金配置，將資金引導(dǎo)到不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，提高資金的使用效率。Merton and Bodie（1995）將國(guó)際金融中心的功能歸納為調(diào)動(dòng)儲(chǔ)蓄、塑造企業(yè)、促成交易、信息擴(kuò)散、風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)轉(zhuǎn)換六個(gè)方面，認(rèn)為國(guó)際金融中心在全球經(jīng)濟(jì)中扮演關(guān)鍵角色，對(duì)推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易、吸引投資、提高金融效率以及影響腹地經(jīng)濟(jì)都有深遠(yuǎn)影響。

二、中國(guó)香港和新加坡國(guó)際金融中心各具特色的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

中國(guó)香港和新加坡國(guó)際金融中心的建立均采取了“供給引導(dǎo)型”模式的發(fā)展軌跡。該模式的核心特征是金融業(yè)的先導(dǎo)發(fā)展，快速建設(shè)和發(fā)展金融體系成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要引擎。

（一）中國(guó)香港國(guó)際金融中心發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

1.遵循“供給引導(dǎo)型”發(fā)展模式，奉行以市場(chǎng)主導(dǎo)型為主的“積極不干預(yù)”理念

香港國(guó)際金融中心的發(fā)展遵循“供給引導(dǎo)型”發(fā)展模式，即金融業(yè)在發(fā)展中處于先導(dǎo)地位，國(guó)際金融中心的形成推動(dòng)了相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的蓬勃發(fā)展。香港政府通過(guò)采取優(yōu)惠政策吸引了眾多國(guó)際銀行、投資機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)在其設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或總部。這些機(jī)構(gòu)的進(jìn)駐進(jìn)一步推動(dòng)了香港金融市場(chǎng)的繁榮。這種以“供給引導(dǎo)型”為特征的發(fā)展模式，使得政府在引導(dǎo)下能夠靈活地推動(dòng)金融領(lǐng)域的發(fā)展，使香港國(guó)際金融中心得以持續(xù)發(fā)展并保持其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)，香港被譽(yù)為“世界最自由經(jīng)濟(jì)體”，一直都強(qiáng)調(diào)自由市場(chǎng)、開(kāi)放競(jìng)爭(zhēng)、少干預(yù)的經(jīng)濟(jì)模式，這種政策取向在國(guó)際金融領(lǐng)域賦予了香港獨(dú)特的地位，具體體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是少政府干預(yù)原則。香港政府對(duì)金融市場(chǎng)的干預(yù)極少，鼓勵(lì)市場(chǎng)自律和自主發(fā)展，政府的作用更多體現(xiàn)在制定規(guī)則、監(jiān)督和保障市場(chǎng)秩序。二是自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式。香港政府致力于打造自由市場(chǎng)環(huán)境，鼓勵(lì)自由競(jìng)爭(zhēng)、自由貿(mào)易和自由企業(yè)活動(dòng)，保障市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，減少市場(chǎng)壁壘，降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，鼓勵(lì)創(chuàng)新，推動(dòng)金融市場(chǎng)的自由化和國(guó)際化，允許全球資金自由流動(dòng)，吸引了大量國(guó)際投資者和金融機(jī)構(gòu)。三是金融自由度高。香港的金融自由度在全球范圍內(nèi)位居前列，金融市場(chǎng)開(kāi)放度高，金融產(chǎn)品和服務(wù)豐富多樣。香港擁有開(kāi)放、國(guó)際化的金融市場(chǎng)，外資可以自由進(jìn)出，實(shí)現(xiàn)了資本的自由流動(dòng)。

2.監(jiān)管體制由公共部門與私人部門共同承擔(dān)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管的模式保證了監(jiān)管的有效性

香港的金融監(jiān)管體制獨(dú)具特色，結(jié)合了公共部門和私人部門的合作，由金融管理局、香港銀行公會(huì)、外匯基金以及幾大商業(yè)銀行等共同執(zhí)行中央銀行的功能，以確保金融體系的穩(wěn)定、健康和國(guó)際地位的鞏固。其中，金融管理局（HKMA）負(fù)責(zé)貨幣政策制定和實(shí)施、外匯管理、金融穩(wěn)定和銀行業(yè)監(jiān)管，在維護(hù)香港的貨幣穩(wěn)定、銀行系統(tǒng)的安全和運(yùn)作中起著核心作用。香港銀行公會(huì)（HKAB）是香港銀行業(yè)的自律性組織，協(xié)助進(jìn)行銀行業(yè)的自律和規(guī)范，促進(jìn)行業(yè)的穩(wěn)定和合規(guī)。外匯基金（Exchange Fund）是由香港政府管理的資金池，用于維護(hù)港元兌美元的聯(lián)系匯率制度和香港的貨幣穩(wěn)定。商業(yè)銀行負(fù)責(zé)日常的銀行業(yè)務(wù)，包括存貸款、資金交易等。

香港的金融體系采用了混業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管的模式，這種模式具有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和適應(yīng)特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境的必要性?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)模式有利于金融機(jī)構(gòu)的多元化發(fā)展，提高了其靈活性和適應(yīng)能力。分業(yè)監(jiān)管意味著不同領(lǐng)域的金融業(yè)務(wù)受到不同的專業(yè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和管理，確保了各個(gè)領(lǐng)域的金融業(yè)務(wù)得到專業(yè)化、精細(xì)化的監(jiān)管。

3.堅(jiān)守法治及維護(hù)司法獨(dú)立是香港國(guó)際金融中心繁榮穩(wěn)定的重要基石

香港具有與國(guó)際接軌的金融監(jiān)管體系，其法治環(huán)境建設(shè)具有三方面的突出特色：一是法治體系的穩(wěn)定性。香港一直以來(lái)都擁有獨(dú)立的法治體系，依法治理是其核心原則之一。香港《基本法》賦予了香港在金融方面的高度自主權(quán)和獨(dú)立性，特別是第109、110和112條強(qiáng)調(diào)了香港作為國(guó)際金融中心的重要性，并規(guī)定了特區(qū)政府應(yīng)保障金融市場(chǎng)和金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)自由，制定貨幣金融政策，保障港幣的自由兌換和金融市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)放等原則。二是法治環(huán)境的透明度。香港的法治環(huán)境極具透明，法律和法規(guī)的執(zhí)行通常是一貫而公平的，投資者可以放心地參與各種金融活動(dòng)，因?yàn)樗麄兛梢砸蕾嚳煽康姆审w系來(lái)保護(hù)自己的權(quán)益。三是與國(guó)際法律接軌。香港國(guó)際金融中心高度重視遵循國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，尤其是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)所提出的巴塞爾協(xié)議。這些規(guī)范主要是為了確保銀行的健康運(yùn)作、降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。此外，香港還定期更新和完善監(jiān)管規(guī)定，以確保其金融體系與國(guó)際接軌，符合全球最佳實(shí)踐。

4.致力于擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放，吸引大量國(guó)際金融機(jī)構(gòu)前來(lái)投資

香港金融業(yè)的開(kāi)放主要體現(xiàn)在：一是簡(jiǎn)便的市場(chǎng)準(zhǔn)入程序。香港的市場(chǎng)準(zhǔn)入程序相對(duì)簡(jiǎn)便，外資金融機(jī)構(gòu)可以相對(duì)迅速地完成注冊(cè)和審批手續(xù)，快速進(jìn)入市場(chǎng)。香港還允許外資銀行通過(guò)收購(gòu)或開(kāi)設(shè)接受存款公司的方式進(jìn)入本地金融市場(chǎng)。二是加強(qiáng)與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的合作。香港與國(guó)際各大金融機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，鼓勵(lì)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，推動(dòng)國(guó)際金融資源的集聚。三是簽訂國(guó)際合作協(xié)議。香港與多個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽訂了金融合作協(xié)議，為外資金融機(jī)構(gòu)提供了便利條件，降低了跨境合作的障礙。這些特點(diǎn)使得香港成為吸引外資金融機(jī)構(gòu)的熱門地區(qū)，也進(jìn)一步強(qiáng)化了香港作為國(guó)際金融中心的地位。

5.積極招攬和培養(yǎng)國(guó)際化金融人才，以滿足國(guó)際金融業(yè)務(wù)發(fā)展的需求

香港吸引和培養(yǎng)國(guó)際化金融人才的特點(diǎn)和政策主要體現(xiàn)在：一是人才引進(jìn)政策。香港特區(qū)政府制定了一系列的人才引進(jìn)政策，包括特殊人才入境計(jì)劃、全球人才引進(jìn)計(jì)劃等，為國(guó)際人才提供了簡(jiǎn)化簽證程序和優(yōu)惠待遇。香港吸引了來(lái)自世界各地的專業(yè)人士，香港金融市場(chǎng)因其國(guó)際化而需要多語(yǔ)言、多文化背景的人才，這種多元化的人才來(lái)源使得香港的金融領(lǐng)域更具活力和競(jìng)爭(zhēng)力。二是聚集了大量具備專業(yè)技能的金融服務(wù)人才，包括國(guó)際化律師、精算師、金融分析師等，可以為全球投資者提供高效且專業(yè)的金融服務(wù)。三是專業(yè)協(xié)會(huì)和組織。香港擁有特許金融分析師學(xué)會(huì)、銀行業(yè)協(xié)會(huì)、金融科技協(xié)會(huì)等多個(gè)專業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域的協(xié)會(huì)和組織，為從業(yè)人員提供持續(xù)的職業(yè)發(fā)展和學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，保持其專業(yè)素質(zhì)。香港通過(guò)以上措施，建立了豐富、多層次、多領(lǐng)域的專業(yè)金融人才隊(duì)伍，為國(guó)際金融中心的穩(wěn)定發(fā)展提供了有力支持。

（二）新加坡國(guó)際金融中心發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

1.重視政府在國(guó)際金融中心形成和發(fā)展中的作用，奉行“積極干預(yù)”的監(jiān)管理念

新加坡國(guó)際金融中心的建設(shè)和發(fā)展很大程度上是在政府積極的引導(dǎo)、支持和扶持下實(shí)現(xiàn)的，可以歸類為“政府引導(dǎo)型”模式。政府通過(guò)制定金融政策、提供優(yōu)惠措施、提供良好的制度環(huán)境、推動(dòng)金融業(yè)國(guó)際化等手段，加速了國(guó)際金融中心的形成和發(fā)展；通過(guò)制定相應(yīng)法律、政策和規(guī)定，為金融中心的發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)，并通過(guò)積極吸引國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和人才，推動(dòng)了金融中心的國(guó)際化和市場(chǎng)化進(jìn)程。同時(shí)，在國(guó)際金融中心發(fā)展過(guò)程中新加坡政府采取了積極干預(yù)的經(jīng)濟(jì)政策，通過(guò)不斷調(diào)整金融監(jiān)管力度以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展需要，創(chuàng)造有利于金融中心發(fā)展的環(huán)境，吸引國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和資本進(jìn)駐。

2.實(shí)行集中央銀行職能和監(jiān)管職能于一身的金融監(jiān)管體制，確保了監(jiān)管的獨(dú)立性和權(quán)威性

從金融監(jiān)管體制看，新加坡實(shí)行“三權(quán)分立”的金融監(jiān)管體系，包括新加坡金融管理局、新加坡貨幣發(fā)行局和新加坡政府投資公司。這三大機(jī)構(gòu)互相獨(dú)立，各自擔(dān)負(fù)不同的職責(zé)，確保了金融監(jiān)管的有效性和獨(dú)立性。這種體制的特點(diǎn)有助于防止監(jiān)管機(jī)構(gòu)受到政治壓力或外部干預(yù)，有助于維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性和透明度，同時(shí)也有利于吸引國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和投資者，符合國(guó)際金融中心的發(fā)展要求。

新加坡的統(tǒng)一型混業(yè)金融監(jiān)管體制將原本分屬于財(cái)政部、銀行監(jiān)督委員會(huì)、保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)、證券監(jiān)督委員會(huì)、貨幣局等不同部門的金融監(jiān)管職責(zé)整合到新加坡金融管理局（MAS）進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)督和管理，而不再對(duì)各個(gè)行業(yè)和機(jī)構(gòu)做嚴(yán)格區(qū)分。MAS作為新加坡的中央銀行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，擁有雙重角色，既負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策，又負(fù)責(zé)金融體系的穩(wěn)定和金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。這種集中的監(jiān)管體制確保了其高度的獨(dú)立性和權(quán)威性，有助于提高監(jiān)管效率，降低監(jiān)管成本，同時(shí)也更好地適應(yīng)了金融業(yè)日益交叉和綜合的特點(diǎn)，能夠更有效地應(yīng)對(duì)各種金融挑戰(zhàn)和危機(jī)，確保政府在制定和執(zhí)行貨幣政策時(shí)擁有更多的靈活性和權(quán)威，從而提高了國(guó)際金融中心的競(jìng)爭(zhēng)力。

3.監(jiān)管方式采取內(nèi)外分離型離岸金融市場(chǎng)發(fā)展模式，在保持國(guó)內(nèi)銀行業(yè)務(wù)穩(wěn)定的同時(shí)，促進(jìn)了離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展

新加坡內(nèi)外分離型離岸金融中心運(yùn)作模式主要表現(xiàn)在：擁有亞洲貨幣單位執(zhí)照的金融機(jī)構(gòu)可以在新加坡從事離岸金融活動(dòng)，但需遵守不涉及新元交易的限制；具備全面性業(yè)務(wù)銀行牌照或限制性業(yè)務(wù)銀行牌照的金融機(jī)構(gòu)可從事新加坡元存貸款業(yè)務(wù)，但需嚴(yán)格區(qū)分本外幣業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立記賬和申報(bào)；持有離岸性執(zhí)照的金融機(jī)構(gòu)主要限于經(jīng)營(yíng)境外貨幣業(yè)務(wù)，而不得進(jìn)行新元的交易和業(yè)務(wù)。

新加坡離岸金融中心通過(guò)內(nèi)外分離型離岸金融市場(chǎng)發(fā)展模式，成功地吸引了大量國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在新加坡設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，促進(jìn)了其金融體系的國(guó)際化和全球競(jìng)爭(zhēng)力的提升。在這種模式下，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)務(wù)和離岸金融業(yè)務(wù)在法律、監(jiān)管和運(yùn)營(yíng)層面有所區(qū)分。國(guó)內(nèi)銀行業(yè)務(wù)受到國(guó)內(nèi)金融法律和監(jiān)管的約束，而離岸金融業(yè)務(wù)則遵循離岸金融中心的法律和監(jiān)管框架。這種內(nèi)外分離的模式確保了國(guó)內(nèi)銀行業(yè)務(wù)和貨幣政策的獨(dú)立操作，同時(shí)通過(guò)發(fā)展離岸金融市場(chǎng)，吸引了國(guó)際資本、促進(jìn)了國(guó)際金融交易，為新加坡打造國(guó)際金融中心奠定了基礎(chǔ)。

4.建立嚴(yán)格的法律框架和法規(guī)體系，以確保金融市場(chǎng)的透明度、合法性和穩(wěn)定性

新加坡以法律作為金融監(jiān)管的根本手段，法治環(huán)境在其國(guó)際金融中心地位的建設(shè)中起到了至關(guān)重要的作用，主要體現(xiàn)在：一是法律的穩(wěn)定性和透明度。新加坡的法律體系非常穩(wěn)定且透明，法律的穩(wěn)定性使得金融市場(chǎng)的規(guī)則和法規(guī)不會(huì)頻繁變動(dòng)，有助于建立投資者和金融機(jī)構(gòu)的信心；透明的法律體系使市場(chǎng)參與者能夠清楚了解適用的法律和規(guī)定，降低了法律風(fēng)險(xiǎn)。二是合規(guī)要求和監(jiān)管框架。新加坡的法治環(huán)境促使金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠制定和實(shí)施嚴(yán)格合規(guī)的要求和監(jiān)管框架，以確保金融機(jī)構(gòu)的合法性和透明度。三是國(guó)際合作。新加坡積極參與國(guó)際法律合作和國(guó)際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的制定，有助于確保新加坡的金融監(jiān)管與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)保持一致，增強(qiáng)了國(guó)際合作伙伴的信任。一般來(lái)說(shuō)，新加坡的法治和金融監(jiān)管體系是層層遞進(jìn)的，從法定法規(guī)到監(jiān)管法規(guī)再到監(jiān)管指引，確保金融機(jī)構(gòu)在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中遵守法律法規(guī)，并且提供了詳細(xì)的指導(dǎo)以促進(jìn)合規(guī)性。

5.注重在職員工的培訓(xùn)和對(duì)外來(lái)人才的吸引，以增強(qiáng)金融行業(yè)的專業(yè)素質(zhì)和吸引國(guó)際人才

一是員工培訓(xùn)和發(fā)展。新加坡政府和金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常提供各種培訓(xùn)計(jì)劃，涵蓋金融技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融法律法規(guī)等各個(gè)領(lǐng)域，以提高本地金融從業(yè)人員的技能和專業(yè)素養(yǎng)。新加坡政府還通過(guò)提供獎(jiǎng)學(xué)金、學(xué)習(xí)津貼或補(bǔ)貼，以鼓勵(lì)金融從業(yè)人員繼續(xù)深造和提高他們的專業(yè)知識(shí)。例如，新加坡財(cái)富管理學(xué)院的成立是為了滿足財(cái)富管理領(lǐng)域的專業(yè)需求，并進(jìn)一步提升新加坡在全球金融市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。學(xué)院合作伙伴包括淡馬錫控股公司、新加坡管理大學(xué)、新加坡政府投資公司以及瑞士金融學(xué)院，這些都是在金融和財(cái)富管理領(lǐng)域具有豐富經(jīng)驗(yàn)和聲譽(yù)的機(jī)構(gòu)。二是吸引外來(lái)人才。新加坡政府通過(guò)實(shí)施自由的移民政策，以吸引國(guó)際上的金融專業(yè)人才前來(lái)工作和定居。這些政策通常會(huì)提供更快捷的簽證審批、稅務(wù)優(yōu)惠或其他激勵(lì)措施，以鼓勵(lì)外國(guó)專業(yè)人才選擇在新加坡工作；也通過(guò)與其他國(guó)家簽署雙重稅收協(xié)定，以減輕外國(guó)人才在新加坡工作時(shí)的稅收負(fù)擔(dān)，增加前來(lái)工作的吸引力。

三、建設(shè)海南自貿(mào)港國(guó)際區(qū)域金融中心的對(duì)策建議

（一）轉(zhuǎn)變觀念，創(chuàng)新發(fā)展，以全球化視角強(qiáng)化海南作為亞太區(qū)國(guó)際金融中心的頂層設(shè)計(jì)

1.打造海南自貿(mào)港亞太國(guó)際區(qū)域金融中心

中國(guó)香港和新加坡都是在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)建成國(guó)際金融中心的成功案例，其優(yōu)先發(fā)展金融的模式值得海南參考和借鑒。海南自貿(mào)港建設(shè)要擁抱全球化，改變傳統(tǒng)觀念，以RCEP、CPTPP等國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易協(xié)定為參照，將其定位于亞太地區(qū)的國(guó)際金融中心，加速引進(jìn)全球先進(jìn)金融要素，積極邀請(qǐng)世界級(jí)金融機(jī)構(gòu)，如世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織、亞洲開(kāi)發(fā)銀行等多邊機(jī)構(gòu)在海南設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，不僅會(huì)為亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化帶來(lái)新動(dòng)力，也會(huì)為該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入新活力。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要解放思想，轉(zhuǎn)變觀念，確保海南自貿(mào)港的發(fā)展能夠符合全球化的需求和標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，隨著自貿(mào)港全面“封關(guān)運(yùn)作”，不僅需要推動(dòng)要素、市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的開(kāi)放，還應(yīng)明確制度開(kāi)放的核心思路，確保自貿(mào)港的金融體系能夠與全球金融體系無(wú)縫對(duì)接。

2.探索建立海南自貿(mào)港國(guó)際財(cái)資中心

與香港形成協(xié)同效應(yīng)，打造功能互補(bǔ)和差異定位的自貿(mào)港國(guó)際財(cái)資中心，鼓勵(lì)逐步擴(kuò)大資本項(xiàng)目可兌換的范圍，以滿足國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略需求為重點(diǎn)，穩(wěn)妥推進(jìn)人民幣跨境貸款和雙向資金池業(yè)務(wù)。借鑒新加坡成功打造結(jié)算型金融中心的經(jīng)驗(yàn)，積極對(duì)接“一帶一路”重點(diǎn)企業(yè)，爭(zhēng)取將這些企業(yè)的資金結(jié)算業(yè)務(wù)集聚于海南，形成較大規(guī)模的金融資金池，推動(dòng)海南打造成為一個(gè)以結(jié)算為核心的國(guó)際金融中心。

（二）夯實(shí)基礎(chǔ)，協(xié)同發(fā)展，以國(guó)際化視野謀劃和發(fā)展海南自貿(mào)港國(guó)際金融集聚中心

1.推動(dòng)成立海南自貿(mào)港亞太新發(fā)展銀行

借助博鰲亞洲論壇，由中國(guó)政府主導(dǎo)和牽頭，吸引亞太地區(qū)成員國(guó)共同建立多邊開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)——“亞太新發(fā)展銀行”，加強(qiáng)與國(guó)際頂級(jí)金融中心如倫敦、紐約的合作，推動(dòng)在金融市場(chǎng)互聯(lián)、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融監(jiān)管優(yōu)化等方面加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)與合作，以顯著提升自貿(mào)港國(guó)際金融中心的開(kāi)放度和國(guó)際化水平。

2.推動(dòng)成立海南自貿(mào)港國(guó)際證券交易所

積極推動(dòng)海南自貿(mào)港與中國(guó)香港、新加坡等國(guó)際金融中心開(kāi)展差異化競(jìng)爭(zhēng)。為此，建議設(shè)立海南國(guó)際證券交易所，專注于國(guó)際板的發(fā)展，吸引眾多國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)入駐，并培育有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際債券市場(chǎng)，鼓勵(lì)合格境外機(jī)構(gòu)在此發(fā)行股票、熊貓債券等有價(jià)證券并進(jìn)行交易，做強(qiáng)人民幣國(guó)際債券市場(chǎng)；打造具有全球影響力的大宗商品定價(jià)中心，推動(dòng)建設(shè)以人民幣計(jì)價(jià)的能源、資源、環(huán)境、熱帶商品的現(xiàn)貨和期貨交易市場(chǎng)。

3.降低國(guó)際金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻

在金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，海南自貿(mào)港可以降低注冊(cè)資本門檻，擴(kuò)大注冊(cè)主體的范圍。中國(guó)香港和新加坡都以簡(jiǎn)單和快捷的公司注冊(cè)流程著稱，通常只需經(jīng)過(guò)幾個(gè)步驟即可獲得公司執(zhí)照，這些地區(qū)對(duì)外匯買賣和國(guó)際資金流動(dòng)幾乎沒(méi)有限制，包括外國(guó)投資者將股息或資金自由調(diào)回本國(guó)。為了促進(jìn)海南離岸金融的創(chuàng)新和發(fā)展，需要通過(guò)制度創(chuàng)新來(lái)吸引全球的金融資本聚集到海南自貿(mào)港，以推動(dòng)國(guó)際金融中心建設(shè)。

（三）優(yōu)化監(jiān)管，聯(lián)動(dòng)發(fā)展，以法治化市場(chǎng)環(huán)境保障自貿(mào)港金融監(jiān)管高質(zhì)量發(fā)展

1.強(qiáng)化自貿(mào)港金融穩(wěn)定聯(lián)動(dòng)機(jī)制建設(shè)

可以借鑒新加坡經(jīng)驗(yàn)建立混業(yè)金融監(jiān)管體制，探索建立綜合性的混業(yè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。該機(jī)構(gòu)將整合原本由不同部門負(fù)責(zé)的銀行、證券、保險(xiǎn)等金融領(lǐng)域的監(jiān)管職能，統(tǒng)一監(jiān)管這些不同類型金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，負(fù)責(zé)整體的金融市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控。一是推動(dòng)不同類型金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間加強(qiáng)合作與協(xié)同，加強(qiáng)人民銀行、金融監(jiān)督管理局、證監(jiān)局、外匯管理局、地方金融管理局和行業(yè)協(xié)會(huì)等協(xié)調(diào)機(jī)制建設(shè)，充分發(fā)揮地方政府的地域優(yōu)勢(shì)和中央金融監(jiān)管的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，共同監(jiān)管混業(yè)金融機(jī)構(gòu)，降低監(jiān)管漏洞。二是推動(dòng)“一行一局一會(huì)”區(qū)域內(nèi)監(jiān)管信息資源共享，通過(guò)建立定期的金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議、經(jīng)濟(jì)金融分析例會(huì)等溝通渠道，實(shí)現(xiàn)信息互通，提升區(qū)域管理的協(xié)作合力。三是建立更加靈活、動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，根據(jù)混業(yè)機(jī)構(gòu)的實(shí)際業(yè)務(wù)情況調(diào)整監(jiān)管等級(jí)和措施，根據(jù)業(yè)務(wù)特性和風(fēng)險(xiǎn)程度，對(duì)混業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類監(jiān)管，強(qiáng)化重點(diǎn)監(jiān)管，提高監(jiān)管效率。

2.授權(quán)海南自貿(mào)港金融監(jiān)管單獨(dú)立法權(quán)

構(gòu)建一個(gè)國(guó)際通用的法律體系環(huán)境是國(guó)際金融中心建設(shè)的重要前提和基礎(chǔ)，只有金融監(jiān)管和運(yùn)行遵循國(guó)際金融標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，與國(guó)際通行金融標(biāo)準(zhǔn)接軌，確保金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作符合國(guó)際最低合規(guī)要求，才能夠被國(guó)際資本和機(jī)構(gòu)所理解和遵守。海南自貿(mào)港作為金融高度開(kāi)放的示范區(qū)，應(yīng)在制度設(shè)計(jì)上與全國(guó)通行的金融監(jiān)管制度有所差異。為此，建議加強(qiáng)與全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)和法律工作委員會(huì)的溝通，積極爭(zhēng)取國(guó)家在金融立法層面的創(chuàng)新和改革。同時(shí)，應(yīng)通過(guò)中央層面的立法來(lái)進(jìn)一步明確自貿(mào)港金融風(fēng)險(xiǎn)的處置責(zé)任，爭(zhēng)取國(guó)家對(duì)自貿(mào)港在金融領(lǐng)域制定獨(dú)立法律的授權(quán)，以確保自貿(mào)港能夠根據(jù)本地區(qū)金融業(yè)的實(shí)際情況，完善金融監(jiān)管的頂層設(shè)計(jì)，為全面“封關(guān)運(yùn)作”提供有力支持。

3.借鑒“積極不干預(yù)”的市場(chǎng)化監(jiān)管理念

作為國(guó)際金融中心的所在地，國(guó)家政府應(yīng)當(dāng)與國(guó)際潮流保持一致甚至領(lǐng)先，積極倡導(dǎo)或遵守國(guó)際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)放松監(jiān)管，創(chuàng)造寬松自由的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。在建設(shè)海南國(guó)際金融中心的過(guò)程中，政府的職能應(yīng)更側(cè)重于推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，政府介入市場(chǎng)應(yīng)受制于逐步建立的市場(chǎng)自律制度，以逐漸拓展市場(chǎng)自律的范圍。

（四）補(bǔ)齊短板，跨越發(fā)展，以更高站位和更寬視野打造國(guó)際化金融人才集聚高地

1.加強(qiáng)與境外典型國(guó)際金融中心的合作

積極邀請(qǐng)國(guó)際金融中心，如英國(guó)倫敦、新加坡、中國(guó)香港以及迪拜等的金融監(jiān)管部門，與海南建立合作，開(kāi)展一系列培訓(xùn)和知識(shí)分享活動(dòng)，重點(diǎn)圍繞審慎監(jiān)管、行為監(jiān)管、合規(guī)監(jiān)管等方面展開(kāi)，以幫助海南創(chuàng)新金融監(jiān)管理念和方式，不斷提升其金融監(jiān)管水平，使其符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

2.推動(dòng)成立中國(guó)（海南）自貿(mào)港亞太金融高等研究院

中國(guó)（海南）自貿(mào)港亞太金融高等研究院由高端金融智庫(kù)、專業(yè)研究機(jī)構(gòu)和政府聯(lián)合發(fā)起，其目標(biāo)是構(gòu)建一個(gè)開(kāi)放的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)信息、資源和研究成果的共享，以成為海南自貿(mào)港金融發(fā)展的智囊團(tuán)和決策咨詢機(jī)構(gòu)。

3.積極引進(jìn)境外金融類頂尖科研院所

充分發(fā)揮海南自貿(mào)港打造國(guó)際教育創(chuàng)新島的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，積極引進(jìn)境外金融類頂尖高校如哈佛大學(xué)、牛津大學(xué)、哥倫比亞大學(xué)、新加坡國(guó)立大學(xué)、香港大學(xué)等，以及國(guó)內(nèi)金融領(lǐng)域的權(quán)威機(jī)構(gòu)和高校如清華大學(xué)（五道口金融學(xué)院）、北京大學(xué)、南開(kāi)大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、人民大學(xué)、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所、長(zhǎng)江商學(xué)院、中歐商學(xué)院等，在海南設(shè)立金融專業(yè)分?；蚋呒?jí)金融學(xué)院，創(chuàng)建國(guó)際金融教育示范區(qū)，致力于培養(yǎng)國(guó)際化、高水平的金融人才隊(duì)伍。

（責(zé)任編輯：夏凡）

參考文獻(xiàn)：

[1]Chris Kinderberger.The Formation of Financial Centers：A Study in Comparative Economic History[J].Princeton Studies in International Finance，Princeton University，1974（11）：11-78.

[2]Edwards Shaw.Financial Deepening in Economic Development[M].Oxford：Oxford University Press，1969.

[3]Y S Park.The Economics of Offshore Financial Centers[J].Columbia Journal of World Business.1982，17（4）：1-5.

[4]Zoromé A.Concept of Offshore Financial Centers：In Search of an Operational Definition[J].IMF Working Papers ，2007（4）.

[5]Cassard M.The Role of Offshore Centers in International Financial Intermediation[M].Washington D.C：International Monetary Fund，1994.

[6]Garcia-Bernardo J，F(xiàn)ichtner J，Takes F W，et al.Uncovering Offshore Financialcenters：Conduits and Sinks in the Global Corporate Ownership Network[J].Scientific Reports，2017，7（1）：1-10.

[7]Rose A K，Spiegel M M.Offshore Financial Centres：Parasites or Symbionts？[J].The Economic Journal，2007，117（523）：1310-1335.

[8]Davis E P.International Financial Centres：an Industrial Analysis[M].London：Bankof England，1990.

[9]Jarvis D S L.Race for the Money：iInternational Financial Centres in Asia[J].Journal of International Relations and Development，2011，14：60-95.

[10]Lee K H，Vertinsky I.Strategic Adjustment of International Financial Centres（IFCs） in Small Economies：a Comparative Study of Hong Kong and Singapore[J].The Pacific Rim：Investment，Development and Trade，2011：239-58.

[11]Karhunen P，Ledyaeva S，Brouthers K D.Capital Round-Tripping：Determinants of Emerging Market Firm Investments into Offshore Financial Centers and Their Ethical Implications[J].Journal of Business Ethics，2022（181）：117–137.

[12]肖本華.新加坡國(guó)際金融中心建設(shè)的措施、成效與啟示[J].亞太經(jīng)濟(jì)，2010（3）：35-41.

[13]宗良，常韻珩，劉津含.國(guó)際金融中心格局變革的前景[J].中國(guó)金融，2021（1）：84-86.

[14]王方宏.自由貿(mào)易港金融安排的國(guó)際比較和海南探索[J].國(guó)際金融，2022（4）：70-78.

[15]中國(guó)人民銀行?？谥行闹姓n題組.中國(guó)特色自由貿(mào)易港金融體制機(jī)制研究[J].海南金融，2019（5）：23-30.

[16]王守貞.海南自貿(mào)區(qū)（港）離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)：國(guó)際比較與經(jīng)驗(yàn)借鑒[J].海南金融，2019（3）：19-25.