金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置的財務效應分析

程遠 濰坊市魯中金融資產(chǎn)運營管理股份有限公司

引言

我國宏觀經(jīng)濟下行壓力的提高，暴露出了我國金融機構風險管控能力較差、區(qū)域性風險集中等問題，我國的總體不良資產(chǎn)量不斷提高。由于我國近幾年來不良資產(chǎn)供給的提高，不良資產(chǎn)市場參與變得復雜化、多元化，不過金融資產(chǎn)管理依然是主要參與人員。在2013年前，我國不良資產(chǎn)市場包括中國華融、中國東方、中國長城和中國信達四個AMC，隨著我國對不良資產(chǎn)管理需求的提高，地方、銀行、外資AMC都加入了不良資產(chǎn)管理和處置的工作中。不良資產(chǎn)是我國金融機構風險問題的主要來源，也是我國銀保監(jiān)會以及人民銀行監(jiān)督管理的重要內容。

一、不良資產(chǎn)相關概述

（一）不良資產(chǎn)的定義

不良資產(chǎn)中的“不良”，指的是有異常、有問題的資產(chǎn)，這一類資產(chǎn)不能給公司帶來經(jīng)濟利益。相比正常資產(chǎn)，不良資產(chǎn)指的是當前情況下，該資產(chǎn)無法滿足企業(yè)正常生產(chǎn)需要，也不能給企業(yè)帶來經(jīng)濟效益。

（二）不良資產(chǎn)風險類型

1.信息不對稱

財務資產(chǎn)管理公司收購資產(chǎn)時，由于目標企業(yè)數(shù)量眾多，往往存在不現(xiàn)場勘察實物資產(chǎn)、忽略對收購企業(yè)走訪、無法仔細翻閱剝離材料等問題。因為缺少證據(jù)，所以很多不良貸款的文件都是借條，沒有任何的證據(jù)，銀行虛假投資、違規(guī)貸款、違規(guī)貸款、賬實不符，導致一些抵債實物無法受到妥善的管理。在處理階段，債務人因債務期限過長，還款意識不強，容易產(chǎn)生逃避債務的現(xiàn)象，因其不清楚債務人的還款能力，加之信息不對稱，造成資產(chǎn)管理的不良后果。

2.政策性風險

四大國有企業(yè)在建立四大金融資產(chǎn)管理公司時，都帶有很強的行政支配性，國家也給予資產(chǎn)管理公司很多優(yōu)惠政策，同時也對其政策和流程做出了嚴格的規(guī)定，市場化運行出現(xiàn)嚴重的障礙。第一，商業(yè)銀行和金融資產(chǎn)管理公司作為一個獨立的公司，各自有著各自的利益，當這些公司的不良資產(chǎn)被并購之后，所有的責任都轉移到了它們的身上，而由于地域和人員的限制，這些公司的經(jīng)營也會受到一定的限制。第二，金融資產(chǎn)經(jīng)營公司在經(jīng)營功能、處置方式等方面受法律和法規(guī)的制約：資產(chǎn)證券化、債轉股退出等都存在著無法可依的現(xiàn)象。

3.法律風險

我國在建立金融資產(chǎn)管理公司后，出臺了相應的法律、法規(guī)，對其進行了一定的推動，但隨著新業(yè)務的發(fā)展，其處置的難度也越來越大，現(xiàn)有的法律、法規(guī)已不能適應時代的發(fā)展，甚至會給不良資產(chǎn)的處置帶來困難。比如四大金融公司都會受到法律和行政的影響，而地方和中央的利益之間的沖突就會突出。如果資產(chǎn)處置計劃沒有經(jīng)過專業(yè)機構的審查，則無法由財務公司進行獨立的處理。資產(chǎn)處置過程中，由于債務追償、資產(chǎn)處置會產(chǎn)生權利不能實現(xiàn)、處置方案與當?shù)胤上嗟钟|等問題，會造成資產(chǎn)處置中的法律隱患，影響了不良資產(chǎn)的處置效果和處理效率[3]。

4.道德風險

商業(yè)銀行和債權人的道德風險最為突出。第一，商業(yè)銀行在處理不良資產(chǎn)方面扮演著重要角色，但在清理不良資產(chǎn)后，商業(yè)銀行對后續(xù)資產(chǎn)的處理缺乏積極性，甚至出現(xiàn)推諉責任的情況，還有甚者會與債務人串通一氣來逃避債務。由于受到地域和人員的限制，財務資產(chǎn)管理公司不能進行全方位的經(jīng)營，造成了資產(chǎn)的巨額虧損。第二，由于缺乏健全的信貸制度，導致債務人規(guī)避債務的情況十分普遍，即由銀行將債權轉移到財務公司，而債務人則以虛假賬目、破產(chǎn)、重組等方式規(guī)避債務。

（三）不良資產(chǎn)形成的原因

不良資產(chǎn)就是在現(xiàn)實情況下無法為持有者帶來效益，已經(jīng)或可能導致持有者出現(xiàn)財產(chǎn)損失的情況。在實例中，根據(jù)不良資產(chǎn)的來源重要可以分為金融類不良資產(chǎn)和非金融類不良資產(chǎn)，其中金融類不良資產(chǎn)是金融機構在經(jīng)營中產(chǎn)生的低效益、低流動性以及價值實現(xiàn)有一定條件的資產(chǎn)，非金融類不良資產(chǎn)就是非金融機構在經(jīng)營和管理的過程中產(chǎn)生的控制權無法回收的應收賬款及債權[2]。

我國不良資產(chǎn)形成的原因包括以下幾點：第一，缺乏完善的法律法規(guī)，導致金融監(jiān)管工作處于落后。第二，政策的變動在一定程度上促進了不良資產(chǎn)的形成。第三，商業(yè)銀行內控機制不完善，不良貸款規(guī)模不斷上升，日積月累形成了不良資產(chǎn)。第四，由于產(chǎn)權制度不明確導致金融機構的信用活動無法遵循市場經(jīng)濟的規(guī)則從而產(chǎn)生不良資產(chǎn)。第五，企業(yè)過度負債導致生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境，資產(chǎn)鏈斷裂從而形成了不良資產(chǎn)。第六，財務管理混亂。企業(yè)未依據(jù)有關會計制度定期盤點和清理支持，對存貨和固定資產(chǎn)的盤盈、盤虧未查明原因和及時做出會計處理。

二、金融資產(chǎn)管理公司中不良資產(chǎn)處置手段

（一）市場化債轉股

市場化債轉股是金融資產(chǎn)管理公司的重要業(yè)務內容，在這一業(yè)務中，債權主要表示商業(yè)銀行向債務人發(fā)放的貸款金額以及相關利息，股權則表示債務方的所有者權益。金融資產(chǎn)管理公司通過向商業(yè)銀行收購商業(yè)銀行債權，將這部分債權轉變?yōu)閭鶆辗降墓蓹唷Ｔ阢y保監(jiān)會發(fā)布的《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法》中，商業(yè)銀行中的債轉股業(yè)務就是將金融資產(chǎn)管理公司作為載體，通過金融資產(chǎn)管理公司完成了債權與股權的轉換[4]。商業(yè)銀行中的債轉股業(yè)務需要嚴格落實潔凈轉讓、真實出售的原則，將債權準確的轉讓給金融資產(chǎn)管理公司，由金融資產(chǎn)管理公司持有相應股權。金融資產(chǎn)管理公司在收購了債權后，依法向社會合格投資者公開募集資金作為債轉股業(yè)務實施的資金。金融資產(chǎn)管理公司公開招募資金的方式包括同業(yè)借款、債券回購、發(fā)放金融債券等手段。按照相關規(guī)定，商業(yè)銀行能夠向非本行所屬的債轉股業(yè)務進行轉讓債權，并且通過多個金融資產(chǎn)管理公司交叉實施債轉股業(yè)務。

（二）不良資產(chǎn)證券化

不良資產(chǎn)證券化是金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置的新型手段。不良資產(chǎn)債權化有利于提高金融資產(chǎn)管理公司的資金流動性，有利于促進金融資產(chǎn)管理公司的資金回籠，有利于擴大不良資產(chǎn)的處置規(guī)模。我國的金融資產(chǎn)管理公司通過證券化處理不良資產(chǎn)的手段最初可以追溯到2003年，我國信達AMC通過與德意志銀行的合作，通過不良資產(chǎn)證券化的手段解決了25.5億的不良資產(chǎn)，我國的不良資產(chǎn)處置工作發(fā)展較晚，2003年～2008年是試點階段，2009年～2015年期間，為了避免金融危機帶來的影響，暫停了一切不良資產(chǎn)證券化的業(yè)務。2016年到現(xiàn)如今，是我國不良資產(chǎn)處置的發(fā)展時期[5]。

（三）司法訴訟

司法訴訟也是金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置的一種手段。采用法律手段處理不良資產(chǎn)，可以收回長期未償還的債務，實現(xiàn)資金周轉，增強短期償債能力。但因為訴訟時間通常較長，而且，由于借款人的還款能力，當借款人沒有償還的意愿時，必須對其進行強制處理。

（四）優(yōu)缺點分析

不同處置方法的優(yōu)缺點不同，具體見表1。

表1 不同方法優(yōu)缺點分析

三、不良資產(chǎn)處置財務效應的實例分析

（一）不良資產(chǎn)處置的方法

集團存在一筆巨大的待變現(xiàn)的資產(chǎn)，主要為某租賃公司的應收賬款。對此，采用了應收賬款證券化的方式，實現(xiàn)了對該筆資產(chǎn)的很好利用。在具體的處置過程中，該集團主要是采取離岸模式進行資產(chǎn)證券化，與金融機構簽署應收賬款證券化項目協(xié)議，協(xié)議內容主要包括發(fā)行總額、協(xié)議有效期等。在協(xié)議簽訂后，該集團將該筆應收賬款出售給金融機構，金融機構的資產(chǎn)管理公司負責此次商業(yè)票據(jù)發(fā)行，最終籌得的現(xiàn)金再轉給該集團。

（二）不良資產(chǎn)處置的財務效應分析

本部分對該集團不良資產(chǎn)處置的財務效應進行了分析，具體影響如下：

第一，對財務成本的影響。通過產(chǎn)業(yè)證券化融資需要支付給中介機構一筆服務費，因此資產(chǎn)證券化適合資產(chǎn)規(guī)模較大的類型。例如該集團，給荷蘭銀行支付了約200萬美元的服務費，但獲得8000萬美元的融資，并且在資產(chǎn)證券化后的潛在融資成本也明顯降低。資產(chǎn)證券化有利于促進公司保持良性循環(huán)，也提高了其信用度，提高了企業(yè)在銀行中的聲譽，提高了信用等級。第二，減少納稅成本。例如該集團，離岸模式進行資產(chǎn)證券化的主體涉及很多國家，因此可以將每個環(huán)節(jié)設置在成本最低的國家，集團選擇開展證券化服務的為SPV和OASIS公司，注冊地在開曼群島，成本較低，且只要經(jīng)營業(yè)務就可以免繳稅款，從而為資產(chǎn)證券化省去了一大筆開支[6]。第三，減少應收賬款管理成本和資金占用成本。該集團是我國跨國企業(yè)，是最早開展國際經(jīng)營的企業(yè)，作為國際市場的龍頭企業(yè)，海外收入超過了50%，國外的藥物通過國際通行延期支付的方式積累了大額的應收運費，國外應收賬款的回收是一個很困難的問題，所以在企業(yè)的工作中，要做好對應收賬款的管理，還要投入更多的人力、物力來催收，從而會消耗一定的成本。通過應收賬款證券化減少了賬面金額，也加速了應收賬款的回收率。

結語

金融資產(chǎn)管理作為我國不良資產(chǎn)處理的重要機構，主要發(fā)揮著分散風險、風險救助的功能，金融資產(chǎn)管理公司通過不良資產(chǎn)證券化、債轉股、債務重組等方式處理不良資產(chǎn)，為提高不良資產(chǎn)處置效率和質量奠定基礎。此外，隨著新世紀的到來，網(wǎng)絡技術和信息技術在各行各業(yè)中扮演著越來越重要的角色，計算機技術也越來越成熟。央行公布的有關文件指出，數(shù)字金融技術的發(fā)展備受關注，并一再強調其重要性。財務公司利用網(wǎng)絡進行的不良自查包括數(shù)據(jù)服務、撮合服務、催收服務等三方面的處理，而數(shù)據(jù)服務則是利用大數(shù)據(jù)、云計算等技術對不良資產(chǎn)進行自動化、智能化的分析，不斷地更新不良資產(chǎn)的相關信息，從而為不良資產(chǎn)的處理打下堅實的基礎。