PPP項(xiàng)目融資需求強(qiáng)勁推動(dòng)資產(chǎn)證券化進(jìn)程提速

包興安

隨著PPP模式多年來不斷踐行，近日，多地?cái)?shù)個(gè)PPP項(xiàng)目建成并進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期。專家認(rèn)為，PPP項(xiàng)目融資需求增長(zhǎng)，有利于資產(chǎn)證券化進(jìn)程提速，PPP二級(jí)市場(chǎng)將迎來快速發(fā)展。

發(fā)改委PPP錄入項(xiàng)目2021年數(shù)量規(guī)模雙增長(zhǎng)

1月8日，浙江省杭紹臺(tái)高鐵PPP項(xiàng)目正式通車，這是我國首個(gè)民營(yíng)控股投資高鐵PPP試點(diǎn)項(xiàng)目；1月10日，遼寧省首個(gè)企業(yè)“屋頂發(fā)電”PPP項(xiàng)目——“海福中心屋頂光伏發(fā)電”項(xiàng)目并網(wǎng)發(fā)電。此外，作為北京2022年冬奧會(huì)標(biāo)志性場(chǎng)館，國家速滑館采取PPP模式，對(duì)場(chǎng)館進(jìn)行建設(shè)、運(yùn)營(yíng)。

財(cái)政部專家?guī)鞂＜摇?60政企安全集團(tuán)投資總監(jiān)唐川在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，多地民營(yíng)參與的、具有模式示范意義的PPP項(xiàng)目順利完工。這體現(xiàn)了各地對(duì)PPP項(xiàng)目的關(guān)注度、支持力度仍維持在較高水平。同時(shí)，從項(xiàng)目建設(shè)效率也可看出，PPP模式重大項(xiàng)目推進(jìn)速度正不斷提升。

“整體來看，目前PPP模式推廣已經(jīng)過了最狂熱的時(shí)期，正向高品質(zhì)方向轉(zhuǎn)型。”唐川表示，目前，PPP項(xiàng)目不得涉及過度發(fā)展、無實(shí)質(zhì)運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目，且與“兩新一重”項(xiàng)目的交集正在擴(kuò)大。在完善的流程管理、績(jī)效考核管理、入庫管理等制度的支持下，PPP模式逐漸完善、成熟，成為一種投融資標(biāo)準(zhǔn)化工具?？梢灶A(yù)見，未來PPP項(xiàng)目的門檻將越來越高，與此同時(shí)，對(duì)優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)的開放程度則會(huì)越來越大。

明樹數(shù)據(jù)最新發(fā)布的《2021年中國PPP市場(chǎng)年報(bào)》顯示，截至2021年12月31日，財(cái)政部PPP在庫項(xiàng)目總計(jì)13810個(gè)，總投資額為20.56萬億元，其中，管理庫項(xiàng)目10204個(gè)，投資額為16.39萬億元；儲(chǔ)備清單項(xiàng)目3606個(gè)，投資額為4.17萬億元。PPP在庫項(xiàng)目規(guī)模近三年來逐年增加。發(fā)改委PPP監(jiān)測(cè)服務(wù)平臺(tái)顯示，截至2021年12月31日，各地錄入PPP項(xiàng)目共7810項(xiàng)，總投資額10.98萬億元。而截至2020年12月31日，各地錄入發(fā)改委庫PPP項(xiàng)目共7473項(xiàng)，總投資額9.85萬億元，不管是項(xiàng)目數(shù)量還是項(xiàng)目規(guī)模，2021年均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

中國財(cái)政學(xué)會(huì)績(jī)效管理專委會(huì)副主任委員張依群對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，經(jīng)過2017年嚴(yán)格規(guī)范管理后，我國PPP項(xiàng)目質(zhì)量得到明顯提升，明股實(shí)債、濫竽充數(shù)、假冒偽劣項(xiàng)目基本被清理，簽約和開工項(xiàng)目穩(wěn)步增長(zhǎng)，PPP項(xiàng)目已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性投資運(yùn)行階段，特別是在民生公共消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域發(fā)揮了更大、更廣泛的作用。同時(shí)，隨著我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控任務(wù)加重、債務(wù)空間受限，PPP對(duì)地方政府債券的投資替代作用會(huì)逐步凸顯，未來PPP規(guī)模還會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

PPP二級(jí)市場(chǎng)將迎來快速發(fā)展

“雖然我國PPP項(xiàng)目存量資產(chǎn)規(guī)模在持續(xù)擴(kuò)大，但整體來說，我國PPP二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展仍然滯后，相關(guān)資產(chǎn)證券化規(guī)模仍然很低?！?月10日，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)政信研究院及社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同發(fā)布的《中國PPP藍(lán)皮書：中國PPP行業(yè)發(fā)展報(bào)告(2021)》預(yù)計(jì)，隨著基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)的試點(diǎn)和推廣，資產(chǎn)證券化有望成為PPP項(xiàng)目投資者退出的重要通道，PPP二級(jí)市場(chǎng)將迎來快速發(fā)展。

唐川認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期投資關(guān)注度下降的大環(huán)境下，“資金緊缺”成了掣肘PPP項(xiàng)目推進(jìn)的主要因素，開拓二級(jí)市場(chǎng)融資渠道，引入更多類型的投資人是行業(yè)必須加緊推動(dòng)的一項(xiàng)工作。提供更多的退出路徑，才會(huì)有更多的金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本方參與PPP項(xiàng)目的前期投資。這需要管理單位層面給予更大范圍的引導(dǎo)，比如明確PPP-ABS納入標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品范圍，明確PPP項(xiàng)目與基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的對(duì)接機(jī)制，以及進(jìn)一步明確PPP項(xiàng)目的信用評(píng)估體系和信用等級(jí)等。

“從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著我國疫情得到全面有效控制，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定，綠色低碳經(jīng)濟(jì)更加深入人心，公共服務(wù)價(jià)格會(huì)隨之穩(wěn)步提高，PPP項(xiàng)目融資需求會(huì)出現(xiàn)一波快速增長(zhǎng)，推動(dòng)資產(chǎn)證券化進(jìn)程?！睆堃廊航ㄗh，要提高政府信譽(yù)和盈利預(yù)期，解決民營(yíng)資本參與意愿問題；同時(shí)，逐步理順價(jià)格機(jī)制，打破部門壟斷，疏通價(jià)格矛盾，立足長(zhǎng)期投資和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，完善PPP制度建設(shè)，提高市場(chǎng)可信度和民眾滿意度；此外，適度放寬民營(yíng)資本投融資限制，激發(fā)和引導(dǎo)社會(huì)資本供給不斷增加。