“后疫情時代”中國對外直接投資分析
——與發(fā)達國家比較的視角

王 文 蔡彤娟

一、引言

新冠肺炎疫情正在改變世界經(jīng)濟格局，全球外國直接投資（FDI）形勢和格局發(fā)生深刻變化，主要國家和經(jīng)濟體都在采取緊急措施以應對疫情沖擊，實現(xiàn)經(jīng)濟復蘇，增強國家實力。2020年，在全球FDI萎縮、新冠肺炎疫情沖擊的背景下，中國對外直接投資（OFDI）同比增長12.3%，達到1537.1億美元，首次躍居世界第一。中國OFDI“逆勢”增長得益于中國采取“動態(tài)清零”措施并迅速控制住疫情，成為2020年全球唯一實現(xiàn)正增長的經(jīng)濟體。從內(nèi)部環(huán)境看，中國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的迅速恢復與調(diào)整，為中國企業(yè)走出去奠定了基礎。中國對外投資數(shù)字化、綠色化的推進，也契合全球數(shù)字經(jīng)濟和綠色經(jīng)濟發(fā)展趨勢。從外部需求看，新興經(jīng)濟體和“一帶一路”沿線國家放寬外商投資限制，采取多種方式吸引外資，為中國OFDI創(chuàng)造了良好的外部條件。

疫情蔓延之下，各國民族主義、保護主義趨勢越發(fā)凸顯，地緣沖突風云動蕩，不確定性陡然增大，為中國企業(yè)境外投資帶來前所未有的困難和挑戰(zhàn)。與美日德等發(fā)達國家相比，中國OFDI在投資模式、投資主體、投資區(qū)域以及行業(yè)分布等方面仍然存在較大差距，OFDI存量規(guī)模僅相當于美國的31.7%①。與2021年中國GDP已經(jīng)達到美國GDP規(guī)模的77%相比，中國OFDI與其現(xiàn)階段在世界經(jīng)濟格局中的地位不相稱。中國OFDI如何克服疫情沖擊，突破地緣封鎖，重新適應并主動塑造國際投資規(guī)則，需要整體謀劃。

本文通過分析后疫情時代中國OFDI面臨的新挑戰(zhàn)，縱向分析OFDI總量、結(jié)構(gòu)變化，橫向比較中國與美國、日本等傳統(tǒng)對外投資大國在投資模式、投資主體、投資區(qū)域以及行業(yè)分布等方面的差別，提出應對后疫情時代各種挑戰(zhàn)、進一步拓展對外投資空間、實現(xiàn)對外投資升級的政策建議。

二、中國對外直接投資面臨的新挑戰(zhàn)

（一）全球投資環(huán)境惡化，F(xiàn)DI發(fā)展前景蒙上陰影

聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）發(fā)布的《2021年世界投資報告：投資于可持續(xù)復蘇》顯示，新冠肺炎疫情嚴重影響了全球FDI流動，2020年全球FDI總額降至1萬億美元，與2019年的1.5萬億美元相比下滑約35%（聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織，2021）。盡管2021年全球FDI流量達到1.58億美元，已恢復到疫情前水平，但在俄烏沖突的影響下，F(xiàn)DI復蘇勢頭不太可能在2022年持續(xù)下去。2022年俄烏沖突導致能源和食品價格高企、國際融資收緊、疫情持續(xù)影響、美歐等西方主要經(jīng)濟體進一步加息的預期、美歐金融市場負面情緒以及潛在的衰退等諸多不利因素，給全球FDI前景蒙上陰影。2022年第一季度全球FDI已經(jīng)出現(xiàn)始料未及的疲軟跡象，各國新建投資項目數(shù)量同比減少了21%，跨境并購活動同比減少了13%，國際項目融資交易同比減少了4%。聯(lián)合國數(shù)據(jù)推測，2022年全球FDI流入可能會呈下降趨勢或持平（UNCTAD，2022）。

（二）地緣政治環(huán)境改變，大國博弈日趨激烈

疫情加劇了以美國為首的發(fā)達國家供應鏈“去中國化”趨勢，大國戰(zhàn)略競爭的態(tài)勢更使得中國“技術(shù)獲取型”的對外直接投資面臨層層壁壘。美國近年來頻頻以“國家安全”為由加大對中資企業(yè)的審查，導致中國對美直接投資受到極大限制。正在醞釀中的《2022年美國競爭法案》新設“國家關鍵能力委員會”，將有權(quán)審查“對一項或多項國家關鍵能力構(gòu)成不可接受風險”的外國直接投資，矛頭直指中國（The White House，2022A）。2022年5月，美國啟動“印太經(jīng)濟框架”（Indo-Pacific Economic Framework，IPEF），計劃建立一條控制亞太區(qū)域關鍵資源、部門和技術(shù)的完備供應鏈（The White House，2022B），而這條供應量將中國排除在外。盡管“印太經(jīng)濟框架”對加入的相關國家顯得“口惠而實不質(zhì)”，但從中體現(xiàn)出來的中美大國博弈日趨激烈的現(xiàn)象，將使中國OFDI面臨更多不確定性的預期（王文，2022）。

（三）疫情沖擊下的全球投資治理面臨革新

新冠肺炎疫情全球蔓延沖擊下，各國衛(wèi)生防疫意識、數(shù)字轉(zhuǎn)型意識和綠色發(fā)展意識日益提高，公共健康、數(shù)字經(jīng)濟和節(jié)能減排成為影響跨國投資的重要因素。金融與投資資源不斷向綠色、低碳領域傾斜（王文和劉錦濤，2021）。疫情引發(fā)的公共健康危機引起各國對勞工、環(huán)保、資源相關國際投資規(guī)則的重視，居家生活、遠程辦公等生活工作方式的改變加速服務型和數(shù)字化制造發(fā)展，引領國際投資規(guī)則改革，可持續(xù)發(fā)展和包容性增長成為新一代國際投資規(guī)則的核心理念（張娟，2022），全球投資規(guī)則和治理體系面臨新的變革。

三、中國對外直接投資的新特征

2020年，盡管遭遇疫情反復蔓延、地緣政治動蕩、國際投資環(huán)境和規(guī)則重塑的多重挑戰(zhàn)，我國OFDI仍然逆勢增長12.3%，達到1537.1億美元，躍居全球第一。同時，我國OFDI在疫情之下呈現(xiàn)出行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、傳統(tǒng)地區(qū)投資不斷鞏固、“一帶一路”投資顯著提升、綠色投資概念不斷凸顯的良性特征。

（一）對外投資行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

2020年，中國OFDI覆蓋國民經(jīng)濟的18個行業(yè)大類，投資領域進一步拓寬。其中69.5%流向批發(fā)和零售、租賃和商務服務、制造、金融領域，這四大行業(yè)投資流量均保持在高位，超過100億美元。截至2020年末，中國OFDI存量的80%集中在服務業(yè)，與2020年增量的結(jié)構(gòu)略有不同，主要分布在信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務、批發(fā)和零售、租賃和商務服務、金融、房地產(chǎn)、交通運輸/倉儲和郵政等六個領域（姚文，2021）。對礦產(chǎn)資源的投資呈現(xiàn)持續(xù)降低的態(tài)勢，也是OFDI結(jié)構(gòu)優(yōu)化的表現(xiàn)之一。

中國OFDI流向制造業(yè)和信息服務領域的增長幅度較大（圖1）。2020年流向制造業(yè)的OFDI為258.4億美元，同比增長27.7%，占比16.8%。其中，流向裝備制造業(yè)的投資增長尤其迅猛，達到119.1億美元，同比增長89.8%，占制造業(yè)投資的46.1%，將近半壁江山。流向信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務業(yè)的投資也出現(xiàn)爆炸式的增長，達到91.9億美元，同比增長67.7%，占流量總額的6%。流向科學研究和技術(shù)服務業(yè)37.3億美元，同比增長8.7%，占2.4%。②

圖1 2019—2020年流向制造業(yè)和信息服務領域的中國OFDI（單位：億美元）

中國對外投資行業(yè)布局上的調(diào)整和變化表明，中資企業(yè)海外投資已經(jīng)出現(xiàn)“跨越式升級”的變化，從資源尋求型、市場尋求型的初級階段，快速地向技術(shù)尋求型、效率尋求型的高級階段升級與邁進，尤其表現(xiàn)出向追求技術(shù)領先、戰(zhàn)略優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢的方向大步邁進（劉剛和常靜，2019）。

（二）對亞洲地區(qū)投資不斷鞏固

中國自提出“走出去”戰(zhàn)略以來，對外投資形成了“周邊國家—發(fā)展中國家—發(fā)達國家”的漸進發(fā)展軌跡。中國周邊有很多新興市場國家，這些國家人口眾多、市場潛力大，且資金、技術(shù)短缺，多處于買方市場，歡迎有利于增加就業(yè)的勞動密集型投資，符合中國對外投資的特點。此外，疫情發(fā)生以來，亞洲各國為吸引外資制定了一系列的優(yōu)惠政策，投資環(huán)境較好。與其他國家相比，亞洲國家與我國貿(mào)易聯(lián)系更方便、更緊密，投資成本較低，因此成為我國企業(yè)對外直接投資的首選。

2020年中國流向亞洲地區(qū)的投資1123億美元，同比增長1.4%，占當年對外直接投資流量的73.1%。其中，對中國香港投資891.5億美元，同比增長1.5%，占對亞洲地區(qū)投資總量的79.4%。對東盟10國投資160.6億美元，同比增長23.3%，占對亞洲地區(qū)投資總量的14.3%。2020年中國對外直接投資流量前十位的國家（地區(qū)）中有5個地處亞洲國家，包括中國香港、新加坡、印度尼西亞、泰國、越南。③

截至2020年末，中國在亞洲地區(qū)的投資存量為16448.9億美元，占在全球投資存量總額的63.7%，主要分布在中國香港、新加坡、印度尼西亞、中國澳門、馬來西亞等，中國香港占亞洲地區(qū)投資存量的87.5%④。在中國企業(yè)“走出去”的過程中，中國香港作為金融市場開放、資本流動便利的自由港，承載著中國內(nèi)地對外投資“轉(zhuǎn)口港”的功能，中國內(nèi)地六成以上的對外投資是流向中國香港的。在推進“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議的過程中，香港作為“轉(zhuǎn)口港”的功能還可以進一步延伸拓展，吸引更多的資金、技術(shù)、人才通過香港進入全球各個區(qū)域（王辛夷，2015）。

（三）“一帶一路”投資成為亮點

“一帶一路”沿線國家是中國重要的投資目的地。本著合作共贏、相互尊重的原則，中國與東道國政府、企業(yè)、社會“雙贏”“多贏”格局正在逐步形成，日益凸顯“資金融通”在高質(zhì)量共建“一帶一路”過程中的關鍵作用。從投資規(guī)模的角度看，2020年末中國境內(nèi)投資者在“一帶一路”沿線國家OFDI存量累計突破2000億美元，達到2007.9億美元，占我國OFDI存量總額的7.8%，總體比例仍然偏低（汪文正，2021）。然而，“一帶一路”倡議提出的2013—2020年，中國對“一帶一路”沿線國家OFDI累計達1398.5億美元，占歷年存量的近70%，體現(xiàn)出巨大的增長潛力。從流量來看，2020年中國對“一帶一路”沿線國家OFDI凈額為225.4億美元，同比增長超兩成（20.6%），占同期OFDI的14.7%；在“一帶一路”沿線國家承包工程完成營業(yè)額911.2億美元，占全國對外承包工程的58.4%；2020年中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家實施并購項目數(shù)量顯現(xiàn)出了進取勢頭，達到84宗，并購總金額31.5億美元，占同期并購總額的11.1%⑤。

從投資結(jié)構(gòu)角度看，中國對“一帶一路”沿線國家投資存量主要分布在亞洲地區(qū)，尤其是新加坡、印尼、泰國、越南、老撾、馬來西亞、柬埔寨等東南亞國家，阿聯(lián)酋、巴基斯坦和俄羅斯同樣也是中國OFDI的亮點，在一些國家還顯現(xiàn)出了“一帶一路”的樣板示范作用（王文和劉典，2018）。從流向行業(yè)來看，中國OFDI主要流向制造業(yè)，2020年流向“一帶一路”沿線國家制造業(yè)的OFDI規(guī)模為76.8億美元，同比增長13.1%，占比超1/3，此外對建筑業(yè)（37.6億美元，占16.7%）、租賃和商務服務業(yè)（19.4億美元，占8.6%）、批發(fā)和零售業(yè)（16.1億美元，占7.1%）等行業(yè)投資規(guī)模也保持較高比重⑥。

（四）綠色投資概念不斷凸顯

隨著中國綠色金融體系建設持續(xù)完善和可持續(xù)投資理念在全球范圍內(nèi)的廣泛傳播，中國政府和機構(gòu)已發(fā)布30余份政策文件，就對外投資合作過程中的生態(tài)環(huán)境保護提出了一系列指導性意見和支持政策，要求境外投資主體遵循投資目的地法律法規(guī)，履行企業(yè)社會責任，做好生態(tài)環(huán)境保護等相關工作。2017年5月環(huán)境保護部等四部門聯(lián)合發(fā)布《關于推進綠色“一帶一路”建設的指導意見》。這是首份關于“一帶一路”綠色化的官方文件，對建設綠色“一帶一路”指導意義重大。2018年11月，中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會與倫敦金融城共同發(fā)布《“一帶一路”綠色投資原則》，首次用大量細致標準與適用原則將低碳、可持續(xù)發(fā)展議題納入“一帶一路”倡議。2019年4月，27家國際大型金融機構(gòu)簽署《“一帶一路”綠色投資原則》，標志著“一帶一路”投資綠色化走向新階段。

后疫情時代，我國進一步加快“一帶一路”投資綠色化進程。2022年3月，國家發(fā)改委等四部門聯(lián)合發(fā)布《關于推進共建“一帶一路”綠色發(fā)展的意見》，對“一帶一路”綠色化的進程進一步細化，強調(diào)讓綠色切實成為共建“一帶一路”底色的總體要求，部署了綠色基礎設施、綠色能源、綠色交通、綠色產(chǎn)業(yè)等九大綠色發(fā)展重點領域合作。

推進綠色“一帶一路”建設，是中國引領全球治理的重要體現(xiàn)，將極大推動中國與“一帶一路”沿線國家之間的務實合作，實現(xiàn)綠色投資、綠色貿(mào)易和綠色金融體系的發(fā)展，有助于推動中國綠色技術(shù)輸出和綠色標準建設，建立綠色技術(shù)投資額外成本分攤和綠色投資收益分享的市場機制，促進經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護雙贏。

四、中國對外直接投資的國際比較

（一）對外投資發(fā)展規(guī)模比較

2020年，全球外國直接投資流動受到新冠肺炎疫情的嚴重打擊。發(fā)達國家OFDI大幅縮水，當年凈額僅為2290億美元，創(chuàng)25年以來新低，同比下降約七成（69%）。其中，美國OFDI總額下降至930億美元；歐洲OFDI總額降至740億美元，降幅達八成；日本OFDI減半，降至1160億美元。⑦

長期以來，美國是全球最大的外商投資來源國和接收國，但受到新冠肺炎疫情的嚴重影響，2020年美國OFDI流量為928.1億美元，同比下降7.9%，占GDP的比重為0.4%，流量規(guī)模降至全球第五。根據(jù)日本貿(mào)易振興會（JETRO）《2021年日本貿(mào)易和投資發(fā)展報告》，受疫情影響，2020年日本投資熱情減退，對外直接投資從2019年的2266.5億美元下跌至1157.0億美元，降幅達49.0%。2020年，德國在海外的直接投資流量為349億美元，特別是德國投資者增加了對海外企業(yè)的股權(quán)資本和對關聯(lián)集團實體的直接投資貸款。截至2020年年末，德國對外直接投資存量約為19972億美元，排在美荷中英日之后，位列全球第六。⑧

與美日德相比，中國對外直接投資近年來的活躍度較為明顯。截至2020年末，中國對外直接投資存量達2.58萬億美元，雖還遠不及美國（8.13萬億美元），但緊追荷蘭（3.8萬億美元），排在全球第三的位置，中國對外投資存量占全球份額的6.6%（圖2）。不過，從影響力層面看，中國在全球外國直接投資的漲勢明顯，流量占全球比重連續(xù)5年超過10%⑨。此外，2020年中國雙向投資基本持平，“引進來”“走出去”同步發(fā)展。

圖2 2020年末對外直接投資存量前十位國家（單位：萬美元）

（二）對外投資的國別（地區(qū)）流向比較

美國約75%的對外直接投資流向發(fā)達國家。截至2020年末，美國僅在歐洲的投資總額就達到3.66萬億美元，占其對外直接投資額的60%。美國對外直接投資最大目的國是英國（24.3%），其后依次是荷蘭（23.1%）、盧森堡（20.7%）、加拿大（11.5%）和愛爾蘭（10.7%），美國跨國公司在這五個國家的投資占其總投資的一半以上。與美國情況類似，日本對外直接投資也主要投向歐美等發(fā)達國家，約37%的對外直接投資流向美洲國家，在歐洲的投資占30%左右。2020年，日本對外直接投資流量前五位依次是美國、盧森堡、瑞士、荷蘭、澳大利亞；年末存量規(guī)模前五位依次是美國、英國、荷蘭、中國、新加坡。與2019年相比，日本對大部分國家的投資流量規(guī)模呈現(xiàn)下降態(tài)勢。德國對外直接投資也主要投向歐美等發(fā)達國家，不同的是，德國對中國的投資增多。截至2020年年末，美國對德國投資者最具吸引力，占德國對外投資總額的17.2%（3364.8億美元）；其后依次是新西蘭14.9%（2914.1億美元）、盧森堡11.7%（2286.1億美元）、英國6.8%（1320.2億美元）和中國大陸5.0%（984.8億美元）。⑩

表1 2020年美、日、德對外直接投資前十位國家（地區(qū)）

續(xù)表

與美、日、德不同，中國對外直接投資主要投向亞洲國家，占比高達63.7%，其次是拉丁美洲（24.4%）、歐洲（4.7%）、北美洲（3.9%）、非洲（1.7%）、大洋洲（1.6%）。從具體國家來看，2020年全球80%以上國家（地區(qū)）都有中國的投資，其中投資規(guī)模前5名的依次是中國香港（891.5億美元）、開曼群島（85.6億美元）、英屬維爾京群島（69.8億美元）、美國（60.2億美元）、新加坡（59.2億美元）；2020年末，中國對外直接投資存量前10位的國家（地區(qū)）合計達到23031.8億美元，分別是中國香港、開曼群島、英屬維爾京群島、美國、新加坡、澳大利亞、荷蘭、印度尼西亞、英國、盧森堡。[11]

表2 2020年中國對外直接投資前十位國家（地區(qū)）

（三）對外直接投資的行業(yè)分布比較

從行業(yè)領域來看（圖3），2020年美國幾乎在每個領域均有投資，金融和保險領域的投資占比31.1%，化學及其他制造業(yè)占29.2%，信息及技術(shù)占比14.3%，批發(fā)零售占比7.3%，采礦業(yè)占比4.7%，其余行業(yè)占比13.4%。日本2020年對制造業(yè)的投資占到整體投資的58.8%，非制造業(yè)中對金融和保險業(yè)投資最多，占比30.1%。其后依次是批發(fā)零售（9.2%）、采礦業(yè)（6.2%）、運輸業(yè)（1.7%）、建筑業(yè)（1.4%），而通信業(yè)為負值（-19.2%）。從德國對外直接投資的行業(yè)分布來看，金融和保險行業(yè)連續(xù)兩年成為德國首選的對外投資行業(yè)，2020年對科學和技術(shù)行業(yè)的投資減少，未出現(xiàn)在投資TOP7行列，公共社會保障行業(yè)上升至第二位。[12]

圖3 2020年美、日、德、中主要行業(yè)投資情況

五、結(jié)論與政策建議

后疫情時代，中國OFDI顯示出投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、傳統(tǒng)地區(qū)投資不斷鞏固、“一帶一路”投資顯著提升、綠色投資概念不斷凸顯的良性特征。然而與美日德等發(fā)達國家相比，中國OFDI在投資模式、投資主體、投資區(qū)域以及行業(yè)分布等方面仍然存在較大差距：

第一，從OFDI存量來看，中國與美國還存在很大差距，當前OFDI規(guī)模與我國在世界經(jīng)濟格局中的地位不相稱，OFDI仍有較大發(fā)展空間。

第二，從國別（地區(qū)）流向來看，美日德三國OFDI主要流向歐美發(fā)達國家，而中國OFDI主要流向亞洲和發(fā)展中國家，“一帶一路”沿線投資成為亮點，中國對發(fā)達國家投資的空間仍然很大。

第三，從行業(yè)分布來看，美國和德國的OFDI主要投向金融和保險業(yè)，日本主要投向制造業(yè)，中國對外直接投資存量的80%集中在服務業(yè)。與美日德相比，中國在金融服務業(yè)、制造業(yè)投資上仍有上升空間。

面對新冠肺炎疫情反復沖擊、地緣沖突和大國博弈日益加劇、國際投資規(guī)則亟需改革的新形勢，中國OFDI應當樹立新發(fā)展觀念，主動迎接挑戰(zhàn)，適應變革，打造與中國世界經(jīng)濟地位相稱的對外投資強國。

首先，堅持“疫情要防住，經(jīng)濟要穩(wěn)住，發(fā)展要安全”三原則。得益于科學、精準、有效的疫情防控政策，中國不僅最大限度減少了疫情對經(jīng)濟社會發(fā)展的影響，而且也實現(xiàn)了經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。良好的疫情防控是經(jīng)濟社會發(fā)展的基礎，只有在堅持“動態(tài)清零”、穩(wěn)住全國疫情整體形勢的基礎上，推動穩(wěn)金融、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期，保居民就業(yè)、保市場主體、保產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定，才能夠為OFDI創(chuàng)造良好的國內(nèi)經(jīng)濟基礎和后方大市場，同時從各環(huán)節(jié)保證OFDI發(fā)展的安全性。

其次，將“走出去”與未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展相結(jié)合，在創(chuàng)新之路上實現(xiàn)雙循環(huán)融合發(fā)展。盡管中國面臨美國發(fā)動的“小院高墻”式的技術(shù)封鎖威脅，然而從孤島（信息不對稱）走向開源（信息對稱）是新經(jīng)濟時代科技創(chuàng)新范式的發(fā)展規(guī)律，對技術(shù)主導權(quán)的爭奪并不是傳統(tǒng)意義上供應鏈層面所謂的“去中國化”“去美國化”，而是新經(jīng)濟生態(tài)條件下的原創(chuàng)開源和自主可控。因此，應將人工智能、數(shù)字經(jīng)濟、物聯(lián)網(wǎng)、基因技術(shù)、氫能與儲能等未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與OFDI相結(jié)合，一方面為科技自主創(chuàng)新開拓更加廣闊的市場空間，另一方面，基于大國擔當，在科學技術(shù)領域繼續(xù)謀求與西方國家開展合作，更快走向自主可控的開源創(chuàng)新和雙循環(huán)相互促進的發(fā)展格局，以開放的姿態(tài)實現(xiàn)合作共贏。

再次，積極參與全球投資治理，提高全球投資規(guī)則制定話語權(quán)。參與全球投資治理是中國參與全球經(jīng)濟治理的切入口，也是構(gòu)建新發(fā)展格局的需要（張娟，2022）。中國應將公共健康、碳減排、數(shù)字經(jīng)濟、企業(yè)社會責任等規(guī)則列入雙邊和多邊投資規(guī)則協(xié)調(diào)框架，擇機推動《中歐投資協(xié)定》重啟，積極參與數(shù)字經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定（DEPA）構(gòu)建，為推動全球投資治理貢獻力量。

注釋：

①參見UNCTAD《2021年世界投資報告：投資于可持續(xù)復蘇》，2020年末美國對外直接投資存量為81285億美元。

②③④⑤⑥⑦⑧⑨[11]數(shù)據(jù)來源：《2020年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，http://hzs.mofcom.gov.cn/article/date/202110/20211003207274.shtml。

⑩[12]數(shù)據(jù)來源：美國經(jīng)濟分析局、日本貿(mào)易振興機構(gòu)、德國中央銀行。