數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量研究
——基于綠色全要素生產(chǎn)率的省級(jí)面板數(shù)據(jù)分析

徐嘉鈺 劉 茜

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 統(tǒng)計(jì)與數(shù)據(jù)科學(xué)學(xué)院，新疆 烏魯木齊830012）

一、引言

改革開(kāi)放40多年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了舉世矚目的成就，也為世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了新機(jī)遇，中國(guó)智慧、中國(guó)理念為新冠肺炎疫情下的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添新活力、注入新動(dòng)能。中國(guó)人民生活水平得到極大改善，創(chuàng)造了人類發(fā)展史上規(guī)模最大、最終受益人數(shù)最多的脫貧奇跡，為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)了中國(guó)力量。但同時(shí)遇到了能源短缺、環(huán)境污染和要素邊際收益率遞減的瓶頸，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩，粗放式經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式越來(lái)越難以持續(xù)。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展由強(qiáng)調(diào)“速度”轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)“質(zhì)量”，其中創(chuàng)新型的金融發(fā)展模式——數(shù)字普惠金融成為實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要途徑，其與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量之間的關(guān)系亟待探究。

普惠金融概念于2005年首次由聯(lián)合國(guó)提出，被定義為能全方位、高效率、低門檻地為社會(huì)各階層和群體提供金融服務(wù)的普惠金融體系。2016年G20杭州峰會(huì)上中國(guó)政府首次推出《G20數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》指引性文件，足以看出，我國(guó)對(duì)數(shù)字普惠金融發(fā)展的支持和重視程度。2020年10月，黨的十九屆五中全會(huì)在“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展指導(dǎo)思想中明確指出，“要以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題，突出強(qiáng)調(diào)要把新發(fā)展理念貫穿發(fā)展全過(guò)程和各領(lǐng)域”，足以凸顯中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略性、全局性、根本性地位。為此，本文分析了數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的影響，并提出相關(guān)建議。

二、文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)外學(xué)者從多維視角研究了普惠金融和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。Sarma和 Pais（2011）[1]研究發(fā)現(xiàn)，金融包容發(fā)展能夠顯著提升國(guó)家發(fā)展水平。Emara和Ei（2021）[2]發(fā)現(xiàn)普惠金融對(duì)所在國(guó)家的人均GDP有正向影響。進(jìn)一步地，Germana和 Luisa（2017）[3]、Li和 Wu等（2020）[4]指出，普惠金融為所有家庭和企業(yè)，提供可負(fù)擔(dān)的金融產(chǎn)品，帶來(lái)廣泛的發(fā)展機(jī)會(huì)，促進(jìn)家庭消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Yang 和 Fu（2019）[5]、Menyelim 和Babajide（2021）[6]指出普惠金融能消除多維貧困、減少收入不平等，實(shí)現(xiàn)包容性社會(huì)目標(biāo)。

國(guó)內(nèi)一些學(xué)者實(shí)證分析了數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，其研究思路主要分為兩類：第一類側(cè)重探究數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系。詹韻秋（2018）[7]將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分為數(shù)量增長(zhǎng)和質(zhì)量增長(zhǎng)，研究認(rèn)為數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量有促進(jìn)效應(yīng)，而與數(shù)量增長(zhǎng)之間存在“U”形負(fù)向關(guān)系，說(shuō)明數(shù)字普惠金融更有助于高質(zhì)量發(fā)展。也有文獻(xiàn)通過(guò)理論結(jié)合實(shí)踐分析，如滕磊和馬德功（2020）[8]根據(jù)理論來(lái)驗(yàn)證數(shù)字金融本身以及通過(guò)促進(jìn)創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享等途徑是否可以帶動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，結(jié)果表明只有對(duì)綠色發(fā)展影響效果不明顯。第二類研討了數(shù)字普惠金融與全要素生產(chǎn)率的關(guān)系。賀茂斌和楊曉維（2021）[9]發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融通過(guò)降低服務(wù)門檻提升服務(wù)效率來(lái)提高全要素生產(chǎn)率，其影響主要體現(xiàn)在拉動(dòng)地區(qū)技術(shù)進(jìn)步，并且提升途徑可以通過(guò)減少第三產(chǎn)業(yè)碳排放來(lái)完成?；莴I(xiàn)波（2021）[10]研究發(fā)現(xiàn)，可以通過(guò)提高創(chuàng)新水平、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和緩解資源錯(cuò)配等方式提升城市全要素生產(chǎn)率，且數(shù)字普惠金融對(duì)東部地區(qū)的促進(jìn)效應(yīng)更明顯。劉艷（2021）[11]指出普惠金融可以通過(guò)提升農(nóng)業(yè)技術(shù)效率進(jìn)而提升地區(qū)農(nóng)業(yè)TFP（全要素生產(chǎn)率），比較分析農(nóng)業(yè)技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)效率發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融對(duì)后者的正向作用效果更顯著。

上述文獻(xiàn)對(duì)本文的研究具有一定的借鑒意義，但仍存在進(jìn)一步延伸的空間。本文可能的貢獻(xiàn)如下：第一，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要探討數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，卻鮮有文獻(xiàn)致力于考察對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的影響，并且將綠色全要素生產(chǎn)率作為衡量其代理指標(biāo)來(lái)研究。第二，構(gòu)建了省級(jí)層面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量指標(biāo)體系，計(jì)算出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量指數(shù)來(lái)替換被解釋變量，進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)使本文研究結(jié)論愈加穩(wěn)健可靠。第三，以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和綠色技術(shù)創(chuàng)新為研究視角，在考慮空氣污染的基礎(chǔ)上，選用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)生態(tài)化和綠色技術(shù)創(chuàng)新作為中介變量和門檻變量，實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量存在的傳導(dǎo)路徑及作用效應(yīng)。

三、理論分析與研究假說(shuō)

第一，數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。我國(guó)在新常態(tài)背景下的經(jīng)濟(jì)新階段亟待實(shí)現(xiàn)從數(shù)量型經(jīng)濟(jì)發(fā)展向質(zhì)量型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力轉(zhuǎn)換，為了適應(yīng)新常態(tài)下質(zhì)量型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，要注重生產(chǎn)要素效率的提升。數(shù)字普惠金融可以彌補(bǔ)地區(qū)之間的差異性，為那些地域偏、人口少、成本高、金融機(jī)構(gòu)少的地區(qū)解除限制，且隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息通信技術(shù)和大數(shù)據(jù)的滲透，使借貸雙方實(shí)現(xiàn)無(wú)縫銜接，解決不發(fā)達(dá)地區(qū)信息不對(duì)稱難題，有效提升金融效率。同時(shí)，普惠金融作為環(huán)境友好、資源節(jié)約型的金融服務(wù)，將結(jié)合數(shù)字技術(shù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，合理引導(dǎo)資源流向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和綠色產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而提升綠色TFP?；诖耍岢黾僭O(shè)1：

假設(shè)1：數(shù)字普惠金融有助于提高綠色TFP，進(jìn)而提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。

第二，數(shù)字普惠金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的內(nèi)在機(jī)制和重要因素之一。很大程度上，其憑借“污染物控制體”和“資源轉(zhuǎn)換器”作用決定著我國(guó)環(huán)境保護(hù)質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向。數(shù)字普惠金融借助其低門檻、低成本優(yōu)勢(shì)，使要素在地區(qū)間流動(dòng)，促使地區(qū)間技術(shù)互動(dòng)，進(jìn)而使勞動(dòng)、資本和資源等生產(chǎn)要素配置合理。要素從高污染、高消耗的第一、二產(chǎn)業(yè)流向第三產(chǎn)業(yè)，促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。與此同時(shí)，普惠金融服務(wù)的低污染特性使其能夠通過(guò)提升第三產(chǎn)業(yè)占比促進(jìn)污染減排，進(jìn)而達(dá)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)生態(tài)化目標(biāo)。進(jìn)一步體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的“結(jié)構(gòu)紅利”，不僅會(huì)惠及各?。▍^(qū)、市）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且會(huì)降低環(huán)境污染，改善環(huán)境質(zhì)量，提高綠色TFP?；诖耍岢黾僭O(shè)2：

假設(shè)2：數(shù)字普惠金融能夠通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。

第三，數(shù)字普惠金融、綠色技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。綠色技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下生產(chǎn)要素效率提升的關(guān)鍵窗口。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展進(jìn)一步擴(kuò)大了金融行業(yè)的服務(wù)范圍和觸及能力，同時(shí)還能為小微企業(yè)提供融資渠道，降低融資成本，為綠色高科技產(chǎn)業(yè)提供資金支持，促進(jìn)設(shè)備更新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推動(dòng)綠色技術(shù)進(jìn)步。普惠金融服務(wù)的低污染等特性，有利于企業(yè)提升綠色環(huán)保技術(shù)，降低污染排放，從而實(shí)現(xiàn)綠色技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而提升綠色TFP，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量型增長(zhǎng)?；诖?，提出假設(shè)3：

假設(shè)3：數(shù)字普惠金融能夠通過(guò)支持企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新提升地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。

四、模型、數(shù)據(jù)與變量說(shuō)明

（一）模型設(shè)定

為驗(yàn)證數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的影響（假設(shè)1），構(gòu)建基準(zhǔn)模型如下：

其中，i和t分別表示省（區(qū)、市）和年份。GTFP為綠色全要素生產(chǎn)率，表示?。▍^(qū)、市）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量水平；Index表示數(shù)字普惠金融指數(shù)；C為常數(shù)項(xiàng)，Control是控制變量，μi表示個(gè)體固定效應(yīng)，εit為隨機(jī)干擾項(xiàng)。

為進(jìn)一步檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的作用機(jī)制，基于模型（1）運(yùn)用中介效應(yīng)法[12]依次構(gòu)建中介模型和綜合模型如下所示：

其中，Mediation代表中介變量，本文選取的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化（SH）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化（SR）和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)生態(tài)化（SE）和綠色技術(shù)創(chuàng)新（Patent）。其他變量的含義與模型（1）一致。

（二）數(shù)據(jù)與變量說(shuō)明

1.被解釋變量

綠色全要素生產(chǎn)率（GTFP）：本文是基于“環(huán)境、能源、經(jīng)濟(jì)”分析框架，從五大發(fā)展理念入手，采用考慮“壞”產(chǎn)出的SBM函數(shù)計(jì)算Malmquist-Luenberger（ML）生產(chǎn)率指數(shù)。計(jì)算公式如下：

由于ML指數(shù)反映的是相對(duì)于上一年綠色TFP的增長(zhǎng)率，故借鑒Zhong和Li（2020）的方法，以2010年為基期（即將基年的綠色TFP設(shè)置為1）對(duì)ML指數(shù)進(jìn)行環(huán)比換算處理得到各省（區(qū)、市）歷年綠色TFP，將其作為代理指標(biāo)衡量我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。相關(guān)投入產(chǎn)出指標(biāo)的選取如表1所示。

表1 GTFP測(cè)算體系與指標(biāo)解釋

2.核心解釋變量

數(shù)字普惠金融指數(shù)（Index）：選取由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心聯(lián)合螞蟻金服集團(tuán)并使用后者海量數(shù)字金融數(shù)據(jù)庫(kù)，共同編制的數(shù)字普惠金融指數(shù)來(lái)衡量各?。▍^(qū)、市）數(shù)字普惠金融的發(fā)展水平。

3.控制變量

借鑒已有研究本文選取控制變量如下：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（Stru），以第三產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)增加值之比來(lái)衡量；開(kāi)放程度（Open），以外商直接投資占各?。▍^(qū)、市）GDP比重衡量；政府干預(yù)程度（Government），以各?。▍^(qū)、市）財(cái)政支出占其GDP比重衡量；金融發(fā)展（Finance），以金融機(jī)構(gòu)存貸款余額占各?。▍^(qū)、市）GDP的比重衡量；城市化進(jìn)程（Urban），以城鎮(zhèn)人口占該地區(qū)年末人口總數(shù)的比重衡量。

4.中介變量

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,借鑒甘清華和陳淑梅（2021）[14]的做法，分別構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化（SH）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化（SR）和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)生態(tài)化（SE）指數(shù)來(lái)衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；綠色技術(shù)創(chuàng)新（Patent），參考齊紹洲和林屾等（2018）[15]的做法，選用萬(wàn)人綠色專利已授權(quán)數(shù)（Patent）作為地區(qū)綠色技術(shù)創(chuàng)新的代理變量。囿于綠色專利已授權(quán)數(shù)據(jù)為微觀企業(yè)數(shù)據(jù)，故本文根據(jù)綠色專利申請(qǐng)地址進(jìn)行?。▍^(qū)、市）級(jí)層面數(shù)據(jù)匯總獲得該指標(biāo)。

5.數(shù)據(jù)說(shuō)明

囿于港澳臺(tái)、西藏大量數(shù)據(jù)缺失，因此考慮數(shù)據(jù)可得性，使用2011—2019年中國(guó)除港澳臺(tái)、西藏外的30個(gè)?。▍^(qū)、市）的面板數(shù)據(jù)。所用數(shù)據(jù)源于2012—2020年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)能源統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》及各?。▍^(qū)、市）統(tǒng)計(jì)年鑒、WIND數(shù)據(jù)庫(kù)和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。個(gè)別缺失值采用線性插值法補(bǔ)足。

6.描述性統(tǒng)計(jì)

表2是對(duì)上述變量的描述性統(tǒng)計(jì)。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

五、實(shí)證分析

（一）基準(zhǔn)回歸

首先對(duì)數(shù)字普惠金融與各控制變量進(jìn)行相關(guān)性分析，發(fā)現(xiàn)絕大部分變量間的相關(guān)系數(shù)都小于0.5；其次考察各解釋變量間是否存在多重共線性，發(fā)現(xiàn)其VIF值都在10以下，可以認(rèn)為變量間不存在多重共線性。最后通過(guò)Hausman檢驗(yàn)得知，其伴隨概率（p值）為0.0000，因此本文選用面板個(gè)體固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)。

表3為數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的總體基準(zhǔn)模型回歸結(jié)果。其中列（1）是在不加控制變量的狀況下，檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的直接影響，由結(jié)果看出，數(shù)字普惠金融變量的系數(shù)為正并且顯著。列（2）是在控制了無(wú)關(guān)變量的情況下，地區(qū)數(shù)字普惠金融每提升1%，綠色TFP平均提升0.102%。且在控制了無(wú)關(guān)變量以后，數(shù)字普惠金融對(duì)綠色TFP的提升作用更加明顯。列（3）至列（6）是數(shù)字普惠金融對(duì)綠色TFP的分解項(xiàng)技術(shù)效率及技術(shù)進(jìn)步的影響程度。數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的提升效應(yīng)主要表現(xiàn)在促進(jìn)地區(qū)技術(shù)進(jìn)步,但通過(guò)提升技術(shù)效率的效果為負(fù)。

加入控制變量后，數(shù)字普惠金融每提高1%，地區(qū)技術(shù)進(jìn)步水平將平均提高0.232%，并在1%水平上顯著。這說(shuō)明數(shù)字普惠金融作為一項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新，能有效促進(jìn)地區(qū)綠色技術(shù)進(jìn)步，在創(chuàng)新層面提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。從控制變量估計(jì)情況看，表3列（2）結(jié)果顯示：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與綠色TFP在1%水平下顯著為正，這表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)促使二、三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，使生產(chǎn)要素等其他資源合理配置，進(jìn)而提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。對(duì)外開(kāi)放水平與綠色TFP的關(guān)系顯著為正，可能的原因是普惠金融發(fā)展水平的提高降低了小微企業(yè)的融資成本，有助于其引入高質(zhì)量、低污染的創(chuàng)新技術(shù)，進(jìn)而提升綠色發(fā)展水平。政府干預(yù)程度對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量具有顯著的負(fù)向影響，可能的原因是當(dāng)?shù)卣^(guò)多干預(yù)會(huì)使該地區(qū)資源配置效率下降，不利于該區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化水平變量的估計(jì)系數(shù)均顯著，且與預(yù)期相符。假設(shè)1得到驗(yàn)證。

表3 數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量總體回歸

（二）異質(zhì)性分析

1.金融發(fā)展異質(zhì)性分析

為了檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融影響地區(qū)綠色TFP是否與本地區(qū)金融水平有關(guān)，本文選取各?。▍^(qū)、市）金融機(jī)構(gòu)存貸款余額占GDP比重的中位數(shù)將樣本分為發(fā)達(dá)組和不發(fā)達(dá)組，檢驗(yàn)在不同金融水平下數(shù)字普惠金融對(duì)綠色TFP的影響效應(yīng)，結(jié)果見(jiàn)表4的列（1）和列（2）。由結(jié)果可知，在不同金融水平下，數(shù)字普惠金融都能顯著促進(jìn)綠色TFP增長(zhǎng)，但這種促進(jìn)效應(yīng)在發(fā)達(dá)省（區(qū)、市）要高于不發(fā)達(dá)?。▍^(qū)、市）?？赡艿脑蚴牵簩?duì)于金融水平發(fā)達(dá)的省（區(qū)、市），完善的金融體系促進(jìn)了低污染企業(yè)的發(fā)展，其通過(guò)向綠色發(fā)展投入更多資金，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，提高技術(shù)效率，進(jìn)而促進(jìn)綠色TFP的提高。對(duì)于金融水平不發(fā)達(dá)的?。▍^(qū)、市），數(shù)字普惠金融的發(fā)展給相對(duì)不完善的金融體制和環(huán)境帶來(lái)了普惠紅利，從而提升了綠色發(fā)展水平。

2.人力資本異質(zhì)性分析

由于人力資本水平的差異化，本文按照各地區(qū)平均受教育年限［平均受教育年限=（小學(xué)人數(shù)×6+初中人數(shù)×9+高中人數(shù)×12+大專以上人數(shù)×16）/6歲以上總?cè)藬?shù)］的中位數(shù)將樣本分為高水平組、低水平組，分別考察數(shù)字普惠金融對(duì)不同人力資本地區(qū)綠色TFP的影響效應(yīng)，結(jié)果見(jiàn)表4的列（3）和列（4）。從回歸結(jié)果可知，數(shù)字普惠金融能正向促進(jìn)人力資本高水平和低水平的綠色TFP，其系數(shù)分別為0.143和0.066，均在1%水平下顯著，人力資本高水平地區(qū)的系數(shù)要高于低水平地區(qū)，說(shuō)明在數(shù)字普惠金融發(fā)展過(guò)程中需重視教育水平帶來(lái)的地區(qū)間差異，進(jìn)而提升教育水平，為數(shù)字普惠金融提升綠色TFP提供強(qiáng)有力的支撐。

表4 異質(zhì)性檢驗(yàn)回歸結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文主要采用剔除異常樣本、更換被解釋變量和處理內(nèi)生性問(wèn)題三種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)回歸結(jié)果

第一，剔除異常樣本。本文對(duì)綠色全要素生產(chǎn)率進(jìn)行了1%分位數(shù)上雙邊縮尾處理來(lái)消除異常樣本對(duì)最終結(jié)果的影響，重新估計(jì)新樣本得到的結(jié)果如表5列（1）所示。第二，替換被解釋變量。本文借鑒測(cè)度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量指數(shù)的代表性文獻(xiàn)[16]構(gòu)建指標(biāo)體系，計(jì)算出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量指數(shù)，并用該指數(shù)替換綠色全要素生產(chǎn)率，檢驗(yàn)結(jié)果如表5列（2）所示。第三，處理內(nèi)生性問(wèn)題。文中選取核心自變量（Index）和因變量（GTFP）的一階滯后項(xiàng)解決內(nèi)生性問(wèn)題，檢驗(yàn)結(jié)果如表5列（3）、列（4）所示。表 5中列（1）至列（4）結(jié)果顯示數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的影響皆顯著為正，與前文數(shù)字普惠金融與綠色TFP的回歸結(jié)果一致，說(shuō)明研究結(jié)果較為可靠和穩(wěn)健。

（四）機(jī)制分析

1.影響路徑檢驗(yàn)與分析

數(shù)字普惠金融可以通過(guò)升級(jí)和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及綠色技術(shù)創(chuàng)新途徑提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量，且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和綠色技術(shù)創(chuàng)新發(fā)揮了中介作用。因此，基于中介模型（2）和綜合模型（3），分別從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和綠色技術(shù)創(chuàng)新兩個(gè)方面對(duì)作用路徑進(jìn)行檢驗(yàn)。表6中列（2）至列（9）顯示了數(shù)字普惠金融對(duì)各?。▍^(qū)、市）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的作用路徑。其中，（2）至（5）列是中介模型估計(jì)結(jié)果，反映了數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)生態(tài)化和綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響。從回歸結(jié)果看，數(shù)字普惠金融的估計(jì)系數(shù)分別在1%、10%、1%和1%水平上顯著，且均為正。列（6）至列（9）為綜合模型估計(jì)結(jié)果，估計(jì)結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)生態(tài)化和每萬(wàn)人綠色專利已授權(quán)數(shù)對(duì)綠色TFP的影響效應(yīng)均在1%的水平上顯著為正，表明其對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量皆存在顯著的正向推進(jìn)作用。表6的估計(jì)結(jié)果結(jié)合前文介紹的中介路徑的檢驗(yàn)過(guò)程，說(shuō)明數(shù)字普惠金融對(duì)各省（區(qū)、市）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的中介效應(yīng)顯著，假設(shè)2和3得以驗(yàn)證。

表6 作用路徑回歸結(jié)果

2.閾值檢驗(yàn)與分析

前文探究了數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的作用路徑與影響效應(yīng)，結(jié)果說(shuō)明數(shù)字普惠金融可以通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新提高地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。故本文分別選取產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化（SH）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化（SR）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)生態(tài)化（SE）和綠色技術(shù)創(chuàng)新（Patent）當(dāng)作門檻變量，構(gòu)建面板門檻模型來(lái)分析數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的門檻效應(yīng)。

本文在不知道門檻數(shù)的情況下參考Hansen（1999）[17]的門檻模型，設(shè)定門檻計(jì)量模型，如式（7）所示：

式中，Kit為門檻變量；I（·）為指示函數(shù)，當(dāng)括號(hào)內(nèi)條件滿足時(shí)其取值1，否則取0，γ為相應(yīng)的門檻值；其余變量同模型（1）。

從表7可看出，SH、SR、SE和Patent均存在顯著的單門檻效應(yīng)，二、三重門檻皆不顯著，故選用單門檻模型分析，然后根據(jù)所得的門檻值，分別以SH、SR、SE和Patent為門檻變量來(lái)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停烙?jì)結(jié)果如表8所示。可以看出，當(dāng)SH、SR、SE依次跨越2.183、11.654、3.143時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的拉動(dòng)效應(yīng)增強(qiáng)，即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的邊際效用遞增使得數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量具有顯著的推動(dòng)作用。隨著綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提高，數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的推動(dòng)作用不斷增強(qiáng)，系數(shù)從0.0781提高至0.2266，說(shuō)明綠色技術(shù)創(chuàng)新能夠正向影響數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的拉動(dòng)效應(yīng)，且促進(jìn)效應(yīng)不斷增大。

表7 門檻效應(yīng)檢驗(yàn)及門檻值

表8 門檻變量估計(jì)值

六、結(jié)論與建議

數(shù)字普惠金融對(duì)提升各?。▍^(qū)、市）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量具有重要意義。本文運(yùn)用中國(guó)30個(gè)?。▍^(qū)、市）2011—2019年的面板數(shù)據(jù)，深入探討了數(shù)字普惠金融影響其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的作用機(jī)理。研究結(jié)果表明：

第一，數(shù)字普惠金融可以顯著提升地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量，且提升效應(yīng)集中體現(xiàn)在促進(jìn)區(qū)域技術(shù)進(jìn)步。

第二，數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量存在異質(zhì)性效應(yīng)?？傮w而言，數(shù)字普惠金融的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)在金融發(fā)達(dá)?。▍^(qū)、市）、人力資本高水平地區(qū)的影響更加顯著。同時(shí)，伴隨著地區(qū)綠色TFP的提升，數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的推進(jìn)作用呈邊際遞增趨勢(shì)。

第三，數(shù)字普惠金融能夠通過(guò)升級(jí)和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及綠色技術(shù)創(chuàng)新途徑提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，當(dāng)以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)生態(tài)化和綠色技術(shù)創(chuàng)新為門檻變量時(shí)，數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量間存在單門檻效應(yīng)，且當(dāng)跨越門檻時(shí)均能正向促進(jìn)數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的提高。

結(jié)合上述研究結(jié)論，本文提出建議如下：

一是綠色技術(shù)創(chuàng)新能力是提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的原動(dòng)力。應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的創(chuàng)新和研發(fā)力度，成立相關(guān)專家組對(duì)金融技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)給予指導(dǎo)和扶持。進(jìn)一步提升綠色技術(shù)創(chuàng)新要素（人才、資金和技術(shù)）配置效率，從而營(yíng)造良好的數(shù)字金融創(chuàng)新氛圍，加大對(duì)綠色技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新型技術(shù)產(chǎn)業(yè)的傾斜力度。

二是鑒于數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的作用具有異質(zhì)性問(wèn)題，要因地制宜、因省施策、分類推進(jìn)，不搞“一刀切”。要結(jié)合本地區(qū)要素稟賦、金融業(yè)發(fā)展與基礎(chǔ)設(shè)施水平，建立和完善普惠金融長(zhǎng)效推進(jìn)機(jī)制與制度環(huán)境。

三是打造數(shù)字化“普惠金融服務(wù)+產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)”模式，引導(dǎo)要素資源及資金流向第三產(chǎn)業(yè)、高附加值和低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化要素資源配置，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和優(yōu)化。