• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    個人理財(cái)視角下可投資金融資產(chǎn)發(fā)展前景探析

    2022-06-15 00:26:27馬學(xué)玲
    經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2022年15期
    關(guān)鍵詞:個人理財(cái)

    馬學(xué)玲

    摘 要:改革開放以來,我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長時期的高速增長,中國高凈值群體的金融資產(chǎn)投資需求日益旺盛。近幾年,隨著我國房地產(chǎn)市場調(diào)控的日益嚴(yán)格以及金融市場的不斷發(fā)展完善,我國居民可投資金融資產(chǎn)的需求及市場結(jié)構(gòu)正在發(fā)生較為明顯的變化。通過對當(dāng)前居民可投資金融資產(chǎn)發(fā)展趨勢的研究發(fā)現(xiàn),未來公募證券投資基金將成為大眾個人理財(cái)最主要的方式,這必將進(jìn)一步促進(jìn)我國股權(quán)證券市場的規(guī)范和完善發(fā)展。

    關(guān)鍵詞:個人理財(cái);可投資金融資產(chǎn);公募證券投資基金

    中圖分類號:F832 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A ? ? ?文章編號:1673-291X(2022)15-0096-03

    改革開放以來,我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長時期的高速增長,高凈值群體的金融資產(chǎn)投資需求日益旺盛。近幾年,隨著我國房地產(chǎn)市場調(diào)控的日益嚴(yán)格以及金融市場的不斷發(fā)展完善,我國居民可投資金融資產(chǎn)的需求及市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了較為明顯的變化。通過對當(dāng)前居民可投資金融資產(chǎn)發(fā)展趨勢的研究,發(fā)現(xiàn)未來公募證券投資基金將成為大眾個人理財(cái)最主要的方式,這也必將進(jìn)一步促進(jìn)我國股權(quán)證券市場的規(guī)范和完善發(fā)展。

    一、當(dāng)前主流可投資金融資產(chǎn)

    (一)儲蓄存款

    與理財(cái)市場其他金融理財(cái)產(chǎn)品相比,銀行儲蓄存款具有低風(fēng)險、低收益、流動性高等特點(diǎn)。由于儲蓄存款具有較高安全性、對存款人沒有任何金融投資專業(yè)知識要求的屬性,從金融理財(cái)市場發(fā)展的早期階段,一直以來都是我國居民金融資產(chǎn)的最主要構(gòu)成內(nèi)容。但是近十幾年來,隨著國民經(jīng)濟(jì)的高速增長、金融理財(cái)市場以及以2013年余額寶誕生為標(biāo)志的互聯(lián)網(wǎng)金融等金融創(chuàng)新產(chǎn)品的大繁榮式迅猛發(fā)展,在我國居民金融資產(chǎn)份額中,存款類產(chǎn)品占有比例已經(jīng)越來越小。2010年,我國居民的金融資產(chǎn)中,超過3/4是銀行儲蓄存款,2020年這個比例已大幅縮水到了50%左右。大量年輕人將銀行存款轉(zhuǎn)移到了以余額寶、零錢通、各類銀行寶為代表的貨幣基金類理財(cái)產(chǎn)品。貨幣基金類理財(cái)產(chǎn)品不但具備儲蓄存款的較低風(fēng)險性和較高流動性,還有著較高的收益率,因而深受市場歡迎,導(dǎo)致雖然安全但利息完全跑不贏通脹的銀行存款持續(xù)縮水。與余額寶合作的天弘基金一度成為全球最大的公募基金。面對互聯(lián)網(wǎng)金融的強(qiáng)勢競爭,各銀行機(jī)構(gòu)也紛紛進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整和線上轉(zhuǎn)型,大力推介以大額存單、結(jié)構(gòu)性存款以及智能存款為代表的儲蓄存款類產(chǎn)品。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融、金融理財(cái)市場的不斷發(fā)展和完善,以及未來較長期的低利率和寬松貨幣政策時代,在可以預(yù)見的未來,銀行儲蓄存款占中國家庭金融資產(chǎn)的比例必會呈逐漸下降態(tài)勢,銀行吸儲難度將不斷加大。

    (二)銀行理財(cái)產(chǎn)品

    2004年是我國銀行理財(cái)產(chǎn)品元年,該年光大銀行發(fā)行了國內(nèi)首支銀行理財(cái)產(chǎn)品。早期銀行理財(cái)產(chǎn)品由于結(jié)構(gòu)復(fù)雜,市場接受程度低,還只是較為小眾化的銀行變相高息攬儲的手段。尤其是在2008年美國金融危機(jī)爆發(fā)后,大量高風(fēng)險的銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)巨額虧損,無法到期兌付,造成了較為惡劣的社會影響。隨后銀監(jiān)會對銀行理財(cái)產(chǎn)品嚴(yán)格加強(qiáng)監(jiān)管,銀行理財(cái)產(chǎn)品整體風(fēng)險大幅下降,近些年逐漸演變?yōu)橐恍├碡?cái)意識初步覺醒的風(fēng)險厭惡型投資者在儲蓄之外最好的選擇,銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模迅速擴(kuò)大。2019年中國居民可投資資產(chǎn)規(guī)模突破200萬億元,其中銀行理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模18.55萬億元,占15%左右。然而,由于銀行理財(cái)產(chǎn)品具有期限較短、流動性較差、收益率也并不高的特點(diǎn),使得其無法滿足個人及家庭理財(cái)?shù)拈L遠(yuǎn)投資規(guī)劃(比如教育及養(yǎng)老規(guī)劃等)。加之2018年4月27日,中國人民銀行《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》的發(fā)布(過渡期至2021年底),正式確定銀行理財(cái)產(chǎn)品不再是保本保收益的剛性兌付。在可以預(yù)見的未來,銀行理財(cái)產(chǎn)品必然不是我國居民可投資金融資產(chǎn)的首選產(chǎn)品。

    (三)股票

    儲蓄存款和銀行理財(cái)產(chǎn)品作為當(dāng)前主流可投資金融資產(chǎn)因其都具有投資風(fēng)險較低的特點(diǎn)深受廣大投資人的歡迎,而股票因其具有投資門檻低、可博取較高收益的特性,自1990年設(shè)立以來,也深受廣大中小投資者(散戶)的歡迎。截至2020年7月,中國股市開戶數(shù)達(dá)到1.7億元,粗略估計(jì)涉及上億個中國家庭,夸張點(diǎn)說A股是“國民金融資產(chǎn)”也不為過。但A股高風(fēng)險、高波動、市場發(fā)展不規(guī)范的現(xiàn)狀也導(dǎo)致股市里散戶幾乎都是“韭菜”,在A股能賺到錢的散戶幾乎鳳毛麟角,而非理智、不專業(yè)的大量散戶又在一定程度上擴(kuò)大了A股的高風(fēng)險和高波動。投資就是投未來,當(dāng)越來越多的年輕人認(rèn)識到投資基金比自己直接投資股票更合適時,他們會更傾向于把資金投入基金而非直接購買股票。全世界發(fā)達(dá)國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)也表明未來中國股票市場也必然將由“散戶市”走向“機(jī)構(gòu)市”。中國家庭金融資產(chǎn)占比中,公募基金也必然會超越個股投資。

    二、當(dāng)前非主流可投資金融資產(chǎn)

    (一)私募基金及信托資產(chǎn)

    “私募基金”為不能公開發(fā)行,只能向“合格的投資者”發(fā)行的基金產(chǎn)品?!昂细竦耐顿Y者”則有明確的量化標(biāo)準(zhǔn):300萬的金融資產(chǎn)或者最近3年年均收入不低于50萬元,且不論是私募基金還是信托,這兩類金融資產(chǎn)都是單一產(chǎn)品100萬元起步。雖然過去幾年由于經(jīng)濟(jì)高速增長帶來的高凈值群體的迅猛增加,私募基金和信托資產(chǎn)的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他所有大眾化投資資產(chǎn),但經(jīng)歷過2015年股災(zāi)和私募投資基金在經(jīng)歷爆發(fā)式增長后,整體增速逐漸趨緩。可以說,過高的投資門檻是導(dǎo)致私募基金及信托資產(chǎn)無法成為主流可投資金融資產(chǎn)的主要原因。

    (二)儲蓄型保險

    首先需要明確的一點(diǎn)是,消費(fèi)型保險是為了防范不確定性風(fēng)險而進(jìn)行的購買保障類的消費(fèi),不屬于大眾可投資金融資產(chǎn)的范疇,只有儲蓄分紅類保險才是未來會返還投資收益的金融資產(chǎn)。原本保險的本質(zhì)是以保障為主,投資理財(cái)?shù)墓δ苤皇歉郊拥?。但是多年以來,商業(yè)保險公司為了追逐經(jīng)濟(jì)利益卻本末倒置,大力推廣有高利潤空間的儲蓄分紅型保險,反而忽視了原本應(yīng)該著力推廣的消費(fèi)型保險的發(fā)展。但近年來隨著保險監(jiān)管的強(qiáng)化以及互聯(lián)網(wǎng)保險的發(fā)展,消費(fèi)型保險正在強(qiáng)勢崛起,儲蓄分紅型保險呈現(xiàn)弱化趨勢。消費(fèi)型保險因其具備托底的保障功能成為家庭理財(cái)規(guī)劃建議中的重要配置,可見保險已逐漸回歸其本源功能。

    (三)新興互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品

    當(dāng)下,數(shù)字化背景下的“互聯(lián)網(wǎng)+”正在摧枯拉朽地顛覆一切、改造一切,“互聯(lián)網(wǎng)金融”也必然會對當(dāng)下及未來的大眾理財(cái)生活產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。自2013年余額寶誕生開始,互聯(lián)網(wǎng)對于投資理財(cái)行業(yè)的改造和顛覆就從未間斷,包括各類銀行寶在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金,瘋狂野蠻生長的P2P、眾籌,以比特幣為典型代表的虛擬貨幣等新興互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)并成為時下中國最熱的“風(fēng)口”。然而,由于互聯(lián)網(wǎng)金融的穿透力太強(qiáng),顛覆性太大,導(dǎo)致當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管極為困難,互聯(lián)網(wǎng)金融前期處于野蠻生長的階段,市場極為混亂,當(dāng)下正處于規(guī)范發(fā)展加強(qiáng)監(jiān)管的階段也使其無法成為主流的金融投資資產(chǎn)。

    (四)債券、外匯、期貨等特殊投資品種

    作為大眾理財(cái)投資品種,債券、外匯、期貨因其交易的復(fù)雜性,對投資者相關(guān)投資專業(yè)知識及投資經(jīng)驗(yàn)等背景的較高要求性,一般個人投資者很難直接參與相關(guān)市場交易,只能算是較為小眾的非主流投資資產(chǎn)。

    三、未來新星:公募證券投資基金

    (一)我國公募證券投資基金發(fā)展歷程

    1.早期探索時期(1991—1997年)。公募基金起源于19世紀(jì)歐洲,20世紀(jì)初傳入美國,于20世紀(jì)90年代進(jìn)入中國。1991年7月,中國證券市場上第一只基金“珠信基金”被批準(zhǔn)設(shè)立,募資6 930萬元。此后6年全國共設(shè)立75只基金,募資57億元,業(yè)界稱為“老基金”。但由于早期發(fā)展不規(guī)范,加上投資品種匱乏,監(jiān)管層也缺乏監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),老基金設(shè)立不久都出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損和弄虛作假的情況。

    2.初期發(fā)展時期(1998—2001年)。鑒于上述情況,1997年11月國務(wù)院證券委員會頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》,規(guī)范了證券投資基金的設(shè)立,募資方式和渠道,基金投資范圍,基金管理人、基金托管人和基金投資人的權(quán)利與義務(wù)等,是我國首部規(guī)范證券投資基金運(yùn)作的行政法規(guī)。隨后,1998年3月,經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn),基金金泰(500001)和基金開元(184688)兩只封閉式基金正式設(shè)立,至2001年9月開放式基金面世前,迎來封閉式基金發(fā)展的輝煌時期。但這一時期的發(fā)展依然亂象叢生。2000年10月,著名的《財(cái)經(jīng)》雜志以“基金黑幕”為題連載了上海證交所監(jiān)察部一位監(jiān)管人員對當(dāng)時國內(nèi)十家基金公司進(jìn)行的關(guān)于基金操作手法的跟蹤調(diào)查研究報告,業(yè)界及監(jiān)管層為之震動,基金業(yè)由此開啟新一輪整頓。

    3.快速發(fā)展時期(2002年至今)。2001年9月,華安基金旗下的首只開放式股票型基金面世,成為我國第一只開放式基金。隨后債券型基金、貨幣型基金、混合型基金、指數(shù)基金、LOF(上市開放式基金)、ETF(上市交易型開放式指數(shù)基金)、FOF(基金中的基金)、QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)基金、打新基金、定增基金、中國特色杠桿型分級基金(分級A和分級B)、REITS(不動產(chǎn)信托投資基金)、量化基金相繼出現(xiàn)。在此期間,除了基金品種的不斷豐富和創(chuàng)新,伴隨QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)和QDII制度的推行,中外合資基金管理公司外資持股比例的持續(xù)放寬,內(nèi)地與香港基金實(shí)現(xiàn)互認(rèn),基金業(yè)“引進(jìn)來”和“走出去”也邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。2013年6月1日,修訂后的新《基金法》正式實(shí)施。對外開放加上新《基金法》的實(shí)施,極大地推動了我國基金業(yè)的規(guī)范和迅猛發(fā)展。

    2017年8月14日,隨著最后一只封閉式基金“基金銀豐”的到期,傳統(tǒng)的封閉式基金徹底退出中國證券市場。

    2020年4月1日,基金公司外資股投資比例限制全面放開,全球資管規(guī)模排名第一的貝萊德當(dāng)天就遞交了第一份公募基金設(shè)立申請。8月21日,貝萊德基金管理有限公司獲核準(zhǔn)設(shè)立,由貝萊德金融管理公司(BlackRock Financial Management,Inc)100%控股,成為中國首家外資全資公募基金管理公司。

    2020年,在資管新規(guī)整改大限的尾聲,存量分級基金紛紛公告轉(zhuǎn)型、召開持有人大會、取消分級機(jī)制。12月初,分級基金密集公告分級份額終止運(yùn)作并將終止上市,產(chǎn)品最后交易日為2020年12月31日,2021年1月起終止上市,分級基金正式退出歷史舞臺。

    中國證券投資基金業(yè)協(xié)會于2021年1月25日發(fā)布了2020年公募證券投資基金數(shù)據(jù),截至2020年12月底,我國境內(nèi)共有基金管理公司132家,全國公募市場一共有7 196只基金處于存續(xù)狀態(tài),混合型、債券型和股票型基金數(shù)量占比分居前三,分別為42.8%,32.9%和17.36%,ETF產(chǎn)品373只,規(guī)模合計(jì)1.1萬億元。公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)為19.89萬億元,較2019年末增長34.7%,權(quán)益類公募基金(股票型和混合型)占比為32.28%,較2019年底提高了10.69個百分點(diǎn),累計(jì)為超過2億投資人提供了理財(cái)產(chǎn)品服務(wù),成為我國普惠金融的重要組成部分以及我國理財(cái)市場及證券投資市場規(guī)范發(fā)展的重要推動力。

    (二)公募證券投資基金的優(yōu)勢與功能分析

    1.最佳個人理財(cái)配資資產(chǎn)。由于公募證券投資基金具有集合投資、組合投資、專家理財(cái)、幾無投資門檻、投資穩(wěn)定性高、兼顧流動性與收益性、基金品種選擇豐富等優(yōu)點(diǎn),使得公募證券投資基金在眾多理財(cái)產(chǎn)品中脫穎而出,是較為符合家庭理財(cái)規(guī)劃的金融資產(chǎn)標(biāo)的,也是唯一一種能以很低門檻構(gòu)建起非常完整的家庭理財(cái)需求的投資品種。

    2.有助于實(shí)現(xiàn)我國證券市場由“散戶市”向“機(jī)構(gòu)市”轉(zhuǎn)型。眾所周知,相對于機(jī)構(gòu)投資者,散戶大多缺乏專業(yè)金融知識與投資經(jīng)驗(yàn),這也導(dǎo)致廣大中小散戶嚴(yán)重缺乏投資理性,更容易追漲殺跌,在一定程度上推動了我國股市較為典型的“牛短熊長”的波動性。設(shè)立多年來,以“散戶市”為典型特征的A股二級市場“投機(jī)”色彩極為濃烈。通過股權(quán)投資,伴隨企業(yè)成長,分享企業(yè)發(fā)展成果的價值投資一直未成為市場主流。我們都知道,與我國恰恰相反,當(dāng)前美國股市則是以機(jī)構(gòu)為主體的市場,過去的十年,勢頭持續(xù)上漲。然而美國股市也并不是一開始就以“機(jī)構(gòu)”為主體,其也經(jīng)歷了從散戶為主到以機(jī)構(gòu)為主的演變過程。專業(yè)化基金最終取代散戶成為美國資管市場的絕對主力?!皺C(jī)構(gòu)市”在一定程度上解決了散戶投資的短期投機(jī)性和上市公司長期投資項(xiàng)目期限錯配的問題,更有利于穩(wěn)定市場,也使得居民金融投資風(fēng)險得以分散,可以說是實(shí)現(xiàn)了投資者和證券市場發(fā)展的雙贏。

    參考文獻(xiàn):

    [1] ?姚妹.淺談個人理財(cái)視角下證券投資基金的發(fā)展[J].現(xiàn)代金融,2019,(11).

    [2] ?洪磊.中國基金業(yè)的發(fā)展與展望[J].清華金融評論,2018,(12).

    [3] ?劉有錦.證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀對策研究[J].全國流通經(jīng)濟(jì),2017,(14).

    [4] ?肖興林.淺析個人理財(cái)視角下我國證券投資基金的發(fā)展[J].時代金融,2016,(2).

    The Development Prospect of Investable Financial Assets from the Perspective of Personal Finance

    MA Xue-ling

    (Beijing Open University,Beijing 100081,China)

    Abstract:Since the reform and opening up,China’s economy has experienced a long period of rapid growth,and the demand for financial assets investment of China’s high net worth groups is increasingly strong.In recent years,with the increasingly strict regulation of China’s real estate market and the continuous development and improvement of the financial market,the market structure and demand of China’s residents’ investable financial assets are about to change significantly.Based on the research on the development trend of the current residents’ investable financial assets,proposes that the future public offering securities investment fund will become the most important way of public personal finance,and will further promote the standardization and perfect development of China’s equity securities market.

    Key words:personal finance;investable financial assets;public securities investment fund

    猜你喜歡
    個人理財(cái)
    個人理財(cái)投資組合策略分析
    商情(2016年43期)2016-12-23 14:27:30
    互聯(lián)網(wǎng)金融對個人理財(cái)影響研究
    商情(2016年40期)2016-11-28 10:45:39
    互聯(lián)網(wǎng)金融背景下個人理財(cái)風(fēng)險防范研究
    我國居民個人理財(cái)現(xiàn)狀研究
    國有控股銀行VS余額寶 銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新之路探討
    《個人理財(cái)》教學(xué)中,發(fā)揮學(xué)生主體地位的路徑研究
    科技視界(2016年21期)2016-10-17 18:35:21
    對互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)模式的研究
    商業(yè)銀行個人理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展研究
    新疆伊寧市農(nóng)戶對購買理財(cái)產(chǎn)品偏好調(diào)查分析
    商(2016年16期)2016-06-12 08:45:55
    從財(cái)務(wù)報表看銀行理財(cái)產(chǎn)品
    脱女人内裤的视频| 亚洲 国产 在线| 2021少妇久久久久久久久久久| 亚洲中文日韩欧美视频| 大片免费播放器 马上看| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 又紧又爽又黄一区二区| 国产精品久久久av美女十八| 国产精品.久久久| 国产福利在线免费观看视频| 人妻 亚洲 视频| 久热这里只有精品99| 国产精品.久久久| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 51午夜福利影视在线观看| 亚洲天堂av无毛| 亚洲成国产人片在线观看| 9色porny在线观看| 97人妻天天添夜夜摸| 欧美+亚洲+日韩+国产| 国产淫语在线视频| 大香蕉久久网| 香蕉国产在线看| 欧美成狂野欧美在线观看| 日韩大片免费观看网站| 国产av国产精品国产| 最近手机中文字幕大全| 久久人人97超碰香蕉20202| 人妻 亚洲 视频| 国产成人精品在线电影| 99香蕉大伊视频| 久久这里只有精品19| 中文字幕最新亚洲高清| 男男h啪啪无遮挡| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 精品人妻在线不人妻| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 国产一区亚洲一区在线观看| www日本在线高清视频| 18禁观看日本| 欧美日韩综合久久久久久| 欧美日韩一级在线毛片| 在线观看免费高清a一片| 晚上一个人看的免费电影| 国产成人一区二区在线| 精品熟女少妇八av免费久了| netflix在线观看网站| 欧美+亚洲+日韩+国产| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 国产人伦9x9x在线观看| 欧美日韩黄片免| 免费在线观看完整版高清| 一区二区三区精品91| av天堂久久9| 亚洲精品第二区| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 国产精品av久久久久免费| 国产麻豆69| 中文字幕高清在线视频| 亚洲专区中文字幕在线| 99国产综合亚洲精品| e午夜精品久久久久久久| 真人做人爱边吃奶动态| 热re99久久精品国产66热6| 热99久久久久精品小说推荐| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 啦啦啦在线观看免费高清www| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 日本91视频免费播放| 国产熟女欧美一区二区| 国产男女内射视频| 建设人人有责人人尽责人人享有的| kizo精华| 91国产中文字幕| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 久久久久久人人人人人| 亚洲av电影在线进入| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 咕卡用的链子| 欧美av亚洲av综合av国产av| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o | 国产黄色视频一区二区在线观看| 一区福利在线观看| 亚洲美女黄色视频免费看| 国产精品一区二区免费欧美 | a级片在线免费高清观看视频| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 亚洲色图综合在线观看| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 久久中文字幕一级| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 在线观看www视频免费| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 麻豆国产av国片精品| svipshipincom国产片| 色婷婷久久久亚洲欧美| 1024香蕉在线观看| 婷婷色综合大香蕉| 国产成人a∨麻豆精品| 乱人伦中国视频| videosex国产| 一级片'在线观看视频| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 一区二区日韩欧美中文字幕| 国产精品一国产av| 亚洲国产欧美网| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 大话2 男鬼变身卡| 久久ye,这里只有精品| 久久久久久免费高清国产稀缺| 久久鲁丝午夜福利片| 日本一区二区免费在线视频| 老司机亚洲免费影院| 国产淫语在线视频| 大香蕉久久成人网| 中文字幕高清在线视频| 美女中出高潮动态图| 人成视频在线观看免费观看| 我的亚洲天堂| 亚洲专区中文字幕在线| 国产成人精品无人区| 国产视频首页在线观看| 纯流量卡能插随身wifi吗| 精品久久久久久久毛片微露脸 | 黑人猛操日本美女一级片| 亚洲三区欧美一区| 90打野战视频偷拍视频| 欧美国产精品一级二级三级| 999久久久国产精品视频| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 亚洲av男天堂| 精品福利观看| 黄色一级大片看看| 大码成人一级视频| 亚洲欧美激情在线| 亚洲av电影在线进入| 各种免费的搞黄视频| 精品福利观看| 五月开心婷婷网| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 亚洲五月色婷婷综合| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 免费不卡黄色视频| 久热爱精品视频在线9| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 国产成人欧美在线观看 | 日韩一本色道免费dvd| 久久午夜综合久久蜜桃| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 午夜福利在线免费观看网站| 国产男女内射视频| 久久久久久免费高清国产稀缺| 90打野战视频偷拍视频| 激情五月婷婷亚洲| www.自偷自拍.com| 麻豆av在线久日| 国产精品一区二区在线不卡| av在线app专区| 男女免费视频国产| 亚洲 欧美一区二区三区| 亚洲图色成人| 嫁个100分男人电影在线观看 | 宅男免费午夜| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 无限看片的www在线观看| 国产淫语在线视频| 精品国产一区二区久久| 欧美日韩av久久| 捣出白浆h1v1| svipshipincom国产片| 晚上一个人看的免费电影| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 91字幕亚洲| 欧美xxⅹ黑人| 精品一区二区三区av网在线观看 | 亚洲国产最新在线播放| 18禁国产床啪视频网站| 亚洲精品乱久久久久久| 欧美亚洲日本最大视频资源| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 两个人看的免费小视频| 国产在线观看jvid| 日本色播在线视频| 手机成人av网站| 男女床上黄色一级片免费看| 一级片'在线观看视频| 婷婷色av中文字幕| 永久免费av网站大全| 91老司机精品| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 麻豆国产av国片精品| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 亚洲欧美色中文字幕在线| 婷婷色麻豆天堂久久| 大片免费播放器 马上看| 午夜福利视频在线观看免费| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 老司机在亚洲福利影院| videosex国产| 一二三四社区在线视频社区8| 两人在一起打扑克的视频| 亚洲五月色婷婷综合| 国产精品一区二区在线观看99| 亚洲综合色网址| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 天天添夜夜摸| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 久久久久久人人人人人| 婷婷色麻豆天堂久久| netflix在线观看网站| 亚洲人成网站在线观看播放| 首页视频小说图片口味搜索 | 老司机午夜十八禁免费视频| 热re99久久精品国产66热6| 精品国产乱码久久久久久男人| 久久影院123| 十八禁高潮呻吟视频| 国产精品 国内视频| 精品少妇内射三级| 另类亚洲欧美激情| 亚洲国产av新网站| 亚洲精品中文字幕在线视频| av网站免费在线观看视频| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 日本av免费视频播放| 又黄又粗又硬又大视频| 成人亚洲精品一区在线观看| 亚洲情色 制服丝袜| 丝袜喷水一区| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 亚洲av日韩在线播放| 高潮久久久久久久久久久不卡| 波多野结衣av一区二区av| 大香蕉久久成人网| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 深夜精品福利| 精品欧美一区二区三区在线| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 在线精品无人区一区二区三| 亚洲人成电影观看| 久久久久精品国产欧美久久久 | 久久久久久久大尺度免费视频| 亚洲国产精品一区二区三区在线| av国产精品久久久久影院| 国产淫语在线视频| 欧美黄色淫秽网站| 激情视频va一区二区三区| 国产伦人伦偷精品视频| 久久精品国产综合久久久| 国产91精品成人一区二区三区 | av福利片在线| 国产亚洲一区二区精品| 国产福利在线免费观看视频| 人妻人人澡人人爽人人| 五月开心婷婷网| 成人影院久久| 在线观看一区二区三区激情| 日本wwww免费看| 亚洲精品第二区| 高潮久久久久久久久久久不卡| 国产精品久久久av美女十八| av片东京热男人的天堂| 男人舔女人的私密视频| 国产一区二区三区av在线| 男人爽女人下面视频在线观看| 黄色视频不卡| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 亚洲少妇的诱惑av| 精品久久蜜臀av无| 亚洲伊人色综图| 大香蕉久久成人网| 一级黄片播放器| 欧美xxⅹ黑人| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 成年人免费黄色播放视频| 多毛熟女@视频| av在线老鸭窝| 操美女的视频在线观看| 老汉色∧v一级毛片| 久久久久久久久久久久大奶| 成年人午夜在线观看视频| videosex国产| 天堂8中文在线网| 久热这里只有精品99| 成人国语在线视频| 亚洲精品一区蜜桃| 亚洲欧洲国产日韩| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 后天国语完整版免费观看| 丝袜脚勾引网站| 99国产综合亚洲精品| 亚洲色图综合在线观看| www.999成人在线观看| 国产激情久久老熟女| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 在线观看免费午夜福利视频| 国产高清视频在线播放一区 | 又粗又硬又长又爽又黄的视频| av线在线观看网站| 国产极品粉嫩免费观看在线| 999精品在线视频| 日韩人妻精品一区2区三区| 一本久久精品| 天天添夜夜摸| 久久 成人 亚洲| 久久毛片免费看一区二区三区| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 涩涩av久久男人的天堂| 视频区图区小说| 久久久久久免费高清国产稀缺| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 老鸭窝网址在线观看| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 国产亚洲精品久久久久5区| 黄片播放在线免费| 欧美变态另类bdsm刘玥| 国产成人啪精品午夜网站| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 婷婷成人精品国产| 欧美日韩成人在线一区二区| 天堂俺去俺来也www色官网| 天天操日日干夜夜撸| 精品久久久精品久久久| 国产男女超爽视频在线观看| 91精品国产国语对白视频| 亚洲精品美女久久av网站| 欧美大码av| av欧美777| 777米奇影视久久| 精品亚洲成国产av| 两人在一起打扑克的视频| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 亚洲av成人精品一二三区| 久久久久久人人人人人| 欧美日韩一级在线毛片| 91字幕亚洲| 欧美日韩一级在线毛片| 纯流量卡能插随身wifi吗| 日本色播在线视频| 中文字幕亚洲精品专区| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 视频在线观看一区二区三区| 一边摸一边做爽爽视频免费| 婷婷色麻豆天堂久久| 国产黄色视频一区二区在线观看| 两性夫妻黄色片| 又紧又爽又黄一区二区| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 亚洲中文字幕日韩| 久久久亚洲精品成人影院| 老司机影院成人| 色网站视频免费| 国产99久久九九免费精品| 国产一卡二卡三卡精品| 欧美另类一区| 国产精品国产av在线观看| 一边亲一边摸免费视频| 国产在线观看jvid| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 男女无遮挡免费网站观看| 欧美激情极品国产一区二区三区| 99国产精品99久久久久| 看十八女毛片水多多多| 国产免费一区二区三区四区乱码| 国产男女超爽视频在线观看| 欧美成人精品欧美一级黄| 成年人黄色毛片网站| 国产日韩欧美视频二区| 久久99精品国语久久久| 老汉色∧v一级毛片| 欧美日韩视频精品一区| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 最黄视频免费看| 999精品在线视频| 亚洲天堂av无毛| 黄色 视频免费看| 欧美日韩视频精品一区| 热re99久久精品国产66热6| 亚洲五月婷婷丁香| 欧美 日韩 精品 国产| 美女主播在线视频| 老熟女久久久| 国产一区亚洲一区在线观看| h视频一区二区三区| 久久久国产一区二区| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 午夜激情久久久久久久| 两个人免费观看高清视频| 国产片内射在线| 另类亚洲欧美激情| 色视频在线一区二区三区| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 日本av手机在线免费观看| www.999成人在线观看| 一区二区三区四区激情视频| 久久国产精品大桥未久av| av电影中文网址| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | a级毛片黄视频| 电影成人av| 99热全是精品| 欧美成狂野欧美在线观看| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 日韩制服骚丝袜av| 91成人精品电影| 欧美黄色淫秽网站| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 男女高潮啪啪啪动态图| 久久av网站| 看免费av毛片| 国产高清不卡午夜福利| 高清欧美精品videossex| 精品免费久久久久久久清纯 | 国产精品一国产av| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 亚洲精品乱久久久久久| 久热这里只有精品99| 久久影院123| 日本黄色日本黄色录像| 精品少妇内射三级| 国产免费福利视频在线观看| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 国产黄色免费在线视频| 久久久久久久大尺度免费视频| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 亚洲国产成人一精品久久久| 国产成人精品久久久久久| 黄色毛片三级朝国网站| 亚洲,欧美精品.| 91麻豆av在线| 精品人妻一区二区三区麻豆| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 飞空精品影院首页| e午夜精品久久久久久久| 欧美在线黄色| 中文字幕最新亚洲高清| 美女高潮到喷水免费观看| 好男人视频免费观看在线| 成年美女黄网站色视频大全免费| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 男女边摸边吃奶| 久久久精品区二区三区| 女警被强在线播放| 国产日韩欧美在线精品| 中国国产av一级| 岛国毛片在线播放| 超碰成人久久| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 丝袜在线中文字幕| 最新在线观看一区二区三区 | 国产一区二区在线观看av| 日本91视频免费播放| 欧美中文综合在线视频| 欧美激情 高清一区二区三区| 一区二区三区四区激情视频| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 水蜜桃什么品种好| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 少妇粗大呻吟视频| 国产精品一区二区在线观看99| 午夜免费鲁丝| 叶爱在线成人免费视频播放| 热99国产精品久久久久久7| 中国美女看黄片| 久久久久久免费高清国产稀缺| 少妇人妻 视频| 极品少妇高潮喷水抽搐| 777米奇影视久久| a级片在线免费高清观看视频| 日日爽夜夜爽网站| 久久精品国产亚洲av高清一级| 又紧又爽又黄一区二区| 免费在线观看黄色视频的| 一个人免费看片子| 久久午夜综合久久蜜桃| 亚洲成色77777| 一本大道久久a久久精品| 日韩av在线免费看完整版不卡| 欧美成人精品欧美一级黄| 一区福利在线观看| 我的亚洲天堂| 欧美激情高清一区二区三区| 国产视频一区二区在线看| 国产精品一国产av| 一个人免费看片子| 中国国产av一级| 视频区欧美日本亚洲| 老司机亚洲免费影院| 在线观看免费日韩欧美大片| 精品人妻1区二区| 国产精品 欧美亚洲| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 99国产精品一区二区蜜桃av | 亚洲av男天堂| 国产又色又爽无遮挡免| 午夜日韩欧美国产| 久久免费观看电影| 18禁观看日本| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 国产精品二区激情视频| 国产免费一区二区三区四区乱码| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o | 中文精品一卡2卡3卡4更新| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 久久久久久久大尺度免费视频| 各种免费的搞黄视频| 亚洲第一青青草原| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 日韩av在线免费看完整版不卡| 天堂8中文在线网| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 一级黄色大片毛片| 国产一区二区在线观看av| 一区二区日韩欧美中文字幕| 午夜福利视频精品| 久久免费观看电影| 国产深夜福利视频在线观看| 亚洲国产中文字幕在线视频| 国产亚洲欧美在线一区二区| 97人妻天天添夜夜摸| 日韩伦理黄色片| 天天影视国产精品| 高潮久久久久久久久久久不卡| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 天堂俺去俺来也www色官网| 操美女的视频在线观看| 国产91精品成人一区二区三区 | 久久精品久久精品一区二区三区| 大话2 男鬼变身卡| 欧美日韩亚洲高清精品| 成年女人毛片免费观看观看9 | 精品一区在线观看国产| 国产免费现黄频在线看| 亚洲国产精品成人久久小说| 精品国产乱码久久久久久小说| 日韩精品免费视频一区二区三区| 丁香六月欧美| 久久久亚洲精品成人影院| 丝瓜视频免费看黄片| 一级毛片电影观看| 亚洲中文av在线| 国产黄色视频一区二区在线观看| 国产一区二区在线观看av| 久久天堂一区二区三区四区| 人妻人人澡人人爽人人| 久久九九热精品免费| 午夜影院在线不卡| av国产精品久久久久影院| 欧美在线一区亚洲| 韩国精品一区二区三区| 国产片内射在线| 成人亚洲欧美一区二区av| 国产精品国产三级国产专区5o| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 国产精品久久久人人做人人爽| 国产一级毛片在线| 日韩av免费高清视频| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡 | 首页视频小说图片口味搜索 | 我要看黄色一级片免费的| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 天天影视国产精品| 高清不卡的av网站| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 在线观看国产h片| 色网站视频免费| 国产日韩欧美视频二区| 日本wwww免费看| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 欧美精品一区二区免费开放| 美女午夜性视频免费| 中文字幕av电影在线播放| 亚洲av欧美aⅴ国产| 亚洲伊人色综图| 9色porny在线观看| 久久女婷五月综合色啪小说| 一区二区三区激情视频| 国产精品人妻久久久影院| 国产一区二区激情短视频 | 另类亚洲欧美激情| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 一级,二级,三级黄色视频| 老熟女久久久| 91老司机精品| 精品福利永久在线观看| 日本五十路高清| 欧美久久黑人一区二区| 亚洲欧美精品自产自拍| 飞空精品影院首页| 一级毛片电影观看| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 欧美成人精品欧美一级黄| 一级毛片电影观看| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 天堂中文最新版在线下载| 激情视频va一区二区三区| 久久久国产一区二区| 夫妻性生交免费视频一级片| 亚洲熟女毛片儿| 国产成人免费观看mmmm| 欧美日本中文国产一区发布| 丝袜脚勾引网站| 桃花免费在线播放| 在线天堂中文资源库| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频|