財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估模型構(gòu)建實(shí)證研究
——以中石油海外部分企業(yè)為例

董月超

一、引 言

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

人類的社會(huì)活動(dòng)決定了風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生有其必然性，風(fēng)險(xiǎn)的基本特征和內(nèi)涵也決定了風(fēng)險(xiǎn)具有多樣性和復(fù)雜性。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展過程中，風(fēng)險(xiǎn)是其面臨的最重要問題之一，而作為風(fēng)險(xiǎn)核心內(nèi)容的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則是企業(yè)必須要進(jìn)行管理和控制的對(duì)象。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營主體在生產(chǎn)經(jīng)營中，因面臨不同經(jīng)營環(huán)境而產(chǎn)生的不確定性因素，這些不確定性因素造成了現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)結(jié)果與預(yù)期結(jié)果偏差的可能性。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營行為必然會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。在實(shí)際工作中，不存在將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)徹底消除。當(dāng)然，不同類型企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容存在差異性。從經(jīng)營成果來看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最終會(huì)影響企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營穩(wěn)健性、獲利性和未來發(fā)展能力。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有風(fēng)險(xiǎn)的基本共性特征：一是客觀性。風(fēng)險(xiǎn)無處不在，存在于生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。二是不確定性。由于影響財(cái)務(wù)活動(dòng)結(jié)果的因素多種多樣，且每時(shí)每刻都在發(fā)展變化，管理者不可能事前準(zhǔn)確確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)也決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。三是可度量性。無論是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性還是定量，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最終是可以衡量大小的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控往往以企業(yè)整體效率為出發(fā)點(diǎn)，綜合企業(yè)治理和管理兩個(gè)層面，最大限度滿足利益相關(guān)者的需求。企業(yè)通過各種技術(shù)手段，利用風(fēng)險(xiǎn)的兩重性，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行內(nèi)部控制和全面管理，將內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理之合力共同作用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、統(tǒng)籌學(xué)、審計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)、法學(xué)等多個(gè)交叉學(xué)科的理論和技術(shù)方法，本身包含了定性的風(fēng)險(xiǎn)和能夠量化的風(fēng)險(xiǎn)，定量評(píng)估與定性分析相結(jié)合是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管控中必須面對(duì)和解決的問題。定性分析目前學(xué)界已相對(duì)成熟，定量評(píng)估則仍處于“幼年”階段，企業(yè)根據(jù)成本效益原則，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)組合觀量化風(fēng)險(xiǎn)是定量評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的最核心、最基礎(chǔ)步驟。

（二）量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本步驟

各企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控步驟在程序上大同小異，在內(nèi)容上則要根據(jù)自身情況來確定個(gè)性化的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要素。量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過程基本程序如下：

1.識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是對(duì)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，并對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度進(jìn)行辨識(shí)的過程。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的前提和首要環(huán)節(jié)，目的是了解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況，初步評(píng)估和判斷其對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小及影響程度，并根據(jù)實(shí)際情況，確定風(fēng)險(xiǎn)管控的重點(diǎn)內(nèi)容和具體的應(yīng)對(duì)措施。本階段的主要內(nèi)容是：風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系、影響最大的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容、最大風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和影響等等。本文運(yùn)用專家調(diào)查法和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查法識(shí)別樣本企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素

企業(yè)所有生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)最終都會(huì)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，成為影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素，因此影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素繁多且雜糅。通過專業(yè)化分析，在這些龐雜的因素中，確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要素并形成指標(biāo)體系是量化風(fēng)險(xiǎn)的前提，也是保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估恰當(dāng)合理和相對(duì)準(zhǔn)確的要件。本文運(yùn)用專家調(diào)查法確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要素并形成指標(biāo)體系。

3.設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涉及面廣、層次深，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素層級(jí)多，內(nèi)部關(guān)聯(lián)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。本文結(jié)合例證樣本情況，組合運(yùn)用層次分析法（AHP）、灰色關(guān)聯(lián)和模糊評(píng)判構(gòu)造量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型。這個(gè)模型既能簡化運(yùn)算，又能避免不恰當(dāng)增減風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素，也能規(guī)避要素間以及要素同四項(xiàng)能力間的相關(guān)關(guān)系誤差，從而實(shí)現(xiàn)較為準(zhǔn)確的量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小。這也使得該模型具有推廣價(jià)值。

4.量化評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

本文根據(jù)量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小進(jìn)行量化評(píng)價(jià)，為對(duì)具體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取適當(dāng)?shù)墓芸刂拼胧┨峁Q策依據(jù)。

二、樣本數(shù)據(jù)情況

本文統(tǒng)計(jì)抽樣僅為驗(yàn)證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估模型的可行性、完備性、正確性，樣本數(shù)據(jù)并不能代表中國石油天然氣集團(tuán)公司總體情況。樣本數(shù)據(jù)主要來自東方地球物理勘探公司、長城鉆探有限公司、寰球工程公司三家公司的海外12 個(gè)工程技術(shù)項(xiàng)目，驗(yàn)證結(jié)果不代表所有中石油海外項(xiàng)目，僅代表抽樣樣本情況。

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控現(xiàn)狀

中石油最大的子公司中國石油天然氣股份有限公司，于2003 年開始內(nèi)部控制體系建設(shè)，該體系的核心內(nèi)容是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控。中石油所有成員企業(yè)，特別是當(dāng)時(shí)未上市部分，2006 年按照國務(wù)院國資委的要求，開始全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)工作。2009 年前后，中石油全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控部分已初步成型。2011 年開始，中石油的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系已經(jīng)建成，且在國內(nèi)特大型央企中成為標(biāo)桿性企業(yè)。由于中石油海外成員企業(yè)比國內(nèi)成員企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境更復(fù)雜，客觀上影響了全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，特別是其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控部分的建設(shè)效果。海外成員企業(yè)根據(jù)中石油的統(tǒng)一部署進(jìn)行了全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，但是該體系在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控方面仍有缺陷，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.職責(zé)劃分不合理

海外成員企業(yè)將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的職責(zé)主要?jiǎng)澖o了三個(gè)部門：財(cái)務(wù)資產(chǎn)（資金）管理部門、企業(yè)運(yùn)行管理部門和物資采購部門。此舉雖與海外企業(yè)治理現(xiàn)狀有一定的關(guān)系，但是企業(yè)所有生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控不僅僅是單個(gè)或者幾個(gè)部門的事，而且是整個(gè)企業(yè)形成有效的三道防線，應(yīng)全方位開展風(fēng)險(xiǎn)防控。

2.內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境復(fù)雜

企業(yè)走向國際市場(chǎng)，促進(jìn)了現(xiàn)代化企業(yè)制度的建立，但中石油的海外企業(yè)在管理機(jī)制上仍存在與國際化經(jīng)營要求不相適應(yīng)的地方。海外各企業(yè)所在國家的法律體系、監(jiān)管環(huán)境、稅收和金融政策、宗教信仰、國際關(guān)系、風(fēng)土人情等差異很大，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控體系的建設(shè)，更加受到內(nèi)部管理體制和外部環(huán)境等多重不確定性因素的制約。

3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控內(nèi)容尚有待完善

海外企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控并沒有單獨(dú)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行論述和分析，也沒有完全甄別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容，其風(fēng)險(xiǎn)管控主要針對(duì)整個(gè)經(jīng)營管理工作流程，雖然涉及財(cái)務(wù)方面，但是主要是針對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)的完整和真實(shí)性。這顯然不是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的全部內(nèi)容，也不是核心內(nèi)容，充其量是財(cái)務(wù)報(bào)告管控的一部分。另外，作為第三道防線的內(nèi)部審計(jì)部門的職責(zé)范圍也有待商榷，其審計(jì)對(duì)象的主體是與財(cái)務(wù)相關(guān)的資料，并沒能深入到其他生產(chǎn)經(jīng)營等領(lǐng)域，第三道防線的職責(zé)并沒有充分發(fā)揮出來。

4.缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控技術(shù)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控技術(shù)是集多門交叉學(xué)科于一體的專業(yè)技術(shù)，而海外成員企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控技術(shù)主要是借用會(huì)計(jì)學(xué)和審計(jì)學(xué)內(nèi)容和技術(shù)，這很不完整。技術(shù)手段的匱乏，直接導(dǎo)致企業(yè)對(duì)影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各類因素眉毛胡子一把抓，工作量繁多而復(fù)雜，既嚴(yán)重影響工作效率，又影響風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性。這最終會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控打折，執(zhí)行力受限，影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的權(quán)威性，也容易引發(fā)員工對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控產(chǎn)生畏難和抵觸情緒，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控目標(biāo)難以完全實(shí)現(xiàn)。

5.缺失量化評(píng)估

海外成員企業(yè)按照統(tǒng)一要求對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行了識(shí)別、評(píng)估，建立了相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫和控制文檔，確認(rèn)了風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和關(guān)鍵控制措施。但是它在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別后并沒有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量評(píng)估，只是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了定性分析，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件的識(shí)別手段和方法過于單一。量化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的缺失不僅僅影響了風(fēng)險(xiǎn)管控決策，給管控措施的選擇帶來了不確定性，同時(shí)也影響管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控體系建設(shè)的決心和員工對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控措施的信心。

三、量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

結(jié)合12 家工程技術(shù)項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營特性，本文應(yīng)用兩種方法進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，具體情況如下：

一是專家調(diào)查法。這種方法有兩種方式：一種是召集有關(guān)專家開會(huì)研討；另一種是采用問卷式調(diào)查。對(duì)專家的意見和調(diào)查結(jié)果加以歸納分類、整理分析后，匯總形成統(tǒng)一的報(bào)告。

二是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查法。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查法就是從分析具體業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)入手，一方面對(duì)通過其他方法已識(shí)別出的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行鑒別和確認(rèn)；另一方面，通過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)此前尚未識(shí)別出的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查從組織、技術(shù)、自然及社會(huì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)、合同等方面分析財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并在生產(chǎn)經(jīng)營全過程中不間斷地循環(huán)開展。

對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別來說，企業(yè)一般會(huì)綜合采用兩種或多種風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法，才能取得較為滿意的結(jié)果。但是不論采用幾種風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別組合，方法中都應(yīng)包含風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查法。本文應(yīng)用專家訪談?wù){(diào)查表和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查表開展調(diào)查。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素的確定

在對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，本文分層級(jí)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成影響因素開展綜合評(píng)估，在雜糅的因素中最終選出影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素。

利用上述調(diào)查表，筆者對(duì)12 家海外企業(yè)的部分高管人員、總會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)部門和審計(jì)部門負(fù)責(zé)人、外籍管理人員和一線職工共62 人展開調(diào)查。結(jié)合調(diào)查結(jié)果中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)獲利能力、償債能力、盈利能力、發(fā)展能力的影響和相關(guān)程度，筆者確定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素，并將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的“概率×影響嚴(yán)重程度”得分值位于前16 位因素定為要素。這些要素是：自有資金利潤率、社會(huì)貢獻(xiàn)率、成本利潤率、資本保值增值率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、有形資產(chǎn)凈值負(fù)債率、勞動(dòng)效率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、合同執(zhí)行率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、客戶滿意度、中資產(chǎn)增長率、健康安全環(huán)保、技術(shù)革新。本文將上述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要素分類，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素模型（見圖1）。根據(jù)這個(gè)模型，本文結(jié)合層次分析法、模糊矩陣等方法量化評(píng)估12 家海外成員企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

圖1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素模型

（三）量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是指在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和確認(rèn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素的基礎(chǔ)上，綜合運(yùn)用數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和造成損失的大小進(jìn)行定量測(cè)量，從而預(yù)測(cè)一個(gè)最為接近實(shí)際的結(jié)果。一般的定量分析是按照“風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率×損失金額＝該風(fēng)險(xiǎn)的量化金額”這個(gè)等式來測(cè)量的。若將影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)隨機(jī)變量發(fā)生的概率用P 表示；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)損失金額用D 表示，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可用函數(shù)表示為：R=f（P，D）。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估模型構(gòu)建與量化評(píng)估

本文根據(jù)已識(shí)別的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和確定的財(cái)務(wù)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)要素，利用層次分析法、灰色關(guān)聯(lián)和模糊評(píng)判的組合構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，并代入相關(guān)數(shù)據(jù)從而實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的量化評(píng)估。

1.采用層次分析法確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的權(quán)重

（1）建立遞階層次結(jié)構(gòu)

層次分析法解決實(shí)際問題的第一步，就是要定義需分析決策的問題，并把它條理化、層次化，然后理出遞階層次結(jié)構(gòu)。根據(jù)上述評(píng)價(jià)指標(biāo)，建立遞階層次結(jié)構(gòu)示意圖（圖1）。

（2）構(gòu)造判斷矩陣并賦值

在確定遞階層次結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，構(gòu)造判斷矩陣并賦值。判斷矩陣構(gòu)造的原則：將每一個(gè)具有向下隸屬關(guān)系的元素，作為判斷矩陣的第一個(gè)元素，隸屬于該元素的各個(gè)元素依次排列在其后的第一行和第一列。

然后，對(duì)判斷矩陣賦值。賦值判斷矩陣的方法是：根據(jù)判斷矩陣的準(zhǔn)則，兩兩比較其中兩個(gè)元素的重要程度，并對(duì)其按1~9 的順序賦值（各數(shù)字的重要性標(biāo)度值，表1）。

表1 重要性標(biāo)度含義表

假設(shè)賦值后的判斷矩陣為A＝（α），則判斷矩陣具有如下性質(zhì)：

a.α＞0

b.α＝1／a

c.α＝1

根據(jù)上面性質(zhì)，判斷矩陣具有對(duì)稱性，僅需判斷及賦值上三角形或下三角形的n（n-1）／2 個(gè)元素。

在特殊情況下，判斷矩陣可以具有傳遞性，即滿足等式：α×α＝α

若上式對(duì)判斷矩陣所有元素都成立，那么，該判斷矩陣則為一致性矩陣。

（3）層次單排序與檢驗(yàn)

對(duì)于經(jīng)過賦值的判斷矩陣，要利用和法原理開展層次排序。和法原理如下：對(duì)于一致性判斷矩陣，每一列歸一化后會(huì)得到相應(yīng)的權(quán)重。對(duì)于非一致性判斷矩陣，每一列歸一化后得到近似其相應(yīng)的權(quán)重，隨后，再對(duì)這n 個(gè)列向量求取算術(shù)平均值，并將其作為最后的權(quán)重，其具體計(jì)算公式如下：

為了保證各元素重要性標(biāo)度的協(xié)調(diào)性和可信度，在層層排序中，對(duì)判斷矩陣采取一致性檢驗(yàn)的辦法。特殊情況下，判斷矩陣可以具有傳遞性和一致性；而一般情況下，并不要求判斷矩陣嚴(yán)格滿足此屬性。根據(jù)人類認(rèn)識(shí)問題的規(guī)律來判斷，任何正確的判斷矩陣重要性排序是有一定邏輯規(guī)律的。比如，若A比B 重要，B 比C 重要，則，A 理應(yīng)比C 更重要，因此在兩兩比較時(shí)，結(jié)果是A 比C 重要，那么，該判斷矩陣違反了一致性準(zhǔn)則，邏輯上不成立。因此，若要求判斷矩陣滿足一致性原則，則必須要進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。只有通過檢驗(yàn)，才能繼續(xù)對(duì)結(jié)果進(jìn)行分析。

實(shí)際工作中，一致性檢驗(yàn)的基本程序是：

第一步，先計(jì)算一致性指標(biāo)，即C.I.。

第二步，通過查表，來確認(rèn)平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，即R.I.（見表2）。

表2 平均隨機(jī)一致性指標(biāo)R.I.表（1000 次正互反矩陣計(jì)算結(jié)果）

最后一步，通過計(jì)算一致性的比例，即C.R.，來開展判斷。

判斷的依據(jù)是，當(dāng)C.R.＜0.1 時(shí)，則可以接受該判斷矩陣的一致性，而當(dāng)C.R.＞0.1，時(shí)，則不能接受該判斷矩陣的一致性，此時(shí)，該判斷矩陣需要重新進(jìn)行修正。

2.基于灰色理論的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模糊綜合評(píng)價(jià)模型

（1）確定樣本量評(píng)價(jià)矩陣

請(qǐng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域10 位財(cái)務(wù)專家對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)判，通過專家們的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)以及相關(guān)的歷史資料，對(duì)12 家海外成員企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行打分（打分具體情況見下表3），設(shè)M＝（1，2，L…，m）為m 位專家，N＝（1，2，L…，n）為n 個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，給出樣本矩陣。

（2）確定評(píng)估灰類，構(gòu)建模糊矩陣

根據(jù)實(shí)際問題評(píng)估灰類，確定評(píng)估灰類的等級(jí)數(shù)，灰類的灰數(shù)及白化權(quán)函數(shù)。

依據(jù)評(píng)估問題的實(shí)際情況設(shè)評(píng)估灰類序號(hào)為e＝（1，2，3…，g），即有g(shù) 個(gè)評(píng)估灰類?；覕?shù)不是一個(gè)數(shù)，而是一個(gè)數(shù)集、一個(gè)區(qū)間，記灰數(shù)為?。

用f（d）表示d屬于第e＝（1，2，3，…，g）類評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)，用p表示灰色統(tǒng)計(jì)法確定灰數(shù)的白化權(quán)函數(shù)，用p表示評(píng)判矩陣的灰色統(tǒng)計(jì)數(shù)，那么對(duì)于定性指標(biāo)，可得：

經(jīng)過一系列計(jì)算可以得到無量綱的值，然后經(jīng)過歸一化處理得到評(píng)價(jià)指標(biāo)的單因素評(píng)判矩陣：

（3）通過計(jì)算得出評(píng)價(jià)結(jié)果

通過計(jì)算灰色評(píng)估權(quán)矩陣和指標(biāo)權(quán)重，可以得出白化的綜合模糊評(píng)判矩陣L：

最后通過P＝L×S 得出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的等級(jí)。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估實(shí)證

根據(jù)上文分析出的影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)要素指標(biāo)，綜合運(yùn)用基于灰色系統(tǒng)的綜合評(píng)判，構(gòu)建量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型。

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算

利用上文的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，結(jié)合專家對(duì)指標(biāo)的評(píng)價(jià)權(quán)重重要性的判斷，采用層次分析方法，得出各風(fēng)險(xiǎn)因素指標(biāo)的權(quán)重。

得到18 個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重：

（二）對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系里的18 個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)打分

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域10 位專家對(duì)各指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行評(píng)判。評(píng)價(jià)打分的結(jié)果見表3。分值范圍為1~10 分，分值越大表示風(fēng)險(xiǎn)越小，分值越小表示風(fēng)險(xiǎn)越大。

表3 平均隨機(jī)一致性指標(biāo)R.I.表（1000 次正互反矩陣計(jì)算結(jié)果）

寫出矩陣形式為：

（三）基于白化綜合模糊綜合評(píng)判的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

為實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的量化評(píng)估，先設(shè)定四個(gè)等級(jí)，分別為風(fēng)險(xiǎn)很小、風(fēng)險(xiǎn)較小、風(fēng)險(xiǎn)較大、風(fēng)險(xiǎn)很大，并按此層次規(guī)定4 個(gè)評(píng)價(jià)灰類，與評(píng)判等級(jí)分別對(duì)應(yīng)是“優(yōu)”“良”“中”“差”，并設(shè)其相應(yīng)的評(píng)價(jià)等級(jí)集合為S＝{S,S,S,S} ＝{9 ,7,5,3} ，且定義：

1.評(píng)價(jià)灰類“優(yōu)”，灰數(shù)?∈[9,+∞)，白化函數(shù)

2.評(píng)價(jià)灰類“良”，?∈[2,7,12），白化函數(shù)

3.評(píng)價(jià)灰類“中”，?∈[1,5,9)，白化函數(shù)

4.評(píng)價(jià)灰類“差”，?∈[0,3,6），白化函數(shù)

計(jì)算可得：

將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專家評(píng)估樣本矩陣式D 通過白化權(quán)函數(shù)式2 到4 分別計(jì)算四種能力下的單因素模糊矩陣如下。

得到單因素模糊矩陣如下：

根據(jù)式子4，計(jì)算白化的綜合模糊評(píng)判矩陣如下：

＝（0.379823，0.415946，0.213836，0.005167）

得出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等級(jí)如下：

經(jīng)上述計(jì)算得出的評(píng)級(jí)值處于優(yōu)、良范圍之間，根據(jù)最大隸屬原則，抽樣樣本的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等級(jí)為“良”，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬于較小級(jí)別。

五、結(jié) 論

量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的前提和依據(jù)，也是企業(yè)提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控水平，提高公信力，保障利益相關(guān)者權(quán)益的根本所在。本文應(yīng)用專家調(diào)查法、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查法、層次分析法、灰色關(guān)聯(lián)和模糊評(píng)判等方法，通過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素的確定和構(gòu)建量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，將中石油海外12 家工程技術(shù)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)作為實(shí)證樣本評(píng)估數(shù)據(jù)，代入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)量化模型進(jìn)行了測(cè)試，成功實(shí)現(xiàn)了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的量化評(píng)估，其他企業(yè)可以借鑒本文的實(shí)證經(jīng)驗(yàn)，制定適合本企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)量化的具體措施，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)量化管控。