康美藥業(yè)盈余管理與防范措施研究

卜艷嬌

目前，一般的投資者并不具備分析上市公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的能力，他們只關(guān)注上市公司的短期利潤(rùn)，因此，投資者的投資行為具有一定的投機(jī)性，上市公司會(huì)在利益的驅(qū)使下投其所好，通過盈余管理的手段調(diào)整利潤(rùn)，然而濫用盈余管理的后果就是財(cái)務(wù)造假，不僅損害投資者的利益，而且給資本市場(chǎng)帶來嚴(yán)重影響。本文通過研究康美藥業(yè)盈余管理的手段，對(duì)如何防范盈余管理行為提出針對(duì)性的建議。

一、引言

我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則本身不完善，滯后于實(shí)踐，管理層與投資者天然的信息不對(duì)稱以及證券市場(chǎng)的法律法規(guī)不健全等，這些因素為一些上市公司利用盈余管理來調(diào)節(jié)利潤(rùn)提供了條件，管理層利用這些漏洞調(diào)節(jié)盈余，干預(yù)投資者對(duì)報(bào)表的理解，影響投資者的投資，干擾資本市場(chǎng)的資源配置。本文通過對(duì)康美藥業(yè)盈余管理手段的研究，提出一些防范措施，希望信息使用者能夠?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性、公允性有一個(gè)客觀認(rèn)識(shí)，減少投資損失，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

二、盈余管理概念和定位

（一）盈余管理的涵義和分類

盈余管理是指企業(yè)管理層為了實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，在遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，通過一定手段操縱利潤(rùn)來干預(yù)對(duì)外報(bào)告的財(cái)務(wù)信息。從概念中可以看出，盈余管理的主體是企業(yè)管理當(dāng)局。這是一種合法行為，但不是合理行為。盈余管理有三類：（1）利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的彈性調(diào)節(jié)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的應(yīng)計(jì)盈余管理;（2）通過操縱企業(yè)真實(shí)交易活動(dòng)的真實(shí)盈余管理;（3）將損益表中的項(xiàng)目故意錯(cuò)分類，只會(huì)引起核心利潤(rùn)的變化，而不改變企業(yè)凈利潤(rùn)的分類盈余管理。

（二）盈余管理的定位

良性的盈余管理是在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的限定范圍之內(nèi)，可以向市場(chǎng)傳遞上市公司收益穩(wěn)定的信息，因而能夠穩(wěn)定股價(jià)，提升企業(yè)發(fā)展能力。而過度使用盈余管理，就會(huì)從量變到質(zhì)變，突破法律的底線，變成財(cái)務(wù)造假，難逃法律的制裁。諸如ST百特的一名會(huì)計(jì)通過利用政府補(bǔ)助、關(guān)聯(lián)方交易等方式，偽造了10億現(xiàn)金流，使企業(yè)成功摘帽。后經(jīng)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查發(fā)現(xiàn)其財(cái)務(wù)舞弊，并給予處罰。

過度盈余管理行為完全背離盈余管理的初衷。盈余管理更多的是一種投機(jī)行為，導(dǎo)致我國(guó)的證券市場(chǎng)不夠完善。上市公司通常會(huì)通過濫用盈余管理來使財(cái)務(wù)信息失真，引起了資源的錯(cuò)配，造成社會(huì)資源的浪費(fèi)，甚至有一些嚴(yán)重影響了資本市場(chǎng)的發(fā)展。因此，筆者認(rèn)為，在我國(guó)復(fù)雜的資本市場(chǎng)環(huán)境下，尤其是*ST公司，盈余管理大多時(shí)候是上市公司造假的目的，上市公司還不能良性使用盈余管理。

三、盈余管理動(dòng)機(jī)

（一）資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)

1.上市動(dòng)機(jī)

一方面，資本市場(chǎng)的“殼”資源十分珍貴，企業(yè)為了達(dá)到上市的條件或以較高股價(jià)發(fā)行股票，管理層通常存在較高的盈余管理動(dòng)機(jī)，并且往往會(huì)進(jìn)行適當(dāng)?shù)挠喙芾?，獲得上市資格;另一方面，首次公開發(fā)行股票的審核本身比較嚴(yán)格，企業(yè)采取盈余管理的手段還是比較謹(jǐn)慎的，企業(yè)一般只會(huì)選擇應(yīng)計(jì)盈余管理的方式調(diào)整利潤(rùn)。

2.避免退市動(dòng)機(jī)

根據(jù)退市制度規(guī)定：若上市公司連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)，證券公司會(huì)對(duì)該公司的股票做特殊處理，在簡(jiǎn)稱前冠上“ST”，該類股票叫做ST股，如果連續(xù)三年虧損，則退市預(yù)警，第四年就會(huì)暫停上市。因此，大部分上市公司為了避免退市而選擇盈余管理。退市制度從1998年出臺(tái)，經(jīng)過了多次修訂后，因?yàn)樵?012年放寬了“扣除管理非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)”的條件，所以大部分上市公司開始對(duì)非經(jīng)營(yíng)損益項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整操縱利潤(rùn)，甚至扭虧為盈，使上市公司擺脫強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)。

（二）管理層報(bào)酬動(dòng)機(jī)

在我國(guó)，隨著兩權(quán)分離的發(fā)展，管理層與股東之間最終目標(biāo)的不一致導(dǎo)致，一方面，管理層操縱盈余，給股東一種公司發(fā)展良好的信息，從而使得自身利益最大化;另一方面，股東利用股權(quán)激勵(lì)、管理層收購(gòu)的方式，使管理層報(bào)酬與公司業(yè)績(jī)掛鉤，最終實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。管理層會(huì)為了實(shí)現(xiàn)自身利益，在公司業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)時(shí)選擇操縱利潤(rùn)，提高企業(yè)價(jià)值。研究發(fā)現(xiàn)，此時(shí)管理層盈余管理的主要手段是真實(shí)盈余管理，還會(huì)適當(dāng)結(jié)合其他盈余管理的手段，為后續(xù)考核做好準(zhǔn)備。

（三）避稅動(dòng)機(jī)

所得稅是在利潤(rùn)總額的基礎(chǔ)上經(jīng)過納稅調(diào)整所得的，是利潤(rùn)的抵減項(xiàng)目，兩者的負(fù)相關(guān)關(guān)系使得上市公司會(huì)通過減少稅負(fù)來增加利潤(rùn)。由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在制定時(shí)給企業(yè)會(huì)計(jì)處理方法選擇留有較大的靈活性等，為盈余管理留下操作空間。另外稅收優(yōu)惠政策很多，上市公司可能會(huì)利用稅收優(yōu)惠政策，比如將大部分收入計(jì)入稅收優(yōu)惠期間，這樣在稅收優(yōu)惠期間利潤(rùn)相對(duì)較高，在非優(yōu)惠期間利潤(rùn)較低。最終利用稅收優(yōu)惠，使得稅負(fù)減少，利潤(rùn)增加。

（四）契約動(dòng)機(jī)

上市公司為了融資，一般會(huì)與債權(quán)人簽訂債權(quán)債務(wù)契約，契約中會(huì)有債務(wù)人要完成的各項(xiàng)指標(biāo)，以此防止債務(wù)人逃避契約，此契約主要是為了保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，銀行肯定會(huì)選擇經(jīng)營(yíng)境況好的公司放貸，由于信息不對(duì)稱以及銀行本身不能識(shí)別盈余管理行為，上市公司為了取得銀行借款，會(huì)選擇盈余管理來增加利潤(rùn)，避免支付違約金。大部分上市公司所運(yùn)用的盈余管理手段也不盡相同。

四、案例分析

（一）康美藥業(yè)案例背景

1.公司簡(jiǎn)介

康美藥業(yè)股份有限公司，簡(jiǎn)稱康美藥業(yè)，創(chuàng)立于1997年，作為中醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是中藥飲片的生產(chǎn)和銷售、中藥材的銷售等。2001年康美藥業(yè)在上海證券交易所掛牌上市，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理及實(shí)際控制人均為馬興田。

2.案例過程

2018年10月，康美藥業(yè)因其賬面貨幣資金充足仍進(jìn)行融資，以及大股東股權(quán)質(zhì)押等一系列問題被媒體質(zhì)疑。2018年12月康美藥業(yè)因未按規(guī)定披露被指控，證監(jiān)會(huì)正式調(diào)查，2019年4月30日，康美藥業(yè)稱其2018年年報(bào)存在14項(xiàng)會(huì)計(jì)差錯(cuò)，經(jīng)過調(diào)整，公司300億的貨幣資金不知所蹤。2019年5月17日，證監(jiān)會(huì)經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)康美在2016年至2018年這三年通過關(guān)聯(lián)方交易、提前確認(rèn)資產(chǎn)以及構(gòu)造業(yè)務(wù)等方式操縱利潤(rùn)。2019年5月21日康美藥業(yè)為了防止股票暴跌主動(dòng)“戴帽”。2020年5月，證監(jiān)會(huì)對(duì)康美藥業(yè)處以60萬(wàn)元的頂格罰款。

（二）康美藥業(yè)盈余管理手段分析

1.利用關(guān)聯(lián)方交易操縱盈余

一方面，在2016年至2018年這3年期間，康美藥業(yè)總共向其關(guān)聯(lián)方劃轉(zhuǎn)了120億的資金，這筆資金的主要用途是等待時(shí)機(jī)，低價(jià)收購(gòu)公司的股票，然后通過利潤(rùn)操縱，向資本市場(chǎng)傳遞公司經(jīng)營(yíng)利好的信息，進(jìn)而吸引大量投資者進(jìn)行投資，股價(jià)持續(xù)升高。康美藥業(yè)趁著股價(jià)上漲的這個(gè)期間，將之前低價(jià)購(gòu)買的股票拋售，以此來賺取大量的利潤(rùn)。當(dāng)眾多股民們接手后，公司發(fā)展又進(jìn)入低迷狀態(tài)，此時(shí)，康美藥業(yè)又進(jìn)行上述操作，周而復(fù)始，不斷“滾雪球”，賺取的利潤(rùn)越來越多。

另一方面，康美藥業(yè)并沒有將關(guān)聯(lián)方交易的具體情況披露出來，在2018年，在88億多的其他應(yīng)收款中有56億多來自關(guān)聯(lián)方普寧康都，剩下的30多億來自另一關(guān)聯(lián)方。投資者根本不了解康美藥業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況，只是在股票上漲期間，購(gòu)買康美藥業(yè)的股票，股票下降的時(shí)候被康美藥業(yè)使用與關(guān)聯(lián)方劃撥的資金收購(gòu)股票，導(dǎo)致他們不斷地被“割韭菜”。

2.提前確認(rèn)資產(chǎn)

康美藥業(yè)在2018年的年報(bào)中新納入6個(gè)工程項(xiàng)目，比如普寧中藥城、亳州新世界等，分別調(diào)增固定資產(chǎn)11.89億元，調(diào)增在建工程4.01億元，調(diào)增投資性房地產(chǎn)20.15億元，合計(jì)調(diào)增資產(chǎn)總額36.05億元。然而這6個(gè)工程項(xiàng)目并不滿足資產(chǎn)的確認(rèn)與計(jì)量條件，由于康美藥業(yè)在這期間一直虛增了營(yíng)業(yè)收入，資產(chǎn)并沒有相應(yīng)的增加，導(dǎo)致賬戶間的不平衡，所以康美不得不冒險(xiǎn)去提前確認(rèn)資產(chǎn)，使造假更不易被審計(jì)師發(fā)覺。

3.構(gòu)造業(yè)務(wù)

康美藥業(yè)通過偽造業(yè)務(wù)憑證，將收入提前確認(rèn)或虛增收入，將已經(jīng)存在的費(fèi)用延后確認(rèn)，從而操縱凈利潤(rùn)的高低?？得浪帢I(yè)在2016年至2018年總共虛增營(yíng)業(yè)收入275.15億，占同期總收入的40%以上，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)39.36億，占同期總利潤(rùn)的33%。虛增了收入必定會(huì)引起其他賬戶的變化，2016年和2017年康美藥業(yè)通過虛增貨幣資金使得賬戶間相平衡，2018年通過提前確認(rèn)資產(chǎn)使得收入能掛賬?？得浪帢I(yè)將部分構(gòu)造的業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款，最后再轉(zhuǎn)入其他應(yīng)收款，導(dǎo)致壞賬準(zhǔn)備和信用減值損失多計(jì)提1239.69萬(wàn)元，從而操縱企業(yè)的利潤(rùn)。

五、盈余管理的防范措施

（一）加強(qiáng)內(nèi)部治理

康美藥業(yè)持續(xù)三年的財(cái)務(wù)造假直接原因就是內(nèi)部控制不完善，內(nèi)部不能很好地職權(quán)分離，其實(shí)際控制人馬興田還是公司董事長(zhǎng)以及總經(jīng)理，其妻許冬瑾是公司的副董事以及副總經(jīng)理，從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，公司的前十大股東全是康美的關(guān)聯(lián)方，分別屬馬興田、許冬瑾的控股公司。因而公司的董監(jiān)高形同虛設(shè)，在利益面前，企業(yè)道德喪失，完全忘記當(dāng)初建立企業(yè)的初心，另外會(huì)計(jì)人員也喪失其職業(yè)道德，與公司高管合謀，造就了這場(chǎng)特大的財(cái)務(wù)造假案。因此，有效的內(nèi)部控制是十分必要的，董監(jiān)高應(yīng)各司其職，形成制衡的局面，真正能夠?yàn)槠髽I(yè)謀發(fā)展，還要減少管理層對(duì)報(bào)表的干預(yù)，會(huì)計(jì)人員要遵守會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，保持職業(yè)道德，企業(yè)才能長(zhǎng)期發(fā)展下去。

（二）加強(qiáng)處罰力度

盈余管理的存在使得上市公司能夠按照自身需求調(diào)整利潤(rùn)。對(duì)于康美藥業(yè)操縱的300億來說，60萬(wàn)的頂格罰款，對(duì)相關(guān)人員處以不等額罰款和市場(chǎng)禁入措施，罰款金額較低，違法成本太低，這樣的利益誘惑太大，大部分上市公司通過權(quán)衡利弊，依舊會(huì)選擇盈余管理，在某種情形下，甚至鋌而走險(xiǎn)，直接選擇舞弊。另外證券市場(chǎng)發(fā)展不成熟，對(duì)財(cái)務(wù)造假的處罰較輕，因而上市公司極容易走上經(jīng)濟(jì)犯罪的道路。

監(jiān)督不能只有內(nèi)部監(jiān)督，內(nèi)部審計(jì)的獨(dú)立性較弱，所以應(yīng)與外部監(jiān)督相結(jié)合，才能從一定程度減少盈余管理的動(dòng)機(jī)，避免財(cái)務(wù)造假的發(fā)生。康美藥業(yè)之所以敢調(diào)整多項(xiàng)會(huì)計(jì)科目，從盈余管理變本加厲構(gòu)成財(cái)務(wù)造假，首先說明監(jiān)管的力度不夠，其次，說明處罰力度不夠，因此，相關(guān)部門應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管力度，加強(qiáng)對(duì)審計(jì)師的監(jiān)督，另外，證監(jiān)會(huì)應(yīng)對(duì)那些財(cái)務(wù)造假的公司加大處罰力度，提高盈余管理的違法成本。

（三）加強(qiáng)法律法規(guī)建設(shè)

退市制度放寬了對(duì)非經(jīng)營(yíng)性損益的調(diào)整，大部分企業(yè)會(huì)通過利用政策的漏洞打“擦邊球”，從而實(shí)現(xiàn)自身目的。這種行為很容易因?yàn)槔娴恼T惑，突破法律的底線，所以，應(yīng)該完善法律法規(guī)，減少企業(yè)的投機(jī)條件。雖然隨著準(zhǔn)則的不斷完善，會(huì)計(jì)估計(jì)的程度在逐漸減少，但是會(huì)計(jì)處理中仍有許多需要職業(yè)判斷的地方，例如減值準(zhǔn)則的計(jì)提比例問題，折舊年限和折舊方法的選擇等。一旦有“估計(jì)”的成分在，管理層就可以操縱利潤(rùn)，由此，應(yīng)加強(qiáng)會(huì)計(jì)政策的建設(shè)。上市公司存在造假問題的時(shí)候，損失最慘重的就是投資者，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)投資者保護(hù)制度的建立，從另一方面減少企業(yè)操縱利潤(rùn)甚至是財(cái)務(wù)造假。

（四）保證審計(jì)方法合理

因?yàn)樯鲜泄镜摹皻ぁ辟Y源十分珍貴，并且近年來越來越多的上市公司開始應(yīng)用更難以被發(fā)現(xiàn)的真實(shí)盈余管理手段，隨之審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加。首先，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)上市公司的過程中，需要加大審計(jì)資源投入，搜集適當(dāng)且充分的審計(jì)證據(jù)。尤其要結(jié)合近幾年的財(cái)務(wù)信息、發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)營(yíng)情況等，關(guān)注盈余管理的各方面，從而識(shí)別出上市公司盈余操縱的程度。其次，審計(jì)師在財(cái)務(wù)報(bào)表的中立性和可靠性方面，要有自己獨(dú)立的判斷，從盈余管理的動(dòng)機(jī)出發(fā)，把握容易出現(xiàn)盈余管理的項(xiàng)目，才能提高審計(jì)效率，減少審計(jì)成本。最后，盈余管理主要通過會(huì)計(jì)與非會(huì)計(jì)手段進(jìn)行盈余管理，會(huì)計(jì)手段在會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)等方面，可以重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)減值、固定資產(chǎn)折舊、費(fèi)用資本化等項(xiàng)目;非會(huì)計(jì)手段主要通過構(gòu)造真實(shí)交易等，重點(diǎn)關(guān)注債務(wù)重組、與關(guān)聯(lián)方交易、非經(jīng)常性損益項(xiàng)目等。通過關(guān)注這些項(xiàng)目，再制定具體和合理的審計(jì)程序。審計(jì)師才能真正起到“看門人”的作用。

結(jié) 語(yǔ)

本文通過對(duì)康美藥業(yè)盈余管理手段的研究，得出在我國(guó)資本市場(chǎng)的環(huán)境下，盈余管理被濫用的程度很高，財(cái)務(wù)造假問題十分嚴(yán)重。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，盈余管理的手段愈加隱蔽，因此應(yīng)從各個(gè)方面加強(qiáng)對(duì)盈余管理的防范。盈余管理是不可能被完全消除的，只能通過降低上市公司盈余管理的空間，使盈余管理能夠發(fā)揮正向的作用，減少投資者損失。

（作者單位：蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)）