新形勢(shì)下的外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

董麗麗

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與人民幣兌美元中間價(jià)機(jī)制的形成，人民幣市場(chǎng)化進(jìn)程進(jìn)一步加快。對(duì)此，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，需要加強(qiáng)對(duì)匯率變動(dòng)問(wèn)題與市場(chǎng)波動(dòng)問(wèn)題的重視。通過(guò)提前對(duì)匯率的變動(dòng)情況進(jìn)行預(yù)測(cè)，來(lái)規(guī)避一些經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)，讓外貿(mào)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)概率得以降低。本文通過(guò)對(duì)匯率改革情況進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析，希望對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展提供一定的參考。

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及對(duì)外貿(mào)易需求的增長(zhǎng)，我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直處于一個(gè)穩(wěn)定發(fā)展的狀態(tài)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了非常重要的作用?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境起到了一定的沖擊作用。在這樣的大環(huán)境下，我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需關(guān)系也在隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變，外貿(mào)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)也被不斷地縮減，這無(wú)疑對(duì)外貿(mào)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展造成了一定的影響，大部分外貿(mào)企業(yè)只能通過(guò)代理、差價(jià)等方式賺取小部分利潤(rùn)。特別是在人民幣匯率國(guó)際化、市場(chǎng)化的進(jìn)程中，不少外貿(mào)企業(yè)由于風(fēng)險(xiǎn)防范措施不到位，產(chǎn)生了較大的匯兌損失，這就凸顯出匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性和緊迫性。

一、人民幣匯率市場(chǎng)化發(fā)展歷程

首先在第一輪匯率改革期間，我國(guó)明確了人民幣匯率應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場(chǎng)供求而進(jìn)行浮動(dòng)性變化，并逐步加快了我國(guó)外匯經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。最終，第一輪匯率改革讓人民幣的兌換業(yè)務(wù)得到了一定的發(fā)展，是第一輪匯率改革最明顯的效果。

在第二輪匯率改革期間，我國(guó)改變了原先以美元為標(biāo)準(zhǔn)的貨幣政策，將貨幣的匯率變化與市場(chǎng)波動(dòng)的情況相結(jié)合，根據(jù)市場(chǎng)狀況，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行調(diào)整。經(jīng)過(guò)第二輪匯率改革，人民幣匯率的波動(dòng)頻率與幅度有所增加，美元與人民幣的兌匯率波動(dòng)幅度也有所擴(kuò)大，讓美元與人民幣之間的兌換差價(jià)波動(dòng)幅度得到了一定的提升。

第三輪匯率改革是就是我國(guó)如今開(kāi)展的匯率改革措施，本次匯率改革的目標(biāo)就是完善人民幣與美元之間匯率的轉(zhuǎn)變與報(bào)價(jià)的設(shè)計(jì)，市場(chǎng)可以根據(jù)美元與人民幣在上一日的匯率情況與一籃子貨幣的匯率情況，對(duì)當(dāng)日的開(kāi)盤報(bào)價(jià)進(jìn)行調(diào)整。在這一過(guò)程中，根據(jù)上一日的匯率情況就能夠大致判斷外匯市場(chǎng)的波動(dòng)情況與供求狀態(tài)的變動(dòng)，而一籃子貨幣匯率變化能夠保持人民幣與美元之間匯率波動(dòng)的穩(wěn)定性。這一輪匯率改革中，影響最大的就是外貿(mào)企業(yè)，人民幣在經(jīng)過(guò)這一輪匯率改革后，與美元之間的中間價(jià)會(huì)與如今的市場(chǎng)價(jià)格更加接近，使整體的匯率變化情況與市場(chǎng)的變動(dòng)之間有越來(lái)越緊密的聯(lián)系。外貿(mào)企業(yè)在這一輪匯率改革下，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)于匯率變動(dòng)的預(yù)估難度也會(huì)有所增加。在經(jīng)過(guò)這一輪匯率改革后，人民幣雖然處于貶值的狀態(tài)，但隨著美元的不斷漲幅，人民幣的貶值情況也在不斷地縮減。雖然整體上屬于貨幣政策的改革，但外貿(mào)企業(yè)在這樣整體貶值，且貶值不斷縮減的狀況下，其匯率兌換所造成的損失也在不斷擴(kuò)大。

二、外貿(mào)企業(yè)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中存在的問(wèn)題

（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型與應(yīng)對(duì)

根據(jù)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的變動(dòng)情況，匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型也會(huì)有一定的不同。在如今的市場(chǎng)中，匯率的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題一般集中在交易、折算與經(jīng)營(yíng)這三方面上。交易風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)或個(gè)人在使用人民幣與外部進(jìn)行交易的過(guò)程中，由于匯率不斷變動(dòng)可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失，交易風(fēng)險(xiǎn)一般都會(huì)在商品與勞務(wù)關(guān)系的進(jìn)出口過(guò)程中產(chǎn)生，其風(fēng)險(xiǎn)概率相對(duì)較高。折算風(fēng)險(xiǎn)是在企業(yè)或個(gè)人進(jìn)行債務(wù)方面處理的過(guò)程中，對(duì)其他流通貨幣與人民幣進(jìn)行折算的過(guò)程中，由于匯率不斷變動(dòng)而可能導(dǎo)致?lián)p失，這一風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題在發(fā)生后也會(huì)造成一定的損失。最后，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，由于對(duì)于匯率的變化缺乏預(yù)測(cè)與關(guān)注，使匯率發(fā)生變化后，影響到企業(yè)的交易或商品的銷售，增加了企業(yè)在交易過(guò)程中的損失與經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)的成本，導(dǎo)致企業(yè)在整體上處于一種虧損的狀態(tài)，讓企業(yè)短期內(nèi)的現(xiàn)金持有量發(fā)生減少。

這三種匯率變化所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)本身存在一定的互通性，所以企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控工作的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)重視對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題區(qū)分，進(jìn)行針對(duì)性地預(yù)測(cè)，以此提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的應(yīng)對(duì)效果。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不夠全面

很多企業(yè)在面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題時(shí)，本身對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的認(rèn)知就存在嚴(yán)重的不足。很多企業(yè)認(rèn)為金融相關(guān)的工具在面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題時(shí)并不會(huì)起到較為明顯的效果。長(zhǎng)期以來(lái)，部分外貿(mào)企業(yè)在過(guò)去面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，使用金融工具依舊沒(méi)有解決或緩解匯率風(fēng)險(xiǎn)，故其后續(xù)不會(huì)運(yùn)用金融工具去解決或緩解匯率風(fēng)險(xiǎn)。除這部分企業(yè)外，還有一部分企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中非常重視金融工具對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用，這些企業(yè)認(rèn)為面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，最有效的應(yīng)對(duì)方式就是使用金融工具，只要將金融工具進(jìn)行合理地使用，就必然能夠規(guī)避掉所有存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)。但這些企業(yè)只知道金融工具的重要性，而對(duì)如何使用金融工具缺少了解與認(rèn)知，使這些企業(yè)在運(yùn)用金融工具的過(guò)程中，使用了錯(cuò)誤的方法，導(dǎo)致企業(yè)的損失并沒(méi)有縮小。最后，還有一部分企業(yè)在使用金融工具的過(guò)程中，并沒(méi)有意識(shí)到金融工具用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用，而是將金融工具用于盈利目的，導(dǎo)致企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大。

（三）缺少完善的預(yù)測(cè)方法與應(yīng)對(duì)方案

外貿(mào)企業(yè)在多年的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，都已經(jīng)意識(shí)到匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的影響，并都采取了一定的預(yù)測(cè)與應(yīng)對(duì)的手段，希望規(guī)避匯率所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。但在實(shí)際的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，這些外貿(mào)企業(yè)所采取預(yù)測(cè)與應(yīng)對(duì)的效果相對(duì)較差，無(wú)法幫助外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)。這些企業(yè)在進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)與應(yīng)對(duì)時(shí)，一般都會(huì)利用金融工具來(lái)進(jìn)行資金的買賣操作，希望通過(guò)這種方式來(lái)規(guī)避一部分匯率風(fēng)險(xiǎn)。但這種方式需要依靠企業(yè)自身與財(cái)務(wù)部門之間對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的整體應(yīng)對(duì)工作，如果單純的依靠財(cái)務(wù)部門進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)，很有可能導(dǎo)致無(wú)法適當(dāng)?shù)貙?duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提前的預(yù)測(cè)，當(dāng)外貿(mào)企業(yè)意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題時(shí)，已經(jīng)難以通過(guò)金融工具進(jìn)行資金的買賣操作。使這部分外貿(mào)企業(yè)在面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的處理效果相對(duì)較差，無(wú)法滿足企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防控工作的要求，導(dǎo)致這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)依舊相對(duì)較大。

三、應(yīng)對(duì)方法與改善策略

外貿(mào)企業(yè)在如今的市場(chǎng)環(huán)境中，必須要去適應(yīng)市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)了解匯率并加強(qiáng)應(yīng)對(duì)方案的方法來(lái)提高外貿(mào)企業(yè)面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的處理效果。63334256-D28B-4619-9239-7AF17A443338

（一）選擇正確的應(yīng)對(duì)方案

外貿(mào)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)制定出一套完整的防控方案，通過(guò)防控方案與戰(zhàn)略的制定來(lái)讓企業(yè)在面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)擁有更多的處理與應(yīng)對(duì)的方法，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)所造成的影響。

1.消極管理戰(zhàn)略

企業(yè)在面對(duì)一些難以應(yīng)對(duì)，或即使應(yīng)對(duì)的匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題時(shí)，可以主動(dòng)地去承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。這一方式的運(yùn)用能夠幫助到一些外貿(mào)業(yè)務(wù)占比較小，且企業(yè)整體體量不大的企業(yè)，因?yàn)檫@部分企業(yè)本身外貿(mào)比重不大，盲目進(jìn)行應(yīng)對(duì)很有可能導(dǎo)致?lián)p失擴(kuò)大，不如直接應(yīng)對(duì)，去承擔(dān)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)的管理與應(yīng)對(duì)的難度。

2.積極管理戰(zhàn)略

企業(yè)在面對(duì)可以得到處理的匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題時(shí)，可以通過(guò)使用金融工具或提前的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備等方式，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定的規(guī)避，如果處理效果較好，還有可能在處理的過(guò)程中獲得一定的收益。這一方式的運(yùn)用能夠幫助外貿(mào)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中占比較大，且擁有專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)部門的企業(yè)，所以存在一定的門檻，需要企業(yè)自行選擇。

3.完全規(guī)避戰(zhàn)略

如果企業(yè)在面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題不想采取消極應(yīng)付的方法，且沒(méi)有進(jìn)行積極管理的能力，就可以采取套期保值等方式，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題直接進(jìn)行規(guī)避處理。這一方式的運(yùn)用能夠幫助一些不想面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)應(yīng)對(duì)處理匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，其損失的概率相對(duì)較小。

（二）完善現(xiàn)有的預(yù)測(cè)方案與應(yīng)對(duì)策略

外貿(mào)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，非常重要的一點(diǎn)就是對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)與應(yīng)對(duì)。外貿(mào)企業(yè)可以根據(jù)匯率變動(dòng)情況與國(guó)際形勢(shì)的變動(dòng)等，對(duì)可能存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行預(yù)測(cè)，一些有條件的企業(yè)還可以通過(guò)招收專業(yè)人員與尋求第三方防控企業(yè)的方式，來(lái)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行提前的預(yù)測(cè)與規(guī)避。同時(shí)企業(yè)在內(nèi)部也應(yīng)當(dāng)由專業(yè)的工作人員負(fù)責(zé)在面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的處理工作，盡可能讓企業(yè)在匯率風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，可以高效地進(jìn)行處理與應(yīng)對(duì)。

（三）選擇合理的應(yīng)對(duì)方法與規(guī)避方案

1.選擇合適的合同貨幣

外貿(mào)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，最直接的一種匯率風(fēng)險(xiǎn)管控方式就是對(duì)外貿(mào)貨幣的選擇，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)策略與經(jīng)營(yíng)類型，盡可能多的使用本國(guó)貨幣進(jìn)行合同中的交易互動(dòng)。如果交易雙方的幣種無(wú)法保持一致，就需要在交易的過(guò)程中，將匯率變動(dòng)所造成的損失提前計(jì)算在產(chǎn)品的價(jià)格中，這樣即使出現(xiàn)匯率的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，企業(yè)也不需要進(jìn)行應(yīng)對(duì)，這樣就能夠縮減企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

2.提前收匯或推遲付匯

在進(jìn)行外貿(mào)交易的過(guò)程中，如果作為出口企業(yè)的一方根據(jù)匯率的波動(dòng)與市場(chǎng)環(huán)境的變化預(yù)測(cè)到貨幣可能會(huì)出現(xiàn)貶值的情況，就需要提前進(jìn)行貨物的交付，并督促對(duì)方企業(yè)盡快進(jìn)行付款，避免企業(yè)在交易的過(guò)程中因?yàn)閰R率波動(dòng)的情況而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)損失。如果出口企業(yè)的一方根據(jù)匯率的波動(dòng)與市場(chǎng)環(huán)境的變化預(yù)測(cè)到貨幣可能會(huì)出現(xiàn)增值的情況，就需要推遲商品的收貨時(shí)間，并盡可能地將付款時(shí)間進(jìn)行推遲，避免因?yàn)閰R率的波動(dòng)而產(chǎn)生不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

3.通過(guò)對(duì)沖的方式降低風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于一些風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，企業(yè)可以提前進(jìn)行進(jìn)口出口業(yè)務(wù)同時(shí)進(jìn)行的方式，讓兩項(xiàng)交易的過(guò)程都同時(shí)在匯率波動(dòng)的過(guò)程中，這樣就能夠通過(guò)收支平衡的方式，減少外匯波動(dòng)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)上的波動(dòng)，以此來(lái)應(yīng)對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)與問(wèn)題。

4.使用匯率衍生品來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)

外貿(mào)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，可以運(yùn)用匯率衍生品來(lái)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行提前的規(guī)避，也就是期權(quán)、遠(yuǎn)期購(gòu)匯等產(chǎn)品，通過(guò)這些產(chǎn)品的應(yīng)用，就能夠讓企業(yè)在面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，有一個(gè)較為穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)狀況，避免企業(yè)在匯率風(fēng)險(xiǎn)中出現(xiàn)較為嚴(yán)重的金融波動(dòng)情況，讓企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)得以降低。

（四）使用金融工具衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

如今，人民幣的金融工具已經(jīng)相對(duì)較為成熟，在如今的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)已經(jīng)能夠利用這些金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖處理來(lái)降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，進(jìn)口企業(yè)可以根據(jù)自己的運(yùn)營(yíng)情況，選擇多種貨幣同時(shí)交易的方式，降低在交易過(guò)程中可能存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。而出口企業(yè)可以根據(jù)自身的運(yùn)營(yíng)情況與匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的判斷，提前選擇資金的對(duì)沖處理，此外，外貿(mào)企業(yè)還可以通過(guò)期權(quán)交易等方式，提前應(yīng)對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，讓企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，資產(chǎn)的情況能夠更加穩(wěn)定。

（五）使用人民幣進(jìn)行跨境交易

隨著我國(guó)影響力的擴(kuò)大，人民幣在國(guó)際市場(chǎng)中也可以用于直接進(jìn)行外貿(mào)交易。目前包括一帶一路國(guó)家在內(nèi)，世界范圍已經(jīng)有百余個(gè)國(guó)家支持直接使用人民幣進(jìn)行外匯結(jié)算，對(duì)此，外貿(mào)企業(yè)可以直接使用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算，降低外貿(mào)企業(yè)面對(duì)的匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

（六）進(jìn)行合理的資金調(diào)配

如果外貿(mào)企業(yè)同時(shí)經(jīng)營(yíng)進(jìn)口與出口的產(chǎn)業(yè)，就可以通過(guò)進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)狀況的變動(dòng)，進(jìn)行資金上的調(diào)整。例如企業(yè)在一天同時(shí)需要進(jìn)行外匯的收付，那企業(yè)就可以直接使用收受的外匯進(jìn)行付款，這樣就能夠讓企業(yè)不承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，就算外匯收付存在一定的差值，企業(yè)也能夠憑借這種方式規(guī)避一部分的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，讓企業(yè)在后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)可以更加簡(jiǎn)單。

結(jié) 語(yǔ)

在如今的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中，外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷地?cái)U(kuò)大。對(duì)此，外貿(mào)企業(yè)需要積極地對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)與應(yīng)對(duì)，降低企業(yè)在面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中可能出現(xiàn)的損失情況，推動(dòng)企業(yè)自身的發(fā)展與我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的提高。

（作者單位：1.中石化國(guó)際事業(yè)南京有限公司;2.江蘇恒馨源服務(wù)外包有限公司）63334256-D28B-4619-9239-7AF17A443338