黨組織參與公司治理對民營企業(yè)環(huán)保投資的影響研究
——我國重污染行業(yè)民營上市公司的證據(jù)

王懷明（教授/博導(dǎo)）張紫超

（南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院 江蘇南京 210095）

一、引言

近年來，國家大力推動環(huán)保事業(yè)、提倡綠色發(fā)展。黨的十九大報告提出“建設(shè)生態(tài)文明是中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計”。2020年9月，習(xí)近平主席在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上宣布，我國二氧化碳排放力爭在2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。環(huán)保投資作為綠色發(fā)展的重要組成部分，在生態(tài)文明建設(shè)中起到至關(guān)重要的作用。目前，我國環(huán)保投資總量呈增長趨勢，國家財政環(huán)境保護支出從2010年的2 441.98億元增長到2019年的7 443.57億元，但僅依靠政府對環(huán)境保護的投入遠遠不夠。企業(yè)作為環(huán)境污染的主體之一，需要承擔(dān)起環(huán)境污染防治的社會責(zé)任，如何有效提高企業(yè)的環(huán)保投資水平成為學(xué)者們爭相研究的問題。

目前，在相關(guān)部門的推動下，一些民營企業(yè)出于對自身發(fā)展的考量，開始重視企業(yè)的黨組織建設(shè)，并效仿國有企業(yè)的相關(guān)規(guī)定和制度，加強黨組織在民營企業(yè)董事會和監(jiān)事會中的作用。在黨組織參與公司治理的前提下，黨組織成員通過“雙向進入、交叉任職”的方式，在董事會、監(jiān)事會中擔(dān)任重要職務(wù)，將會對企業(yè)的經(jīng)營決策產(chǎn)生重要影響。關(guān)于“黨組織參與公司治理”方面的研究逐漸成為新的熱點問題，但較少有文獻從環(huán)保投資角度考察黨組織參與公司治理對企業(yè)行為的影響，基于此，本文對黨組織參與公司治理是否會影響民營企業(yè)環(huán)保投資行為進行探討。

本文以2010—2019年重污染行業(yè)民營上市公司為研究對象，分析黨組織參與公司治理與環(huán)保投資的關(guān)系，同時探討環(huán)境規(guī)制對二者關(guān)系的影響，并進一步探究不同“雙向進入”方式以及不同企業(yè)規(guī)模下黨組織參與公司治理對環(huán)保投資影響的差異。本文可能的貢獻主要有四點：

第一，拓展了黨組織在公司治理方面發(fā)揮作用的文獻。從企業(yè)環(huán)保投資行為的角度出發(fā)，研究黨組織參與公司治理對民營企業(yè)行為的影響。

第二，豐富了黨組織參與公司治理的經(jīng)濟后果的相關(guān)文獻?，F(xiàn)有文獻較少探討黨組織參與公司治理與環(huán)保投資之間的關(guān)系，本文為黨組織參與公司治理與民營企業(yè)環(huán)保投資行為之間建立聯(lián)系，有助于更全面地評價黨組織參與公司治理的經(jīng)濟后果。

第三，為提升企業(yè)層面的環(huán)保投資水平提供新思路。通過實證檢驗黨組織參與公司治理與民營企業(yè)環(huán)保投資行為的關(guān)系，驗證黨組織參與公司治理作為非正式制度影響企業(yè)環(huán)保投資決策的作用機制，為企業(yè)今后通過加強黨組織參與公司治理從而提高企業(yè)環(huán)保投資水平提供直接證據(jù)。

第四，為黨組織在非公有制經(jīng)濟組織中發(fā)揮作用提供啟示和借鑒意義。本文通過探討黨組織參與公司治理與民營企業(yè)環(huán)保投資的關(guān)系，證實了黨組織能夠?qū)Ψ枪兄平?jīng)濟組織的行為決策產(chǎn)生一定的影響。

二、文獻綜述

如何有效促進企業(yè)環(huán)保投資一直是學(xué)者們關(guān)注的熱點問題，根據(jù)現(xiàn)有文獻大致可以概括為外部因素和內(nèi)部因素。在外部因素中，學(xué)者們主要從經(jīng)濟政策、監(jiān)管環(huán)境、聲譽機制等角度進行研究。例如，呂明晗等（2019）發(fā)現(xiàn)，寬松的貨幣政策對重污染企業(yè)環(huán)保投資水平具有明顯的提升效應(yīng)；唐國平等（2013）認(rèn)為，環(huán)境規(guī)制對企業(yè)環(huán)保投資行為的影響存在“門檻效應(yīng)”；媒體監(jiān)督、社會公眾監(jiān)督可以通過聲譽機制在一定程度上提升企業(yè)環(huán)保投資。在內(nèi)部因素中，學(xué)者們主要從企業(yè)特征以及公司治理的角度研究影響環(huán)保投資的因素。例如，公司規(guī)模越大、國有企業(yè)、重污染企業(yè)會更加積極地進行環(huán)保投資；董事會規(guī)模、股權(quán)制衡度、獨立董事比例與企業(yè)環(huán)保投資行為顯著正相關(guān)；管理層持股比例、股權(quán)集中度、總經(jīng)理與董事長兩職兼任在一定程度上會抑制企業(yè)的環(huán)保投資傾向。此外，部分學(xué)者從高管個人特征切入研究，發(fā)現(xiàn)高管的年齡、性別、受教育程度以及任期等因素會影響企業(yè)環(huán)保投資水平。

對于黨組織參與公司治理對企業(yè)的影響，大部分學(xué)者主要研究黨組織參與公司治理以及黨組織嵌入對國有企業(yè)的治理效果。馬連福等（2013）采用“交叉任職、雙向進入”衡量國有企業(yè)黨組織參與公司治理，認(rèn)為“交叉任職”能夠顯著地影響公司治理水平，而“雙向進入”與公司治理水平呈倒“U”型關(guān)系；陳仕華和盧昌崇（2014）認(rèn)為，當(dāng)國有企業(yè)黨組織參與公司治理時，企業(yè)出售國有資產(chǎn)或股權(quán)時索要的并購溢價水平會相對較高；于連超等（2019）研究發(fā)現(xiàn)黨組織嵌入能夠顯著提高企業(yè)社會責(zé)任水平；李明輝等（2020）研究發(fā)現(xiàn)，黨組織通過“交叉任職”參與治理對避稅行為具有明顯的抑制作用，且主要存在于稅收激進度較高、相關(guān)風(fēng)險較高的情況下；王元芳和李思思（2019）研究發(fā)現(xiàn)，我國國有企業(yè)黨組織參與公司治理對企業(yè)慈善捐贈行為產(chǎn)生正向影響；李雪和李明玥（2021）認(rèn)為，黨組織參與公司治理會通過降低代理成本提高創(chuàng)新效率；李越冬、干小紅（2020）認(rèn)為，國企黨組織參與公司治理對內(nèi)部控制質(zhì)量有顯著的提升效果。僅有少數(shù)學(xué)者關(guān)注黨組織參與公司治理對民營企業(yè)行為的影響，例如，李明輝和程海艷（2020）的研究表明，黨組織參與公司治理對風(fēng)險承擔(dān)的抑制作用在非國有企業(yè)中強于國有企業(yè)；馬駿等（2021）發(fā)現(xiàn)黨組織參與公司治理能夠發(fā)揮監(jiān)督、協(xié)調(diào)和推動企業(yè)廉潔文化建設(shè)方面的作用，顯著弱化高管權(quán)力集中以及家族涉入所帶來的不利影響，從而有效抑制高管腐敗的發(fā)生。

通過對上述文獻的分析可以發(fā)現(xiàn)：（1）有關(guān)環(huán)保投資影響因素的研究內(nèi)容較為豐富，主要關(guān)注企業(yè)內(nèi)外部的正式制度如何影響環(huán)保投資，對于黨組織參與公司治理對企業(yè)環(huán)保投資的影響還缺乏相關(guān)的文獻。（2）以往關(guān)于黨組織參與公司治理的經(jīng)濟后果研究，主要圍繞黨組織參與公司治理與企業(yè)社會責(zé)任水平、企業(yè)避稅行為等進行探討，關(guān)于黨組織參與公司治理與企業(yè)環(huán)保投資行為的關(guān)系有待進一步挖掘。（3）國內(nèi)學(xué)者就黨組織嵌入以及黨組織參與公司治理展開的探討多數(shù)集中于國有企業(yè)，黨組織參與公司治理在民營企業(yè)中發(fā)揮的作用值得深入探究?；谝陨先c，本文對黨組織參與公司治理與民營企業(yè)環(huán)保投資行為之間的關(guān)系展開研究，以期為我國民營企業(yè)如何有效提高環(huán)保投資水平提供建議和對策，為黨組織在非公有制經(jīng)濟組織中發(fā)揮作用提供啟示。

三、理論分析與假設(shè)提出

（一）黨組織參與公司治理對民營企業(yè)環(huán)保投資行為的影響

隨著民營經(jīng)濟的發(fā)展，絕大多數(shù)民營企業(yè)開始設(shè)立黨組織，并且重視黨組織參與公司治理的程度與效果。馬連福等（2012）發(fā)現(xiàn)，黨組織嵌入能夠顯著地影響公司治理水平，而黨組織嵌入程度的直接表現(xiàn)是黨組織參與公司治理強度，因此黨組織參與公司治理也將會影響企業(yè)的環(huán)保投資。黨組織參與公司治理，在民營企業(yè)中發(fā)揮著監(jiān)督重大決策與促進文化建設(shè)的作用，從而提升企業(yè)的環(huán)保投資水平。

一方面，從國家、集體利益出發(fā)，黨組織參與公司治理將監(jiān)督民營企業(yè)合法經(jīng)營，保障企業(yè)利益的同時兼顧環(huán)境責(zé)任。具體而言，民營企業(yè)黨組織參與公司治理后，其經(jīng)濟行為將更多地受到在董事會、監(jiān)事會擔(dān)任重要職位的黨組織成員的約束，使得黨組織參與公司治理能夠起到監(jiān)督、約束企業(yè)環(huán)境保護行為的作用，降低企業(yè)的代理成本。陳東（2015）認(rèn)為，當(dāng)民營企業(yè)出資人為黨組織成員時，黨組織在公司治理中能夠發(fā)揮更強的作用，從而促使黨員高管的政治引領(lǐng)更為顯著。當(dāng)前黨和政府大力倡導(dǎo)發(fā)展環(huán)保事業(yè)，環(huán)境保護責(zé)任的履行即是企業(yè)履行社會責(zé)任的體現(xiàn)。黨組織參與公司治理的民營企業(yè)，會更積極地響應(yīng)黨和政府的號召。通過黨組織參與公司治理監(jiān)督民營企業(yè)積極履行環(huán)保責(zé)任，激勵民營企業(yè)在環(huán)境保護行為中積極擔(dān)當(dāng)、有所作為。

另一方面，黨組織參與公司治理能夠發(fā)揮促進民營企業(yè)文化建設(shè)的作用。企業(yè)的經(jīng)濟行為不僅受到正式制度的約束，也會受到周圍社會文化環(huán)境的影響。首先，民營企業(yè)的黨組織能夠通過在內(nèi)部開展有關(guān)環(huán)保理念和舉措的學(xué)習(xí)宣傳活動，號召公司員工學(xué)習(xí)和了解相關(guān)政策，促進綠色環(huán)保理念在企業(yè)組織中傳遞，推動綠色環(huán)保文化融入到公司的文化建設(shè)當(dāng)中。其次，通過在董事會、監(jiān)事會擔(dān)任重要職位的黨組織成員在日常工作中以身作則，發(fā)揮先鋒模范作用，帶動企業(yè)其他高管和員工樹立正確的環(huán)保理念，增強員工環(huán)保使命感，積極引導(dǎo)企業(yè)承擔(dān)環(huán)保責(zé)任，將企業(yè)的利己動機決策融入利他目標(biāo)，促進社會和諧綠色發(fā)展。

當(dāng)黨組織參與公司治理時，有利于黨組織成員在企業(yè)發(fā)揮先鋒模范帶頭作用，引導(dǎo)和監(jiān)督企業(yè)遵守國家的法律法規(guī)，促使企業(yè)的經(jīng)濟目標(biāo)與綠色環(huán)保理念相融合。基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：

H1：在其他條件不變的前提下，黨組織參與公司治理對民營企業(yè)環(huán)保投資有促進作用。

（二）黨組織參與公司治理、環(huán)境規(guī)制與民營企業(yè)環(huán)保投資行為

新制度經(jīng)濟學(xué)理論認(rèn)為，由于非正式制度的延續(xù)性較強，非正式制度的影響力往往要比正式制度的作用更大。而畢茜等（2015）認(rèn)為，只有當(dāng)正式制度與非正式制度形成較強的互補性時，正式制度的作用才能得到貫徹和實施，其研究發(fā)現(xiàn)，對于企業(yè)環(huán)境信息披露，正式制度與非正式制度具有互補作用。目前，已有多篇文獻提及政府的環(huán)境規(guī)制作為一項正式制度會顯著影響企業(yè)的環(huán)保投資，但國內(nèi)外學(xué)者就環(huán)境規(guī)制對企業(yè)環(huán)保投資水平是正向還是負(fù)向影響并未達成統(tǒng)一的觀點。黨組織參與公司治理能夠增強民營企業(yè)的社會責(zé)任感和奉獻精神，促進企業(yè)管理者的環(huán)保投資和利他行為，使企業(yè)積極承擔(dān)環(huán)境保護責(zé)任，可視作一項內(nèi)部治理的非正式制度和監(jiān)督、約束機制。

在環(huán)境規(guī)制較弱的地區(qū)，黨組織參與公司治理將會督促民營企業(yè)主動承擔(dān)環(huán)境保護責(zé)任，進而投入更多的環(huán)保資金，黨組織參與公司治理能夠有效發(fā)揮其內(nèi)部治理的非正式制度作用。在環(huán)境規(guī)制較強的地區(qū)，黨組織參與公司治理的民營企業(yè)并不會滿足于遵守環(huán)境規(guī)制，而是傾向于對政府環(huán)境規(guī)制采取更為積極的回應(yīng)，企業(yè)的管理者不僅會對企業(yè)發(fā)展更加負(fù)責(zé)，還將會積極響應(yīng)黨和政府的號召，認(rèn)真貫徹執(zhí)行黨的路線、方針和政策，貫徹執(zhí)行上級黨組織的決議和指示，落實好相關(guān)規(guī)則，推動企業(yè)進行生態(tài)文明建設(shè)的舉措，進一步加大環(huán)保投資的力度。此外，主動承擔(dān)環(huán)保責(zé)任有助于公共聲譽的維護，黨組織參與公司治理的民營企業(yè)進行環(huán)保投資動機更強，企業(yè)管理者傾向于通過提升綠色形象，來保持企業(yè)在社會公眾心中的形象?；谏鲜龇治?，本文提出如下假設(shè)：

H2：在其他條件不變的前提下，當(dāng)環(huán)境規(guī)制越強時，黨組織參與公司治理對民營企業(yè)環(huán)保投資的促進作用更加顯著。

四、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

本文選取2010—2019年我國A股重污染行業(yè)民營上市公司的數(shù)據(jù)作為初始樣本，并按以下標(biāo)準(zhǔn)進行篩選：（1）剔除ST或*ST的上市公司樣本；（2）刪除重復(fù)的樣本，對數(shù)據(jù)不全的樣本，通過手工收集的方式補充完善；（3）剔除主要研究變量數(shù)據(jù)缺失的樣本，最終得到1 267個觀測值。本文所使用的環(huán)保投資數(shù)據(jù)主要通過上市公司公開披露的社會責(zé)任報告、可持續(xù)發(fā)展報告以及環(huán)境報告手工搜集而成，黨組織參與公司治理數(shù)據(jù)通過查閱公司年報、企業(yè)官方網(wǎng)站等渠道手工搜集獲取，其他數(shù)據(jù)均來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。為了排除極端值的干擾，本文對所有的連續(xù)變量在1%至99%的水平上進行縮尾處理。

（二）主要變量定義

1.環(huán)保投資（EPI）。本文借鑒唐國平等（2013）的研究方法，為消除或者減輕企業(yè)規(guī)模對環(huán)保投資的影響，采用“投資/資本存量”來表示企業(yè)環(huán)保投資。其中，投資為企業(yè)環(huán)保投資總額，資本存量為年初總資產(chǎn)與年末總資產(chǎn)的算數(shù)平均值。

2.黨組織參與公司治理（CCPCG）。本文參考李明輝等（2020）的衡量方法，采用“雙向進入”的情況來衡量黨組織參與公司治理，若有企業(yè)黨組織成員同時擔(dān)任公司董事、監(jiān)事或高管人員時，CCPCG取值為1，否則為0。

3.環(huán)境規(guī)制（reg）。本文借鑒傅京燕和李麗莎（2010）的思路與方法，采用綜合指數(shù)法構(gòu)建地區(qū)環(huán)境規(guī)制綜合指數(shù)，用于反映各?。ㄊ?、區(qū)）環(huán)境規(guī)制的執(zhí)法力度和執(zhí)法效果。環(huán)境規(guī)制綜合指數(shù)越高，地區(qū)的環(huán)境規(guī)制強度越強。

4.控制變量。借鑒已有學(xué)者的相關(guān)研究成果，本文控制了高管年齡（Age）、高管性別（Female_r）、企業(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)年齡（Lnage）、投資機會（Opportunity）、財務(wù)杠桿（Leverage）、企業(yè)業(yè)績（ROA）、經(jīng)營現(xiàn)金流量（Flow）、現(xiàn)金持有量（Cash），同時控制行業(yè)固定效應(yīng)、年度固定效應(yīng)以及個體固定效應(yīng)。

具體定義見下頁表1。

表1 變量定義

（三）模型設(shè)定

為了檢驗本文提出的研究假設(shè)，探討黨組織參與公司治理（CCPCG）與民營企業(yè)環(huán)保投資（EPI）之間的關(guān)系，建立以下基本回歸模型：

若模型1中α系數(shù)顯著為正，說明黨組織參與公司治理對民營企業(yè)環(huán)保投資有促進作用，支持本文提出的研究假設(shè)。

五、實證結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計

從表2主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果可以看出，樣本中環(huán)保投資（EPI）的平均值為0.0019，中位數(shù)為0.0007，中位數(shù)小于均值，這表明大部分重污染行業(yè)民營企業(yè)的環(huán)保投資水平低于平均水平，反映了重污染行業(yè)民營企業(yè)環(huán)保投資不足的現(xiàn)狀。環(huán)保投資的最小值為0，最大值為0.0208，說明不同民營企業(yè)之間環(huán)保投資水平差距較大。黨組織參與公司治理（CCPCG）的均值為0.529，表明大約有52.9%的民營企業(yè)樣本存在黨組織參與公司治理，民營企業(yè)中黨組織參與公司治理的企業(yè)數(shù)量較多。環(huán)境規(guī)制（reg）的最小值為0，最大值為2.585，兩者差距較大，說明不同地區(qū)之間的環(huán)境規(guī)制強度存在較大差異。其他變量的描述性統(tǒng)計基本與已有文獻一致。

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果

（二）基本模型回歸

表3列示了黨組織參與公司治理與民營企業(yè)環(huán)保投資水平的基本模型回歸結(jié)果。表3第（1）列報告了黨組織參與公司治理（CCPCG）單獨對民營企業(yè)環(huán)保投資水平影響的回歸結(jié)果，第（2）列加入了多個控制變量，并控制時間固定效應(yīng)、行業(yè)固定效應(yīng)及個體固定效應(yīng)。從表3可以看出，模型整體擬合優(yōu)度隨著控制變量的加入逐漸得到提升。第（1）、（2）列中CCPCG的估計系數(shù)為0.0006，均在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明黨組織參與公司治理顯著促進了民營企業(yè)環(huán)保投資的提升，驗證了假設(shè)1。

表3 黨組織參與公司治理與民營企業(yè)環(huán)保投資水平的回歸結(jié)果

（三）環(huán)境規(guī)制的調(diào)節(jié)作用

為了考察不同地區(qū)環(huán)境規(guī)制強度對黨組織參與公司治理與民營企業(yè)環(huán)保投資行為關(guān)系的影響，本文將樣本按照環(huán)境規(guī)制（reg）的中位數(shù)0.003分為環(huán)境規(guī)制較弱（reg≤0.7887）和環(huán)境規(guī)制較強（reg＞0.7887）兩個子樣本，進一步探討環(huán)境規(guī)制對黨組織參與公司治理與民營企業(yè)環(huán)保投資行為之間關(guān)系的影響。從下頁表4可以看出，黨組織參與公司治理（CCPCG）的系數(shù)在“環(huán)境規(guī)制較強”組中在1%的水平上顯著為正，而在“環(huán)境規(guī)制較弱”組中不顯著。這一結(jié)果表明，黨組織參與公司治理對民營企業(yè)環(huán)保投資行為的促進作用在環(huán)境規(guī)制較強地區(qū)更加顯著。

表4 黨組織參與公司治理、環(huán)境規(guī)制與民營企業(yè)環(huán)保投資水平的回歸結(jié)果

（四）進一步分析：不同“雙向進入”方式對民營企業(yè)環(huán)保投資的影響

為了深入考察不同的“雙向進入”方式對民營企業(yè)環(huán)保投資行為的影響，本文將黨組織參與公司治理進一步細分為黨組織參與董事會治理（CCPCG_B）、黨組織參與監(jiān)事會治理（CCPCG_S）以及黨組織參與高管治理（CCPCG_C），若有黨組織成員擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高管時取值為1，否則為0。

從表5可以看出，黨組織成員參與董事會治理（CCPCG_B）和黨組織參與監(jiān)事會治理（CCPCG_S）均在1%的顯著性水平上對民營企業(yè)環(huán)保投資產(chǎn)生正向影響，而黨組織參與高管治理（CCPCG_C）與民營企業(yè)環(huán)保投資的回歸系數(shù)則不顯著，這表明黨組織參與公司治理對民營企業(yè)環(huán)保投資水平的促進作用更多地體現(xiàn)在黨組織成員兼任董事和監(jiān)事的情況下。這可能與董事會、監(jiān)事會以及高管的職能定位以及運作機制相關(guān)。董事會主要負(fù)責(zé)企業(yè)戰(zhàn)略決策的制定，在黨組織成員參與董事會治理的情形下，董事會更有可能做出增加環(huán)保投入的戰(zhàn)略決策。監(jiān)事會作為企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)督部門，與外部監(jiān)督機制相比具有一定優(yōu)勢，黨組織成員參與監(jiān)事會治理能夠?qū)Ⅻh組織的政治監(jiān)督融入企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督當(dāng)中，增加企業(yè)的環(huán)保合法性壓力，有助于促進環(huán)保投資水平的提升。高管主要負(fù)責(zé)執(zhí)行董事會的相應(yīng)決策，如果董事會沒有做出增加環(huán)保投入的戰(zhàn)略決策，高管在環(huán)保投入方面則可能難有所作為。綜上所述，與環(huán)保投資相關(guān)的決策制定與監(jiān)督更多是通過董事會、監(jiān)事會發(fā)揮作用，而執(zhí)行決策的高管與環(huán)保投資的關(guān)聯(lián)相對較弱。

表5 不同“雙向進入”方式對民營企業(yè)環(huán)保投資行為的影響

（五）穩(wěn)健性檢驗

為了檢驗研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文變更主要變量的度量方法：（1）替換被解釋變量，本文借鑒馬珩（2016）等的研究，采用“環(huán)保投資金額/營業(yè)收入”來衡量企業(yè)環(huán)保投資，代入模型重新進行回歸，結(jié)果如下頁表6第（1）列所示，實證結(jié)果與主回歸結(jié)果保持一致，本文結(jié)論依然成立。（2）替換解釋變量，采用董事、監(jiān)事和高管人員中黨組織成員所占比例來衡量黨組織參與公司治理，結(jié)果如表6第（2）列所示，本文的主假設(shè)依然成立。

表6 變量度量方法的穩(wěn)健性檢驗

六、研究結(jié)論及啟示

（一）研究結(jié)論

本文以2010—2019年我國A股重污染行業(yè)民營上市公司作為主要研究對象，實證檢驗了黨組織參與公司治理對民營企業(yè)環(huán)保投資行為的影響，研究發(fā)現(xiàn)：

第一，黨組織參與公司治理對民營企業(yè)環(huán)保投資行為具有促進作用。當(dāng)民營企業(yè)存在黨組織參與公司治理時，所在企業(yè)的環(huán)保投資水平會得到顯著提升。這說明黨組織參與公司治理能夠助力民營企業(yè)的綠色發(fā)展，其主要原因可能在于，由于黨組織成員通過“雙向進入”的方式，擔(dān)任公司的重要職位，從而發(fā)揮監(jiān)督重大決策和促進文化建設(shè)的作用。一方面，通過監(jiān)督和約束民營企業(yè)合法經(jīng)營，遵守地方環(huán)境規(guī)制的法律法規(guī)；另一方面，通過促進企業(yè)環(huán)保綠色文化建設(shè)來引導(dǎo)民營企業(yè)積極承擔(dān)相應(yīng)的環(huán)保責(zé)任。在替換被解釋變量和解釋變量進行穩(wěn)健性檢驗后，該結(jié)論依然成立。

第二，黨組織參與公司治理的環(huán)保投資促進效應(yīng)主要體現(xiàn)在黨組織參與董事會治理和黨組織參與監(jiān)事會治理的情況下，而黨組織參與高管治理對民營企業(yè)環(huán)保投資無明顯作用。這可能與環(huán)保投資的決策機制以及高管執(zhí)行動機相關(guān)，黨組織參與公司治理的董事會更能夠基于公司綠色發(fā)展加大環(huán)保投資，黨組織參與公司治理的監(jiān)事會也更能夠積極發(fā)揮監(jiān)督作用，而黨組織參與公司治理如果僅僅在高管層面，則高管在環(huán)保投資方面的作為有限。因此，與環(huán)保投資相關(guān)的決策制定和監(jiān)督更多是通過董事會、監(jiān)事會發(fā)揮作用，而執(zhí)行決策的高管與環(huán)保投資的關(guān)聯(lián)相對較弱。

第三，當(dāng)環(huán)境規(guī)制越強時，黨組織參與公司治理對民營企業(yè)環(huán)保投資的促進作用更加顯著。在環(huán)境規(guī)制較強的地區(qū)，黨組織參與公司治理在推動民營企業(yè)環(huán)保投資的進程中與地區(qū)環(huán)境規(guī)制形成互補關(guān)系，更有利于民營企業(yè)作出綠色發(fā)展的戰(zhàn)略決策。

（二）研究啟示

第一，完善黨組織參與民營企業(yè)治理的途徑。黨組織參與公司治理有助于促進民營企業(yè)環(huán)保投資，這對于企業(yè)綠色發(fā)展具有積極的意義，未來應(yīng)該進一步明確黨組織參與民營企業(yè)治理的具體實施細則和操作方法，建立完備的黨組織參與民營企業(yè)治理的制度體系，推進民營企業(yè)黨組織參與公司治理的效力，將黨建工作與公司業(yè)務(wù)融合，充分發(fā)揮黨組織在非公有制經(jīng)濟組織經(jīng)營決策中的作用。同時，積極開展宣傳與學(xué)習(xí)活動，發(fā)揮基層黨組織的監(jiān)督職能和思想引領(lǐng)作用，真正將黨組織融入公司治理當(dāng)中，促使企業(yè)積極承擔(dān)環(huán)保責(zé)任。

第二，重視黨組織參與董事會、監(jiān)事會和高管治理所帶來的治理效果差異性。根據(jù)本文的研究結(jié)論，黨組織參與高管治理難以發(fā)揮提升民營企業(yè)環(huán)保投資水平的治理效能。今后應(yīng)當(dāng)完善黨組織參與高管治理的程度和深度，讓高管能夠關(guān)注和執(zhí)行戰(zhàn)略決策的各個環(huán)節(jié)，減少高管存在執(zhí)行偏差和執(zhí)行不足的情況出現(xiàn)，從而加強黨組織參與高管治理對民營企業(yè)環(huán)保投資的提升作用。并進一步探索黨組織參與公司治理的不同情形，以便更好地發(fā)揮黨組織的作用。

第三，充分發(fā)揮環(huán)境規(guī)制的作用。黨組織參與公司治理能夠與地區(qū)環(huán)境規(guī)制形成互補作用，促進民營企業(yè)積極承擔(dān)環(huán)保責(zé)任。為此，地方政府需要加大環(huán)境規(guī)制強度，讓環(huán)境規(guī)制與黨組織參與公司治理形成較強的互補效應(yīng)，通過提高環(huán)境法律的執(zhí)行力度，完善企業(yè)外部的監(jiān)督和約束體系，起到提升民營企業(yè)環(huán)保投資水平的作用。