應(yīng)用哈佛分析框架評(píng)價(jià)家電公司財(cái)務(wù)狀況

車(chē)璇

我國(guó)家電企業(yè)規(guī)模位居世界前列。這些年在國(guó)際市場(chǎng)上，得益于龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基數(shù)，盡管?chē)?guó)內(nèi)企業(yè)具有較強(qiáng)的行業(yè)地位，但仍面對(duì)日韓、歐美等強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)分享市場(chǎng)份額。因此，我國(guó)家電企業(yè)發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。文章結(jié)合哈佛分析框架理論，對(duì)家電的相關(guān)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了分析與評(píng)價(jià)，并應(yīng)用哈佛分析框架視角對(duì)某家電公司財(cái)務(wù)發(fā)展提出了相關(guān)建議。

一、導(dǎo)語(yǔ)

家電行業(yè)作為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化最早的行業(yè)之一，經(jīng)歷了幾十年的飛速發(fā)展階段，從粗放增長(zhǎng)型進(jìn)入成熟期。目前，我國(guó)家電企業(yè)規(guī)模位居世界前列。這些年在國(guó)際市場(chǎng)上，得益于龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基數(shù)，盡管?chē)?guó)內(nèi)企業(yè)具有較強(qiáng)的行業(yè)地位，但仍面對(duì)日韓、歐美等強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)分享市場(chǎng)份額，因此，我國(guó)家電企業(yè)發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

BQS公司、S公司、M集團(tuán)是中國(guó)家電行業(yè)的領(lǐng)軍品牌，公司以過(guò)硬的研發(fā)實(shí)力為基石，深度布局線上與線下融合的新零售渠道模式，同時(shí)加大營(yíng)銷(xiāo)手段賦能，助推公司不斷搶占市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，這些公司如何保持持續(xù)健康發(fā)展，找到適合自己和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的科學(xué)發(fā)展戰(zhàn)略是本文研究的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)。

二、哈佛分析框架

（一）哈佛分析框架的來(lái)源

哈佛研究框架是哈佛三位研究家皮普、海莉以及本納德指出的財(cái)務(wù)分析結(jié)構(gòu)，大體包含戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析以及前景分析幾個(gè)部分，把定量分析與定性分析相融合，高效掌舵財(cái)務(wù)分析的導(dǎo)向。

（二）哈佛分析框架理念下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法

一是財(cái)務(wù)分析的概念

財(cái)務(wù)分析是采用一系列專門(mén)的技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)企業(yè)的籌資、投資、經(jīng)營(yíng)及分配等活動(dòng)的盈利能力、償債能力、發(fā)展能力等，預(yù)測(cè)發(fā)展趨勢(shì)，為企業(yè)外部和內(nèi)部使用者提供管理和決策所需財(cái)務(wù)信息依據(jù)的一種方法。

二是財(cái)務(wù)分析的方法

常見(jiàn)的財(cái)務(wù)分析方法有以下幾種：

比較分析法：對(duì)連續(xù)期間財(cái)務(wù)報(bào)表中相同的指標(biāo)，進(jìn)行分析比較，找出該指標(biāo)各年間的不同，發(fā)現(xiàn)變化趨勢(shì)，并對(duì)財(cái)務(wù)信息數(shù)量關(guān)系和差異趨勢(shì)進(jìn)行分析，找出隱藏問(wèn)題。

比率分析法：通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)報(bào)表中的指標(biāo)來(lái)確定企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)等情況，比較企業(yè)不同期間或者不同企業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)和收益情況。

（三）哈佛分析框架的內(nèi)容

哈佛分析框架站在戰(zhàn)略的高度，對(duì)企業(yè)外部的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，克服了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法僅從單一的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析的缺點(diǎn)，具有傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法不具備的優(yōu)勢(shì)，本文采用哈佛分析框架對(duì)BQS公司、S公司、M集團(tuán)2018-2020年披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，來(lái)評(píng)價(jià)BQS公司的財(cái)務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中存在的問(wèn)題，對(duì)公司發(fā)展提出合理建議。

近年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的發(fā)展，我國(guó)小家電線上銷(xiāo)售市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大，網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售額增長(zhǎng)迅速。線上產(chǎn)品檔次、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)手段和物流售后服務(wù)都有了很大的進(jìn)步。小家電線上銷(xiāo)售額在2018年就已經(jīng)達(dá)到50%的比例，小家電市場(chǎng)總體呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，小家電本身具有精致和獨(dú)特的用途，精美的外觀和充滿個(gè)性化的設(shè)計(jì)，特別吸引消費(fèi)者的注意力，深受年輕群體的喜愛(ài)。

三、哈佛分析框架視角下的相關(guān)公司的財(cái)務(wù)狀況

研究表明，小家電的消費(fèi)群體呈現(xiàn)出年輕化的特點(diǎn)。年輕人熱衷于上網(wǎng)，喜歡網(wǎng)上購(gòu)物，上網(wǎng)占據(jù)年輕人大部分碎片化的時(shí)間。直播電商的爆發(fā)刺激小家電市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，小家電產(chǎn)品通過(guò)直播和其他方式在抖音、小紅書(shū)等平臺(tái)上迅速地推廣，潛移默化地培養(yǎng)用戶消費(fèi)習(xí)慣，健康飲食和養(yǎng)生意識(shí)，激發(fā)了消費(fèi)者回歸廚房做飯的熱情，通過(guò)流量收割年輕消費(fèi)群體，擴(kuò)展品類(lèi)客戶圈層。

疫情催化下小家電行業(yè)廚房小家電和個(gè)人護(hù)理小家電逆勢(shì)增長(zhǎng)，異軍突起，2020年Q1-Q3 廚房小家電累計(jì)同比增長(zhǎng) 21.57%。隨著疫情防控期間需要寬裕休閑時(shí)間的烘焙、制作精致美食等需求支持下的廚房小家電品類(lèi)紅利消失，小家電熱潮卻仍在持續(xù)。

M集團(tuán)、S公司、Y股份那些發(fā)展已久的家電牌子，進(jìn)入小家電市場(chǎng)早，擁有品牌、渠道和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，品牌們均具備自身的競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品，美的的電磁爐、S公司的電飯鍋、九陽(yáng)的豆?jié){機(jī)，已經(jīng)于市場(chǎng)上獲得了一定的優(yōu)勢(shì)，消費(fèi)者對(duì)這些品牌的忠誠(chéng)度較高。

美的集團(tuán)、S公司、Y股份這些傳統(tǒng)的家電品牌，進(jìn)入小家電市場(chǎng)早，擁有品牌、渠道和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，他們都有自己的核心產(chǎn)品，美的的電磁爐、S公司的電飯煲、九陽(yáng)的豆?jié){機(jī)，在市場(chǎng)上占據(jù)先天優(yōu)勢(shì)，消費(fèi)者對(duì)這些品牌的忠誠(chéng)度較高。在廚房小家電和個(gè)人防護(hù)小家電上他們占據(jù)了91%的市場(chǎng)份額。

BQS公司和龍頭企業(yè)“美九蘇”（美的、九陽(yáng)、蘇泊爾）這幾年?duì)I業(yè)收入規(guī)模一直保持增長(zhǎng)，其中美的集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)表現(xiàn)最為突出。盡管BQS公司的營(yíng)業(yè)收入低于這幾家龍頭企業(yè)，但是從每年增長(zhǎng)速度上可以看出2018年至2020年BQS公司每年增速30%以上，營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)2020年增速達(dá)到60%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了龍頭企業(yè)。其中2020年?duì)I業(yè)收入增速是美的集團(tuán)的18倍，凈利潤(rùn)增速是美的的6.7倍。BQS公司究竟憑借什么在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中獲得資本、市場(chǎng)和用戶的認(rèn)可，在短短幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速反超龍頭企業(yè)？值得我們深入研究的問(wèn)題。我們從接下來(lái)對(duì)BQS公司的具體分析中可以找到答案。

盈利是公司獲取利潤(rùn)的能力。一般來(lái)說(shuō)，公司的盈利能力是指正常的營(yíng)業(yè)狀況。企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，給股東的回報(bào)就越高，企業(yè)價(jià)值就越大，帶來(lái)的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)的償債能力也越強(qiáng)。通過(guò)表1可以得知，營(yíng)業(yè)凈利率2018年至2020年期間處于穩(wěn)定的上升狀態(tài)，說(shuō)明Y股份公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比較合理，盈利能力強(qiáng)，企業(yè)處于穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期。

在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率上，從2018年至2020年都呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。這是因?yàn)镾公司在這個(gè)階段處于迅速發(fā)展階段，公司總資產(chǎn)逐年快速增長(zhǎng)，發(fā)展勢(shì)頭良好。

從營(yíng)業(yè)凈利率看，BQS公司的數(shù)值最高為11.70%，S公司次之為9.91%，Y股份的最低為8.16%，可以看出BQS公司的盈利能力最強(qiáng)。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，S公司資金周轉(zhuǎn)速度最快，資產(chǎn)的使用效率最高，Y股份的次之，BQS公司的最低。從股東權(quán)益報(bào)酬率來(lái)看，S公司的最高，BQS公司的次之。綜上可見(jiàn)BQS公司的發(fā)展能力甚好，在同行業(yè)比較中盈利能力強(qiáng)，但是在資產(chǎn)的使用效率方面并不占優(yōu)勢(shì)。

從資本積累率方面看，BQS公司的最高為18.51%，S公司的最低為5.33%，主要是BQS公司2019年上市，股價(jià)飆升，BQS公司資產(chǎn)積累能力變強(qiáng)。從利潤(rùn)增長(zhǎng)率方面看，BQS公司的最高為56.76%，Y股份次之，為13.11%，15.86%，S公司的最小為-4.32%，表明BQS公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度最快，獲利能力最強(qiáng)，發(fā)展前景較好。

四、哈佛分析框架視角下的相關(guān)公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

對(duì)BQS公司及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了對(duì)比分析，在BQS公司的資產(chǎn)分布結(jié)構(gòu)中，負(fù)債的增加幅度高于資產(chǎn)的增加幅度，負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債所占的比例一直較大，加大了BQS公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，BQS公司需要優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看，2018-2020年下降趨勢(shì)，管理者的應(yīng)該采取相應(yīng)的措施，提高固定資產(chǎn)利用率。

與同行樣本龍頭企業(yè)對(duì)比，BQS公司盈利能力最強(qiáng)，毛利率最高。主要得益于BQS公司堅(jiān)持產(chǎn)品多樣化和線上銷(xiāo)售渠道的差異化戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，和規(guī)?；脑牧喜少?gòu)議價(jià)能力，并能夠通過(guò)內(nèi)部降本增效措施，實(shí)現(xiàn)較高的盈利水平。償債能力上，BQS公司流動(dòng)比率和速凍比率均居中，償債能力一般。

五、哈佛分析框架視角下的相關(guān)公司財(cái)務(wù)發(fā)展建議

（一）加大新品迭代以及加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍建設(shè)

Y股份可以帶給用戶更好的消費(fèi)體驗(yàn)，創(chuàng)新產(chǎn)品品類(lèi)，創(chuàng)意類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)空間大，門(mén)檻相對(duì)較高，模仿的低價(jià)替代產(chǎn)品在功能性上短時(shí)間很難達(dá)標(biāo)，可以在較長(zhǎng)時(shí)期令發(fā)布該品類(lèi)的品牌保有大比例的市占，品類(lèi)從成長(zhǎng)到成熟貢獻(xiàn)的量級(jí)規(guī)模會(huì)形成“獨(dú)家”的增長(zhǎng)點(diǎn)，因此聚焦在創(chuàng)新品類(lèi)布局和發(fā)展上或可令品牌獲得長(zhǎng)期高于競(jìng)爭(zhēng)品牌的增長(zhǎng)紅利。像M集團(tuán)為了提高新型渠道的銷(xiāo)售占比，積極化解市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）品牌和質(zhì)量是打開(kāi)產(chǎn)品銷(xiāo)量的保障

S公司在后續(xù)發(fā)展中要繼續(xù)加大研發(fā)支出，提高創(chuàng)新水平，走技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略。努力提高自身產(chǎn)品質(zhì)量，豐富產(chǎn)品品類(lèi)，提高售后服務(wù)水平，吸引客戶持續(xù)消費(fèi)，保持客戶黏性，打造自己的核心產(chǎn)品，提升產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，向中高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

（三）擴(kuò)展產(chǎn)能提高市場(chǎng)占有份額

加大對(duì)生產(chǎn)、技術(shù)、自動(dòng)化和信息化的建設(shè)，打造核心零部件生產(chǎn)車(chē)間，提升深加工制造能力，搭建精益化管理體系，推動(dòng)生產(chǎn)效率提升，提升產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)而提升市場(chǎng)占有率。如M集團(tuán)，提高公司資產(chǎn)質(zhì)量，結(jié)合自身情況，推進(jìn)產(chǎn)品技術(shù)及過(guò)程品質(zhì)管控體系升級(jí)，推動(dòng)制造工程技術(shù)人員梯隊(duì)的搭建，推動(dòng)制造數(shù)字化運(yùn)營(yíng)。再如S公司升級(jí)運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)，重塑經(jīng)營(yíng)管理價(jià)值體系，加強(qiáng)流程管理體系的建設(shè)與優(yōu)化，大力推進(jìn)管理改善項(xiàng)目，以科學(xué)的管理制度保障資產(chǎn)的良性發(fā)展。

如，替代品威脅分析。小家電產(chǎn)品外形美觀，體積小節(jié)省空間，功率低節(jié)能省電，成本低，易于研發(fā)，價(jià)格低等特點(diǎn)，爆款產(chǎn)品很容易被模仿，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，就像“口紅效應(yīng)”，在社交電商盛行下，非常受年輕消費(fèi)群體的喜愛(ài)，大部分消費(fèi)者能夠輕易購(gòu)買(mǎi)。然而，隨著研發(fā)技術(shù)的不斷進(jìn)步和消費(fèi)的不斷升級(jí)，消費(fèi)者的需求在不斷變化，小家電的迭代速度和更新速度非?？欤夹g(shù)落后的低端產(chǎn)品被技術(shù)高端的產(chǎn)品所替代的趨勢(shì)越來(lái)越明顯。小家電生產(chǎn)企業(yè)想要抓住了市場(chǎng)機(jī)遇，就要積極的更迭技術(shù)，研究制造新的產(chǎn)品。

C公司持續(xù)推出爆款創(chuàng)意小家電，堅(jiān)持“好用不貴”產(chǎn)品戰(zhàn)略，利用外觀與功能方面的創(chuàng)新，吸引了一批特點(diǎn)鮮明的粉絲群體。同時(shí)公司通過(guò)前端大數(shù)據(jù)收集分析客戶差異化需求，研發(fā)團(tuán)隊(duì)快速響應(yīng)，進(jìn)行新品設(shè)計(jì)，利用互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售體系，精準(zhǔn)推廣目標(biāo)人群。此外，C公司建立了用戶社區(qū)，與消費(fèi)者形成良好的互動(dòng)關(guān)系，加強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)品牌忠誠(chéng)度，及時(shí)獲得消費(fèi)者的體驗(yàn)反饋信息進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)迭代，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不被淘汰。

在“產(chǎn)品多樣化”上，公司有豐富的產(chǎn)品品類(lèi)，對(duì)外在售產(chǎn)品品類(lèi)有500多款。產(chǎn)品外觀精致，“小而美”的獨(dú)特設(shè)計(jì)，符合多數(shù)年輕消費(fèi)群體的審美和生活需求，深受年輕上班族的歡迎。C公司專注在“小”上下功夫，滿足小眾需求，注重長(zhǎng)尾類(lèi)單品研發(fā)，避開(kāi)了傳統(tǒng)市場(chǎng)專注大單品品類(lèi)的競(jìng)爭(zhēng)。數(shù)量眾多品類(lèi)投入小規(guī)模單品市場(chǎng)，就是一個(gè)巨大的市場(chǎng)空間。

結(jié) 語(yǔ)

多元化的消費(fèi)需求，衍生出差異化、細(xì)分化的新興小家電和眾多小家電品牌，如BQS公司、S公司、奧可斯、SKG等。當(dāng)前小家電產(chǎn)品主要用戶具有年輕、價(jià)格敏感且喜歡網(wǎng)購(gòu)的特點(diǎn)，小家電產(chǎn)品需要給客戶帶來(lái)精致、智能輕松愉悅的創(chuàng)新生活方式體驗(yàn)。

（作者單位：甘肅省白龍江林業(yè)保護(hù)中心）