協同引領 深化建筑企業(yè)產融結合

馬文良

摘要：產業(yè)與金融資本相結合是施工企業(yè)根據行業(yè)環(huán)境的客觀發(fā)展變化，在企業(yè)達到一定規(guī)模后，通過“工程端”與“金融端”對接，充分利用各類資本、資金，提高資本運營水平、優(yōu)化資本配置能力，實現多元發(fā)展、規(guī)?？焖僭鲩L，降低金融成本、提供資金保障，優(yōu)化商業(yè)模式、提高盈利水平的客觀需要，更是建筑企業(yè)實現跨越式發(fā)展的重要途徑。

關鍵詞：企業(yè)集團;產融結合;風險

引言

隨著建筑行業(yè)優(yōu)質項目規(guī)模的不斷擴大、資金需求的不斷提升、金融成本的不斷提高、金融風險的逐步凸顯，對工程企業(yè)資本運營能力提出了更高的要求，隨著資本市場的不斷成熟，許多企業(yè)集團從單純的工程施工企業(yè)不斷強化業(yè)務的金融屬性，以適應變化的外部市場環(huán)境，謀求產融一體化的協同效應，形成了產業(yè)資本與金融資協同時運作的局面，提高了資本的利用效率，滿足了產業(yè)風險多元化的需要，進而提高綜合競爭優(yōu)勢

1、產融結合的必要性

近年來，中國建筑業(yè)從高速發(fā)展轉為中速穩(wěn)步發(fā)展，行業(yè)競爭烈度不斷提升，同質化競爭越發(fā)明顯，如何優(yōu)化商業(yè)模式實現更高盈利水平，成為每個建筑企業(yè)面對的重大課題。同時，行業(yè)產業(yè)結構調整發(fā)不斷深化，智能化、信息化、綠色低碳、國際化、工業(yè)化、城鎮(zhèn)化給建筑施工企業(yè)帶來很多建設機會，如棚改、危改、地下綜合管廊、綠色建筑、鋼結構、裝配式建筑、智慧城市等，但資金瓶頸成為制約建筑業(yè)企業(yè)快速發(fā)展的重要因素。如何拓展融資渠道、創(chuàng)新運用融資方式、探索產融結合模式，成為引領建筑企業(yè)適應快速變化的新形勢下，解決未來生存和發(fā)展問題的關鍵舉措之一。產融結合是建筑企業(yè)產業(yè)資本發(fā)展到一定程度，尋求經營多元化、資本虛擬化，從而提升資本運營檔次的一種必然需求。產融結合既是建筑企業(yè)內外部資源達到有效配置的客觀要求，也是建筑企業(yè)達到相當規(guī)模后，實現跨越式發(fā)展的必經之路。

2、產融結合的主要思路

Z公司作為典型建筑央企二級子公司，產融結合主要思路具體體現在以下兩個方面。一是“由產到融、借融促產、以產促融、產融聯動”。由產到融，打通產業(yè)資本和金融資本的轉換通道，提升公司資產流動性水平，助力公司提質增效，輕裝出行;借融促產，圍繞公司產業(yè)創(chuàng)新多元化金融手段，助力公司產能提升，突破桎梏。發(fā)揮金融資本引領作用，補短板，助力公司產權結構持續(xù)優(yōu)化，借力金融，構建公司產業(yè)鏈集群，發(fā)揮集群規(guī)模效應;以產促融，依托公司產業(yè)升級，助力公司產融體系建設，增強公司資本市場影響力，提升公司金融市場議價能力;產融聯動，依托產業(yè)基礎數據，搭建產業(yè)鏈金融體系，積淀大數據輸出金融信息服務。二是聚焦差異化互聯策略，深化政策性銀行合作，協同公司發(fā)展戰(zhàn)略。借力進出口銀行、國家開發(fā)銀行協同公司國際化戰(zhàn)略;并借力國家開發(fā)銀行開拓進軍扶貧、環(huán)保等新興業(yè)務領域，協同長江經濟帶等國家戰(zhàn)略;借力農發(fā)行拓展新型城鎮(zhèn)化建設市場。產融聯動，全面助力公司轉型升級。

3、產融結合的主要舉措

3.1由產到融

圍繞產業(yè)鏈搭建金融服務集群，打通產業(yè)資本和金融資本的轉換通道，通過保理、資產證券化等業(yè)務提升公司資產流動性水平，有效緩解項目施工現場資金壓力，對管控經營性現金流產生積極影響。投資項目按計劃及時取得信用方式低成本融資支持，有效規(guī)避投資項目前期施工大額墊資的情形。

3.2以產促融

依托公司產業(yè)升級，助力公司產融體系建設，增強公司資本市場影響力，提升公司金融市場議價能力。公司致力于提升企業(yè)自主體信用評級至AAA，提升了公司在資本市場信用等級，實現了公司在銀行間交易市場及證券交易所發(fā)行各類產品的成本優(yōu)化，也是公司在經營投標市場的一項重要加分項和溢價保障。

3.3借融促產

服務公司主業(yè)，創(chuàng)新多元化金融手段，發(fā)揮金融資本引領作用，不斷補齊各類要素短板，助力公司產業(yè)結構持續(xù)優(yōu)化。通過積極拓展資本市場直接融資渠道，將公司融資途徑從金融機構逐漸轉換為“金融機構+金融市場”，順應國家去杠桿政策的主導意向，降低了公司融資成本，改善了資金的配置結構，過程中，公司充分利用不同資本市場創(chuàng)新各類金融工具，在銀行間交易市場發(fā)行了永續(xù)中票，在交易所市場發(fā)行了可續(xù)期公司債、應收賬款ABN，全面完成國資委和上級單位下達“降杠桿、減負債”目標要求，支撐公司實現了轉型升級發(fā)展，更為為后續(xù)實現在公開市場融資奠定了堅實基礎。

4、深化產融結合的建議

4.1開拓市場化手段，提高資產流動性

伴隨著眾多大型建筑央企城市綜合投資與運營業(yè)務的加載，z公司的業(yè)務繼續(xù)擴展到城市綜合開發(fā)和房地產相關領域，房地產行業(yè)中的重型資產和高庫存的經營方式對企業(yè)構成了挑戰(zhàn)。現代工商業(yè)金融一體化的核心是輕、重資產的分離。通過深化產融結合，Z公司將充分利用其經營優(yōu)勢，并在增值基礎上為金融資本提供服務載體，融資將充分發(fā)揮其低資本成本和分散投資的財政優(yōu)勢，帶來長期金融收益和資本套利，使雙方進一步優(yōu)勢互補，優(yōu)化商業(yè)模式的同時，以更低的風險實現更高的盈利水平。今后，Z公司也有必要進一步積極探索市場化手段，振興企業(yè)現有資產，為資產轉換提供穩(wěn)定渠道，改善資產流動性控制，通過產業(yè)金融相結合，實現企業(yè)投資業(yè)務發(fā)展的持續(xù)增資和資金風險的不斷減壓。

4.2提升公司資本市場議價能力，持續(xù)優(yōu)化提升直接融資

企業(yè)必須進一步擴大自己的融資渠道，從單一、間接和封閉市場轉向多元化、直接和開放市場，與資本市場相聯系，建立和維護自己的開放市場形象，不斷加強與評級機構的日常溝通，維護企業(yè)評級的穩(wěn)定性;闡明自身的市場價值和市場定位，全面吸引專業(yè)投資者，培養(yǎng)投資者的粘性，不斷提高市場討價還價能力，形成可持續(xù)的良性循環(huán)，積極探索和開發(fā)直接融資渠道，采用新的直接融資工具，不斷優(yōu)化企業(yè)直接融資模式。

4.3實現金融與產業(yè)的平衡

與金融機構相比，建設總部企業(yè)在財務專業(yè)知識和管理方面存在很大缺陷。為了最大限度地發(fā)揮效益，避免風險，金融業(yè)務應緊密對接其核心業(yè)務，并強化與金融機構的合作，以實現金融和行業(yè)的均衡發(fā)展。對于建筑總公司，我們必須強調在建筑行業(yè)中的職能和作用，必須定期思考企業(yè)的未來發(fā)展方向，對產融結合進行相應的評估，以避免企業(yè)從現實走向真空，其金融業(yè)務應促進其主要業(yè)務的發(fā)展，幫助企業(yè)實現轉型升級。

4.4加強投資業(yè)務盈利模式研究

保障預期投資收益，實現企業(yè)盈利能力是項目投資根本需求，金融融通是為項目提供充足現金流支持，提高企業(yè)盈利能力的關鍵所在。隨著產融結合的推進，公司投融資項目盈利模式、盈利水平均將發(fā)生變化，因此，應加強對投融資項目收入、成本、目標利潤的策劃與管控模式的研究，加強對物業(yè)公司等新業(yè)態(tài)的盈利模式研究，加強對PPP項目運營期財務管控方法的研究，強化PPP項目運營的財務管控，在項目回報與運營期績效考核嚴格掛鉤的合作機制下，保障項目投資預期收益的實現。

結束語

通過不斷探索在公司戰(zhàn)略發(fā)展方向下建立、參與產業(yè)基金等金融融合模式，以“產融結合”助力，搭建公司與生態(tài)鏈上下游、與新興業(yè)務領域產業(yè)資本的多元化交互平臺，借力金融模式創(chuàng)新，助推公司與產業(yè)資本實現整合，從而為公司進入新興業(yè)務領域、協同國家重點戰(zhàn)略、深耕優(yōu)質區(qū)域市場創(chuàng)造多元渠道，不斷拓展業(yè)務規(guī)模和盈利能力。因此，在發(fā)展戰(zhàn)略引領下，進一步提升建筑工程企業(yè)產融結合深入與廣度，成為企業(yè)筑高核心競爭優(yōu)勢，實現又快優(yōu)化發(fā)展的重要舉措和必經之路。

參考文獻：

[1]孫源.防范產融結合的潛在風險[J].中國社會科學報，2021（4）：47-49.

[2]李維安，馬超“.實業(yè)+金融”的產融結合模式與企業(yè)投資效率[J].金融研究，2020（11）：109-126.

[3]王克馨，李宏.國內產融結合的發(fā)展歷程與風險治理[J].地方財政研究，2020（5）：78-82.