互聯(lián)網(wǎng)金融對減貧的福利效應(yīng)

王善平 孫正欣

【摘要】金融扶貧是提升貧困者福利水平和實現(xiàn)可持續(xù)脫貧的一項重要方式， 互聯(lián)網(wǎng)金融減貧具有一定的比較優(yōu)勢。 貧困者的減貧福利包括增加物質(zhì)資本、人力資本、社會資本。 以2011 ～ 2018年我國31個省份的面板數(shù)據(jù)為樣本， 采用系統(tǒng)GMM估計方法進行實證檢驗。 結(jié)果表明：互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展能夠顯著地直接促進減貧的物質(zhì)資本積累和社會資本積累， 且比傳統(tǒng)金融更有優(yōu)勢; 同時， 互聯(lián)網(wǎng)金融基于經(jīng)濟增長效應(yīng)和收入分配效應(yīng)又能夠間接實現(xiàn)減貧的福利增益。 根據(jù)實證結(jié)論， 為實現(xiàn)減貧長效性， 從互聯(lián)網(wǎng)金融建設(shè)、與教育扶貧相結(jié)合、支持產(chǎn)業(yè)扶貧等方面提出政策建議。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融;減貧;福利效應(yīng);經(jīng)濟增長;收入分配

【中圖分類號】F830? ? ? 【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2021）03-0145-7

一、引言

全國人民在以習(xí)近平總書記為核心的黨中央的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下， 團結(jié)一心， 攻堅克難， 2020年按照既定標準實現(xiàn)全面脫貧， 創(chuàng)造了世界反貧奇跡。 但實事求是地說， 有的脫貧者的生計資本仍處于較低水平， 持續(xù)發(fā)展能力有限， 需要特別重視貧困者生計發(fā)展福利， 以實現(xiàn)長效減貧[1] 。

發(fā)展產(chǎn)業(yè)是消除貧困的一項關(guān)鍵舉措， 金融是發(fā)展產(chǎn)業(yè)必不可少的“杠桿”。 金融發(fā)展通過儲蓄等金融服務(wù)來幫助貧困者， 并通過提供貸款、發(fā)展產(chǎn)業(yè)來提升貧困者的收入水平、縮小貧困者與非貧困者的收入差距[2] 。 不過， 傳統(tǒng)金融對減貧的影響存在門檻效應(yīng)， 是非線性的[3] 。 與傳統(tǒng)金融減貧相比， 互聯(lián)網(wǎng)金融減貧具有諸如交易方式多元化和擴展性強、覆蓋范圍廣等比較優(yōu)勢[4] ， 這主要緣于互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)可以解決信息不對稱問題， 進而降低金融服務(wù)的成本和門檻、提高金融服務(wù)的精準性， 也更具包容性， 更能滿足農(nóng)戶對金融服務(wù)的訴求[5] ， 為提升金融服務(wù)的福利水平提供了重要支持。

對于互聯(lián)網(wǎng)金融究竟是如何提升貧困者福利水平的， 已有文獻缺乏系統(tǒng)深入的理論分析， 也未提供相關(guān)經(jīng)驗證據(jù)。 鑒于此， 本文將貧困者的福利分為物質(zhì)資本、人力資本和社會資本， 在分析互聯(lián)網(wǎng)金融影響減貧福利效應(yīng)機理的基礎(chǔ)上， 以2011 ～ 2018年我國31個省份的面板數(shù)據(jù)為樣本， 采用系統(tǒng)GMM估計方法進行實證檢驗， 并提出實現(xiàn)減貧長效性的政策建議。

二、機理分析與研究假設(shè)

互聯(lián)網(wǎng)金融可通過物質(zhì)資本、人力資本和社會資本的共同作用， 實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的福利效應(yīng)[6] 。 其中， 物質(zhì)資本是減貧的基礎(chǔ)， 人力資本是實現(xiàn)減貧可持續(xù)性的關(guān)鍵， 社會資本在物質(zhì)資本、人力資本的基礎(chǔ)上發(fā)展壯大， 反過來又進一步促進其量和質(zhì)的增長， 三者聯(lián)合起來強化減貧的長效性。 互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的福利效應(yīng)通常是先提升物質(zhì)資本積累， 再提升人力資本、社會資本積累， 當物質(zhì)資本積累到一定程度后， 互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的福利效應(yīng)可能就體現(xiàn)為同時為積累這三種資本發(fā)揮提升作用。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的物質(zhì)資本效應(yīng)

個人物質(zhì)資本可以通過積累自身資本和運用貸款等外部方式來實現(xiàn)[7] 。 居民一般通過增加收入和儲蓄兩種方式增加自由資本積累， 而增加居民工資和勞動收入是提升其資本積累的重要來源。 貧困者自身的技術(shù)技能大多不能滿足就業(yè)市場的需求， 無法在激烈的市場競爭中獲得高額薪酬。 同時， 由于貧困者的收入低， 其當年收入用于滿足預(yù)防性需求之后所剩無幾， 基本上就沒有多少儲蓄。 互聯(lián)網(wǎng)金融既可以通過人力資本效應(yīng)提升貧困者在就業(yè)市場中的競爭力， 增加其獲得相對高薪職位的可能性， 進而提升其物質(zhì)資本積累; 同時， 又可以通過提供便利的儲蓄服務(wù)等， 一方面把貧困者閑散的生產(chǎn)生活剩余存儲起來， 給予其利息收入， 讓其獲取物質(zhì)資本增值， 另一方面還可約束貧困者的消費行為， 引導(dǎo)貧困者合理規(guī)劃和使用資金， 平滑其年度消費， 增強其以豐補欠的風(fēng)控能力。

貧困者也可通過借貸、投資等外部資金增加個人物質(zhì)資本。 如何在有效控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上增加對貧困者的貸款， 是互聯(lián)網(wǎng)金融扶貧的難點之一。 農(nóng)村地區(qū)征信體系不完善， 金融服務(wù)的供給方和潛在使用者都存在較嚴重的信息不對稱， 金融機構(gòu)為控制風(fēng)險、降低成本， 必然要求金融服務(wù)的需求者提供更多更好的抵押品等。 同時， 自然災(zāi)害、管理不善又進一步提高了貧困者違約的道德風(fēng)險。 互聯(lián)網(wǎng)金融利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可精準識別貧困者的信用， 有效降低金融服務(wù)供需雙方的信息不對稱風(fēng)險[8] ， 增加貧困者獲得貸款、保險等金融資源的機會， 降低金融服務(wù)成本。 貧困地區(qū)傳統(tǒng)金融服務(wù)存在大量“空白處”， 在這些“空白處”， 人們可以通過手機等移動終端設(shè)備進行消費收付、轉(zhuǎn)賬、投資等， 無須通過傳統(tǒng)的固定金融網(wǎng)點來實現(xiàn)“現(xiàn)金類”交易。 互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)可實現(xiàn)全覆蓋， 增強了貧困者金融服務(wù)的可獲得性; 還可借助制度創(chuàng)新優(yōu)勢增加金融服務(wù)類型， 走上解決貧困者融資難和融資貴問題的新路， 緩解貧困者市場競爭力弱之局面[9] 。

綜上， 本文提出假設(shè)1：互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展能夠促進貧困者的物質(zhì)資本積累。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的人力資本效應(yīng)

互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的人力資本效應(yīng)， 一般通過如下兩種機制來實現(xiàn)：一是促進貧困者人力資本優(yōu)化; 二是貧困群體人力資本優(yōu)化的反作用力[10] 。

人力資本是長期投資的結(jié)果， 其減貧效應(yīng)的即期作用很小， 但長期效果顯著[11] 。 互聯(lián)網(wǎng)金融可以通過提高貧困者的健康水平、能力水平和道德素質(zhì)等， 提高貧困者的人力資本。 健康是個人生存和發(fā)展的基本前提， 而貧困地區(qū)居民的身體素質(zhì)低于全國居民的平均水平[12] 。 一方面， 基本醫(yī)療設(shè)施及其配套較差， 醫(yī)務(wù)水平不高， 無法滿足貧困者的醫(yī)療保健需求， 會在一定程度上影響貧困者的健康水平。 另一方面， 貧困者的收入水平不高， 難以支撐其接受看病就醫(yī)和享受養(yǎng)老保健等服務(wù)， “因病致貧”成了“返貧”的重要因素。 互聯(lián)網(wǎng)金融可以通過如下三類方式來幫助貧困者提升健康水平：一是豐富金融產(chǎn)品種類， 充分匹配貧困者的生活需求， 在降低貧困者生活成本的同時提升生活質(zhì)量; 二是降低金融資源獲取門檻， 鼓勵貧困者通過信貸等發(fā)展生產(chǎn)， 增加收入， 提升生活水平和看病就醫(yī)能力; 三是提供醫(yī)療保險服務(wù)， 提高貧困者看病就醫(yī)的自信和降低其看病就醫(yī)的成本。

人的能力是人獲取收入、持續(xù)脫貧的核心要素。 接受教育是提升人的能力的主要機制。 絕對貧困者常為生計而疲于奔命， 除非外界援助、政府強制規(guī)定， 否則， 他們一般不會主動接受學(xué)歷教育或職業(yè)教育。 在傳統(tǒng)金融模式下， 貸款讀書非常罕見。 但是在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下， 由于貸款的成本更低、速度更快、流程更簡， 既可以支持教育機構(gòu)傳遞針對性、實用性更強的海量信息給接收教育的貧困者， 直接或間接地降低其獲取優(yōu)質(zhì)教育資源的成本， 提高其接受教育的效果， 也可以激勵其貸款讀書， 提高其受教育水平。 教育可以通過如下四種機制來促進經(jīng)濟增長， 進而提升貧困者人力資本積累：一是“提高人力資本的質(zhì)量， 推動全要素生產(chǎn)率的提升”; 二是“提高人的知識技能， 造就相應(yīng)產(chǎn)業(yè)所需要的勞動者， 推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級”; 三是“提高農(nóng)民的文化科學(xué)水平、生產(chǎn)操作能力和經(jīng)濟運作視野， 提高農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率， 使更多的農(nóng)民從土地上解放出來， 進入城鎮(zhèn)的第二產(chǎn)業(yè)或第三產(chǎn)業(yè)， 加快以人為核心的新型城鎮(zhèn)化進程”; 四是“更新消費觀念， 促進居民消費增加”[13] 。 而經(jīng)濟增長又反過來促進教育進步， 兩者相互促進， 相得益彰。

良好的道德是公民取信于世的基本條件。 互聯(lián)網(wǎng)金融更能培養(yǎng)貧困者的自我約束能力進而提升其道德素養(yǎng)。 外界約束總是被動的、滯后的， 貧困者若不自我約束， 在貸款到期時， 可能會選擇賴賬、遲付等不良行為來博取短期自我收益最大化。 作為營利性組織的金融機構(gòu)， 必然會控制這類風(fēng)險， 或是不給他們提供貸款， 或是要求他們有更強的抵押能力， 從而使本就難以獲得貸款的貧困者更難獲得。 對此， 互聯(lián)網(wǎng)金融的主要優(yōu)勢在于如下三個方面：一是改變了甄別風(fēng)險的方式， 可以快速、精準地獲得借款人的信用狀況， 快速提供與之匹配的金融產(chǎn)品， 并實施精準的動態(tài)監(jiān)控， 使借款人不得不守信、守約; 二是能增強借款人對守信重要性的認知， 激勵借款人自覺守信， 以獲取更多、更優(yōu)的金融支持; 三是征信手段更豐富， 征信效果更及時、更全面， 不需要借款人為自己的貸款提供諸如不動產(chǎn)抵押和收入能力方面的證明， 借貸門檻更低。

綜上， 本文提出假設(shè)2：互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展能夠提升貧困者的人力資本水平。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的社會資本效應(yīng)

社會資本是指由社會網(wǎng)絡(luò)、互惠性規(guī)范等相互作用而產(chǎn)生的信任關(guān)系網(wǎng)絡(luò)及其效果。 互聯(lián)網(wǎng)金融通過支持貧困者參與社會活動， 增加其社會歸屬感， 進而增加其社會資本。 互聯(lián)網(wǎng)金融幫助貧困者獲得實惠資本的方式主要有如下四類：一是提供諸如P2P、O2O、P2O等新型金融交易模式， 使貧困者的社會資本積累方式更具可選擇性， 提高其參與金融的獲得感; 二是以更低的成本為貧困者提供保險、貸款等， 支持其自主創(chuàng)業(yè)， 進一步激活貧困者積累社會資本的主動性; 三是以更廣、更快、更準的信息傳遞， 協(xié)助貧困者進入經(jīng)濟發(fā)展水平較高的地區(qū)， 實現(xiàn)非農(nóng)就業(yè)， 拓展社會網(wǎng)絡(luò)， 增加其社會資本積累的面和總額; 四是支持創(chuàng)新意識強、有國際視野的貧困者參與國際競爭， 提升其對開放經(jīng)濟社會的參與感、獲得感和成功率。

綜上， 本文提出假設(shè)3：互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展能夠提升貧困者的社會資本水平。

三、研究設(shè)計

（一）變量的選取與衡量

1. 被解釋變量。 被解釋變量包括物質(zhì)資本效應(yīng)、人力資本效應(yīng)和社會資本效應(yīng)。 近年來， 學(xué)者們傾向于使用消費指標衡量貧困者的福利水平[14] 。 與收入指標相比， 消費指標能更好地衡量貧困者的長期生活水平。 因此， 本文選擇農(nóng)村居民消費水平cw的對數(shù)lncw衡量互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的物質(zhì)資本效應(yīng)。 貧困與受教育程度低密切相關(guān)， 貧困者受教育程度越高， 其工作能力越強， 收入越高， 工作越穩(wěn)定， 越能實現(xiàn)脫貧不返貧[15] ， 因此選取農(nóng)村勞動力受教育水平redu（平均受教育年限）衡量互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的人力資本效應(yīng)。 社會資本越高的地區(qū)， 社會信任度越高， 經(jīng)濟開放程度越高[16] ， 為貧困者創(chuàng)造的工作機會就越多， 因此采用經(jīng)濟開放程度open的對數(shù)lnopen衡量互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的社會資本效應(yīng)。

2. 解釋變量。 解釋變量包括互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展和傳統(tǒng)金融發(fā)展。 本文借鑒北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究所的研究成果， 從互聯(lián)網(wǎng)覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字支持服務(wù)程度3個一級維度和賬戶覆蓋率、支付、信互聯(lián)網(wǎng)貸、保險等8個二級維度， 共24個指標， 編制省級、市級和縣域三個層級的數(shù)字普惠金融指數(shù)， 衡量各地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展ifd。 采用趙勇等[17] 的做法， 用國內(nèi)生產(chǎn)總值 GDP中金融機構(gòu)各項存貸款總額占比， 衡量傳統(tǒng)金融發(fā)展fd。

3. 控制變量。 本文主要研究互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的減貧福利效應(yīng)， 需要控制其他可能影響減貧福利效應(yīng)的因素， 如經(jīng)濟增長、財政支農(nóng)、通貨膨脹和地域等。 經(jīng)濟增長的涓滴效應(yīng)對減貧有重要影響， 本文用農(nóng)村居民人均國民生產(chǎn)總值pgdp的對數(shù)lnpgdp作為經(jīng)濟增長衡量指標。 居民收入是國民收入分配的結(jié)果， 由于城鄉(xiāng)之間存在的差異影響減貧的福利效應(yīng)， 用居民收入差距gap（城市居民的收入水平除以農(nóng)村居民的收入水平）來衡量。 財政支農(nóng)政策對減貧的福利效應(yīng)有直接和間接的重要影響， 用財政支農(nóng)占比gov衡量其影響。 此外， 通貨膨脹、地域等對減貧的福利效應(yīng)也有重要影響， 用居民消費價格指數(shù)衡量通貨膨脹率infl的影響; 將貧困者所在區(qū)域area分為東、中、西部， 并分別賦值0、1、2， 以衡量地域的影響。

（二）模型構(gòu)建

本文借鑒崔艷娟、孫剛[18] 的研究， 根據(jù)上文分析的互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的福利效應(yīng)機制， 運用系統(tǒng)GMM估計方法將物質(zhì)資本效應(yīng)、人力資本效應(yīng)、社會資本效應(yīng)作為被解釋變量設(shè)定如下回歸模型：

lncwi，t=?0+β1lncwi，t-1+β2ifdi，t+β3redui，t+

β4lnopeni，t+γXi，t+λi+μi+εi，t （1）

lncwi，t=?0+β1lncwi，t-1+β2ifdi，t+β3fdi，t+β4fd×

ifdi，t+β5redui，t+β6lnopeni，t+γXi，t+λi，t+μi，t+εi，t （2）

redui，t=?0+β1redui，t-1+β2ifdi，t+β3lncwi，t+

β4lnopeni，t+γXi，t+λt+μi+εi，t （3）

redui，t=?0+β1redui，t-1+β2ifdi，t+β3fdi，t+β4fd×

ifdi，t+β5lncwi，t+β6lnopeni，t+γXi，t+λt+μi+εi，t （4）

lnopeni，t=?0+β1lnopeni，t-1+β2ifdi，t+β3lncwi，t+

β4redui，t+γXi，t+λt+μi+εi，t （5）

lnopeni，t=?0+β1lnopeni，t-1+β2ifdi，t+β3fdi，t+

β4fd×ifdi，t+β5lncwi，t+β6redui，t+γXi，t+λt+μi+εi，t

（6）

其中：i表示省份; t表示時間; λ表示未觀測的特定時間固定效應(yīng); μ表示未觀測的特定地區(qū)固定效應(yīng); ε是隨機誤差項。

（三）數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

本文所有面板數(shù)據(jù)樣本均來自全國31個省級行政區(qū)2011 ～ 2018年的數(shù)據(jù)， 共計248個觀測值。 數(shù)據(jù)來源于國泰安CSMAR經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫、EPS全球統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析平臺、北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心、《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國金融年鑒》、《中國區(qū)域經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》等。 相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果見表1。

四、實證檢驗結(jié)果及分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的福利效應(yīng)估計結(jié)果

1. 互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的物質(zhì)資本效應(yīng)估計結(jié)果。 為了檢驗互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對貧困者物質(zhì)資本的影響， 本文基于模型（1）， 加入傳統(tǒng)金融發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的交互項fd×ifd， 構(gòu)成模型（2）， 以考察互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的福利效應(yīng)與傳統(tǒng)金融減貧間的關(guān)系， 估計結(jié)果見表2。

從表2可以看出， 模型（1）中， 農(nóng)村居民消費水平的滯后一期L.lncw對于其當期消費水平lncw的影響系數(shù)為0.4567， 且在1%的水平上顯著， 說明物質(zhì)資本的積累是一個連續(xù)漸進的過程; 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展ifd與農(nóng)村居民消費水平lncw在5%的水平上顯著正相關(guān)， 說明互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展有利于貧困者物質(zhì)資本的積累。 模型（2）中， 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與傳統(tǒng)金融發(fā)展交互項fd×ifd的系數(shù)在10%的水平上顯著為正， 進一步說明在金融發(fā)展水平相似的前提下， 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平越高， 金融發(fā)展對于貧困者物質(zhì)資本積累的促進作用越強; 其他控制變量中， 通貨膨脹率infl對貧困者物質(zhì)資本的影響系數(shù)為

-0.0163， 且在5%的水平上顯著， 說明物價上漲會導(dǎo)致貧困者物質(zhì)資本福利下降; 財政支農(nóng)占比gov對貧困者物質(zhì)資本效應(yīng)的影響系數(shù)顯著為正， 說明財政支農(nóng)能夠提升貧困者的物質(zhì)資本。

2. 互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的人力資本效應(yīng)估計結(jié)果。 模型（3）是用來檢驗互聯(lián)網(wǎng)金融對貧困者人力資本的影響的， 在其中加入傳統(tǒng)金融發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的交互項fd×ifd， 構(gòu)成模型（4）， 估計結(jié)果見表3。

從表3中模型（3）、模型（4）的系統(tǒng)GMM估計結(jié)果來看， 農(nóng)村居民消費水平lncw對受教育水平redu的影響在5%的水平上顯著為正， 說明貧困者收入的提高對其受教育程度有提升作用; 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展ifd對受教育水平redu的影響系數(shù)為正， 說明互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展能夠正向促進貧困者的受教育程度， 但影響不顯著; 經(jīng)濟增長lnpgdp在10%的水平上顯著正向影響貧困者受教育水平， 居民收入差距gap對受教育水平的影響在5%的水平上顯著為負， 均說明收入水平的直接或間接提升有利于提升貧困者的受教育程度， 從而提升其人力資本積累。

3. 互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的社會資本效應(yīng)估計結(jié)果。 模型（5）和模型（6）是用來檢驗互聯(lián)網(wǎng)金融對貧困者社會資本的影響的， 其估計結(jié)果見表4。

從表4模型（5）的估計結(jié)果來看， 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展ifd對經(jīng)濟開放程度lnopen的影響在5%的水平上顯著為正， 說明互聯(lián)網(wǎng)金融能夠促進貧困地區(qū)社會資本的開放性發(fā)展; 受教育水平redu對經(jīng)濟開放程度的影響系數(shù)為0.1599， 且在10%的水平上顯著， 說明受教育水平的提升有利于經(jīng)濟開放性發(fā)展。 模型（6）中，傳統(tǒng)金融發(fā)展fd對經(jīng)濟開放程度lnopen的影響在5%的水平上顯著為負， 說明互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展比傳統(tǒng)金融發(fā)展更利于貧困地區(qū)社會資本的開放性發(fā)展; 經(jīng)濟增長lnpgdp對經(jīng)濟開放程度lnopen的影響在10%的水平上顯著為正， 說明經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的經(jīng)濟開放程度越高， 越有利于社會資本的開放性發(fā)展。 財政支農(nóng)占比gov與經(jīng)濟開放程度lnopen顯著負相關(guān)， 說明財政扶持不利于市場開放的發(fā)展。

（二）穩(wěn)健性檢驗

為檢驗互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對減貧福利效應(yīng)的穩(wěn)健性， 在模型（1）、（3）和（5）中同時加入?yún)^(qū)域分類指標area， 以檢驗互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的區(qū)域差異化影響。

lncwi，t=?0+β1lncwi，t-1+β2ifdi，t+β3areai，t+

β4area×ifdi，t+β5redui，t+β6lnopeni，t+γXi，t+λt+μi+

εi，t （7）

redui，t=?0+β1redui，t-1+β2ifdi，t+β3areai，t+

β4area×ifdi，t+β5lncwi，t+β6lnopeni，t+γXi，t+λt+μi+

εi，t （8）

lnopeni，t=?0+β1lnopeni，t-1+β2ifdi，t+β3areai，t+

β4area×ifdi，t+β5lncwi，t+β6redui，t+γXi，t+λt+μi+εi，t

（9）

表5列示了模型（7）、模型（8）、模型（9）的估計結(jié)果， 從中可以發(fā)現(xiàn)：互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展ifd與貧困者的物質(zhì)資本lncw、受教育水平redu、經(jīng)濟開放程度lnopen的估計結(jié)果與上述估計結(jié)果一致; 且其他變量與物質(zhì)資本效應(yīng)的關(guān)系也與之前相吻合， 說明檢驗結(jié)果是穩(wěn)健的。 互聯(lián)網(wǎng)金融減貧的福利效應(yīng)具有區(qū)域性差異， 即東部顯著、中部居中、西部最弱， 這一實證結(jié)果也與相關(guān)實際情況相符。

五、進一步研究

理論上， 互聯(lián)網(wǎng)金融可以通過促進經(jīng)濟增長和改善收入分配來實現(xiàn)減貧。 為此， 本文在模型（1）的基礎(chǔ)上分別以經(jīng)濟增長、居民收入差距作為被解釋變量， 構(gòu)建模型（10）、模型（11）， 以全國31個省級行政區(qū)2011 ～ 2018年的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本， 實證檢驗互聯(lián)網(wǎng)金融通過促進經(jīng)濟增長和縮小收入差距對貧困者福利的影響。

lnpgdpi，t=?0+β1lnpgdpi，t-1+β2ifdi，t+β3gapi，t+

γXi，t+λt+μi+εi，t? （10）

gapi，t=?0+β1gapi，t-1+β2ifdi，t+β3lnpgdpi，t+

γXi，t+λt+μi+εi，t? （11）

表6列示了模型（10）、模型（11）的估計結(jié)果。 模型（10）中， 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展ifd與經(jīng)濟增長lnpgdp在10%的水平上顯著正相關(guān)， 說明互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長有顯著的促進作用; 通貨膨脹率infl與居民收入差距gap對經(jīng)濟增長lnpgdp的作用在1%的水平上顯著為正， 財政支農(nóng)占比gov對經(jīng)濟增長lnpgdp的作用在1%的水平上顯著為負， 說明財政扶持對經(jīng)濟增長具有負向作用。 模型（11）中， 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展ifd與居民收入差距gap在1%的水平上顯著為負， 說明互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展可有效地抑制收入分配差距擴大， 縮小城鄉(xiāng)居民收入差距; 經(jīng)濟開放程度lnopen與居民收入差距gap在1%的水平上顯著為負， 通貨膨脹率infl與居民收入差距gap在5%的水平上顯著為正， 說明通貨膨脹使得貧富差距擴大。

六、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

長效脫貧才是精準扶貧追求的長遠目標， 起步于全面消除絕對貧困的攻堅戰(zhàn)， 主要依靠尊重市場規(guī)律的精準產(chǎn)業(yè)扶貧， 其中發(fā)揮當?shù)靥厣珒?yōu)勢、貧困者主動性和金融的杠桿作用尤其重要。 但是， 傳統(tǒng)金融受風(fēng)險控制偏好與能力的限制， 金融資源偏愛高收入群體， 貧困人口獲取金融資源的門檻高， 而互聯(lián)網(wǎng)金融利用其數(shù)據(jù)優(yōu)勢， 降低了人們獲取金融資源的門檻， 提供的金融產(chǎn)品更豐富、更有針對性， 在幫助貧困者發(fā)展生產(chǎn)中發(fā)揮了金融對物質(zhì)資本、人力資本、社會資本積累的杠桿作用。 本文以互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展為自變量， 以農(nóng)村居民消費水平、農(nóng)村勞動力受教育水平、經(jīng)濟開放程度為因變量， 以2011 ～ 2018年全國31個省級行政區(qū)的相關(guān)動態(tài)面板數(shù)據(jù)為樣本進行實證檢驗， 結(jié)果發(fā)現(xiàn)， 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展顯著正向作用于貧困者的物質(zhì)資本與社會資本福利， 但對人力資本福利的效應(yīng)不顯著。 進一步的實證檢驗發(fā)現(xiàn)， 互聯(lián)網(wǎng)金融可通過影響經(jīng)濟增長和收入分配， 間接影響貧困者的人力資本福利。

（二）政策建議

1. 加強數(shù)字網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施和征信體系建設(shè)。 為了使互聯(lián)網(wǎng)金融更好地掌握脫貧者情況， 以便實現(xiàn)“應(yīng)貸盡貸”， 防范“逆向選擇”， 實現(xiàn)持續(xù)脫貧， 為了防止貧困者利用“信息盲區(qū)”濫用互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)惠政策， 滋生“道德風(fēng)險”、金融風(fēng)險， 從而實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的可持續(xù)發(fā)展， 有必要加強數(shù)字網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施和征信體系建設(shè)。

2. 加強互聯(lián)網(wǎng)金融與鄉(xiāng)村教育的深度對接。 教育的反貧作用雖然不會“立竿見影”， 但具有根本性， 不僅可提高脫貧者個人的反貧能力， 而且可為發(fā)展集體經(jīng)濟儲備人力資本、社會資本， 從而進一步增強脫貧者的反貧能力。 然而， 目前的大部分鄉(xiāng)村教育質(zhì)量差、師資力量弱、師資水平低， 會導(dǎo)致脫貧者因窮而不積極接受學(xué)歷教育或職業(yè)教育， 從而危害可持續(xù)脫貧。 互聯(lián)網(wǎng)金融既可支持優(yōu)質(zhì)的線上教育下鄉(xiāng)， 降低脫貧者的學(xué)習(xí)成本， 增加其隨時隨地學(xué)習(xí)的機會， 提高學(xué)習(xí)效率， 又可實施激勵機制， 將提供貸款、保險等服務(wù)與積極主動學(xué)習(xí)掛鉤。

3. 將互聯(lián)網(wǎng)金融與發(fā)展產(chǎn)業(yè)更有效地?zé)o縫對接。 其他扶貧措施若不與發(fā)展產(chǎn)業(yè)對接， 其反貧作用只是暫時的。 金融的杠桿作用只有在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中才能發(fā)揮真正價值， 同時， 唯有特色產(chǎn)業(yè)才有更大的競爭優(yōu)勢， 才可實現(xiàn)可持續(xù)脫貧。 今后， 互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)充分發(fā)揮其全面、及時、精準的信息優(yōu)勢， 以及針對性強、成本低和服務(wù)面廣的金融服務(wù)優(yōu)勢， 在幫助脫貧地區(qū)把特色產(chǎn)業(yè)做大做強做優(yōu)的同時， 提高自身競爭實力， 持續(xù)發(fā)揮其減貧的福利效應(yīng)。

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