綠色信貸效率的測度及影響因素分析

楊俊銘

摘 要：綠色信貸是綠色金融的重要組成部分，目前學(xué)術(shù)界多是從銀行角度對綠色信貸進(jìn)行研究，缺乏基于企業(yè)視角的研究。本文以我國229家上市環(huán)保企業(yè)2008—2017年的數(shù)據(jù)為研究樣本，采用BCC模型對企業(yè)綠色信貸效率進(jìn)行測度，并在此基礎(chǔ)上探討了影響企業(yè)綠色信貸效率的因素。結(jié)果表明，企業(yè)綠色信貸效率呈現(xiàn)倒“U”形變動趨勢，大型企業(yè)綠色信貸效率最高，其次為小型企業(yè)，中型企業(yè)綠色信貸效率最低;股權(quán)集中度、研發(fā)投入、企業(yè)性質(zhì)及企業(yè)所在地區(qū)等因素也對企業(yè)綠色信貸效率產(chǎn)生顯著影響。本文最后提出了若干針對性的政策參考。

關(guān)鍵詞：綠色信貸;效率;BCC模型;環(huán)保企業(yè)

中圖分類號：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2021）03（a）--03

黨的十八大以來，生態(tài)文明建設(shè)被黨中央放在治國理政的重要地位，成為經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會發(fā)展過程中的重要考量因素。用金融手段減少環(huán)境污染、促進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的“綠色金融”就成為當(dāng)今經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展的熱點(diǎn)。2016年8月31日由中國人民銀行等部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》中，綠色信貸作為重點(diǎn)被放在首位。綠色信貸作為綠色金融的重要組成部分，是當(dāng)前綠色金融發(fā)展的重要手段，也是環(huán)境保護(hù)的重要抓手。

所謂綠色信貸是指金融機(jī)構(gòu)（一般為銀行）依據(jù)國家的環(huán)境產(chǎn)業(yè)政策，對生態(tài)保護(hù)產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)和生態(tài)農(nóng)業(yè)的企業(yè)或機(jī)構(gòu)提供低息貸款并予以扶持，而對污染產(chǎn)業(yè)的項目投資進(jìn)行貸款額度限制并要求高息貸款的政策手段。2007年《關(guān)于落實(shí)環(huán)境政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》發(fā)布以來，我國綠色信貸發(fā)展速度明顯提升。2012年，中國銀監(jiān)會頒布實(shí)施了《綠色信貸指引》，要求銀行在各個方面加強(qiáng)對環(huán)境及社會風(fēng)險的管理，以實(shí)現(xiàn)對綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持。目前理論界對綠色信貸的研究主要集中在以下三個方面：第一是對綠色信貸概念的界定;第二是對我國綠色信貸政策的研究及建議，但大多處于理論方面的研究;第三是相關(guān)測度和影響因素的研究。目前，專門針對綠色信貸的水平和效率測度及相關(guān)影響因素的研究相對匱乏，主要集中在對綠色金融效率水平的測度和影響因素的分析。張一晨、孫英雋（2017）發(fā)現(xiàn)綠色信貸的影響因素包括政府的監(jiān)督成本、對環(huán)保企業(yè)的補(bǔ)貼等，且均呈正相關(guān)關(guān)系[1]。麥均洪等（2015）將企業(yè)還款能力作為影響我國綠色金融的首要影響因素[2]。董曉紅（2018）發(fā)現(xiàn)目前綠色金融和綠色經(jīng)濟(jì)處于協(xié)調(diào)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)碳排放對綠色金融的發(fā)展有正效應(yīng)[3，4]。

通過以上綜述發(fā)現(xiàn)，我國目前對綠色信貸的研究存在以下問題：第一，由于綠色信貸在我國發(fā)展時間較短，相關(guān)研究還主要停留在理論階段，實(shí)證分析相對較少;第二，研究多是從區(qū)域角度或銀行角度出發(fā)。環(huán)保企業(yè)作為綠色信貸的受信方，在綠色信貸的發(fā)展中有著重要地位。本文旨在從微觀，即企業(yè)角度出發(fā)，對環(huán)保相關(guān)企業(yè)的綠色信貸效率進(jìn)行測度，進(jìn)而分析其影響因素，以期加強(qiáng)綠色信貸發(fā)展。

1 綠色信貸效率測度

1.1 測度方法

本文選取了我國上市公司中屬于新能源、節(jié)能環(huán)保、核能核電、太陽能、風(fēng)能、地?zé)崮?、美麗中?個概念板塊的上市公司，考察樣本期為2008—2017年，去除數(shù)據(jù)缺失超過三年的企業(yè)，最終選取了總計229家上市公司進(jìn)行研究。本文所有數(shù)據(jù)來源為銳思數(shù)據(jù)庫。本文采用DEA中可變規(guī)模收益模式下的BCC模型對綠色信貸效率進(jìn)行測算。

投入指標(biāo)分為三個部分，分別是綠色信貸額、資本投入和勞動投入。本文參考張莉莉（2018）的做法，用環(huán)保企業(yè)長期借款和短期借款額之和表示綠色信貸額[5]，資本投入用每年的營業(yè)成本表示，勞動投入用應(yīng)付職工薪酬表示，產(chǎn)出指標(biāo)用總營業(yè)收入表示。

企業(yè)根據(jù)近十年以來的總資產(chǎn)平均值對企業(yè)進(jìn)行分類。由于企業(yè)總資產(chǎn)值相差較大，所以將這些企業(yè)平均分成三類：第一類為小型環(huán)保企業(yè)，其總資產(chǎn)平均值在25億元以下，包括76家上市企業(yè);第二類為中型環(huán)保企業(yè)，其總資產(chǎn)平均值在25億～55億元，包括77家企業(yè);第三類為大型環(huán)保企業(yè)，其總資產(chǎn)平均值在55億元以上，包括76家企業(yè)。

1.2 綠色信貸效率的測度

將數(shù)據(jù)帶入BCC模型對其2008—2017年綠色信貸效率測算，通過DEA-SLOVER Pro5軟件得出測算結(jié)果，測算結(jié)果如圖1所示。

通過對綠色信貸水平的測量，我們發(fā)現(xiàn)以下幾點(diǎn)：第一，綠色信貸效率由高到低排列為大型企業(yè)、小型企業(yè)、中型企業(yè);大型環(huán)保企業(yè)的綠色信貸平均效率最高，變化幅度相對較弱。第二，綠色信貸效率水平整體較高，在十年間呈現(xiàn)出先增長，后降低的趨勢，我國綠色信貸效率近十年平均值達(dá)到0.71，2008—2010年企業(yè)綠色信貸效率普遍呈提高趨勢，2010年后，企業(yè)呈下降趨勢，并在2015年之后逐漸趨于平穩(wěn)。第三，我國綠色信貸效率水平與企業(yè)規(guī)模具有相關(guān)關(guān)系，平均效率低于0.6的中大型企業(yè)僅占10%，而平均效率小于0.5的均為小型企業(yè)和中型企業(yè)。

2 影響因素分析

對我國企業(yè)的綠色信貸效率測度，目的在于對其影響因素進(jìn)行分析，從而使得各企業(yè)在經(jīng)營中更加注重這些因素以其提高綠色信貸效率。本文結(jié)合相關(guān)研究和環(huán)保企業(yè)的自身特點(diǎn)，以綠色信貸效率為因變量，選擇企業(yè)規(guī)模、企業(yè)股權(quán)集中度、企業(yè)性質(zhì)、科技研發(fā)投入力度和企業(yè)所在地，共5個因變量建立面板數(shù)據(jù)模型。模型如下：

其中，表示第家企業(yè)第年的綠色信貸效率，=1，2， 3…229，=2008，2009，2010…2017，為企業(yè)規(guī)模，為第家企業(yè)第年的股權(quán)集中程度，為第家企業(yè)第年的研發(fā)投入力度，表示企業(yè)性質(zhì)，表示企業(yè)所在地區(qū)：東部地區(qū)=1，=0，中部地區(qū)=0，=1，西部地區(qū)=0，=0。

選用GLS估計法分別對所有企業(yè)、大型企業(yè)、中型企業(yè)和小型企業(yè)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表1所示。從4個回歸結(jié)果中可以看出，企業(yè)規(guī)模的平方與綠色信貸效率呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，企業(yè)規(guī)模越大，綠色信貸效率越大。由于銀行傾向于貸款給規(guī)模更大的環(huán)保企業(yè)，認(rèn)為其償債能力更強(qiáng)，而對于規(guī)模較小的企業(yè)，商業(yè)銀行會限制對其的貸款。由于國家政策促使商業(yè)銀行加大對小型環(huán)保企業(yè)的支持，同時，小型企業(yè)對貸款需求相對大型環(huán)保企業(yè)較低，所以小型環(huán)保企業(yè)也相對容易獲得貸款。通常企業(yè)規(guī)模與綠色信貸效率呈“U”型關(guān)系。

除小型企業(yè)之外，企業(yè)股權(quán)集中度與綠色信貸效率均呈正相關(guān)，國有企業(yè)的綠色信貸效率相對較差，這種情況在中型企業(yè)尤為明顯。原因是國有企業(yè)通常在執(zhí)行力上落后于私企，企業(yè)的運(yùn)行效率越高，綠色信貸效率就越高。高股權(quán)集中度的企業(yè)通常執(zhí)行力度更大、速度更快，這更有利于企業(yè)進(jìn)行綠色信貸業(yè)務(wù)。小型企業(yè)由于規(guī)模較小，所以股東多的企業(yè)融資渠道也相對更多，因此對小型企業(yè)而言，股權(quán)集中度對企業(yè)的影響呈負(fù)向。

企業(yè)的科技研發(fā)投入對綠色信貸效率產(chǎn)生正向影響，且系數(shù)都很大。這說明：第一，企業(yè)的科技研發(fā)投入力度對綠色信貸水平有重要作用;第二，企業(yè)對科技研發(fā)的投入普遍較低。

從所有企業(yè)的情況來看，中部地區(qū)的企業(yè)綠色信貸效率的水平更高。大型企業(yè)的所在地和其綠色信貸水平無關(guān)，由于大型企業(yè)規(guī)模大、償債能力強(qiáng)，所以無論企業(yè)在哪里，銀行都愿意貸款給大型企業(yè)。東、中部地區(qū)的中型企業(yè)綠色信貸水平也高于西部地區(qū)的中型環(huán)保企業(yè)，且東部地區(qū)的促進(jìn)作用略高于西部。對小型環(huán)保企業(yè)而言，東部地區(qū)卻不適于其發(fā)展，原因在于東部地區(qū)的環(huán)保企業(yè)更多，企業(yè)之間的競爭更加激烈。

3 結(jié)論與政策建議

基于現(xiàn)有研究在分析綠色信貸相關(guān)問題時僅從商業(yè)銀行的角度研究，本文從綠色信貸的資金需求方——環(huán)保企業(yè)的角度出發(fā)，對全國2008—2017年的環(huán)保企業(yè)綠色信貸效率水平進(jìn)行了測算，在此基礎(chǔ)上對綠色信貸效率的影響因素進(jìn)行了研究。研究表明：第一，我國環(huán)保企業(yè)的綠色信貸效率普遍較高;第二，綠色信貸效率與企業(yè)規(guī)模呈倒U型關(guān)系;第三，科技投入對綠色信貸具有顯著正效應(yīng)，但我國環(huán)保企業(yè)對科技研發(fā)的投入普遍較低。針對上述研究，我們提出以下建議。

第一，環(huán)保企業(yè)應(yīng)從企業(yè)自身出發(fā)，提高發(fā)展速度，提升經(jīng)營水平，并應(yīng)加大力度吸引人才，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。規(guī)模越大，企業(yè)在受信時越有優(yōu)勢，商業(yè)銀行也更愿意放貸給企業(yè)，更能提高綠色信貸效率。對環(huán)保企業(yè)而言，科技水平是其從事營業(yè)活動的基礎(chǔ)，企業(yè)應(yīng)加大科技研發(fā)投資力度，加強(qiáng)企業(yè)科學(xué)技術(shù)水平。同時，東部地區(qū)環(huán)保企業(yè)大量聚集，企業(yè)可以考慮避開競爭激烈的地區(qū)，選擇中西部地區(qū)設(shè)廠。

第二，商業(yè)銀行除了保證對大中型環(huán)保企業(yè)的貸款力度之外，對小規(guī)模環(huán)保企業(yè)的貸款限制應(yīng)適當(dāng)予以放松。商業(yè)銀行可以設(shè)立完善的風(fēng)險控制機(jī)構(gòu)，在扶持環(huán)保企業(yè)的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對其的監(jiān)控，防止騙貸行為的發(fā)生。

第三，西部地區(qū)政府應(yīng)向東、中部地區(qū)學(xué)習(xí)，加大對環(huán)保企業(yè)的支持力度，積極引導(dǎo)商業(yè)銀行貸款資金向環(huán)保企業(yè)流入。中部地區(qū)環(huán)保企業(yè)相對較少，且對環(huán)保企業(yè)扶持力度較強(qiáng)，可以加大扶持力度，吸引東部環(huán)保企業(yè)流入中西部，以提升當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時緩解東部地區(qū)環(huán)保企業(yè)的競爭壓力。

參考文獻(xiàn)

張一晨，孫英雋.綠色信貸政策有效性分析——基于政府和銀行的博弈視角[J].生產(chǎn)力研究，2017（10）：40-43.

麥均洪.基于聯(lián)合分析的我國綠色金融影響因素研究[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2015（05）：23-37.

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