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    基于因子分析的我國A股上市公司競爭力評價

    2021-06-09 06:58:56張澳
    中國商論 2021年7期
    關(guān)鍵詞:醫(yī)藥企業(yè)因子分析指標體系

    張澳

    摘 要:新冠疫情發(fā)生以來,整個醫(yī)藥行業(yè)面臨著極大考驗。醫(yī)藥企業(yè)有的利潤翻倍、有的產(chǎn)銷停滯,之所以出現(xiàn)如此迥異的發(fā)展狀況,根源在于企業(yè)競爭力的強弱。本文以此為研究背景,首先對企業(yè)競爭力的含義、影響因素、指標體系和評價方法進行文獻梳理,然后選取我國A股上市的20家醫(yī)藥企業(yè)為研究對象,建立以企業(yè)規(guī)模、技術(shù)創(chuàng)新、資本運營、經(jīng)營管理、成長發(fā)展為一級指標的企業(yè)競爭力評價指標體系,采用因子分析進行企業(yè)競爭力評價。

    關(guān)鍵詞:醫(yī)藥企業(yè);指標體系;因子分析;競爭力評價

    中圖分類號:F832.5 文獻標識碼:A 文章編號:2096-0298(2021)04(a)--03

    突如其來的新冠疫情打亂了資本市場的運行節(jié)奏,醫(yī)藥行業(yè)被推到市場的風(fēng)口備受關(guān)注。疫情期間,人們的醫(yī)療消費需求飛速增加,醫(yī)藥行業(yè)迎來良好的發(fā)展機遇和廣闊的市場前景。盡管如此,醫(yī)藥企業(yè)的整體業(yè)績卻不容樂觀,我國A股上市的209家醫(yī)藥企業(yè)中,僅有81家企業(yè)實現(xiàn)正增長,占比約為39%,其中僅有18家企業(yè)盈利翻倍。這在一定程度上暴露出,我國醫(yī)藥企業(yè)一直存在的分布分散、行業(yè)集中度低、仿制藥企業(yè)多等問題。與發(fā)達國家相比,我國醫(yī)藥企業(yè)在經(jīng)濟效益、企業(yè)規(guī)模、創(chuàng)新能力等方面都存在較大差距,這種差距又集中體現(xiàn)為醫(yī)藥企業(yè)競爭力。面對深刻變革的生存和發(fā)展環(huán)境,如何對醫(yī)藥企業(yè)競爭力進行客觀準確的評價,直觀反映其競爭優(yōu)勢和劣勢,進而尋求增強企業(yè)競爭力的方法,已成為一個具有現(xiàn)實意義的問題。

    1 醫(yī)藥企業(yè)競爭力評價指標體系構(gòu)建

    企業(yè)規(guī)模是影響企業(yè)競爭力的關(guān)鍵因素:規(guī)模較大的企業(yè)有能力加大生產(chǎn)投入力度以適應(yīng)市場變化;而規(guī)模較小的企業(yè)市場適應(yīng)性較差。技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)難以模仿和超越的競爭優(yōu)勢,在市場準入機制和定價機制的影響下,新技術(shù)、新產(chǎn)品成為影響以產(chǎn)品為導(dǎo)向的醫(yī)藥企業(yè)競爭力的要點。資本運營能反映企業(yè)投入生產(chǎn)要素的質(zhì)量和效果,合理的資產(chǎn)負債率、高效的資源分配,能使企業(yè)具備競爭優(yōu)勢。經(jīng)營管理也會對企業(yè)競爭力產(chǎn)生影響,良好的經(jīng)營管理能力能夠加快企業(yè)運轉(zhuǎn)速度,提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量。成長發(fā)展從質(zhì)和量的角度反映企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?,增長情況較好、關(guān)注度較高的企業(yè)具備更大的競爭優(yōu)勢。

    綜上所述,本文遵循指標體系科學(xué)性、可比性和全面性原則,借鑒侯軍歧等的指標體系,結(jié)合實際情況,構(gòu)建了以企業(yè)規(guī)模、技術(shù)創(chuàng)新、資本運營、經(jīng)營管理、成長發(fā)展為一級指標的我國醫(yī)藥企業(yè)競爭力評價指標體系,如表1所示。

    2 基于因子分析醫(yī)藥企業(yè)競爭力評價

    2.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來源

    本文以我國A股上市的20家醫(yī)藥企業(yè)為研究對象,以其公布的2019年財報數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),選取并計算研究所需指標。

    2.2 主因子提取

    本文依照初始特征值大于1的原則提取主因子,如表2所示,第1~5個因子初始特征值大于1,第6~15個因子初始特征值小于1,所以提取第1~5個因子作為主因子。5個主因子累計方差貢獻率為84.896%,能夠充分表達絕大部分原始數(shù)據(jù)信息,滿足因子分析用變量子集解釋整個問題的要求。

    從圖1碎石圖反映的信息也可以驗證上述結(jié)論:15個變量的方差大部分大于0.8,表明這15個變量所包含的原始數(shù)據(jù)信息,能夠被提取的5個主因子充分反映,并有效利用;通過觀察碎石圖,可以明顯發(fā)現(xiàn)前5個因子變化幅度較大,后面的因子變化趨于平緩,說明從15個變量中提取前5個因子即可對原始數(shù)據(jù)信息充分表達。

    2.3 主因子命名

    因子載荷系數(shù)的絕對值越接近1,證明因子與變量間的相關(guān)性越強,根據(jù)表3可以對主因子命名。第1個主因子資產(chǎn)負債率、投入資本回報率、凈資產(chǎn)收益率,銷售凈利率、流動比率載荷系數(shù)較大,可稱其資本因子;第2個主因子營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期、凈資產(chǎn)增長率載荷系數(shù)較大,可稱其管理因子;第3個主因子研發(fā)投入強度、研發(fā)支出載荷系數(shù)較大,可稱其創(chuàng)新因子;第4個主因子凈利潤增長率、公司輿情載荷系數(shù)較大,可稱其成長因子;第5個主因子職工總數(shù)、營業(yè)總收入載荷系數(shù)較大,可稱其規(guī)模因子。從結(jié)果可以看出,資本因子、管理因子、創(chuàng)新因子、成長因子、規(guī)模因子對企業(yè)競爭力的影響程度依次遞減。

    2.4 計算因子得分

    依據(jù)各因子得分函數(shù)和綜合得分函數(shù),計算20家醫(yī)藥企業(yè)的各因子得分以及綜合得分,結(jié)果如表4所示。

    從表4中我國20家上市醫(yī)藥企業(yè)的各因子得分以及綜合得分對比,可在資本因子、管理因子、創(chuàng)新因子、成長因子、規(guī)模因子五個方面對其進行評價。

    (1)在資本因子得分上,恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、同仁堂排名前三,其具備較強的資本實力,能夠加大生產(chǎn)投入力度,滿足發(fā)展需要,在資本上競爭力較強;瑞康醫(yī)藥、人福醫(yī)藥、海正藥業(yè)位于后三名,其資本實力較弱,競爭不占優(yōu)勢。

    (2)在管理因子得分上,英特集團、白云山、華東醫(yī)藥排名前三,其具備優(yōu)秀的經(jīng)營管理能力,能夠保持企業(yè)高效運轉(zhuǎn),在管理上有較大優(yōu)勢;瑞康醫(yī)藥、步長制藥、同仁堂位于后三名,其經(jīng)營管理水平較低,企業(yè)運轉(zhuǎn)存在問題,在管理上競爭力較弱。

    (3)在創(chuàng)新因子得分上,復(fù)星醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè)排名前三,其注重技術(shù)創(chuàng)新和研究開發(fā),能夠不斷推出新產(chǎn)品,具備一定的市場定價權(quán),在創(chuàng)新上競爭力較強;南京醫(yī)藥、同仁堂、英特集團位于后三名,其對新產(chǎn)品和新技術(shù)研發(fā)的重視程度不夠,在創(chuàng)新能力的競爭上處于劣勢。

    (4)在成長因子得分上,海正藥業(yè)、英特集團、人福醫(yī)藥排名前三,其擁有較好的成長能力和發(fā)展前景,能夠在未來的一段時期內(nèi)持續(xù)健康發(fā)展,具備較強的成長優(yōu)勢;白云山、哈藥股份、瑞康醫(yī)藥位于后三名,成長能力較弱。

    (5)在規(guī)模因子得分上,上海醫(yī)藥、九州通、白云山排名前三,其企業(yè)規(guī)模較大,具備較好的生產(chǎn)條件,能夠形成規(guī)模經(jīng)濟,在規(guī)模上具備一定優(yōu)勢;瑞康醫(yī)藥、英特集團、海正藥業(yè)位于后三名,其企業(yè)規(guī)模競爭力較弱。

    (6)在綜合得分上,綜合得分為正值的表示企業(yè)的綜合競爭力較好,綜合得分為負值的表示企業(yè)的綜合競爭力較差。表4所列20家醫(yī)藥企業(yè),有6家綜合得分為正值,有14家綜合得分為負值,說明我國醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展不平衡,彼此之間存在較大差距,大部分企業(yè)處于平均水平之下。恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、華東醫(yī)藥綜合得分排名前三,綜合實力較強,具備較大的競爭優(yōu)勢,其中恒瑞醫(yī)藥更是以1.242分遙遙領(lǐng)先;而海王生物、哈藥股份、瑞康醫(yī)藥的綜合得分位于后三名,綜合實力較弱,在競爭時不占優(yōu)勢,尤其在管理因子和規(guī)模因子得分上,更是處于較大的劣勢。

    3 結(jié)語

    因子分析結(jié)果顯示,綜合得分較高的企業(yè)并不表示它在企業(yè)競爭力上不存在其他問題,比如恒瑞醫(yī)藥綜合得分排名第一,成長因子得分卻排名十五。因此,醫(yī)藥企業(yè)要提高企業(yè)競爭力,應(yīng)根據(jù)相關(guān)因子排名進行分析,看清自身優(yōu)勢以及與其他企業(yè)的差異,在企業(yè)規(guī)模、資本運營、技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營管理、成長發(fā)展等方面采取有效措施。

    根據(jù)聚類分析結(jié)果可知,我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展不平衡,企業(yè)之間存在較大差距。大部分醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模較小、管理水平較低,且以仿制藥為主,自主研發(fā)創(chuàng)新能力不足,在面對外部環(huán)境變化時往往表現(xiàn)出較低的適應(yīng)能力,企業(yè)競爭力較低;而且醫(yī)藥行業(yè)集中度較低,缺少帶動整個行業(yè)向前發(fā)展的龍頭企業(yè)。

    綜合來看,我國醫(yī)藥行業(yè)存在諸多問題,政府部門應(yīng)加大對醫(yī)藥企業(yè)的政策支持力度,營造良好的市場環(huán)境,促進醫(yī)藥行業(yè)的健康發(fā)展;醫(yī)藥企業(yè)也要客觀評價自身企業(yè)競爭力,尋找差距、不斷改進,抓住疫情過后行業(yè)發(fā)展的重大機遇,以謀求更好的發(fā)展。

    參考文獻

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    高山行,李妹,江旭.能力二元性對企業(yè)競爭力的影響研究——組織冗余的調(diào)節(jié)效應(yīng)[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理,2015(05):137-147.

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    馮林,胡爭光.企業(yè)競爭力的影響因素研究[J].科技經(jīng)濟導(dǎo)刊, 2020,28(06):246.

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