人口老齡化與人力資本提升在經(jīng)濟增長中的對沖效應(yīng)研究

毛雁冰 李丹慧

摘要：人口老齡化和人力資本水平提升是人力資源發(fā)展的兩大趨勢。人口老齡化會減少勞動力的有效供給，進(jìn)而抑制經(jīng)濟增長;人力資本水平提升則會提高勞動生產(chǎn)效率，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟增長，并可通過增加勞動力的有效供給來“對沖”人口老齡化對經(jīng)濟增長的抑制效應(yīng)。采用2000—2017年中國31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的面板數(shù)據(jù)，運用動態(tài)系統(tǒng)GMM模型的分析表明：人口老齡化不利于就業(yè)增長，對經(jīng)濟發(fā)展水平的提高具有抑制作用;而人力資本水平提升有利于就業(yè)增長，對經(jīng)濟發(fā)展水平的提高具有促進(jìn)作用;人力資本水平的提升可以弱化人口老齡化對經(jīng)濟增長的抑制作用，產(chǎn)生“對沖效應(yīng)”;從區(qū)域異質(zhì)性來看，該“對沖效應(yīng)”在經(jīng)濟發(fā)展和人力資本水平較低的地區(qū)較強，表現(xiàn)為中部地區(qū)最強，西部地區(qū)次之，東部地區(qū)不顯著。在人口老齡化程度趨于加深的背景下，應(yīng)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，通過人力資本水平的持續(xù)提升來優(yōu)化和提高勞動力供給結(jié)構(gòu)和質(zhì)量，進(jìn)而弱化和抵消人口老齡化對經(jīng)濟增長的不利影響，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：人口老齡化;人力資本水平;勞動力供給;就業(yè);勞動生產(chǎn)率;對沖效應(yīng);經(jīng)濟增長

中圖分類號：F241;F124文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號：1674-8131（2021）01-0059-10

一、引言

勞動力是生產(chǎn)力三大基本要素之一，人力資源的數(shù)量、質(zhì)量和結(jié)構(gòu)都會通過勞動力供給影響經(jīng)濟增長。從人類社會演進(jìn)歷程來看，人力資源的發(fā)展具有兩個顯著趨勢：一是人力資本水平的不斷提升，二是人口老齡化程度趨于加深。以中國為例，根據(jù)《中國生育報告2019》的預(yù)測， 2018—2050 年，中國老年人口比重將從 12% 快速升至30%，65歲及以上人口將從17 億增長至39 億，每33個中國人中就會有1個65 歲以上的老人[1]。與此同時，隨著免費義務(wù)教育的全面實施和高等教育的普及化，中國的人力資本水平也顯著提高并還將持續(xù)提升。人力資本水平的持續(xù)提升和人口老齡化程度的不斷加深，都會對經(jīng)濟社會發(fā)展?fàn)顟B(tài)和模式產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。隨著經(jīng)濟發(fā)展水平的不斷提高，低生育率和人口壽命延長帶來的人口老齡化對中國經(jīng)濟增長的負(fù)邊際效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)[2]，并在一定程度上對經(jīng)濟增長產(chǎn)生抑制作用[3-4]。有效應(yīng)對人口老齡化對經(jīng)濟增長的不利影響，有利于保持和推動經(jīng)濟社會發(fā)展的穩(wěn)定和繁榮。

人力資本的水平提升和結(jié)構(gòu)優(yōu)化對經(jīng)濟增長的影響多為正面的。張勇（2020）分析認(rèn)為，人力資本進(jìn)步會顯著促進(jìn)經(jīng)濟增長[5];劉智勇等（2018）研究發(fā)現(xiàn)，人力資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級能夠推動技術(shù)升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，進(jìn)而顯著促進(jìn)經(jīng)濟增長[6];鄧翔等（2019）研究表明，人力資本水平與經(jīng)濟增長呈現(xiàn)倒U型關(guān)系[7];但楊萬平等（2020）的研究發(fā)現(xiàn)，教育人力資本對綠色經(jīng)濟增長的直接貢獻(xiàn)并不顯著[8]。而人口老齡化對經(jīng)濟社會的影響是多方面的，有積極的，也有負(fù)面的[9]，尤其是其對經(jīng)濟增長的負(fù)面影響備受關(guān)注。對于人口老齡化對經(jīng)濟增長帶來的負(fù)面影響，現(xiàn)有研究主要從生育政策、退休政策、人口遷移政策、老齡相關(guān)產(chǎn)業(yè)、社會保障制度等方面提出應(yīng)對策略，而較少從人力資本積累的角度進(jìn)行分析。比如：Uddin等（2016）和春燕等（2019）建議適當(dāng)調(diào)整遷移人口管理方針、生育政策和移民政策，以緩解老齡化對地區(qū)經(jīng)濟和社會的影響[10-11]，汪偉（2017）則指出應(yīng)努力達(dá)到最優(yōu)生育率區(qū)間[12];封婷（2019）和葛延風(fēng)等（2020）認(rèn)為，要加強和改進(jìn)老年醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系，完善社會保障體系和養(yǎng)老服務(wù)制度，促進(jìn)老齡相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并發(fā)揮老年健康產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的推動作用[13-14];邱牧遠(yuǎn)等（2020）認(rèn)為，延遲退休可以帶動額外的人力資本投資激勵，短期可減少臨退休群體的福利損失，長期則有助于提高產(chǎn)出水平[15];郝福慶等（2019）認(rèn)為，要從經(jīng)濟社會發(fā)展的全局角度看待人口老齡化，從財富儲備、人才儲備、科技能力、養(yǎng)老體系、銀發(fā)產(chǎn)業(yè)、友好的社會環(huán)境等方面全方位構(gòu)建應(yīng)對老齡化的制度和政策體系[16]。

實際上，人口老齡化與人力資本水平之間具有很強的相關(guān)性。多數(shù)學(xué)者認(rèn)為人口老齡化不利于人力資本投資和積累，如Hsu等（2018）認(rèn)為人口老齡化加重了家庭的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)，將擠占教育投資[17]，并且這種擠出作用在農(nóng)村家庭更為顯著（李宜航，2019）[18]。但也有研究認(rèn)為人口老齡化有利于人力資本水平提高，如逯進(jìn)等（2018）研究發(fā)現(xiàn)，老齡化會倒逼企業(yè)以技術(shù)和人力資本替代勞動和物質(zhì)資本，進(jìn)而加快人力資本的積累[19]，而且人口老齡化會通過人力資本數(shù)量和質(zhì)量效應(yīng)對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生積極影響（劉成坤 等，2020）[20]。筆者認(rèn)為，雖然人力資本水平的提升與人口老齡化程度的加深是相互影響的過程，但兩者的演變各自受不同因素的影響，是相對獨立的，而其對經(jīng)濟增長的影響則是作用于同一生產(chǎn)要素——勞動力：人口老齡化會相對減少勞動年齡的人口數(shù)量，進(jìn)而減少有效勞動力的供給，不利于產(chǎn)出增長;而人力資本積累會提高人口素質(zhì)和勞動效率，進(jìn)而增加有效勞動力的供給，促進(jìn)產(chǎn)出增長。那么，人力資本水平提升帶來的有效勞動力增加，能否“對沖”人口老齡化帶來的有效勞動力減少對經(jīng)濟增長的不利影響？是值得研究的課題。對此，本文采用中國31個省（自治區(qū)、直轄市）2001—2017年的面板數(shù)據(jù)，運用動態(tài)系統(tǒng)GMM模型分析人口老齡化和人力資本水平提升對經(jīng)濟增長的影響及其“對沖效應(yīng)”

“對沖”本是一個金融學(xué)HYPERLINK"https：//baike.baidu.com/item/%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%AD%A6/51188"＼t"https：//baike.baidu.com/item/%E5%AF%B9%E5%86%B2/_blank"術(shù)語，一般是指同時進(jìn)行兩筆行情HYPERLINK"https：//baike.baidu.com/item/%E8%A1%8C%E6%83%85/2010060"＼t"https：//baike.baidu.com/item/%E5%AF%B9%E5%86%B2/_blank"相關(guān)、方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵HYPERLINK"https：//baike.baidu.com/item/%E7%9B%88%E4%BA%8F%E7%9B%B8%E6%8A%B5/10836550"＼t"https：//baike.baidu.com/item/%E5%AF%B9%E5%86%B2/_blank"的交易以規(guī)避市場風(fēng)險。人口老齡化對經(jīng)濟增長的直接影響就是有效勞動力供給的減少，而人力資本水平提升對經(jīng)濟增長的直接影響則是有效勞動力供給的增加（勞動效率的提高可看作是在原效率水平下勞動數(shù)量的增長），本文借用“對沖”一詞，用“對沖效應(yīng)”來描述這種由于反向作用于同一生產(chǎn)要素而產(chǎn)生的特殊的調(diào)節(jié)效應(yīng)（通常將一因素對另一因素的作用產(chǎn)生的影響稱為調(diào)節(jié)效應(yīng)），即人力資本水平提升對人口老齡化抑制經(jīng)濟增長作用的弱化或抵消效應(yīng)。，并通過中介效應(yīng)模型驗證該“對沖效應(yīng)”的勞動力供給路徑，同時進(jìn)一步考察其區(qū)域異質(zhì)性，進(jìn)而從人力資本積累角度提出應(yīng)對人口老齡化負(fù)面影響的政策啟示。

二、研究假說與實證方法

1.研究假說

人口老齡化程度的提高會降低社會總體的勞動參與率，勞動力市場中的適齡勞動力人口數(shù)量相對減少。根據(jù)柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，在一定技術(shù)水平下，勞動要素投入的減少會導(dǎo)致產(chǎn)出水平的下降，對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負(fù)向影響。同時，人口老齡化也會導(dǎo)致勞動年齡人口的相對老化，尚未退出生產(chǎn)領(lǐng)域的勞動者由于年齡偏大，勞動技能相對落后，其知識和技能更新的成本也較高，進(jìn)一步加劇了有效勞動力的短缺，不利于經(jīng)濟增長。根據(jù)內(nèi)生經(jīng)濟增長模型，人力資本水平的提升會帶來勞動力素質(zhì)和勞動能力的提高，進(jìn)而帶來社會勞動生產(chǎn)率的提高，從而提高產(chǎn)出水平。同時，隨著人力資本的積累，社會創(chuàng)新能力也會加強，進(jìn)一步驅(qū)動經(jīng)濟加速增長。因此，人力資本水平提升導(dǎo)致勞動生產(chǎn)率提高，使得企業(yè)可以減少對勞動力數(shù)量的需求，在促進(jìn)經(jīng)濟增長的同時帶來就業(yè)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的提高。

人口老齡化會造成勞動年齡人口結(jié)構(gòu)的變化，減少有效勞動力的供給，從而降低產(chǎn)出水平。人力資本水平提升則可以有效提高勞動生產(chǎn)率，減輕生產(chǎn)過程中對勞動力的需求壓力，弱化有效勞動供給不足對經(jīng)濟增長的不利影響。因此，從影響結(jié)果來看，人力資本水平提升會“對沖”人口老齡化對于經(jīng)濟增長的負(fù)面作用，使經(jīng)濟保持增長?；诖?，本文提出以下假說：人口老齡化會減少有效勞動供給，進(jìn)而抑制經(jīng)濟增長;人力資本水平提升會通過提高勞動生產(chǎn)率增加有效勞動供給，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟增長;人力資本水平提升可以通過勞動力供給路徑弱化人口老齡化對經(jīng)濟增長的抑制作用，形成“對沖效應(yīng)”。

2.模型設(shè)定

本文采用系統(tǒng)GMM模型進(jìn)行實證檢驗。由于經(jīng)濟增長具有連續(xù)性，在解釋變量中加入被解釋變量的滯后項，以考察動態(tài)效應(yīng);為避免回歸結(jié)果出現(xiàn)內(nèi)生性的偏誤，選取被解釋變量的滯后二期作為滯后一期的工具變量。建立基準(zhǔn)回歸模型如下：

3.變量說明與數(shù)據(jù)選取

被解釋變量：“經(jīng)濟發(fā)展水平”用實際人均國內(nèi)生產(chǎn)總值來衡量，將2000—2017年歷年的名義人均國內(nèi)生產(chǎn)總值根據(jù)國內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)轉(zhuǎn)化為以2000年為基期的實際人均國內(nèi)生產(chǎn)總值，剔除通貨膨脹因素的影響。

解釋變量：（1）人口老齡化程度用“老年人口撫養(yǎng)比”來衡量，在穩(wěn)健性檢驗中用“老齡化率”進(jìn)行替代。（2）人力資本水平用“在校生人數(shù)”來衡量，由于在校生人數(shù)對經(jīng)濟增長的影響具有滯后性，采用其滯后一期項。

中介變量：“就業(yè)量”用各地區(qū)各年度的年末就業(yè)人數(shù)來衡量。

控制變量：（1）物資資本積累是經(jīng)濟增長的前提，選取“資本存量”變量，參考張軍等（2004）和單豪杰（2008）的做法[22-23]，利用永續(xù)盤存法進(jìn)行測算。（2）控制政府干預(yù)對經(jīng)濟增長的影響，選取“財政集中度”變量，用政府財政支出占GDP比例來衡量。（3）對外開放可以拓寬國際市場，帶來貿(mào)易增長，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟增長，選取“外商投資”變量，用外商投資企業(yè)注冊登記投資總額占GDP比例來衡量。（4）城市化會帶動基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)的發(fā)展，為經(jīng)濟增長提供物質(zhì)載體，選取“城市化率”變量，用城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诒壤齺砗饬?。?）“人口與折舊”用人口自然增長率與資本折舊率之和來衡量，相關(guān)文獻(xiàn)中資本折舊率差異較大（5%～17%），本文資本折舊率取值為10%。

各變量均取自然對數(shù)，具體測算方法見表1。

本文的實證研究樣本為2000—2017年中國31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的面板數(shù)據(jù)，所有數(shù)據(jù)均來自相應(yīng)年度的《中國統(tǒng)計年鑒》、EPS數(shù)據(jù)平臺中的中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫、中國經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫、中國勞動經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫以及各地區(qū)的統(tǒng)計年鑒，主要變量的描述性統(tǒng)計見表2。

三、實證分析結(jié)果

考慮到經(jīng)濟增長的慣性，本文采用動態(tài)面板進(jìn)行回歸分析;同時，為緩解異方差、自相關(guān)、內(nèi)生性等問題，使用兩步系統(tǒng)GMM方法進(jìn)行估計。

1.人力資本水平提升對人口老齡化抑制經(jīng)濟增長的“對沖效應(yīng)”

表3是全樣本的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。AR（1）的P值均小于005，并且AR（2）的P值均超過01;Arelleno-Bond檢驗表明各模型殘差不存在二階序列相關(guān);Hansen檢驗和Sargan檢驗的結(jié)果均大于01，表明工具變量選取有效。被解釋變量的滯后一期作為解釋變量的系數(shù)均顯著為正，并通過1%的顯著性水平，說明經(jīng)濟增長具有連續(xù)的動態(tài)變化特征?？傮w上看，基于全樣本的動態(tài)面板兩步系統(tǒng)GMM模型可以有效估計變量之間的真實關(guān)系。

模型1中“老年人口撫養(yǎng)比”的系數(shù)在1%的統(tǒng)計性水平上顯著為負(fù)，表明人口老齡化對經(jīng)濟增長產(chǎn)生了明顯的負(fù)向作用。模型2中“在校生人數(shù)”的系數(shù)在1%的統(tǒng)計水平上顯著為正，表明人力資本水平提升能夠有效地促進(jìn)經(jīng)濟增長。模型3中，所有變量均通過顯著性檢驗，擬合情況較好;“老年人口撫養(yǎng)比”和“在校生人數(shù)”的系數(shù)符號均未改變，而兩者交互項的系數(shù)顯著為正數(shù)，表明人力資本水平的提升會正向調(diào)節(jié)人口老齡化對經(jīng)濟增長的負(fù)面影響，即人口老齡化對于經(jīng)濟增長的抑制作用得到有效緩解，形成“對沖效應(yīng)”。從控制變量對經(jīng)濟增長的影響來看，除了“人口與折舊”外，其他變量均與經(jīng)濟增長顯著正相關(guān)，與經(jīng)濟理論相符，也表明模型分析結(jié)果可信。

用“老齡化率” 替換“老年人口撫養(yǎng)比”進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，結(jié)果見表4：“老齡化率”同樣與“經(jīng)濟發(fā)展水平”顯著負(fù)相關(guān)，“在校生人數(shù)”同樣與“經(jīng)濟發(fā)展水平”顯著正相關(guān)，兩者交互項同樣與“經(jīng)濟發(fā)展水平”顯著正相關(guān)，表明本文研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

2.人力資本水平提升“對沖”人口老齡化抑制經(jīng)濟增長的路徑

表5的模型1估計結(jié)果顯示：“老年人口撫養(yǎng)比”與“就業(yè)量”顯著負(fù)相關(guān)，表明人口老齡化不利于社會就業(yè)的增加;“在校生人數(shù)”與“就業(yè)量”顯著正相關(guān)，表明人力資本水平提升會促進(jìn)社會就業(yè)增加。模型3估計結(jié)果顯示，“老年人口撫養(yǎng)比”與“在校生人數(shù)”的交互項顯著為正，表明人力資本水平提升正向調(diào)節(jié)人口老齡化對經(jīng)濟增長的負(fù)面影響。值得注意的是，“就業(yè)量”與“經(jīng)濟發(fā)展水平”顯著負(fù)相關(guān)，但這并不能說明勞動力供給在人力資本水平提升“對沖”人口老齡化抑制經(jīng)濟增長的過程中不具有中介效應(yīng)。就業(yè)的增加不利于經(jīng)濟發(fā)展水平（人均GDP）的提高，說明就業(yè)增加中的勞動力素質(zhì)總體較低，也即勞動生產(chǎn)率較低的就業(yè)相對較多，進(jìn)而抑制了經(jīng)濟增長;而人口老齡化會帶來低效率勞動力的相對增加，人力資本水平提升則帶來高效率勞動力的相對增加。因而，在這種情況下，人力資本水平提升“對沖”人口老齡化抑制經(jīng)濟增長的作用是顯著存在的，而且人力資本水平越低，該作用越強;這種作用主要是通過改善就業(yè)結(jié)構(gòu)，提高高效率勞動力比例，進(jìn)而提高社會勞動生產(chǎn)率來實現(xiàn)的。

3.人力資本水平提升“對沖”人口老齡化抑制經(jīng)濟增長的區(qū)域異質(zhì)性

將31個省區(qū)市份劃分為東部、中部、西部三個地區(qū)

東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南，中部地區(qū)包括山西、內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北和湖南，西部地區(qū)包括廣西、重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆。，比較不同區(qū)域的“對沖效應(yīng)”，結(jié)果如表6所示。人口老齡化對經(jīng)濟增長的影響存在區(qū)域差異，其中東部和中部地區(qū)受人口老齡化的負(fù)面影響較大，特別是中部地區(qū)。這與各地區(qū)的人口老齡化程度和經(jīng)濟發(fā)展水平有關(guān)。如圖1所示，東部地區(qū)人口老齡化程度一直較高，但2010年之后中部地區(qū)的老年人口撫養(yǎng)比劇烈提升，達(dá)到與東部地區(qū)不相上下的狀態(tài);由于東部地區(qū)經(jīng)濟較為發(fā)達(dá)，人力資本積累更多，因而其人口老齡化對經(jīng)濟增長的抑制作用低于中部;而西部地區(qū)人口老齡化程度較低，對經(jīng)濟增長的影響不明顯。人力資本提升對經(jīng)濟增長的促進(jìn)作用也表現(xiàn)出與人口老齡化相同的區(qū)域異質(zhì)性，中部地區(qū)最顯著，其次是東部地區(qū)，而西部地區(qū)不明顯。東部地區(qū)人力資本水平最高，但推動經(jīng)濟增長的邊際效應(yīng)逐漸減弱;西部地區(qū)教育發(fā)展相對落后，人力資本水平不高，導(dǎo)致其經(jīng)濟帶動作用較弱?！袄夏耆丝趽狃B(yǎng)比”與“在校生人數(shù)”的交互項系數(shù)均為正，表明在三個地區(qū)的經(jīng)濟增長中人口老齡化與人力資本提升均存在“對沖效應(yīng)”，但“對沖效應(yīng)”強度不同：中部地區(qū)的“對沖效應(yīng)”最強，其次是西部地區(qū)，而東部地區(qū)的“對沖效應(yīng)”不顯著?？梢娫诮?jīng)濟發(fā)展水平和人力資本水平較低的地區(qū)，人力資本水平提升“對沖”人口老齡化對經(jīng)濟增長的負(fù)面影響的作用較強。

四、結(jié)論及啟示

在中國人口老齡化程度逐漸加深并對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負(fù)面影響的背景下，本文采用2001—2017年31個省區(qū)市的面板數(shù)據(jù)，通過動態(tài)兩階段系統(tǒng)GMM模型實證檢驗人力資本水平提升能否“對沖”人口老齡化對經(jīng)濟增長的負(fù)面影響，結(jié)果表明：人口老齡化不斷加深會對就業(yè)增加和經(jīng)濟增長產(chǎn)生負(fù)面沖擊，而人力資本水平提升會顯著促進(jìn)就業(yè)增加和經(jīng)濟增長;人力資本水平提升通過增加有效勞動力供給，改善就業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而提高社會勞動生產(chǎn)率來弱化和抵消人口老齡化帶來的有效勞動力減少所產(chǎn)生的經(jīng)濟增長抑制作用，形成“對沖效應(yīng)”;這種“對沖效應(yīng)”在經(jīng)濟發(fā)展水平和人力資本水平較低的地區(qū)較強，具體表現(xiàn)為中部最強，西部次之，而東部地區(qū)不顯著。基于以上結(jié)論，本文提出以下政策啟示：

第一，人口老齡化對經(jīng)濟增長具有負(fù)面影響，為緩解這種負(fù)面影響，除了積極發(fā)展老齡產(chǎn)業(yè)、不斷完善養(yǎng)老保障、加快推進(jìn)數(shù)字化智能化等外，還應(yīng)充分發(fā)揮人力資本提升的“對沖效應(yīng)”。國家應(yīng)致力于提供良好的教育環(huán)境，構(gòu)建高等教育、職業(yè)教育、成人教育等多層次、多元化的教育體系，提升整體勞動力素質(zhì)。尤其要加強對中、高層次人才的培養(yǎng)，改善就業(yè)結(jié)構(gòu)，提升社會勞動力生產(chǎn)率。

第二，不同地區(qū)人力資本提升“對沖”人口老齡化對經(jīng)濟增長的負(fù)面影響的作用強度不同，需要因地制宜。東部地區(qū)經(jīng)濟較為發(fā)達(dá)，人力資本水平也較高，人力資本水平提升的“對沖效應(yīng)”較弱，但并不是就不需要提升人力資本水平了，而是應(yīng)進(jìn)一步提高勞動力素質(zhì)，改善就業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)社會勞動生產(chǎn)率的持續(xù)提升。要完善人力資本結(jié)構(gòu)，通過產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合培養(yǎng)高水平人才[24]，并實施人才引進(jìn)計劃，留住高質(zhì)量人力資源，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。中部和西部經(jīng)濟發(fā)展相對滯后，人力資本水平較低，人力資本水平提升的“對沖效應(yīng)”也較強，更應(yīng)大力提升人力資本水平。要充分利用人力資本提升空間大的優(yōu)勢，加大教育投入力度，實施教育振興戰(zhàn)略，改善就業(yè)結(jié)構(gòu)，提高勞動力素質(zhì)和社會勞動生產(chǎn)率，有效緩解人口老齡化對經(jīng)濟增長的負(fù)面沖擊。

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Abstract：? Population aging and human capital improvement are two trends in human resources development， however， population aging can reduce the effective supply of labor force and further restrain economic growth. Human capital improvement can raise labor productivity， further boost economic growth and can “hedge” the restraining effect of population aging on economic growth by increasing effective supply of labor force. This paper adopts Dynamic System GMM model by using panel data of 31 provinces， autonomous districts and municipalities in China from 2000 to 2017 to conduct empirical analysis. The results show that population aging is not conducive to employment growth， and has a negative impact on China's economic growth， but human capital improvement is helpful to employment growth and has boosting effect on the improvement of economic development level. The improvement of human capital level can weaken the restraining effect of population aging on economic growth and produce “hedging effect”. From the perspective of regional heterogeneity， this “hedging effect” is strongest in central area， followed by west area and is weakest in east area. Under the background of the deepening of population aging tendency， we should change economic development mode， optimize and improve labor supply structure and quality by sustainable improvement of human capital level， and further weaken and offset the negative impact of population aging on economic growth so as to realize high quality development of economy.

Key words： population aging; human capital level; labor supply; employment; labor productivity; hedging effect; economic growth

CLC number：F241;F124 Document code：AArticle ID：1674-8131（2021）01-0059-10

（編輯：朱德東）