中國上市公司財務(wù)舞弊行為動因及防范策略研究

摘 要：上市公司是我國資本市場的核心支撐力量，并在構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟體系過程中扮演重要角色。因政策體系不完備、為獲取再融資資格、滿足各利益相關(guān)方的需求、公司管理團隊缺乏自我管理的意識等原因，部分上市公司可能采取一系列財務(wù)舞弊手段，達到保留上市資格或取得進一步融資等目的。這無疑會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，也會對投資者信心構(gòu)成負面影響。因此，有必要對上市公司的財務(wù)舞弊行為展開深入研究。基于對上市公司財務(wù)舞弊行為的動因分析，進而從完善相關(guān)法律、加強執(zhí)法力度、維護相關(guān)中介機構(gòu)的獨立性以及提升從業(yè)人員職業(yè)道德水準(zhǔn)等方面提出相應(yīng)的防范策略，希望在一定程度上預(yù)防財務(wù)舞弊行為的發(fā)生，進一步提升行業(yè)監(jiān)管服務(wù)水平，更有利于資本市場的長期發(fā)展。

關(guān)鍵詞：上市公司;財務(wù)舞弊;動因;防范策略

一、引言

自中國證券市場建立以來，上市公司的財務(wù)舞弊案例層出不窮，其目的主要在于欺騙投資者、逃避行業(yè)監(jiān)管，最終滿足部分利益相關(guān)方訴求。2019年，康美藥業(yè)股份有限公司發(fā)現(xiàn)因財務(wù)舞弊而虛增會計差錯高達300億元;從2016年開始，獐子島集團股份有限公司利用生物資產(chǎn)存貨難以盤點的漏洞，虛報營業(yè)成本和營業(yè)外支出，造成利潤虧損;康得新2015年-2018年四年間通過偽造海外客戶，虛假編制業(yè)務(wù)合同虛增利潤119億元。

眾所周知，財務(wù)舞弊不僅會導(dǎo)致上市公司財務(wù)信息的扭曲，而且影響投資者根據(jù)虛假信息做出錯誤的判斷和決策，使其蒙受損失。因此，有必要對上市公司財務(wù)舞弊的主要原因和方法進行深入分析，找到一些預(yù)防措施，以減少財務(wù)舞弊的發(fā)生，防止投資者蒙受不必要的損失。

二、舞弊行為的相關(guān)理論發(fā)展沿革

1.冰山理論

在這個非常形象的理論中，有兩個因素導(dǎo)致了舞弊行為，分別是喻體和因子。冰山作為喻體，隔開了兩個因子。兩個因子分別存在于海平面以上和以下，海平面以上的部分主要是從舞弊結(jié)構(gòu)方面來討論，而海平面以下的部分考量的是舞弊行為。冰山理論表明，財務(wù)舞弊公司的動機不僅與內(nèi)部控制制度是否健全、執(zhí)行是否嚴格有關(guān)，還與財務(wù)壓力或舞弊的可能性有關(guān)，需要考慮態(tài)度、感受、價值觀和其他因素。根據(jù)該理論，海平面以上的部分也就是我們常說的冰山一角在財務(wù)舞弊中發(fā)揮作用很小，而主導(dǎo)作用是在海平面以下。因此，在研究財務(wù)舞弊行為時，結(jié)合行為和結(jié)構(gòu)兩個因素一起分析，主要考慮行為因素帶來的影響。

2.舞弊三角理論

舞弊三角的概念是由美國社會學(xué)家Donald R. Cressey提出的。該理論描述了個人實施舞弊時通常存在的三個要素：壓力、機會和合理化。所有這些要素通常都存在，因此有效解決其中任何一個要素都會有助于降低舞弊風(fēng)險。

“壓力”是指員工的動機，也就是驅(qū)使他舞弊的原因。這些壓力可能來源于個人，例如大量的債務(wù)、毒癮、離婚或其他家庭問題。內(nèi)部控制薄弱或不存在時，舞弊的“機會”是一個危險因素。實施嚴格控制的公司有助于制止員工盜竊或減少舞弊財務(wù)報告的機會?！昂侠砘笔亲罱K因素，這是舞弊者證明其行為的依據(jù)。

3.GONE理論

GONE理論是由Bologua在1993年提出的。他認為，財務(wù)舞弊是由四個因素引起的，包括貪婪、需要、機會和暴露。GONE理論與冰山理論有很多相通的地方，需要、機會和暴露因子屬于海平面以上的部分，是舞弊結(jié)構(gòu)方面的因素;貪婪因子屬于海平面以下的部分，是舞弊行為方面的因素。

貪婪因素是指個人的道德水平。道德是作弊者的心理因素，在人的行為和認知中起著非常重要的作用。N（需要）被稱為“動因”因素，這是引起會計行為不當(dāng)?shù)年P(guān)鍵原因，是財務(wù)舞弊的直接原因。O（機會）與公司管理架構(gòu)及監(jiān)管當(dāng)局有關(guān)。良好的公司治理結(jié)構(gòu)首先來自合理的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，所有權(quán)結(jié)構(gòu)決定了公司治理結(jié)構(gòu)和框架的基調(diào)。E（暴露）是指發(fā)現(xiàn)和披露財務(wù)舞弊的可能性以及對舞弊的懲罰程度，這可以震懾潛在的舞弊者。

總之，G（貪婪）和N（需要）與每個行為相關(guān)，O（機會）和E（暴露）與環(huán)境更相關(guān)。這意味著，如果一個有貪婪心和資金需求的經(jīng)理人有機會腐敗，并確保不會被發(fā)現(xiàn)，那么舞弊就會發(fā)生。為了有效防止財務(wù)舞弊的發(fā)生，將采取措施，規(guī)范這四個因素所代表的領(lǐng)域。

4.舞弊風(fēng)險因素理論

這個理論是基于Bologua的理論發(fā)展起來的一個較為成熟的舞弊風(fēng)險因素理論。該理論認為，可將舞弊的風(fēng)險因素分為個人風(fēng)險因素和一般風(fēng)險因素。個人風(fēng)險因素指的是人，包括道德和動機。一般風(fēng)險因素是由中介機構(gòu)或?qū)嶓w控制的風(fēng)險因素，包括發(fā)生舞弊的可能性、發(fā)現(xiàn)舞弊的可能性以及對舞弊的懲罰程度。當(dāng)個別風(fēng)險因素和一般風(fēng)險因素結(jié)合起來被認為有利于舞弊時，就會發(fā)生財務(wù)舞弊。

三、上市公司財務(wù)舞弊行為動因分析

基于委托代理理論，由于受托人與委托人之間的信息不對稱，使得財務(wù)舞弊難以被發(fā)現(xiàn)。同時，公司管理團隊的貪婪和缺乏法律意識導(dǎo)致嚴重的財務(wù)舞弊。本文將從以下幾個方面來分析財務(wù)舞弊的原因，包括現(xiàn)行的政策體系不完備、獲取再融資資格、滿足各利益相關(guān)方的需求、公司管理團隊缺乏自我管理的意識。

1.政策體系不完備

當(dāng)前，中國資本市場體系的制度結(jié)構(gòu)仍然存在不少缺陷。根據(jù)舞弊風(fēng)險因子理論分析，政策體系不完備，信息披露機制不健全，會顯著增加財務(wù)舞弊的可能性。如果信息流轉(zhuǎn)不通暢，市場主體各自擁有的信息不對稱，很難向社會公眾傳達積極信息，最終可能導(dǎo)致“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象發(fā)生，擁有良好商譽的企業(yè)得不到保護，失信者也不能及時曝光和受到懲罰。另外，《證券法》規(guī)定，連續(xù)三年虧損的上市公司股票會受到停牌的處罰，這使得一些公司的管理人員和利益相關(guān)者有動機采取相關(guān)措施，包括運用財務(wù)舞弊，防止其股票被停牌或終止。例如：上市公司瓊民源、藍田股份、東方鍋爐、成都紅光等企業(yè)因為連續(xù)兩年利潤虧損，已經(jīng)受到股票市場的退市風(fēng)險警示。如果不能立即扭轉(zhuǎn)局勢會遭到退市的風(fēng)險，為滿足維持上市所需要的財務(wù)條件，公司會調(diào)整相應(yīng)的會計科目增加營業(yè)收入，甚至?xí)ㄟ^虛構(gòu)合同、交聯(lián)交易、虛構(gòu)銷售收入等手段來虛增收入或利潤。

政策體系的不完備不僅體現(xiàn)在對上市公司的約束，同時也會反映在第三方監(jiān)管及服務(wù)體系中。過去十年，注冊會計師在發(fā)現(xiàn)財務(wù)舞弊方面的表現(xiàn)不彰，這既與社會誠信度不高、執(zhí)業(yè)環(huán)境惡劣有關(guān)，也與會計師事務(wù)所自身存在的明顯缺陷有關(guān)。會計師事務(wù)所是第三方監(jiān)管體系的重要參與者，對上市公司提供審計服務(wù)，但是，市場供求不平衡，市場充斥著各種審計服務(wù)，因此上市公司具有較強的議價能力。多數(shù)會計師事務(wù)所依賴于更低的價格來做生意。為了控制成本，大多數(shù)會計師事務(wù)所都傾向于減少審計程序，這將導(dǎo)致其服務(wù)質(zhì)量下降，這可能是一個重要的原因，即在上市之前就找不到公司的問題。

2.獲取再融資資格

上市公司為了獲取再融資的資格，證監(jiān)會要求企業(yè)最近3個會計年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%。為了滿足證監(jiān)會再配股的要求，上市公司一般在即將結(jié)束的會計期間計算凈資產(chǎn)收益率是否達到再配股的資格線。一些沒有達到并有強烈再融資動機的企業(yè)可能會操縱財務(wù)報表來改善公司的前景。另外，一些上市公司是經(jīng)過“包裝”之后獲取資格的，原本先天盈利能力不足，經(jīng)營管理不善，在面對資金鏈即將斷裂的壓力下，急需再配股或增發(fā)新股獲取更多的資金來幫助企業(yè)脫離困境。

3.滿足各利益相關(guān)方的需求

利益相關(guān)方一般說的是公司董事會、監(jiān)事會和高級管理人員，因為他們之間有相同的利益訴求，所以財務(wù)舞弊的事件才會層出不窮。根據(jù)“舞弊三角模型”的機會因素分析，獨立董事委員會可能會出現(xiàn)無效監(jiān)督，因為管理是由一個人或一小群人控制的，在沒有控制權(quán)下引導(dǎo)的平衡中很可能對中小股東的權(quán)益造成損害，造成大股東“一手遮天”的局面，容易導(dǎo)致舞弊行為的發(fā)生。公司管理層職責(zé)之一是為企業(yè)創(chuàng)造價值，為股東增加財富值，并且關(guān)系自己的業(yè)績考核，業(yè)績越好管理層的薪酬越高。為了獲取更多的收入并且非法行為帶來的成本較低，這可能會誘使企業(yè)進行財務(wù)舞弊之類的活動以謀取不正當(dāng)利益。

舞弊風(fēng)險因素理論中提及當(dāng)個人風(fēng)險因素和一般風(fēng)險因素結(jié)合起來時，舞弊最容易發(fā)生。企業(yè)內(nèi)部人員的利益訴求相同，層層維護，審計證據(jù)難以獲取，提高會計師發(fā)現(xiàn)舞弊的難度。新大地生物科技股份有限公司中有真實的關(guān)聯(lián)方但是在每一筆交易中對交易額有細微的調(diào)節(jié)，由于金額很小所以很難被發(fā)現(xiàn)。另外，對舞弊的懲罰力度低，考慮到收益和違規(guī)成本，收益遠遠超過成本，這導(dǎo)致越來越多的財務(wù)舞弊事件發(fā)生。此前，萬福生物技術(shù)（湖南）農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司被發(fā)現(xiàn)存在財務(wù)舞弊行為，該公司僅被處以30萬元罰款。最重要的是公司并沒有退市，這種罰款失去對類似事件的警告作用。

4.公司管理團隊缺乏自我管理的意識

根據(jù)舞弊風(fēng)險因素理論，在討論了由中介機構(gòu)或?qū)嶓w企業(yè)控制的一般風(fēng)險因素之后，不應(yīng)忽略由個人控制的風(fēng)險因素。如果企業(yè)管理層一味追求企業(yè)利益，就極有可能運用一些非正規(guī)手段來提升經(jīng)營業(yè)績，這是很多企業(yè)進行財務(wù)舞弊的根本原因。例如，康美、獐子島、康得新有限公司出現(xiàn)財務(wù)舞弊事件的發(fā)生在某種程度上說明相關(guān)管理人員缺乏法律意識，這使得他們盡一切努力擴大收益，卻沒有意識到他們的行為會造成嚴重的后果。

另外，舞弊三角理論中壓力是指導(dǎo)致不道德行為的因素之一。如果舞弊者認為自己受到某種程度上的壓力時，這種內(nèi)心的煎熬可能導(dǎo)致舞弊。他們可以使用各種方式去感知已存在的壓力，并且約有95%的舞弊案件在這種情況下發(fā)生。

四、防范上市公司財務(wù)舞弊行為的策略建議

在康美、獐子島、康得新等被曝出的財務(wù)舞弊案中，其公司管理團隊和相關(guān)中介機構(gòu)將受到證監(jiān)會的處罰，但無法彌補投資者的損失。這些事件使我們認識到投資有風(fēng)險，在作出投資決定時應(yīng)該謹慎。這也意味著需要采取行動，包括完善相關(guān)法律，加強執(zhí)法力度，維護相關(guān)中介機構(gòu)的獨立性以及加強從業(yè)人員的職業(yè)道德，保證公司管理團隊提供有關(guān)公司真實可靠信息，以及其他相關(guān)中介機構(gòu)，例如會計師事務(wù)所、證券公司和律師事務(wù)所盡職盡責(zé)地審慎行事。

1.完善相關(guān)法律

（1）規(guī)范投資者的補償機制。在中國資本市場上遵循既定的規(guī)則，投資者無論損失多少，都無法獲得補償。投資者承擔(dān)制度缺陷或道德問題造成的損失是不合理的。

（2）加強監(jiān)督。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)以各種方式加強對上市公司的監(jiān)管，建立一套全面的監(jiān)督制度，嚴格監(jiān)督管理人員的行為，提高上市公司信息披露的透明度，使上市公司實現(xiàn)財務(wù)信息的可靠公開披露，并努力做到明晰，減少監(jiān)管真空。在數(shù)字化時代，監(jiān)管機構(gòu)可以運用大數(shù)據(jù)、人工智能等科技手段，探索監(jiān)管創(chuàng)新模式。比如利器系統(tǒng)，其功能是對新三板信息披露開展智能監(jiān)管，對上市公司等市場主體進行全景式分析、可視化監(jiān)管。利器系統(tǒng)主要通過關(guān)注業(yè)務(wù)循環(huán)、財報勾稽類相關(guān)的異常，獲取企業(yè)財報舞弊的線索，且進一步對舞弊動機進行印證，從而發(fā)現(xiàn)財報舞弊存疑線索。

（3）完善信息披露制度和相關(guān)法律法規(guī)。要對上市公司信息披露的公告進行跟蹤核實。因此，需要一種動態(tài)的信息披露監(jiān)督機制來確定會計信息的真實性，并保護投資者免受干擾和虛假信息的侵害。

2.加強執(zhí)法力度

在國外成熟的金融市場上，當(dāng)一家上市公司被發(fā)現(xiàn)財務(wù)報告造假時，經(jīng)理及相應(yīng)負責(zé)人要判處10年至25年的監(jiān)禁，個人和公司的罰金最高達500萬美元和2500萬美元。這種方法可以有效地防止上市公司財務(wù)舞弊。但是在中國，對上市公司的處罰更多地集中在行政處罰上，對違反證券市場的民事主體追究的責(zé)任較少，這就造成企業(yè)進行財務(wù)舞弊的成本較小，使得上市公司在舞弊風(fēng)險和利益面前很容易做出選擇。

因此，需要采取的第一步是提高對違法上市公司的處罰。所有非法收益應(yīng)予罰款，同時，要強調(diào)財務(wù)舞弊的上市公司應(yīng)承擔(dān)民事責(zé)任，并加大對投資者的賠償力度和范圍。通過重罰以增加財務(wù)舞弊的潛在成本，形成對上市公司的合理判斷，減少財務(wù)舞弊的發(fā)生。

需要采取的第二個步驟是改善除名制度。在美國、日本和歐洲等國外成熟的資本市場中，如有財務(wù)舞弊發(fā)生公司面臨退市的可能性所占比重更大。一方面，由于種種原因，中國資本市場一直未能實現(xiàn)順暢的退市機制，這使得大量的低配公司進入了股市。因此，缺乏完善的退市制度嚴重制約著股市發(fā)揮資源優(yōu)化配置的作用，不利于資本市場的發(fā)展。另一方面，現(xiàn)行制度使上市公司變得稀缺，這意味著當(dāng)一家公司要退市時，將有大量的公司希望對其進行資產(chǎn)重組，通過購買空殼來達到上市的目的，這種做法幾年前在我國很流行。

簡而言之，有必要規(guī)范除名機制。例如，當(dāng)前退市制度中的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)過于簡單，以至于該制度無法有效地制約上市公司。在此基礎(chǔ)上，中國應(yīng)借鑒國外股票市場的經(jīng)驗，例如制定數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)以管理股利分配、非機構(gòu)股東人數(shù)和凈資產(chǎn)數(shù)量，以客觀地反映上市公司的實際業(yè)務(wù)和財務(wù)狀況。

3.維護相關(guān)中介機構(gòu)的獨立性

對于康美、獐子島、康得新等公司的財務(wù)舞弊案，相關(guān)會計師事務(wù)所由于未能履行應(yīng)盡的義務(wù)，均受到中國證監(jiān)會的處罰。發(fā)行前必須進行中介機構(gòu)的驗證，每個要成為上市公司的企業(yè)都應(yīng)首先接受注冊會計師的審計。審計師可以最大程度地訪問上市公司相關(guān)信息并獲取第一手信息，這使他們最有可能發(fā)現(xiàn)公司的財務(wù)問題。因此，會計師事務(wù)所在發(fā)現(xiàn)和阻止上市公司的財務(wù)舞弊中起著不可替代的作用。然而，中介服務(wù)是由上市公司購買的，因此很難保證中介服務(wù)的獨立性。

會計師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)做到誠信執(zhí)業(yè)，保證審計的獨立性，核查財務(wù)報告的質(zhì)量和會計信息的可信性，對審計過程中發(fā)現(xiàn)的舞弊行為應(yīng)及時向有關(guān)部門反饋，不能為了任何利益以任何理由包庇企業(yè)的舞弊行為。有必要更改由上市公司和中介機構(gòu)建立的合作模式，中國證監(jiān)會或其他監(jiān)管機構(gòu)可以根據(jù)某些標(biāo)準(zhǔn)嘗試為上市公司選擇合適的中介機構(gòu)。選擇為高風(fēng)險公司提供更高級別服務(wù)的審計公司，探索一種新的計算審計費用的方式，獎勵發(fā)現(xiàn)重大財務(wù)舞弊的審計公司，以增強審計的獨立性并提高審計質(zhì)量。加強相關(guān)中介機構(gòu)的獨立性和形成強有力的監(jiān)管機制對于防范上市公司的財務(wù)舞弊具有積極意義。

4.提升相關(guān)人員的職業(yè)道德水準(zhǔn)

道德品質(zhì)不受法律的約束，采取任何手段均不能徹底消除財務(wù)舞弊行為。加強相關(guān)從業(yè)人員的職業(yè)道德和管理者的責(zé)任。必須采取行動，加強職業(yè)道德建設(shè)，提高實踐中的職業(yè)能力，從根本上防止財務(wù)舞弊。

注冊會計師的職業(yè)道德不可避免地會影響到會計職能，也會影響到信息使用者的決策，可能會影響到整個社會，因此，加強相關(guān)從業(yè)人員的職業(yè)道德對整個社會都具有重要意義。會計信息失真已成為困擾整個會計行業(yè)的嚴重問題。建立職業(yè)道德體系，營造良好的會計環(huán)境，對于防范上市公司財務(wù)舞弊至關(guān)重要。

首先，要建立健全道德教育體系。其次，要建立完善的內(nèi)部監(jiān)督體系。最后，我們應(yīng)該營造積極向上的文化氛圍，在一個良好的環(huán)境中教育和培養(yǎng)相關(guān)工作人員的職業(yè)道德。

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作者簡介：戈成暢（1996.07- ），女，漢族，山東省濟寧市人，在讀研究生，中國財政科學(xué)研究院，碩士研究生，研究方向：會計信息化