國有資本投資公司的績效評價思路及指標設(shè)計研究

裴寶權(quán)

摘 要：投資公司是國有企業(yè)運營中存在的基本形式，國有投資公司是國有資本的載體，主要從事國有資本的運營工作。針對這種投資公司的績效評價，不僅要注重科學性，還要與投資公司的性質(zhì)相契合。在國有資本投資公司中，要求資本管理要占主導(dǎo)地位，這也是績效評價需要進行改革的重要原因。本文重點探討在實現(xiàn)國有資本價值的背景下，如何合理規(guī)劃績效評價思路，并且對相關(guān)評價指標體系進行確認和構(gòu)建。

關(guān)鍵詞：投資公司? 績效評價? 資本運營? 指標設(shè)計

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2020）08（b）--02

隨著國有企業(yè)改革開放的步伐逐步深入，尤其對于國有投資公司，其績效評價工作對公司的運營將產(chǎn)生重要的影響。為了取得更好的績效評價效果，伴隨著改革開放進行的評價思路和設(shè)計指標的改革也是必然的。

1 投資公司績效評價的基本邏輯分析

1.1 產(chǎn)業(yè)競爭力不足激發(fā)改革

在國有企業(yè)的發(fā)展中，追求整體規(guī)模上的擴大是企業(yè)發(fā)展建設(shè)中長期以來追求的一個核心目標，在獨立的企業(yè)模式規(guī)模逐步增大的情況下，企業(yè)的產(chǎn)業(yè)競爭能力必然會存在被削弱的問題[1]。這主要是由于產(chǎn)業(yè)化的經(jīng)營模式，在短期內(nèi)無法實現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模的有效擴大，即使能夠達到擴大的效果，產(chǎn)業(yè)化模式的擴大效率也是相對較低的。對于國有企業(yè)來說，在產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的過程中，企業(yè)本身是產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的主體，產(chǎn)業(yè)的競爭力是依靠技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級來達到提升效果的。如果將國有資產(chǎn)和國有企業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化競爭力相比較，則可知在資產(chǎn)大幅度增加的背景下，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中是缺乏核心競爭力的?；貧w到數(shù)據(jù)分析的結(jié)果，用于提高研發(fā)力度和強度的資金和資源投入是呈現(xiàn)逐步增大的趨勢的。這也意味著國有企業(yè)在發(fā)展中用于研發(fā)和創(chuàng)新的投入是逐步增長的。但這仍然不足以彌補民營上市公司與國有企業(yè)之間存在的差距。在綜合的大市場背景下，國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)競爭力仍然存在不足的問題。圖1為2007—2017年度國有企業(yè)和民營企業(yè)上市公司的研發(fā)強度變化趨勢圖。由圖1數(shù)據(jù)可知，兩者之間仍然存在較大差距。

1.2 實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需求激發(fā)改革

從產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的性質(zhì)來講，這部分經(jīng)營工作屬于實體經(jīng)濟的范圍，要想取得實體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，則需要提高產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的質(zhì)量。從提升方法來講，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營質(zhì)量的提升，主要需要依靠提高產(chǎn)品的附加值來實現(xiàn)[2]。國有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中普遍存在過于重視資本運營，而對于企業(yè)的競爭力和創(chuàng)新能力有所忽視的問題。因此，為了取得更好的發(fā)展，需要由企業(yè)的資本運營職能剝離專業(yè)化的國有資本運營平臺上，實現(xiàn)資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營的分離。在實施這一方案后，則國有企業(yè)就能夠更加專注于創(chuàng)新發(fā)展和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，將一些具有先進性的技術(shù)和設(shè)備引進到國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展和產(chǎn)品生產(chǎn)中。這也為實體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展提供了一個獨立的空間，而且產(chǎn)業(yè)競爭力提升了，實體經(jīng)濟發(fā)展所能獲得的支持力度和強度都能得到提升。

2 績效評價的總體思路和要點

2.1 以價值實現(xiàn)為目標設(shè)置評價思路

2.1.1 按照資本運營與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的職能差異進行評價

國有資本投資公司從性質(zhì)上來講，屬于從事專業(yè)化資本運營，與金融機構(gòu)有相似性的公司實體。而國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營職能，主要強調(diào)的是其生產(chǎn)經(jīng)營作用的發(fā)揮。其在實物形態(tài)上是作為國有資產(chǎn)的載體而存在的。在發(fā)展中遵循實體經(jīng)濟價值創(chuàng)造的規(guī)律，經(jīng)營者的主要來源除了商品本身之外，還包括一部分來自勞動力的服務(wù)。資本運用公司主要依靠對產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營而生存，依托的是一種通過對資源進行有效調(diào)配而形成的支持實體經(jīng)濟價值創(chuàng)造力量的運行模式[3]。在國有資本投資公司的績效評價中，要認識到兩者的本質(zhì)區(qū)別，在績效評價體系的構(gòu)建中注意不應(yīng)當完全依照國有企業(yè)的績效評價體系制定投資公司的評價體系。

2.1.2 將核心價值驅(qū)動指標與財務(wù)指標相結(jié)合進行評價

國有資本運營公司除了與國有企業(yè)的運行模式存在很大的差別外，兩者也有共性。其中，差異的方面主要表現(xiàn)在目標與職能發(fā)揮的動力機制上，這就意味著兩者的核心驅(qū)動價值指標存在很大的差異。另外，從共同點來講，主要表現(xiàn)在市場績效方面。在市場績效的背景下，兩者的財務(wù)目標同為國有資本價值的可持續(xù)增長。可見，在設(shè)計指標體系項目時，可以保留一部分國有企業(yè)的績效評價指標作為資本投資公司的基礎(chǔ)財務(wù)指標運用。從整體形式來講，兩者的合理有效結(jié)合是評價體系設(shè)計取得成效的關(guān)鍵要點。

2.2 評價重點的分析

2.2.1 以突出資本價值為評價改革重點

從流動性來講，實物形態(tài)的國有資產(chǎn)與價值形態(tài)的國有資本相比，后者的流動性更強。對于國有資本的運營，可運作可流動是基本前提。在傳統(tǒng)的模式下，國有資產(chǎn)的管理一貫遵循管人、管事、管資產(chǎn)的模式，且強調(diào)對企業(yè)中的實物形態(tài)資產(chǎn)實施管理。這種管理模式對于國有股權(quán)運作的行政化有一定的阻礙作用。且從現(xiàn)代企業(yè)的制度模式來看，政企分開是難以完全實現(xiàn)的。另外，從國有企業(yè)自身的角度來說，資金和企業(yè)不分離的現(xiàn)象也是比較普遍的。這就意味著改革工作的切入點要從管理資本的角度入手，體現(xiàn)出國有資本價值的運作模式與管理模式的改革。相應(yīng)的績效評價制度應(yīng)當從國有資產(chǎn)的維度轉(zhuǎn)變到國有資本的方向轉(zhuǎn)變，集中力量實現(xiàn)國有資本規(guī)模和質(zhì)量的全面提升。

2.2.2 突出運營中的市場與政策職能發(fā)揮

其中，市場職能主要強調(diào)將國有資本的可持續(xù)性增長作為發(fā)展目標，重點關(guān)注資本在流動中的保值。并且通過加入價值形態(tài)的資本運作方式干預(yù)，實現(xiàn)在資本流動速度的加快。另外，可從資本運營和產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的角度入手進行研究和分析，將科技創(chuàng)新與價值創(chuàng)造的密切關(guān)系提出，推動相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，為進一步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級提供動力。在政策職能方面，重點在于將國有資本的布局進行完善和優(yōu)化，通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促使一部分產(chǎn)能過剩的領(lǐng)域退出國有資本市場。而且，由于政策職能的宏觀性，其還可以通過對不同領(lǐng)域或行業(yè)的國有持股這一形式，實現(xiàn)對市場運行狀態(tài)進行調(diào)節(jié)的目的?？偟膩碚f，這兩方面職能發(fā)揮的重點在于突出資本的流動性，并將國有資本投入到對科技創(chuàng)新發(fā)展的支持中，將市場的統(tǒng)籌職能和政策的宏觀調(diào)控職能充分發(fā)揮出來。

3 績效評價的指標設(shè)計環(huán)節(jié)分析

國有資本投資公司的績效評價體系在指標項目上具有多樣性和復(fù)雜性兩方面主要特征。因此，對于具體的指標設(shè)計工作來說，需要結(jié)合設(shè)計工作的重點選取宏觀指標下屬的具體評價指標，確保指標的選擇和運用合理有效。

3.1 核心價值驅(qū)動指標

這一指標主要是從核心價值的驅(qū)動力角度歸納和總結(jié)出來的指標內(nèi)容，主要包括以下幾部分內(nèi)容。

3.1.1 國有資產(chǎn)資本化率

對于國有資產(chǎn)的價值增長來說，如果只依靠國有資產(chǎn)經(jīng)營所取得的價值，具有非常強的局限性。因此，需要找到更有廣泛性的價值結(jié)構(gòu)。國有資產(chǎn)資本化的價值就是比較適宜的一項內(nèi)容。從兩者的關(guān)系來講，國有資產(chǎn)的資本化程度越高，則意味著資本形態(tài)的轉(zhuǎn)換效率也隨之增高，這表示國有資本的流動性進一步增強了[4]。體現(xiàn)了國有資本資產(chǎn)化率指標的作用，可以反映國有資本的流動性。

3.1.2 股權(quán)創(chuàng)新覆蓋率

股權(quán)創(chuàng)新覆蓋率指標的制定，主要是依托于國有股權(quán)投資對實體經(jīng)濟的支持而提出的，當股權(quán)投資更多的用在對實體經(jīng)濟創(chuàng)新的支持上，則國有資本運營對于經(jīng)濟增長的引領(lǐng)先進性就越能突出地體現(xiàn)出來。設(shè)計這一指標，有利于培養(yǎng)刺激和支持經(jīng)濟增長的新動能。

3.1.3 長期股權(quán)投資收益率

設(shè)計這一指標，能夠利用長期股權(quán)投資的凈收益與其在長期股權(quán)投資中的平均余額算出占比關(guān)系。從而引導(dǎo)國有企業(yè)的資本公司更加專注的將價值投資的領(lǐng)域深入到經(jīng)濟增長新動能方面。而且從實際出發(fā)，這些新動能產(chǎn)業(yè)的投資回報率非常高。除了以上三項指標外，政策績效中的國有資本布局優(yōu)化率和國有資本對于社會資本的帶動力也是指標設(shè)計中的兩個重要項目。

4 結(jié)語

國有資本投資公司的績效評價指標的確認和體系化設(shè)計是一項綜合性和復(fù)雜性很強的工作。對于國有資本投資公司而言，需要結(jié)合現(xiàn)階段指標體系建立過程中存在的實際問題，把握指標體系設(shè)計的要點和總體思路，以符合現(xiàn)階段國有資本投資公司運營需求的模式對績效評價的指標體系內(nèi)容進行篩選和設(shè)計，提高指標體系編制項目的科學性，為取得更加客觀真實的評價結(jié)果打下堅實的基礎(chǔ)。

參考文獻

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