英超盛世下的中小俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

劉福祥（副教授） 林云

（北京經(jīng)濟(jì)管理職業(yè)學(xué)院會(huì)計(jì)與金融學(xué)院 北京 100102 首都師范大學(xué)管理學(xué)院 北京 100089）

一、引言

英格蘭足球超級(jí)聯(lián)賽（以下簡(jiǎn)稱英超）是英格蘭足球總會(huì)屬下的職業(yè)足球聯(lián)賽，成立于1992年2月，是英格蘭聯(lián)賽系統(tǒng)的最高等級(jí)聯(lián)賽，由20支球隊(duì)組成。伴隨著電視轉(zhuǎn)播、互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展以及英超聯(lián)盟自身的良好經(jīng)營(yíng)管理，英超經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，已經(jīng)成為了全球經(jīng)營(yíng)最好的足球職業(yè)聯(lián)賽。其國(guó)內(nèi)英超轉(zhuǎn)播版權(quán)收入也在不斷增長(zhǎng)：2004—2007賽季，10.24億英鎊；2007—2010賽季，17.06億英鎊；2010—2013賽季，17.73億英鎊；2013—2016賽季，30.18億英鎊；2016—2019賽季，51.36英鎊[1]；2019—2022賽季國(guó)內(nèi)版權(quán)收入有所下降，但仍然有44.64億英鎊。海外轉(zhuǎn)播權(quán)收入也在持續(xù)增長(zhǎng)，2019—2022賽季海外的轉(zhuǎn)播收入同2016—2019賽季相比增長(zhǎng)了35%，達(dá)到了43.5億億英鎊[2]。英超盛世之下，各俱樂(lè)部的營(yíng)業(yè)收入因轉(zhuǎn)播收入的增長(zhǎng)而大幅提升。然而同時(shí)英超20只俱樂(lè)部之間的貧富差距也越來(lái)越大，人們?nèi)菀渍務(wù)撚⒊缶銟?lè)部（曼聯(lián)、曼城、阿森納、利物浦、切爾西、熱刺）在經(jīng)營(yíng)上的成就，而忽視了中小俱樂(lè)部面臨的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。盡管歐洲聯(lián)賽公平法案自2013/14賽季實(shí)施以來(lái)，很大程度上抑制了職業(yè)足球俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大，但是由于職業(yè)足球的升降級(jí)制度帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)以及一些不計(jì)成本的足球狂熱投資，導(dǎo)致各俱樂(lè)部成本費(fèi)用快速上升。尤其對(duì)于中小俱樂(lè)部而言，其經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正變得越來(lái)越大。

關(guān)于英國(guó)足球俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究，BabatundeBuraimo和 Rob Simmons（2006）[3]認(rèn)為英國(guó)足球經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是緣于競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致人力資本上升所致。Sean Hamil和 Geoff Walters（2010）[4]分析了自英超創(chuàng)辦以來(lái)各俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)狀況，他們也表達(dá)了相同的觀點(diǎn)。Daniel Plumley、Robert Wilson 和 Simon Shibli（2017）[5]根據(jù)1992—2013英超聯(lián)賽相關(guān)資料，對(duì)英超俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)及競(jìng)技成績(jī)進(jìn)行了分析，得出了這兩者之間不平衡的關(guān)系，并且指出一些俱樂(lè)部有財(cái)務(wù)危機(jī)。張剛（2017）[6]運(yùn)用償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力中的18個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)其挑選的12支英超球隊(duì)進(jìn)行了財(cái)務(wù)分析。但文章的重點(diǎn)不是針對(duì)英超俱樂(lè)部的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)其產(chǎn)生的原因、解決的措施涉及甚少。

總體來(lái)說(shuō)，過(guò)去專門針對(duì)英超中小俱樂(lè)部的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究較為少見(jiàn)，同時(shí)由于過(guò)去的研究采用的財(cái)務(wù)指標(biāo)很少考慮到職業(yè)足球俱樂(lè)部自身經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)的特點(diǎn)，財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇和創(chuàng)新不夠。除此之外，其經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因很少?gòu)穆殬I(yè)足球俱樂(lè)部會(huì)計(jì)核算的角度去分析，因此某些結(jié)論可能缺乏說(shuō)服力。本文針對(duì)英超俱樂(lè)部實(shí)際情況和可利用的資料，選擇了8家中小俱樂(lè)部（剔除了英超的六大俱樂(lè)部以及最近兩年降級(jí)和升級(jí)的俱樂(lè)部，還有個(gè)別資料不全的俱樂(lè)部），根據(jù)他們2018年和2019年年度報(bào)告披露的信息[7]，進(jìn)行了全面的財(cái)務(wù)分析。使用了工資費(fèi)用營(yíng)業(yè)收入比、無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用營(yíng)業(yè)收入比和無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)之比等更適合足球俱樂(lè)部的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)，并從會(huì)計(jì)核算角度對(duì)其經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因進(jìn)行了更為專業(yè)的解析。

2020年5月23日，中國(guó)足協(xié)發(fā)布《關(guān)于取消相關(guān)職業(yè)足球俱樂(lè)部注冊(cè)資格的通知》的公告，在此公告中，宣布取消了11家職業(yè)足球俱樂(lè)部的參賽資格，同時(shí)還有5家職業(yè)足球俱樂(lè)部主動(dòng)退出職業(yè)聯(lián)賽。2020年共計(jì)16家職業(yè)足球俱樂(lè)部退出中國(guó)足協(xié)的三級(jí)聯(lián)賽，這些退出的俱樂(lè)部都有一個(gè)共同的原因，就是經(jīng)營(yíng)不善，資金匱乏所致。因此，本文對(duì)英超中小俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究將對(duì)如何經(jīng)營(yíng)管理職業(yè)足球聯(lián)賽，對(duì)投資中小職業(yè)足球俱樂(lè)部等方面都有重要的價(jià)值，尤其是對(duì)中國(guó)職業(yè)足球產(chǎn)業(yè)健康持續(xù)發(fā)展有著重要的借鑒意義。

二、英超中小俱樂(lè)部的基本經(jīng)營(yíng)狀況分析

（一）英超中小俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)結(jié)果分析

基于研究的需要，本文選擇了英超8家中小俱樂(lè)部，他們分別是沃特福德、伯恩利、布萊頓、萊斯特城、西漢姆、伯恩茅斯、南安普頓和埃弗頓。8家俱樂(lè)部2018年和2019年度的營(yíng)業(yè)收入，出售無(wú)形資產(chǎn)收入（即球員轉(zhuǎn)會(huì)收入）和凈利潤(rùn)的情況詳見(jiàn)表1。

表1 2018和2019年?duì)I業(yè)收入、出售無(wú)形資產(chǎn)收入、凈利潤(rùn) 單位：萬(wàn)英鎊

從表1可以看出，英超各中小俱樂(lè)部的收入主要有營(yíng)業(yè)收入和出售無(wú)形資產(chǎn)收入。除伯恩利俱樂(lè)部以外，其他7家俱樂(lè)部2019年的營(yíng)業(yè)收入比2018年都有所增長(zhǎng)。2018年有3家俱樂(lè)部虧損，但2019年度有 6家俱樂(lè)部虧損，其中埃弗頓虧損額超過(guò)了1億英鎊。

除了營(yíng)業(yè)收入以外，中小俱樂(lè)部出售無(wú)形資產(chǎn)的收入也是收入的重要來(lái)源，對(duì)其盈利能力也有很大的影響。以2019年為例，如果沃特福德和伯恩利沒(méi)有各自出售無(wú)形資產(chǎn)取得的2 233萬(wàn)和701.1萬(wàn)英鎊的收入，2019年這兩家職業(yè)足球俱樂(lè)部也將虧損。

（二）英超中小俱樂(lè)部營(yíng)業(yè)收入的構(gòu)成

英超俱樂(lè)部的營(yíng)業(yè)收入主要由電視轉(zhuǎn)播收入、商業(yè)贊助廣告收入、門票收入和其他收入構(gòu)成。各俱樂(lè)部營(yíng)業(yè)收入細(xì)分情況如下頁(yè)表2和表3所示?？梢钥闯觯河⒊行【銟?lè)部的營(yíng)業(yè)收入最主要的來(lái)源是電視轉(zhuǎn)播收入。2019年度，電視轉(zhuǎn)播收入占營(yíng)業(yè)收入之比最高達(dá)到了88.4%（伯恩茅斯），最低的比例也達(dá)到了66.8%（西漢姆），這個(gè)占比說(shuō)明英超中小俱樂(lè)部的營(yíng)業(yè)收入嚴(yán)重依賴電視轉(zhuǎn)播收入。其次是商業(yè)贊助廣告收入，但是其占營(yíng)業(yè)收入之比2019年度最高的只有18.5%（萊斯特城），最低的只有6.7%（布萊頓），2018年度布萊頓這一比例甚至更低，只有6.4%。門票收入曾經(jīng)是各俱樂(lè)部最主要的收入來(lái)源，但現(xiàn)在占比已經(jīng)很少。2019年度，最高的門票收入占營(yíng)業(yè)收入之比是14.2%（西漢姆），最低的竟然只有3.8%（伯恩茅斯）。其他收入在各俱樂(lè)部營(yíng)業(yè)收入中也顯得越來(lái)越不重要了。

表2 營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成 單位：萬(wàn)英鎊

表3 各類收入占營(yíng)業(yè)收入之比

（三）英超中小俱樂(lè)部營(yíng)業(yè)總成本及其主要構(gòu)成

英超職業(yè)足球俱樂(lè)部的營(yíng)業(yè)總成本由工資、無(wú)形資產(chǎn)攤銷（players′registration）、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用以及其他成本費(fèi)用構(gòu)成。由于職業(yè)足球俱樂(lè)部自身經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，其主要成本由工資和無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用構(gòu)成。表4和表5列出了英超中小俱樂(lè)部營(yíng)業(yè)總成本、工資和無(wú)形資產(chǎn)攤銷的金額，以及工資和無(wú)形資產(chǎn)攤銷占營(yíng)業(yè)總成本的比例。

表4 營(yíng)業(yè)總成本、工資及無(wú)形資產(chǎn)攤銷 單位：萬(wàn)英鎊

從表4可以看出，除了沃特福德?tīng)I(yíng)業(yè)總成本2019年度同2018年度相比沒(méi)有上升以外，其他7家俱樂(lè)部營(yíng)業(yè)總成本全部上升。營(yíng)業(yè)總成本上升最多的是萊斯特城，其2019年?duì)I業(yè)總成本同2018年相比增長(zhǎng)了6 174.9萬(wàn)英鎊，其中工資上漲了3 049萬(wàn)英鎊，無(wú)形資產(chǎn)攤銷上漲了1 517萬(wàn)英鎊。

表5列示出營(yíng)業(yè)總成本中工資和無(wú)形資產(chǎn)攤銷占營(yíng)業(yè)總成本之比，不難發(fā)現(xiàn)各俱樂(lè)部工資成本占營(yíng)業(yè)總成本的比例都在50%以上，沃特福德俱樂(lè)部工資費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總成本的比例高達(dá)65%。同時(shí)無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總成本之比2019年比2018年全面上升，至少在20%以上，埃弗頓這一比例達(dá)到了30.7%，這都是各俱樂(lè)部加大了轉(zhuǎn)會(huì)投入帶來(lái)的影響。

表5 工資及無(wú)形資產(chǎn)攤銷占營(yíng)業(yè)總成本之比

（四）英超中小俱樂(lè)部盈利能力分析

2019年度8家英超中小俱樂(lè)部有6家虧損，虧損合計(jì)22 910萬(wàn)英鎊?？傮w來(lái)看英超中小俱樂(lè)部盈利能力堪憂，造成這一局面的主要原因有兩個(gè)方面。從收入的角度來(lái)看，中小俱樂(lè)部主要的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自電視轉(zhuǎn)播，其自身商業(yè)開(kāi)發(fā)收入和門票收入過(guò)低，因此收入增長(zhǎng)受限制較多。此外，出售無(wú)形資產(chǎn)（即球員轉(zhuǎn)會(huì)收入）雖然會(huì)增加收入，減少虧損。但是如果出售無(wú)形資產(chǎn)太多，也會(huì)導(dǎo)致球隊(duì)成績(jī)不佳，影響收入，甚至導(dǎo)致球隊(duì)降級(jí)，損失更大。所以出售無(wú)形資產(chǎn)可以解決短期內(nèi)的虧損，從長(zhǎng)期來(lái)看，也許得不償失。從成本角度來(lái)看，由于俱樂(lè)部工資以及無(wú)形資產(chǎn)攤銷上漲，營(yíng)業(yè)收入幾乎難以覆蓋這兩項(xiàng)成本。

表6列示出球隊(duì)工資和無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入之比。

表6 工資和無(wú)形資產(chǎn)攤銷占營(yíng)業(yè)收入之比

從表6可以看出工資和無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入之比除了沃特福德2019年有所降低以外，其他俱樂(lè)部都在上升，工資和無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用對(duì)盈利能力造成了巨大的壓力。最高的埃弗頓俱樂(lè)部，其工資占營(yíng)業(yè)收入之比達(dá)到了85.2%，最低的沃特福德也有56.6%。此外由于購(gòu)買無(wú)形資產(chǎn)也越來(lái)越多，導(dǎo)致每個(gè)會(huì)計(jì)期間的無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入之比也越來(lái)越高，其中埃弗頓的無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入之比達(dá)到了50.6%，最少的沃特福德也有24.6%。

三、英超中小俱樂(lè)部財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

表7列示出英超中小俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)狀況。從表7可以看出，2019年8家中小俱樂(lè)部有4家已經(jīng)資不抵債，所有者權(quán)益為負(fù)數(shù)，其中布萊頓的所有者權(quán)益為負(fù)的12 639.8萬(wàn)英鎊。由于職業(yè)足球的特點(diǎn)和會(huì)計(jì)核算方法的選擇，無(wú)形資產(chǎn)（players′registration）在總資產(chǎn)的比例也越來(lái)越大。以埃弗頓為例，其39 749.2萬(wàn)英鎊總資產(chǎn)中，有23 990.9萬(wàn)英鎊屬于無(wú)形資產(chǎn)。

表7 資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益 單位：萬(wàn)英鎊

表8 資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比例及無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)之比

表8列出了8家中小俱樂(lè)部資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比例和無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的之比。從表8可以看出，8家中小俱樂(lè)部資產(chǎn)負(fù)債率差距很大，最小的只有42%（伯恩利），最大的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)185.9%（布萊頓）。從表8還可以看出，8家俱樂(lè)部有5家俱樂(lè)部的無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例在上升，這說(shuō)明俱樂(lè)部在無(wú)形資產(chǎn)投資方面還在不斷的加大。但是無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例過(guò)高，造成的每年攤銷的無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用也很大，將會(huì)加大俱樂(lè)部的盈利難度。此外各俱樂(lè)部無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例差別也很大，伯恩茅斯俱樂(lè)部的無(wú)形資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的比例為79.9%，最低的伯恩利只有33.8%，這說(shuō)明各中小俱樂(lè)部在無(wú)形資產(chǎn)投資策略上的差異。

下頁(yè)表9列示出8家中小俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)費(fèi)用。從中可以看出，除伯恩利以外，其他俱樂(lè)部都背負(fù)了不同程度的財(cái)務(wù)費(fèi)用，這和這些中小俱樂(lè)部負(fù)債經(jīng)營(yíng)有很大的關(guān)系。對(duì)于職業(yè)足球俱樂(lè)部而言由于其無(wú)形資產(chǎn)占比較大，其流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)就少。如果采用短期經(jīng)營(yíng)負(fù)債，短期償債壓力很大。從上頁(yè)表8可以看出這些中小俱樂(lè)部的流動(dòng)比例都很小，最小的布萊頓流動(dòng)比例只有0.16，最高的伯恩利的流動(dòng)比例也只是1.78。如果采用長(zhǎng)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)，雖然減少了短期償債壓力，但是又要負(fù)擔(dān)利息費(fèi)用，幾百萬(wàn)的利息費(fèi)用對(duì)于本就虧損經(jīng)營(yíng)的俱樂(lè)部而言，也是一筆不菲的支出。

表9 財(cái)務(wù)費(fèi)用 單位：萬(wàn)英鎊

表10 主要現(xiàn)金流指標(biāo) 單位：萬(wàn)英鎊

四、英超中小俱樂(lè)部現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)分析

由于有些俱樂(lè)部在其年報(bào)中沒(méi)有提供現(xiàn)金流量表，表10只列出了4家職業(yè)足球俱樂(lè)部的現(xiàn)金流情況。

為了更有針對(duì)性地分析職業(yè)足球俱樂(lè)部的現(xiàn)金流，表10把現(xiàn)金流量表中投資活動(dòng)現(xiàn)金流做了處理，主要列出出售無(wú)形資產(chǎn)的現(xiàn)金流入和購(gòu)買無(wú)形資產(chǎn)的現(xiàn)金流出（由于其他4家職業(yè)足球俱樂(lè)部沒(méi)有公布現(xiàn)金流量表，此處只選擇4家職業(yè)足球俱樂(lè)部的現(xiàn)金流量表作為分析對(duì)象）。從表10可以看出，2019年4家中小俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流只有沃特福德為凈流入，其他3家職業(yè)足球俱樂(lè)部都是凈流出。這說(shuō)明中小俱樂(lè)部自身造血能力較差，無(wú)法通過(guò)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為俱樂(lè)部的發(fā)展提供現(xiàn)金流支持。從投資活動(dòng)現(xiàn)金流量來(lái)看，購(gòu)買無(wú)形資產(chǎn)現(xiàn)金流出遠(yuǎn)大于出售無(wú)形資產(chǎn)的現(xiàn)金流入。4家職業(yè)足球俱樂(lè)部2018年和2019年購(gòu)買無(wú)形資產(chǎn)現(xiàn)金流出合計(jì)64 709.2萬(wàn)英鎊，出售無(wú)形資產(chǎn)現(xiàn)金流入為25 810.2萬(wàn)英鎊，兩者相差38 899萬(wàn)英鎊。這個(gè)數(shù)據(jù)說(shuō)明即使是中小俱樂(lè)部每年也會(huì)凈投資很多現(xiàn)金購(gòu)買無(wú)形資產(chǎn)。中小俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流基本都是凈流出，這會(huì)導(dǎo)致俱樂(lè)部對(duì)現(xiàn)金流的需求變大，需要通過(guò)籌資活動(dòng)來(lái)滿足對(duì)現(xiàn)金流的需求。但是表10給出的籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流并不樂(lè)觀，有些時(shí)候籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流竟然也是凈流出，這更加加大了俱樂(lè)部現(xiàn)金流的壓力，造成了現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。

五、英超中小俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方法

（一）建立符合職業(yè)足球俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系來(lái)控制經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于英超中小職業(yè)俱樂(lè)而言，由于其營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自于電視轉(zhuǎn)播收入分成，其他方面的收入占比較少，因此要想使中小俱樂(lè)部做到盈利，控制成本費(fèi)用是最主要的方法。除了傳統(tǒng)的盈虧平衡點(diǎn)指標(biāo)以外，在控制指標(biāo)選擇上，要更具有針對(duì)性和事前預(yù)警性?；诔杀举M(fèi)用中最主要的就是工資和無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用，因此工資費(fèi)用和無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比是兩個(gè)重要的硬性指標(biāo)，不可以突破。但考慮到鼓勵(lì)青少年球員培養(yǎng)的重要性，可以考慮把青少年培訓(xùn)的工資費(fèi)用從中扣除。由于無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用主要來(lái)源于購(gòu)買無(wú)形資產(chǎn)（球員轉(zhuǎn)會(huì)支出），所以要控制無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用，必須控制俱樂(lè)部無(wú)形資產(chǎn)的增加，可以考慮設(shè)置無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例來(lái)做到事先控制。

設(shè)置經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流指標(biāo)主要有兩個(gè)指標(biāo)：一個(gè)是絕對(duì)數(shù)，就是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流必須為凈流入；其次設(shè)置經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流和營(yíng)業(yè)收入比。對(duì)于一家職業(yè)足球俱樂(lè)部而言，由于其投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流一般為凈流出，如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流也是凈流出的話，那么所有的現(xiàn)金流壓力都會(huì)歸結(jié)到籌資活動(dòng)。而從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，無(wú)論是股權(quán)籌資還是債券籌資，效果都不很理想。從很多曾經(jīng)上市的俱樂(lè)部退市而言，可見(jiàn)股權(quán)籌資也不是一個(gè)很好的方案。如采用債券籌資，除了會(huì)背負(fù)很大的利息費(fèi)用以外，還存在無(wú)法償還本金的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此從長(zhǎng)期來(lái)看，為了控制成本費(fèi)用，降低現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流是必須的選擇。構(gòu)建一套全方位的事前、事中和事后的財(cái)務(wù)控制指標(biāo)來(lái)抑制成本費(fèi)用的增長(zhǎng)，是從根本上解決中小俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

（二）堵塞各種改變職業(yè)俱樂(lè)部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可能方法

除了建立一套全方位的財(cái)務(wù)控制指標(biāo)以外，還需要采用各種方法堵塞改變財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的方法。有些職業(yè)俱樂(lè)部可能改變轉(zhuǎn)會(huì)方法，規(guī)避轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)支出方式，從而影響了俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。例如，有些俱樂(lè)部采用先租后買斷的方式進(jìn)行球員轉(zhuǎn)會(huì)，這樣就把無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用平移到以后期間，同時(shí)減少了無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例。針對(duì)這種情況，可以考慮事后把之前的租金計(jì)算到轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)中來(lái)，從而重新計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)中占總資產(chǎn)的比例，做到事后追究。有些俱樂(lè)部采用球員個(gè)人買斷支付違約金，從而規(guī)避支付轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)形成無(wú)形資產(chǎn)，針對(duì)這種情況，可以考慮以出售無(wú)形資產(chǎn)的俱樂(lè)部的收入作為轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)的金額，調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表數(shù)據(jù)，做到事后調(diào)整監(jiān)督?？傊?，可以考慮事后調(diào)整的方法而不是直接以俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)作為監(jiān)管的依據(jù)，來(lái)對(duì)違規(guī)俱樂(lè)部進(jìn)行規(guī)范管理。

（三）采用適當(dāng)?shù)恼吖膭?lì)中小俱樂(lè)部提高商業(yè)贊助收入和出售無(wú)形資產(chǎn)收入

從前述分析中，可以知道中小俱樂(lè)部的主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)自電視轉(zhuǎn)播收入，但由于電視轉(zhuǎn)播收入的總額和分成比例，對(duì)于一個(gè)中小俱樂(lè)部而言，很難改變。中小俱樂(lè)部由于地理位置、球迷經(jīng)濟(jì)條件以及球場(chǎng)條件等限制，提高門票收入也非易事。因此要想提高營(yíng)業(yè)收入水平，只能提高商業(yè)贊助收入。因此英超聯(lián)盟應(yīng)該采取適當(dāng)?shù)墓膭?lì)措施，例如可以考慮把電視轉(zhuǎn)播分成中績(jī)效部分根據(jù)其商業(yè)贊助收入的多少進(jìn)行分配，從而鼓勵(lì)俱樂(lè)部提高商業(yè)贊助收入，而不只是讓中小俱樂(lè)部完全依賴電視轉(zhuǎn)播收入。其次，中小俱樂(lè)部由于其自身的特點(diǎn)，很難留住大牌球員，出售無(wú)形資產(chǎn)的收入也是中小俱樂(lè)部一筆重要的收入。因此應(yīng)該出臺(tái)中小俱樂(lè)部重要球員轉(zhuǎn)會(huì)特別制度，來(lái)提高其出售無(wú)形資產(chǎn)收入。并對(duì)中小俱樂(lè)部的青訓(xùn)提供更多的幫助，減少其對(duì)球員轉(zhuǎn)會(huì)市場(chǎng)的依賴，從而降低轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)支出及無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用，提高盈利能力。

（四）建立大中小俱樂(lè)部協(xié)作抵抗經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制

一個(gè)健康的聯(lián)賽，需要所有的俱樂(lè)部財(cái)務(wù)健康才能持續(xù)發(fā)展。足球職業(yè)聯(lián)賽是一個(gè)既有競(jìng)爭(zhēng)又有合作的組織機(jī)構(gòu)。如果大俱樂(lè)部只顧自己的利益，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致中小俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)狀況更糟糕，中小俱樂(lè)部糟糕的財(cái)務(wù)狀況也必然會(huì)反過(guò)來(lái)影響大俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)狀況。一個(gè)顯而易見(jiàn)的地方在于，如果中小俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)糟糕，必然會(huì)影響其在球隊(duì)的投資能力，球隊(duì)的競(jìng)技水平必然下降，因而整個(gè)聯(lián)賽的觀賞水平也會(huì)下降。整個(gè)聯(lián)賽觀賞水平下降，將會(huì)直接影響整個(gè)聯(lián)賽的電視轉(zhuǎn)播收入，從而也會(huì)影響大俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)狀況。因此，大中小俱樂(lè)部要協(xié)作抵抗經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使每個(gè)俱樂(lè)部實(shí)現(xiàn)盈利，使得聯(lián)賽健康發(fā)展。

（五）改善無(wú)形資產(chǎn)核算方法，提高財(cái)務(wù)信息真實(shí)性

職業(yè)足球俱樂(lè)部的會(huì)計(jì)核算是基于一般的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則而進(jìn)行。在英國(guó)主要根據(jù)FRS 102來(lái)進(jìn)行具體的核算。由于職業(yè)足球經(jīng)營(yíng)的特殊性，如何進(jìn)行更為合理的會(huì)計(jì)核算，目前還是一個(gè)很大的問(wèn)題[8]。最主要的問(wèn)題集中于無(wú)形資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量、青少年球員合同無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)以及自由轉(zhuǎn)會(huì)球員合同無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)方面。根據(jù)FRS 102號(hào)，球員轉(zhuǎn)會(huì)發(fā)生的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)以及傭金等費(fèi)用進(jìn)行資本化處理，計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)（Player′s registration），在合同期內(nèi)進(jìn)行攤銷。這項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)初始確認(rèn)沒(méi)有問(wèn)題，但是后續(xù)計(jì)量卻產(chǎn)生了問(wèn)題。由于在合同期間只進(jìn)行攤銷，這項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)在報(bào)表上的攤余價(jià)值會(huì)越來(lái)越小。但是這個(gè)球員的無(wú)形資產(chǎn)可能在轉(zhuǎn)會(huì)市場(chǎng)上價(jià)值會(huì)遠(yuǎn)超其賬面價(jià)值，可是會(huì)計(jì)上卻無(wú)法采用公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，資產(chǎn)負(fù)債表上仍然以攤余價(jià)值列報(bào)，從而嚴(yán)重低估該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值。只有出售這項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)時(shí)，才能實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)上的確認(rèn)計(jì)量。其次，由于青少年球員的相關(guān)培訓(xùn)投入進(jìn)行費(fèi)用化處理，這樣當(dāng)俱樂(lè)部青訓(xùn)球員和俱樂(lè)部簽訂工作合同的時(shí)候，由于沒(méi)有支付轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)，該球員合同就不會(huì)成為無(wú)形資產(chǎn)加以確認(rèn)。再次，自由轉(zhuǎn)會(huì)球員或合同結(jié)束后續(xù)約球員，由于沒(méi)有支付轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)，也不能確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)。通常自由轉(zhuǎn)會(huì)球員會(huì)索要較高工資和一筆簽字費(fèi)作為代價(jià)，可是這筆簽字費(fèi)和較高工資只能進(jìn)行費(fèi)用化處理，而不能進(jìn)行資本化處理?；谝陨戏治?，由于針對(duì)職業(yè)足球的會(huì)計(jì)核算方法上的缺陷，職業(yè)足球俱樂(lè)部的無(wú)形資產(chǎn)可能會(huì)被嚴(yán)重低估，從而影響資產(chǎn)負(fù)債率和盈利能力。因此可否考慮針對(duì)職業(yè)足球自身經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，改善無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)的方法和后續(xù)計(jì)量方法，從而真實(shí)反映一家俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。