私募股權投資基金（PE）會計處理探討

劉效今

（浪潮集團有限公司，山東 濟南 250101）

隨著市場經(jīng)濟的不斷快速發(fā)展，私募股權投資的規(guī)模迅速擴大，對其展開的研究也越來越多。經(jīng)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會披露，截至2020年9月，全國私募基金管理人數(shù)量2.4萬家，私募基金產(chǎn)品數(shù)量8.8萬只，私募基金管理規(guī)模14.9萬億元。業(yè)務規(guī)模的增長非?？焖?，這種形勢下，對基金行業(yè)各參與主體提出了更高的風險管理要求，同時要求其財務管理水平必須達到標準，才能夠滿足日常管理需求。目前我國在私募股權投資基金的會計處理方面基礎比較薄弱，在很多工作方面仍然存在不夠明確，不過細致的問題。因此，在實踐中必須要結合現(xiàn)實要求，對存在于其中的諸多問題進行規(guī)范處理，才能夠保證私募股權投資基金的長期穩(wěn)定發(fā)展。

一、私募股權投資基金組織形式及稅務處理

私募股權投資基金近年來整體規(guī)模不斷擴大，對經(jīng)濟發(fā)展的作用越來越重要，受到了人們的廣泛關注和重視。私募股權投資基金一般利用公司制、有限合伙制以及契約制這三種組織形式?；鹜顿Y收益主要包括兩個組成部分，其一就是被投資企業(yè)的股息以及紅利等，其二則是基金在退出時，股權轉讓得到的收益。因為基金的組織形式不同，涉稅主體具有非常明顯的差異性，因此出資人的稅負結構和納稅處理方式也具有明顯的不同。

（一）公司制基金

基金的收入主要是兩種類型，一類是股息紅利、收入，另一類是股權專訪收入。

對于公司制基金而言，在股息、紅利收入方面，其主要是按照當前“企業(yè)所得稅法”當中的一系列要求，對符合條件的居民企業(yè)相互之間的紅利等基本權益性收益進行分析，將其作為免稅收入。此時，如果公司制基金可以直接應用在符合居民企業(yè)條件的被投資企業(yè)當中，那么對應的自被投資企業(yè)自身的股息、紅利等權益性投資收益都可以實現(xiàn)免繳企業(yè)所得稅。公司制基金在實際應用中，可以通過對特殊實體項目進行搭建或者是應用，實現(xiàn)有效的投資。針對這一現(xiàn)象，其自身是否可以真正地享受到稅收政策，在實務當中并不存在不同理解或者是操作的情況。

在股權轉讓收入方面，公司制基金轉讓股權獲取到的投資收益，按照《企業(yè)所得稅法》來繳納企業(yè)所得稅，和從事其他業(yè)務的公司繳稅的方式一樣，一般情況下，按照25%繳納企業(yè)所得稅。

（二）有限合伙制基金

近年來，合伙企業(yè)因為設立簡單、入伙方便以及先分后稅等優(yōu)勢，成為私募股權投資基金的主要組織形式。由于合伙企業(yè)本身不是法人企業(yè)，其本身是不繳納企業(yè)所得稅的，由合伙人分別繳納所得稅。合伙企業(yè)是以每一個合伙人作為一個納稅義務人，合伙企業(yè)合伙人是自然人的是繳納個人所得稅，如果合伙人是公司的繳納企業(yè)所得稅。對于有限合伙制基金而言，股息或者紅利所得，如果合伙人是自然人，按“利息、股息、紅利所得”應稅項目計算繳納個人所得稅，稅率為20%。如果合伙人為企業(yè)，股息或者是紅利免征企業(yè)所得稅。對于股權轉讓所得，如果合伙人是自然人，按照《中華人民共和國個人所得稅法》及其實施條例的規(guī)定，按“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”應稅項目，適用5%-35%的五級超額累進稅率，計算征收個人所得稅。如果合伙人為企業(yè)，通常情況下會按照25%的稅率繳納得稅。

合伙企業(yè)可以避免“雙重課稅”，與公司制基金相比較，有效降低了稅負。公司制基金個人股東分配的收益，要繳納企業(yè)所得稅和個人所得稅雙重稅。而對于有限合伙制基金，合伙企業(yè)以每一個合伙人為納稅義務人，分別繳納個人所得稅或者企業(yè)所得稅，避免了“雙重課稅”，稅負相對較低。

一些地方為了鼓勵股權投資類合伙企業(yè)，關于“合伙制股權基金中個人合伙人取得的收益”，對不執(zhí)行合伙事務的個人合伙人，按"財產(chǎn)轉讓所得"征收20%的個人所得稅，對執(zhí)行合伙事務的個人合伙人，則比照"個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得"，征收5%至35%的累計所得稅。在合伙制基金的出資中，執(zhí)行事務合伙人（即GP，普通合伙人）一般出資1%，不執(zhí)行合伙事務的個人合伙人（即LP，有限合伙人）一般出資99%，不執(zhí)行合伙事務的合伙人出資占了基金的絕大多數(shù)，相應的基金收益主要分配給不執(zhí)行合伙事務的合伙人。按“財產(chǎn)轉讓所得”征收20%的個人所得，對不執(zhí)行合伙事務的個人合伙人來說，可以節(jié)省大量的稅負。

（三）契約制基金

契約制基金本身并不屬于納稅的主體，所以通常情況下都是由基金出資人根據(jù)具體的出資比例，獲得收益后，各自分別繳納個人所得稅或企業(yè)所得稅。

由此可以看出，基金要根據(jù)自身的組織形式，做出有針對性的稅務處理。從基金管理人的角度出發(fā)，要根據(jù)公司制、合伙制以及契約制等不同形式的特點進行運作，降低出資人的稅收負擔。

二、私募股權投資基金的主要會計科目

私募股權投資基金會計處理可以分為基金管理人、基金出資人以及基金本身的會計處理，基金管理人可以是公司制的，也可以是有限合伙制，基金管理人主要的業(yè)務收入可能包括投資分紅、管理費，管理費按照一般慣例按照募集金額的1-2%來收取，還有一部分是超額收益分成收入，通常按照超額收益的20%進行提取。此外，可能還有一些咨詢收入。基金管理公司對基金的出資一般通過交易性金融資產(chǎn)科目進行核算。

私募股權投資基金采用有限責任公司或者是有限合伙企業(yè)組織形式，都具有非常明顯的“資合”加“人合”的特征，所以私募股權投資基金財務運營管理工作中，通常情況下都是圍繞資金流來保證一系列工作的開展。基金業(yè)務流當中主要涉及的內容有項目投資、日常運營開支等，同時還會涉及投資回收等。當前私募股權投資基金多數(shù)采用認繳制，認繳制是指基金在成立時，出資人會根據(jù)實際情況的不同，對出資份額進行認繳，但是并不需要一次性繳納，可以根據(jù)基金投資項目的實際情況，分期繳付資金，分批完成對外項目投資。基金資金的運營管理中，一般都是兩條線處理。其一主要是來自出資人的出資，將這些資金可以投資到項目中或者是支付給基金管理人員，將這些費用看作是日常的管理費用等。其二則是主要由基金投資項目退出回收的資金為主，將其扣除相關費用后，按照協(xié)議約定分配給出資人。

基金出資人的對基金的出資，一般通過交易性金融資產(chǎn)科目進行核算。私募股權投資基金收到資金后，對項目進行投資，一般通過交易性金融資產(chǎn)或者長期股權投資科目進行核算。

三、私募股權投資基金會計核算

（一）私募股權投資基金的會計分類與計量

根據(jù)私募股權基金的業(yè)務特點，可以將私募股權投資基金看作是被投資單位不以控股、聯(lián)合控股等為根本投資目的，同時在整個市場活躍中沒有有針對性的報價，公允價值無法單純依靠計量來實現(xiàn)權益性的投資。按照新的會計準則，私募股權投資基金可按指定以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)或長期股權投資進行核算。在大多數(shù)情況下，出資人將基金投資視為投資一項金融產(chǎn)品，在“交易性金融資產(chǎn)”科目下核算，一般按照投資成本進行初始計量。在后續(xù)計量時，每年的基金管理人員都可以根據(jù)審計報告、評估報告等，對其進行有針對性的公允價值調整。

私募股權基金對項目投資時，一般不以控股為目的，所以不會形成對被投資企業(yè)控制。如果基金對被投資企業(yè)占股的比重在20%到50%之間，派出董事等，一定程度上介入公司管理，可以確定為對被投資企業(yè)具有重大影響。這種情況下，基金對于投資項目可以通過長期股權投資進行核算。在后續(xù)計量中，采用權益法進行核算，在會計周期期末，根據(jù)被投資企業(yè)的盈利或虧損情況，不管其是否進行利潤分配，都按照持股比例對應應享有的份額確認投資收益，調整長期股權投資的賬面價值。

（二）會計核算的難點問題

在實際操作中，大多數(shù)私募股權投資基金按照交易性金融資產(chǎn)進行會計核算，在后續(xù)計量中，應該按照其公允價值進行調整，價值變動計入當期損益。私募股權投資基金投資的企業(yè)很多情況下都是處于初創(chuàng)期和成長期的企業(yè)，這種類型的企業(yè)價值很容易受到內部因素條件或者是外部環(huán)境的影響，出現(xiàn)增長或下降。私募股權基金投資的項目每年的公允價值可能變動很大，造成賬面盈虧產(chǎn)生巨大變化，但是在項目退出時，才能真正實現(xiàn)盈利或者虧損。私募股權基金的出資人不同，對于基金每年賬面盈虧情況的期望差異很大，國有企業(yè)或者上市公司作為出資人，會希望投資基金賬面盈虧保持穩(wěn)定，最好不要大起大落。如果每年因為公允價值變動給基金出資人造成巨大的賬面盈虧變化，會造成出資人非常被動。

如果基金出資人為國有企業(yè)或上市公司，出資人一般不希望基金的賬面盈虧大幅影響自己的賬面利潤。為滿足這種訴求，基金在投資時，可以在持股比例，公司治理等方面進行設計，盡量形成對被投資業(yè)務重大影響或者共同控制。在這種情況下，基金對被投資企業(yè)通過長期股權投資進行核算，可以避免被投資企業(yè)估值的巨大變化影響賬面利潤。

私募股權投資基金通過交易性金融資產(chǎn)對投資項目進行核算時，對不同的估值方法進行選擇以及具體應用時，會直接影響對金融資產(chǎn)公允價值的計量結果，進而對投資人賬面的投資收益產(chǎn)生影響。在實務處理中，確定公允價值的主要方法有根據(jù)被投企業(yè)凈資產(chǎn)、最近融資價格、中介機構評估等。針對這一現(xiàn)象，在實踐中必須要結合現(xiàn)實要求，對各種估值方法進行科學合理的選擇和應用，對其中存在的優(yōu)缺點、弊端等進行綜合分析，以此為基礎實現(xiàn)對估值方法合理的選擇和應用。實現(xiàn)私募股權投資基金會計信息的可靠性、準確性，并盡量滿足各方的訴求。

四、結語

由于資本市場的發(fā)展速度非?？欤瑢τ谒侥脊蓹嗤顿Y基金會計核算的要求越來越高。因此，必須要根據(jù)現(xiàn)實要求，與私募股權投資基金行業(yè)發(fā)展特點、計量現(xiàn)狀進行結合，選擇適合的處理方法，才能保證私募股權投資基金會計處理的有效性和合理性。