新零售上市公司財(cái)務(wù)績效評價(jià)

張?jiān)? 張忠華

摘 要：隨著現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，傳統(tǒng)零售企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型新零售。為研究新零售模式下公司的財(cái)務(wù)績效狀況，以永輝超市為例，選取其2014年—2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行數(shù)據(jù)整理后，從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等方面對其進(jìn)行財(cái)務(wù)績效評價(jià)，發(fā)現(xiàn)其盈利能力向好，償債能力和發(fā)展能力有待提升，營運(yùn)能力良好，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率連續(xù)走低，電子設(shè)備投入未能得到高效利用，遂對永輝超市財(cái)務(wù)績效的提升提出充分權(quán)衡財(cái)務(wù)杠桿效益、優(yōu)化應(yīng)收賬款征信體系、加強(qiáng)成本調(diào)控力度的建議。

關(guān)鍵詞：新零售 財(cái)務(wù)績效評價(jià) 永輝超市

一、引言

新零售是符合我國供給側(cè)改革內(nèi)涵的新型零售模式，其實(shí)質(zhì)是以消費(fèi)者為中心，為其提供個(gè)性化服務(wù)，提升消費(fèi)體驗(yàn)。本文所指的新零售即以消費(fèi)者為中心的線上、線下及物流結(jié)合的零售模式。自2016年10月新零售概念出世以來，各零售業(yè)公司紛紛采取相關(guān)措施，競相規(guī)劃新的發(fā)展戰(zhàn)略，力圖在這場無硝煙的競爭中脫穎而出，站穩(wěn)腳跟，搶奪市場。作為零售業(yè)佼佼者的永輝超市也是積極的加入新零售隊(duì)伍，并逐漸顯示出其競爭優(yōu)勢。

二、永輝超市財(cái)務(wù)績效評價(jià)指標(biāo)的選取

（一）永輝超市基本情況

2016年，永輝超市開始加大力度發(fā)展線上業(yè)務(wù)，并不斷升級信息管理系統(tǒng)加大信息化建設(shè)投入，優(yōu)化升級電子商務(wù)平臺，升級消費(fèi)者線上購物服務(wù);對線下實(shí)體門店裝修升級，消費(fèi)場景多元化，提升消費(fèi)者線下體驗(yàn)感;擴(kuò)建物流園，建設(shè)現(xiàn)代物流配送體系，開展到家服務(wù)，滿足消費(fèi)者需求。因此，永輝超市疾速轉(zhuǎn)型為新零售業(yè)上市公司。

（二）財(cái)務(wù)績效評價(jià)指標(biāo)的選取

本文選取了永輝超市2014年—2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)通過Excel整理了流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)利潤率、銷售凈利率、成本費(fèi)用凈利率、IT總投入增長率、銷售增長率、利潤增長率共10個(gè)指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)績效評價(jià)分析。

三、永輝超市財(cái)務(wù)績效評價(jià)

（一）償債能力

永輝超市2014年—2018年的流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率如圖1所示。

由圖1知，2014年—2016年，流動比率顯現(xiàn)上升趨向，資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)下降趨勢，這跟永輝超市14年以來推動線上永輝微店APP有一定聯(lián)系，可以見得推動一定程度的信息化建設(shè)為企業(yè)帶來了現(xiàn)金流，相應(yīng)提升了企業(yè)的償債能力。然而2016年新零售的提出，永輝超市加大了信息化建設(shè)力度，大量投入電子設(shè)備和軟件等新技術(shù)，升級信息系統(tǒng)，發(fā)展物流園建設(shè)，優(yōu)化電子商務(wù)平臺，這一系列措施的落地實(shí)施，導(dǎo)致了流動比率的下降和資產(chǎn)負(fù)債率的上升，同時(shí)反映出其負(fù)債水平和償債能力有所減弱，需要進(jìn)一步的提升。

（二）營運(yùn)能力

永輝超市2014年—2018年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如圖2所示。

由圖2可以看出，2016年以來應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率連年下降，說明永輝超市的應(yīng)收賬款回款效率低，可能是信用政策過于寬松。2017年和2018年下降趨勢有所放緩，說明應(yīng)收賬款回款效率表現(xiàn)出向好趨勢，永輝超市相關(guān)的措施起到了一定的效果。還可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連年走低，但其最低值也高出零售行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.1許多。

永輝超市2016年—2018年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)增長率和扣除電子設(shè)備的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)增長率如表1所示。

本文以電子設(shè)備作為公司信息化建設(shè)投入的實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行分析。由表1可知，扣除電子設(shè)備的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)增長率顯然比不扣除時(shí)要高，反映了電子設(shè)備等信息化實(shí)物資產(chǎn)的投入降低了固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，同時(shí)說明線上以及門店信息化電子設(shè)備投入并沒有得到高效運(yùn)用，高成本的投入可能沒有帶來高效率的回報(bào)，也足以說明，電子設(shè)備等信息化建設(shè)的投入并不一定會給公司帶來較高績效。公司應(yīng)該調(diào)整電子設(shè)備等投入在一個(gè)相對合理范圍內(nèi)。

綜上，可以得出永輝超市的資產(chǎn)經(jīng)營、管理水平總體不錯(cuò)，營運(yùn)能力良好，但是由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率連續(xù)走低及電子設(shè)備投入的低效率回報(bào)，應(yīng)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款征信體系和信息化建設(shè)投入的管理與控制。

（三）盈利能力

永輝超市2014年—2018年的資產(chǎn)利潤率、銷售凈利率、成本費(fèi)用凈利率、IT總投入增長率如圖3所示。本文選取電子設(shè)備和軟件作為永輝超市擴(kuò)展線上及信息化建設(shè)的主要投入，其中IT總投入是固定資產(chǎn)—電子設(shè)備和無形資產(chǎn)—軟件的期末賬面價(jià)值的和。

由圖3可以看出，資產(chǎn)利潤率、銷售凈利率、成本費(fèi)用凈利率三個(gè)指標(biāo)近年來趨勢基本一致，2015年零售業(yè)是自2012年銷售額及利潤總額4連降的一年，直到2016年各企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以及新零售的出現(xiàn)，銷售額開始回升。永輝超市2016年以來加大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型投入，整合資源，完善供應(yīng)鏈，升級信息系統(tǒng)，線下門店場景化裝修升級，線上平臺優(yōu)化以及到家業(yè)務(wù)的開展，深度融合線上+線下+物流，這一系列操作都反映出其盈利能力的提升，2018年三個(gè)指標(biāo)紛紛下降，主要受到永輝云創(chuàng)大額虧損影響，2018年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2018年永輝云創(chuàng)導(dǎo)致永輝超市凈利潤減少約9.4億元。2019年3季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2019年永輝超市這些指標(biāo)均有所上升。

新零售背景下，永輝超市IT總投入逐年遞增，2017年IT總投入增長率飆升，說明永輝超市對信息化建設(shè)的重視及對新零售市場的看好。2018年該增長率雖下降，總額卻還在增加，可以看出公司對信息化建設(shè)的信心，也許短期內(nèi)IT總投入并不能給永輝超市帶來高效率回報(bào)，但是在未來，IT總投入會發(fā)揮其優(yōu)勢。永輝超市2019年3季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示各項(xiàng)指標(biāo)都在向好的方向發(fā)展，IT總投入或許正展露出其優(yōu)勢。

總體而言，隨著2018年11月對永輝云創(chuàng)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，永輝超市的盈利能力在逐漸的提升。

（四）發(fā)展能力

永輝超市2014年—2018年的銷售增長率、利潤增長率如圖4所示。

零售業(yè)自2012年受電商沖擊以來，銷售額連續(xù)4年走低，2015年達(dá)到4年最低。新零售的出現(xiàn)，給零售業(yè)帶來了轉(zhuǎn)機(jī)。圖4可以看出，2016年以來，銷售增長率持續(xù)上升，銷售收入的成長性較好，但同時(shí)傳遞出了2017年利潤增長率下降的信號，永輝超市在營業(yè)收入增長的同時(shí)營業(yè)成本也在大幅增長，且營業(yè)成本的增幅超過了營業(yè)收入增幅。這說明一方面永輝超市對成本的控制管理有待提升，另一方面新零售下信息化建設(shè)投入成本的加大沒能夠帶來高效率回報(bào)，永輝超市需要加強(qiáng)對各項(xiàng)成本的控制。綜合以上分析發(fā)現(xiàn)，新零售背景下，永輝超市的發(fā)展能力一般，還有很大的提升空間。

四、永輝超市提升財(cái)務(wù)績效的建議

（一）充分權(quán)衡財(cái)務(wù)杠桿效益

舉債經(jīng)營的程度在一定層面上會反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，舉債的適度化可以有效幫助企業(yè)獲得豐厚的杠桿利益，過度舉債會增大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。新零售下，永輝超市的流動比率下降及資產(chǎn)負(fù)債率上升部分源于其負(fù)債的增加，而這應(yīng)該引起永輝超市管理層的重視，充分考慮永輝超市內(nèi)外部各項(xiàng)因素和市場環(huán)境，權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的利弊，爭取做到財(cái)務(wù)杠桿效益的最大化。

（二）優(yōu)化應(yīng)收賬款征信體系

應(yīng)收賬款具有可強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售的功能，但應(yīng)收賬款的增加也會相應(yīng)導(dǎo)致成本費(fèi)用的增加。因此加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，優(yōu)化應(yīng)收賬款的信用政策，充分發(fā)揮應(yīng)收賬款優(yōu)勢顯得尤為重要。針對近年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)連續(xù)減慢，應(yīng)收賬款大額增加的情況，永輝超市應(yīng)該調(diào)整應(yīng)收賬款信用政策，優(yōu)化征信體系，適度提升信用標(biāo)準(zhǔn)，做好信用調(diào)查和評價(jià)，選取信用好的交易方，降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還要做好賬款催收工作，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日?？刂啤?/p>

（三）加強(qiáng)成本調(diào)控力度

成本控制是每一個(gè)企業(yè)都必須考慮的問題，高成本往往會阻礙公司的發(fā)展，而低成本會提升企業(yè)競爭力，促進(jìn)發(fā)展。永輝超市面臨的信息化建設(shè)投入產(chǎn)出不成正比，給永輝超市的多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)帶來負(fù)影響，一定程度上說明信息化建設(shè)投入不夠合理，投入成本過高。同時(shí)，永輝超市營業(yè)成本的大幅增長，使得利潤增長率近年來持續(xù)降低，阻礙其發(fā)展。因此，永輝超市應(yīng)該致力成本管控，充分做好市場調(diào)研，有目的、有策略的進(jìn)行信息化建設(shè)，有效整合資源，降低技術(shù)成本;運(yùn)用大數(shù)據(jù)等新技術(shù)優(yōu)化供應(yīng)鏈體系，完善物流配送，降低營業(yè)成本。

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〔張?jiān)剑ㄍㄓ嵶髡撸?、張忠華，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會計(jì)學(xué)院〕