新冠疫情對我國經(jīng)濟(jì)帶來的影響及對策建議

趙子威

摘 要：當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于關(guān)鍵時(shí)期，受疫情的影響經(jīng)濟(jì)短期停擺，許多行業(yè)供需兩端遭受嚴(yán)重沖擊。本文從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景和邏輯切入，深層次探討了疫情對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的短期、長期影響，未來要面臨的難題和挑戰(zhàn)以及疫情沖擊下帶來的機(jī)遇，并對此提供了政策建議和應(yīng)對措施。

關(guān)鍵詞：新冠疫情? 經(jīng)濟(jì)影響? 政策

中圖分類號：F124 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2020）09（a）--03

1 當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景和邏輯

改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，這一過程取得眾多矚目的成就。很難想象在短短40多年時(shí)間，如此龐大的經(jīng)濟(jì)體發(fā)生了翻天覆地的變化。經(jīng)濟(jì)總量增加近35倍，約8億人擺脫貧困。成為世界第一大工業(yè)國、第一大貨物貿(mào)易國，擁有44個(gè)大類，666個(gè)小類的全球唯一齊全的工業(yè)體系國家，對世界經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率超過30%。通過不斷進(jìn)行制度創(chuàng)新，完善市場化進(jìn)程，全面深化改革，積極參與全球產(chǎn)業(yè)鏈的分工布局，如今已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。

當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于三期疊加狀態(tài)。第一期為經(jīng)濟(jì)增速的換擋期，2001—2007年我國GDP年均增速約10.8%，2008—2014年降至8.8%，到2019年GDP增速已降至6.1%。處于工業(yè)化后期中“人口紅利”的逐漸消失，宏觀杠桿率高企，使得我們亟需尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。第二期為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期。長期的高速增長和信貸擴(kuò)張積累了許多結(jié)構(gòu)性問題。如房地產(chǎn)部門與其他部門的發(fā)展不協(xié)調(diào)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部供需結(jié)構(gòu)性失衡、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展不平衡等矛盾。第三期為前期刺激政策消化期。2009年國際金融危機(jī)爆發(fā)，我國出臺著名的“10+4”刺激計(jì)劃提振經(jīng)濟(jì)，10萬億的信貸加4萬億財(cái)政支出，投資大多依賴工業(yè)和建筑業(yè)提供產(chǎn)品，進(jìn)一步加劇了第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩，使得我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡更加嚴(yán)重。為了強(qiáng)行擴(kuò)大內(nèi)需，投資了許多低效率甚至不過審批的項(xiàng)目，這些高成本、低收益的項(xiàng)目也將逐步退出市場。

整體來看，近幾年持續(xù)以基建繼續(xù)逆周期調(diào)節(jié)，名義消費(fèi)增速略有回升，外需持續(xù)承壓，貿(mào)易摩擦和弱補(bǔ)庫存周期的開啟使得制造業(yè)投資回穩(wěn)。從索羅模型來看中國過去40年經(jīng)濟(jì)增長的背景，大致是在工業(yè)化進(jìn)程中以大量的要素投入，并不斷提高要素的使用效率來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。經(jīng)濟(jì)預(yù)測部門根據(jù)SFA模型對國內(nèi)TFP測算中表示，2001—2013年我國TFP年均增長率為2.03%，對GDP增長率的貢獻(xiàn)率為22.25%，而要素投入對GDP增長率的貢獻(xiàn)率年均為77.75%。這表明在過去很長一段時(shí)間內(nèi)我國都是要素驅(qū)動(dòng)型。工業(yè)化進(jìn)程臨近尾聲，如何保持較高的TFP增速是將要面臨的難題。

2 多角度考量疫情的影響

2.1 疫情對經(jīng)濟(jì)的影響

2.1.1 宏觀層面

新冠疫情爆發(fā)在2020年春節(jié)期間，居民普遍居家隔離，造成短期經(jīng)濟(jì)停擺，供需雙落。消費(fèi)方面，1—4月份，社會消費(fèi)額106758億元，同比累計(jì)增長-16.2%。期間餐飲、娛樂、住宿、旅游等服務(wù)業(yè)遭受重創(chuàng)，隨后住房、汽車、家具等產(chǎn)業(yè)消費(fèi)也受到影響。居民收入的減少對后期消費(fèi)有著很大影響，疫情造成恐慌性情緒使得居民預(yù)防性儲蓄需求增大，同時(shí)長期的隔離也影響了居民的消費(fèi)傾向，報(bào)復(fù)性消費(fèi)的可能性較低。

從投資來看，疫情期間人流的嚴(yán)格管控使得國內(nèi)投資者的資金募集能力下降，疫情的不確定性影響帶來的恐慌性情緒使得大部分投資者選擇避險(xiǎn)，流動(dòng)性需求上升。部分投資活動(dòng)也因受到阻礙而延遲。

從進(jìn)出口來看，海外疫情的蔓延，各個(gè)國家紛紛采取入境限制，導(dǎo)致出口受到嚴(yán)重打擊。1—2月份，以美元計(jì)價(jià)的貨物貿(mào)易出口同比增速跌至-17.2%，遠(yuǎn)低于2019年0.5%的增速。

受新冠肺炎疫情影響，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，鑒于前期遺留的較高的宏觀杠桿率、資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)以及地方政府隱性債務(wù)等一系列問題，使得新的逆周期政策空間被擠壓，對政策執(zhí)行層面提出了新要求。

2.1.2 中觀層面

疫情的隔離使得生活性服務(wù)業(yè)中餐飲、零售、電影、旅游業(yè)等受直接影響較為嚴(yán)重。房地產(chǎn)、汽車行業(yè)的銷售也大幅度下滑。疫情后大規(guī)模消費(fèi)反彈可能性較低，全年恢復(fù)較為乏力。

相對于生活性服務(wù)業(yè)，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)受影響更大。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)是知識、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈較長且復(fù)雜，環(huán)環(huán)相扣，一旦受到外部沖擊后會被放大。此外疫情對制造業(yè)的影響可能更加深遠(yuǎn)，疫情影響下將導(dǎo)致逆全球化趨勢，全球產(chǎn)業(yè)鏈面臨重新構(gòu)建，中長期來看價(jià)值鏈的轉(zhuǎn)移和國際替代將會發(fā)生。在全球分工體系下，制造業(yè)供應(yīng)鏈某些環(huán)節(jié)的斷裂將造成“長鞭效應(yīng)”，供應(yīng)鏈需求信號向上游傳遞的同時(shí)波動(dòng)不斷放大。對于中國這種深深嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈體系的國家，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響可能更大。

2.1.3 微觀層面

中小微企業(yè)占國家企業(yè)總數(shù)的99.7%，吸納勞動(dòng)力占80%以上，其創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)約占GDP的60%，而此次疫情對中小微企業(yè)的影響最大。受到疫情的影響，第一季度中小微企業(yè)的營業(yè)收入不及2019年的50%，超80%的中小微企業(yè)現(xiàn)金流極為緊張。一方面，中小微企業(yè)規(guī)模較小也沒有足夠的抵押品使得融資較為困難，長時(shí)間的經(jīng)濟(jì)停擺使得現(xiàn)金流更為緊張，受到疫情的影響，部分產(chǎn)業(yè)鏈的斷裂、生產(chǎn)要素流通受阻，企業(yè)的原材料、物流、人工成本上升。另一方面，疫情的沖擊容易造成兩極分化。對于實(shí)力雄厚的大型、特大型國有企業(yè)，其財(cái)力雄厚又有政府支持，生產(chǎn)要素、市場份額向大企業(yè)、壟斷企業(yè)集中，在市場上對中小微企業(yè)存在擠出效應(yīng)。

2.2 疫情沖擊下帶來的挑戰(zhàn)

2.2.1 消費(fèi)不振

在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中消費(fèi)所占比重最大。受到疫情沖擊，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率已達(dá)到6%，在大量中小微企業(yè)減薪裁員的背景下，國民收入在下滑。而消費(fèi)是收入的函數(shù)，在居民得知有關(guān)于自己一生收入預(yù)期的信息下會據(jù)此改變自己的消費(fèi)。截至4月，我國居民存款累計(jì)增加56704億元，而與此相反第一季度的社會消費(fèi)品零售額卻下降19%。堅(jiān)持住房不炒的政策下，房地產(chǎn)需求側(cè)必然難有起色，而第二大市場汽車市場的需求在近幾年也持續(xù)下滑。如何刺激消費(fèi)、升級消費(fèi)成為一大難題。

另外，在突如其來的疫情下，經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重打擊，政府赤字率提升到3.6%。一方面，政府的支出會帶來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而增加居民的收入，拉動(dòng)消費(fèi)。另一方面，政府的支出增加導(dǎo)致稅負(fù)增加通過財(cái)富負(fù)效應(yīng)減少居民收入從而會擠出消費(fèi)。目前我國政府的支出已臨近正負(fù)效應(yīng)的最優(yōu)值，長期來看，依靠財(cái)政支出帶動(dòng)消費(fèi)的空間并不大。

2.2.2 全球產(chǎn)業(yè)鏈面臨挑戰(zhàn)

短期來看，跨國企業(yè)重建生產(chǎn)線、配套供應(yīng)鏈、培訓(xùn)工人需要花費(fèi)大量的時(shí)間和成本，不利于盡快恢復(fù)。中國有非常完備的產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)大的制度體系和管理能力，短期產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移替代可能性并不大。但從中長期來看，疫情的沖擊下貧富差距拉大、失業(yè)率飆升、民粹主義抬頭等因素會加劇政治的不穩(wěn)定，墜入逆全球化的惡性循環(huán)。如果美、日商討的產(chǎn)業(yè)鏈回流計(jì)劃實(shí)施，將深度影響全球產(chǎn)業(yè)鏈。對我國來說，加緊完善自身產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，是未來面臨的難題。

2.2.3 宏觀杠桿率高企

據(jù)社科院數(shù)據(jù)顯示，2019年底我國宏觀杠桿率為245.4%，居民部門杠桿率為55.8%，非金融企業(yè)杠桿率為151.3%，政府部門杠桿率為38.3%。2020年第一季度宏觀杠桿率為259.3%，同比增長13.9個(gè)百分點(diǎn)，居民、企業(yè)、政府分別貢獻(xiàn)了9.8、1.9、2.2個(gè)百分點(diǎn)。中長期來看，宏觀杠桿率會進(jìn)一步上升。杠桿率的增加一部分原因是寬松的信貸和融資環(huán)境下各部門債務(wù)的增加，另一部分原因是GDP的下滑。在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，高企的杠桿率容易通過投資乘數(shù)效應(yīng)放大損失，結(jié)構(gòu)錯(cuò)配的杠桿也容易降低資源的配置效率。在放松信貸和融資條件刺激內(nèi)需的同時(shí)，要循序漸進(jìn)地糾正杠桿的錯(cuò)配，這就需要財(cái)政政策精準(zhǔn)發(fā)力。

3 疫情帶來的機(jī)遇

3.1 線上行業(yè)蓬勃發(fā)展

新冠疫情爆發(fā)正處于2020年春節(jié)期間，受疫情影響出門不便，大量居民宅在家消磨時(shí)間會選擇線上游戲，導(dǎo)致需求激增。手游用戶量、視頻影音、在線閱讀等軟件用戶量激增。

超1000萬家企業(yè)試用釘釘線上辦公。中國移動(dòng)云資訊、騰訊會議、華為WELINK等都向用戶提供線上打卡、視頻會議等服務(wù)。阿里健康、微信、京東健康、百度等都開通了在線問診服務(wù)。中國大學(xué)MOOC平臺、有道、好未來等都相繼提供免費(fèi)在線教育。各大平臺疫情期間積累的新用戶規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步帶動(dòng)在線產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

3.2 醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)需求激增

新冠疫情期間，醫(yī)用防護(hù)用品、增強(qiáng)免疫力藥品、抗病毒藥品以及醫(yī)療器械等需求劇增，醫(yī)療健康等行業(yè)在短期營業(yè)收入大幅增長。疫情結(jié)束后，人們會對自己的健康問題更加關(guān)心，從需求層面上推動(dòng)醫(yī)療的發(fā)展，為醫(yī)療相關(guān)企業(yè)營造了良好的發(fā)展環(huán)境。此外，國家的綜合醫(yī)改中確立了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康的新型生產(chǎn)關(guān)系，必定會為新一輪醫(yī)療生產(chǎn)力提升帶來動(dòng)力。

3.3 新基建迎來窗口期

中國是數(shù)字經(jīng)濟(jì)大國，2016年以來數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP的比重飛速上升，2018年數(shù)字經(jīng)濟(jì)比值達(dá)到13.16%，對GDP增長貢獻(xiàn)率高達(dá)25.20%，為企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。新冠疫情防控期間線上需求激增，為新基建、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了絕佳機(jī)遇。

大力發(fā)展5G基建、特高壓、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源充電樁、城際高速鐵路和軌道交通七大領(lǐng)域，可以為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供支撐，同時(shí)迎合創(chuàng)新、綠色環(huán)保理念，有效帶動(dòng)消費(fèi)升級。長期來看這些產(chǎn)業(yè)對中國經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的帶動(dòng)效應(yīng)。

4 政策建議

4.1 適度寬松的貨幣政策配合靈活的財(cái)政政策

為了對沖疫情帶來的經(jīng)濟(jì)下行壓力，政府需要進(jìn)一步發(fā)揮貨幣、財(cái)政政策的作用。貨幣政策進(jìn)一步配合財(cái)政政策，為市場注入充分的流動(dòng)性，進(jìn)一步下調(diào)MLF、OMO等政策性利率以引導(dǎo)LPR下行。創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策，設(shè)立轉(zhuǎn)向貸款，向中小微企業(yè)、出口企業(yè)釋放更多的流動(dòng)性。最重要的是要對結(jié)構(gòu)性貨幣政策和貸款的用途加強(qiáng)監(jiān)管，防止資金空轉(zhuǎn)，金融脫實(shí)向虛，確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。通過更加靈活精準(zhǔn)的財(cái)政政策，規(guī)范推進(jìn)PPP，提高私人資本的投資效率，創(chuàng)新投資模式，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)“六?！薄傲€(wěn)”目標(biāo)。

4.2 大力發(fā)放消費(fèi)券和補(bǔ)貼

根據(jù)北大光華管理學(xué)院和螞蟻集團(tuán)的研究報(bào)告測算，按3.5倍的拉動(dòng)效應(yīng)，對10億的移動(dòng)用戶發(fā)放5000億元的消費(fèi)券可以拉動(dòng)4.25%的社會消費(fèi)總額的增長。從杭州4月10日和3月27日的消費(fèi)券發(fā)放效果看來，新增的社會消費(fèi)額并沒有衰減，可以看出短期多次頻繁的發(fā)放消費(fèi)券其效果并不會打折扣。

通過發(fā)放消費(fèi)券和補(bǔ)貼，改善民生并通過乘數(shù)效應(yīng)拉動(dòng)消費(fèi)，是短期內(nèi)刺激需求的一劑良方，應(yīng)該大力推廣。

4.3 加快推進(jìn)新基建和公募REITs建設(shè)

推動(dòng)新基建是短期擴(kuò)內(nèi)需、長期注入新動(dòng)能的有效手段，應(yīng)建立一個(gè)中長期的戰(zhàn)略規(guī)劃，配套出臺相關(guān)工作指引和意見，避免出現(xiàn)過去舊基建產(chǎn)能過剩的狀況。加大專項(xiàng)債、專項(xiàng)貸款支持力度，豐富為新基建服務(wù)的金融產(chǎn)品同時(shí)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)通過多種渠道方式扶持新基建企業(yè)。

我國不動(dòng)產(chǎn)存量過大，通過公募REITs的建設(shè)將存量盤活并進(jìn)行有效配置，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，從長期來看REITs可以幫助解決國內(nèi)不動(dòng)產(chǎn)投資、融資的結(jié)構(gòu)性問題，為居民提供更優(yōu)質(zhì)的投資產(chǎn)品。接下來還需要加快制定針對REITs的合理稅收政策，建立完善的監(jiān)督體系，審批流程。對投資者建立有效的保護(hù)機(jī)制，明確設(shè)立準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，以及有效的信息披露機(jī)制。

4.4 穩(wěn)就業(yè)，積累人力資本

就業(yè)是民生之本，穩(wěn)就業(yè)的關(guān)鍵在于扶持中小微企業(yè)。加快落實(shí)社保減免、就業(yè)補(bǔ)貼等優(yōu)惠政策，加強(qiáng)市場監(jiān)督，確保專項(xiàng)債、專項(xiàng)貸款等流向中小微企業(yè)。對農(nóng)名工、畢業(yè)大學(xué)生等當(dāng)前就業(yè)困難群體重點(diǎn)幫扶，通過適當(dāng)基建、公益性崗位開發(fā)、國有企業(yè)擴(kuò)招、高校擴(kuò)招等方式吸納一批就業(yè)。積極引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)新，催生新的崗位。

另外，在職培訓(xùn)則可以更有針對性地培養(yǎng)員工的經(jīng)驗(yàn)和技能，有效避免正式教育時(shí)滯性缺陷。但在職培訓(xùn)投資風(fēng)險(xiǎn)大，對企業(yè)的資金基礎(chǔ)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力有較高的要求，導(dǎo)致很多企業(yè)不愿意為員工提供在職培訓(xùn)。這就要求政府從資源、政策等方面給予一定支持。另外，高等教育在教學(xué)方面作出改革后需要進(jìn)行一定擴(kuò)招，增加人力資本積累，為經(jīng)濟(jì)后續(xù)增長提供動(dòng)能。

4.5 推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)

我國城鎮(zhèn)化率有60%，但離發(fā)達(dá)國家的80%還有較大差距。資本、信息、勞動(dòng)力等高端要素必然要流入未來大都市圈，財(cái)政及貨幣政策可以短期拉動(dòng)內(nèi)需，提振國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。但從長期視角來看，如何提高全要素生產(chǎn)率才是經(jīng)濟(jì)長期增長的動(dòng)力。通過新型城鎮(zhèn)化建設(shè)可以推動(dòng)要素配置效率的提升，通過制度創(chuàng)新提高全要素生產(chǎn)率，釋放有效需求。

另外，戶籍壁壘對于人力資本的積累也有阻礙，農(nóng)名工流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)不利于通過持續(xù)在職培訓(xùn)、連續(xù)就業(yè)提升人力資本。通過推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，釋放農(nóng)村剩余勞動(dòng)力，增加人力資本存量，釋放流動(dòng)人口的消費(fèi)潛能。

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