論財(cái)務(wù)環(huán)境對(duì)企業(yè)融資的影響與改進(jìn)策略

劉鈺

摘? 要;隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的不斷建立與完善，國(guó)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)體量的不斷加大，企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體，跟隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐，在宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，起著舉足輕重的作用。2019年全球經(jīng)濟(jì)同步放緩，多國(guó)央行紛紛推出寬松甚至超寬松貨幣政策，逆全球化仍在升溫，外部環(huán)境不確定性明顯增加，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)，企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、研發(fā)新技術(shù)和增加對(duì)外投資的步伐加大，出現(xiàn)短期或長(zhǎng)期的現(xiàn)金流不足的問(wèn)題，為解決這一問(wèn)題，企業(yè)面臨融資的需求，而在宏觀經(jīng)濟(jì)下行疊加金融嚴(yán)監(jiān)管的情況下，使得銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加，實(shí)體企業(yè)化解債務(wù)困局、盤活存量資產(chǎn)的需求較大。本文通過(guò)對(duì)影響企業(yè)融資活動(dòng)的相關(guān)因素進(jìn)行分析，企業(yè)的財(cái)務(wù)環(huán)境在不同程度和不同維度上影響著企業(yè)的融資活動(dòng)、融資戰(zhàn)略的合理有效實(shí)施，有利于企業(yè)在發(fā)揮核心競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)保持穩(wěn)定發(fā)展。本文重點(diǎn)研究企業(yè)的財(cái)務(wù)環(huán)境對(duì)融資活動(dòng)的影響，揭示在融資活動(dòng)中的問(wèn)題，進(jìn)而提出相應(yīng)的改進(jìn)策略，以促進(jìn)企業(yè)在優(yōu)質(zhì)的財(cái)務(wù)環(huán)境下有效地進(jìn)行融資，實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 財(cái)務(wù)環(huán)境;企業(yè)融資;改進(jìn)策略

一、財(cái)務(wù)環(huán)境與企業(yè)融資的相關(guān)理論

（一）財(cái)務(wù)環(huán)境概述

財(cái)務(wù)環(huán)境，從宏觀上來(lái)看，是指對(duì)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生影響的企業(yè)內(nèi)部和外部各種作用因素的總稱。按照系統(tǒng)論的觀點(diǎn)，環(huán)境就是一切系統(tǒng)的總和，這個(gè)組合的系統(tǒng)存在于某個(gè)系統(tǒng)之外，又同時(shí)對(duì)某個(gè)系統(tǒng)有影響、有作用。如果我們把企業(yè)財(cái)務(wù)行為比做一個(gè)系統(tǒng)，那么企業(yè)財(cái)務(wù)行為以外的對(duì)財(cái)務(wù)系統(tǒng)有影響的一切系統(tǒng)的總和，便構(gòu)成了財(cái)務(wù)環(huán)境。

歸納起來(lái)，財(cái)務(wù)環(huán)境可分為外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境。外部環(huán)境，受法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境等因素的影響，包括企業(yè)理財(cái)所面臨的政治、經(jīng)濟(jì)、法律和社會(huì)文化等宏觀環(huán)境;內(nèi)部環(huán)境受財(cái)務(wù)管理、資金籌劃等因素影響，包括企業(yè)自身管理體制、經(jīng)營(yíng)組織形式、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、內(nèi)部管理水平等微觀環(huán)境。

就所有企業(yè)來(lái)看，其宏觀財(cái)務(wù)環(huán)境是大同小異的，但每一個(gè)企業(yè)的微觀財(cái)務(wù)環(huán)境卻是大相徑庭。

（二）財(cái)務(wù)環(huán)境對(duì)企業(yè)融資決策的重要性

企業(yè)生存或成長(zhǎng)的過(guò)程中，都會(huì)引用科學(xué)技能、運(yùn)用合法的手段實(shí)現(xiàn)企業(yè)所設(shè)定的戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，這其中企業(yè)融資既是保證企業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的資金籌劃的合理方式，也是資金合理使用的良性體現(xiàn)。如果把企業(yè)比作一個(gè)人，那么資金鏈就是貫穿全身的血管，企業(yè)的資金則是流通在全身的血液，如果血液流動(dòng)順暢無(wú)阻，整個(gè)人就會(huì)蓬勃有力，精力充沛。企業(yè)的現(xiàn)金流充足，那么企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中就有了足夠彈藥，可以為企業(yè)立足于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境提供有力支持。在經(jīng)濟(jì)上行的情況下，企業(yè)的財(cái)務(wù)環(huán)境如何更好地支持業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)下行的情況下，財(cái)務(wù)環(huán)境如何發(fā)揮作用抵抗系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，取決于企業(yè)財(cái)務(wù)環(huán)境的構(gòu)建及其優(yōu)質(zhì)程度。

縱觀企業(yè)的生長(zhǎng)周期，從初始階段到成長(zhǎng)期，再到成熟期，財(cái)務(wù)環(huán)境貫穿始終，財(cái)務(wù)環(huán)境的優(yōu)質(zhì)與否，可以在不同維度上體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力、投資能力和融資能力，因此財(cái)務(wù)環(huán)境直接影響企業(yè)的生命力。

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是否可以正常開(kāi)展，最直接要素就在于是否有足夠的資金，一旦出現(xiàn)缺口，那么是否有能力補(bǔ)缺，這個(gè)時(shí)候企業(yè)要自問(wèn)如何來(lái)補(bǔ)缺、用什么方式、企業(yè)長(zhǎng)期和短期的資金需求是什么樣的、這些資金可以為企業(yè)帶來(lái)什么或者企業(yè)得到這些資金將會(huì)付出什么。這些要根據(jù)企業(yè)自身的情況并且審時(shí)度勢(shì)，既要真正站在企業(yè)的角度充分利用融資手段為企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)獲得資金，又同時(shí)要求企業(yè)具備較強(qiáng)的籌措資金的能力，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)也要相應(yīng)地在資金的籌集、使用和分配上開(kāi)展。

二、財(cái)務(wù)環(huán)境對(duì)企業(yè)融資的影響

（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制訂

經(jīng)濟(jì)環(huán)境是企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的統(tǒng)稱，涉及國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的方方面面，雖然經(jīng)濟(jì)環(huán)境的現(xiàn)狀不是由企業(yè)決定的，但對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的充分了解和認(rèn)識(shí)，可以幫助企業(yè)作出正確的發(fā)展戰(zhàn)略決斷。在2019年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次提出“‘三期疊加影響持續(xù)深化”，“當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有變”，信號(hào)意義較為明確，即對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速下滑的容忍度有提高，政策干預(yù)將更為審慎。逆周期調(diào)節(jié)政策強(qiáng)調(diào)發(fā)揮政策合力，注重協(xié)調(diào)發(fā)揮“托底”與“導(dǎo)向”雙重功效。逆周期調(diào)節(jié)政策組合將更多地體現(xiàn)為“托而不舉”，傾向于結(jié)構(gòu)性的貨幣政策、財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策等協(xié)調(diào)配合，注重發(fā)揮政策合力。具體而言，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健偏寬松的政策導(dǎo)向，以深入推進(jìn)LPR定價(jià)改革為契機(jī)，加快推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，通過(guò)結(jié)構(gòu)性改革降低企業(yè)融資成本。財(cái)政政策將繼續(xù)發(fā)揮托底經(jīng)濟(jì)的核心功能，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“穩(wěn)就業(yè)”上持續(xù)發(fā)力。金融政策將堅(jiān)持嚴(yán)監(jiān)管、控風(fēng)險(xiǎn)、促改革并行，更好地平衡“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“防風(fēng)險(xiǎn)”。企業(yè)唯有在大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下充分分析當(dāng)下的局勢(shì)，方可借助有利的政策，在合適的時(shí)機(jī)發(fā)力，對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展起到指導(dǎo)性的意義。

（二）全面了解金融環(huán)境將對(duì)企業(yè)的融資方式產(chǎn)生巨大影響

金融環(huán)境，包括金融政策、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、融資手段等等。在剛過(guò)去的2019年，中國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)力不斷釋放，已連續(xù)6年成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一動(dòng)力，但宏觀調(diào)控政策保持“穩(wěn)增長(zhǎng)”。財(cái)政政策大幅減稅降費(fèi)，提振市場(chǎng)信心，促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，激發(fā)了市場(chǎng)活力。同時(shí)貨幣金融政策也保持總體穩(wěn)健趨勢(shì)，全力推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，重點(diǎn)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)增加制造業(yè)中長(zhǎng)期融資，進(jìn)一步優(yōu)化信貸資源投向。這無(wú)疑是在金融政策方面給予企業(yè)了更為順暢的融資渠道。如若企業(yè)對(duì)最新的金融環(huán)境不甚了解，則會(huì)影響企業(yè)在融資過(guò)程中選擇最為合適的時(shí)機(jī)和方式。

企業(yè)的融資渠道通常分為債權(quán)融資和股權(quán)融資，最為常見(jiàn)的是企業(yè)依靠傳統(tǒng)銀行融資，獲取貸款，用以解決短期的、臨時(shí)性的資金周轉(zhuǎn)困難，方式單一。但事實(shí)上很多企業(yè)并未建立可以長(zhǎng)久合作的金融機(jī)構(gòu)資源庫(kù)，也沒(méi)有未雨綢繆，與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行良好的溝通，即使企業(yè)的核心技術(shù)過(guò)硬，但由于金融機(jī)構(gòu)的審批流程或信貸員對(duì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域不熟悉導(dǎo)致批貸困難、時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，不能為企業(yè)解決融資問(wèn)題。只有對(duì)當(dāng)下的金融環(huán)境充分了解，合理利用，根據(jù)國(guó)家金融政策從企業(yè)的實(shí)際需要出發(fā)，分析各種情形下金融政策給企業(yè)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，如貨幣種類的需求、采購(gòu)地域、資金限制、自身償還能力等等，盡可能地多方面拓寬融資渠道，可有效降低融資成本。

（三）技術(shù)環(huán)境是否先進(jìn)決定著企業(yè)資金調(diào)配是否合理、資金使用是否科學(xué)，進(jìn)而影響企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資

技術(shù)環(huán)境通常是指財(cái)務(wù)管理的技術(shù)方法，包括通過(guò)技術(shù)手段完整地收集、整理財(cái)務(wù)信息，通過(guò)專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行財(cái)務(wù)信息的記錄。會(huì)計(jì)信息化是專業(yè)、系統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理方式，將對(duì)管理效率、管理成果起著決定性作用。

企業(yè)在最初始的階段，是最野蠻生長(zhǎng)的階段，對(duì)企業(yè)發(fā)展通常是走一步看一步，缺乏自身穩(wěn)定性，人員流動(dòng)性較大，內(nèi)部管理的體系和財(cái)務(wù)管理不健全，管理者通常會(huì)忽視管理范疇中與財(cái)務(wù)環(huán)境相關(guān)的因素對(duì)企業(yè)長(zhǎng)久的影響。比如：財(cái)務(wù)人員的水平參差不齊，財(cái)務(wù)核算不規(guī)范，金融機(jī)構(gòu)所需要的資料不能完整和按時(shí)提供到位，導(dǎo)致難以取得貸款獲得融資。

大多數(shù)中小企業(yè)安于現(xiàn)狀，沒(méi)有科學(xué)系統(tǒng)的資金計(jì)劃，對(duì)于融資缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃，企業(yè)卻在不斷擴(kuò)張，當(dāng)外部環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，企業(yè)的資金不足以購(gòu)買原料、設(shè)備或后備資金儲(chǔ)備過(guò)少，要么盲目融資要么過(guò)度融資，對(duì)于短期的融資需要又非常急迫，企業(yè)勢(shì)必要付出更高的資金成本獲取融資，從而造成資金鏈斷裂，進(jìn)而影響企業(yè)融資。

（四）法律環(huán)境的正確認(rèn)識(shí)決定了企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)防控水平

正確認(rèn)識(shí)法律環(huán)境，有利于增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)。

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，從外部獲取資金勢(shì)必要付出相應(yīng)的代價(jià)，常見(jiàn)的有抵押貸款、信用擔(dān)保、出讓所有權(quán)等，也就是大眾所熟知的銀行信貸、民間借貸、吸收股東投資等。但不論選擇哪種方式，企業(yè)都應(yīng)對(duì)每一種方式進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

目前很多企業(yè)尚未形成風(fēng)險(xiǎn)防控的意識(shí)，一則對(duì)融資成本并不了解，由此產(chǎn)生不同的信用風(fēng)險(xiǎn)和資本成本，這些資本成本除了包括合同中約定的貸款利率之外，還有可能包括一些相應(yīng)費(fèi)用，比如評(píng)估費(fèi)、登記費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)支出和與抵押相關(guān)的支出等;二則管理水平無(wú)法快速提升，導(dǎo)致信貸資產(chǎn)流失，債務(wù)利息剛性償還缺乏風(fēng)險(xiǎn)保障，面臨還貸危機(jī)而沒(méi)有應(yīng)對(duì)機(jī)制。

企業(yè)在其日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，離不開(kāi)資金的支持。但就目前的客觀因素來(lái)看，銀行等金融機(jī)構(gòu)壞賬的增加以及國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀，使得企業(yè)“融資難、融資貴”成為常態(tài)。通過(guò)企業(yè)在內(nèi)部、外部的環(huán)境影響下融資活動(dòng)中遇到的問(wèn)題，剖析其原因，分析其影響，即可反映出企業(yè)自身的財(cái)務(wù)環(huán)境很大程度上影響著融資的結(jié)果。

三、根據(jù)財(cái)務(wù)環(huán)境合理進(jìn)行企業(yè)融資的策略

（一）利用信息化技術(shù)進(jìn)行專業(yè)化管理，提升財(cái)務(wù)管理水平，做好投融資決策分析

在現(xiàn)代化的科學(xué)管理理念中，財(cái)務(wù)管理已成為企業(yè)修煉內(nèi)功、打好硬仗的必要條件，因此對(duì)于財(cái)務(wù)信息化的科學(xué)管理和財(cái)務(wù)管理水平的提升將會(huì)為企業(yè)發(fā)展之路提供營(yíng)養(yǎng)液。

第一，管理者要不時(shí)了解財(cái)務(wù)環(huán)境的變化并適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理體系以適應(yīng)企業(yè)融資需要。作為企業(yè)的管理者，也是企業(yè)的掌舵人，應(yīng)實(shí)時(shí)了解金融環(huán)境以及政策的變化，據(jù)此來(lái)調(diào)整企業(yè)的發(fā)展格局和業(yè)務(wù)方向，并內(nèi)外兼修，在外部變化的同時(shí)也要注意內(nèi)部管理制度是否適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展需要。

第二，財(cái)務(wù)職能從單一技術(shù)職能向管理、技術(shù)雙向職能轉(zhuǎn)型。在現(xiàn)代企業(yè)管理中，不應(yīng)該再有“一言堂”和“拍腦袋”的決策，財(cái)務(wù)人員也不應(yīng)只是記記賬、報(bào)報(bào)稅、管管錢的人員，而應(yīng)該是由具有專業(yè)素質(zhì)的人員構(gòu)成，不僅具備會(huì)計(jì)技術(shù)能力，還要了解企業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，戰(zhàn)略方針，只有會(huì)計(jì)的管理職能越來(lái)越被重視，才能為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略提供有力保障，會(huì)計(jì)核算走向會(huì)計(jì)管理是會(huì)計(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

第三，提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，投融資決策等，都需要有基礎(chǔ)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，只有科學(xué)的管理，才能為決策層提供有用的財(cái)務(wù)信息，財(cái)務(wù)信息和業(yè)務(wù)信息有效對(duì)稱、彼此相互服務(wù)，進(jìn)而提升企業(yè)管理水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（二）充分發(fā)揮階段性優(yōu)勢(shì)，合理利用政策支持，有計(jì)劃地進(jìn)行融資籌劃

企業(yè)無(wú)論大小，現(xiàn)金的流入和流出都需要有適合公司戰(zhàn)略發(fā)展的預(yù)算和階段性的成果用以檢驗(yàn)企業(yè)的計(jì)劃可行性和實(shí)施效果，其作用不僅僅在資金的使用效率上提升，更是為了合理調(diào)配資金，為管理者提供賬存資金的有效信息，在整體的業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中做到既有前瞻性也有應(yīng)急預(yù)案，為公司的融資計(jì)劃提供重要的依據(jù)。

縱觀國(guó)家層面對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控政策，橫向比對(duì)適合企業(yè)在發(fā)展與融資計(jì)劃中的融資方式和相應(yīng)的財(cái)政支持，企業(yè)應(yīng)時(shí)刻關(guān)注和切實(shí)利用好政策的優(yōu)勢(shì)，科學(xué)地制訂發(fā)展目標(biāo)和投融資計(jì)劃，并階段性地實(shí)施計(jì)劃。

目前很多種小型企業(yè)管理中出現(xiàn)的較大問(wèn)題是，在沒(méi)有中長(zhǎng)期貸款的時(shí)候，企業(yè)面臨短期融資困難，拆東墻補(bǔ)西墻，以貸還貸。如何將有限的資金用在刀刃上，科學(xué)合理安排資金，不僅需要企業(yè)有能理財(cái)、會(huì)理財(cái)?shù)募夹g(shù)環(huán)境，還需要發(fā)揮管理層對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)、金融、法律等相關(guān)政策的充分關(guān)注和了解。

當(dāng)企業(yè)制訂融資計(jì)劃時(shí)，還應(yīng)多渠道籌集資金，使資金來(lái)源多元化。在金融政策趨緊的情況下，向銀行貸款難度增加，那么在市場(chǎng)上公開(kāi)募集是否為可行方案？還有沒(méi)有其他相應(yīng)的備選方案？當(dāng)債務(wù)融資需要較高的資金成本時(shí)，可以通過(guò)其他渠道解決資金需求，即可降低財(cái)務(wù)成本。

與金融機(jī)構(gòu)建立良好的溝通機(jī)制，可以定期分享企業(yè)的業(yè)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)或在專業(yè)領(lǐng)域取得的成就，一是可以在金融機(jī)構(gòu)的溝通中起到更為友好的作用，二是在真正合作時(shí)可以讓金融機(jī)構(gòu)更快地和更有深度地了解企業(yè)情況，而不是簡(jiǎn)單通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表的一些數(shù)字指標(biāo)單維度地評(píng)判企業(yè)是否優(yōu)質(zhì)。保持長(zhǎng)期友好的溝通，信息之間互通有無(wú)，既可以為企業(yè)輸出更多的信息給金融機(jī)構(gòu)，也可以實(shí)時(shí)掌握金融政策的變化。

（三）依法治理，守法經(jīng)營(yíng)，合法籌措資金

企業(yè)若想在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下做大做強(qiáng)，借助金融手段取得支持是發(fā)展的快速高效通道。而金融支持的最基本前提就是要考查企業(yè)的信用，因此，依法治理，守法經(jīng)營(yíng)是與金融機(jī)構(gòu)最基本的合作前提。

同時(shí)在法律范疇內(nèi)企業(yè)也應(yīng)建立信用機(jī)制，強(qiáng)化契約精神，遵守契約，恪守信用，避免出現(xiàn)以貸還貸這類惡性循環(huán)的事件，否則企業(yè)將面臨因信用降級(jí)而帶來(lái)的不可挽回的損失。

四、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)融資之于企業(yè)戰(zhàn)略，財(cái)務(wù)環(huán)境之于企業(yè)融資，都是唇齒相依、不可分離的，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展和適應(yīng)發(fā)展各個(gè)階段的融資戰(zhàn)略起著決定性的作用。企業(yè)要想穩(wěn)健發(fā)展，就必須要統(tǒng)籌影響財(cái)務(wù)環(huán)境的因素，對(duì)財(cái)務(wù)環(huán)境進(jìn)行充分研究，合理使用科學(xué)手段和專業(yè)技術(shù)對(duì)財(cái)務(wù)環(huán)境進(jìn)行分析，并實(shí)時(shí)關(guān)注經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境等外部環(huán)境的變化，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，充分利用政策優(yōu)勢(shì)解決“融資難、融資貴”的問(wèn)題。

（作者單位為寧波信達(dá)漢石投資管理有限公司）

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