搶抓公募REITs政策機(jī)遇推進(jìn)建筑類(lèi)央企財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型升級(jí)

王秀明中國(guó)鐵建股份有限公司黨委常委、總會(huì)計(jì)師

2020年4月30日，證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》。證監(jiān)會(huì)同步出臺(tái)了《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》（征求意見(jiàn)稿）。REITs政策的落地，在基建領(lǐng)域引起了廣泛關(guān)注。

建筑類(lèi)企業(yè)歷經(jīng)多年的不斷發(fā)展，目前大多呈現(xiàn)出重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的態(tài)勢(shì)，也造成了企業(yè)存量資產(chǎn)過(guò)大、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)過(guò)慢的普遍現(xiàn)象。一方面，企業(yè)規(guī)?；?jīng)營(yíng)急需流動(dòng)性資金的支撐；另一方面，企業(yè)重資產(chǎn)變現(xiàn)能力減弱，只能靠加大財(cái)務(wù)杠桿、形成負(fù)債經(jīng)營(yíng)的慣性加速。

實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)“減重向輕”，成為建筑央企當(dāng)前財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型升級(jí)的必由之路。企業(yè)資產(chǎn)端的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通過(guò)公募REITs這一“資產(chǎn)IPO”的資本化利器，可以迅速轉(zhuǎn)化為當(dāng)期收益，增加運(yùn)營(yíng)資金，快速補(bǔ)充流動(dòng)性，將回收資金繼續(xù)用于新的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè)，進(jìn)而形成投資的良性循環(huán)。

基礎(chǔ)設(shè)施REITs是加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目建設(shè)的必由之路，更是促進(jìn)建筑央企轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的必由之路。建筑央企作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域主要的參與者應(yīng)該順勢(shì)而為，做好由建設(shè)施工方向項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方的角色轉(zhuǎn)換。這就要求企業(yè)作為獨(dú)立的市場(chǎng)主體，要從企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)管理等各方面進(jìn)行全方位轉(zhuǎn)型升級(jí)。

發(fā)起設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施REITs，建筑商轉(zhuǎn)變?yōu)檫\(yùn)營(yíng)商是建筑央企轉(zhuǎn)型升級(jí)的企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整?；A(chǔ)設(shè)施公募REITs的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理，不僅是建筑主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，而且是向存量資產(chǎn)管理行業(yè)的拓展。對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)在建筑央企主業(yè)中的定位，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的管理機(jī)制體制建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)，將是這一戰(zhàn)略實(shí)踐的基本內(nèi)容。

發(fā)起設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施REITs，暢通社會(huì)資本退出渠道是建筑央企基建投資主業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。隨著“投建管退”各個(gè)環(huán)節(jié)的優(yōu)化，企業(yè)原有經(jīng)營(yíng)決策中對(duì)于項(xiàng)目宏觀環(huán)境、同業(yè)競(jìng)品、產(chǎn)品服務(wù)定價(jià)、投資回收期、資金解決方案等關(guān)鍵要素的考量維度都會(huì)發(fā)生改變。生產(chǎn)周期的縮短，會(huì)加快企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，有利于建筑央企在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

發(fā)起設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施REITs，轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目股權(quán)是建筑央企直接面向資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的創(chuàng)新舉措。通過(guò)REITs融入的資金具有非債性、規(guī)模大、使用靈活的諸多優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，對(duì)企業(yè)來(lái)講，REITs的發(fā)起設(shè)立、發(fā)行路演、市值管理等，提出了相對(duì)傳統(tǒng)融資方式更為嚴(yán)格、更為專業(yè)的要求。企業(yè)財(cái)務(wù)資金管理方面應(yīng)優(yōu)化資源配置，乃至組織專門(mén)力量來(lái)全程管理該類(lèi)融資業(yè)務(wù)。

中國(guó)鐵建作為國(guó)內(nèi)乃至全球的基建龍頭企業(yè)和主力軍，目前存量PPP項(xiàng)目已接近萬(wàn)億元規(guī)模，且已具備成熟的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理能力和全面的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，希望借助這次基礎(chǔ)設(shè)施REITs開(kāi)閘的東風(fēng)，充分發(fā)揮建筑央企和公募基金公司的優(yōu)勢(shì)，打造從基金管理人到項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)人為一體的基礎(chǔ)設(shè)施REITs管理平臺(tái)，加快促進(jìn)建筑央企的轉(zhuǎn)型升級(jí)。