數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的異質(zhì)性影響研究

王剛貞，劉婷婷

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，安徽 蚌埠 233000)

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，尤其是受到突如其來(lái)的新冠肺炎疫情的影響，網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)讓人們足不出戶即可買到所需物品，對(duì)居民消費(fèi)帶來(lái)了深遠(yuǎn)的影響。電商數(shù)據(jù)平臺(tái)顯示，2018年天貓“雙十一”購(gòu)物節(jié)當(dāng)天實(shí)現(xiàn)了2135億元的成交額，這一數(shù)據(jù)在2019年增長(zhǎng)了25.71%，達(dá)到2684億元,如圖1所示?；诨ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)而迅速發(fā)展起來(lái)的數(shù)字普惠金融帶動(dòng)了移動(dòng)支付的快速發(fā)展，為居民的生活消費(fèi)節(jié)約了大量交易成本和時(shí)間成本[1]。消費(fèi)者在進(jìn)行移動(dòng)支付和現(xiàn)金支付時(shí)，心理上感受到的賬戶金額損失程度是不一樣的，前者要比后者低得多。所以移動(dòng)支付一方面將促使居民更敏捷地做出消費(fèi)決策，另一方面會(huì)讓消費(fèi)行為變得更加活躍。金融的不斷發(fā)展能夠?qū)①Y源得到合理有效的分配，從而讓消費(fèi)者擺脫流動(dòng)性約束，讓其方便地在金融市場(chǎng)完成平滑消費(fèi)，解放積壓的消費(fèi)需求[2]。消費(fèi)信貸還能實(shí)現(xiàn)居民消費(fèi)的預(yù)算平滑，滿足其消費(fèi)需求[3]。

圖1 2009—2019年天貓“雙十一”全天成交額

研究發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村居民消費(fèi)增長(zhǎng)的一個(gè)重要原因是農(nóng)村金融深化[4-5]。農(nóng)村居民由于占比大，邊際消費(fèi)傾向高，是推動(dòng)消費(fèi)的生力軍。但農(nóng)村地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱, 消費(fèi)條件不健全，且持續(xù)增收難度大，以及長(zhǎng)期保持勤儉節(jié)約的消費(fèi)習(xí)慣，造成消費(fèi)水平較低的局面[6]。要擴(kuò)大農(nóng)村居民消費(fèi)需求，需完善消費(fèi)信貸體系[7]。近年來(lái)數(shù)字普惠金融的發(fā)展讓農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)金融得到快速普及，金融支持促進(jìn)了農(nóng)村居民收入的增加，緩解了他們的流動(dòng)性約束，擴(kuò)大了消費(fèi)需求[8]。目前我國(guó)農(nóng)村居民網(wǎng)上購(gòu)物比例較以往也有大幅增加，受新冠肺炎疫情影響，涉農(nóng)客戶線上生意交互的表現(xiàn)非?；钴S。電子商務(wù)的快速發(fā)展使得數(shù)字金融激發(fā)了農(nóng)村居民新型需求的不斷提升，也讓金融機(jī)構(gòu)加快推出多樣化的消費(fèi)方式和服務(wù)方式，農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)開始逐漸受到數(shù)字金融發(fā)展所產(chǎn)生的顯著影響[9]。在這樣的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展背景下，數(shù)字普惠金融顯示出獨(dú)特的獲客優(yōu)勢(shì)。因此，研究數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的異質(zhì)性影響具有一定的意義。

一、數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響機(jī)制分析

作為金融發(fā)展的一部分，普惠金融的概念最早在2005年被提出，它是為社會(huì)所有階層群體提供全方位服務(wù)的金融體系[1]。近年來(lái)信息技術(shù)的發(fā)展推動(dòng)了數(shù)字金融的進(jìn)步，相較于傳統(tǒng)金融，數(shù)字金融體現(xiàn)出了普惠金融的應(yīng)有之義[10]。中國(guó)是數(shù)字普惠金融的率先提出者，2016年G20普惠金融全球合作伙伴(GPFI)報(bào)告《全球標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)與普惠金融——演變中的格局》提出：“數(shù)字普惠金融泛指一切通過(guò)使用數(shù)字金融服務(wù)以促進(jìn)普惠金融的行動(dòng)。包括運(yùn)用數(shù)字技術(shù)為無(wú)法獲得金融服務(wù)或缺乏金融服務(wù)的群體提供一系列正規(guī)金融服務(wù)，其所提供的金融服務(wù)能夠滿足他們的需求，并且是以負(fù)責(zé)任的、成本可負(fù)擔(dān)的方式提供，同時(shí)對(duì)服務(wù)提供商而言是可持續(xù)的?！睌?shù)字普惠金融涵蓋各類金融產(chǎn)品和服務(wù)(如支付、轉(zhuǎn)賬、儲(chǔ)蓄、信貸、保險(xiǎn)、證券、財(cái)務(wù)規(guī)劃和銀行對(duì)賬單服務(wù)等)，通過(guò)數(shù)字化或電子化技術(shù)進(jìn)行交易。本質(zhì)來(lái)說(shuō)，數(shù)字普惠金融是利用數(shù)字技術(shù)而發(fā)展的普惠金融[11]。數(shù)字技術(shù)的優(yōu)勢(shì)在于能充分利用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等來(lái)彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融的不足。普惠金融發(fā)展的本質(zhì)是通過(guò)創(chuàng)新金融服務(wù)模式以及提升金融服務(wù)質(zhì)量，使得每個(gè)人特別是處于貧困地區(qū)的人群獲得同等的金融服務(wù)[1]。數(shù)字普惠金融本身是多業(yè)態(tài)、多維度的，它對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響也不是單一的。綜觀國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，本研究提出數(shù)字普惠金融影響農(nóng)村居民消費(fèi)的三種機(jī)制，分別是收入約束機(jī)制、流動(dòng)性約束機(jī)制和移動(dòng)支付平滑機(jī)制，具體分析如下：

(一)收入約束機(jī)制

縱觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的消費(fèi)理論，影響消費(fèi)最重要的因素是收入水平。相對(duì)于城市居民來(lái)說(shuō)，農(nóng)村居民的收入更不穩(wěn)定，為了維持生活穩(wěn)定，他們當(dāng)期消費(fèi)受前期收入的影響更大，因而產(chǎn)生所謂的棘輪效應(yīng)[12]。調(diào)查顯示，大部分農(nóng)村居民不敢貿(mào)然消費(fèi)是由于目前農(nóng)村社會(huì)保障體系仍不夠完備，其消費(fèi)能力不得不受到不確定的未來(lái)收入和物價(jià)走勢(shì)的制約[13]。而金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)村居民又不十分“青睞”，他們很難獲取到理想的金融服務(wù)以切實(shí)滿足自身發(fā)展。因此，為了完善現(xiàn)代金融體系，促進(jìn)農(nóng)村地區(qū)減貧和幫助農(nóng)村居民改善生活質(zhì)量，構(gòu)建普惠金融體系顯得尤為必要[1]。數(shù)字普惠金融在“增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用”這一階段，對(duì)居民的消費(fèi)具有顯著的正向影響，特別是對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的低收入群體，正向影響更為顯著。但是基于居民整個(gè)生命周期看，促進(jìn)消費(fèi)提升的核心因素是可支配收入[14]。數(shù)字普惠金融為農(nóng)村居民提供了多樣的金融服務(wù)，打破了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)“嫌貧愛富”的局限，讓農(nóng)村居民學(xué)會(huì)理財(cái)，通過(guò)緩解收入約束機(jī)制影響農(nóng)村居民消費(fèi)，如圖2所示。

圖2 收入約束影響機(jī)制

(二)流動(dòng)性約束機(jī)制

金融發(fā)展的本質(zhì)是金融資源的配置、金融結(jié)構(gòu)的變化。國(guó)內(nèi)外大多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為金融發(fā)展可以有效促進(jìn)居民消費(fèi)[15-16]。消費(fèi)理論表明，抑制居民消費(fèi)的一個(gè)重要因子是流動(dòng)性約束。農(nóng)村居民因自有資金不足而無(wú)法消費(fèi)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。數(shù)字普惠金融基于互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)了流動(dòng)性可得性的不斷提升。如螞蟻金服旗下的花唄服務(wù)，為了讓消費(fèi)者消除現(xiàn)有資金不足以滿足當(dāng)前消費(fèi)需求的窘迫，讓用戶可以事先預(yù)支額度，從而享受“先消費(fèi)，后付款”購(gòu)物體驗(yàn)。與傳統(tǒng)消費(fèi)信貸相比，互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)貸的優(yōu)勢(shì)在于它能夠更加有效地幫助居民緩解流動(dòng)性約束和預(yù)算約束，從而平滑現(xiàn)期和跨期消費(fèi)[9]。金融支持緩解了農(nóng)村居民的流動(dòng)性約束，擴(kuò)大了其消費(fèi)需求[8]。還有研究者通過(guò)TVP-VAR模型發(fā)現(xiàn)農(nóng)村存貸款余額和保險(xiǎn)余額可以顯著促進(jìn)農(nóng)村居民的消費(fèi)支出[17]。因此，數(shù)字普惠金融可以通過(guò)緩解流動(dòng)性約束機(jī)制影響農(nóng)村居民消費(fèi)，如圖3所示。

圖3 流動(dòng)性約束影響機(jī)制

(三)移動(dòng)支付平滑機(jī)制

電子貨幣形態(tài)主要以移動(dòng)支付體現(xiàn)，移動(dòng)支付讓人們對(duì)現(xiàn)金貨幣的需求大幅減少，在支付過(guò)程擺脫了現(xiàn)金實(shí)體的約束，增加了隨機(jī)消費(fèi)的可能[18]。移動(dòng)支付減少了交易時(shí)間和成本，為地處邊遠(yuǎn)的農(nóng)村居民提供了便利。理查德·塞勒提出“心理賬戶”[19]，他認(rèn)為由于非替代效應(yīng)、沉沒(méi)成本效應(yīng)和交易效應(yīng)的存在，讓消費(fèi)者在進(jìn)行消費(fèi)決策時(shí)可能會(huì)違背理性的經(jīng)濟(jì)行為準(zhǔn)則，產(chǎn)生一些非理性的消費(fèi)行為。由此可知居民在使用移動(dòng)支付時(shí)對(duì)交易金額的敏感度低于現(xiàn)金支付，這意味著移動(dòng)支付可能會(huì)更容易激發(fā)居民的消費(fèi)欲望。目前經(jīng)濟(jì)體中的大部分小額支付，都是以刷卡或手機(jī)支付完成，這些已經(jīng)能夠被大多數(shù)商家所接受[1]。移動(dòng)支付拓寬了農(nóng)村居民的消費(fèi)渠道，也進(jìn)一步提升農(nóng)村金融服務(wù)效率[20]。因此，數(shù)字普惠金融可以通過(guò)移動(dòng)支付平滑機(jī)制影響農(nóng)村居民消費(fèi)，如圖4所示。

圖4 移動(dòng)支付平滑影響機(jī)制

在國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的對(duì)比中不難發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費(fèi)之間是存在一種正相關(guān)關(guān)系的。數(shù)字普惠金融的快速發(fā)展會(huì)促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)的提高。但是又不得不清楚地認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前國(guó)內(nèi)關(guān)于這類的研究還是存在一些局限性的，即很少有研究構(gòu)建省級(jí)面板模型。所以本研究針對(duì)這一不足之處，以全國(guó)31個(gè)省為樣本，選取相關(guān)數(shù)字普惠金融指數(shù)和農(nóng)村居民消費(fèi)水平數(shù)據(jù)來(lái)研究二者的異質(zhì)性影響，分析我國(guó)東部、中部和西部各地區(qū)的消費(fèi)水平差異，根據(jù)研究結(jié)果來(lái)提出對(duì)策，為數(shù)字普惠金融發(fā)展進(jìn)一步促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提出合理建議做出貢獻(xiàn)。

二、模型設(shè)定和變量說(shuō)明

本研究提出數(shù)字普惠金融對(duì)我國(guó)農(nóng)村居民消費(fèi)影響的三個(gè)機(jī)制，為進(jìn)一步驗(yàn)證，選取我國(guó)2014—2018年全國(guó)31個(gè)省(自治區(qū))的面板數(shù)據(jù)。首先，建立全國(guó)面板數(shù)據(jù)模型研究數(shù)字普惠金融是否促進(jìn)了農(nóng)村居民消費(fèi)，再分別加入控制變量以驗(yàn)證影響機(jī)制中三種路徑的影響效應(yīng)；接著，將我國(guó)31個(gè)省分為東部、中部和西部三個(gè)地區(qū)，進(jìn)一步建立分地區(qū)面板數(shù)據(jù)模型，分析不同地區(qū)影響效果，以驗(yàn)證數(shù)字普惠金融對(duì)我國(guó)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響有區(qū)域異質(zhì)性；最后，將對(duì)各分項(xiàng)消費(fèi)子指標(biāo)進(jìn)行分組回歸，分析數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民分項(xiàng)消費(fèi)增長(zhǎng)促進(jìn)作用的異質(zhì)性。

(一)模型設(shè)定

本研究通過(guò)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的《統(tǒng)計(jì)年鑒》、北大金融研究中心公布的數(shù)據(jù)以及中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)，選取2014—2018年我國(guó)31個(gè)省(自治區(qū))的指標(biāo)數(shù)據(jù)，建立全國(guó)面板數(shù)據(jù)模型檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)影響作用，建立方程如下：

(1)

式中，α為常數(shù)項(xiàng)，β1為解釋變量的系數(shù)，CON表示控制變量，β2-β7為控制變量系數(shù)，i表示全國(guó)各省(自治區(qū))，t表示年份，εit為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

(二)變量選取

被解釋變量：農(nóng)村居民消費(fèi)水平(RC)。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)解釋，它是按照農(nóng)村人口平均計(jì)算的居民消費(fèi)額，綜合反映農(nóng)村居民物質(zhì)文化生活水平。本研究選取2014—2018年農(nóng)村居民消費(fèi)水平數(shù)據(jù)，在分析中還將進(jìn)一步探討交通和通信、教育文化和娛樂(lè)、居住、生活用品及服務(wù)、食品煙酒、衣著和醫(yī)療保健消費(fèi)分項(xiàng)支出的變化。

解釋變量：數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)(DIFI)。為了保證測(cè)度的指數(shù)能夠較為合理地反映我國(guó)數(shù)字普惠金融的發(fā)展?fàn)顩r，同時(shí)為了確保數(shù)據(jù)來(lái)源的可得性以及測(cè)度結(jié)果的合理性，本研究參考了北大金融研究中心編制的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》，如表1所示。為了體現(xiàn)數(shù)字金融服務(wù)的多維化，故將數(shù)字金融服務(wù)的廣度和深度結(jié)合起來(lái)考慮，從數(shù)字金融覆蓋廣度、數(shù)字金融使用深度和普惠金融數(shù)字化程度等3個(gè)維度來(lái)構(gòu)建數(shù)字普惠金融指標(biāo)體系，兼顧縱向和橫向可比性。具體共計(jì)33項(xiàng)具體指標(biāo)，如表2所示。本研究直接選用各省2014—2018年的中國(guó)數(shù)字普惠金融指數(shù)衡量中國(guó)數(shù)字普惠金融的發(fā)展。

表1 數(shù)字普惠金融指標(biāo)體系

表2 2014—2018數(shù)字普惠金融指數(shù)

控制變量主要包括三類：第一，農(nóng)村居民人均可支配收入(RDI)和投資使用指數(shù)(INI)。投資使用指數(shù)表示支付寶用戶中參與互聯(lián)網(wǎng)投資理財(cái)?shù)娜藬?shù)。農(nóng)村居民通過(guò)理財(cái)緩解收入約束，進(jìn)而影響消費(fèi)。第二，信貸使用指數(shù)(XDI)和信用使用指數(shù)(XYI)。信貸使用指數(shù)是指進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸的支付寶用戶數(shù)，信用使用指數(shù)是指支付寶用戶中使用基于信用的服務(wù)用戶數(shù)，如花唄支付、芝麻信用服務(wù)等。這些服務(wù)解決了農(nóng)村居民因自有資金不足而無(wú)法消費(fèi)的困境，幫助其實(shí)現(xiàn)了流動(dòng)性可得性的不斷提升。第三，普惠金融數(shù)字化程度指數(shù)(SCI)和移動(dòng)支付使用指數(shù)(MPI)。普惠金融數(shù)字化程度體現(xiàn)出數(shù)字金融服務(wù)具有移動(dòng)化和便利化等特點(diǎn)。移動(dòng)化主要體現(xiàn)為移動(dòng)支付占比，便利化體現(xiàn)為二維碼支付占比。移動(dòng)支付使用指數(shù)表示了進(jìn)行移動(dòng)支付的活躍用戶占比。線下為主的傳統(tǒng)金融向線上數(shù)字化金融轉(zhuǎn)變，能夠有效降低交易成本，大大增強(qiáng)了廣大農(nóng)村居民金融服務(wù)的便利性和可獲得性從而影響其消費(fèi)。

三、模型檢驗(yàn)與實(shí)證分析

(一)數(shù)據(jù)分析

將所有數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)對(duì)數(shù)化處理后，給出了相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)與圖示，結(jié)果如表3和圖5所示。由結(jié)果可初步推測(cè)數(shù)字普惠金融的發(fā)展對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)有一定的影響。

表3 變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

圖5 數(shù)字普惠將金融指數(shù)與農(nóng)村居民消費(fèi)水平(橫截面)

(二)模型選擇

在未考慮控制變量的情況下對(duì)方程(1)進(jìn)行的回歸分析，如表4所示，結(jié)果顯示數(shù)字普惠金融的發(fā)展會(huì)促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)水平的提高，且通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。由檢驗(yàn)結(jié)果可以看到，Hausman統(tǒng)計(jì)量的值是63.441 445 7，相對(duì)應(yīng)的概率是0，說(shuō)明在5%顯著水平下，檢驗(yàn)結(jié)果拒絕了隨機(jī)影響模型原假設(shè)，應(yīng)該建立固定影響模型。

表4 未考慮控制變量回歸模型對(duì)比結(jié)果

(三)實(shí)證分析

基于Hausman的檢驗(yàn)結(jié)果，本部分采用面板固定效應(yīng)模型實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融展對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)水平的影響。表5是對(duì)方程(1)的固定效應(yīng)回歸結(jié)果。對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)后，被解釋變量選取農(nóng)村居民消費(fèi)水平的一階差分，解釋變量數(shù)字普惠金融指數(shù)也取一階差分，其余控制變量則直接選取 2014—2018 年的面板數(shù)據(jù)。

1.影響機(jī)制檢驗(yàn)

從控制變量來(lái)看，指標(biāo)基本均對(duì)農(nóng)村居民的消費(fèi)水平有顯著影響。由于數(shù)字普惠金融發(fā)展是多元化的，既可以體現(xiàn)為交易賬戶增加，或者互聯(lián)網(wǎng)的使用范圍擴(kuò)大，也可以體現(xiàn)在金融服務(wù)的便利化和低成本化，故數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響路徑并不單一。因此，本研究依次對(duì)上文提出的三種影響機(jī)制假說(shuō)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見表5。

在表5的第1列，加入農(nóng)村居民人均可支配收入和投資使用指數(shù)。居民消費(fèi)時(shí)會(huì)受到偏好的主觀影響，不同消費(fèi)者的偏好也具有異質(zhì)性。而消費(fèi)偏好很大程度受收入水平的影響，而且可能還存在地區(qū)差異，不同地區(qū)的人認(rèn)知不同，因此購(gòu)買力也會(huì)不同。數(shù)字普惠金融的發(fā)展為農(nóng)村居民提供了多樣的金融服務(wù)，拓寬了農(nóng)村居民理財(cái)渠道，通過(guò)投資收入的增加進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)。由回歸結(jié)果看到，投資使用指數(shù)為-0.044，但這一數(shù)值并不顯著，說(shuō)明投資使用指數(shù)的上升能夠促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)水平的上升。可驗(yàn)證數(shù)字普惠金融能通過(guò)緩解收入約束從而促進(jìn)居民消費(fèi)的影響機(jī)制成立。

在表5的第2列，加入了信貸使用指數(shù)和信用使用指數(shù)?；貧w結(jié)果顯示，二者對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)水平均有顯著促進(jìn)作用。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)類型的增加，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品也不斷推陳出新，比如支付寶平臺(tái)通過(guò)為消費(fèi)者提供芝麻信用、花唄等多樣化的金融服務(wù)，便利農(nóng)村居民的籌資和交易，緩解其信貸約束，讓其在資金不足時(shí)也能滿足其消費(fèi)欲望，從而促進(jìn)了消費(fèi)水平的增加。此結(jié)果驗(yàn)證了數(shù)字普惠金融能通過(guò)緩解信貸約束從而促進(jìn)居民消費(fèi)的影響機(jī)制成立。

在表5的第3列，加入了普惠金融數(shù)字化程度指數(shù)和移動(dòng)支付指數(shù)?；貧w結(jié)果表明，二者均對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)水平均有顯著的促進(jìn)作用。由于近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)在農(nóng)村地區(qū)的快速普及以及信息技術(shù)的發(fā)展，移動(dòng)支付的迅速蔓延讓人們不再受現(xiàn)金約束，大大降低了消費(fèi)成本。轉(zhuǎn)賬、二維碼支付等服務(wù)讓廣大農(nóng)村居民的消費(fèi)節(jié)約大量時(shí)間成本，并且由于對(duì)交易金額敏感度降低從而激發(fā)消費(fèi)欲望的提高。由回歸結(jié)果也可驗(yàn)證數(shù)字普惠金融能通過(guò)便利居民支付從而促進(jìn)居民消費(fèi)的影響機(jī)制成立。

在表5的第4列，將所有的控制變量均納入方程(1)，并進(jìn)行了回歸分析，整體來(lái)看，除了信貸使用指數(shù)對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)有不顯著的負(fù)向作用外，其他變量對(duì)于農(nóng)村居民的消費(fèi)水平具有顯著的促進(jìn)作用，且模型擬合程度較好。其中信貸使用指數(shù)指標(biāo)的回歸系數(shù)為-0.163，說(shuō)明參與互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸的用戶每增加100位，農(nóng)村居民的消費(fèi)水平將下降16.3，這一結(jié)論是不顯著的，說(shuō)明信貸指數(shù)的上升會(huì)促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)水平的增加。

表5 影響機(jī)制檢驗(yàn)

2.分區(qū)域的異質(zhì)性影響檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民的消費(fèi)水平是否存在區(qū)域異質(zhì)性影響，在進(jìn)行回歸分析的過(guò)程中，將地區(qū)虛擬變量引入模型，結(jié)果如表5所示?？梢钥闯鰯?shù)字普惠金融對(duì)于農(nóng)村居民消費(fèi)存在區(qū)域異質(zhì)性，且對(duì)東部地區(qū)的影響顯著大于西部地區(qū)，而對(duì)中部地區(qū)的影響不能被證明在5%的顯著性水平大于西部。

為了進(jìn)一步檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對(duì)不同地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)影響的差異性，本研究根據(jù)地區(qū)劃分標(biāo)準(zhǔn)，把我國(guó)分為東部、中部和西部三個(gè)地區(qū)，其中東部地區(qū)包括12個(gè)省(自治區(qū))，中部地區(qū)包括9個(gè)省(自治區(qū))，西部地區(qū)包括10個(gè)省(自治區(qū))，具體劃分情況如表2所示。再分別選取各個(gè)指標(biāo)來(lái)建立分地區(qū)的面板模型，基于東部、中部和西部三個(gè)地區(qū)來(lái)驗(yàn)證數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)不同地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)影響具有差異性，結(jié)果如表6所示。由結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，三個(gè)地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展影響農(nóng)村居民的消費(fèi)水平的效果具有一定的差異性。

表6 區(qū)域異質(zhì)性檢驗(yàn)

東部地區(qū)數(shù)字普惠金融促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)的顯著效果明顯。主要原因?yàn)椋旱谝唬瑬|部地區(qū)經(jīng)濟(jì)底蘊(yùn)深厚、金融資源豐富、數(shù)字與經(jīng)濟(jì)結(jié)合緊密，具備優(yōu)良的金融生態(tài)環(huán)境，數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較之中部和西部地區(qū)存在明顯的優(yōu)勢(shì)，從而為其促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)水平奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第二，東部地區(qū)由于金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)良好，金融行業(yè)人才集聚，金融制度和金融產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐加快，大幅提升了東部數(shù)字普惠金融的發(fā)展水平，處于該區(qū)域的農(nóng)村居民更容易獲取相應(yīng)的金融服務(wù)，滿足自身的發(fā)展需求，從而增加自身收入促進(jìn)消費(fèi)。

中部地區(qū)的數(shù)字普惠金融反而會(huì)抑制農(nóng)村居民消費(fèi)。主要原因?yàn)椋旱谝?，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)尋求金融產(chǎn)品的創(chuàng)新動(dòng)力疲軟，致使中部地區(qū)的數(shù)字普惠金融較之東部地區(qū)存在較大差距，難以滿足中部地區(qū)農(nóng)村居民的發(fā)展需求，進(jìn)而制約了其消費(fèi)需求的增加。第二，中部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)和金融從業(yè)人員相對(duì)匱乏，政府對(duì)金融創(chuàng)新的支持力度不足，導(dǎo)致中部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新動(dòng)力疲軟，制約了中部地區(qū)數(shù)字普惠金融的發(fā)展水平，進(jìn)而阻礙了農(nóng)村居民消費(fèi)的增加。

西部地區(qū)數(shù)字普惠金融促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)有顯著影響。首先，西部地區(qū)受薄弱的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)以及滯后的金融市場(chǎng)的影響，數(shù)字普惠金融水平整體偏低，較之金融資源相對(duì)豐富的東部地區(qū)存在明顯的差距，難以有效滿足農(nóng)村居民金融服務(wù)需求，致使數(shù)字普惠金融促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)作用沒(méi)有得到較好發(fā)揮。其次，西部的農(nóng)村大多位于邊遠(yuǎn)地區(qū)，生產(chǎn)技術(shù)和條件也較落后，生產(chǎn)效率低下，收入水平不高。近年來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)，政府也不斷出臺(tái)相關(guān)惠農(nóng)政策，農(nóng)村居民的收入得到逐步提高，另外快捷支付和網(wǎng)購(gòu)的流行也讓農(nóng)村居民的購(gòu)買力有了提高。第三，近年來(lái)金融發(fā)展逐步深化，數(shù)字普惠金融這一新概念的提出，促使金融產(chǎn)品不斷升級(jí)，針對(duì)農(nóng)村居民的金融服務(wù)體系得到不斷完善，西部農(nóng)村居民通過(guò)金融活動(dòng)解決所面臨信貸約束的能力有了很大提高，從而對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)作用顯著。

3.分項(xiàng)消費(fèi)支出影響的異質(zhì)性檢驗(yàn)

本研究將農(nóng)村居民消費(fèi)支出指標(biāo)分為交通和通信支出、教育文化和娛樂(lè)支出、居住支出、生活用品及服務(wù)支出、食品煙酒支出、衣著支出、醫(yī)療保健支出七大類，以進(jìn)一步研究數(shù)字普惠金融對(duì)各分項(xiàng)消費(fèi)指標(biāo)增長(zhǎng)促進(jìn)作用的異質(zhì)性。對(duì)各項(xiàng)消費(fèi)指標(biāo)進(jìn)行回歸的結(jié)果如表7所示?？梢园l(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民各類分項(xiàng)消費(fèi)支出都呈現(xiàn)顯著的正向影響，數(shù)字普惠金融在顯著促進(jìn)農(nóng)村居民的居住、食品煙酒、衣著和生活用品消費(fèi)的同時(shí)，也顯著促進(jìn)了農(nóng)村居民在交通和通信、教育文化和娛樂(lè)、醫(yī)療保健以及教育文化和娛樂(lè)消費(fèi)支出，且促進(jìn)作用更大。這意味著數(shù)字普惠金融的發(fā)展使得農(nóng)村居民在滿足了基本的生活消費(fèi)后，也開始提升消費(fèi)層次，這一結(jié)果也印證了馬斯洛的需求層次理論。

表7 分項(xiàng)消費(fèi)異質(zhì)性檢驗(yàn)

四、結(jié)論與建議

(一)研究結(jié)論

近年來(lái)我國(guó)數(shù)字普惠金融得到了快速發(fā)展，本研究對(duì)全國(guó)31個(gè)省(自治區(qū))5年間的數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)水平的異質(zhì)性影響進(jìn)行了實(shí)證分析，由實(shí)證分析的結(jié)果可以看出，基于全國(guó)視角，數(shù)字普惠金融通過(guò)緩解收入約束和流動(dòng)性約束，以及平滑移動(dòng)支付三種機(jī)制對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)產(chǎn)生顯著的促進(jìn)影響。在分地區(qū)面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析過(guò)程中，由結(jié)果發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融對(duì)我國(guó)東部和西部地區(qū)的農(nóng)村居民消費(fèi)有顯著的促進(jìn)作用，對(duì)中部地區(qū)的農(nóng)村居民消費(fèi)有反向影響作用。在各分項(xiàng)消費(fèi)指標(biāo)的差異性影響分析中，結(jié)論表明數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)七個(gè)分項(xiàng)消費(fèi)支出子指標(biāo)的顯著促進(jìn)作用中，交通和通信、醫(yī)療保健、教育文化和娛樂(lè)消費(fèi)支出的促進(jìn)作用更大。

(二)對(duì)策建議

1.加強(qiáng)數(shù)字普惠金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

數(shù)字普惠金融的快速發(fā)展離不開網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的依托。為了讓數(shù)字普惠金融的服務(wù)覆蓋率與服務(wù)質(zhì)量得到有效提升，擁有完善的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是必要前提。基于本研究結(jié)論，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對(duì)我國(guó)中、西部地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)支出的顯著促進(jìn)作用更大，因而需要合理規(guī)劃配置網(wǎng)絡(luò)資源，著重加強(qiáng)中。西部農(nóng)村地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大力推進(jìn)農(nóng)村地區(qū)的通信設(shè)施和網(wǎng)絡(luò)環(huán)境建設(shè)，加速實(shí)施“網(wǎng)絡(luò)覆蓋”工程和“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略，不斷提高農(nóng)村地區(qū)的寬帶接入能力，現(xiàn)實(shí)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的提速降費(fèi)，提高農(nóng)村地區(qū)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)覆蓋率，為數(shù)字普惠金融業(yè)務(wù)的開展夯實(shí)基礎(chǔ)。

2.優(yōu)化數(shù)字普惠金融服務(wù)體系

由研究結(jié)論可以看出，數(shù)字普惠金融發(fā)展提升了金融服務(wù)的廣度與深度，為廣大農(nóng)村消費(fèi)者帶來(lái)了包括數(shù)字化支付、消費(fèi)信貸、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、在線投資等在內(nèi)的金融產(chǎn)品與服務(wù)，有效緩解信貸約束，促進(jìn)了農(nóng)村居民消費(fèi)，對(duì)實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)具有重要意義。因此，作為數(shù)字普惠金融發(fā)展主動(dòng)力的新興互聯(lián)網(wǎng)金融公司要繼續(xù)發(fā)揮主導(dǎo)作用，加大對(duì)農(nóng)村居民的互聯(lián)網(wǎng)使用和金融知識(shí)普及力度，積極創(chuàng)新適用于農(nóng)村居民的數(shù)字普惠金融產(chǎn)品和服務(wù)，不斷推出新型數(shù)字普惠金融產(chǎn)品。為農(nóng)村居民提供具有針對(duì)性的金融產(chǎn)品與服務(wù)，構(gòu)建個(gè)性化、多元化的金融產(chǎn)品與服務(wù)體系。

3.提升農(nóng)村居民可支配收入

收入水平是影響居民消費(fèi)的重要因素，根據(jù)研究結(jié)論，數(shù)字普惠金融的發(fā)展的對(duì)于我國(guó)中部和西部地區(qū)的農(nóng)村居民消費(fèi)水平的顯著促進(jìn)作用更強(qiáng)，說(shuō)明在當(dāng)前“增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用”的階段，發(fā)展數(shù)字普惠金融確實(shí)能夠顯著促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)支出，但立足于居民整個(gè)生命周期，消費(fèi)支出的增加可能還要取決于可支配收入的提升?；诖?，相關(guān)政府部門不僅要積極推動(dòng)數(shù)字普惠金融發(fā)展，還應(yīng)加大引導(dǎo)數(shù)字普惠金融提升農(nóng)村居民可支配收入的力度，為縮小城鄉(xiāng)差距，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。