推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級亟需加快金融改革與創(chuàng)新

王在全

【摘要】受新冠肺炎疫情影響，經(jīng)濟(jì)全球化面臨極大的挑戰(zhàn)。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大，2020年一季度經(jīng)濟(jì)下降6.8%，如何激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長活力，成為當(dāng)前及今后相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)需要我們思考的重大課題。從金融的視角看，金融如何支持中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，成為推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的重要驅(qū)動(dòng)力量？中國的宏觀杠桿率仍然在可控范圍內(nèi)，國債規(guī)模還可以適度增大，居民的消費(fèi)金融仍然可期，中小微企業(yè)貸款仍然有較大提升空間。中國的社會(huì)融資仍然是以銀行為主導(dǎo)的間接融資模式，人民幣貸款規(guī)模仍在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中占據(jù)60%以上的份額。如何進(jìn)一步加大金融改革力度和深度，建設(shè)多層次資本市場體系，加快金融創(chuàng)新，使得金融科技發(fā)揮更大的作用，是實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵一環(huán)。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)增長? 金融改革? 金融科技

【中圖分類號】F83? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2020.12.005

金融支持下的產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

金融是經(jīng)濟(jì)的血液，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)日益金融化證券化的趨勢下，如果沒有金融的支持，經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然受阻。正如馬克思所說：“假如必須等待積累去使某個(gè)資本增長到能夠修建鐵路的程度.那么恐怕直到今天世界上還沒有鐵路，但是，通過股份公司轉(zhuǎn)瞬間就把這件事完成了?！辟Y本主義萌芽時(shí)期的世界地理大發(fā)現(xiàn)，其航行的所有費(fèi)用往往是得到國王的資金支持與贊助才得以實(shí)現(xiàn);近代資本主義幾次工業(yè)革命，其重大的科技發(fā)明也是得到風(fēng)險(xiǎn)投資等金融支持才得以成功的，主要資本主義國家也因此逐步實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化;當(dāng)今高科技產(chǎn)業(yè)及中小企業(yè)的發(fā)展更是離不開各種金融的灌溉和營養(yǎng)，金融是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的不可或缺的重要資源。

中國的金融體系主要包括了間接融資和直接融資兩種渠道。以銀行為核心的間接融資占據(jù)了主導(dǎo)地位，在整個(gè)社會(huì)融資規(guī)模當(dāng)中，占有60%以上的份額。目前超過150多萬億的人民幣貸款70%左右投向了國有企業(yè)，大量的中小微企業(yè)獲得的貸款份額很少。以股票市場和債券市場為核心的直接融資在社會(huì)融資中的占比相對較少，但是多層次資本市場體系正在日益完善與發(fā)揮作用。資本市場發(fā)展的意義重大。首先，資本市場改變了傳統(tǒng)企業(yè)的定價(jià)方法，使得過去我們往往按照凈資產(chǎn)定價(jià)改為市場定價(jià)，例如，現(xiàn)金流貼現(xiàn)、市盈率、市凈率、市售率定價(jià)等新的方法，更好地反映了企業(yè)的未來價(jià)值，為企業(yè)發(fā)展和融資提供了更好的參考，極大地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長;其次，資本市場也為企業(yè)做大做強(qiáng)提供了新的路徑，當(dāng)代企業(yè)的發(fā)展不僅僅受限于傳統(tǒng)企業(yè)的自我積累模式，更多的是通過外部資本的引入，通過兼并收購等方式完成企業(yè)擴(kuò)張的;再次，隨著金融市場的發(fā)展，評價(jià)企業(yè)成功與否的指標(biāo)也不僅僅是利潤這一個(gè)指標(biāo)，企業(yè)追求的是企業(yè)價(jià)值最大化。上市企業(yè)的市值管理成為企業(yè)家更加關(guān)注的指標(biāo)，企業(yè)的股票價(jià)格變動(dòng)反映了經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)自身的經(jīng)營情況、企業(yè)的品牌價(jià)值、企業(yè)的核心競爭力、企業(yè)的社會(huì)責(zé)任等方面的變化，乃至產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變化情況;又次，金融市場的發(fā)展為企業(yè)投融資提供了便利，企業(yè)的重大決策也都反映在金融市場上，企業(yè)的重大決策不能再是簡單的拍腦袋決策，否則在市場上就得不到融資支持;最后，金融市場的發(fā)展，使得企業(yè)的組織方式更多采用有限責(zé)任公司、股份有限公司或者是有限合伙企業(yè)等，治理結(jié)構(gòu)更加規(guī)范，更愿意遵守市場規(guī)則，更加注重企業(yè)的激勵(lì)與約束機(jī)制，為吸引人才提供了更大可能和空間。這樣對于地方政府招商引智，對于建設(shè)清廉的政商關(guān)系都有積極的作用。政府領(lǐng)導(dǎo)也不僅僅是“招商市長”“工業(yè)市長”，更多的是“金融市長”“資本市長”，資本市場的功能得到充分發(fā)揮。

中國經(jīng)濟(jì)增長中的金融分析

中國經(jīng)濟(jì)增長離不開金融支持，中國金融也要不斷改革和深化以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長的需要。

從中國經(jīng)濟(jì)的宏觀杠桿率視角看中國金融問題。2019年，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿率為245.4%。其中，居民部門杠桿率為55.8%，仍然是杠桿率上升的主要驅(qū)動(dòng)力。2019年末，我國居民貸款總規(guī)模為55.3萬億元，其中中長期消費(fèi)貸款為34.0萬億元，是構(gòu)成居民貸款的主要部分，占居民全部債務(wù)的62%;而個(gè)人住房貸款余額約為30.0萬億元，占居民全部債務(wù)的54%。房地產(chǎn)貸款是杠桿率上升的主要影響因素。居民短期消費(fèi)貸款9.9萬億元，占居民全部債務(wù)的18%（《2019年度宏觀杠桿率報(bào)告》，2020）。短期消費(fèi)貸款包含了車貸與大部分信用卡貸款，是消費(fèi)者購買潛力的最直接反映。居民短期貸款和社會(huì)消費(fèi)品零售額的增速都出現(xiàn)了較大幅度下降，這既抑制了居民杠桿率水平，也預(yù)示著消費(fèi)需求的下滑。2020年的疫情或?qū)⒔颠M(jìn)一步低居民部門的消費(fèi)支出，導(dǎo)致居民杠桿率增幅下降。今后一段時(shí)間，影響居民杠桿率的主要變量仍是房地產(chǎn)貸款。

2019年非金融企業(yè)部門的杠桿率為151.3%。財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月末，全國國有企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模分別為195.0萬億元和125.8萬億元，相應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債率為64.5%。根據(jù)估算，國企債務(wù)約占全部非金融企業(yè)債務(wù)的將近70%。從小微企業(yè)的負(fù)債來看，其貸款在全部企業(yè)貸款中的占比有所上升。普惠小微貸款余額11.59萬億。疫情沖擊要求對小微企業(yè)有更大的扶持，預(yù)計(jì)2020年小微企業(yè)貸款占比會(huì)進(jìn)一步上升。

2019年政府部門杠桿率為38.3%。我國國債規(guī)模為16.7萬億元，與GDP之比為16.8%。地方債已達(dá)21.1萬億元，在政府債券中占有最大規(guī)模。從國際比較來看，我國中央政府債券規(guī)模相對偏小。截至2019年3季度末，日本、美國、英國和德國的中央政府債券與GDP之比分別為187.7%、87.7%、73.3%和33.9%，均遠(yuǎn)高于中國的國債規(guī)模占比。從這個(gè)角度來看，中央政府加杠桿還有較大空間，在結(jié)構(gòu)性去杠桿中還應(yīng)發(fā)揮更大的作用。

從宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿的規(guī)模和結(jié)構(gòu)來看，中國金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控。當(dāng)前，應(yīng)特別注意居民房地產(chǎn)貸款規(guī)模的進(jìn)一步上升，適度引導(dǎo)居民短期消費(fèi)金融的發(fā)展;控制國有企業(yè)占用更多的金融資源，通過資本市場體系的完善和銀行金融科技的發(fā)展，擴(kuò)大對中小微企業(yè)的金融支持;在政府債務(wù)中，適度提升國債的規(guī)模，加大中央政府的杠桿率，適度控制地方政府的債務(wù)規(guī)模。通過規(guī)模與結(jié)構(gòu)的雙重調(diào)整，在控制好總杠桿率的同時(shí)，進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長的活力。

從社會(huì)融資規(guī)模視角看中國金融問題。根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年末社會(huì)融資規(guī)模存量為251.31萬億元，其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為151.57萬億元，占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的60.3%。另外，委托貸款余額為11.44萬億元，信托貸款余額為7.45萬億元，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為3.33萬億元，企業(yè)債券余額為23.47萬億元，企業(yè)債券余額占比9.3%;政府債券余額為37.73萬億元，政府債券余額占比15%;非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為7.36萬億元，非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額占比2.9%。

從社會(huì)融資結(jié)構(gòu)可以看出，以銀行為主的人民幣貸款仍然是資金來源的主渠道，這個(gè)趨勢近期也不會(huì)有根本性改變，甚至有時(shí)還會(huì)有所增強(qiáng)。中國居民對銀行高度信任，在資本市場波動(dòng)較大的情況下，人民幣各類儲(chǔ)蓄存款會(huì)進(jìn)一步上升，通過存貸款進(jìn)行的間接融資仍然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的主渠道。因此，我們要運(yùn)用銀行、保險(xiǎn)等這些金融中介機(jī)構(gòu)，向各類企業(yè)輸送大量的經(jīng)濟(jì)血液，尤其是加快金融創(chuàng)新，利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈以及人工智能等手段，向企業(yè)尤其是中小微企業(yè)更加精準(zhǔn)地投放更多的資金，真正支持需要支持的企業(yè)。同時(shí)，一方面，利用好貨幣政策和工具，加快金融業(yè)務(wù)和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，為調(diào)節(jié)資金運(yùn)行，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期性的發(fā)展做好宏觀應(yīng)對之策;另一方面，要不斷完善直接融資的資本市場，特別是建設(shè)多層次資本市場體系，為企業(yè)提供各種更好的直接融資支持服務(wù)。

加快金融改革與創(chuàng)新，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長活力

金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心。要發(fā)揮好這個(gè)核心作用，就要不斷加大金融的改革力度，讓金融成為激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿Α?/p>

金融支持創(chuàng)新發(fā)展。創(chuàng)新是我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長的第一推動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)增長需要靠創(chuàng)新的時(shí)代已經(jīng)到來。人類社會(huì)正在進(jìn)入新一輪的科技革命，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、生命科技等領(lǐng)域的創(chuàng)新不斷改變著人類的生產(chǎn)生活方式，日益成為經(jīng)濟(jì)增長的“火車頭”。為此，我們必須抓住這一歷史的機(jī)遇，讓創(chuàng)新成為經(jīng)濟(jì)增長的核心引擎。

創(chuàng)新成為經(jīng)濟(jì)增長的“火車頭”，離不開金融的支持。創(chuàng)新離不開研發(fā)投入，國家、社會(huì)和企業(yè)都要有大量的資金投入到研發(fā)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)支出21737億元，與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比為2.19%，其中基礎(chǔ)研究經(jīng)費(fèi)1209億元。我們要營造良好的創(chuàng)新環(huán)境，改革和完善創(chuàng)新的體制機(jī)制，讓金融在創(chuàng)新中發(fā)揮重要作用，釋放人才在創(chuàng)新中的活力與激情，不斷提升科技成果轉(zhuǎn)化率，促進(jìn)科技與經(jīng)濟(jì)的深度融合，例如，我國知名的民營企業(yè)華為，每年將銷售額的大約15%用于研發(fā)投資，長期堅(jiān)持不懈，最終成就了非凡的事業(yè)。

為了促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，加快對創(chuàng)業(yè)投資的扶持力度，就要不斷改革我國的科技創(chuàng)新體制。一方面給予科技創(chuàng)新各種資金扶持，另一方面加大對科研成果的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，完善科研人員的股權(quán)期權(quán)的激勵(lì)制度，讓科研人員有更大的技術(shù)路徑?jīng)Q定權(quán)。積極推進(jìn)各地政府建立鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)基金，出臺(tái)扶持創(chuàng)投的優(yōu)惠政策，積極打造創(chuàng)業(yè)投資退出平臺(tái)，例如，科創(chuàng)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易所以及產(chǎn)權(quán)交易市場等的建設(shè)。

金融支持人力資本的活力迸發(fā)。尋找“新人口紅利”，讓高質(zhì)量的人才成為我國經(jīng)濟(jì)增長的人才驅(qū)動(dòng)力。21世紀(jì)是知識經(jīng)濟(jì)、信息經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，人力資本將會(huì)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最核心的資本。歷史上的土地資本、金融資本仍然發(fā)揮著重要作用，但是它們的重要性不斷降低。當(dāng)代企業(yè)更多的是在第三產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，更多的企業(yè)是科技型和輕資產(chǎn)型的企業(yè)，而其中創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型人力資本發(fā)揮著重大作用。

如何調(diào)動(dòng)科研人員的積極性？需要我們在科研投融資體制改革上加大創(chuàng)新。在完善創(chuàng)新激勵(lì)和成果保護(hù)機(jī)制方面，健全科技成果轉(zhuǎn)化激勵(lì)機(jī)制和運(yùn)行機(jī)制，支持科研機(jī)構(gòu)開展賦予科研人員職務(wù)科技成果所有權(quán)或長期使用權(quán)試點(diǎn)，落實(shí)以增加知識價(jià)值為導(dǎo)向的分配政策，自主開展人才引進(jìn)和職稱評審;在健全知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造、運(yùn)用、管理、保護(hù)機(jī)制方面，允許高校、科研院所和國有企業(yè)的科技人才按規(guī)定兼職兼薪、按勞取酬。

賦予創(chuàng)新領(lǐng)軍人才更大科研自主權(quán)，國家科研項(xiàng)目負(fù)責(zé)人可根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定自主調(diào)整研究方案和技術(shù)路線，自主組織科研團(tuán)隊(duì);加大高校和科研院所人員科技成果轉(zhuǎn)化股權(quán)期權(quán)激勵(lì)力度，科研人員獲得的職務(wù)科技成果轉(zhuǎn)化現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)、兼職或離崗創(chuàng)業(yè)收入不受績效工資總量限制，不納入總量基數(shù)。

當(dāng)代年輕人在尋找工作和創(chuàng)業(yè)中，不僅僅關(guān)注薪酬和工資待遇，更加關(guān)注股權(quán)和期權(quán)激勵(lì)，可采取合伙人等創(chuàng)新的組織形式。因?yàn)樵絹碓蕉嗟钠髽I(yè)是輕資產(chǎn)公司，這類企業(yè)的特點(diǎn)就是人力資本為主，因此采用金融的手段調(diào)動(dòng)人才的積極性將是我們未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)引擎。

金融支持消費(fèi)升級。中國經(jīng)濟(jì)增長的主要貢獻(xiàn)來自于內(nèi)需，來自于消費(fèi)的增長。2019年最終消費(fèi)支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)率為57.8%。中國消費(fèi)占GDP的比重大約為43%左右，與美國等西方發(fā)達(dá)國家消費(fèi)占GDP的比重基本在70%左右相比，未來還有很大提升空間。

中國老百姓對未來經(jīng)濟(jì)充滿信心，消費(fèi)金融成為年輕一代的重要消費(fèi)模式。分期付款各類消費(fèi)已經(jīng)成為新生代的消費(fèi)習(xí)慣。來自央行的數(shù)據(jù)顯示，我國2019年全部金融機(jī)構(gòu)人民幣消費(fèi)貸款余額439669億元，其中，個(gè)人短期消費(fèi)貸款余額99226億元，個(gè)人中長期消費(fèi)貸款余額340443億元。房貸、車貸和信用消費(fèi)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要金融支持。

新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，人們的消費(fèi)需求也發(fā)生了變化，更加關(guān)注網(wǎng)上購物消費(fèi)和智能無接觸消費(fèi)，更加關(guān)注與防疫、健康、環(huán)保相關(guān)的產(chǎn)品。隨著全球化國際貿(mào)易的受阻，國貨贏得很好的發(fā)展機(jī)會(huì)。企業(yè)應(yīng)該更加注重練好內(nèi)功，不斷提升自身品牌和核心競爭力，贏得國內(nèi)消費(fèi)者的青睞;要更加關(guān)注信息化建設(shè)和渠道整合，提升數(shù)字化運(yùn)營能力，加大金融創(chuàng)新，為居民消費(fèi)金融的發(fā)展提供便利。

近年來，各類消費(fèi)金融公司的發(fā)展，各大銀行推出的信用卡業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，支付寶以及微信等第三方支付的發(fā)展，以及螞蟻花唄、京東白條等新型金融消費(fèi)模式，都極大調(diào)動(dòng)了人們的消費(fèi)熱情，成為推動(dòng)消費(fèi)升級的重要推手。

金融支持國企改革。國有企業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)取得穩(wěn)定發(fā)展的中堅(jiān)力量，做大做強(qiáng)做優(yōu)國有資本是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。黨的十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)：“要完善各類國有資產(chǎn)管理體制，改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，加快國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化、結(jié)構(gòu)調(diào)整、戰(zhàn)略性重組，促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值，推動(dòng)國有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大，有效防止國有資產(chǎn)流失?！睘榇?，國有企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營模式也將更多地向金融投資公司的資本運(yùn)營模式轉(zhuǎn)變。

國有企業(yè)改革的一個(gè)重要舉措是實(shí)現(xiàn)管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變，成立和組建若干家國有資本投資公司和運(yùn)營公司。我國200萬億元左右的國有資產(chǎn)規(guī)模如何很好地實(shí)現(xiàn)保值增值？從改革國有資產(chǎn)管理模式來看，資本運(yùn)營中實(shí)現(xiàn)保值增值是一個(gè)重要的市場化選擇。國有資本投資公司和國有資本運(yùn)營公司是我們實(shí)現(xiàn)國有資本運(yùn)營的兩種重要模式。國有資本投資公司主要以服務(wù)國家戰(zhàn)略、優(yōu)化國有資本布局、提升產(chǎn)業(yè)競爭力為目標(biāo)，在關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，按照政府確定的國有資本布局和結(jié)構(gòu)優(yōu)化要求，以對戰(zhàn)略性核心業(yè)務(wù)控股為主，通過開展投資融資、產(chǎn)業(yè)培育和資本運(yùn)作等，發(fā)揮投資引導(dǎo)和結(jié)構(gòu)調(diào)整作用，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚、化解過剩產(chǎn)能和轉(zhuǎn)型升級，培育核心競爭力和創(chuàng)新能力，積極參與國際競爭，著力提升國有資本控制力、影響力。目前，國有資本投資公司試點(diǎn)包含19家：中糧、國投、神華、寶武鋼、五礦、招商、中交、保利、國電投、國機(jī)、中鋁、遠(yuǎn)洋海運(yùn)、通用、中建材、中廣核、新興際華、南光、中航工業(yè)、華潤。

國有資本運(yùn)營公司主要以提升國有資本運(yùn)營效率、提高國有資本回報(bào)為目標(biāo)，以財(cái)務(wù)性持股為主，通過股權(quán)運(yùn)作、基金投資、培育孵化、價(jià)值管理、有序進(jìn)退等方式，盤活國有資產(chǎn)存量，引導(dǎo)和帶動(dòng)社會(huì)資本共同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國有資本合理流動(dòng)和保值增值。目前國有資本運(yùn)營公司試點(diǎn)包含2家：誠通、國新。地方投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型過程中，應(yīng)對其可承擔(dān)功能重新定位，結(jié)合城市發(fā)展階段的實(shí)際需求，多途徑開發(fā)地方公共資源，管理運(yùn)營公益性國有資產(chǎn);同時(shí)堅(jiān)持市場化原則，以管資本為主投資運(yùn)營經(jīng)營性國有資產(chǎn)，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展。

金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。只有實(shí)體經(jīng)濟(jì)大發(fā)展，才能為經(jīng)濟(jì)增長奠定穩(wěn)固的根基，尤其是發(fā)揮中小微企業(yè)的優(yōu)勢。中小企業(yè)是數(shù)量最大、最具活力的企業(yè)群體，是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)。第四次全國經(jīng)濟(jì)普查的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，我國中小企業(yè)法人單位一共是1807萬家，占全部規(guī)模企業(yè)法人單位的99.8%，所以說中小企業(yè)穩(wěn)則就業(yè)穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。根據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局的信息，截至2020年3月15日，全國實(shí)有各類市場主體1.25億戶，其中企業(yè)3905萬戶，個(gè)體工商戶8353萬戶，農(nóng)民專業(yè)合作社219萬戶。這為擴(kuò)大就業(yè)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。登記在冊的8353萬戶個(gè)體工商戶，帶動(dòng)了超過2億人的就業(yè)。

2019年，小微企業(yè)獲得的貸款余額大約是36.9萬億元人民幣，這與銀行提供的151萬億元推向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的貸款余額相比，占比不到25%。抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2019年與2018年相比，大型企業(yè)應(yīng)付賬款同比增長42.7%，而小型、微型企業(yè)的應(yīng)收賬款分別同比增長37.8%和43.7%。大型企業(yè)也會(huì)面臨資金緊張，拖延賬期，小微型企業(yè)會(huì)面臨更緊張的流動(dòng)資金緊缺。因此，應(yīng)進(jìn)一步提高金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)匹配度，支持發(fā)展以中小微民營企業(yè)為主要服務(wù)對象的中小金融機(jī)構(gòu)。深化聯(lián)合授信試點(diǎn)，鼓勵(lì)銀行與民營企業(yè)構(gòu)建中長期銀企關(guān)系。

完善民營企業(yè)直接融資支持制度。完善股票發(fā)行和再融資制度，提高民營企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核效率。積極鼓勵(lì)符合條件的民營企業(yè)在科創(chuàng)板上市。深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，服務(wù)民營企業(yè)持續(xù)發(fā)展。支持服務(wù)民營企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場建設(shè)。支持民營企業(yè)發(fā)行債券，降低可轉(zhuǎn)債發(fā)行門檻。在依法合規(guī)的前提下，支持資管產(chǎn)品和保險(xiǎn)資金通過投資私募股權(quán)基金等方式積極參與民營企業(yè)紓困。鼓勵(lì)通過債務(wù)重組等方式合力化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。積極吸引社會(huì)力量參與民營企業(yè)債轉(zhuǎn)股。

推進(jìn)依托供應(yīng)鏈的票據(jù)、訂單等動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資，鼓勵(lì)第三方建立供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺(tái)。民營企業(yè)、中小企業(yè)以應(yīng)收賬款申請擔(dān)保融資的，國家機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和大型企業(yè)等應(yīng)付款方應(yīng)當(dāng)及時(shí)確認(rèn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

促進(jìn)“一帶一路”建設(shè)中的資金融通。中國經(jīng)濟(jì)高速增長的四十多年，也是積極推動(dòng)對外開放的四十多年，“開放的紅利”一直是中國經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿υ粗?。中國不斷提高對外開放的水平和質(zhì)量，“走出去”和“引進(jìn)來”相結(jié)合。習(xí)近平總書記指出：“中國特色大國外交要推動(dòng)構(gòu)建新型國際關(guān)系，推動(dòng)構(gòu)建人類命運(yùn)共同體。”我國提出的“一帶一路”倡議是構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的偉大實(shí)踐，“一帶一路”建設(shè)以深化“五通”合作為關(guān)鍵支撐。這“五通”包括政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通和民心相通。

資金融通是對外開放的重要方面。當(dāng)前，“一帶一路”融資模式主要分為五層：第一層為政策性銀行，包括國家開發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行;第二層是新興多邊開發(fā)金融機(jī)構(gòu)，以亞投行和絲路基金為代表;第三層是國有大型商業(yè)銀行;第四層是世界多邊金融機(jī)構(gòu)，比如，世界銀行和亞洲開發(fā)銀行;第五層是以進(jìn)出口信用保險(xiǎn)為代表的輔助機(jī)構(gòu)，主要為中國出口信用保險(xiǎn)公司。

就銀行業(yè)來看，政策性銀行是“一帶一路”建設(shè)中當(dāng)之無愧的融資“主力軍”。以進(jìn)出口銀行為例，截至2019年4月份，該行“一帶一路”執(zhí)行中項(xiàng)目超過1800個(gè)，貸款余額超過1萬億元人民幣。其中，蒙內(nèi)鐵路、中老鐵路、亞吉鐵路、匈塞鐵路、瓜達(dá)爾港等標(biāo)志性的基建項(xiàng)目均由進(jìn)出口銀行提供出口信貸。商業(yè)銀行特別是國有大行在“一帶一路”建設(shè)中也發(fā)揮了資金融通的重要作用。2019年，中國銀行在境外又一次成功完成發(fā)行規(guī)模為38億美元等值的“一帶一路”主題債券發(fā)行定價(jià)。至此，該行已累計(jì)發(fā)行5期“一帶一路”主題債券，總規(guī)模接近150億美元（《金融時(shí)報(bào)》，2019）。

在“走出去”的同時(shí)，我們也積極地“引進(jìn)來”。據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國的投資來源地國家和地區(qū)達(dá)到179個(gè)，“一帶一路”沿線國家、東盟國家對華投資分別增長36%和40.1%。與此同時(shí)，引資結(jié)構(gòu)越來越優(yōu)，引資質(zhì)量越來越高。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)吸收外資增長25.6%，其中，高技術(shù)服務(wù)業(yè)增長44.3%，如科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)增長了68.4%，合同外資1億美元以上的大項(xiàng)目123個(gè)，同比增長了78.3%。新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式等“三新”領(lǐng)域外資增長了11.4%，有力地助推了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。

推動(dòng)金融改革與發(fā)展，讓企業(yè)在經(jīng)濟(jì)騰飛中插上金融翅膀。金融是經(jīng)濟(jì)的核心，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的血液，金融市場的完善和金融體制改革的深化，將在積極推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮重要作用。

首先，深化銀行等金融機(jī)構(gòu)的改革與創(chuàng)新。我國社會(huì)融資規(guī)模中銀行貸款發(fā)揮著中堅(jiān)力量功能，為此，我們要通過引導(dǎo)商業(yè)銀行等金融中介機(jī)構(gòu)，通過不斷改革創(chuàng)新，借助大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)和人工智能等新科技，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小微企業(yè)提供融資支持。要更多地通過數(shù)據(jù)、信用和交易等手段提供融資，打造金融科技新模式。我國銀行業(yè)正處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，數(shù)字化運(yùn)用，金融科技的發(fā)展，以微眾銀行、網(wǎng)商銀行為代表的網(wǎng)上銀行的發(fā)展，都為實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得資金支持提供了更多的便利，創(chuàng)造了更多的金融產(chǎn)品和工具。面對不同類型的資金需求者，金融科技自身的長尾化、大數(shù)據(jù)化、高效率和普惠金融以及低成本化等優(yōu)勢不斷的釋放出來，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展輸送著成長的動(dòng)力之源。

其次，大力發(fā)展和改革資本市場，建設(shè)多層次的資本市場體系，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供直接融資服務(wù)。2019年末，我國社會(huì)融資規(guī)模存量中企業(yè)債券余額占比9.3%，政府債券余額占比15%，非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額占比2.9%，合計(jì)占比不到30%，說明我國資本市場發(fā)展還有很大的空間。為此，應(yīng)著力推進(jìn)以注冊制改革為核心的股票發(fā)行制度，不斷拓展和提升主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板等上市公司的數(shù)量和質(zhì)量，尤其為高科技和高成長企業(yè)提供更好的融資平臺(tái)。同時(shí)，積極推進(jìn)新三板業(yè)務(wù)創(chuàng)新與改革，逐漸推進(jìn)新三板的分層制度、轉(zhuǎn)板制度和交易制度等的改革，讓在新三板掛牌的企業(yè)更好實(shí)現(xiàn)投融資功能。尤其是最近推進(jìn)的新三板精選層改革，選人精選層的企業(yè)可以公開發(fā)行股票，在精選層掛牌一年的企業(yè)符合條件的可以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板。

要進(jìn)一步活躍區(qū)域性股權(quán)交易市場的發(fā)展，不斷促進(jìn)其業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，為地方企業(yè)融資提供較好的融資平臺(tái)。積極推進(jìn)各地產(chǎn)權(quán)交易所的制度創(chuàng)新，在服務(wù)功能、產(chǎn)權(quán)類別、產(chǎn)品種類和交易模式上不斷推陳出新，服務(wù)于企業(yè)產(chǎn)權(quán)、各類資產(chǎn)的交易，為各類投融資主體提供更好的金融服務(wù)，成為多層次資本市場體系的重要一環(huán)。同時(shí)，加大調(diào)動(dòng)私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資等各類的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的積極性，推動(dòng)政府城投公司，產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)投引導(dǎo)基金、科技園、孵化器和加速器等各類金融的發(fā)展，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面各盡所能，各自找好自身的定位，建設(shè)一個(gè)系統(tǒng)完善的金融生態(tài)圈。此外，這個(gè)多層次資本市場體系也要與銀行保險(xiǎn)等間接金融機(jī)構(gòu)相互配合，與新金融科技發(fā)展緊密結(jié)合，共同為經(jīng)濟(jì)增長提供堅(jiān)實(shí)的金融基礎(chǔ)。

（本文系經(jīng)中宣部批準(zhǔn)的北京大學(xué)習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想研究院的國家社科基金委托項(xiàng)目“習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)思想研究”，項(xiàng)目編號：2018XZD08）

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責(zé) 編/張 曉