政府投資對(duì)民間投資的擠入擠出效應(yīng)研究

張冰秋 張晴

【摘要】投資逐漸在金融市場(chǎng)中興起，并在國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演著重要的角色。投資一般分為兩種，一種是政府投資，一種是民間投資，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，想要同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量雙提升目標(biāo)，政府部門就必須采用積極有效的財(cái)政管理政策對(duì)投資市場(chǎng)進(jìn)行管控，同時(shí)，確保政府投資不會(huì)對(duì)民間投資產(chǎn)生不良影響。鑒于此，筆者就經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下政府投資對(duì)民間投資的擠入擠出效應(yīng)進(jìn)行了一系列的研究與分析，旨在提升市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的整體投資水平。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)新常態(tài) ?政府投資 ?民間投資 ?擠入擠出效應(yīng)

前言：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度確立至今，我國(guó)之所以能夠長(zhǎng)期保持著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的勢(shì)頭，投資、消費(fèi)和出口就成為關(guān)鍵性的支撐點(diǎn)。近五年來，民間投資在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中占比為均達(dá)到60%以上，其中2018年，民間投資在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中不含農(nóng)戶占比為62%。由此可見，經(jīng)過多年的發(fā)展，民間投資的比例正在逐步上升，已經(jīng)發(fā)展成為能夠與政府投資進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的投資力量?；诖?，針對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下政府投資對(duì)民間投資的擠入擠出效應(yīng)這一課題進(jìn)行深入研究具有一定現(xiàn)實(shí)意義。

一、政府投資對(duì)民間投資的擠入擠出效應(yīng)理論概述

政府投資主要是指政府部門在進(jìn)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控時(shí)，為了實(shí)現(xiàn)全社會(huì)經(jīng)濟(jì)的有效提升，讓政府對(duì)社會(huì)中個(gè)人無意愿去投資但卻關(guān)乎國(guó)家命脈行業(yè)進(jìn)行投資，進(jìn)而達(dá)到社會(huì)各個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈平衡的目的。相對(duì)來講，社會(huì)中的個(gè)體用戶根據(jù)自身所要獲得的效益需求而做出的投資行為被稱之為民間投資[1]。擠出效應(yīng)主要是指政府部門面向社會(huì)眾籌政府資金的行為，而該類行為的執(zhí)行，必然導(dǎo)致作為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的民間投資缺少資金貸款來源，最終將民間投資擠出了經(jīng)濟(jì)投資市場(chǎng)。擠入效應(yīng)主要是指政府部門在投資社會(huì)公共基礎(chǔ)性行業(yè)時(shí)，將其視作生產(chǎn)屬性的資本，通過對(duì)該方面的投資實(shí)現(xiàn)增加社會(huì)總體需求和國(guó)家經(jīng)濟(jì)供給水平，最終完成刺激社會(huì)個(gè)人投資機(jī)構(gòu)發(fā)展的目標(biāo)。

二、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國(guó)政府投資對(duì)民間投資擠入擠出原因分析

（一）政府投資對(duì)民間投資的擠入效應(yīng)原因分析

（1）政府部門通過促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)手段推動(dòng)民間投資，是政府投資對(duì)民間投資的長(zhǎng)期擠入效應(yīng)體現(xiàn)。相關(guān)研究結(jié)果指出，政府投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是具有一定促進(jìn)作用的。政府投資的結(jié)果主要是為了形成系統(tǒng)的公共服務(wù)，繼而服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)，也為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展搭建了一個(gè)優(yōu)良的政策平臺(tái)和投資環(huán)境。近幾年中，政府層面的投資已經(jīng)成為滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)需求最直接的方法，最終實(shí)現(xiàn)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的總體增長(zhǎng)目標(biāo)。另外一方面，當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)投資熱度過高，投資的趨勢(shì)出現(xiàn)不理性增長(zhǎng)時(shí)，政府投資這一主體就能夠通過降低投資數(shù)量緩解近緊張的投資氛圍。當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)投資熱度過低或者停滯不前時(shí)，政府投資就可以加大投資，提升民間資本的投資信心，鼓勵(lì)民間資本加大投資力度。尤其是在經(jīng)濟(jì)蕭條之時(shí)，政府投資機(jī)能加大對(duì)于公共設(shè)施的建設(shè)，消化社會(huì)中的過剩產(chǎn)能。

（2）基礎(chǔ)性行業(yè)中的政府投資完善了現(xiàn)有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)投資環(huán)境，是政府投資對(duì)民間投資的短期擠入效應(yīng)體現(xiàn)。投資環(huán)境是影響民間投資的重要因素，主要是指共用設(shè)施以及社會(huì)基礎(chǔ)性設(shè)施的完善水準(zhǔn)，由于民間投資中無法兼顧到公設(shè)施行業(yè)的投資，所以政府投資就必須在這方面中起到應(yīng)有的作用[3]。另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施具備投資量大、利益獲取周期長(zhǎng)等特征，所以也成為民間投資無法承受的關(guān)鍵點(diǎn)。在這一基礎(chǔ)上，筆者以交通運(yùn)輸行業(yè)為例，論述公共基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)中政府投資的擠入效應(yīng)。

1978-2018年，國(guó)內(nèi)鐵路里程在原有基礎(chǔ)上提升了99%，公路里程在原基礎(chǔ)上提升了3.89%，航空里程提升了26.6%，使得交通運(yùn)輸服務(wù)行業(yè)的能力得到大幅度提高。為了準(zhǔn)確反映出政府投資基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)民間投資的影響，通過格蘭杰因果關(guān)系分析方法進(jìn)行了影響判斷，如表1：

通過表1的分析能夠得出，政府投資的基礎(chǔ)性交通運(yùn)輸線路長(zhǎng)短，已經(jīng)影響了民間投資，只有政府部門加大對(duì)于公共性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，才能將全社會(huì)的公共服務(wù)行業(yè)發(fā)展水平提升上去，進(jìn)而為民間投資創(chuàng)造的更好的投資環(huán)境。

（二）政府投資對(duì)民間投資的擠出效應(yīng)原因分析

（1）政府投資方向不明晰，在部分行業(yè)中與民間投資之間形成了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，是政府投資對(duì)民間投資長(zhǎng)期擠出效應(yīng)的體現(xiàn)。從本質(zhì)上來講，政府投資的最終目的就是提升全社會(huì)的效益，那么，政府投資的方向就應(yīng)該集中在諸如農(nóng)業(yè)、科技教育等民間資本無力進(jìn)入的行業(yè)產(chǎn)業(yè)中。但是，多數(shù)國(guó)有企業(yè)將“最大程度實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)”作為投資目標(biāo)，嚴(yán)重破壞了現(xiàn)有的市場(chǎng)資源配置機(jī)制。在這一基礎(chǔ)上，由于政府投資無論時(shí)經(jīng)濟(jì)實(shí)力還是技術(shù)運(yùn)用，都比民間投資更具優(yōu)勢(shì)，所以一旦政府投資進(jìn)入到公共基礎(chǔ)設(shè)施意外的行業(yè)中，民間投資的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)必然會(huì)降低，進(jìn)而被政府投資擠出市場(chǎng)，形成長(zhǎng)期擠出效應(yīng)。

（2）壟斷性的政府投資束縛民間投資，是政府投資對(duì)民間投資的短期擠出效應(yīng)體現(xiàn)。通常情況下，政府與國(guó)有企業(yè)管控著社會(huì)中近95%的經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)蓄，普通的社會(huì)居民以及企業(yè)所掌握的經(jīng)濟(jì)資本儲(chǔ)蓄很少，并且該類少數(shù)資本儲(chǔ)蓄也不屬于資本性質(zhì)。目前階段，我國(guó)的資本市場(chǎng)屬正處于開放狀態(tài)下，資本的流行性很強(qiáng)，而資本市場(chǎng)的趨利性又要求資本只有進(jìn)入到收益高、風(fēng)險(xiǎn)低的行業(yè)領(lǐng)域中，才能最大程度獲取更多的經(jīng)濟(jì)收益[4]。在這一基礎(chǔ)上，一旦風(fēng)險(xiǎn)低、收益高的行業(yè)被政府投資或國(guó)有企業(yè)壟斷，就會(huì)導(dǎo)致民間投資在該類行業(yè)中無立足之地，只能轉(zhuǎn)而投資其他收益低的行業(yè)中，十分不利于社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，由此可見，資本的自由流動(dòng)能在很大程度上優(yōu)化政府投資對(duì)民間投資的引導(dǎo)效果。

三、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下政府投資對(duì)民間投資的擠入擠出效應(yīng)的相關(guān)政策建議

（一）梳理政府投資與民間投資的關(guān)系

從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，民間投資是處于一直增長(zhǎng)的狀態(tài)中的，只是會(huì)在未來的一段時(shí)間內(nèi)依舊會(huì)受到政府層面投資的擠壓，出現(xiàn)發(fā)展受阻的狀況。面對(duì)此種情況，首先應(yīng)該由政府方面改善民間投資與政府投資之間的關(guān)系，將當(dāng)前社會(huì)中不合理的投資格局進(jìn)行優(yōu)化。其次，應(yīng)該站在滿足社會(huì)需求的角度上將市場(chǎng)發(fā)展作為投資導(dǎo)向，降低政府投資的存在感。最后，將政府投資的方向集中在正外部性以及公共基礎(chǔ)行業(yè)方面，而競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)的領(lǐng)域中，為了有效實(shí)現(xiàn)國(guó)家宏觀調(diào)控的策略，可以允許部分國(guó)有企業(yè)進(jìn)入到競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)的領(lǐng)域中，起到梳理政府投資與民間投資之間的關(guān)系。

（二）有效管控政府層面的投資規(guī)模

在全社會(huì)的公共資產(chǎn)中，政府投資是一極其重要的投資構(gòu)成部分，此時(shí)，有效管控政府層面的投資規(guī)模是一項(xiàng)十分關(guān)鍵的工作。當(dāng)政府投資部門在短期內(nèi)大規(guī)模發(fā)展時(shí)，必然會(huì)將民間投資大面積擠出投資市場(chǎng)，繼而嚴(yán)重阻礙民間投資的健康發(fā)展。目前時(shí)期，我國(guó)沿用的資本市場(chǎng)管理制度尚不完善，整體的投資市場(chǎng)發(fā)展水平比較落后，只有政府部門發(fā)揮出自身的帶頭示范作用，提升對(duì)于公共基礎(chǔ)等領(lǐng)域的投資力度，才能真正優(yōu)化現(xiàn)有的市場(chǎng)投資環(huán)境。如果從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來講，政府投資必然會(huì)對(duì)民間投資產(chǎn)生擠入效應(yīng)，進(jìn)而帶動(dòng)民間投資與整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平的進(jìn)步。在此基礎(chǔ)上，政府投資必須將對(duì)民間投資擠出的問題重視起來，積極管理控制政府的社會(huì)經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模，才能實(shí)現(xiàn)政府投資與民間投資統(tǒng)一、協(xié)調(diào)的發(fā)展。

（三）改善政府層面的投資結(jié)構(gòu)

作為政府部門，在進(jìn)行社會(huì)投資時(shí)，必須將促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為投資目標(biāo)。所以在進(jìn)行投資期間必須將經(jīng)濟(jì)與社會(huì)兩方面的效益兼顧管理起來，并將社會(huì)效益作為投資中的主導(dǎo)方向。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)管理中，解決市場(chǎng)運(yùn)作失靈，資源優(yōu)化配置等問題時(shí)，政府投資是一項(xiàng)工作效率很高的輔助手段，當(dāng)政府部門進(jìn)行投資時(shí)，必須將投資的重點(diǎn)集中在關(guān)乎到國(guó)民生計(jì)的行業(yè)中，退出普通競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，為民間投資預(yù)留出足夠的發(fā)展空間。另外一方面，只有政府投資與民間投資兩者之間保持優(yōu)良的互動(dòng)關(guān)系，才能對(duì)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境起到凈化的作用，節(jié)省民間資本投資成本的不必要支出，最終實(shí)現(xiàn)有效改革政府投資的結(jié)構(gòu)目標(biāo)。

（四）通過市場(chǎng)化改革手段突破壟斷行業(yè)的束縛

在尚未制定明確的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)管理制度之初，我國(guó)國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)中占據(jù)著高度壟斷的地位，而民間投資的占比幾乎為零。伴隨著國(guó)家所有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)步，我國(guó)已經(jīng)逐步出臺(tái)了多項(xiàng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)管理措施，用于推動(dòng)民間投資事業(yè)的發(fā)展。但是，由于我國(guó)現(xiàn)有的民間投資事業(yè)起步時(shí)間還比較短，所以民間投資的資本結(jié)構(gòu)還較為薄弱，再加上政府投資并未完全撤出壟斷行業(yè)，致使醫(yī)療、金融等高收益行業(yè)中民間投資的進(jìn)入還存在眾多障礙[8]。當(dāng)民間投資進(jìn)入到該類行業(yè)中后，必然會(huì)將成本收益因素作為核心投資內(nèi)容，所以民間投資在進(jìn)行投資決策時(shí)往往會(huì)更具精確性，此時(shí)，將政府投資與民間投資兩者之間的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化為良性競(jìng)爭(zhēng)，必然會(huì)對(duì)民間投資突出政府壟斷行業(yè)的重圍起到關(guān)鍵的推動(dòng)作用，進(jìn)而讓投資結(jié)構(gòu)更具多元化。

（五）優(yōu)化政府投資的工作效率

在優(yōu)化政府投資工作效率期間，應(yīng)該從以下幾個(gè)方面著手，一是制定出有效滿足整個(gè)社會(huì)公共利益以及需求的投資策略。決策執(zhí)行期間，一定要將公共產(chǎn)品需求的消費(fèi)者意愿考慮到其中去，集中對(duì)非競(jìng)爭(zhēng)性和公益性強(qiáng)的行業(yè)進(jìn)行投資。二是政府投資的具體信息需要做到公開透明。由于民間投資與政府投資兩者之間是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，再加上政府在社會(huì)資源、效益保障等方面具有先天優(yōu)勢(shì)，所以，必須做到投資信息投資透明，降低民間投資由于盲目而產(chǎn)生的投資損失。

四、總結(jié)

綜上所述，伴隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，政府投資對(duì)于民間投資的擠入擠出效應(yīng)越來越大，此時(shí)，政府部門必須做好經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下全社會(huì)經(jīng)濟(jì)投資的管理工作。首先，應(yīng)該將政府投資與民間投資的關(guān)系進(jìn)行有效的梳理，其次將管控政府層面的投資規(guī)模力度進(jìn)行提升，再次做好政府層面的投資結(jié)構(gòu)的改革工作，最終通過市場(chǎng)化改革手段突破壟斷行業(yè)的束縛。唯有如此，才能真正提升國(guó)家對(duì)全社會(huì)經(jīng)濟(jì)的管控水平，實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益正面增長(zhǎng)的目標(biāo)。

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基金項(xiàng)目：課題基金支持：安徽省教育廳人文社科研究重點(diǎn)項(xiàng)目“民間資本參與農(nóng)村‘三變改革研究”（（SK2019A0527）），主持人：張冰秋。宿州學(xué)院校級(jí)重點(diǎn)學(xué)科“工商管理”（2020xjzdxk1）。安徽省教育廳人文社科重點(diǎn)研究基地招標(biāo)項(xiàng)目“安徽省教育廳人文社科重點(diǎn)研究基地招標(biāo)項(xiàng)目”（SK2018A0474），主持人：朱娟。宿州學(xué)院校級(jí)重點(diǎn)科研項(xiàng)目“鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略下皖北農(nóng)村金融扶貧模式及成效評(píng)估研究”（2019yzd13），主持人：王園。

作者簡(jiǎn)介：張冰秋（1986-），女，安徽宿州人，漢族，碩士研究生，副教授，研究方向：農(nóng)村經(jīng)濟(jì)學(xué)、民間投資;張晴（2000-），女，安徽宿州人，漢族，大學(xué)本科生，研究方向：財(cái)務(wù)管理。