固定類投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性檢驗(yàn)
——以天津市和河北省為例

薛冰聰

（河北金融學(xué)院研究生部，河北 保定 071051）

一、投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論研究

“投資在金融學(xué)的角度講，更趨向于是為了在未來(lái)的一定時(shí)間段內(nèi)獲得某種相對(duì)來(lái)說穩(wěn)定或不穩(wěn)定的現(xiàn)金流收益”[1]，可以說是一種未來(lái)收益的累積。經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森也曾在《經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書中將投資學(xué)如此定義：“對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家而言，投資總是指實(shí)際資本的形成——增加存活的生產(chǎn)，或者新工廠、房屋和工具的生產(chǎn)”[2]由于論文接下來(lái)在接下來(lái)的論述中多次出現(xiàn)“固定資產(chǎn)投資”一詞，故對(duì)在固定資產(chǎn)投資中“投資”使用上述文章中的定義。而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在接下來(lái)的論述中則表示為在固定的一定時(shí)間段內(nèi)，一個(gè)地區(qū)（或市）的人均產(chǎn)出（或人均收入）的增加量。

一般來(lái)說投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)成正比例的關(guān)系，這也是為什么投資被稱為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”。投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間一般來(lái)說是有著兩種方面的影響，分別被稱為投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的供給效應(yīng)和需求效應(yīng)。前者代表著投資可以通過增加有效供給來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)有效增長(zhǎng)，而后者則是指投資本身可以作為一種有效的需求，對(duì)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到類似拉動(dòng)力的效果。除此之外，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到促進(jìn)作用后，國(guó)民的平均收入水平也會(huì)隨之而一起提升，而國(guó)民收入的變化對(duì)投資變化又存在著加速效應(yīng)，再度促進(jìn)投資發(fā)生變化?！爱?dāng)國(guó)民收入增加時(shí)，國(guó)民對(duì)繼續(xù)進(jìn)行消費(fèi)購(gòu)買產(chǎn)品的需求也會(huì)再次提升，就這樣，對(duì)消費(fèi)產(chǎn)品需求的提升將引起投資需求的增加，從而最終導(dǎo)致新的投資出現(xiàn)[3]。”

（一）投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)定量分析

該論文搜集了1998年至今的河北省與天津市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總量數(shù)據(jù)、2003年至今的河北省與天津市的新增固定資產(chǎn)投資總量數(shù)據(jù)以及相應(yīng)地區(qū)、年度的 GDP 生產(chǎn)數(shù)據(jù)，兩地兩種固定資產(chǎn)投資總量和 GDP 總量相關(guān)性的散點(diǎn)圖如下圖1所示。

圖1

從圖中我們可以看出，總體來(lái)說天津市和河北是兩個(gè)地區(qū)的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP（現(xiàn)價(jià)）共四條線都基本上分別大致成一條直線，而且同一地區(qū)的兩條直線大多數(shù)時(shí)間所在的點(diǎn)都是成增長(zhǎng)的，所以總體上來(lái)說可以認(rèn)為這兩個(gè)地區(qū)的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP是呈正相關(guān)的。具體關(guān)系該論文會(huì)于接下來(lái)的幾個(gè)部分逐步得出結(jié)論。

值得一提的是，兩個(gè)地區(qū)之間還是存在一定差別的。例如，對(duì)于河北省全社會(huì)固定資產(chǎn)投資和GDP總值來(lái)說，兩條線在2015年之前都是存在距離的，而自從2015年后，兩條之間的差距卻基本上消失了。這一現(xiàn)象可能代表著自2015年后河北省的GDP總量很可能絕大部分都是由固定資產(chǎn)投資決定了。

而另一方面，對(duì)于天津市來(lái)說，我們可以看出在絕大部分時(shí)間里，兩條線始終有著一定差距，而且差距還在不斷地變大中，而在最近一年，天津市的固定資產(chǎn)投資額出現(xiàn)了下降，而GDP仍然處于上升曲線中。這很可能說明天津市存在著相當(dāng)一部分GDP總量并不受固定資產(chǎn)投資變化所影響，而且天津市在最近一段時(shí)間的固定資產(chǎn)投資額總量出現(xiàn)了顯著的縮減，而這個(gè)不受影響的其他部分?jǐn)U大了，這很有可能和兩個(gè)地區(qū)之間的政策和環(huán)境等一系列因素相關(guān)，該論文會(huì)在后面進(jìn)行進(jìn)一步的討論和對(duì)比研究。

（二）從數(shù)據(jù)相關(guān)系數(shù)與回歸看固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

經(jīng)過數(shù)據(jù)的整理和演算，得出所有數(shù)據(jù)之間的相關(guān)系數(shù)，分析可以得出，無(wú)論是河北省還是天津市，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資、新增固定資產(chǎn)投資以及國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間確實(shí)存在很強(qiáng)的正相關(guān)性。其中，以天津市為例，天津市的全社會(huì)資產(chǎn)投資總額和GDP總值之間的相關(guān)系數(shù)超過了0.99，而新增資產(chǎn)投資和GDP之間的相關(guān)系數(shù)也為0.98左右，河北省的情況也和天津市類似，相對(duì)來(lái)說，河北省數(shù)據(jù)之間的相關(guān)系數(shù)比天津市數(shù)據(jù)之間要更大，這代表著河北省相同組的數(shù)據(jù)相對(duì)來(lái)說更接近正相關(guān)。在這種情況下，可以進(jìn)行下一步的相關(guān)性回歸分析。

僅以天津市為例，無(wú)論是全社會(huì)投資還市新增固投總量投和DP總量之間存在著相關(guān)性，通過了F檢驗(yàn)以及P檢驗(yàn)。這說明，僅以總量上看，兩者是存在著緊密相關(guān)性的。與此同時(shí)，我們也可以得出結(jié)論：對(duì)于天津市和河北省來(lái)說，這兩塊區(qū)域都是很大程度上由固定資產(chǎn)投資總量拉動(dòng)GDP總量提升的，這一影響可以說是決定性的，而其而在這一點(diǎn)上，河北省GDP對(duì)于固定資產(chǎn)投資來(lái)說依賴性更強(qiáng)，結(jié)合之前的數(shù)據(jù)散點(diǎn)圖來(lái)看，河北省在最近幾年GDP幾乎可以是完全靠固定資產(chǎn)投資總額來(lái)體現(xiàn)的，而天津市在最近一段時(shí)間固定投資總額對(duì)于GDP的影響正在不斷減弱，甚至出現(xiàn)了顯著的下降。這意味著相對(duì)于河北省近年來(lái)依賴于固定資產(chǎn)投資來(lái)拉動(dòng)GDP總量增長(zhǎng)，天津市在近年來(lái)開始嘗試將天津市的GDP總量和天津地區(qū)的固定資產(chǎn)投資“脫鉤”。

（三）固定類資產(chǎn)投資增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)的回歸分析看對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

通過對(duì)（一）部分中的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)、新增資產(chǎn)投資增長(zhǎng)以及GDP總量這三個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行歸納總結(jié)后，可以得出這三種數(shù)據(jù)在1998至今的增長(zhǎng)率。為了探尋在這幾組數(shù)據(jù)中，他們的增長(zhǎng)率之間是否存在著某種程度的相關(guān)性，現(xiàn)在接下來(lái)對(duì)他們進(jìn)行回歸分析。

首先全社會(huì)固定投資的年度增長(zhǎng)率和地區(qū)GDP增長(zhǎng)之間的回歸分析（表1），結(jié)果如下：

表1

從這兩張回歸分析的結(jié)果圖我們可以看出，對(duì)于天津市來(lái)說，其全社會(huì)固定投資的年度增長(zhǎng)與天津市GDP增長(zhǎng)率這一組數(shù)據(jù)之間相對(duì)于河北省的那一組來(lái)說更加具有相關(guān)性。只有天津市這一地區(qū)通過了模型的檢驗(yàn)，天津市的R2為43.6，這代表著天津市的全社會(huì)固定投資增長(zhǎng)額可以解釋至少40%的天津市GDP增長(zhǎng)率變化，而河北省的這一數(shù)據(jù)卻只達(dá)到20%左右，而且河北省通過了F檢驗(yàn)，但是未通過P檢驗(yàn)，這代表著河北省這組數(shù)據(jù)的置信度相對(duì)較低。將這一現(xiàn)象和先前天津市正在將其的GDP增長(zhǎng)和而固定投資進(jìn)行脫鉤，而河北省則將其GDP增長(zhǎng)完全依賴于固定投資這一推論結(jié)合起來(lái)看，可能是由于在后幾年河北省將GDP代表的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)完全靠固定投資拉動(dòng)，而改變了原有的線性公式，故對(duì)排除掉河北省改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)策略的這幾年，再次進(jìn)行回歸分析，以觀察其P值變化。從結(jié)果可以觀察到，其P值確實(shí)降低至可信區(qū)間，但其模型可信度可隨之下降，推測(cè)其原因?yàn)閿?shù)據(jù)的缺少降低了其線性公式的準(zhǔn)確度，由此可以推斷，在不同地區(qū)其固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)和地區(qū)GDP增長(zhǎng)大致存在一定相關(guān)性。

為了觀察這兩地區(qū)的新增固定投資資產(chǎn)增速與所屬地區(qū)的GDP增速是否存在著相關(guān)性，隨后又關(guān)于這兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行了相關(guān)性分析。

從其結(jié)果可以看出，新增固定資產(chǎn)增長(zhǎng)速率和地區(qū)GDP增長(zhǎng)速率均無(wú)法通過相關(guān)性檢驗(yàn)，故不存在足夠可信的相關(guān)性。

總體來(lái)看，當(dāng)投資環(huán)境和政策變動(dòng)不大的情況下，地區(qū)的固定投資增長(zhǎng)率和本地區(qū)GDP增長(zhǎng)率存在著在這一定相關(guān)性，但其相關(guān)程度不同地區(qū)也不同，這很有可能是由于地區(qū)的投資環(huán)境和地區(qū)政策所決定的。而另一方面，新增資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和GD增長(zhǎng)率之間并不存在著明顯的相關(guān)性。

（四）從新增固定資產(chǎn)投資總量與GDP增長(zhǎng)的回歸分析看其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

雖然社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)和所在地區(qū)的GDP增長(zhǎng)存在著一定的相關(guān)性，但新增固定資產(chǎn)本身由于代表著“一定時(shí)期內(nèi)通過投資活動(dòng)所形成的新的固定資產(chǎn)價(jià)值。[4]”該項(xiàng)數(shù)據(jù)包含著在特定時(shí)期內(nèi)已經(jīng)建成投入生產(chǎn)或交付使用的固定資產(chǎn)這樣的綜合性指標(biāo)。該項(xiàng)數(shù)據(jù)和所在地區(qū)的GDP增長(zhǎng)率可能存在著更加普遍的、更加契合的相關(guān)性，為了對(duì)這一觀點(diǎn)進(jìn)行驗(yàn)證，在下面進(jìn)行了地區(qū)年度新增固定資產(chǎn)和所在地區(qū)的GDP增長(zhǎng)這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)之間的相關(guān)性檢驗(yàn)。

將這一組數(shù)據(jù)的回歸檢驗(yàn)得出的結(jié)果和于第2.3部分所用的其余小組數(shù)據(jù)之間的回歸分析結(jié)果進(jìn)行對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)新增固定資產(chǎn)投資額和地區(qū)GDP增長(zhǎng)率之間的各項(xiàng)數(shù)值結(jié)果都相較于其余數(shù)據(jù)組結(jié)果更加優(yōu)異，這意味著相對(duì)于其他小組來(lái)說本組數(shù)據(jù)之間更加線性相關(guān)。這一結(jié)果的出現(xiàn)很可能是由于新增固定資產(chǎn)投資額相比于其他投資額數(shù)據(jù)更加接近GDP增長(zhǎng)需要?dú)w納進(jìn)入的范圍之中。

將著一組數(shù)據(jù)和先前于（三）部分得出的關(guān)于天津市和河北省兩地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策之間的區(qū)別結(jié)合起來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)兩個(gè)地區(qū)新增固定資產(chǎn)投資額和GDP增長(zhǎng)率之間的相關(guān)性結(jié)果差別可以從側(cè)面支持這一推論。河北省相對(duì)于天津市更加依賴于通過拉動(dòng)投資，尤其是固定投資來(lái)拉動(dòng)其省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，所以河北省組的數(shù)據(jù)回歸分析結(jié)果無(wú)論是相關(guān)系數(shù)還是R方解釋度都會(huì)更高一些，可信度F值也相對(duì)于天津市的更高。相對(duì)而言，天津市更加注重消費(fèi)投資出口這經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三個(gè)重要因素，所以相對(duì)來(lái)說其回歸分析結(jié)果會(huì)比河北省更低一些。然而，即使是再依賴依靠投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的河北省，由于其地區(qū)內(nèi)所存在生活的大量人口及其沿海的地理位置，仍然會(huì)存在一定規(guī)模的消費(fèi)和出口額，故僅用新增固定資產(chǎn)投資和GDP增長(zhǎng)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果仍無(wú)法達(dá)到70%或者更高的R平方解釋區(qū)間。

（五）從地域環(huán)境區(qū)別看固定資產(chǎn)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

河北省和天津市都作為中國(guó)省級(jí)地區(qū)，同處于于2013年提出的京津冀發(fā)展一體化范圍之內(nèi)，有地理上處于環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)貿(mào)易區(qū)，同作為正在建設(shè)的京津冀城市群的一分子，再各種因素上都有著相同之處。然而從現(xiàn)狀看，河北省和天津市卻在經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面上存在著較大差距。和天津相比，河北省地區(qū)所擁有的產(chǎn)業(yè)多為重工業(yè)和制造業(yè)，而天津則以外商投資設(shè)立的科技類工廠為主，雖然京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略已經(jīng)實(shí)行了多年，但是由于兩個(gè)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)并不對(duì)接，從天津地區(qū)遷出的工廠和產(chǎn)業(yè)沒有辦法很好地被河北地區(qū)所吸收接納。從交通方面上看，河北省多以鐵路公路運(yùn)輸為主，雖然和天津直轄市一同面臨渤海，但是河北并沒有什么大型或者重要的商業(yè)港口，這導(dǎo)致河北省在運(yùn)輸行業(yè)方面無(wú)法為天津負(fù)擔(dān)或者提供協(xié)助力量，更無(wú)法和環(huán)渤海貿(mào)易區(qū)最大港口——天津港在交通運(yùn)輸和商業(yè)貿(mào)易中進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。最后，河北省并無(wú)成熟的金融市場(chǎng)，一直以來(lái)和被攝難過的資金都會(huì)流入北京天津，無(wú)法通過金融業(yè)發(fā)展來(lái)服務(wù)促進(jìn)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。而這些有可能是以上數(shù)據(jù)所得出結(jié)果的一部分原因。

二、自我評(píng)價(jià)

該篇論文通過對(duì)天津市和河北省這兩個(gè)地區(qū)的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額、新增固定資產(chǎn)投資以及GDP總量這三種數(shù)據(jù)進(jìn)行了收集、處理與回歸檢驗(yàn)，并通過借助學(xué)校電子資源以及互聯(lián)網(wǎng)查閱了資料文獻(xiàn)，以嘗試去對(duì)兩地區(qū)各數(shù)據(jù)之間的關(guān)系以及投資環(huán)境進(jìn)行分析，最后根據(jù)數(shù)據(jù)結(jié)果得出了相對(duì)合理的解釋。

三、總結(jié)與結(jié)論

根據(jù)以上論述，可以得出，首先，在投資環(huán)境和政策變動(dòng)不大的情況下，地區(qū)的固定投資增長(zhǎng)率和本地區(qū)GDP增長(zhǎng)率存在著在這一定相關(guān)性，但其相關(guān)程度不同地區(qū)也不同，這很有可能是由于地區(qū)的投資環(huán)境和地區(qū)政策所決定的。而另一方面，新增資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和GD增長(zhǎng)率之間并不存在著明顯的相關(guān)性。其次，新增固定資產(chǎn)投資額和地區(qū)GDP增長(zhǎng)率之間的各項(xiàng)數(shù)值結(jié)果都相較于地區(qū)固定資產(chǎn)投資和GDP增長(zhǎng)率的相關(guān)性更強(qiáng)，但由于地區(qū)消費(fèi)以及可能的出口這兩個(gè)因素存在，僅以固定資產(chǎn)投資這一單方面因素始終無(wú)法達(dá)到相關(guān)更高的情況。最后，河北省的政策環(huán)境需要進(jìn)行轉(zhuǎn)變，以吸收從北京天津地區(qū)轉(zhuǎn)移出的產(chǎn)業(yè)，并加大沿海出口交通運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展，為京津冀城市群進(jìn)一步協(xié)同發(fā)展再添磚加瓦。