淺談PPP項目投融資管理與風險防范

夏兆豐

關鍵詞：PPP項目 ?投融資管理 ?風險防范

PPP模式是指在政府與企業(yè)或者單位之間建立一種特殊的模式，或同時提供某些類型產品，服務于人們的具體生活，參與PPP并建立合作關系，保證雙方的權利和義務，確保合作有合理的依據(jù)。PPP結合的重要性基于最終的關系，達到相互合作的關系，而PPP的好處是雙方都是與單一采取行動的當事人相比，減少了政府的財務成本，從而獲得了更好的結果。

一、PPP項目融資的特點

（一）項目導向、資金大、周期長、風險高、成本高

融資是基于PPP項目，一般融資金融相對較大，通常占項目總投資的70%至80%，貸款期限長，通常超過10年。在合作期間，存在諸多不確定性因素，對既定的融資方案實施有較大的影響，增加項目公司的融資風險。因此，在進行具體的融資過程中，相關機構需要進行具體的審核，融資機構需要對PPP項目進行全面評估，同時對已融資金進行全程監(jiān)控，確保資金能夠合理使用。

（二）有限追索融資，以項目公司為融資主體，需要多方配合完成融資活動

PPP項目融資為有限追索融資。在PPP模式中，項目公司是一個獨立的法人實體，獨立解決融資問題，社會資本方和政府則負責配合、協(xié)助。當項目公司無法或逾期不再支付金融本息時，金融機構只能跟蹤PPP項目和項目公司所有資產的現(xiàn)金流量進行財務責任判定，不能要求項目公司股東方承擔無限連帶責任。財務和財務咨詢機構或顧問提供專業(yè)財務建議，并協(xié)助開展財務活動。

二、投融資風險分析

（一）資本金來源不符合規(guī)定

資本金為公司自有資金，項目公司不得將債務資金作資本，不能將以項目公司、社會資本和政府資金為代表的債務資金用作資本?，F(xiàn)如今，存在著一些社會資本的資金實力不足。部分機構正在與其他金融機構合作，組成一個財團競標PPP項目。從表面上看，它滿足資本投資的要求。實際上，社會資本和金融機構已經(jīng)簽署了嚴格的付款擔保協(xié)議，并同意條款和相關條件。無論公司是否在償還金融機構貸款之前或之后向股東償還了項目公司的款項，對于公司來說都是負債的。

（二）項目公司自身的原因，導致融資困難

目前大多數(shù)項目公司都是依托 ppp 項目而存在，項目公司作為投資載體，對外表現(xiàn)為PPP項目投融資的主體。由于大多數(shù)項目公司都是新成立注冊的，沒有一定的資產規(guī)模，在項目投資的過程中，項目公司不能很好地為項目提供資金流。還有一些PPP項目根本就不是屬于項目公司的直屬項目，這就使得項目公司不能為其提供資金，這個時候主要的資金就來源主要來自項目預期收入中政府財政的支付和消費者的付費。而財務在對項目作出預算的時候，考慮收益情況，表面上解決了銀行的貸款問題，但僅有預期收益不能保證在實際中銀行能夠放款給予項目。因此，在實際的項目融資的過程中，不能僅依靠政府的預期財政支付信譽，項目公司自身具備的信譽也很重要。

（三）銀行原因融資不到位

為了充分體現(xiàn)融資能力，社會資本在投標文件中出具和銀行簽訂的諸如貸款合作協(xié)議、授信額度證明等有助于融資的資料。表面上看，PPP項目融資問題已經(jīng)解決。實際上，社會資本和銀行真正進行貸款時，銀行還是按照常規(guī)的要求進行貸款審批，對主體授信條件、信用評級、增信擔保措施等都有嚴格的規(guī)定，并且對PPP項目了解不夠，對風險控制更加嚴格，銀行對項目風險把控在其內部常存在分歧，造成融資遲遲不到位，影響了項目融資進度。

三、投融資風險防范

（一）加強對社會資本的審核

在社會資本的采購文件中，要求社會資本要有充足的資金實力和融資能力，避免由于社會資本沒有足夠的資金，或者由于經(jīng)營狀況惡化導致社會資本拿不出足夠的資金作為PPP項目的資本金，除了資本金外，社會資本還要有很強的融資能力，在投標文件中，要求出示與貸款機構簽署的針對本項目的融資協(xié)議或者貸款意向書、資信證明、一定金額的銀行存款證明等融資文件，中標后確保及時支付。另外，財務投資人以聯(lián)合體成員的身份加入社會資本當中，也是解決資本金問題的一個辦法，應按照“穿透原則”加強資本金審查，確保資本金來源合法合規(guī)，融資項目滿足規(guī)定的資本金比例要求，避免存在以“名股實債”、股東借款、借貸資金等債務性資金和以公益性資產、儲備土地等方式違規(guī)出資或出資不實的問題。

（二）提升 PPP 項目自身盈利水平，增強盈利能力

政府部門與社會資本要建立合作伙伴的關系。在此基礎上，雙方要共同協(xié)作，政府要充分發(fā)揮其市場管理和市場監(jiān)督的職能，使PPP項目能夠在市場經(jīng)濟、運營環(huán)境以及風險方面都能得到優(yōu)化。與此同時，項目公司要控制并優(yōu)化PPP項目的成本、提高項目的營收能力，將PPP項目塑造成具有投資吸引力的項目，從而使項目公司能夠依靠其自身優(yōu)勢來解決融資問題。如果這個項目具有吸引力就能夠吸引到投資者，金融機構就愿意為其提供融資服務，使得PPP項目創(chuàng)建良性的盈利模式。

（三）拓寬投融資渠道

現(xiàn)行PPP項目融資過于偏重銀行貸款。理論上講，融資的多樣性有利于風險的分散。而當前PPP項目一般都是相對單一的投資結構、單一的還款結構、單一的資金來源，不利于分散項目風險，無法有效降低資金成本，人為增大項目的風險。可以運用基金、股票、債權、信托和其他金融工具作為融資工具，特別是增加保險資金、社保基金、養(yǎng)老基金等長期資金參與PPP項目的積極性，能夠保證資金穩(wěn)定，促進PPP項目長期發(fā)展。

四、結束語

綜上所述，本文首先分析了PPP項目的投融資特點，并進行了具體的投融資風險分析，對具體工作活動中的投融資管理活動進行了剖析，提出了目前我國現(xiàn)存的投融資管理相關問題，針對這一過程中具體出現(xiàn)的問題，提出了相關的問題解決與防范辦法，以期使得我國的項目投融資管理活動能夠正常進行。在具體的管控過程中，企業(yè)必須對企業(yè)的投融資建立有效的管控方式，促進我國PPP項目投融資模式的不斷發(fā)展和完善。

參考文獻

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