重大體育賽事對城市經(jīng)濟發(fā)展的影響

毛豐付 鄭芳 朱書琦

摘 要： 重大體育賽事的舉辦在一定程度上能推動承辦城市轉(zhuǎn)型發(fā)展，但也可能對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟產(chǎn)生某種不良影響，這主要源于對重大體育賽事與城市經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律和作用機制認(rèn)識不夠清晰。以2000—2017年22項具有全國影響力的重大體育賽事為基礎(chǔ)，利用中國70個大中城市面板數(shù)據(jù)，采用雙重差分法，分析重大體育賽事對城市經(jīng)濟發(fā)展的影響。發(fā)現(xiàn)：全樣本數(shù)據(jù)下重大體育賽事的舉辦會促進(jìn)城市第一產(chǎn)業(yè)向第二、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展;對比國內(nèi)和國際賽事，重大體育賽事對第三產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用均顯著高于第二產(chǎn)業(yè);以1 085家上市公司數(shù)據(jù)為樣本，采用事件研究法進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)利用重大體育賽事的窗口期存在顯著差異。

關(guān)鍵詞： 重大體育賽事; 城市經(jīng)濟發(fā)展; 細(xì)分行業(yè); 事件研究法; 窗口期

中圖分類號： G80-05?????? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼： A????? 文章編號： 1000-5498（2020）05-0024-13

DOI： 10.16099/j.sus.2020.05.003

在世界城市發(fā)展的歷史進(jìn)程中，幾乎所有國際化大都市都舉辦過大型會展或體育賽事。悉尼、紐約、巴塞羅納和洛杉磯等國際大都市都依靠舉辦重大體育賽事實現(xiàn)了城市轉(zhuǎn)型發(fā)展的重大升級。重大體育賽事有利于提高東道國的社會、文化、政治和國際地位，促進(jìn)城市經(jīng)濟發(fā)展，增加就業(yè)機會[1]，促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并產(chǎn)生正向社會效益，促進(jìn)人們身心健康[2-4]，提升幸福感[5]。此外，重大體育賽事的舉辦需政府投入大量的人力、物力、財力，會為城市基礎(chǔ)建設(shè)的順利實施提供充分保障[6-8]。與此同時，重大體育賽事引致的旅游業(yè)發(fā)展還會促進(jìn)城市產(chǎn)業(yè)集聚，優(yōu)化城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)[9-10]。

在我國城市化進(jìn)程不斷加快的現(xiàn)實背景下，奧運會、世博會等具有國際影響力的重大事件成為地方政府實現(xiàn)城市轉(zhuǎn)型發(fā)展的戰(zhàn)略性手段[11]。據(jù)國家體育總局統(tǒng)計，2017年我國體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模近2.2萬億元，這是體育產(chǎn)業(yè)GDP占比首次達(dá)到1%，中國體育經(jīng)濟在“建設(shè)體育強國”戰(zhàn)略目標(biāo)的指引下產(chǎn)生了根本性突破。在歐洲，僅2004年，由體育創(chuàng)造的商業(yè)價值就高達(dá)4 070億歐元，占?xì)W洲總GDP的3.7%。2007年，體育相關(guān)領(lǐng)域職位解決了歐洲就業(yè)市場超1 500萬人的就業(yè)問題，占就業(yè)總?cè)丝诘?.4%[12]。

歷史經(jīng)驗表明，舉辦重大體育賽事是一把“雙刃劍”，過度舉辦重大體育賽事可能會拖垮當(dāng)?shù)亟?jīng)濟。據(jù)Flyvbjerg等[13]測算，自1968年格勒諾布爾冬季奧運會至2012年倫敦夏季奧運會，每屆奧運會都超預(yù)算——平均每屆奧運會最終報告支出費用超出競標(biāo)成本預(yù)算179%。1976年蒙特利爾奧運會支出費用甚至超出預(yù)算近8倍。2008年北京奧運會基建設(shè)施的總投入達(dá)400億美元，而2014年索契冬奧會該數(shù)字達(dá)到了500億美元。越來越多當(dāng)?shù)鼐用穹磳εe辦重大體育賽事，因為舉辦方往往對于賽事舉辦帶來的收益過于樂觀、甚至不太現(xiàn)實，學(xué)界稱這一現(xiàn)象為“贏家詛咒”[14]。研究[15-17]證實，重大體育賽事等重大事件對城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有抑制作用，包括重復(fù)建設(shè)、盲目擴張，舉辦后期城市建設(shè)的速度明顯放緩等。2004年雅典奧運會成為了希臘經(jīng)濟危機的“催化劑”，雅典奧運村成為敘利亞和阿富汗難民的安置地[18]。Gibson[19]發(fā)現(xiàn)賽事舉辦導(dǎo)致當(dāng)?shù)匚飪r上漲，從而使當(dāng)?shù)鼐用竦纳畛杀驹黾?。雖然重大賽事的舉辦會提供相當(dāng)一部分的就業(yè)崗位，但賽事帶來的就業(yè)機會大多是臨時性的，賽事結(jié)束后會造成大量失業(yè)，以及相應(yīng)的生態(tài)問題和后續(xù)發(fā)展問題，如產(chǎn)生大量垃圾、廢棄物和噪聲污染等，破壞生態(tài)環(huán)境，降低城市舒適度[20]。重大體育賽事舉辦期間，政府會責(zé)令整頓環(huán)境，尤其是一些高耗能、高污染的制造業(yè)在賽事期間易受產(chǎn)業(yè)規(guī)制影響而產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)[11]。

在體育賽事與城市經(jīng)濟發(fā)展的相互作用與關(guān)系分析方面，國內(nèi)外學(xué)者的研究路徑基本都以定性分析和案例研究為主。如：Kang等[21]以1988年漢城奧運會為例，發(fā)現(xiàn)賽事舉辦未對當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè)產(chǎn)生長期的影響。Fourie等[2]以2010年南非世界杯足球賽為例，分析重大體育賽事對旅游的影響，發(fā)現(xiàn)賽事規(guī)模和賽事舉辦季節(jié)不同，對旅游產(chǎn)業(yè)的影響不同。以往研究[22-23]僅討論了重大體育賽事對消費經(jīng)濟、旅游產(chǎn)業(yè)、場館建設(shè)與遺留等方面的影響，較少縱向研究細(xì)分行業(yè)的區(qū)別。成功等[24]以2010年廣州亞運會為例，提出體育賽事對推動城市發(fā)展存在功能和效果的差異。鄢慧麗[9]以2006—2017年第12屆環(huán)海南島國際公路自行車賽為例，從定量的角度分析大型體育賽事與舉辦地城市發(fā)展的耦合協(xié)調(diào)關(guān)系。王凱等[25]以文獻(xiàn)資料法為主要研究方法，使用引致經(jīng)濟理論，從產(chǎn)業(yè)和要素層面對我國體育賽事的引致需求進(jìn)行探討，提出優(yōu)化體育賽事供給側(cè)以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。朱啟瑩等[26]采用事件研究法分析發(fā)現(xiàn)，體育產(chǎn)業(yè)政策發(fā)布對體育類上市公司的資本市場有較明顯的短期正向沖擊。這些研究均為本文從細(xì)分行業(yè)角度闡述重大體育賽事的經(jīng)濟效應(yīng)提供了依據(jù)。本文利用傾向得分匹配雙重差分法（PSM-DID）評估重大體育賽事對城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，利用事件研究法分析重大體育賽事對細(xì)分行業(yè)影響的差異。針對重大體育賽事對城市經(jīng)濟發(fā)展的影響，將重大體育賽事產(chǎn)生的經(jīng)濟沖擊作為城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要因素，著重考慮2個方面的問題：①重大體育賽事的舉辦對城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展是否存在顯著影響;②哪些細(xì)分行業(yè)對推動整個城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級作用更大。

本文的可能貢獻(xiàn)在于：①在城市和產(chǎn)業(yè)層面，綜合運用雙重差分法與事件研究法，證實重大體育賽事確實會促進(jìn)城市經(jīng)濟發(fā)展，并以上市公司細(xì)分行業(yè)的股票異常收益率進(jìn)行驗證，進(jìn)一步拓展了對城市發(fā)展理論的認(rèn)識。②梳理承接重大體育賽事對城市產(chǎn)業(yè)影響的內(nèi)在機理，有利于明晰體育賽事對城市轉(zhuǎn)型與發(fā)展的作用力度。③研究城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的規(guī)律，厘清重大體育賽事對細(xì)分行業(yè)的影響差異，有利于在中國新型城鎮(zhèn)化關(guān)鍵時期，為地方政府未來可能承接的重大體育賽事提供參考。

1 理論機制和研究假設(shè)

體育產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展對國民經(jīng)濟發(fā)展具有重要驅(qū)動作用，體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展會對相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生擴散效應(yīng)，可將其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢輻射到各個相關(guān)產(chǎn)業(yè)[27]。大量研究[28-31]已證實，城市發(fā)展取決于地方經(jīng)濟生產(chǎn)能力。賽事發(fā)展與城市轉(zhuǎn)型方向契合度越高，越能帶動城市高端服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的崛起，推動產(chǎn)城融合和區(qū)域經(jīng)濟優(yōu)化，成為產(chǎn)業(yè)層級轉(zhuǎn)型的重要助推力。

隨著賽事活動產(chǎn)生的外部沖擊，賽事經(jīng)濟鏈會引發(fā)市場聚合機制，進(jìn)而吸引資金流、信息流、物流、人才流的集聚，通過產(chǎn)業(yè)聯(lián)動可引發(fā)相關(guān)行業(yè)的快速擴張，成為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級的戰(zhàn)略工具[29]。一方面，可以通過建設(shè)大型項目推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級;另一方面，事件經(jīng)濟的“富礦效應(yīng)”能通過產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)在產(chǎn)業(yè)間傳遞。重大體育賽事對城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響具有階段性特征，表現(xiàn)為經(jīng)濟變量對城市產(chǎn)業(yè)既有短期影響，也有長期影響。從短期看，重大體育賽事會對城市的投資、消費等產(chǎn)生刺激，從而帶動城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃等的發(fā)展，助力各個產(chǎn)業(yè)快速增長，促進(jìn)城市產(chǎn)業(yè)能級提升。從長期看，存在正反兩方面效應(yīng)：一方面由于體育賽事舉辦所帶來的產(chǎn)業(yè)集聚和人力資本積累，可促進(jìn)承辦城市的技術(shù)進(jìn)步，以及經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展;另一方面，由于初期階段的過度投資，可能擠占后期城市建設(shè)和規(guī)劃的資源，造成擠出效應(yīng)，導(dǎo)致經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展動力不足，出現(xiàn)低谷效應(yīng)。

1.1 體育賽事對城市的短期影響及作用機制

體育賽事的經(jīng)濟影響一般從申辦成功開始，呈現(xiàn)出從快速增長到穩(wěn)步下降的趨勢[11]。體育賽事申辦成功日至舉辦日之間的時間間隔為賽事籌備期。在一般情況下，根據(jù)賽事規(guī)模不同，籌備期為1～7 a，而具有國際影響力的體育賽事的籌備期為4～7 a。甚至有些城市為了增強體育賽事效果，籌備時間更長，如洛杉磯奧組委（LA 2028）已經(jīng)未雨綢繆，開始籌備2028年奧運會贊助商事宜。本文假設(shè)短期為體育賽事籌備階段的最后1 a至舉辦后1 a，因為生產(chǎn)要素很難迅速調(diào)整，通常短期內(nèi)城市經(jīng)濟具有陡增的特點。產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因是資本快速投入的溢出效應(yīng)[29]，體育賽事的短期影響表現(xiàn)在如下3個方面。

（1）經(jīng)濟增長效應(yīng)[30]。一方面，重大體育賽事對舉辦城市的經(jīng)濟、政治、文化、制度等條件具有相當(dāng)高的要求;另一方面，重大體育賽事也將給舉辦城市的經(jīng)濟帶來前所未有的影響。從短期看，可借由賽事熱度快速吸引外部經(jīng)濟資源，從活動中獲得的利益是活動本身的外部利益，表現(xiàn)為經(jīng)濟增長的外溢效應(yīng)。如舉辦地政府的財政撥款以及企業(yè)擴大吸引外部投資等行為為城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶來的新動力，不僅局限于賽事內(nèi)部相關(guān)產(chǎn)業(yè)，還會直接為承辦城市的整體經(jīng)濟發(fā)展帶來顯著的外部效益[32-33]。因此，提出假設(shè)1：重大體育賽事可促進(jìn)承辦城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，降低第一產(chǎn)業(yè)比重，提升第二、第三產(chǎn)業(yè)比重，且對第三產(chǎn)業(yè)的作用高于第二產(chǎn)業(yè)。

（2）人力資本累積效應(yīng)[34]。人力資本對經(jīng)濟增長的作用因人力資本的數(shù)量和質(zhì)量不同而不同，人力資本數(shù)量對經(jīng)濟發(fā)展的作用涉及人口紅利問題。已有研究認(rèn)為，對于不同經(jīng)濟水平的國家或地區(qū)，人力資本數(shù)量對經(jīng)濟的推動作用存在一個最優(yōu)規(guī)模，一旦超過最優(yōu)規(guī)模，人口紅利就消退，人力資本數(shù)量的正向作用逐漸減弱。一般人力資本質(zhì)量能提高人力資本使用效率，有助于經(jīng)濟發(fā)展，創(chuàng)造大量的就業(yè)崗位，提升城市知名度，吸引大量人才，從而帶來城市人力資本的增加。

（3）集聚效應(yīng)。根據(jù)增長極理論，集聚效應(yīng)主要描述了吸引經(jīng)濟活動到東道國的一種向心力[35]。具體指各種經(jīng)濟活動和產(chǎn)業(yè)向承辦城市持續(xù)聚集，以及能促進(jìn)城市持續(xù)擴張和城市化加速空間力量的逐漸形成。我國城市化過程就是集聚經(jīng)濟的典型[36]。舉辦重大體育賽事可在短期內(nèi)增加大量就業(yè)崗位，同時促進(jìn)了第三產(chǎn)業(yè)擴張，有利于人力資本在短期內(nèi)的集聚以及第三產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)的大量涌入，短期的集聚效應(yīng)大大促進(jìn)了城市經(jīng)濟的增長。本文討論的重大體育賽事是具有一定影響力和規(guī)模的賽事，因此在參賽人數(shù)、前期成本、舉辦周期、賽事影響等方面都有一定要求。已有研究[37]表明，舉辦奧運會和足球世界杯賽事對住房銷售的累積平均異常收益影響不同。由此可得假設(shè)2：重大體育賽事的知名度和影響力越高，其人力資本和集聚效應(yīng)越顯著，賽事影響的附加值越大，對城市發(fā)展的作用越明顯。

1.2 體育賽事對城市的長期影響及作用機制

體育賽事對城市經(jīng)濟發(fā)展及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的短期正向影響是顯而易見的。就長期而言，已有研究對此產(chǎn)生了分歧。第1種解釋認(rèn)為，體育賽事除了可能對城市經(jīng)濟帶來正向影響外，由于前期投入過大，對后期存在擠出效應(yīng)，造成賽事舉辦后期經(jīng)濟投資忽然斷崖式下跌產(chǎn)生低谷效應(yīng)[14]。第2種解釋認(rèn)為，由于體育賽事舉辦成功與否存在不確定性，但地方政府已經(jīng)在籌備前期舉債建設(shè)，若后期經(jīng)濟并無太大改善將導(dǎo)致資不抵債，造成地方政府欠下巨額債務(wù)甚至破產(chǎn)等負(fù)面影響[18]。第3種解釋認(rèn)為，重大體育賽事舉辦是否成功也會影響城市形象，與經(jīng)濟增長相比，地方政府可能更關(guān)注城市形象的塑造，甚至民眾滿意度的提升[11]。此外，舉辦重大體育賽事對政府發(fā)行城市投資債券、利用國有土地發(fā)放抵押貸款具有顯著的積極影響，有利于地方政府突破財政約束。長期影響的作用機制主要包括以下2個方面。

（1）擠出效應(yīng)。政府支出具有公共產(chǎn)品的特性，因此賽事舉辦前期會加大人力、物力、財力的投入，相當(dāng)于資源配置的時空轉(zhuǎn)移，對賽事舉辦后期存在擠出效應(yīng)。前期大量的政府支出用于城市建設(shè)，擠占了非國有制小企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，加快了該類型企業(yè)的市場退出速度，導(dǎo)致后期政府財政支出減少，城市的整體生產(chǎn)力下降。政府財政支出的減少所帶來的城市建設(shè)、投資、消費等方面的明顯下降，可能會導(dǎo)致舉辦后期的經(jīng)濟低谷[23]。擠出效應(yīng)體現(xiàn)在賽事后期城市固定投資的減少以及GDP增速明顯放緩等。重大體育賽事舉辦籌備期的場館建設(shè)直接決定了觀眾的參與度和滿意度，同時，場館建設(shè)籌備提高了國家對地方土地使用的批準(zhǔn)概率，場地越大，財政收入越高，這往往造成賽事結(jié)束后場地的閑置與浪費，尤其是奧運會場館[18]。

（2）技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)。通常而言，技術(shù)進(jìn)步有利于經(jīng)濟發(fā)展。在我國，技術(shù)進(jìn)步主要表現(xiàn)為技術(shù)擴散和技術(shù)創(chuàng)新。①為了提高體育賽事的創(chuàng)新性與影響力，地方政府會加大技術(shù)研發(fā)投資，研發(fā)體育賽事舉辦的新技術(shù)，保證體育賽事的成功舉辦;②隨著新技術(shù)的成功研發(fā)，擴散效應(yīng)會被越來越多的企業(yè)所運用，技術(shù)創(chuàng)新不斷推進(jìn)導(dǎo)致技術(shù)溢出，對城市相關(guān)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟增長產(chǎn)生長期的正向促進(jìn)作用。重大體育賽事中的科技元素也能顯著促進(jìn)城市新興產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的良性可持續(xù)發(fā)展，以更好的城市面貌迎接賽事。如賽事舉辦前期關(guān)?；蛲膺w一些高污染工廠，賽事舉辦后期大量引入外資促進(jìn)金融、保險等新興服務(wù)業(yè)的發(fā)展。由此提出假設(shè)3：重大體育賽事舉辦前后對城市不同細(xì)分行業(yè)的影響存在顯著差異。

2 數(shù)據(jù)、模型和變量選擇

2.1 研究樣本

綜合考量賽事影響力、級別重要性、投資力度、數(shù)據(jù)可獲得性[38]等，基于中國70個大中城市面板數(shù)據(jù)，選取2000—2017年舉辦過具有全國及以上影響力賽事（包括奧運會、亞運會、青奧會等22項重大體育賽事）的14個國內(nèi)城市（表1）。

在細(xì)分行業(yè)研究中，事件研究法樣本股票根據(jù)事件窗口長度選擇，選擇相關(guān)性較大的行業(yè)股票樣本。以對應(yīng)城市賽事舉辦當(dāng)日為事件日，通過國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫搜集重大事件發(fā)生城市的上市公司，分析在事件發(fā)生前后相關(guān)股價數(shù)據(jù)波動情況，以事件舉辦日為事件日，計為第0天，若當(dāng)天為非交易日，則順延至第1個交易日。為盡可能反映重大體育賽事對不同長短事件窗口收益率的影響，借鑒Delpy[39]的研究結(jié)果將事件窗設(shè)為 [-15，15]，相應(yīng)地分別以[-120， -15]合計106個交易日為估計窗。

2.2 模型設(shè)定

重大體育賽事對城市產(chǎn)業(yè)的影響，既有正向效應(yīng)，又有負(fù)向效應(yīng)，表現(xiàn)為一個動態(tài)演變過程。本文先利用PSM-DID方法評估重大體育賽事對不同產(chǎn)業(yè)的影響，而后通過事件研究法，識別重大體育賽事的舉辦會對哪些行業(yè)產(chǎn)生影響及其影響程度。

2.2.1 構(gòu)建PSM-DID回歸分析模型

將每次舉辦的賽事看作1次準(zhǔn)自然實驗[40]，利用PSM傾向性匹配法為每個實驗組匹配相應(yīng)的對照組，再利用PSM-DID評估重大體育賽事對不同產(chǎn)業(yè)的影響。模型（1）為考慮了控制變量后的模型設(shè)定：

其中：分別為第i個城市在t時期的第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)所占GDP比重。Tit為時間的虛擬變量，記t=1，Ti1=0，為重大體育賽事舉辦前，一般稱為重大體育賽事籌劃期;記t=2，Ti2=1，為重大體育賽事舉辦當(dāng)年以及舉辦后的3 a，稱為重大體育賽事舉辦后期。Ait為分組的虛擬變量，記Ait=1，為舉辦重大體育賽事的城市;記Ait=0，為沒有舉辦重大體育賽事的城市。Xit代表控制變量，包括城市經(jīng)濟發(fā)展水平、固定資產(chǎn)投資、人力資本和工業(yè)化進(jìn)程等。eit代表殘差。i代表不同的城市，t代表2個時間段。b0、b1、b2、b3代表待估參數(shù)，其中，b3是雙重差分估計量。

2.2.2 基于事件研究法的行業(yè)績效模型

事件研究法的主導(dǎo)思路，即在股票市場有效的前提下，舉辦重大體育賽事影響相關(guān)行業(yè)績效的結(jié)果會立即并準(zhǔn)確地反映到企業(yè)股票價格上。因此，重大體育賽事對相關(guān)產(chǎn)業(yè)績效的影響可通過比較重大體育賽事前后的股價波動衡量。事件研究法選擇“異常收益”這一比例尺度作為衡量指標(biāo)，適用于不同時段和地區(qū)的比較，具體計算公式及方法如下。

（1）將賽事舉辦城市公司股價和大市指數(shù)轉(zhuǎn)化成每天收益率（回報率）。每天股票收益率=（當(dāng)天價格-前1天價格）/前1天價格。每天指數(shù)收益率=（當(dāng)天指數(shù)-前1天指數(shù)）/前1天指數(shù)。實驗組超額收益率（AR）=每天股票收益率-每天指數(shù)收益率。累計收益率即為這一區(qū)間內(nèi)股票收盤價的漲幅。

（2）實驗組超額收益率的計算。采用對實驗組的參數(shù)估計期數(shù)據(jù)估計正常收益率。實驗組企業(yè)的正常收益率Rit和異常收益率ARit的計算公式為

ARit是計算得出的股票i在t時期即事件期內(nèi)的超額收益率，Rit為股票i在t時期事件期內(nèi)的實際收益率，Rmt為t時期的該事件期內(nèi)股票的市場收益率，αi和βi為市場模型估計出的參數(shù)值，CARit為股票i在t時期事件期內(nèi)的累計超額收益率，ARt為t時期內(nèi)的事件期選定股票平均超額收益率，CARt為t時期內(nèi)事件期選定股票的累計平均超額收益率。

2.3 變量選擇

選取的被解釋變量為城市經(jīng)濟發(fā)展情況，分別選取各城市第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)所占GDP比重作為衡量產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指標(biāo)。根據(jù)國內(nèi)舉辦重大體育賽事的城市和年份建立虛擬變量，通過PSM傾向性匹配出對應(yīng)實驗組的對照組并構(gòu)建PSM-DID模型，研究重大體育賽事對城市產(chǎn)業(yè)的影響，具體變量設(shè)置如表2所示。

3 重大體育賽事對城市經(jīng)濟發(fā)展影響的實證分析

3.1 描述性統(tǒng)計

通過傾向性匹配為實驗組城市匹配出相關(guān)對照組城市。為了驗證匹配結(jié)果的可靠性，對匹配結(jié)果進(jìn)行平衡性檢驗。由表3結(jié)果可知，匹配后的t統(tǒng)計量均不顯著，說明在進(jìn)行匹配后，匹配變量在實驗組和對照組之間并無顯著差異，確保了樣本處理的隨機性，驗證了估計結(jié)果的可靠性。

傾向性匹配能為實驗組盡可能擬合一個未舉辦賽事但有基本相同產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的城市作為對照組。圖1為14個舉辦過重大體育賽事城市的第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)占比擬合曲線，實線是實驗組真實值，而虛線是對應(yīng)城市的未舉辦賽事的模擬結(jié)果，對比發(fā)現(xiàn)模擬路徑能基本匹配實驗組的產(chǎn)業(yè)變化，但存在略微滯后性。如北京與模擬北京的走勢相比，模擬北京的產(chǎn)業(yè)占比變化起伏更大，相較于實驗組的真實走勢存在滯后性。從城市的模擬情況看，雖然模擬對照組不能完全擬合每個城市的產(chǎn)業(yè)走勢，但基本能模擬實驗組在無重大體育賽事沖擊情況下三大產(chǎn)業(yè)變化的大致趨勢。

3.2 基礎(chǔ)回歸模型

高波等[41]認(rèn)為產(chǎn)業(yè)價值鏈向高端攀升可實現(xiàn)城市產(chǎn)業(yè)升級，在數(shù)據(jù)上可通過城市產(chǎn)業(yè)GDP占比的變化證明。因此，利用城市產(chǎn)業(yè)占比表示產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以此驗證假設(shè)1，即重大體育賽事舉辦會顯著促進(jìn)承辦城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，使該城市第一產(chǎn)業(yè)比重下降，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)比重上升，同時，第三產(chǎn)業(yè)增加幅度高于第二產(chǎn)業(yè)（表4）。

表4中，模型（1）至模型（3）為不加入控制變量的模型，模型（4）至模型（6）為加入控制變量的模型。估計結(jié)果顯示，重大體育賽事對第一產(chǎn)業(yè)有顯著的負(fù)向影響，舉辦重大體育賽事可顯著促進(jìn)第一產(chǎn)業(yè)向第二、第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變。模型（2）和模型（3）表明，重大體育賽事對第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)都有顯著的正向影響，且對第二產(chǎn)業(yè)的影響高于第三產(chǎn)業(yè)，這可能是由于體育賽事場館建設(shè)和當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有效地促進(jìn)了第二產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。模型（5）和模型（6）的回歸結(jié)果顯示，控制相關(guān)變量后對第三產(chǎn)業(yè)的影響顯著高于第二產(chǎn)業(yè)，增長3.61%。第三產(chǎn)業(yè)的體育業(yè)、旅游業(yè)等受人口數(shù)量、工業(yè)化進(jìn)程、經(jīng)濟發(fā)展宏觀環(huán)境變化影響較大，因此，舉辦重大體育賽事在一定程度上可促進(jìn)城市第三產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，以及城市經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，假設(shè)1得以驗證。

3.3 賽事規(guī)模的影響

為進(jìn)一步分析賽事規(guī)模對城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，將重大體育賽事分為國內(nèi)賽事與國際賽事2種類型，分別對其進(jìn)行傾向性得分匹配，并將匹配結(jié)果用DID模型驗證（表5）。其中，國際賽事指奧運會、亞運會、世界大學(xué)生運動會等有多個國家參與的重大賽事。

表5中，模型（1）至模型（3）為國際賽事對三大產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，模型（4）至模型（6）為國內(nèi)賽事對三大產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響。模型回歸結(jié)果顯示，國際賽事舉辦后促進(jìn)舉辦城市第二、第三產(chǎn)業(yè)GDP占比分別上升了32.47%和66.61%，而國內(nèi)賽事舉辦后抑制了第一產(chǎn)業(yè)GDP占比，且效果均達(dá)到顯著性水平。城市舉辦重大體育賽事后，第一產(chǎn)業(yè)占比下降：一方面是因為政府需要征收農(nóng)用地，擴大建設(shè)用地，才能舉辦重大體育賽事;另一方面，國內(nèi)許多城市愿意利用承辦重大體育賽事的契機完成從第一產(chǎn)業(yè)到第二產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，從而快速提升城市化率。國際賽事和國內(nèi)賽事承辦城市的經(jīng)濟發(fā)展水平和城市規(guī)模存在差異，國內(nèi)賽事承辦城市在城市化水平和產(chǎn)業(yè)升級程度等方面略低于國際賽事承辦城市。模型（1）和模型（4）表明，國際賽事的舉辦對第一產(chǎn)業(yè)無顯著影響，而國內(nèi)賽事會顯著降低第一產(chǎn)業(yè)在城市GDP中的占比，由此可以推測，承辦國際賽事的城市產(chǎn)業(yè)升級潛力更大。模型（2）和模型（3）表明，國際賽事對城市第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)都有顯著的正向影響，這也表明假設(shè)1在賽事規(guī)模不同條件下仍顯著成立，驗證了假設(shè)1的穩(wěn)健性。模型（5）和模型（6）表明，國內(nèi)賽事對第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)的影響不顯著。因此，國內(nèi)賽事和國際賽事對城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用力度不同，賽事規(guī)模越大，影響越大，即假設(shè)2成立。

3.4 穩(wěn)健性檢驗

考慮到2016—2017年的《中國城市統(tǒng)計年鑒》數(shù)據(jù)存在一定范圍的缺失，為保證結(jié)果的可靠性，剔除存在缺失值的2年，同時剔除2015—2017年舉辦重大賽事的5座城市處理組，對余下17個處理組共計11座舉辦重大體育賽事的城市重新建立回歸模型（表6）。由表6可知，剔除缺失數(shù)據(jù)后的回歸結(jié)果相較于未剔除缺失數(shù)據(jù)的結(jié)果，重大體育賽事對第一產(chǎn)業(yè)都存在顯著負(fù)向影響，而對于第二、第三產(chǎn)業(yè)有顯著的正向影響。對比數(shù)據(jù)可以看出，剔除缺失數(shù)據(jù)后的回歸結(jié)果比未剔除缺失值的回歸結(jié)果更顯著，這說明剔除缺失數(shù)據(jù)的模型更能反映城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的真實情況。這進(jìn)一步證實了假設(shè)1的穩(wěn)健性。

舉辦重大體育賽事對城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響往往直接反映城市工業(yè)化進(jìn)程、城市基礎(chǔ)設(shè)施投資等方面。工業(yè)化水平越高代表第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展越好，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)離不開城市固定資產(chǎn)投資，因此，以這2個值為被解釋變量，替代城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平，可從側(cè)面反映原基礎(chǔ)模型的穩(wěn)健性，表明重大體育賽事確實對城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在影響（表7）。由于存在擠出效應(yīng)，城市固定投資在賽事舉辦后期呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與上文重大賽事對城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響機制中的論述結(jié)果一致。初期過度投資可能擠占后期城市建設(shè)和規(guī)劃的資源，導(dǎo)致經(jīng)濟可持續(xù)增長動力不足。工業(yè)化進(jìn)程水平則在賽事舉辦后期有顯著提升，與上述回歸結(jié)果中第二產(chǎn)業(yè)占比上升的結(jié)論也相一致。

舉辦重大體育賽事的影響：一方面，體育、文娛、住宿、餐飲、旅游等服務(wù)型行業(yè)的短期需求激增，促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展;另一方面，東道國城市需要在短期內(nèi)接待大量外部人員，需要更完善的交通運輸、通信服務(wù)保障。城市舉辦大型賽事的標(biāo)配是興建場館、改善交通，但在舉辦過程中常常會出現(xiàn)第二產(chǎn)業(yè)“倒U”型增長的現(xiàn)象，這并不意味著城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展。如表7所示，在加入控制變量后，雖然工業(yè)化水平顯著，但僅上升了2.58%，這也進(jìn)一步驗證了理論機制中的擠出效應(yīng)。很多城市在賽事舉辦前會關(guān)?；蛲膺w部分重工業(yè)企業(yè)。如為了美化舉辦城市的環(huán)境，2008年北京奧運會舉辦前首鋼集團搬遷至河北，而首鋼集團在鼎盛時期上繳的利稅達(dá)到北京全市收入的20%。因此，在重大體育賽事舉辦前重工業(yè)搬遷，使得工業(yè)生產(chǎn)總值明顯下降，待賽事舉辦后，隨著企業(yè)謀求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，第二產(chǎn)業(yè)才會有所突破。

4 基于事件研究法的進(jìn)一步分析

關(guān)于重大體育賽事舉辦對產(chǎn)業(yè)內(nèi)部不同細(xì)分行業(yè)，如為承辦賽事所需的電、熱、氣、水生產(chǎn)供應(yīng)，零售批發(fā)，公用事業(yè)管理，房地產(chǎn)，交通運輸，金融服務(wù)等行業(yè)影響（假設(shè)3），采用事件研究法做進(jìn)一步論證。

4.1 事件研究法異常收益計算

根據(jù)篩選原則，從國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫獲取共計14個城市、22個時間段包括農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、保險金融業(yè)、文化體育產(chǎn)業(yè)等40個行業(yè)在內(nèi)的1 085家上市公司的股票交易數(shù)據(jù)。根據(jù)行業(yè)公司的性質(zhì)、總部所在地等整理了事件窗內(nèi)每家公司每個交易日的開盤價和收盤價，計算其異常收益值[34]。將所有樣本股票根據(jù)所在證券交易所（上證、深證、創(chuàng)業(yè)板）和舉辦賽事級別（國內(nèi)賽事、國際賽事、全部賽事）進(jìn)行對比（表8）。

利用Jarque-Bera檢驗法對6組樣本股票的ARit或CARi（t1，t2）進(jìn)行正態(tài)性檢驗，結(jié)果所有組在各窗口期幾乎均未通過檢驗。因此，采用威爾克森符號秩檢驗法檢驗6種情況下AR或CAR是否顯著異于0。繪制（事件日及前后15 d）CAR（t1，t2）的每組趨勢圖（圖2）。由圖2可知，以賽事舉辦日當(dāng)天為事件日，事件日當(dāng)天CAR（-1，0）及隨后2 d CAR（1，2）均呈下降趨勢，但隔天又出現(xiàn)明顯的上升，CAR（0，1）和CAR（2，3）整體呈現(xiàn)正向趨勢。每組事件窗口數(shù)據(jù)到達(dá)峰值的時點不同，創(chuàng)業(yè)板波動最大，且在事件窗口6處才達(dá)到峰值，相較于上證指數(shù)和深證指數(shù)在-1處達(dá)到峰值而言，可能是由于創(chuàng)業(yè)板所選相關(guān)股票基數(shù)較小，且多為高新技術(shù)開發(fā)企業(yè)，受市場變化影響較大。另外，觀察累計異常收益率在整個事件窗口期內(nèi)的波動可以發(fā)現(xiàn)，事件日后的波動幅度較事件日前變化更為顯著。根據(jù)表8的統(tǒng)計性檢驗結(jié)果可知，在CAR（0，1）內(nèi)的顯著組數(shù)較多。因此，利用事件窗口期CAR（0，1）和CAR（2，3）的累計異常收益值與根據(jù)企業(yè)所屬行業(yè)類別構(gòu)建的相對應(yīng)的虛擬變量進(jìn)行回歸，分析各行業(yè)在重大體育賽事發(fā)生后出現(xiàn)的變化。

4.2 分行業(yè)回歸結(jié)果分析

以上市公司的2位數(shù)行業(yè)代碼將其分類，根據(jù)其行業(yè)代碼建立相關(guān)行業(yè)的虛擬變量，以威爾克森符號秩檢驗法考察上證指數(shù)、深證指數(shù)公司的累計異常收益在事件窗口期為CAR（0，1）和CAR（2，3）時的單獨影響（表9）。由于創(chuàng)業(yè)4板各行業(yè)公司數(shù)量較少故剔除。

細(xì)分行業(yè)分析有助于進(jìn)一步探索重大體育賽事對城市產(chǎn)業(yè)的影響。根據(jù)事件研究法異常收益值的回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在重大體育賽事舉辦后，體育文化產(chǎn)業(yè)、餐飲業(yè)、零售業(yè)、交通運輸業(yè)、水和燃?xì)夤?yīng)業(yè)、貨幣金融業(yè)等受到顯著的正向影響，其中歸屬于第三產(chǎn)業(yè)的行業(yè)較多，第二產(chǎn)業(yè)的行業(yè)次之。細(xì)分行業(yè)的回歸結(jié)果與上文中DID回歸結(jié)果相符，進(jìn)一步證明假設(shè)1和假設(shè)3成立。賽事舉辦往往會給城市第三產(chǎn)業(yè)帶來短期繁榮，這與體育賽事會帶來大量外商投資、參賽與觀賽人員、媒體關(guān)注等密不可分。但根據(jù)事件窗口后期CAR（2，3）的結(jié)果，零售業(yè)、交通運輸業(yè)、貨幣金融服務(wù)業(yè)、生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)等都在后期呈現(xiàn)“倒U”型發(fā)展，這是由于賽事真正開展后場館、基建已完工，參賽人員基本到位，因此會出現(xiàn)短期下降趨勢，這也符合重大體育賽事舉辦周期的真實情況。

另外，土木工程制造、房地產(chǎn)、有色金屬冶煉、石油開采、廢棄資源綜合利用等行業(yè)的收益率都受到顯著負(fù)向影響，這從側(cè)面反應(yīng)了城市第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的發(fā)展過程。在重大體育賽事舉辦期間，大部分重工業(yè)、制造業(yè)企業(yè)在短期內(nèi)存在收益下降的現(xiàn)象。在賽事籌備期內(nèi)，地方政府通常限制企業(yè)的污染物排放量、限制或禁止高污染的建設(shè)項目等，導(dǎo)致部分工業(yè)類企業(yè)被迫關(guān)閉、搬遷或轉(zhuǎn)型升級。在賽事結(jié)束后，這些產(chǎn)業(yè)能否馬上恢復(fù)生產(chǎn)還有待商榷?？梢?，通過舉辦賽事能淘汰一批重污染企業(yè)，使一些高污染企業(yè)轉(zhuǎn)型。大力投資生態(tài)保護和環(huán)境治理行業(yè)，合理利用廢棄資源達(dá)到環(huán)境可持續(xù)發(fā)展往往是治理環(huán)境的有效手段。因此，生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)在事件窗口期內(nèi)表現(xiàn)為顯著增長。這也驗證了本文的核心觀點：重大體育賽事能夠促進(jìn)城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

在窗口期內(nèi)CAR（0，1）體育業(yè)、文化藝術(shù)業(yè)的上證指數(shù)及深證指數(shù)均顯著上漲，漲幅分別為2.58%和5.07%，與第三產(chǎn)業(yè)增長速度持平。舉辦重大體育賽事能在短期內(nèi)顯著促進(jìn)當(dāng)?shù)伢w育文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。由于舉辦重大體育賽事需整合當(dāng)?shù)赜行У捏w育資源，短期內(nèi)會促進(jìn)體育用品需求的爆發(fā)式增長，提高當(dāng)?shù)鼐用駥w育產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度，加大體育賽事的媒體曝光度，有效促進(jìn)當(dāng)?shù)伢w育產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步發(fā)展和完善。餐飲業(yè)更是與賽事舉辦關(guān)系密切的行業(yè)。賽事舉辦前的大量人口涌入、賽事舉辦后會伴隨“網(wǎng)紅效應(yīng)”帶來旅游觀光收入，都會導(dǎo)致行業(yè)收益率波動存在顯著差異。上述檢驗結(jié)果也驗證了假設(shè)3，即重大體育賽事舉辦前后對城市細(xì)分行業(yè)的影響存在差異。

5 結(jié)論與建議

5.1 結(jié) 論

重大體育賽事與城市經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)研究在現(xiàn)階段具有重要意義。本文從橫向和縱向2個維度對重大體育賽事影響下的城市經(jīng)濟變化及細(xì)分行業(yè)內(nèi)部的驅(qū)動機制進(jìn)行系統(tǒng)研究。從宏觀經(jīng)濟層面，梳理歷屆奧運會、亞運會等重大體育賽事舉辦對城市經(jīng)濟的影響;從微觀細(xì)分行業(yè)層面，分析細(xì)分行業(yè)在重大體育賽事舉辦窗口期的顯著差異。結(jié)果顯示：①重大體育賽事能顯著促進(jìn)城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，通過分析賽事沖擊的不同時間段樣本，發(fā)現(xiàn)重大賽事的舉辦對城市產(chǎn)業(yè)GDP占比的變化有顯著影響。②賽事規(guī)模對城市產(chǎn)業(yè)的影響存在差異，國際賽事對城市第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響更大，國際賽事的關(guān)注度高且影響力大，往往會吸引全世界參賽運動員和觀眾來到東道國舉辦地進(jìn)行比賽和參觀。③細(xì)分行業(yè)的分析表明，不同行業(yè)受重大體育賽事的窗口期的影響存在顯著差異，在賽事舉辦窗口期內(nèi)，第三產(chǎn)業(yè)中與城市基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)行業(yè)短期內(nèi)得到顯著發(fā)展，但賽事后期出現(xiàn)經(jīng)濟增長動力不足現(xiàn)象。重大體育賽事會帶來高人流量，從而帶動城市的餐飲業(yè)、旅游業(yè)、住宿業(yè)在賽事舉辦窗口期內(nèi)出現(xiàn)爆發(fā)式發(fā)展，賽事舉辦后期則會下降。同時，地方政府為了舉辦重大賽事往往會興建體育場館、改善城市交通和通信基礎(chǔ)設(shè)施等，并會暫時關(guān)閉一些重污染企業(yè)。

5.2 建 議

科學(xué)發(fā)展規(guī)劃能將短期的增長轉(zhuǎn)化為長期可持續(xù)發(fā)展，這是每座計劃承辦重大體育賽事的城市政府都必須充分考慮的。筆者提出如下建議。

（1）結(jié)合城市產(chǎn)業(yè)營銷戰(zhàn)略，實現(xiàn)城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展。將事件營銷模式引入城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展，通過策劃、組織和利用重大體育賽事的相關(guān)新聞價值、社會影響及名人效應(yīng)，吸引國內(nèi)外媒體、社會團體和消費者的興趣與關(guān)注，提高城市及其內(nèi)部擬發(fā)展產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的美譽度，樹立良好的城市形象，最終促進(jìn)城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級。選擇重大體育賽事等營銷型戰(zhàn)略推動城市往多方面發(fā)展。

（2）合理分配有效資源，支持城市產(chǎn)業(yè)良性調(diào)整。重大體育賽事對城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展有促進(jìn)作用，對于正在發(fā)展中的城市而言，重大體育賽事的順利開展，能帶動整個城市產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，對城市的直接經(jīng)濟效益價值不可估量。政府應(yīng)合理分配有效資源，正確評估城市發(fā)展現(xiàn)狀，在能力范圍內(nèi)興建場館，使固定資產(chǎn)投資滿足當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟承受能力，不可激進(jìn)、謀求跨越式變革而罔顧產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實。城市轉(zhuǎn)型是一個循序漸進(jìn)的過程，需要相當(dāng)程度的發(fā)展基礎(chǔ)，舉辦重大體育賽事僅是轉(zhuǎn)變的一個契機，仍需企業(yè)發(fā)展、人才引進(jìn)、科學(xué)技術(shù)等基礎(chǔ)要素的配合。

（3）深化科技創(chuàng)新理念，借勢大力引進(jìn)高端人才。由于智慧城市理念的出現(xiàn)，重大體育賽事中的科技元素能顯著促進(jìn)城市新興產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。在賽事舉辦后期，應(yīng)充分利用賽事舉辦中運用的新技術(shù)，將其產(chǎn)業(yè)化、規(guī)范化。同時，發(fā)揮賽事舉辦整改交通運輸網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢，充分利用賽事遺產(chǎn)，加快制訂自主、創(chuàng)新綜合的配套體育園區(qū)的規(guī)劃，深化科技創(chuàng)新理念，促進(jìn)產(chǎn)學(xué)研一體化發(fā)展，以及城市高科技新興產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。實現(xiàn)城市經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展除了需要科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，還需要引進(jìn)高端人力資本。此外政府應(yīng)充分利用重大體育賽事為城市打開國際市場，在吸引更多資金的同時也提供更優(yōu)惠的人才引進(jìn)政策，以最佳城市風(fēng)貌吸引更多高端人力資本。

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