中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家直接投資潛力研究

霍杰

摘 要：基于2010-2018年的面板數(shù)據(jù)，使用引力模型實(shí)證研究中國(guó)對(duì)中東歐16個(gè)國(guó)家的直接投資潛力，研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)8個(gè)國(guó)家直接投資不足，8個(gè)國(guó)家直接投資過度。中國(guó)需要根據(jù)實(shí)際直接投資情況，適度調(diào)整對(duì)中東歐國(guó)家的直接投資，加大對(duì)投資不足國(guó)家的投資。

關(guān)鍵詞：中東歐國(guó)家;直接投資潛力;投資過度;投資不足

中圖分類號(hào)：F74 ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? ? ?doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020.08.017

0 引言

中東歐國(guó)家是中國(guó)進(jìn)入歐洲的必經(jīng)之路。從歷史上看，中華人民共和國(guó)成立之初，就得到了中東歐社會(huì)主義國(guó)家的支持，中國(guó)與中東歐國(guó)家有扎實(shí)的合作基礎(chǔ)。近年來隨著“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”建設(shè)的不斷推進(jìn)，中國(guó)和中東歐國(guó)家合作更加密切。2012年4月，中國(guó)和中東歐國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在波蘭華沙舉行第一次會(huì)晤，簽訂了《中國(guó)關(guān)于促進(jìn)與中東歐國(guó)家友好合作的十二項(xiàng)舉措》，形成了“16+1”合作框架。2019年4月，希臘加入中國(guó)——中東歐國(guó)家合作，“16+1”演變?yōu)椤?7+1”。自2012年“16+1”合作框架啟動(dòng)以來，中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家直接投資呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2003年中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家直接投資額僅為527萬(wàn)美元，2012年上升到15196萬(wàn)美元，到2018年進(jìn)一步增長(zhǎng)到60519萬(wàn)美元，在10多年的時(shí)間，投資增長(zhǎng)了100多倍。但與其他國(guó)家和地區(qū)相比，中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家的直接投資占比還比較低。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)對(duì)外直接投資總額為8780353萬(wàn)美元，中東歐國(guó)家占比僅為0.17%;2018年中國(guó)對(duì)外直接投資總額為14303731萬(wàn)美元，中東歐國(guó)家占比僅為0.42%。雖然目前中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家直接投資規(guī)模不大，占比不高，但由于中東歐國(guó)家優(yōu)越的地理位置，中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家直接投資潛力值得進(jìn)一步挖掘。

1 文獻(xiàn)綜述

與本文研究密切相關(guān)的文獻(xiàn)主要有以下三個(gè)方面。

1.1 中國(guó)與中東歐國(guó)家貿(mào)易潛力的研究

目前學(xué)術(shù)界對(duì)中國(guó)和中東歐貿(mào)易潛力的研究主要使用引力模型進(jìn)行實(shí)證研究。龍海雯和施本植（2016）對(duì)中國(guó)與中東歐國(guó)家貿(mào)易潛力進(jìn)行測(cè)算，結(jié)果顯示波蘭、捷克、匈牙利、斯洛伐克、羅馬尼亞、保加利亞等國(guó)對(duì)中國(guó)貿(mào)易過度，斯洛文尼亞、立陶宛、拉脫維亞、愛沙尼亞、克羅地亞、阿爾巴尼亞、塞爾維亞、波黑、黑山和馬其頓等國(guó)對(duì)中國(guó)貿(mào)易不足，提出中國(guó)應(yīng)在中東歐貿(mào)易的同時(shí)不斷開拓新貿(mào)易活動(dòng)。萬(wàn)璐等（2017）使用2005～2014年間面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用貿(mào)易引力模型對(duì)中國(guó)與中東歐沿線國(guó)家林產(chǎn)品雙邊貿(mào)易的貿(mào)易潛力實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)與羅馬尼亞、捷克等國(guó)家林產(chǎn)品貿(mào)易過度，與波蘭、匈牙利等國(guó)家林產(chǎn)品貿(mào)易不足，提出要加快建設(shè)中國(guó)與中東歐國(guó)家的鐵路基礎(chǔ)設(shè)施。姚倩倩（2018）使用2007—2017年工業(yè)制成品貿(mào)易數(shù)據(jù)，運(yùn)用貿(mào)易引力模型對(duì)中國(guó)和中東歐國(guó)家的貿(mào)易潛力實(shí)證研究，結(jié)果顯示雙方貿(mào)易空間可以進(jìn)一步提高。燕春蓉和賀書鋒（2019）使用隨機(jī)前沿引力模型估算中東歐國(guó)家與中國(guó)的貿(mào)易潛力，研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)對(duì)斯洛文尼亞、波蘭和愛沙尼亞的出口潛力值最高，中國(guó)與斯洛文尼亞、愛沙尼亞、波蘭、拉脫維亞、立陶宛的進(jìn)口潛力值最高。

1.2 中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家投資潛力的研究

李計(jì)廣等（2016）使用隨機(jī)前沿模型實(shí)證分析中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家直接投資潛力，研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家的整體投資潛力較好，但缺乏高投資效率國(guó)家。陳偉光和郭晴（2016）使用2004—2013 年10 年間的面板數(shù)據(jù)實(shí)證研究中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資潛力，結(jié)果發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資潛力空間巨大。程中海和南楠（2017）使用隨機(jī)前沿引力模型實(shí)證研究中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資潛力，結(jié)果發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)“一帶一路”不同收入水平的國(guó)家之間直接投資潛力差異大。葛雅君和劉立平（2018）基于2006-2015年面板數(shù)據(jù)，使用引力模型實(shí)證研究中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的投資潛力，研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)東盟、中東歐等地投資空間巨大。王久第（2019）基于2007-2016的面板數(shù)據(jù)實(shí)證研究中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線56個(gè)國(guó)家的投資潛力，結(jié)果發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家投資尚有較大潛力等待挖掘。

1.3 文獻(xiàn)評(píng)述

前面的研究從中國(guó)與中東歐的貿(mào)易潛力、中國(guó)對(duì)“一帶一路”的投資潛力進(jìn)行了比較深入的實(shí)證研究，這些研究為本文的研究提供了重要的參考。但尚未發(fā)現(xiàn)有關(guān)中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家直接投資潛力的實(shí)證研究文獻(xiàn)，隨著“16+1”合作框架的啟動(dòng)，中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家的直接投資在不斷加大，其投資潛力值得研究。有鑒于此，本文將采用引力模型就中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家的直接投資潛力進(jìn)行實(shí)證分析。

2 模型建立和估計(jì)結(jié)果

在物理學(xué)引力模型表明兩個(gè)物體之間的引力與兩個(gè)物體的質(zhì)量成正比，與物體之間的距離成反比。后來引力模型被引入社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域，F(xiàn)renkel、Funke 和Stadtmann（2004）采用引力模型對(duì)新興國(guó)家雙邊的外商直接投資流量與投資國(guó)和東道國(guó)之間的距離等進(jìn)行實(shí)證研究。所使用的直接投資引力模型公式如下：

FDIj=A（GDP*GDPj/DISTj）（1）

在（1）式中，F(xiàn)DIj代表母國(guó)對(duì)東道國(guó)j的直接投資流量，GDP和GDPj分別代表母國(guó)和東道國(guó)j的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，DISTj代表母國(guó)和東道國(guó)j的距離。從（1）中可以看出，母國(guó)對(duì)東道國(guó)j的直接投資流量與兩國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值成正比，與兩國(guó)的距離成反比。

在（3）式中，β0代表常數(shù)項(xiàng)，β1、β2和β3代表回歸系數(shù)，μj代表隨機(jī)誤差。根據(jù)引力模型，母國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值越高，對(duì)外直接投資投資能力就越強(qiáng);東道國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值越高，則市場(chǎng)投資需求就越旺盛，直接投資規(guī)模就越大，可以預(yù)測(cè)β1和β2的符號(hào)應(yīng)該為正值;兩國(guó)距離越遠(yuǎn)，母國(guó)對(duì)東道國(guó)直接投資的成本和風(fēng)險(xiǎn)就越高，直接投資規(guī)模就越小，β3的符號(hào)應(yīng)該為負(fù)值。

2.1 數(shù)據(jù)來源

由于中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家直接投資流量數(shù)據(jù)存在部分缺失，本文將使用2010-2018年中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家直接投資存量數(shù)據(jù)代替直接投資流量數(shù)據(jù)，單位為萬(wàn)美元。在引力模型中，中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家的直接投資存量數(shù)據(jù)來自于2018年《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，各國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)來自于世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)網(wǎng)站，單位為萬(wàn)美元。中國(guó)與中東歐國(guó)家的距離根據(jù)Time and Date網(wǎng)站中的距離計(jì)算器求得，單位為公里。

2.2 估計(jì)方法與結(jié)果

本文利用2010-2018年中國(guó)對(duì)中東歐16國(guó)直接投資的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，并采用混合最小二乘法方法對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)結(jié)果如表1。

從表1可以看出，LnGDP、LnGDPj和LnDISTj的系數(shù)都非常顯著，而且與預(yù)期的符號(hào)相一致。中國(guó)和中東歐國(guó)家的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家的直接投資呈正相關(guān)，說明中國(guó)和中東歐國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)直接投資有顯著的推動(dòng)作用。中國(guó)和中東歐國(guó)家的距離與中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家的直接投資呈負(fù)相關(guān)，說明中國(guó)和中東歐國(guó)家之間的距離對(duì)中國(guó)向中東歐國(guó)家的直接投資存在顯著的阻礙作用。

3 中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家直接投資潛力的判斷

參考盛斌和廖明中（2004）對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易潛力的估算，這里將中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家直接投資潛力劃分為兩類：投資不足和投資過度。如果中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家的實(shí)際投資額高于根據(jù)引力模型預(yù)測(cè)的投資額，就認(rèn)為中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家投資過度;如果中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家的實(shí)際投資額低于根據(jù)引力模型預(yù)測(cè)的投資額，就認(rèn)為中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家投資不足。

根據(jù)表1的估計(jì)結(jié)果，這里使用2018年的數(shù)據(jù)就中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家的直接投資預(yù)測(cè)值進(jìn)行測(cè)算，然后根據(jù)測(cè)算結(jié)果判斷投資潛力，結(jié)果見表2。

從表2可以看出，2018年中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家的直接投資有8個(gè)國(guó)家（愛沙尼亞、波蘭、捷克、斯洛伐克、斯洛文尼亞、克羅地亞、波黑和阿爾及利亞）存在投資不足，有8個(gè)國(guó)家（匈牙利、羅馬尼亞、保加利亞、立陶宛、塞爾維亞、黑山、拉脫維亞和馬其頓）存在投資過度。

4 結(jié)論

根據(jù)前面的研究結(jié)果，本文得出以下結(jié)論：第一，中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家的直接投資額與母國(guó)和東道國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值呈顯著的正相關(guān)，與兩個(gè)國(guó)家的距離呈顯著的負(fù)相關(guān)。第二，中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家的直接投資潛力因國(guó)家情況不同而存在差異。從預(yù)測(cè)模型可以看出，中國(guó)在愛沙尼亞、波蘭、捷克、斯洛伐克、斯洛文尼亞、克羅地亞、波黑和阿爾及利亞等8個(gè)國(guó)家的直接投資不足，而在匈牙利、羅馬尼亞、保加利亞、立陶宛、塞爾維亞、黑山、拉脫維亞和馬其頓等8個(gè)國(guó)家直接投資過度。因此，中國(guó)需要根據(jù)實(shí)際直接投資情況，適度調(diào)整對(duì)中東歐國(guó)家的直接投資，加大對(duì)投資不足國(guó)家的直接投資。

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