互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中小企業(yè)融資模式研究

吳俊杰 徐倩倩

[摘 要]改革開放40周年來，中小企業(yè)發(fā)展迅速，為國內(nèi)生產(chǎn)總值的不斷提高貢獻(xiàn)著自己的力量，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的一部分。但是中小企業(yè)在發(fā)展中也面臨著一系列問題，其中最嚴(yán)重和迫切的就是融資難問題。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，中小企業(yè)融資難的問題進(jìn)一步加大，中小企業(yè)要想做大做強(qiáng)，形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，就必須做好融資，確保運(yùn)行過程中有足夠的資金支持，因此中小企業(yè)在發(fā)展過程中選擇合適且高效的融資模式就成為重要的研究?jī)?nèi)容。本文在探索了國內(nèi)外學(xué)者觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀和產(chǎn)生融資難問題的原因進(jìn)行了深入研究，在金融和科技高度發(fā)展的今天，分析了3種典型的互聯(lián)網(wǎng)融資模式，選取了A公司作為一個(gè)典型案例，綜合運(yùn)用案例分析法和比較分析法，將3種典型的融資模式分析比較，得出供應(yīng)鏈金融融資模式是3者中的優(yōu)選方案，接著對(duì)A公司運(yùn)用供應(yīng)鏈金融的流程進(jìn)行了分析，并提出可行性建議。在文章的最后部分，從A公司拓展到整個(gè)中小企業(yè)群體，從幾個(gè)不同角度提出了在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，中小企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身行業(yè)的特點(diǎn)，選擇適合自己的融資模式的對(duì)策。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè);互聯(lián)網(wǎng);融資模式;供應(yīng)鏈金融

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2020.06.021

[中圖分類號(hào)]F275;F724.6;F832.4[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1673-0194（2020）06-00-03

1? ? ?緒 論

1.1? ?研究背景、目的和意義

1.1.1? ?研究背景

我國中小企業(yè)是數(shù)量最多且最具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)群體，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中占著相當(dāng)大的比重，在我國存在的就業(yè)壓力這一問題上，中小企業(yè)的發(fā)展壯大為我國提供了80%以上的就業(yè)崗位，成為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量。在一次調(diào)查報(bào)告中，我國中小企業(yè)的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值約占GDP總額的60%，征稅約占國家稅收總額的50%，而從我國金融機(jī)構(gòu)的貸款狀況來看，中小企業(yè)貸款余額約占企業(yè)貸款余額的37.8%。中小企業(yè)發(fā)展面臨的最大瓶頸就是資金短缺，融資困難，目前的中小企業(yè)仍然存在融資難和銀企之間信息不對(duì)稱的難題。

1.1.2? ?研究目的

更系統(tǒng)、全面地對(duì)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中小企業(yè)融資模式進(jìn)行研究。通過介紹一些中小企業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)背景下的融資模式，將幾種典型的融資模式進(jìn)行對(duì)比分析，更好地為中小企業(yè)融資出謀劃策，從而滿足中小企業(yè)日益增長(zhǎng)的融資需求，解決現(xiàn)實(shí)中中小企業(yè)存在的問題，積極有效地引導(dǎo)他們良性健康發(fā)展，推動(dòng)我國現(xiàn)代化建設(shè)的步伐。

1.1.3? ?研究意義

中小企業(yè)雖然為我國的國內(nèi)生產(chǎn)總值做出了巨大貢獻(xiàn)，吸納了閑置勞動(dòng)力，解決了一部分就業(yè)問題，也帶動(dòng)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，但由于自身經(jīng)營業(yè)務(wù)較分散、管理體制不完善、容易違約等特點(diǎn)，往往不被投資者所看好，缺少進(jìn)一步發(fā)展壯大的資金，存在融資難的問題。而本文主要是基于互聯(lián)網(wǎng)背景下，對(duì)中小企業(yè)的融資模式展開研究，分析了幾種效果較為顯著的中小企業(yè)融資模式，為解決中小企業(yè)融資難的問題提供了新思路。

1.2? ?文獻(xiàn)綜述

1.2.1? ?國外文獻(xiàn)綜述

Nduba認(rèn)為應(yīng)該建立合理有效的征信體系，通過征信體系，將中小企業(yè)都納入其中，銀行在審核中小企業(yè)貸款資質(zhì)時(shí)不應(yīng)該只考慮公司規(guī)模，而應(yīng)該建立一個(gè)綜合評(píng)價(jià)體系，全面了解企業(yè)的信貸信息，緩解信息不對(duì)稱問題，保證貸款給信譽(yù)程度高的中小企業(yè)，滿足他們的資金需求，有利于中小企業(yè)融資。Strivastava、Gopalkrishnan認(rèn)為，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，銀行可以以客戶信息為著手點(diǎn)獲取自己的利益，銀行應(yīng)該提高金融服務(wù)質(zhì)量，精準(zhǔn)定位客戶并提供精細(xì)服務(wù)，從而通過大數(shù)據(jù)可以了解客戶的消費(fèi)模式，從而完善征信體系。國外的學(xué)者把中小企業(yè)融資難這一問題的產(chǎn)生歸因于信息不對(duì)稱，并給出了相應(yīng)建議，但是他們大多是基于國外的企業(yè)所做的研究，研究人員應(yīng)基于中國國情，探討出適合解決我國中小企業(yè)融資困難的新方案。

1.2.2? ?國內(nèi)文獻(xiàn)綜述

姚王信、夏娟、孫婷婷研究了信息不對(duì)稱性對(duì)中小企業(yè)融資的直接影響，認(rèn)為中小企業(yè)的信息不對(duì)稱程度越高，融資束縛也就越高，而供應(yīng)鏈金融可以對(duì)融資難的問題起到一定的緩和作用。賈晶麗介紹了一種新型的融資方式——眾籌融資，先是介紹了眾籌融資的定義、類型和發(fā)展現(xiàn)狀，進(jìn)而分析了眾籌融資和傳統(tǒng)融資模式的異同點(diǎn)，同時(shí)對(duì)中小企業(yè)眾籌融資存在的風(fēng)險(xiǎn)提出了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的建議。國內(nèi)的專家學(xué)者都意識(shí)到中小企業(yè)融資難的困境，分析了這個(gè)問題產(chǎn)生的原因，并從不同角度提出了相應(yīng)的解決策略。但是很多都具有局限性，更偏重理論研究，缺少案例分析，本文的創(chuàng)新點(diǎn)就在于結(jié)合當(dāng)下的金融科技趨勢(shì)，提出供應(yīng)鏈金融是解決融資難問題的可行性方案，并分析了供應(yīng)鏈金融的案例，使其更具說服力。

2? ? ?中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

2.1? ?中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

直接融資和間接融資是我國企業(yè)在融資過程中較為主要的兩種融資途徑。直接融資不需要中介機(jī)構(gòu)加入，比較常見的是在股市和債券市場(chǎng)上的融資，間接融資一般主要指通過銀行等其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借貸款。我國中小企業(yè)實(shí)際的融資規(guī)模與融資需求之間依然存在著很大的差距。如圖1所示，顯示了2018年我國互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的融資概況，能很直觀地看出，融資熱度波動(dòng)較大，全年最火熱的融資時(shí)期集中在第二季度，尤其是6月份，而其他季度融資熱情則相對(duì)較低。

2.2? ?中小企業(yè)典型的互聯(lián)網(wǎng)融資模式介紹

2.2.1? ?眾籌模式

眾籌模式指項(xiàng)目發(fā)起人通過線上渠道，將公眾的閑散資金整合集中起來，為團(tuán)體活動(dòng)或項(xiàng)目實(shí)施提供初始資金支持的融資方式。進(jìn)行眾籌的準(zhǔn)入門檻較低，發(fā)起的方式具有多樣性，另外也具有注重創(chuàng)新創(chuàng)造的特點(diǎn)，因此，對(duì)于新創(chuàng)辦的公司而言，這種低門檻性更能滿足企業(yè)的初始資金需求。

2.2.2? ?P2P平臺(tái)融資模式

P2P融資即“peer-to peer”，指在企業(yè)或個(gè)人借貸的過程中，所需的合同資料和資金的流通等流程全部都是通過互聯(lián)網(wǎng)來實(shí)現(xiàn)的。P2P平臺(tái)融資也是在線上進(jìn)行的，建立了一個(gè)第三方平臺(tái)，資金需求方和供給方的信息都匯集在這個(gè)平臺(tái)上，通過這個(gè)平臺(tái)匹配給資金需求方和供給方，操作便捷。

2.2.3? ?供應(yīng)鏈金融

中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵突破點(diǎn)在于建立較強(qiáng)的信用機(jī)制，當(dāng)良好的信用機(jī)制被打通時(shí)，資產(chǎn)會(huì)更好地被盤活，從而更好地服務(wù)于中小企業(yè)。供應(yīng)鏈金融融資模式以高信用優(yōu)勢(shì)的核心企業(yè)為主導(dǎo)，以真實(shí)可靠的交易作為基礎(chǔ)，向上下游客戶提供融資服務(wù)的整體，為整體中的各個(gè)成員企業(yè)提供更加靈活便捷的金融產(chǎn)品及融資創(chuàng)新解決方案，有效地解決整個(gè)鏈條上中小企業(yè)信用程度低、得不到銀行貸款的問題。如圖2所示，到2020年，國內(nèi)的供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)將會(huì)成為了一個(gè)萬億元藍(lán)海市場(chǎng)。

供應(yīng)鏈金融現(xiàn)階段已經(jīng)受到國家的高度重視，政府機(jī)構(gòu)也為供應(yīng)鏈金融出臺(tái)了相應(yīng)法律條文，設(shè)立供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，確保供應(yīng)鏈金融穩(wěn)步前行，為中小企業(yè)的發(fā)展提供更加高效快捷的融資途徑，從而提高融資的靈活性。

3? ? ?中小企業(yè)融資模式案例研究——以A企業(yè)為例

3.1? ?A企業(yè)概況

A公司成立于2010年2月2日，注冊(cè)總資本為1 080萬元，員工人數(shù)不多，企業(yè)管理機(jī)制也較為一般，屬于良好企業(yè)。公司業(yè)務(wù)主要以煤炭銷售為主，另外也有銷售鋼材和建筑材料等業(yè)務(wù)。

3.2? ?A企業(yè)融資難的關(guān)鍵問題

A企業(yè)融資難的關(guān)鍵問題主要體現(xiàn)為以下幾個(gè)層面。

3.2.1? ?A企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力差

A企業(yè)成立時(shí)間較短、運(yùn)營規(guī)模小、人才匱乏，面臨著資金嚴(yán)重不足、固定資產(chǎn)較少、技術(shù)研發(fā)能力較弱等問題，自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)比較差。注冊(cè)資本不大，而且主營業(yè)務(wù)為煤炭銷售，公司本身所處的行業(yè)并非前景特別良好的企業(yè)，在金融科技的浪潮下，科創(chuàng)型公司更容易實(shí)現(xiàn)自己的融資需求。

3.2.2? ?銀行和A公司之間的信息不對(duì)稱

A公司屬于初創(chuàng)企業(yè)，經(jīng)營上是一人獨(dú)裁，管理上無組織，自身資信狀況和財(cái)務(wù)報(bào)表均無法提供，沒有建立完善的財(cái)務(wù)制度，也沒有聘請(qǐng)專業(yè)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師，無法提供可信的財(cái)務(wù)信息和資料，導(dǎo)致銀行無法可靠地把控風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估企業(yè)未來的償債能力，因此A公司很難向銀行及其他金融機(jī)構(gòu)融資。

3.2.3? ?政策的扶持力度不夠

對(duì)于我國中小企業(yè)融資產(chǎn)生的問題，政府方面雖然采取了一些優(yōu)惠政策，但是相比較其他國家，我國對(duì)中小企業(yè)的扶持力度還是相對(duì)較弱，信用機(jī)制不完善，缺乏專門為針對(duì)中小企業(yè)融資服務(wù)的機(jī)構(gòu)，融資擔(dān)保體系不健全，在這種大環(huán)境下，A企業(yè)的資金缺口在社會(huì)配給中難以得到滿足。

3.3? ?A公司融資模式的可行性研究

3.3.1? ?A公司運(yùn)用眾籌模式進(jìn)行融資的可行性

A公司如果采用眾籌模式進(jìn)行融資，項(xiàng)目活動(dòng)會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)：首先，眾籌平臺(tái)上的支持者們可能缺乏專業(yè)性或者相應(yīng)行業(yè)人脈，很難獲得可行性建議和建議性指導(dǎo);其次，風(fēng)險(xiǎn)來自于眾籌平臺(tái)上的支持者們，即使他們能提供早期資金，但也無法保證后續(xù)融資進(jìn)程順利，資金鏈條的連續(xù)性很難得到保證。

3.3.2? ?A公司運(yùn)用P2P平臺(tái)融資的可行性

A公司如果通過P2P平臺(tái)進(jìn)行融資，主要的風(fēng)險(xiǎn)來自P2P平臺(tái)：平臺(tái)自身缺乏相應(yīng)的資金量支持，如果存在大額資金貸款的需求，則無法滿足，同時(shí)，由于其自身的利率遠(yuǎn)高于銀行利率，而高利率必定會(huì)帶來高風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)自身的高風(fēng)險(xiǎn)性也無法避免。此外，如果A公司在P2P平臺(tái)上融資，需要提供相應(yīng)借款人的信息，而這些信息存放在平臺(tái)上，很容易被泄露。

3.3.3? ?A公司運(yùn)用供應(yīng)鏈金融融資模式進(jìn)行融資的可行性

A公司為新成立的公司，財(cái)務(wù)報(bào)表未公開，注冊(cè)資本也不大，信用狀況也處于未知情況，所以采用供應(yīng)鏈金融融資模式進(jìn)行融資，將處于劣勢(shì)地位的A公司和處于強(qiáng)勢(shì)地位的B集團(tuán)和C公司捆綁在一起，由B集團(tuán)和C公司為A公司做信用背書，A公司單獨(dú)的不可控風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)鏈條中就會(huì)變成可控風(fēng)險(xiǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)降低，A公司的融資需求得到更好滿足。

在這種供應(yīng)鏈金融融資模式下，B公司與A公司簽訂采購原材料合同，A公司若想向D銀行融資便要以應(yīng)收賬款憑證進(jìn)行質(zhì)押，即買賣債券，D銀行考慮到B集團(tuán)較強(qiáng)的信用狀況，進(jìn)一步為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)會(huì)與A公司簽訂該融資專項(xiàng)，并進(jìn)行煤炭采購和銷售，D銀行也會(huì)與B集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，若A公司發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)行為，D銀行可向B集團(tuán)進(jìn)行追索債務(wù)。A公司與下游企業(yè)C公司簽訂電煤銷售的合同，A公司要向D銀行融資時(shí)需要簽訂質(zhì)押貨物合同，D銀行為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)會(huì)與物流企業(yè)進(jìn)行合作，要求物流企業(yè)進(jìn)行貨物監(jiān)管，C公司支付給D銀行對(duì)應(yīng)的貨款分批由物流企業(yè)配送給C公司貨物，整個(gè)供應(yīng)鏈鏈條環(huán)環(huán)相扣，打通信用流轉(zhuǎn)，盤活整個(gè)鏈條所需的資產(chǎn)。A企業(yè)應(yīng)用的供應(yīng)鏈金融融資模式貿(mào)易流程如圖3所示。

3.4? ?針對(duì)A企業(yè)融資模式的建議

①A公司應(yīng)該提高自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，完善相關(guān)管理制度，分析自身各方面的發(fā)展?fàn)顩r，選擇適合自身發(fā)展的融資渠道，即供應(yīng)鏈金融，積極參與供應(yīng)鏈金融的相關(guān)業(yè)務(wù)，積極推廣供應(yīng)鏈融資模式，加強(qiáng)與A公司上下游企業(yè)的合作關(guān)系，促進(jìn)共贏發(fā)展。②A公司應(yīng)該主動(dòng)加強(qiáng)與銀行之間的交流，提高其信用評(píng)級(jí)。A企業(yè)自身利益實(shí)現(xiàn)的同時(shí)注意要兼顧社會(huì)的整體利益，即單個(gè)企業(yè)追逐自己利益的同時(shí)要使整個(gè)產(chǎn)業(yè)群體的利益得到實(shí)現(xiàn)，從而改變其剛成立不久所導(dǎo)致的信用程度不高的情況，提高其在銀行系統(tǒng)內(nèi)的評(píng)級(jí)。③整個(gè)社會(huì)應(yīng)該形成一個(gè)良好運(yùn)作的供應(yīng)鏈金融融資平臺(tái)，讓供應(yīng)鏈上的所有企業(yè)都能夠配置最優(yōu)的資源，實(shí)現(xiàn)資金的最有效流動(dòng)，這個(gè)平臺(tái)可以為商業(yè)銀行和A公司等中小企業(yè)提供一個(gè)共享平臺(tái)，更好地匹配相應(yīng)的需求和供給，使資金的流動(dòng)更有指向性，從而提高公司融資效率，有效地化解融資困難這一難題。

4? ? ?結(jié) 語

目前，中小企業(yè)融資難的難題依然存在，在金融和科技高度結(jié)合的今天，為了中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，我國要充分利用興起的互聯(lián)網(wǎng)等科學(xué)技術(shù)，比如區(qū)塊鏈和大數(shù)據(jù)等，推動(dòng)行業(yè)整合，從多個(gè)維度解決中小企業(yè)融資難問題。在互聯(lián)網(wǎng)融資模式下，中小企業(yè)融資在面臨挑戰(zhàn)的同時(shí)也迎來了新的機(jī)遇，為此中小企業(yè)應(yīng)該主動(dòng)嘗試供應(yīng)鏈金融等新的融資模式，提高融資效率，賦予企業(yè)新的活力，從而解決融資難題。

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