審計變更對ST公司異常扭虧的影響研究

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【摘 要】 諸多上市公司在連續(xù)被ST處理后，有審計變更的行為傾向，期望通過審計變更來獲得標準審計意見和扭虧為盈，但是審計變更真能促進其順利“ST摘帽”嗎？基于此，文章選擇我國A股156家非金融行業(yè)已連續(xù)兩年被“ST處理”企業(yè)的第三年做法作為研究對象，檢驗ST企業(yè)是否通過審計變更實現(xiàn)異常扭虧、“ST摘帽”。實證分析發(fā)現(xiàn)，被ST企業(yè)在上一年度被出具非標審計意見會顯著促進其第三年審計變更，但審計變更能否促進其異常扭虧、順利“ST摘帽”取決于企業(yè)所有權性質(zhì)。在國有企業(yè)審計變更會降低異常扭虧的概率，而在民營企業(yè)能提高異常扭虧的概率，并且向“非十大”會計師事務所變更的影響程度大于審計師變更，影響程度最低的是一般會計師事務所變更。

【關鍵詞】 審計變更; ST上市企業(yè); 異常扭虧; ST摘帽

【中圖分類號】 F239.43? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2020）08-0060-07

一、引言

我國證券交易制度規(guī)定“上市公司連續(xù)兩年經(jīng)審計的凈利潤為負，企業(yè)將被ST處理，如果連續(xù)三年為負且不能在限期內(nèi)扭虧則將被退市”。這一制度盡管能優(yōu)化上市公司的整體質(zhì)量，提高資本配置效率，但也為一些差業(yè)績的企業(yè)提供了避免退市的操作空間，這些企業(yè)可以通過“連續(xù)兩年虧損、再一年盈利的模式”達到不被退市的目標。但是，被ST處理的企業(yè)要么是主營業(yè)績差，短期內(nèi)難以改善，要么是企業(yè)違反了規(guī)定，被出具了非標審計意見，因此ST企業(yè)是否能夠順利扭虧，進而“ST摘帽”，不僅取決于被“ST”期間企業(yè)經(jīng)營績效的表現(xiàn)，在一定程度上也依賴于會計師事務所能否出具“標準或無保留的審計意見”。在現(xiàn)階段我國上市公司外部投資者主要通過企業(yè)審計報告掌握企業(yè)經(jīng)營狀況的條件下，審計意見起到了決定性的作用。但是，作為企業(yè)大股東或管理者，并不希望看到會計師事務所在審計報告中披露企業(yè)的重大錯漏報事項或有保留的審計意見，因為這不僅會影響企業(yè)的形象，阻礙企業(yè)“ST摘帽”的進程，甚至有可能導致直接退市。因此，ST上市公司會在第二個虧損年度就密切關注會計師事務所出具的審計意見類型，如果會計師事務所所出具的審計意見不符合期望，上市公司很可能會主動要求更換會計師事務所或者審計師，轉(zhuǎn)而尋求能滿足要求的審計對象。已有較多學者[1-3]分析發(fā)現(xiàn)財務困境、ST類型上市公司更傾向于變更會計師事務所，來改善審計意見或變相購買審計意見。

然而，ST公司通過審計變更真能順利達到“審計意見標準、業(yè)績扭虧摘帽”的目的嗎？會計師事務所或?qū)徲嫀煂τ谝猄T公司“摘帽”或出具“標準審計意見”會持更加謹慎的態(tài)度，執(zhí)行更多的檢驗來降低審計風險，避免過高的訴訟風險，因此理論上ST公司變更審計師或會計師事務所對是否出具標準審計意見或者當年度是否能扭虧為盈并沒有直接關系。但是，作為急于“摘帽”的ST企業(yè)往往會鋌而走險，其審計變更的目的不是單純地變更審計師或事務所，而是進行審計意見購買，在舊的事務所無法為其“異常扭虧”時借助新事務所來出具有利于企業(yè)的標準審計意見。顯然，如果審計師的工作是獨立的，那么會基于審計的公正性原則如實反饋企業(yè)的經(jīng)營狀況，抵制管理者對審計報告的干預，但如果審計師被收買，企業(yè)就很有可能通過盈余管理的手段來操縱企業(yè)利潤，達到“摘帽”目的，但會計師事務所也將面臨與上市公司合謀而遭遇投資者訴訟、事務所聲譽破壞的潛在風險。因此，會計師事務所會對額外的收益（審計異常費用）和風險進行權衡[4]，這也帶來了一個驗證性問題，即ST上市企業(yè)審計變更能否促進企業(yè)“異常扭虧”，實現(xiàn)企業(yè)管理者的“摘帽”期望？

目前學術上主要觀察陷入財務困境的上市公司是否會進行審計變更，如Mohammad et al.[5-7]，這些文獻都得出財務不佳或收到非標準審計意見的上市企業(yè)更傾向于變更審計，而對審計變更是否能促進ST企業(yè)“異?！迸ぬ澆㈨樌罢薄蔽凑归_研究。基于此，本文選擇我國A股ST上市公司作為研究對象，檢驗被ST企業(yè)第三年是否通過審計變更來購買審計意見并利用異常扭虧（如盈余管理、增加費經(jīng)常性損益等）達到“摘帽”的目的，并分不同所有權性質(zhì)的企業(yè)對比。本文的現(xiàn)實意義是能增強財務困境類特別是ST企業(yè)的自律性，同時為監(jiān)管部門更加有效監(jiān)管提供參考依據(jù)。

二、理論分析和研究假設

陷入財務困境后如果會計師事務所不能配合上市公司進行名義上的“績效扭轉(zhuǎn)”，企業(yè)就有強烈的變更會計師事務所或?qū)徲嫀煹膭訖C。當企業(yè)因業(yè)績下滑或發(fā)生重大錯漏報事項而面臨退市時，企業(yè)高管層為擺脫困境，可能會用異常的手段來扭虧或操縱年度報告，而會計師事務所出于審慎嚴謹、客觀公正的原則會阻止這種行為，導致審計師與管理層產(chǎn)生意見沖突，導致企業(yè)會變更事務所或?qū)徲嫀?。Schwartz et al.[1]研究了瀕臨破產(chǎn)的上市企業(yè)，發(fā)現(xiàn)陷入財務困境的企業(yè)更容易變更會計師事務所及其類型。Haw et al.[8]研究表明經(jīng)營業(yè)績比較差的企業(yè)，傾向于變更審計師，進而通過盈余管理達到表面上改善財務困境的目的。Mohammad et al.[5]研究得出陷入財務困境的英國上市企業(yè)會收到非標審計意見，這會導致審計師的變更。國內(nèi)學者徐歡怡等[6，9]研究發(fā)現(xiàn)，被出具非標審計意見的企業(yè)審計變更的概率更高。由此可見，對于財務困境的上市企業(yè)，往往會被出具非標審計意見，而這種行為被高管視為會計師事務所不能充分配合“東家”的需求，因此導致企業(yè)主動變更會計師事務所或?qū)徲嫀煛?/p>

然而，審計變更是否有效？企業(yè)無論是主動辭退會計師事務所，還是會計師事務所自愿退出，理論上都不改變企業(yè)的業(yè)務性質(zhì)和經(jīng)營業(yè)績。會計師事務所處于謹慎審計的原則，也會公正地對企業(yè)進行各方面的審計工作，并出具客觀真實的審計報告。但是，對于陷入財務困境的ST上市公司來說，如果不能使企業(yè)的審計凈利潤扭虧為盈，企業(yè)就可能面臨退市，這對企業(yè)變更會計師事務所就毫無意義。因此，企業(yè)管理層在變更會計師事務所時會有意地進行會計師事務所選擇，以通過審計意見收買來達到被出具無保留審計意見、扭虧為盈的目的，促進企業(yè)順利“摘帽”。王善平[7]研究得出ST上市公司通過變更更小規(guī)模的會計師事務所，審計意見越容易得到改善。周小愈[10]通過分析發(fā)現(xiàn)上市公司事務所變更和異常審計費用都能促進其成功實現(xiàn)審計意見購買。不過，考慮到潛在的審計風險，審計師不會通過造假等手段來實現(xiàn)企業(yè)盈利，更有可能是采取異常又“合法”的隱蔽手段，如通過跨期入賬（將未來期的收益調(diào)到本期，將本期的成本調(diào)到下一期來增加本期利潤使企業(yè)收益增加）、增加非經(jīng)常性損益等?？梢妼徲嬜兏鼮镾T上市公司提供了一種可操縱審計報告的空間，促進企業(yè)與審計師達成“利益默契”，使會計師事務所在審計風險與異常審計收益中傾向于后者，顯然這種行為降低了企業(yè)與投資者之間的信息不對稱，但有利于ST企業(yè)避免退市?；诖耍岢黾僭O1。

H1a：對于上一年度被出具非標審計意見的ST上市企業(yè)，會正向促進審計變更。

H1b：審計變更對ST上市企業(yè)異常扭虧有正影響。

ST企業(yè)審計變更包括兩種途徑，一是變更會計師事務所（即會計師事務所），二是變更審計師。我國《審計法》規(guī)定，審計工作要遵循“依法審計、獨立審計”的原則，審計師要“說實情，報實數(shù)，堅持客觀公正，實事求是”，在審計過程中無私無畏，堅持原則，不受權、情、利等外界因素的影響和干擾，客觀公正地查處問題。因此從審計師的工作規(guī)范中，企業(yè)變更審計師無法改變企業(yè)自身的經(jīng)營業(yè)績和被出具審計意見的類型。但是，審計師在審計過程中受主觀影響大，可能與企業(yè)存在著某種利益勾結，而ST企業(yè)由于公司需要，往往會對審計師進行收買，一旦異常審計費用超過了審計師心理的接受范圍，審計師就可能在審計風險與審計收益中傾向于后者，當審計師與企業(yè)在審計意見上達成一致，企業(yè)順利實現(xiàn)業(yè)績扭轉(zhuǎn)。

由于審計師要對會計師事務所負責，因此ST企業(yè)更有可能向會計師事務所進行審計意見購買，這是由于會計師事務所在審計意見形成中的權力大于審計師，同時審計師行為也受到事務所的監(jiān)督。相對而言，會計師事務所作為單位組織，受主觀影響小，其審計行為要考慮到審計風險、事務所聲譽等，不會輕易被上市公司所收買，即使會計師事務所負責人被收買，但由于審計工作的全面性，也容易被下屬人員所發(fā)現(xiàn)，因此實際中出具異常審計意見的難度更大。同時，事務所被企業(yè)收買潛在的經(jīng)營、名譽風險也遠大于對審計師收買，因此在審計變更中，審計師變更對ST企業(yè)異常扭虧的正影響程度大于會計師事務所變更。而在會計師事務所變更中，ST企業(yè)更偏好于規(guī)模小的事務所，這是由于大規(guī)模的會計師事務所獨立性更強，更加看重事務所的聲譽，不會輕易被上市公司所收買。此外，相對于大規(guī)模企業(yè)較高的審計費用，小規(guī)模會計師事務所較低的審計費用也會受到財務困境中的ST上市企業(yè)所青睞，因此ST企業(yè)在變更會計師事務所時會首選小規(guī)模企業(yè)。王善平等[7]分析得到連續(xù)虧損的ST企業(yè)將事務所更換為小規(guī)模事務所，審計意見容易得到改善?；谝陨戏治?，提出假設2。

H2a：審計師變更對ST企業(yè)異常扭虧的正影響程度大于會計師事務所變更。

H2b：變更為非“十大”事務所①對ST企業(yè)異常扭虧的正影響程度大于變更為“十大”事務所。

在我國，按所有權性質(zhì)企業(yè)分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)，其中非國有企業(yè)以民營企業(yè)為主。兩類企業(yè)在經(jīng)營中所面臨的外部環(huán)境、資本約束、社會責任等不同，會影響企業(yè)通過審計變更購買審計意見的意愿。國有企業(yè)承擔著較強的社會責任，包括就業(yè)、稅收等，因此一旦企業(yè)破產(chǎn)退市，對地方會產(chǎn)生較大的負面影響，同時上市企業(yè)作為政府的形象工程，顯然地方政府會極力采取挽救措施。因此國有ST上市企業(yè)不用過分擔心自身被退市的風險，其審計變更目的僅是客觀的變更而非主觀的審計意見收買。與國有企業(yè)不同，非國有企業(yè)社會責任低，政企關聯(lián)度小，企業(yè)能否“摘帽”更加取決于自身業(yè)績能否得以改善。因此非國有ST上市企業(yè)更有通過審計變更來獲得異常扭虧的動機?；诖?，提出假設3。

H3：非國有企業(yè)審計變更對企業(yè)異常扭虧的正影響程度大于國有企業(yè)。

三、研究設計

（一）樣本選擇

本文以2010—2018年中國A股前兩年被連續(xù)ST企業(yè)的第三年作為研究對象，同時結合研究內(nèi)容進行進一步篩選：（1）剔除金融行業(yè)的企業(yè);（2）剔除主要變量嚴重缺失的企業(yè);（3）剔除異常值，對變量值進行上下1%的縮尾處理。根據(jù)上述處理，最終得到156家企業(yè)共300個觀測值，其中發(fā)生審計師變更（兩位審計師中至少有一人變換）的有206個觀測值，發(fā)生會計師事務所（會計師事務所）變更的有156個觀測值。本文全部原始數(shù)據(jù)均來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫。

（二）模型構建

changei=β0+β1×saoi，t-1+γjXji+εi? ?（1）

STi=β0+β1×changei+γjXji+εi? ? （2）

模型1主要用于檢驗H1a，模型2用于檢驗后面的假設。在模型中，change為企業(yè)審計變更，包括審計師變更、會計師事務所變更、向“非十大”會計師事務所變更。sao為企業(yè)上一年度審計意見類別。ST為i企業(yè)t年異常扭虧，通過企業(yè)是否順利“摘帽”衡量。Xj、Yj表示兩個方程的第j個控制變量。

（三）變量說明

異常扭虧：對于異常扭虧，采用兩個指標進行穩(wěn)健性分析，一是是否順利“ST摘帽”，如果企業(yè)本年“摘帽”，而上一年度ST，則取值1，否則為0;二是采用非經(jīng)常性損益貢獻率表示，對于業(yè)績連續(xù)下滑的企業(yè)，短期內(nèi)難以改善，因此ST企業(yè)普遍期望通過非經(jīng)常性損益來扭虧為盈，這也被一些學者[4]視為企業(yè)異常扭虧的方式，并且這種方式也為企業(yè)、事務所提供了較大的操作空間。

審計意見類別：采取虛擬變量表示，如果上一年ST企業(yè)被出具“非標準審計意見”或“有保留審計意見”，取值1，否則為0。

審計變更：主要包括會計師事務所變更和審計師變更兩種類型。當企業(yè)會計當年與上一年會計師事務所發(fā)生了變更，或者兩名審計師人員中有一人發(fā)生了變更，則定義為審計變更，取值1，否則取值0。同時，為檢驗H2，進一步將發(fā)生審計變更的企業(yè)分為會計師事務所變更和審計師變更、變更為“十大”會計師事務所和非“十大”會計師事務所，分別用虛擬變量代理。

控制變量：在模型1中選取企業(yè)規(guī)模、董事會規(guī)模、上一年凈利潤、上一年審計所類型、上一年審計費用五個變量;在模型2中選取企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、行業(yè)發(fā)展前景、上一年主營業(yè)務盈虧、內(nèi)部控制質(zhì)量五個變量。企業(yè)規(guī)模越大，企業(yè)對會計師事務所的談判能力越強，更有利于企業(yè)被出具標準審計意見、ST摘帽和異常扭虧。資產(chǎn)負債率越高，代表企業(yè)債務水平越大，企業(yè)被出具非標準審計意見的可能性越大，ST摘帽和異常扭虧可能性低。行業(yè)發(fā)展前景越好，企業(yè)越可能被出具標準審計意見和ST摘帽。上一年主營業(yè)務虧損越大，企業(yè)追求異常扭虧的動機越強，但被出具非標審計意見和不能ST摘帽的可能性越大。內(nèi)部控制質(zhì)量越好，企業(yè)被出具標準審計意見、ST摘帽和異常扭虧的可能性越高。