中小企業(yè)融資困境及破解對策探究

韓新香

摘 要 新經(jīng)濟(jì)常態(tài)下，中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用日顯突出，維護(hù)中小企業(yè)的健康良性發(fā)展意義重大。但很多中小企業(yè)在發(fā)展過程中陷入了融資困境。融資難、融資貴問題已成為制約中小企業(yè)發(fā)展壯大的重要因素，嚴(yán)重阻礙其長足發(fā)展。因此，解決中小企業(yè)融資困境，促進(jìn)中小企業(yè)更好發(fā)展已迫在眉睫。本文闡述了中小企業(yè)融資定義、方式及中小企業(yè)的特點，分析了中小企業(yè)融資困境及產(chǎn)生的原因，并根據(jù)融資現(xiàn)狀及原因探討了融資對策，旨在給中小企業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)融資管理提供參考。

關(guān)鍵詞 中小企業(yè) 融資困境 融資渠道 融資方式

在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的新經(jīng)濟(jì)背景下，中小企業(yè)作為社會分工、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的重要載體，已成為國民經(jīng)濟(jì)中最為活躍的群體。中小企業(yè)無論是在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，還是在增加就業(yè)，推動技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)社會化專業(yè)分工等方面都發(fā)揮著十分重要的作用，已經(jīng)成為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展的重要支柱。然而，中小企業(yè)的發(fā)展并非一帆風(fēng)順，尤其是融資難的問題，困擾著中小企業(yè)的發(fā)展，能否融到資，決定著中小企業(yè)的生存和發(fā)展。因此，解決中小企業(yè)融資難的問題迫在眉睫。本文就中小企業(yè)融資的困境及破解對策展開了研究。

一、融資的基本理論

融資是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營活動、投資活動、資本結(jié)構(gòu)管理和其他需要，根據(jù)自身現(xiàn)狀、資金運用情況及未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，運用一定的融資方式，通過一定的渠道，籌措所需資金的一種財務(wù)行為。

融資渠道是指資本的來源或通道，主要有國家財政資金、銀行信貸資金、個人閑置資金、企業(yè)自由資金等。融資方式是企業(yè)融入資本所采用的具體形式，主要包括銀行借款、發(fā)行股票、債券等。融資方式根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類。如根據(jù)企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，分為權(quán)益融資和債務(wù)融資，前者包括發(fā)行股票、利用留存收益等，后者包括銀行貸款、發(fā)行債券等。每一種融資方式都有其優(yōu)勢和劣勢，總的來說，股權(quán)融資方式?jīng)]有還本付息的壓力，即融資風(fēng)險低，使用資金的時間長，但資金成本高。債權(quán)融資存在還本付息的壓力且限制條件多，即融資風(fēng)險高，但資金成本相對較低?？梢姡谫Y風(fēng)險高的融資方式融資成本低，反之亦然，因此企業(yè)融資決策就是在融資成本與融資風(fēng)險之間權(quán)衡，最終選擇最佳的資本結(jié)構(gòu)。

二、中小企業(yè)融資困境及原因分析

中小企業(yè)是指在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的，從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)規(guī)模相對較小的企業(yè)，包括中型企業(yè)、小型企業(yè)和微型企業(yè)。目前我國中小企業(yè)數(shù)量眾多，具有機(jī)制靈活，能發(fā)揮“小而?！薄靶《睢钡膬?yōu)勢。但中小企業(yè)在發(fā)展過程中表現(xiàn)出抵御經(jīng)營風(fēng)險的能力差、資金薄弱、籌資能力差等弱點。

（一）中小企業(yè)的融資困境

首先，在股權(quán)融資方面，因我國資本市場起步晚、不成熟，對發(fā)行股票上市融資設(shè)有十分嚴(yán)格的限制條件，中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期和成長期，很難達(dá)到上市門檻，即使上市，因中小企業(yè)先天缺陷，也很難獲得再融資。另外，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時代，企業(yè)競爭日益加劇，多數(shù)中小企業(yè)生存困難，利用留存收益補(bǔ)充資金不足的可能性更小，因此股權(quán)融資的通道基本被封鎖。

其次，在債權(quán)融資方面，中小企業(yè)融資普遍采用銀行貸款方式融資，但因銀行信貸政策傾斜，向中小企業(yè)的信貸資源有限，對中小企業(yè)的貸款設(shè)有較高的壁壘，如審批程序嚴(yán)格，附加條款多，使多數(shù)中小企業(yè)很難從銀行獲得貸款。發(fā)行債券條件更加苛刻，由于受發(fā)行規(guī)模、額度、擔(dān)保等條件的限制，中小企業(yè)很難成為債券的發(fā)行主體，難以通過發(fā)行債券獲得融資。民間借貸和近年來新興的互聯(lián)網(wǎng)金融看似給中小企業(yè)帶來了一線生機(jī)，但因民間借貸成本高、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展不成熟等原因，依然不能解決中小企業(yè)資金短缺的問題。

總之，融資難、融資貴是中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，也是中小企業(yè)面臨的主要融資困境。

（二）中小企業(yè)面臨融資困境的原因

1.中小企業(yè)自身原因。中小企業(yè)融資難、融資貴的根本原因主要還是在于自身因素。具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

（1）管理落后，抗風(fēng)險能力差。中小企業(yè)普遍存在不重視企業(yè)管理，做事隨意、口頭傳達(dá)、無制度約束和流程控制。如應(yīng)收款項過大、庫存過高、盲目投資等，導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)不合理、資產(chǎn)利用效率低。這種管理的落后，為企業(yè)經(jīng)營埋下了禍患，棘手、突發(fā)事件時有發(fā)生，把企業(yè)推向了難以生存的風(fēng)口浪尖。

（2）法人治理結(jié)構(gòu)相對混亂，內(nèi)控缺失。中小企業(yè)在法人治理上普遍存在董事長的一言堂、家族管理。企業(yè)經(jīng)營缺乏組織、內(nèi)控體系的保障，助長企業(yè)不正之風(fēng)。利益輸送極其嚴(yán)重，經(jīng)營風(fēng)險應(yīng)運而生。

（3）產(chǎn)品缺乏技術(shù)創(chuàng)新，競爭力不足。研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)模仿、復(fù)制多，投入研發(fā)少。以山東產(chǎn)業(yè)集中區(qū)（武城辣椒，臨朐鋁型材）為例，依托的是產(chǎn)業(yè)集中優(yōu)勢，而非產(chǎn)品創(chuàng)新，產(chǎn)品技術(shù)含量低。離開產(chǎn)業(yè)集中優(yōu)勢，企業(yè)就失去了競爭優(yōu)勢。產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)的生命之本，是企業(yè)的核心競爭力，而多數(shù)中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新極度缺乏，造成競爭力不足。

（4）經(jīng)營不穩(wěn)定，缺乏可持續(xù)發(fā)展能力。中小企業(yè)普遍存在生命周期短，《中小企業(yè)發(fā)展藍(lán)皮書》顯示，中小企業(yè)存活時間平均在3年左右。一般而言，中小企業(yè)沒有中長期目標(biāo)，經(jīng)營行為短期化，有較高的倒閉或者破產(chǎn)的可能，缺乏可持續(xù)發(fā)展能力。

（5）信用水平低，道德缺失。中小企業(yè)的經(jīng)營者往往不注重企業(yè)誠信。借款預(yù)期不歸還、故意逃避債務(wù)、改變貸款用途、惡意違約使用貸款，編造財務(wù)數(shù)據(jù)獲得信貸支持等現(xiàn)象時有發(fā)生。

（6）不善于利用政府政策。目前政府出臺了很多支持中小企業(yè)發(fā)展的政策，國家層面如減費降稅、央行降準(zhǔn);地方層面如瞪羚企業(yè)、科技項目都有資金扶持。為了解決中小企業(yè)融資難問題，國家已進(jìn)行了大量創(chuàng)新，融資手段早已從單一銀行貸款轉(zhuǎn)向多手段、多層次融資，但是很多企業(yè)都不知道政策。

（7）金融知識不足，融資渠道單一。首先，就中小微企業(yè)而言，在債權(quán)融資方式上新增了如股票質(zhì)押、供應(yīng)鏈金融等多種模式，但企業(yè)知之甚少。其次，就成長型企業(yè)而言，股權(quán)融資、引導(dǎo)基金投資等方式為企業(yè)注入了長周期發(fā)展資金，以山東省為例，成立了60000億元新舊動能轉(zhuǎn)換基金，專項用于支持企業(yè)發(fā)展，但因部分企業(yè)自身條件無法達(dá)到，部分企業(yè)不知曉資金對接渠道，無法完成融資。最后，就資本體系的認(rèn)識而言，國家建立了多層次資本市場發(fā)展體系，IPO層面，2009年新增了創(chuàng)業(yè)板，2019年新增了科創(chuàng)板。場外交易市場方面，新三板已運行多年，全國多地的股轉(zhuǎn)中心也遍地開花。國際資本市場方面，如納斯達(dá)克市場、新加坡市場，還有大量門檻相對較低的場外交易市場，但企業(yè)金融知識的缺乏，以及不善于利用專業(yè)機(jī)構(gòu)的雙重因素推動，造成了對資本市場的利用率不足。

上述中小企業(yè)自身原因?qū)е聝?nèi)源資金積累有限，外源資金難以青睞，中小企業(yè)自身原因是形成融資困境的根源所在。

2.信貸體系的缺陷及信用擔(dān)保機(jī)制的不健全。首先，目前銀行貸款方式在我國企業(yè)融資來源中占有絕對比重，而我國四大國有銀行及國家控股的商業(yè)銀行在銀行貸款的市場份額中處于主導(dǎo)地位，四大國有商業(yè)銀行高度壟斷信貸資金。正是它們的高度壟斷，使中小金融機(jī)構(gòu)能夠獲得的金融資源有限，導(dǎo)致它們?yōu)橹行∑髽I(yè)的放貸不足，而大銀行追求貸款規(guī)模效益和風(fēng)險平衡又不愿為中小企業(yè)提供貸款。其次，銀行嚴(yán)格的管制手段、復(fù)雜的審批程序、苛刻的附加條款使中小企業(yè)的資金需求不能很快得到滿足;同時，金融機(jī)構(gòu)在對中小企業(yè)放貸時往往會要求比大型企業(yè)要高的利率，這無疑增加了中小企業(yè)的融資成本。最后，抵押、擔(dān)保是銀行能夠放貸的先決條件，但中小企業(yè)自身擔(dān)保抵押的能力有限，不得不借助擔(dān)保機(jī)構(gòu)，而我國的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)還存在擔(dān)保結(jié)構(gòu)單一、擔(dān)保費過高、擔(dān)保環(huán)境混亂、監(jiān)管不力等問題，中小企業(yè)很難找到合適的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

3.資本市場的缺陷。我國目前企業(yè)的直接融資方式中，主要通過發(fā)行股票和發(fā)行企業(yè)債券來募集資金。但因我國資本市場起步晚，發(fā)育遲緩且不健全，對發(fā)行股票和債券設(shè)有苛刻的條件，上市門檻極高，且發(fā)行周期長。多數(shù)中小企業(yè)處于初創(chuàng)期，發(fā)展期很難滿足上市條件，中小企業(yè)通過股票市場和債券市場直接融資所占比重極小，通過資本市場獲得的資金有限。

4.政府層面的不足。近年來，國家為促進(jìn)中小企業(yè)的健康良性發(fā)展，相繼出臺了一些扶持政策，如稅收減免、信貸資金扶持、改善經(jīng)營環(huán)境、發(fā)展多層次資本市場等。但對為數(shù)眾多的中小企業(yè)來說，僧多粥少的局面沒有得到實質(zhì)性改觀，政府的扶持政策還存在政策一邊倒、扶大扶強(qiáng)扶優(yōu)，抓大放小，缺乏中長期規(guī)劃及配套措施等。

三、破解中小企業(yè)籌資困境的對策

分析發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)面臨的融資困境是多方面因素共同作用的結(jié)果，破解這種困境也需要從多個方面采取措施。

（一）中小企業(yè)應(yīng)重視企業(yè)管理，增強(qiáng)自身實力

俗話說“打鐵還需自身硬”，中小企業(yè)要想從根本上解決融資難問題，必須增強(qiáng)自身實力。要增強(qiáng)自身實力，就要做好以下幾個方面的工作：一是建立健全內(nèi)部管理體系。打破傳統(tǒng)的家族式、小作坊管理框架，大膽創(chuàng)新管理模式，建立公開、透明的治理結(jié)構(gòu)，建立健全內(nèi)部控制制度，規(guī)范流程，建立工作激勵與約束機(jī)制，建立風(fēng)險管控體系，適當(dāng)引進(jìn)信息化管理，重視財務(wù)管理，增強(qiáng)財務(wù)信息的透明化。二是增強(qiáng)自我造血功能，弱化依靠外援輸血。外部輸血能解燃眉之急，但不是長久之計。企業(yè)應(yīng)積極進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)，增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力，增強(qiáng)自身實力，乃生存的根本。三是曾強(qiáng)風(fēng)險防范意識，做好投融資規(guī)劃，不盲目擴(kuò)張，不涉及自己實力不夠的行業(yè)，力求穩(wěn)健發(fā)展。四是講究誠信，樹立信譽(yù)。誠信借貸，有借有還，及時還債，建立與金融機(jī)構(gòu)的良好合作關(guān)系，維護(hù)融資環(huán)境的良性發(fā)展。五是打破信息不對稱，及時捕捉政府信息，充分利用扶持政策。六是建立資本路徑，做好投融資規(guī)劃。中小企業(yè)要打破資本市場盲區(qū)，善于利用外腦，借助專業(yè)機(jī)構(gòu)，創(chuàng)建合理、適度、高效的融資格局。

（二）健全信貸體系，完善信用擔(dān)保機(jī)制

首先，深化信貸供給側(cè)改革，由過去四大國有商業(yè)銀行信貸資金高度壟斷逐步釋放，增加中小金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模，給予中小企業(yè)更多的融資機(jī)會。其次，創(chuàng)新金融服務(wù)，如創(chuàng)新金融產(chǎn)品，實行個性化服務(wù)等。進(jìn)行金融創(chuàng)新可以解決銀行與中小企業(yè)間信息不對稱、手續(xù)繁雜、惜貸的問題，切實為中小企業(yè)的融資提供信貸支持。再次，完善信用擔(dān)保機(jī)制，發(fā)展政府為主、民間為輔的擔(dān)保體系，加強(qiáng)對商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，嚴(yán)厲打擊擔(dān)保違規(guī)行為，為中小企業(yè)營造暢通的貸款擔(dān)保環(huán)境。

（三）通過多種有效途徑，增加融資渠道

首先，降低直接融資的門檻，鼓勵、引導(dǎo)更多的中小企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及發(fā)行企業(yè)債券等途徑募集資金。其次，發(fā)展中小企業(yè)集合債券，在既有融資方式不能滿足中小企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營的需求下，發(fā)展中小企業(yè)集合債券不失為一種好的創(chuàng)新融資方式。再次，充分利用民間資金，大量的民間資金游離于銀行金融體系之外，國家應(yīng)盡快出臺民間資金的法律法規(guī)，規(guī)范和鼓勵民間資金參與到經(jīng)濟(jì)建設(shè)中去。中小企業(yè)也應(yīng)重建誠信，重拾信譽(yù)，贏得民間資金的青睞。最后，進(jìn)一步發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的新形式，在加強(qiáng)國家對互聯(lián)金融的監(jiān)管的同時，發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)對互聯(lián)網(wǎng)金融的市場監(jiān)管，在確保投資人的資金安全時，也拓寬了中小企業(yè)的融資渠道。

（四）健全扶持中小企業(yè)的政策體系，組織體系和法律體系

首先，政府應(yīng)轉(zhuǎn)變職能和工作思路，從過去的放小轉(zhuǎn)為全面扶持，從單純的扶大扶強(qiáng)到扶大與扶小、扶強(qiáng)與扶弱、扶優(yōu)與扶困并舉，建立扶持的長效機(jī)制，提供“從頭起步，伴你終生”的配套服務(wù)措施。從突出政策優(yōu)惠轉(zhuǎn)為政策引導(dǎo)，資金跟進(jìn)同機(jī)制創(chuàng)新，各層次全方位配套服務(wù)相結(jié)合。其次，針對中小企業(yè)成立專門管理機(jī)構(gòu)，通過該機(jī)構(gòu)對全國的中小企業(yè)統(tǒng)一管理，實施、落實國家有關(guān)政策，為中小企業(yè)的發(fā)展提供便捷、高效的服務(wù)。最后，建立健全金融法律體系，為中小企業(yè)融資創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。

四、結(jié)語

中小企業(yè)融資困境由來已久，要破解這一困局任重道遠(yuǎn)，需要企業(yè)、市場、金融機(jī)構(gòu)、政府等多方配合和努力。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，增強(qiáng)自身實力，提高自身信譽(yù)，善用資本市場;金融機(jī)構(gòu)要深化信貸供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，建立健全征信系統(tǒng)和信用擔(dān)保機(jī)制;發(fā)展民間資金和互聯(lián)網(wǎng)金融;政府應(yīng)建立健全對中小企業(yè)扶植的長效機(jī)制和配套體系，這樣才能真正破解中小企業(yè)融資困境。

（作者單位為灣區(qū)金融服務(wù)<濟(jì)南>有限公司）

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