東亞區(qū)域金融合作路徑選擇研究?

趙瑞娟 秦建文

摘 要：東亞區(qū)域金融合作具有強大的物質(zhì)基礎(chǔ)。加強東亞區(qū)域金融合作不僅可以穩(wěn)定區(qū)域內(nèi)匯率，還可以抵御金融危機的沖擊。但是，東亞區(qū)域金融合作存在諸多問題，例如東亞區(qū)域金融合作缺少必要的組織機構(gòu)及決策系統(tǒng)、缺少有關(guān)匯率合作的框架協(xié)議、東亞各國經(jīng)濟與文化等方面存在巨大差異等。當前，東亞各國要進一步完善東亞區(qū)域金融合作的組織機構(gòu)及決策系統(tǒng)、建立東亞區(qū)域金融監(jiān)督機構(gòu)、東亞各國繼續(xù)加強合作以及加快構(gòu)建東亞自由貿(mào)易區(qū)及加快“一帶一路”倡議的實施。

關(guān)鍵詞：區(qū)域金融合作;金融監(jiān)管;“一帶一路”;歐洲貨幣聯(lián)盟

對于經(jīng)濟互補性強、開放度高和生產(chǎn)要素流動性高的東亞地區(qū)來說，實施區(qū)域金融合作是加強經(jīng)濟一體化的有效途徑。加強東亞區(qū)域金融合作不僅可以穩(wěn)定區(qū)域內(nèi)匯率，還可以抵御金融危機的沖擊。在金融自由化與一體化的世界經(jīng)濟形勢下，開展東亞金融合作有重要的現(xiàn)實意義。東亞區(qū)域金融合作的基礎(chǔ)和條件雖然較為復(fù)雜，但是只要分步驟、分層次，逐步構(gòu)建區(qū)域金融合作的物質(zhì)基礎(chǔ)，終將實現(xiàn)東亞區(qū)域金融合作體系。

一、東亞區(qū)域金融合作的物質(zhì)基礎(chǔ)

東亞區(qū)域金融合作具有強大的物質(zhì)基礎(chǔ)。首先，歐洲貨幣聯(lián)盟的經(jīng)驗對東亞區(qū)域金融合作具有借鑒意義。歐洲貨幣聯(lián)盟的運行機制具有強有力的、超國家的宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)權(quán)，這種至高無上的權(quán)利機制也為統(tǒng)一匯率制度的運行提供了保障。歐元在推行的過程中，是通過歐洲支付聯(lián)盟、歐洲貨幣聯(lián)盟以及歐洲中央銀行和歐盟委員會等超越國家權(quán)力機構(gòu)來代替成員國行使其權(quán)力，因此這種組織或機構(gòu)必須具備強大的宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)能力、對于國際經(jīng)濟形勢的變化可以做出及時和正確的反應(yīng)。因此，東亞區(qū)域金融合作需要借鑒其經(jīng)驗教訓(xùn)，進一步促進區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的趨同才能保證區(qū)域金融合作的成功。其次，國際區(qū)域金融合作的制度設(shè)計是成功的關(guān)鍵。歐盟委員會以及中央銀行都有一系列的嚴密的制度和規(guī)范來保證各成員國的權(quán)利和義務(wù)。相比于歐洲，拉美國家區(qū)域金融合作的制度設(shè)計就較為單一和簡單，區(qū)域金融合作的進程發(fā)展緩慢。再次，在東亞區(qū)域?qū)嵭衅叫胸泿诺倪^渡可以為最終實現(xiàn)東亞區(qū)域貨幣金融一體化奠定基礎(chǔ)。歐洲各國在形成貨幣聯(lián)盟以前，以歐羅巴參與歐元兌換、作為成員國之間的儲備貨幣與清算單位，再使之成為成員國之間的法定貨幣進行流通、實施平行貨幣的職能、最終取代成員國貨幣，為歐洲央行發(fā)行歐元提供便利。對于拉美國家來說，實施美元化的同時，也允許美元和本幣同時流通，其中美元發(fā)揮著平行貨幣、流通和支付手段的職能。對于東亞國家來說，各國金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展水平和政治文化背景存較大差異，在較短時間內(nèi)實現(xiàn)完全單一貨幣體制將面臨著非常大的阻礙。

二、東亞區(qū)域金融合作存在的問題

與歐洲、拉美的區(qū)域金融合作不同，東亞各國自身存在的問題很大程度上限制了合作的進程。第一，東亞區(qū)域金融合作缺少必要的組織機構(gòu)及決策系統(tǒng)。目前，有關(guān)東亞金融合作的組織有十個之多，而且各個組織之間缺乏必要的溝通與對話，每個組織的合作機制也不盡相同，更缺乏合理的協(xié)調(diào)與決策機制。東亞金融合作組織屬于多頭并立的、比較分散的管理機構(gòu)。當前，東亞金融合作居于主導(dǎo)的合作機制是東盟“10+3”，東盟十國屬于該機制的核心，但是中日韓三國發(fā)揮的作用更大一些，這種小國引領(lǐng)大國的機制更加限制了其他國家作用的發(fā)揮。東北亞地區(qū)在地緣經(jīng)濟范圍上是包括中國、日本、朝鮮、韓國、蒙古和俄羅斯，但東亞地區(qū)金融合作的開展，仍多是以中日韓三國的金融合作為主導(dǎo)。加強東亞區(qū)域金融合作，必須調(diào)整東亞區(qū)域金融合作的組織結(jié)構(gòu)以及相應(yīng)的決策系統(tǒng)。

第二，東亞區(qū)域金融合作缺少有關(guān)匯率合作的框架協(xié)議。東亞各國的貿(mào)易依存度很高，出口是拉動?xùn)|亞經(jīng)濟增長的重要因素，保持東亞區(qū)域匯率的穩(wěn)定對于東亞經(jīng)濟發(fā)展有重要意義。東亞區(qū)域金融合作可以借鑒其他國家和地區(qū)的實踐經(jīng)驗，先展開維持匯率穩(wěn)定的初級合作，如建立危機時刻的貨幣援助協(xié)議、共同干預(yù)市場匯率行動等等，由于東亞地區(qū)缺乏明確的匯率合作規(guī)劃，匯率合作是貨幣金融合作的重要因素。

第三，東亞各國經(jīng)濟與文化等方面存在巨大差異。東亞金融合作不同于歐洲、拉美地區(qū)的金融合作，各國在經(jīng)濟制度、發(fā)展水平等方面存在著很大的差距，東亞各國貿(mào)易量雖然居世界前列，但是各國生產(chǎn)要素的流動性較差。最優(yōu)貨幣區(qū)理論說明，金融合作的基礎(chǔ)是彼此各國相近的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展水平，各國的生產(chǎn)要素能夠自由流動。由于東亞各國的經(jīng)濟開放度有很大差異，導(dǎo)致了各國內(nèi)部匯率的浮動以及貿(mào)易政策和匯率政策等方面的種種問題。

第四，東亞各國與美國存在著很強的聯(lián)系。對于美國而言，東亞是具有重要戰(zhàn)略意義的。東亞是世界經(jīng)濟發(fā)展的中心之一，美國對東亞的有效控制能夠有助于美國對世界經(jīng)濟的掌控，美國能夠在東亞地區(qū)的政治博弈中爭取主動。美元依然是進出口貿(mào)易中使用的主要貨幣，區(qū)域內(nèi)各國的外匯儲備也主要以美元為主，區(qū)域內(nèi)還沒有形成一種貨幣能夠與美元相互抗衡。雖然中韓已經(jīng)建立了自由貿(mào)易區(qū)，但是中日韓自由貿(mào)易區(qū)進程受到了阻礙，東亞區(qū)域構(gòu)建自由貿(mào)易區(qū)很難在短時間內(nèi)實現(xiàn)，東亞區(qū)域也很難誕生一種區(qū)域貨幣用來貿(mào)易結(jié)算，進而和美元相互抗爭。因此，在東亞區(qū)域金融合作進程的推進中，美國在全球范圍內(nèi)的金融霸權(quán)未必能夠容忍包括東亞地區(qū)在內(nèi)的更多地區(qū)通過地區(qū)內(nèi)的合作實現(xiàn)金融合作。

三、加強東亞區(qū)域金融合作的路徑

針對東亞區(qū)域金融合作目前存在的問題，東亞各國開展金融合作應(yīng)該從組織結(jié)構(gòu)、構(gòu)建東亞自由貿(mào)易區(qū)等方面著手。

首先，東亞各國要進一步完善東亞區(qū)域金融合作的組織機構(gòu)及決策系統(tǒng)。東盟“10+3”國家仍然受到國際貨幣基金組織（IMF）的貸款條件的限制，這需要東亞區(qū)域監(jiān)督進程要引入更多的政策對話機制，即同行評議的方式來彌補IMF的不足，從而建立一個高效的監(jiān)督體系。在東亞區(qū)域引入一個定期的、一體化的政策對話機制是非常必要的，具體包括以下幾點：首先，成員國之間舉行定期政策對話可以及時加強各國間的信息交流，提高國內(nèi)經(jīng)濟政策的實施效果;其次，現(xiàn)存的東盟“10+3”政策對話進程開展的頻率非常低、參加會議的官員級別高，如果沒有緊迫的問題需要討論，很多成員國并不希望舉行更多的會晤。同行政策評議和政策對話可以使東盟“10+3”會議制度化，無論有沒有緊迫的問題進行討論，都需要成員國定期舉行會晤。再次，一體化的政策對話機制不僅可以識別東亞國家或地區(qū)潛在的金融風險因素，提交獨立的監(jiān)督報告并發(fā)出預(yù)警信號，而且定期的、一體化的政策對話機制還可以針對未來的某項合作展開研究，如區(qū)域匯率合作和貨幣合作等。

其次，建立東亞區(qū)域金融監(jiān)督機構(gòu)。東亞區(qū)域金融監(jiān)督機構(gòu)要擔負起深入分析和評估東亞金融市場發(fā)展狀況和預(yù)測經(jīng)濟走勢的艱巨任務(wù)，因此要具備一定的技術(shù)和監(jiān)督能力。目前，已經(jīng)具備技術(shù)能力和監(jiān)督機制的監(jiān)督機構(gòu)是亞洲開發(fā)銀行內(nèi)的地區(qū)經(jīng)濟監(jiān)督小組，如果東亞能夠充分利用地區(qū)經(jīng)濟監(jiān)督小組的作用，將有助于亞發(fā)行從側(cè)重基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款的銀行向提供短期調(diào)整貸款的貨幣基金轉(zhuǎn)變，將亞發(fā)行的一些功能轉(zhuǎn)變?yōu)閬喼挢泿呕鸬墓δ?，進一步轉(zhuǎn)變亞發(fā)行的職能，充分發(fā)揮其引導(dǎo)亞洲地區(qū)的貨幣和金融合作的作用。另外，也可以通過在東盟“10+3”框架中引入學(xué)術(shù)界、經(jīng)濟學(xué)家或智囊團組成的工作小組對東亞區(qū)域金融的發(fā)展狀況及存在問題進行評估。盡管工作小組能夠增強信息的對稱性及效用，但是工作小組成員的不斷變化會使監(jiān)督工作缺乏連續(xù)性和工作投入的保證。

再次，東亞各國要繼續(xù)加強東亞及太平洋中央銀行行長會議組織（EMEAP）合作，合作的內(nèi)容主要涉及宏觀經(jīng)濟政策和金融體系監(jiān)管領(lǐng)域的信息溝通與共享、制定規(guī)避金融風險和危機爆發(fā)時的計劃、向成員國提供儲備管理和某些中央銀行服務(wù)。EMEAP要繼續(xù)加強和IMF的密切聯(lián)系，從加強成員國之間的金融貨幣合作擴展到發(fā)生投機風險時提供貨幣支持。其次，通過建立亞洲清算銀行為成員國提供金融監(jiān)管信息與貨幣政策等一系列的中央銀行服務(wù)，其主要目的是制定、監(jiān)督和執(zhí)行與國際慣例相符的金融準則。再次，建立亞洲金融合作機構(gòu)，旨在向成員國提供技術(shù)援助，培訓(xùn)金融監(jiān)管人員，行使國際清算銀行的職能，向各國提供清算服務(wù)。例如，制定金融準則以加強銀行穩(wěn)健經(jīng)營的措施，制定上市公司的信息披露制度等。

最后，加快構(gòu)建東亞自由貿(mào)易區(qū)及加快“一帶一路”倡議的實施。歐洲自貿(mào)區(qū)建成后，由于成員國之間貿(mào)易額的急劇增長，歐洲貨幣體系已經(jīng)不能滿足日益膨脹的貿(mào)易清算與支付需要，歐洲支付聯(lián)盟的成立為各成員國之間的雙邊貿(mào)易提供了便利，很大程度上推動了歐洲自貿(mào)區(qū)的發(fā)展，為歐洲區(qū)域貨幣合作奠定了堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)。同樣，拉美國家的美元化也開始于美洲國家的貿(mào)易及經(jīng)濟合作。近些年來，東亞各國也在積極拓展自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)，例如正在建設(shè)中的中國-東盟①自由貿(mào)易區(qū)和已經(jīng)成立的中韓自由貿(mào)易區(qū)等，自貿(mào)區(qū)的建設(shè)都可以成為金融合作的起點。加強東亞區(qū)域金融合作對我國當前實施新的改革開放戰(zhàn)略具有促進作用。2015年，我國發(fā)布了《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，“一帶一路”倡議是我國外交戰(zhàn)略的重要經(jīng)濟依托，“一帶一路”倡議強調(diào)各個國家的經(jīng)濟、金融合作，加強同沿線國家的經(jīng)濟與金融合作是“一帶一路”倡議的重要內(nèi)涵，加強東亞區(qū)域金融合作對推動“一帶一路”倡議具有重要作用。另外，亞洲金融危機以來，東亞各國在信息協(xié)調(diào)、雙邊互換貨幣等金融合作上取得了很大的成績，但各國金融合作的深度和廣度還需拓展。人民幣已經(jīng)被批準加入SDR，人民幣國際化的深入推進將推動?xùn)|亞區(qū)域金融合作的縱深發(fā)展，同時亞投行的成立將成為東亞各國區(qū)域金融合作與金融秩序重構(gòu)的新起點，有利于中國與東亞各國開展更深入的金融合作，亞投行的成立對打破當前東亞區(qū)域金融合作瓶頸具有重要意義。

注釋：

①東盟包括印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國、文萊、越南、老撾、緬甸和柬埔寨。

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