杜邦分析法在公司財務(wù)分析中的運(yùn)用

李海燕　肖丹

[提要] 本文基于杜邦分析體系，選取江西省消防行業(yè)內(nèi)具有代表性的企業(yè)作為研究對象，按照杜邦分析法相關(guān)指標(biāo)對安信消防有限公司進(jìn)行分析，最后找出安信消防有限公司存在的問題和解決對策。

關(guān)鍵詞：杜邦財務(wù)分析體系;盈利能力;運(yùn)營能力;償債能力

中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2019年8月30日

一、引言

本文選用了安信消防有限公司2014～2017年的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析杜邦分析法的盈利能力、運(yùn)營能力和償付能力指標(biāo)，最后找出安信消防有限公司可能存在的問題并提出針對性的建議。與此同時，同一類型的企業(yè)可以借鑒安信消防有限公司的發(fā)展和經(jīng)營模式。

二、杜邦分析法在安信消防有限公司財務(wù)分析中的運(yùn)用

（一）安信消防有限公司簡介。安信消防有限公司成立于2004年8月31日，現(xiàn)注冊資金為5，600萬元，公司具有自主商標(biāo)“安信消防”，公司擁有9項外觀設(shè)計專利和8項國家認(rèn)證證書，是江西省最早獲得一級消防設(shè)施工程資質(zhì)的企業(yè)。

（二）行業(yè)環(huán)境分析。近年來，隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展與各類惡性火災(zāi)的深刻教訓(xùn)，消防安全責(zé)任制度的逐步推行，消防法制的日益健全以及消防宣傳和管理力度的加大，居民生活水平提高和對生命財產(chǎn)安全的重視，社會整體消防意識逐步提高。人們對消防安全保障的需求不斷提高，消防產(chǎn)品的市場需求和設(shè)施配置正逐漸從被動式需求向主動式需求轉(zhuǎn)變。這促使終端用戶開始關(guān)注消防產(chǎn)品質(zhì)量問題和產(chǎn)品性能要求，優(yōu)質(zhì)消防產(chǎn)品的市場日益擴(kuò)大。同時，社會消防意識的提高使消防產(chǎn)品開始步入家庭，家庭消防產(chǎn)品的需求日益擴(kuò)大。但是，高層建筑滅火、農(nóng)村消防滅火等工程項目仍在初步發(fā)展階段。隨著我國在高層建筑滅火、森林滅火、農(nóng)村滅火以及專業(yè)化工滅火領(lǐng)域技術(shù)與消防產(chǎn)品的不斷完善，消防投入占比必將進(jìn)一步提高。

（三）杜邦分析各項財務(wù)指標(biāo)

1、盈利能力分析。利潤率是衡量盈利能力的最重要指標(biāo)，其規(guī)模的大小主要取決于凈利潤和銷售收入，凈利潤越高，銷售收入越小，利潤率越高，反之亦然。近3年安信消防有限公司的銷售收入成穩(wěn)定增長態(tài)勢，但凈利潤卻呈波動下降態(tài)勢，其主要影響因素是全部成本這一指標(biāo)。本文主要從損益表中的營業(yè)成本和期間費(fèi)用等占營業(yè)收入的比重來分析。（表1）

根據(jù)表1可知，經(jīng)營成本占營業(yè)收入的比例在2014～2017年之間波動，2015年的比例低于2014年、2016年和2017年，經(jīng)營成本占營業(yè)收入的比例持續(xù)上升，主要原因是原材料漲價。從2014年到2017年公司的管理費(fèi)用呈出現(xiàn)波動上升的趨勢。隨著公司的營業(yè)收入持續(xù)上升，公司的銷售費(fèi)用和管理成本也都在不斷增加?？偟膩碚f，公司凈利潤的減少主要是成本控制不合理的原因。

2、運(yùn)營能力分析。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析運(yùn)營能力最重要的指標(biāo)，以下分析影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的幾個主要財務(wù)指標(biāo)。（表2）

從表2可以看出，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2014～2016年有所增加，2017年略有下降，2014～2017年平均資產(chǎn)總額出現(xiàn)波動。由于2017年的在建工程增加，2017年的增幅更為明顯;從2014年到2016年，銷售收入一直在增長，這為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的持續(xù)增長提供了強(qiáng)有力的條件。隨著銷售收入的持續(xù)提高和平均資產(chǎn)總額的下降，這使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率繼續(xù)增加，這一指標(biāo)呈現(xiàn)出出良好的態(tài)勢。

3、償付能力分析。衡量償付能力的指標(biāo)主要是權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益乘數(shù)是一種杠桿，具有放大凈資產(chǎn)收益率的作用，權(quán)益乘數(shù)的大小能夠反映企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的程度，合理的利用權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債去經(jīng)營，有利于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，拓寬市場，當(dāng)然，不合理的負(fù)債會使企業(yè)面臨風(fēng)險，資產(chǎn)負(fù)債率是分析償付能力最重要的指標(biāo)。本文分析了2014～2017年的權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)數(shù)據(jù)。（表3）

安信消防有限公司的權(quán)益乘數(shù)基本上處于不斷上升的態(tài)勢，只在2017年有所下降，但整體波動不大，處于平穩(wěn)上升的水平。權(quán)益乘數(shù)的增加有利有弊，利的是權(quán)益乘數(shù)的增加可以提高凈資產(chǎn)收益率的值，把負(fù)債經(jīng)營利用到最大，加大對企業(yè)的評價;弊的一面是過高的負(fù)債會加大企業(yè)的償債壓力和財務(wù)風(fēng)險。（表4）

公司近4年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為29.77%、32.30%、34.54%和33.45%，呈逐年上升的趨勢，但資產(chǎn)負(fù)債率保持較低水平，財務(wù)風(fēng)險較小，公司的財務(wù)風(fēng)險和償債能力處于穩(wěn)定的狀況，但財務(wù)杠桿利用率低，公司在未來的發(fā)展中可以合理地增加負(fù)債，提高財務(wù)杠桿的使用率。

三、安信消防有限公司可能存在的問題

（一）公司管理不當(dāng)，期間費(fèi)用較高。通過上述杜邦財務(wù)分析，發(fā)現(xiàn)安信消防有限公司的管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用呈現(xiàn)出一定程度的上升，究其原因，還是因為安信消防有限公司的管理人員管理水平低導(dǎo)致的，安信消防有限公司沒有學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理理念來控制期間費(fèi)用的增長，固執(zhí)地用老舊的不科學(xué)的方法來管理，導(dǎo)致期間費(fèi)用居高不下。公司只有實行了現(xiàn)代化的管理，才能夠更好的實行低成本戰(zhàn)略，這不僅要求管理人員學(xué)習(xí)現(xiàn)代化的管理知識，還應(yīng)激勵員工也參與學(xué)習(xí)，提高員工的思想，讓員工一同參與到成本控制的環(huán)節(jié)。

（二）權(quán)益乘數(shù)低，財務(wù)杠桿低。安信消防有限公司的權(quán)益乘數(shù)在2014～2016年處于上升趨勢，但在2017年有所下降，盡管2014～2016年安信消防有限公司的權(quán)益乘數(shù)有所上升，但整體水平還不夠，表明安信消防有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率較低，財務(wù)杠桿利用率較低。安信消防有限公司沒有充分的利用負(fù)債來擴(kuò)大自己的經(jīng)營規(guī)模，大部分是利用自身的資本進(jìn)行經(jīng)營，從長期的發(fā)展看，這樣是對安信消防有限公司的長遠(yuǎn)發(fā)展不利，安信消防有限公司應(yīng)適當(dāng)?shù)臄U(kuò)大負(fù)債來擴(kuò)大公司的規(guī)模，合理使用負(fù)債，提高企業(yè)盈利能力。

（三）管理層變動頻繁，影響公司穩(wěn)定。安信消防有限公司在過去的幾年時間頻繁更換管理層人員，管理層極不穩(wěn)定，由于管理層和企業(yè)的實際控制人利益不一致，導(dǎo)致企業(yè)頻繁更換管理層，導(dǎo)致公司存在不安定的因素，每次更換管理層，由于管理者的行事風(fēng)格不同，所做的決策也會不同，有些管理者是風(fēng)險偏好者，有些管理者是風(fēng)險保守型，不同的管理者領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格也不同，導(dǎo)致員工難以一下適應(yīng)新領(lǐng)導(dǎo)的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格，也會影響企業(yè)的整體發(fā)展。

四、強(qiáng)化企業(yè)能力的建議

（一）嚴(yán)格控制期間費(fèi)用。成本控制是反映一個企業(yè)的管理水平的關(guān)鍵，在市場中誰取得成本優(yōu)勢誰就占據(jù)主動權(quán)，安信消防有限公司應(yīng)嚴(yán)格控制銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用。公司首先從控制銷售部門的費(fèi)用來總體控制銷售費(fèi)用，可以通過改善公司銷售人員的工資發(fā)放體系，將基本工資適當(dāng)?shù)慕档?，提高提成的比例，這樣可以激勵員工積極的控制銷售費(fèi)用，同時，應(yīng)科學(xué)制定差旅費(fèi)的相關(guān)制度并嚴(yán)格執(zhí)行，加強(qiáng)監(jiān)管，還可以借助信息技術(shù)系統(tǒng)降低銷售費(fèi)用，積極引入互聯(lián)網(wǎng)，拓寬電子商務(wù)銷售渠道，積極控制銷售費(fèi)用，同時安信消防有限公司應(yīng)從日常管理費(fèi)用著手，通過嚴(yán)格的預(yù)算管理開始，加上科學(xué)的績效考核有效的控制降低管理成本。

（二）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。合理的資本結(jié)構(gòu)可以為安信消防有限公司的發(fā)展帶來機(jī)遇，公司可以適當(dāng)?shù)奶岣哔Y產(chǎn)負(fù)債率，利用負(fù)債經(jīng)營來擴(kuò)大公司的經(jīng)營規(guī)模，適當(dāng)運(yùn)用經(jīng)營杠桿，增加公司的資本投入、擴(kuò)大市場。公司的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)盡可能的達(dá)到同行業(yè)的平均水平，以便占據(jù)更高的市場份額，并提高公司的盈利能力。

（三）鞏固管理層結(jié)構(gòu)。經(jīng)常性的變動管理層對于企業(yè)的經(jīng)營是不利的，會使企業(yè)存在許多不安定的因素，安信消防有限公司近幾年頻繁的更換管理層對于企業(yè)來說弊大于利，由于管理者的行事風(fēng)格不同，所做的決策也會不同，有些管理者是風(fēng)險偏好者，有些管理者是風(fēng)險保守型，不同的管理者領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格也不同，導(dǎo)致員工難以一下適應(yīng)新領(lǐng)導(dǎo)的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格，也會影響企業(yè)的整體發(fā)展。所以，安信消防有限公司應(yīng)該慎重選擇，推薦有威望、有能力、有品德、有凝聚力的高素質(zhì)人才來擔(dān)任公司的高層，穩(wěn)定了公司的高層管理，才能更好地為企業(yè)創(chuàng)造出更多的效率，公司才能更穩(wěn)定更長遠(yuǎn)的發(fā)展。

五、結(jié)語

杜邦分析法是一個綜合且相對完善的財務(wù)分析方法，本文選取了安信消防有限公司2014～2017年的審計報告作為分析數(shù)據(jù)，使用杜邦分析法系統(tǒng)地分析了安信消防有限公司的盈利能力、運(yùn)營能力和償付能力，根據(jù)分析結(jié)果，找出安信消防有限公司可能存在的問題并提出相應(yīng)的解決方案，使安信消防有限公司朝著更長遠(yuǎn)的方向發(fā)展，也為同類型的企業(yè)的發(fā)展提供經(jīng)驗和教訓(xùn)。

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