完善我國金融衍生品監(jiān)管制度的改進建議

楊楊

摘 要：本文通過對金融衍生品進行研究分析，結(jié)合金融衍生品市場監(jiān)管中存在的問題，提出相應(yīng)優(yōu)化策略，希望能夠為相關(guān)專業(yè)提供可以參考的理論依據(jù)。

關(guān)鍵詞：金融衍生品;監(jiān)管制度;改進建議

一、金融衍生品的基本研究

金融衍生品通過交易合約形式，將產(chǎn)品債券賦予交易另一方，從而使得交易雙方債務(wù)問題得以明確;金融衍生品產(chǎn)生是以一般的金融工具以及金融產(chǎn)品為基礎(chǔ)的。

（一）金融衍生品杠桿效應(yīng)大于一般金融產(chǎn)品

金融衍生品價值是在金融產(chǎn)品基礎(chǔ)上進行呈現(xiàn)的，所以金融衍生品在交易過程中應(yīng)用到的資產(chǎn)較少，只要有一部分保證金即可;在獲得收益時，能夠體現(xiàn)出更高的杠桿效應(yīng)，較之于一般金融產(chǎn)品更為突出。

（二）金融衍生品具有虛擬性

金融衍生品是在金融工具以及金融產(chǎn)品基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，因此具有一定虛擬性;在金融產(chǎn)品價值產(chǎn)生以及運行過程中，與現(xiàn)實資產(chǎn)運動之間存在金融工具與金融產(chǎn)品的隔閡，所以其價值的體現(xiàn)，需要通過金融產(chǎn)品以及金融工具來體現(xiàn)。

（三）金融衍生品能夠規(guī)避一定規(guī)定

金融衍生品的應(yīng)用與發(fā)展是在金融市場與契約共同作用下形成的，所以金融產(chǎn)品由于其虛擬性以及不帶有價值，具有能夠規(guī)避現(xiàn)有金融行業(yè)規(guī)定的特質(zhì)。這種特質(zhì)可以使金融產(chǎn)品能夠根據(jù)需求進行業(yè)務(wù)拓展，由于其虛擬性較強，所以金融衍生品不能夠代表實際資產(chǎn)，并會對于資產(chǎn)評估帶來一些問題，不利于金融監(jiān)管有效進行。

（四）金融衍生品的運行規(guī)則較為復(fù)雜

金融衍生品在應(yīng)用以及運行過程中，由于其中所具有的規(guī)則較為復(fù)雜，所以金融衍生品在交易過程中，需要通過不斷產(chǎn)品拆分、組合等過程，使得金融衍生品相關(guān)業(yè)務(wù)更為深奧。因此，金融衍生品一般是在金融市場內(nèi)部圈層中進行交易，在外部世界中由于操作復(fù)雜，規(guī)則不完善很難能夠得到拓展，這對金融衍生品持續(xù)發(fā)展具有一定限制性，制約其擴大規(guī)模。

二、金融衍生品市場監(jiān)管中存在的問題

我國金融衍生品市場發(fā)展是從20世紀80年代開始的，經(jīng)歷了不同階段。與發(fā)展初期比較，目前監(jiān)管制度已經(jīng)較為完備，然而由于金融衍生品市場在不斷發(fā)展變化，所以相關(guān)規(guī)則在應(yīng)用過程中也會面對新的問題，需要及時解決。

（一）金融衍生品發(fā)展與金融衍生品監(jiān)管制度之間的不適應(yīng)

在目前市場狀況下，參與金融衍生相關(guān)事務(wù)的人員越來越多，所應(yīng)用的形式也在不斷變化當中。因此，從20世紀80年代就形成了各種制度，金融衍生品已經(jīng)不具備相應(yīng)適應(yīng)性;金融衍生品創(chuàng)新，導(dǎo)致金融衍生品制度與金融衍生品監(jiān)督相對不協(xié)調(diào)。由于金融衍生品的運行規(guī)則較為復(fù)雜，因此在目前市場中投資容易出現(xiàn)不穩(wěn)定現(xiàn)象。

例如，我國央企曾由于對于金融衍生品投資，承受了較多損失，所以在國內(nèi)金融市場中，金融衍生品相關(guān)業(yè)務(wù)并不算十分熱門;相應(yīng)的監(jiān)管機構(gòu)對于金融衍生品規(guī)則研究以及其他研究相應(yīng)下降。在制度的層面上，為了使得市場的穩(wěn)定性得到保持，在金融衍生品的相關(guān)法律制度制定中，多是采取較為消極的態(tài)度，甚至禁止一些金融衍生品的交易進行。這樣的狀況，使得金融衍生品的監(jiān)管力度以及監(jiān)管能力的上漲與市場的發(fā)展之間形成相對的不協(xié)調(diào)。

（二）多頭監(jiān)管導(dǎo)致效率低下

在金融監(jiān)管過程中，應(yīng)用多頭監(jiān)管方式，導(dǎo)致監(jiān)管效率相對較為低下。在不同市場中，金融衍生品的監(jiān)管單位并不一致，這種狀況有可能導(dǎo)致在不同單位監(jiān)管下，對于金融衍生品的監(jiān)管規(guī)則存在差異;同時，各方之間需要進行及時溝通與合作，這一過程也使得金融衍生品相關(guān)交易受到各種阻礙影響，作出金融衍生品交易中應(yīng)用時間較多，阻礙其發(fā)展。另外，在不同單位內(nèi)部，監(jiān)管工作作用也難以及時得到發(fā)揮。

（三）金融衍生品行業(yè)內(nèi)部的規(guī)范性有所不足

由于金融衍生品能夠產(chǎn)生較高的杠桿效應(yīng)，所以在行業(yè)內(nèi)部，雖然風(fēng)險性較高，但其中所含有利潤空間較大。因此，從事相關(guān)金融衍生品交易的人群仍舊占有較大比例。

在市場內(nèi)部缺乏相應(yīng)監(jiān)管規(guī)則，相應(yīng)人員在交易過程中，缺乏制約與規(guī)范。同時，其中涉及較大利潤，在一些有明確監(jiān)管意見事務(wù)中，從業(yè)者不能夠遵守相關(guān)規(guī)則、有關(guān)監(jiān)管部門監(jiān)管力度不足，對于這種狀況難以察覺，導(dǎo)致監(jiān)管力度在有規(guī)則狀況或無規(guī)則狀況下，都不能發(fā)揮其應(yīng)有作用，這些問題的會使行業(yè)發(fā)展受到規(guī)模性限制。

（四）法律體系的完善程度不足

法律體系在應(yīng)用中的完善具有極其重要的作用，在目前工作中由于重視、了解不足，導(dǎo)致法律體系完善存在一定問題，造成法律體系不完備，直接導(dǎo)致監(jiān)管部門監(jiān)管工作缺乏法律依據(jù)，較為難以進行。

三、金融衍生品市場監(jiān)管優(yōu)化

（一）重視監(jiān)管制度與監(jiān)管市場之間的協(xié)調(diào)性

監(jiān)管市場發(fā)展需要受相關(guān)監(jiān)管制度限制;同時在市場發(fā)展中，監(jiān)管制度也需要進行不斷完善，根據(jù)創(chuàng)新金融衍生品相關(guān)事實，完善相關(guān)制度。目前，我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌、金融改革的關(guān)鍵時期，迫切需要發(fā)展金融衍生品市場。一個健康有序的衍生品市場，是健全我國金融市場體系、維護金融穩(wěn)定、完善貨幣政策傳導(dǎo)機制和宏觀金融體系的重要條件。

經(jīng)濟國際化迅速發(fā)展，使得我們必須不斷發(fā)展金融衍生產(chǎn)品市場，從而吸引國際資本以及提高國際競爭力。我國金融衍生市場由于其暴露的嚴重監(jiān)管問題，造成了整個市場對政府監(jiān)管依賴性太強，遏制了進入衍生品市場的活力。要避免金融衍生品市場這些問題，需要在構(gòu)建金融衍生品市場時，積極思考相應(yīng)長期有效指導(dǎo)性原則，以避免重復(fù)建設(shè)，并為長期、高效的市場監(jiān)管指明發(fā)展方向。另外，完善金融衍生品市場監(jiān)管制度，是目前衍生品市場發(fā)展首要任務(wù)。

（二）設(shè)立專門的監(jiān)管機構(gòu)、協(xié)同監(jiān)管

專門監(jiān)管機構(gòu)設(shè)置具有一定難度，在金融衍生品相關(guān)事務(wù)中，需要監(jiān)管內(nèi)容較為分散，因此應(yīng)用專門機構(gòu)人員需要進行一定時期的機構(gòu)構(gòu)建以及機構(gòu)磨合。在這個過程中，要提升監(jiān)管工作效率，需要重視不同單位對于監(jiān)管工作的重視程度，以及監(jiān)管過程中不同單位之間的交流與溝通。強化溝通與交流工作，能夠使得監(jiān)管工作不同職能部門之間意見傳達更為暢通;相應(yīng)組織機構(gòu)構(gòu)建，需要在這一基礎(chǔ)上進行。由于組織構(gòu)建以及磨合需要一定工作實踐，因此相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)仍舊需要進行協(xié)同合作，隨監(jiān)管機構(gòu)成熟，抽離相應(yīng)監(jiān)管權(quán)力。

（三）強化金融衍生品行業(yè)內(nèi)部的規(guī)范化建設(shè)

行業(yè)素質(zhì)提升需要一個長期階段，內(nèi)部規(guī)則提升主要從從業(yè)人員素質(zhì)以及相關(guān)機構(gòu)素質(zhì)提升入手，需要提高人員的素質(zhì)，應(yīng)用教育與管理綜合性手段，關(guān)注人員多數(shù)畢業(yè)相關(guān)的金融專業(yè)。因此，在教育期間需要幫助其樹立正確觀念，使得在工作中人員能夠遵守相關(guān)規(guī)范。另外，行業(yè)中機構(gòu)的素質(zhì)、人員管理以及上級部門監(jiān)管力度之間具有重要聯(lián)系。因此，需要保證上級部門對于行業(yè)內(nèi)部監(jiān)管力度，使得行業(yè)機構(gòu)能夠得到規(guī)范性保證，在此基礎(chǔ)上，對內(nèi)部人員進行規(guī)范化管理。

（四）完善相關(guān)的金融衍生品法律制度

法律制度的應(yīng)用與完善是金融衍生品市場規(guī)范化的基礎(chǔ)，相關(guān)人員需要參考美國、日本以及英國等金融行業(yè)法律，結(jié)合我國現(xiàn)實狀況，完善法律，這樣過程能夠使得金融衍生品相關(guān)監(jiān)管工作能夠得到具體法律支持，在應(yīng)用中形成體系性依據(jù)。需要關(guān)注的是，由于在現(xiàn)實狀況中，金融衍生品相關(guān)業(yè)務(wù)仍舊在不斷發(fā)展過程中，因此對于法律制度關(guān)注也需要在現(xiàn)實應(yīng)用需要基礎(chǔ)上進行，滿足現(xiàn)實需求，并對法律制度進行完善，使得法律能夠在不同狀況變化中發(fā)揮適當作用。

四、結(jié)語

金融衍生品監(jiān)管制度完善，對于行業(yè)規(guī)范化發(fā)展具有重要意義，需要給予重視與研究。

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