中小企業(yè)融資困境的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

萬禺

摘 要：在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，中小企業(yè)起著至關(guān)重要的作用，且地位不斷提升，但是融資難的問題始終存在，已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的直接因素。嚴(yán)重的信息不對稱，是導(dǎo)致中小企業(yè)難以擺脫融資困境的直接因素?；诖耍恼聫慕?jīng)濟(jì)學(xué)角度對中小企業(yè)的融資困境進(jìn)行了分析，并嘗試性的為中小企業(yè)的發(fā)展提出建議。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);融資困境;經(jīng)濟(jì)學(xué)

不可否認(rèn)的是中小企業(yè)為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了突出的貢獻(xiàn)，但是，中小企業(yè)的發(fā)展與建設(shè)始終面臨缺乏金融資源的問題。據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，在全國貸款總量當(dāng)中，中小企業(yè)的貸款量僅占到3%左右。一般情況下，中小企業(yè)會(huì)選擇銀行進(jìn)行融資，獲得外部的資源支持，但在中小企業(yè)自身發(fā)展特征及不透明的財(cái)務(wù)信息影響下，中小企業(yè)很難獲得銀行的貸款。這是銀行降低自身金融風(fēng)險(xiǎn)的有效措施，也是維護(hù)發(fā)展安全的重要舉措，給中小企業(yè)的成長與發(fā)展帶來了極大的阻礙，究其源頭就是信息不對稱。全新的發(fā)展背景下，中小企業(yè)如何改變信息不對稱的問題，突破融資困境，是其必須研究又必須面對的問題。只有擺脫融資困境，拓寬融資渠道，才能達(dá)成又好又快的發(fā)展目標(biāo)。

一、中小企業(yè)融資困境分析

有學(xué)者認(rèn)為，“完全信息”與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r不符，無法以私有信息的形式來分析“市場失敗”和資源配置無效率的問題。要想完成經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的分析與解釋，必須以不對稱信息為前提。在經(jīng)濟(jì)市場當(dāng)中，二者擁有的經(jīng)濟(jì)信息量不一致就是指信息不對稱[1]。擁有信息較少者很難進(jìn)行決策，這給資源的配置效率帶來極為嚴(yán)重的影響。按照時(shí)間劃分信息不對稱現(xiàn)象的結(jié)果為事前信息不對稱和事后信息不對稱兩種，前者是導(dǎo)致逆向選擇的直接因素，后者則引發(fā)了不同程度的道德風(fēng)險(xiǎn)?；谛畔⒉粚ΨQ對金融市場進(jìn)行的研究，為中小企業(yè)的發(fā)展提供了全新的路徑，有利于其擺脫融資難的困境，并為中小企業(yè)的發(fā)展與建設(shè)提供了理論上的依據(jù)。

（一）逆向選擇

如何維護(hù)資金的供需平衡始終是企業(yè)重點(diǎn)研究的問題，但是在信息不對稱問題的影響下，逆向原則和道德風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為一種必然趨勢，銀行要想在此背景下完成資金供需的平衡，不得不采用信貸配給的手段，然而利率卻始終保持在原有的水平。這也給企業(yè)貸款和銀行自身的存貸款業(yè)務(wù)帶來了直接影響。很多企業(yè)為了得到貸款，只能選擇利率更高的融資渠道，因其受到利潤水平的影響，無法得到銀行的貸款。銀行在提供貸款并簽訂貸款合同前，會(huì)深入市場對貸款企業(yè)的融資項(xiàng)目及發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行細(xì)致的調(diào)查，這雖然為銀行規(guī)避了一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是貸款企業(yè)為了獲得貸款只能隱瞞真實(shí)信息，致使銀行的調(diào)查難度不斷增加，調(diào)查成本有所提升，潛在風(fēng)險(xiǎn)大幅激增。事實(shí)上，銀行很清楚的了解并掌握中小企業(yè)的理財(cái)項(xiàng)目和理性行動(dòng)，但是在中小企業(yè)發(fā)展特征和高風(fēng)險(xiǎn)特性的影響下，只能將貸款利率調(diào)至較高的水平。這對于貸款企業(yè)而言是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)，最終銀行的貸款由經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)獲得，但是這部分企業(yè)還存在還款意愿較低的問題。相對于大型企業(yè)而言，中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較小，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，很難成為銀行貸款的對象。即便貸款企業(yè)愿意支付銀行制定的高額利息，也會(huì)因信息不對稱的問題而無法獲得銀行貸款。總的來說，因信息不對稱問題而導(dǎo)致的逆向選擇，給中小企業(yè)的融資帶來了極大的挑戰(zhàn)，致使其很難擺脫融資困境，最終陷入發(fā)展的僵局。

（二）道德風(fēng)險(xiǎn)

從本質(zhì)上來說，道德風(fēng)險(xiǎn)就是金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和損失，金融機(jī)構(gòu)提供貸款后，中小企業(yè)可能因各種因素費(fèi)逃債務(wù)，無力償還貸款，從而使金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)經(jīng)濟(jì)上的損失。相對于銀行等金融機(jī)構(gòu)而言，中小企業(yè)擁有更多的信息，突出表現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)營和項(xiàng)目投資等，這種嚴(yán)重的信息不對稱也加劇了道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。銀行為中小企業(yè)提供貸款后，便無法控制中小企業(yè)的經(jīng)營行為或者方法，還貸時(shí)間和還貸行動(dòng)都不在銀行的把控內(nèi)，借款者極有可能因經(jīng)營失敗而無法償還貸款，銀行面臨著極高的違約風(fēng)險(xiǎn)。正是因?yàn)榻杩钇髽I(yè)可能存在的違約行為，才使得以銀行在提供貸款過程中不斷提高門檻，并對借款企業(yè)進(jìn)行反復(fù)的評估和管理，規(guī)避損失。當(dāng)前，金融機(jī)構(gòu)更多的以中小企業(yè)的利潤率、現(xiàn)金流和還款計(jì)劃等作為依據(jù)來判斷是否提供貸款。另外，為了有效地應(yīng)對中小企業(yè)可能出現(xiàn)的違約行為，銀行要求中小企業(yè)抵押價(jià)值相同的物品。中小企業(yè)為了獲得銀行貸款會(huì)按照銀行的需求提供所有資料或者文件，即便如此也很難獲得銀行的信服。不完全的信息和高額的監(jiān)督成本都加劇了中小企業(yè)的融資難度。

（三）交易成本增加

銀行為中小企業(yè)提供貸款時(shí)，也會(huì)涉及到一定的成本，分別為簽訂貸款合約前的成本和簽訂貸款合約后的成本。這是因?yàn)殂y行會(huì)通過搜集信息的方式來防止借款人欺詐，但是信息搜集需要耗費(fèi)大量的時(shí)間和精力。不難發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)管理不規(guī)范、不完善的現(xiàn)象，甚至提供虛假信息，銀行只能投入更多的成本用于企業(yè)經(jīng)營狀況的調(diào)查。簽訂貸款合約后，銀行還要投入一定的成本用于監(jiān)督企業(yè)，以免企業(yè)出現(xiàn)敗德或者違約行為?？傊?，提供貸款的前后，銀行都需要投入大量的成本。而不斷增加的交易成本，也是導(dǎo)致中小企業(yè)很難獲得銀行貸款的直接因素。

二、信息不對稱下中小企業(yè)融資路徑選擇

（一）強(qiáng)化信用建設(shè)

對于商業(yè)銀行而言，無論是大型企業(yè)還是中小型企業(yè)都要給自身發(fā)展帶來一定的信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不同的是，大型企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概率明顯低于中小型企業(yè)。部分中小型企業(yè)甚至以不法手段來達(dá)成擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)收益的目標(biāo)，例如財(cái)務(wù)信息造假等[2]。因此，中小企業(yè)要想得到銀行等金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可和信服，必須想辦法提高公信力，樹立良好的外在形象，誠信經(jīng)營。這要求中小企業(yè)做好內(nèi)部治理與控制，建設(shè)強(qiáng)有力的內(nèi)部治理機(jī)制，從提高管理水平入手建立公開透明的財(cái)務(wù)制度，確保其可以更加真實(shí)的狀態(tài)反映出企業(yè)的經(jīng)營狀況，提升企業(yè)的社會(huì)地位。另外，一定要提高對財(cái)務(wù)管理的重視，通過強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的方式向銀行等金融機(jī)構(gòu)提供財(cái)務(wù)信息，注意財(cái)務(wù)信息必須準(zhǔn)確且全面，尤其是要完善財(cái)務(wù)制度，維護(hù)財(cái)務(wù)管理的規(guī)范性。實(shí)際發(fā)展的過程中，還要為利益相關(guān)者提供準(zhǔn)確且全面的財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營信息，降低因信息不對稱問題而帶來的負(fù)面效應(yīng)，徹底消除銀行對中小企業(yè)的偏見。最重要的是中小企業(yè)一定要樹立全新的發(fā)展觀念，以可持續(xù)發(fā)展的理念為主進(jìn)行經(jīng)營與生產(chǎn)，規(guī)范經(jīng)營行為和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，切實(shí)提高自身的信用意識和信用水平，逐步化解融資難題。

（二）制定并實(shí)施價(jià)格歧視原則

通過上述分析我們可以了解，因信息不對稱問題的存在，逆向選擇給中小企業(yè)的融資增加了難度。要想改善這一問題，銀行等金融機(jī)構(gòu)可采取價(jià)格歧視的政策。簡單的說，在面對不同行業(yè)和不同的借款人時(shí)，銀行可采取不同的策略制定不同的門檻。提供貸款前，銀行可深入了解中小企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況，以信息透明度和現(xiàn)金流量為標(biāo)準(zhǔn)決定是否提供貸款，如果信譽(yù)良好，則可適當(dāng)降低利率。如果出現(xiàn)嚴(yán)重的信息不對稱問題，可根據(jù)企業(yè)規(guī)模采取“一刀切”政策。

（三）組建信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)

“損失厭惡”心里普遍存在于金融機(jī)構(gòu)當(dāng)中，這給中小企業(yè)的融資和貸款帶來了極大的影響，而這種心理也是因?yàn)橹行∑髽I(yè)違背信貸規(guī)則而來。為此，中小企業(yè)應(yīng)積極建設(shè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，可以互幫互助的方式相互監(jiān)督，也可借助政府的力量，組建信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)，從而提高中小型企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。在第三方機(jī)構(gòu)的擔(dān)保下，中小企業(yè)的融資能力也會(huì)得到改善，更有利于獲得銀行的貸款，也可防范因信息不對稱問題導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)，為銀行和中小企業(yè)創(chuàng)造合作共贏的局面。

（四）建立信貸成本補(bǔ)償機(jī)制

我們都知道，融資始終是制約中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的直接因素。而中小企業(yè)難以擺脫融資難的困境，更是因?yàn)榻灰壮杀据^高及信息不對稱等諸多問題的影響，尤其是中小企業(yè)極有可能出現(xiàn)違約問題，給銀行帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，所以說銀行不愿意為中小企業(yè)提供貸款[3]。為了止損，銀行會(huì)增加利率或者實(shí)行信貸配給的政策，這不僅無法緩解中小企業(yè)面臨的資金難題，還加劇了中小企業(yè)的發(fā)展難度，致使其陷入惡性循環(huán)。如果政府可以為中小企業(yè)提供一定的支持或者補(bǔ)貼，降低中小企業(yè)的信貸難度，不僅為中小企業(yè)的發(fā)展贏得了更大的空間，也可鼓勵(lì)銀行加大對中小企業(yè)的扶持。所以說政府的參與相當(dāng)重要，應(yīng)結(jié)合金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀，制定恰當(dāng)?shù)男刨J成本補(bǔ)償機(jī)制，協(xié)助中小企業(yè)擺脫融資困境，將銀行等金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)以更好的狀態(tài)融合在一起。

（五）大力發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)

與商業(yè)銀行相比，中小金融機(jī)構(gòu)的交易成本更低，也擁有更多的信息，有效地改善了信息不對稱的問題，尤其是地方性的中小金融機(jī)構(gòu)，更加了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和經(jīng)濟(jì)行為，可以更低的成本完成經(jīng)營狀況與信用水平的檢查，有利于克服交易成本過高的問題，降低道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。但是民間金融的發(fā)展并不規(guī)范，缺乏監(jiān)管，存在諸多違法現(xiàn)象，無法為中小企業(yè)提供資金上的支持。因此，必須想辦法規(guī)范民間金融的運(yùn)行秩序，建立產(chǎn)權(quán)制度，確保其作用及價(jià)值得到充分的發(fā)揮，為中小企業(yè)提供資金上的支持。

綜上所述，因信息不對稱問題而帶來的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，加劇了中小企業(yè)的融資難度，致使中小企業(yè)陷入新一輪的發(fā)展困境。也正是因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ問題的存在，銀行不愿意為中小企業(yè)提供貸款。銀行應(yīng)與中小企業(yè)一起克服融資問題，建立并實(shí)施價(jià)格歧視原則，為信譽(yù)良好的企業(yè)提供融資渠道。而中小企業(yè)也應(yīng)強(qiáng)化信用建設(shè)，以便獲得銀行的貸款和扶持。當(dāng)然，中小企業(yè)面對的融資困境，不僅是依靠企業(yè)或者銀行的努力即可完成的，還需要政府的參與。這要求政府提高對中小企業(yè)的重視，加大扶持力度，積極組建信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為銀行和中小企業(yè)之間的溝通搭建良好的橋梁。長此以往，中小企業(yè)的融資問題一定會(huì)得到有效的化解，為社會(huì)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

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