益生股份：受益強(qiáng)“雞周期”

文｜《農(nóng)經(jīng)》特約記者 魯飛

營(yíng)業(yè)收入14.46 億元，同比增長(zhǎng)近2 倍；凈利潤(rùn)9.04 億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)26 倍。

益生股份7月24 日發(fā)布的2019 年半年度報(bào)告顯示，無(wú)論是絕對(duì)值，還是增長(zhǎng)率，2019年上半年，益生股份都實(shí)現(xiàn)了上市以來(lái)的最佳表現(xiàn)。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，益生股份表示：“主要原因是近年來(lái)我國(guó)祖代白羽肉雞引種持續(xù)不足，2019 年半年度行業(yè)供給緊縮的現(xiàn)象依舊持續(xù)。受此影響，公司主營(yíng)產(chǎn)品父母代肉種雞雛雞及商品代肉雛雞價(jià)格較去年同期大幅上漲?！?/p>

今年上半年，白羽肉雞養(yǎng)殖企業(yè)利潤(rùn)均大幅上漲。主要原因就是白羽肉雞產(chǎn)業(yè)大周期趨勢(shì)向上，行業(yè)基本面持續(xù)向好。雞周期這種持續(xù)向好的趨勢(shì)，又得到了豬周期的強(qiáng)化，使其表現(xiàn)更加劇烈。

白羽肉雞產(chǎn)業(yè)的源頭

益生股份創(chuàng)建于1990 年，總部位于山東煙臺(tái)。主營(yíng)業(yè)務(wù)包括曾祖代肉種雞的引進(jìn)與飼養(yǎng)、祖代種雞的引進(jìn)與飼養(yǎng)、父母代種雞雛雞的生產(chǎn)與銷(xiāo)售、商品肉雛雞的生產(chǎn)與銷(xiāo)售、飼料的生產(chǎn)、種豬和商品豬的飼養(yǎng)和銷(xiāo)售、奶牛的飼養(yǎng)與牛奶銷(xiāo)售、有機(jī)肥的生產(chǎn)與銷(xiāo)售、農(nóng)牧設(shè)備的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。其中，雞產(chǎn)業(yè)占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，2019 年上半年，雞產(chǎn)業(yè)鏈占營(yíng)業(yè)總收入的94.74%。

益生股份不僅是中國(guó)最大的祖代白羽肉種雞養(yǎng)殖企業(yè)，而且還是唯一擁有曾祖代肉種雞的企業(yè)，從事的業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)處于肉雞產(chǎn)業(yè)鏈的頂端環(huán)節(jié)，是中國(guó)白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈的源頭。

益生股份進(jìn)口哈伯德曾祖代白羽肉種雞，繁育哈伯德祖代白羽肉種雞，改變了國(guó)內(nèi)祖代肉雞種源供應(yīng)完全依賴進(jìn)口的局面，確定了在中國(guó)白羽肉雞種源供應(yīng)環(huán)節(jié)的行業(yè)地位。特別是在種源出口國(guó)因疫情或政治因素不能對(duì)中國(guó)出口時(shí)，益生股份因有曾祖代肉種雞而不受波及，避免了不能進(jìn)口種源的風(fēng)險(xiǎn)。

自2010 年在深圳A 股上市后，益生股份在父母代種雞飼養(yǎng)方面突飛猛進(jìn)。商品肉雞的產(chǎn)值比重逐年增長(zhǎng)，一方面延伸了產(chǎn)業(yè)鏈，提高了產(chǎn)值和利潤(rùn)，改變了以往祖代種雞產(chǎn)值一支獨(dú)大的格局。另一方面，可以更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，緩解市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

益生股份是從國(guó)外具有高科技水平的育種公司直接引進(jìn)種雞，與國(guó)外公司在技術(shù)方面密切合作，國(guó)外的最新和最先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)直接引進(jìn)來(lái)，進(jìn)行內(nèi)部消化、研發(fā)、提升，形成符合中國(guó)國(guó)情的管理經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)自己的服務(wù)體系傳遞到國(guó)內(nèi)的父母代種雞場(chǎng)客戶，提高客戶的管理水平。益生股份在父母代肉種雞的飼養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制、生產(chǎn)水平的發(fā)揮和利潤(rùn)的提升方面具有獨(dú)到優(yōu)勢(shì)。

益生股份是中國(guó)父母代白羽肉種雞雛雞銷(xiāo)售的龍頭企業(yè)，在商品代白羽肉雞雛雞銷(xiāo)售方面也處于領(lǐng)先地位，隨著消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)需求的改變，以雞肉為代表的白肉消費(fèi)逐年遞增。不斷擴(kuò)大的市場(chǎng)，讓益生股份有更廣闊的市場(chǎng)前景和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

7月25日，益生股份接待長(zhǎng)江證券調(diào)研時(shí)，董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)總監(jiān)林杰表示：益生股份作為當(dāng)前中國(guó)最大的種雞生產(chǎn)企業(yè)之一，始終把“畜禽良種”作為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。始終堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)為指導(dǎo)，農(nóng)業(yè)高新技術(shù)為依托，安全飼養(yǎng)為手段，致力于向社會(huì)提供高產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的畜禽良種。不斷強(qiáng)化科研實(shí)力，將涉及畜禽良種的高效選育、畜禽生產(chǎn)、疾病防治等方面的先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)。益生股份將利用上市公司平臺(tái)，通過(guò)與行業(yè)龍頭企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源整合，采取兼并、合作等多種方式，繼續(xù)擴(kuò)大肉雞養(yǎng)殖規(guī)模，全面增強(qiáng)肉雞業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，降低行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高產(chǎn)品附加值，積極挖掘養(yǎng)殖行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的市場(chǎng)潛力，拓展業(yè)務(wù)范圍，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，強(qiáng)化鞏固在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。

益生股份是我國(guó)最大的祖代白羽肉種雞養(yǎng)殖企業(yè)，是唯一擁有曾祖代肉種雞的企業(yè)。

據(jù)介紹，益生股份現(xiàn)擁有53 個(gè)直屬場(chǎng)（廠），其中，曾祖代肉種雞場(chǎng)2 處、祖代肉種雞場(chǎng)18 處、祖代蛋種雞場(chǎng)7 處，并設(shè)全進(jìn)全出父母代肉種雞場(chǎng)17 處、原種豬場(chǎng)1 處、孵化場(chǎng)4 處、飼料廠3 處、有機(jī)肥廠1 處；擁有山東魯南種豬繁育有限公司、山東荷斯坦奶牛繁育中心有限公司、山東益生畜牧獸醫(yī)科學(xué)研究院、煙臺(tái)益生源乳業(yè)有限公司、江蘇益太種禽有限公司、黑龍江益生種禽有限公司、煙臺(tái)益生投資有限公司等11 個(gè)子公司，擁有山東益吉達(dá)生物科技有限公司、黑龍江寶泉嶺農(nóng)牧發(fā)展有限公司等3 個(gè)合資公司及黑龍江寶泉嶺分公司。

只均毛利達(dá)7 元的雞苗

不只是益生股份，今年上半年，白羽雞養(yǎng)殖企業(yè)利潤(rùn)均大幅上漲。圣農(nóng)發(fā)展預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比上升392.53%—395.51%、民和股份預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比上升4244.40%至5113.28%、仙壇股份預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比上升327.65%至372.67%、禾豐牧業(yè)預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比上升100.78%到119.03%。

中國(guó)最大的養(yǎng)殖企業(yè)溫氏股份，預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比上升47.17%至58.07%，這仍然得益于肉雞及肉鴨養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，其養(yǎng)豬業(yè)務(wù)上半年是虧損的。但與溫氏業(yè)務(wù)類(lèi)似、同樣養(yǎng)殖黃羽雞的立華股份，上半年業(yè)績(jī)卻同比下降18.86%至20.72%，主要原因是黃羽雞價(jià)格上半年同比下降約2.20%。白羽雞與黃羽雞的周期并不同步，黃羽雞周期持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，白羽雞最長(zhǎng)的一輪周期歷時(shí)約31個(gè)月，而黃羽雞最長(zhǎng)的一輪周期歷時(shí)約37個(gè)月。價(jià)格波動(dòng)性方面，白羽雞價(jià)格波動(dòng)較為平滑，黃羽雞大周期中嵌套較多小周期，價(jià)格波動(dòng)大。今年上半年，白羽雞價(jià)格同比大幅上漲，黃羽雞價(jià)格同比小幅下跌。

中國(guó)是雞肉消費(fèi)大國(guó)，2018 年雞肉總消費(fèi)量1153 萬(wàn)噸，占全球雞肉總消費(fèi)量的11%；生產(chǎn)雞肉1160 萬(wàn)噸，約占全球總產(chǎn)量的13%；雞肉總進(jìn)口量約為28萬(wàn)噸，出口量約為44萬(wàn)噸。從總量看，中國(guó)雞肉不僅能實(shí)現(xiàn)自給自足，還能實(shí)現(xiàn)凈出口。

近年來(lái)，由于國(guó)外主要供種國(guó)發(fā)生禽流感和國(guó)內(nèi)封關(guān)政策影響，我國(guó)祖代白羽肉雞引種持續(xù)不足。基于對(duì)未來(lái)父母代雞苗供給不足等預(yù)期，2016 年，父母代雞苗的價(jià)格出現(xiàn)了一波上漲，但因強(qiáng)制換羽等原因，實(shí)際上父母代雞苗供給并未像預(yù)期中緊缺，2017 年價(jià)格重回低迷。2018 年下半年，因祖代種雞、父母代種雞疾病及強(qiáng)制換羽雞淘汰量增加，父母代雞苗供給偏緊，價(jià)格重回升勢(shì)。2019 年，在產(chǎn)祖代種雞存欄量處于近年來(lái)最低水平。截至2019年第22 周，全國(guó)在產(chǎn)祖代雞存欄量83 萬(wàn)套；父母代雞苗銷(xiāo)售價(jià)格達(dá)到66 元/套。

中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)祖代白羽肉種雞引種（更新）量自2015 年至2018 年持續(xù)四年收縮，年引種（更新）量均低于75 萬(wàn)套。受多年引種不足的影響，預(yù)計(jì)2019 年我國(guó)白羽肉雞行業(yè)供給緊縮的現(xiàn)象依舊持續(xù)。

3 月27 日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、海關(guān)總署解除了對(duì)法國(guó)禽流感疫情的禁令，預(yù)計(jì)2019 年祖代雞引種量將高于2018 年，由于祖代雞引種將于一年后傳遞至商品代，且2018 年引種量于10月后才出現(xiàn)上升，因此2019 年11 月前商品代雞苗仍將保持供給趨緊狀態(tài)。

自2019 年1 月下旬起，受雞苗供給緊縮及雞產(chǎn)品價(jià)格高位震蕩的雙重影響，農(nóng)戶補(bǔ)欄熱情高漲，雞苗價(jià)格隨之持續(xù)上漲。2019 年5月，雞苗價(jià)格達(dá)到10 元/羽的歷史新高。由于雞苗供應(yīng)緊張，且白羽雞養(yǎng)殖行業(yè)景氣延續(xù)，孵化場(chǎng)多采用提前預(yù)定雞苗的銷(xiāo)售方式，導(dǎo)致雞苗價(jià)格虛高。孵化場(chǎng)環(huán)節(jié)只均毛利最高超過(guò)7 元，成為產(chǎn)業(yè)鏈中獲利最為豐厚的環(huán)節(jié)。作為國(guó)內(nèi)最大的種雞企業(yè)，益生股份處于白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，雞苗價(jià)格的上漲為其帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)。

豬周期疊加雞周期

此輪雞周期與以往不同的是，豬周期的疊加強(qiáng)化了雞周期。白羽雞和豬的養(yǎng)殖周期不同，歷史上，豬肉與雞肉的價(jià)格走勢(shì)并不同步，但當(dāng)豬肉價(jià)格持續(xù)走高時(shí)，雞肉的替代效應(yīng)會(huì)傳導(dǎo)至雞肉價(jià)格。

此次史無(wú)前例的非洲豬瘟疫情，給中國(guó)養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)帶來(lái)沉重打擊，非洲豬瘟疫情的擴(kuò)散導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)去化。

川財(cái)證券周豫團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2018 年8 月非洲豬瘟爆發(fā)以來(lái)，生豬及能繁母豬存欄量大幅下降，2019 年6 月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬同比下降超26%。短期來(lái)看，隨著疫情持續(xù)，國(guó)內(nèi)生豬供給減少，假設(shè)國(guó)內(nèi)豬肉供給量下降30%，對(duì)應(yīng)肉類(lèi)供給缺口約為1300 萬(wàn)噸，若三分之一缺口由雞肉替代，雞肉需求增加約400萬(wàn)噸，同比增加40%左右。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著市場(chǎng)豬肉供給減少，居民對(duì)動(dòng)物蛋白的消費(fèi)結(jié)構(gòu)有望改變，雞肉需求將持續(xù)增加。

東北證券李瑤也表示，截至2019 年6 月，我國(guó)生豬存欄量同比下降25.80%，能繁母豬存欄量同比下降26.70%，生豬產(chǎn)能去化明顯。預(yù)計(jì)2019 年下半年，我國(guó)生豬供應(yīng)量將出現(xiàn)明顯緊縮。雞肉對(duì)豬肉的替代效應(yīng)有望逐漸體現(xiàn)，拉動(dòng)雞肉需求量的上升。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019 年上半年，父母代雞苗均價(jià)68.5 元/套，同比增長(zhǎng)98.6%，商品代雞苗均價(jià)7.50 元/羽，同比上漲200.0%。

中信建投花小偉團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫情仍在發(fā)展過(guò)程中，貴州省、青海省、湖北省陸續(xù)發(fā)生非洲豬瘟疫情。目前南方區(qū)域生豬供給偏緊現(xiàn)象凸顯，豬價(jià)上漲，尤以兩廣地區(qū)豬價(jià)漲幅較大。整體南方規(guī)模場(chǎng)挺價(jià)現(xiàn)象增多，帶動(dòng)全國(guó)豬價(jià)由南往北上漲。生豬供給收縮趨勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)，豬價(jià)已經(jīng)進(jìn)入上漲通道，下半年大趨勢(shì)為上漲，作為豬肉消費(fèi)的主要替代品，看好下半年雞肉消費(fèi)的替代性需求。

白羽肉雞作為一種科技含量高、品種優(yōu)良的肉雞品種，具有生產(chǎn)速度快、飼料報(bào)酬高、肉質(zhì)好等優(yōu)點(diǎn)，深受世界各國(guó)消費(fèi)者的青睞，白羽肉雞雞肉消費(fèi)量在歐美國(guó)家及日本一直占據(jù)肉類(lèi)消費(fèi)第一位。雞肉屬于健康營(yíng)養(yǎng)的白肉，隨著健康飲食觀念的深入人心，消費(fèi)端對(duì)優(yōu)質(zhì)雞產(chǎn)品的接受度也在持續(xù)提高，雞肉產(chǎn)品受到越來(lái)越多消費(fèi)者的青睞，我國(guó)人均雞肉消費(fèi)量正在逐年增長(zhǎng)，不斷擴(kuò)大的市場(chǎng)讓中國(guó)肉雞產(chǎn)業(yè)有更廣闊的市場(chǎng)前景和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

白羽肉雞是中國(guó)飼養(yǎng)比例最大的肉雞品種，其規(guī)?；B(yǎng)殖在節(jié)糧、節(jié)地、節(jié)水、減排等方面具有無(wú)可比擬的優(yōu)越性。環(huán)保政策發(fā)生較大變化，更有利于規(guī)模化企業(yè)的發(fā)展，為行業(yè)的集約化發(fā)展奠定政策基礎(chǔ)。

林杰表示，在目前祖代白羽肉種雞緊缺的市場(chǎng)情況下，益生股份曾祖代白羽肉雞的引進(jìn)確保了自用祖代雞的供應(yīng)，公司在養(yǎng)殖過(guò)程中，不斷進(jìn)行種源凈化戰(zhàn)略，并嚴(yán)格執(zhí)行祖代肉種雞和父母代肉種雞不換羽程序，確保了種源的健康，使得產(chǎn)品供應(yīng)量及質(zhì)量得到雙保障。益生股份作為國(guó)內(nèi)唯一擁有曾祖代白羽肉種雞的企業(yè)，在種雞選育上優(yōu)中選優(yōu)，以優(yōu)制勝，堅(jiān)持把質(zhì)量過(guò)硬的產(chǎn)品回饋給市場(chǎng)。益生股份繁育推廣的哈伯德肉雞由于其自身卓越的健康水平和平衡生產(chǎn)性能，目前已得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可與好評(píng)，特別是被大型一條龍企業(yè)廣泛飼養(yǎng)，社會(huì)效益、經(jīng)濟(jì)效益日益凸顯。同時(shí)，隨著消費(fèi)需求回升，白羽肉雞產(chǎn)業(yè)盈利水平提升，益生股份的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況得到極大改善。